債券投資技巧課件

債券投資技巧1整

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一

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分2個(gè)人投資者的債券投資方法3①完全消極投資(購(gòu)買(mǎi)持有法)4投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的是為了獲取較為穩(wěn)定的投資利息。這類(lèi)投資者往往不是沒(méi)有時(shí)間對(duì)債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對(duì)債券和市場(chǎng)不熟悉或不了解，因此其投資方法就是購(gòu)買(mǎi)一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類(lèi)投資者投資的債券有憑證式國(guó)債，這種投資方法風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率波動(dòng)性較小。②完全主動(dòng)投資5???

投資者投資債券的目的是獲取市場(chǎng)波動(dòng)所引起價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。這類(lèi)投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有較深的認(rèn)識(shí)，屬于比較專(zhuān)業(yè)的投資者，對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券走勢(shì)有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力，其投資方法是在對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券作出判斷和預(yù)測(cè)后，采取“低買(mǎi)高賣(mài)”的手法進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)。如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格(凈價(jià)，下同)上漲，則買(mǎi)入債券等到價(jià)格上漲后賣(mài)出；如預(yù)計(jì)未來(lái)債券價(jià)格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價(jià)格下跌時(shí)再購(gòu)入債券。這種債券投資的方法收益較高，但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?？梢再?gòu)買(mǎi)記賬式國(guó)債和企業(yè)債。6③部分主動(dòng)投資7??

投資者購(gòu)買(mǎi)債券的目的主要是獲取利息，但同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取收益。這類(lèi)投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有一定的認(rèn)識(shí)，但對(duì)債券市場(chǎng)關(guān)注和分析的時(shí)間有限，其投資方法就是買(mǎi)入債券，并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣(mài)出獲取差價(jià)收入；如債券價(jià)格沒(méi)有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。人生處于不同的年齡階段理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)攻略也有所不同8單身時(shí)期9年輕人剛開(kāi)始工作，往往消費(fèi)起來(lái)沒(méi)有節(jié)制，甚至成為“月光族”。單身青年應(yīng)提高儲(chǔ)蓄率，有計(jì)劃地積累“第一桶金”，既為今后擴(kuò)大投資奠定基礎(chǔ)，也為結(jié)婚、置業(yè)做好籌劃。不少單身青年誤認(rèn)為自己輸?shù)闷穑蓪?shí)際上對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資要適當(dāng)控制，投資目的更多在于積累投資經(jīng)驗(yàn)。股票可占50％，基金為40％，現(xiàn)金為10％。10蜜月時(shí)期11這是一個(gè)已經(jīng)建立家庭但還沒(méi)有孩子的時(shí)期12買(mǎi)房13買(mǎi)車(chē)14建議合理使用信用卡通過(guò)無(wú)息貸款獲取差額收益。15投資應(yīng)追求收入的成長(zhǎng)性，核心資產(chǎn)可按股票70％、債券10％和現(xiàn)金20％的比例進(jìn)行配置。16三口之家17181920212223在保險(xiǎn)需求上，人到中年，對(duì)養(yǎng)老、健康、重大疾病的保險(xiǎn)需求較大。那些有房貸和

車(chē)貸的家庭，更應(yīng)合理安排好個(gè)人信貸，

逐步減少負(fù)債。核心資產(chǎn)可按股票30％、基金30％、債券20％和現(xiàn)金20％。24家庭成熟期25此階段從子女完成學(xué)業(yè)到自己退休，經(jīng)濟(jì)收入達(dá)到高峰狀態(tài)，債務(wù)逐漸減輕，理財(cái)重點(diǎn)是擴(kuò)大投資，制定合適的養(yǎng)老計(jì)劃。建議將投資的40%購(gòu)買(mǎi)股票型基金，40％用于債券或定期存款，20％用于投資貨幣型基金等。26退休養(yǎng)老期2728安排儲(chǔ)蓄和國(guó)債在80％，基金20％的合理搭配，以防止通貨膨脹讓財(cái)富縮水。對(duì)于

資產(chǎn)較多的人，還需要采用合法手段節(jié)稅。2930?31怎樣挑選債券理財(cái)產(chǎn)品?匹配性原則32投資者必須根據(jù)自身?yè)碛匈Y金的數(shù)額、投資期限、資金的穩(wěn)定程度等特點(diǎn)選擇不同的債券投資方式分散投資原則33不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。組合投資原則34?

投資收益與風(fēng)險(xiǎn)程度是成正比的，投資者必須在確定自己的預(yù)期收益后將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同的投資組合中，以獲得較高的綜合收益。投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)，不能只看產(chǎn)品收益率的高低，要將產(chǎn)品的收益率、期限、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)度作一個(gè)綜合的判斷。這個(gè)世界上沒(méi)有最好的投資產(chǎn)品，只有適合自己的投資產(chǎn)品。投資者應(yīng)該清晰地了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及將來(lái)的資金使用計(jì)劃，在確定自己的預(yù)期收益水平下選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品。35債券投資者常見(jiàn)的錯(cuò)誤投資心理有哪些36(1)貪婪與恐懼80%的投資者實(shí)際是按從眾心理進(jìn)行投資的。??能冷靜客觀地以基本面分析為基礎(chǔ)進(jìn)行決策，即使在專(zhuān)業(yè)的投資管理人員中也未必是多數(shù)。

在牛市的高潮中，處處是財(cái)富神話，人人都在預(yù)測(cè)明天自己的資產(chǎn)會(huì)增加多少，貪婪占據(jù)了主流，殊不知這正是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最高之時(shí)。相反，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌之后，談股色變，人人避之唯恐不及，而此時(shí)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)充分的風(fēng)險(xiǎn)釋放，正是投資良機(jī)。(2)研究與投資

目前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，人人在談價(jià)值投資理念。甚至有些專(zhuān)家宣稱(chēng)找到了有效戰(zhàn)勝市場(chǎng)的工具和方法，強(qiáng)調(diào)研究特別是技術(shù)分析在投資過(guò)程中的極端重要性。37研究與投資，如同畫(huà)家畫(huà)竹。研究如同畫(huà)家的觀察思考，應(yīng)盡可能真實(shí)，主要是準(zhǔn)確和科學(xué)；而投資更像畫(huà)家下筆，是觀察過(guò)“竹”的主觀表現(xiàn)后做出的操作，所以，投資既是科學(xué)也是藝術(shù)。不同的人，經(jīng)歷、偏好、個(gè)性等均有差別，形成不同的投資風(fēng)格，市場(chǎng)表現(xiàn)才會(huì)具備多樣性。研究與投資，并不是同一種行為。世界上不存在一套放之四海而皆準(zhǔn)的研究體系，必須因人、因時(shí)而異。38?39(3)守株待兔

這則寓言在投資方面仍有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。有時(shí)某一項(xiàng)投資主要是因運(yùn)氣或市場(chǎng)時(shí)機(jī)賺了錢(qián)，卻容易讓人誤認(rèn)為找到了賺錢(qián)的方法和模式。如法炮制的結(jié)果往往是血本無(wú)歸，命運(yùn)比守株待兔之人還悲慘。投資市場(chǎng)最大的特點(diǎn)是變化。經(jīng)濟(jì)有周期，行業(yè)不斷在分化，公司的變化更加劇烈，真正能長(zhǎng)期生存發(fā)展的公司屬極少數(shù)，能成為跨國(guó)公司的又是少之又少?，F(xiàn)代金融市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是流動(dòng)性，投資熱點(diǎn)不斷、變化頻繁，抱全守缺之人極易被淘汰。巴菲特在全世界被譽(yù)為股神，可以學(xué)習(xí)和借鑒，但不能照搬，要知道巴菲特的成功是美國(guó)的環(huán)境提供的。40?41?（4）盲目跟風(fēng)

聽(tīng)見(jiàn)風(fēng)就是雨，盲目地聽(tīng)信小道消息和所謂的內(nèi)部消息，大量購(gòu)入眾人認(rèn)為會(huì)大漲的股票；在市場(chǎng)衰弱的時(shí)候大量賣(mài)出自己手中的股票是我們常做的事。自1987年美國(guó)股市大跌至今的20年問(wèn)，關(guān)于是什么原因?qū)е碌拉偹构I(yè)指數(shù)狂瀉23％的討論就沒(méi)有停止過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家形象地將投資者比喻成“旅鼠”，經(jīng)常進(jìn)行大規(guī)模的遷移活動(dòng)。在股市中，賣(mài)方已經(jīng)無(wú)力控制住大局，因?yàn)榇藭r(shí)那些投資者已經(jīng)亂作一團(tuán)。所以最后吃虧的是散戶(hù)，一定不要盲目跟風(fēng)，要有自己的主見(jiàn)，要堅(jiān)持自己的投資理念和投資組合，債券投資也是如此。(5)過(guò)于求“穩(wěn)”42?

快速賣(mài)出贏利的股票，卻對(duì)已損失的股票猶豫不決；將太多的資金投入到金融市場(chǎng)，卻沒(méi)有足夠的余留；即使己獲得極大利潤(rùn)，還猶豫不決，舍不得賣(mài)掉。沒(méi)有人喜歡做賠錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)。通常情況下，我們可以避

免一些損失，但我們注意到直接消費(fèi)的同時(shí)，卻忽視了生

活中點(diǎn)滴的花費(fèi)。我們常常為一輛新車(chē)的高價(jià)而感到困擾，卻沒(méi)有注意到自己每周用于購(gòu)物的大筆清單。所以我們一

定要注重投資收益和投資成本的平衡關(guān)系，特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

的態(tài)度，不能過(guò)分膽小，但也不能太激進(jìn)。（6）自我干擾

不問(wèn)時(shí)機(jī)是否恰當(dāng)，總是手癢難耐，就像有多動(dòng)癥似的總是想操作，看到賬上有資金，就想買(mǎi)入，進(jìn)進(jìn)出出、頻繁操作，結(jié)果上繳的傭金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)獲取的盈利，或者收益狀況大起大落，屢犯投資的大忌。事實(shí)上，所有的短線操作者最終都會(huì)被市場(chǎng)淘汰，又何必再去加盟這樣的隊(duì)伍呢?43研究證明我們經(jīng)常會(huì)高估自己的能力，總覺(jué)得自己是最棒的。在生活中，自信和樂(lè)觀是不可或缺的優(yōu)點(diǎn)，但是，如果將其放在股票市場(chǎng)中，過(guò)度的自信會(huì)讓人產(chǎn)生與市場(chǎng)相抗衡的想法。這些人相信“冒險(xiǎn)的交易是能夠帶來(lái)高利潤(rùn)的”。但事實(shí)上，他們不能，也不可能達(dá)到。這樣做只會(huì)產(chǎn)生高風(fēng)險(xiǎn)投資，過(guò)度交易等惡劣后果。44在中央加強(qiáng)宏觀調(diào)控背景下的總體債券投資策略有哪些?45(1)降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，做好階段性操作

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不在，債券市場(chǎng)也存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管我們不能完全規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但可以通過(guò)投資組合和階段性操作降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響程度。

一般來(lái)說(shuō)，投資組合的久期越短，抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)，但收益也就相對(duì)較低。投資組合要根據(jù)資金情況和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力控制在一個(gè)合理的水平，這樣既可以控制風(fēng)險(xiǎn)，又可以獲得一個(gè)較好的收益。46品種結(jié)構(gòu)的配置應(yīng)該考慮考慮流動(dòng)性盈利情況，根據(jù)稅前和稅后利潤(rùn)目標(biāo)作調(diào)整。階段性操作主要是做好交易類(lèi)賬戶(hù)的管理和操作，通過(guò)交易獲得利差收入，提高投資組合的整體收益。所以在各交易品種的選擇上，要注意選擇交投活躍的債券，在市場(chǎng)上流動(dòng)性比較好的債券，變現(xiàn)快，有利于控制風(fēng)險(xiǎn)。47(2)把握宏觀形勢(shì)，做好近期投資

選擇投資浮息債 在市場(chǎng)升息預(yù)期較大的情況下，投資浮息債是規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的一種比較好的選擇，但收益會(huì)比相同期限的固息債低。浮息債應(yīng)該是目前或者以后一段時(shí)間內(nèi)比較活躍的投資品種，在頻繁的交易中也許會(huì)有很多機(jī)會(huì)。反之就不需要.48適當(dāng)投資一些長(zhǎng)期債券 目前部分長(zhǎng)期債券已經(jīng)具有了一定投資價(jià)值，因?yàn)榘l(fā)行利率已接近歷史高點(diǎn)。有擔(dān)保的10年期企業(yè)債的發(fā)行利率已經(jīng)超過(guò)5％，適當(dāng)?shù)亟▊}(cāng)應(yīng)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不大。49(3)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，確定可持續(xù)的投資策略

債市投資，不應(yīng)以頻繁交易博取利差作為主要目標(biāo)。如何把資金運(yùn)用得最好、最

合理，既有很好的流動(dòng)性、又有較好的效

益性，非常重要。對(duì)一個(gè)投資組合，短期、中期、長(zhǎng)期債券都要配置一定比例，短期

債券由于陸續(xù)到期陸續(xù)補(bǔ)充，是保證流動(dòng)

性的重要品種，而中長(zhǎng)期債券也要占有一

定比例。50如果一個(gè)投資組合中沒(méi)有中長(zhǎng)期債券或者

占比非常小，那就過(guò)于保守。有目的地定

期定量配置中長(zhǎng)期債券，隨著時(shí)間推移就

會(huì)形成一個(gè)梯次結(jié)構(gòu)，對(duì)一個(gè)投資結(jié)構(gòu)來(lái)

說(shuō)也是比較優(yōu)化的。對(duì)于有自有資金支持

的中長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，如果有充足的現(xiàn)金流，可以不考慮因?yàn)榱鲃?dòng)性而被迫出售長(zhǎng)期投

資的問(wèn)題。51隨著持有期的增長(zhǎng)，債券的久期在縮短，相同期

限的市場(chǎng)收益率要低于票面利率，就會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)。如果市場(chǎng)利率平穩(wěn)，即在一定期限內(nèi)不加息或降

息，