基于投資者角度的企業(yè)財務(wù)報表分析上市公司財務(wù)報表分析綜合案例青島海爾股份有限公司財務(wù)報表分析

基于投資者角度的企業(yè)財務(wù)報表分析上市公司財務(wù)報表分析綜合案例青島海爾股份有限公司財務(wù)報表分析

會計賬簿分析是一項重要而詳細的工作。為了通過分析發(fā)現(xiàn)公司在生產(chǎn)和業(yè)務(wù)中存在的問題，評估當前公司的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。本文將從投資者的角度,通過對青島海爾2005到2008年的財務(wù)報表分析,分別從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力、現(xiàn)金流狀況及成長能力進行分析,得出所需要的會計信息。一、空調(diào)和空調(diào)產(chǎn)品海爾公司主營業(yè)務(wù)涉及電器、電子產(chǎn)品、機械產(chǎn)品、通訊設(shè)備制造及其相關(guān)配件制造。其中空調(diào)和冰箱是公司的主力產(chǎn)品,其銷售收入是公司收入的主要來源,兩者占到公司主業(yè)收入的80%以上。其產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首,在國外也占有相當?shù)氖袌龇蓊~。海爾冰箱在全球冰箱品牌市場占有率排序中躍居第一。二、財務(wù)指標“多維分析”1.成功分析從2005到2008青島海爾的營利能力持續(xù)上升,尤其是2007年上升較快。2.資金利用率低總的來說償債能力很強,尤其是2005和2006年流動比率超過2,速動比率超過了1,但是這也是資金利用效率低的表現(xiàn)。盡管2007年和2008年的流動比率和速動比率都有所下降,但不影響償債能力,并且資金利用率上升了。資產(chǎn)負責率不斷上升,導致長期償債能力有所降低,但是資產(chǎn)負債率沒有超過50%,長期償債能力依然很強。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率有所下降,但與同行業(yè)的海信電器相比還是很高的,海信電器2008年的存貨周轉(zhuǎn)率是6.8。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2005年和2006年比海信電器要低,海信電器這兩年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別是27.09和26.71,但是2007年和2008年青島海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅提高,現(xiàn)金流狀況得到改善?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定,而且略高于行業(yè)水平。4.現(xiàn)金流量比與行業(yè)相比的比較現(xiàn)金流動比率不斷下降,一方面說明該企業(yè)短期償債能力下降,另一方面說明企業(yè)的資金利用率下降。2005年64.84%的現(xiàn)金流量比與同行業(yè)相比過高,資金利用率低下,所以我認為現(xiàn)金流動比率不斷下降對投資者是一個利好的信息,而且2008年29.65%的現(xiàn)金流動比率與同行業(yè)相比是比較高的,所以不會出現(xiàn)財務(wù)風險。銷售現(xiàn)金比率的上升說明現(xiàn)金回收率比較好,這與前面的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升是相互呼應(yīng)的。三、青島海爾有限公司收入和增長分解分析1.行業(yè)水平,資金利用率不高青島海爾在電器行業(yè)處于領(lǐng)先的地位,無論是營業(yè)利潤率還是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于同行業(yè)水平,但與海信電器相比,財務(wù)杠桿運用的不是很充分,資金利用率不高。以上說明青島海爾還有很大的發(fā)展空間,今后的發(fā)展可以從下面兩方面考慮:一是提高營業(yè)利潤率,二是充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng),因為其財務(wù)杠桿低于同行業(yè)水平。2.未來十年,實際增長主要表現(xiàn)為高速增長,但如果科技增長青島海爾2005年的可持續(xù)增長率是-2.09%,表明其2006年可支持的增長率是-2.09%,但2006年實際增長18.86%,如此高的增長率的資金來源是提高了財務(wù)杠桿,但財務(wù)杠桿是不能無限制提高的,所以這么高的增長率是不能長久的;2006年的可持續(xù)增長率是3.49%,表明其2007年可支持的增長率是3.49%,但實際增長率是50.18%,同樣是飛速增長,與這種高速增長相配套的是權(quán)益乘數(shù)從1.34提高到1.59,但這種高速增長不能持久;2007年的可持續(xù)增長率是11.37%,表明其2008年可支持的增長率是11.37%,但2008年實際增長3.19%,增長率的同比下降,我認為一方面因為2008年的財務(wù)杠桿沒有變化,另一方面因為金融危機的影響。當然隨著我國家電下鄉(xiāng)政策的貫徹和經(jīng)濟回暖,希望2009年其銷售增長率會上升。四、綜合評估、結(jié)論和建議1.行業(yè)分布水平公司現(xiàn)在屬低負債、低風險的資本結(jié)構(gòu)。因為是低風險,所以回報水平也不高,在同行業(yè)中處于中等水平。這說明公司可以適當增加負債水平,以便籌集更多的資金,擴大企業(yè)規(guī)模,或者向一些高利潤高風險的產(chǎn)業(yè)作一些適當投資,以提高股東回報率。2.行業(yè)應(yīng)收賬款回收期和營運資金需求計算從2005—2008年青島海爾的存貨周轉(zhuǎn)率有下降趨勢,但下降幅度不大,而且遠高于同行業(yè)水平;應(yīng)收賬款回收期有上升趨勢,也略高于同行業(yè)水平。營運資本需求有小幅上升,營運資金比較充足。短期債務(wù)數(shù)額與現(xiàn)金儲備基本持平,公司不需從銀行借貸即可維持運營,說明其償債能力較強,財務(wù)彈性還可提高。3.家電產(chǎn)品穩(wěn)定性分析青島海爾過去EPS增長率為44.62%,在所有上市公司排名(436/1710),在其所在的家用電器行業(yè)排名為8/19,公司成長性合理。青島海爾過去EPS穩(wěn)定性在所有上市公司排名(590/1710),在其所在的家用電器行業(yè)排名為4/19,公司經(jīng)營穩(wěn)定合理。4.家電產(chǎn)品行業(yè)排名青島海爾過去三年平均銷售增長率為24.07%,在所有上市公司排名(641/171