金融工程定期：開源交易行為因子績效月報（2023年11月）

目 錄1、Barra風格因子表現(xiàn)跟蹤 32、開源交易行為因子概述 33、開源交易行為因子的績效回顧 3、理想反轉(zhuǎn)因子月份多空對沖收益為0.31% 3、聰明錢因子月份多空對沖收益為0.92% 4、APM因子月份多空對沖收益為0.24% 5、理想振幅因子月份多空對沖收益為1.86% 64、開源交易行為合成因子的績效回顧 65、交易行為因子的構(gòu)造方法 8、理想反轉(zhuǎn)因子的構(gòu)造方法 8、聰明錢因子的構(gòu)造方法 8、APM因子的構(gòu)造方法 8、理想振幅因子的構(gòu)造方法 96、風險提示 9圖表目錄圖1：小盤風格占優(yōu)（2023年月） 3圖2：理想反轉(zhuǎn)因子的多空對沖凈值穩(wěn)?。?010.4-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性） 4圖3：理想反轉(zhuǎn)因子的多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率58.3%） 4圖4：聰明錢因子的多空對沖凈值穩(wěn)?。?013.6-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性） 4圖5：聰明錢因子的多-空”和多頭-各組均值月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率58.3%） 5圖6：APM因子的多空對沖凈值穩(wěn)?。?013.6-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性） 5圖7：APM因子的多-空”和多頭-各組均值月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率83.3%） 5圖8：理想振幅因子的多空對沖凈值穩(wěn)健（2010.5-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性） 6圖9：理想振幅因子的多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率50.0%） 6圖10：交易行為合成因子的多-空”和多頭-各組均值”凈值穩(wěn)?。?014.8-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性） 7圖11：交易行為合成因子的多-空”和多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率58.3%） 7圖12：交易行為合成因子在中小股票池中效果更優(yōu) 71、Barra風格因子表現(xiàn)跟蹤1Barra2023-2.54%/0.20%-0.34%圖1：小盤風格占優(yōu)（2023年11月）數(shù)據(jù)來源：、研究所2、開源交易行為因子概述alpha股反轉(zhuǎn)之力的微觀來源是大單成交，通過每日平均單筆成交金額的大小，可以切割出反轉(zhuǎn)屬性最強的交易日；聰明錢因子的交易行為邏輯是，從分鐘行情數(shù)據(jù)的價量APM因子的交易行為邏輯是，在日內(nèi)的不同時段，交易者的行為模式不同，反轉(zhuǎn)強度也相3、開源交易行為因子的績效回顧、理想反轉(zhuǎn)因子月份多空對沖收益為0.31%2202330下同IC-0.052，rankIC-0.0642.6178.7%。2023月.312個月的多空對沖月度勝率為83。圖2：理想反轉(zhuǎn)因子的多空對沖凈值穩(wěn)健（2010.4-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性）數(shù)據(jù)來源：、研究所圖3：理想反轉(zhuǎn)因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率58.3%）數(shù)據(jù)來源：、研究所、聰明錢因子月份多空對沖收益為0.92%圖4IC80.2%20231258.3%。圖4：聰明錢因子的多空對沖凈值穩(wěn)健（2013.6-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性）數(shù)據(jù)來源：、研究所圖5：聰明錢因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率58.3%）數(shù)據(jù)來源：、研究所、APM因子月份多空對沖收益為0.24%圖6展示了行業(yè)市值中性化后的APMIC0.032，rankIC0.0362.4880.2%。2023APM0.24%12個月83.3%。圖6：APM因子的多空對沖凈值穩(wěn)健（2013.6-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性）數(shù)據(jù)來源：、研究所圖7：APM因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率83.3%）數(shù)據(jù)來源：、研究所、理想振幅因子月份多空對沖收益為1.86%圖8IC均值為85.3%20231.86%，1250.0%。圖8：理想振幅因子的多空對沖凈值穩(wěn)?。?010.5-2023.11，全市場，行業(yè)市值中性）數(shù)據(jù)來源：、研究所圖9：理想振幅因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率50.0%）數(shù)據(jù)來源：、研究所4、開源交易行為合成因子的績效回顧12ICIR圖10IC0.0953.4883.0%。2023月0.46%1258.3%。8.99%2.82，82.1%。10008003.22和1.2圖12圖（2014.8-2023.11）數(shù)據(jù)來源：、研究所圖（2022.12-2023.11，多空對沖月度勝率58.3%）數(shù)據(jù)來源：、研究所圖12：交易行為合成因子在中小股票池中效果更優(yōu)數(shù)據(jù)來源：、研究所5、交易行為因子的構(gòu)造方法、理想反轉(zhuǎn)因子的構(gòu)造方法理想反轉(zhuǎn)因子是對傳統(tǒng)反轉(zhuǎn)因子進行W式切割得到的，具體步驟如下：20（；M_high；M_low；MM_high–M_low;M。詳細構(gòu)造步驟請參考開源金工專題研究報告《A股反轉(zhuǎn)之力的微觀來源》。、聰明錢因子的構(gòu)造方法聰明錢因子用來衡量聰明錢參與交易的相對價位高低，具體步驟如下：（1）對選定股票，回溯取其過去10日的分鐘行情數(shù)據(jù)；（2）構(gòu)造指標St=|Rt|/(????)0.25，其中????為第t分鐘漲跌幅，????為第t分鐘成交量；St20%的分（6）聰明錢因子Q=VWAPsmart/VWAPall。2.0、APM因子的構(gòu)造方法APM??（1）20??????，??????；???? ?? ??（240,R??=??+????+??，????；40?????????????????? ??步計算每日隔夜與下午殘差的差值????=?????????????；?? ??stat為均值，：??(????)stat= ??(????)/√??at??????=????????20??+????，其中Ret20為股票過去20日的收益率，代表動量因子；εAPM詳細構(gòu)造步驟請參考開源金工專題研究報告《APM因子模型的進階版》。、理想振幅因子的構(gòu)造方法理想振幅因子用來衡量股票高價態(tài)和低價態(tài)振幅信息差異程度，具體步驟如下：20最高價1；選擇收盤價較高的25%有