2023年上海財經(jīng)大學(xué)國際金融課程考試卷A卷答案

上海財經(jīng)大學(xué)《國際金融》課程考試卷（A卷）答案

課程代碼程30課程序號0673-0677,0679

2023-2023學(xué)年第2學(xué)期

請把答案做到答題紙上

姓名:;學(xué)號：;班級:；得

分:O

一、名詞解釋（15%）（任選五題,3分/I題）

1、J-curveeffect

所謂J曲線效應(yīng),是指在馬歇爾一一勒訥條件成立的情況下,短期內(nèi)由于協(xié)

議的時滯效應(yīng)，貶值初期,國際收支也許一方面惡化，通過一段時間調(diào)整之后,

然后得到慢慢改善。

2、ExchangeRateRegime

為了強(qiáng)調(diào)匯率制度不僅是由外生的正式規(guī)則構(gòu)成的，并且也離不開市場經(jīng)

濟(jì)主體內(nèi)生的非正式規(guī)則。在這里，我們將匯率制度定義為:有關(guān)匯率的擬定、

維持、調(diào)整和管理的一系列安排和規(guī)則（正式規(guī)則和非正式規(guī)則）。

3、BalanceofPayments

基金組織對國際收支做了更明確的定義：國際收支是指一國或地區(qū)在一定

期期內(nèi)（通常1年）居民同非居民所進(jìn)行的所有經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。

4、Impossib1etrinity

不也許三角是指獨(dú)立貨幣政策、穩(wěn)定匯率目的和資本自由流動這三項(xiàng)政策

不也許同時實(shí)現(xiàn)，必須要放棄其中一個。

5、Internationa1Reserve

國際儲備（InternationalReserve）,是指一國貨幣當(dāng)局為填補(bǔ)國際

收支差額和穩(wěn)定匯率而持有的一切資產(chǎn)。國際儲備的資產(chǎn)必須具有三個特性:

可獲得性、充足流動性和普遍接受性。

6、CurrencyCrisis

貨幣危機(jī)（CurrencyCrisis）分為廣義和狹義兩種，廣義貨幣危機(jī)

是指一國或地區(qū)貨幣的匯率變動在短期內(nèi)超過一定的幅度一一按照IMF定

義，假如一年內(nèi)一國貨幣貶值25%或更多，同時貶值幅度比前一年增長至少

10%,那么該國就發(fā)生了貨幣危機(jī)。狹義貨幣危機(jī)是指市場參與者通過外匯市

場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度的崩潰和外匯市場連續(xù)動蕩的事件。

7、Marshall-LernerCondition

馬歇爾一一勒納條件是指在供應(yīng)彈性無窮大的情況下，一國貨幣貶值能否

改善國際收支，取決于商品進(jìn)出口需求彈性之和是否大于1,即。假如，

則貶值有效，能改善國際收支；假如，則貶值使國際收支非但得不到改善，反而

會惡化；假如，則貨幣貶值使國際收支保持不變。

二、判斷題（10%）（1分/I題，對的T,錯誤F）

1、（F）;2、（F）；3、（T）;4、（T）;5、（F）；

6、（F）；7、（F）;8、（F）;9、（T）；10、（F）。

三、單項(xiàng)選擇題（10%）（1分/I題）

1、（D）；2、（B）；3、（B）;4、（D）;5、（D）；

6、（C）;7、（B）；8、（B）；9、（C）；10、（D）。

四、多項(xiàng)選擇題（20%）（2分/I題）

1、（BCE）;2、（ACD）;3、（BCD）；4、（ABCD）；

5、（BD）；6、（AC）;7、（ABD）；8、（ABCD）;

9、(ACD)；10、(ABCD)o

五、簡答題（20%）（任選四題,5分/I題）

1、影響匯率制度選擇的重要因素有哪些？

影響匯率制度選擇的決定性因素重要有:經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放度和經(jīng)濟(jì)發(fā)

展水平、通貨膨脹率、外匯儲備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、

政治穩(wěn)定性、資本流動、通脹誘因或失業(yè)率、以及外幣定值債務(wù)等。

2、比較彈性論、吸取論、乘數(shù)論和貨幣論。

彈性論運(yùn)用局部分析法為基礎(chǔ)，認(rèn)為進(jìn)出口商品必須滿足一定條件,貨幣貶

值才干改善國際貿(mào)易條件;吸取論通過度析收入和支出，特別重視從宏觀經(jīng)濟(jì)整

體角度，考察貶值對國際收支的影響；乘數(shù)論以凱恩斯理論為基礎(chǔ)，認(rèn)為一國

可以通過需求變動改善國際收支狀況;貨幣論則以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，認(rèn)為國際

收支不平衡是貨幣供求存量不平衡的結(jié)果，因而發(fā)生逆差時應(yīng)采用國內(nèi)信貸緊

縮。相比而言，（1）從考察期限來看，彈性論、吸取論和乘數(shù)論注重中短期分析,

而貨幣論側(cè)重于長期分析。（2）從分析對象來看,彈性論是對商品市場的微觀

分析，而吸取論、乘數(shù)論和貨幣論是對商品市場和貨幣市場的宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

（3）從政策主張來看，彈性論偏向于采用匯率政策作為糾正國際收支失衡的

最有效政策；乘數(shù)論和吸取論傾向于總需求管理；貨幣論則主張用貨幣政策來

對付國際收支失衡。（4）從貶值效應(yīng)來看，彈性論、吸取論和乘數(shù)論都認(rèn)為貶

值在一定條件下會對經(jīng)濟(jì)有擴(kuò)張作用，而貨幣論則認(rèn)為貶值會使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊

縮?？傊叭叨际菑?qiáng)調(diào)商品市場流量均衡在國際收支調(diào)整中的作用，而后者

則強(qiáng)調(diào)貨幣市場存量均衡的作用;前三者僅注重經(jīng)常賬戶交易，而貨幣論則將

供應(yīng)資產(chǎn)流動作為考察對象，強(qiáng)調(diào)國際收支的綜合差額。

3、論述貨幣自由兌換需要的條件。

人民幣自由兌換的基本條件重要有：（1）健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,涉及貨幣供

應(yīng)和物價保持穩(wěn)定；國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定的增長率和合理的結(jié)構(gòu);政府具有嫻熟

的宏觀調(diào)控能力；國際收支大體平衡；國際儲備富余;具有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。（2）

健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體。一方面加快公司轉(zhuǎn)制力度，使公司成為真正的自負(fù)盈虧、

自我約束的利益主體。另一方面徹底改革銀行體系，使之經(jīng)營良好、資本充足、

不良資產(chǎn)控制在一定限度內(nèi)，穩(wěn)健高效地運(yùn)營。（3）合理的匯率制度安排。只

有穩(wěn)步推動匯率制度改革,使匯率形成機(jī)制以及匯率水平符合實(shí)際,才干有效

的反映市場的供求狀況以及外匯市場交易和真實(shí)部門交易之間的平衡狀況，避

免出現(xiàn)投機(jī)性的匯率波動，以及由此產(chǎn)生的投機(jī)資本的沖擊。（4）成熟的國內(nèi)

資本市場。國內(nèi)資本市場的發(fā)育限度，是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由兌換的基礎(chǔ)條件之

一。（5）有效的金融監(jiān)管體系。為了防范金融風(fēng)險，保障金融體系的健康運(yùn)營,

金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)提高金融監(jiān)管能力，提高監(jiān)管透明度,建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)

險化解機(jī)制。（6）利率市場化。利率市場化，有助于對的反映市場資金供求，

避免國內(nèi)外利率差距過大，調(diào)控資本流動導(dǎo)致的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動，為政府自主制

定貨幣政策提供足夠空間。

4、布雷頓森林體系為什么會崩潰？

布雷頓森林體系在一個時期可以比較順利地運(yùn)轉(zhuǎn)，那是以美國經(jīng)濟(jì)占有絕

對優(yōu)勢、美元相稱穩(wěn)定為基礎(chǔ)的，而這自身就說明該體系存在著嚴(yán)重的缺陷，

重要表現(xiàn)在：

（1）以一國貨幣（美元）作為重要儲備資產(chǎn)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。二戰(zhàn)后，

由于黃金生產(chǎn)的停滯，國際貿(mào)易發(fā)展所需求的國際儲備增長，重要靠美國國際

收支連續(xù)逆差，否則就會中斷國際儲備來源,引起國際清償能力局限性。而假如

美國國際收支真的連續(xù)出現(xiàn)逆差，就必然影響美元信用，引起美元危機(jī)。因此,

為穩(wěn)定國際貨幣體系，美國長期出現(xiàn)國際收支逆差不好,而保持國際收支平衡

也不好。這使美國國際收支處在“特里芬兩難”之中。

(2)固定匯率制內(nèi)在兩難。固定匯率制雖然對國際貿(mào)易和國際資本流動起著一

定的積極作用，但同時也推動和助長了美國對外輸出通貨膨脹。布雷頓森林體

系規(guī)定，若各國貨幣對美元匯率超過一定的界線，各國政府就有義務(wù)干預(yù)、平抑

匯價。假如美元匯率下跌，其他國家政府就得大量拋出本幣，買進(jìn)美元，以促

使美元匯率回升。結(jié)果，這些國家的貨幣流通量無端增多，從而加劇世界通貨膨

脹。并且，持有大量美元的國家在美元過剩的情形下，也面臨著兩難境地。假

如拋售，則會引起美元危機(jī)，動搖貨幣體系;假如繼續(xù)持有，又將遭受貶值的損

失。

(3)布雷頓森林體系過度強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定，而使各國不能運(yùn)用匯率的變動來進(jìn)行

國際收支調(diào)節(jié)。這樣一國出現(xiàn)國際收支不平衡時,只能悲觀地實(shí)行貿(mào)易管制，

但這會阻礙貿(mào)易發(fā)展；或在國內(nèi)采用緊縮或膨脹政策，這又違反了穩(wěn)定和發(fā)展

本國經(jīng)濟(jì)的原則。因而，各國政府面臨著是保持對外平衡還是犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)

定的兩難選擇。

這樣，隨著時間的推移，美國相對經(jīng)濟(jì)實(shí)力的下降,布雷頓森林體系的缺

陷越發(fā)明顯，它的內(nèi)在矛盾也更加鋒利和難以克服。這樣，隨著一次次美元危

機(jī)和美元貶值，至1973年布雷頓森林體系終于崩潰。

5、1994年我國外匯管理體制改革的重要內(nèi)容有哪些？

其重要內(nèi)容涉及：(1)匯率并軌，取消人民幣官方匯率，實(shí)行以市場供求為

基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制，政府只在必要時予以干預(yù)和調(diào)整。(2)

實(shí)行外匯收入結(jié)售匯制,取消現(xiàn)行的各類外匯留成、上繳和額度管理制度，公司

出口所得外匯收入須及時結(jié)售給指定的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。(3)建立銀行間

外匯市場，中心設(shè)在上海，聯(lián)網(wǎng)全國,互相調(diào)劑頭寸，外匯銀行是外匯交易市場

的主體，通過銀行間外匯市場，改善匯率形成機(jī)制，保持合理穩(wěn)定的人民幣匯率。

（4）取消境內(nèi)外幣和外匯券計價結(jié)算，嚴(yán)禁外幣在境內(nèi)流通。通過一段時間

后，取消外匯券。（5）外商投資公司外匯管理仍維持現(xiàn)行辦法。在國家規(guī)定允

許范圍內(nèi)的對外支付和償還境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯貸款本息，可從其現(xiàn)匯賬戶余額

中直接辦理;超過現(xiàn)匯賬戶余額的生產(chǎn)、經(jīng)營、還本付息和紅利匯出用匯，由國

家外匯管理部門根據(jù)國家授權(quán)部門批準(zhǔn)的文獻(xiàn)及協(xié)議審核批準(zhǔn)，告知外匯指定

銀行兌付。

六、計算題（15%）（8分/第1題，7分/第2題）

1、假設(shè)在某時點(diǎn)，英鎊的年利率為9.5%,美元的年利率為7%,倫敦外匯市場上

美元的即期匯率為1英鎊=2.0800美元，試問:（1）美元的3個月遠(yuǎn)期匯率升

水抑或貼水？升水或貼水、升或貼水率各是多少？（2）美元的3個月遠(yuǎn)期匯率

是多少？

答案:（1）一般來說，利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水；利率低的貨幣，

其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。據(jù)此，美元的3個月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)當(dāng)升水。

（2）倫敦市場為間接標(biāo)價法，這樣，升水時，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去升水值;

貼水時，等于即期匯率加上貼水值。其計算公式為:遠(yuǎn)期升（貼）水=即期匯

率X兩地利率差X月數(shù)（即交易期限）/12。據(jù)此,美元的3個月遠(yuǎn)期升水值為

2.0800X（9.5%-7%）X（3/12）=1.3（美分）。

升水率公式為：（遠(yuǎn)期升水義12）/（即期匯率X交易月數(shù)）

得到美元的3個月遠(yuǎn)期升水率為2.5%0

（3）倫敦市場3個月美元的遠(yuǎn)期匯率為：

1英鎊=2.0800美元-0.0130美元=2.0670美元

2、在一個時期，美國金融市場上美元定期存款年利率為8%,英國金融市場上,

英鎊定期存款年利率為12%。假定當(dāng)前即期匯率為GBPl=USD2.0000~2.00

50,三個月的美元期匯為GBP1=USD1.99O0~1.9950。問:是否存在

無風(fēng)險套利機(jī)會，假如存在,一個投資者有100萬英鎊，應(yīng)當(dāng)投資于哪個市場,

可獲利多少？

答案:假如投資于英國市場，則3個月后本利和為：

100+100xl2%x^=103（萬英鎊）。據(jù)此