并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中英文對(duì)照外文翻譯文獻(xiàn)

PAGEPAGE1并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中英文對(duì)照外文翻譯文獻(xiàn)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中英文對(duì)照外文翻譯文獻(xiàn)(文檔含英文原文和中文翻譯)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究摘要并購(gòu)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。并購(gòu)業(yè)務(wù)，無論是在準(zhǔn)備階段，還是在合并的運(yùn)營(yíng)階段，或之后的整合階段，將伴隨著大量的不確定性。這些跨國(guó)并購(gòu)所帶來的不確定性有可能導(dǎo)致巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。尤其在當(dāng)前,更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)選擇了并購(gòu)這條路。本文對(duì)并購(gòu)的各個(gè)重點(diǎn)階段容易受到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，并對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)提出了防范措施。關(guān)鍵詞：并購(gòu)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范措施在西方國(guó)家，并購(gòu)有大約超過100年的歷史，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。2000年，在我國(guó)，第五次全球并購(gòu)浪潮達(dá)到一個(gè)高峰，并購(gòu)在我國(guó)越來越受歡迎。例如，許多公司加快海外擴(kuò)張和并購(gòu)的步伐，許多企業(yè)選擇并購(gòu)來渡過難關(guān)。正如我們所知道的，并購(gòu)一定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，比如：目標(biāo)公司的評(píng)估，交易方法，或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的選擇。如何才能避免這些風(fēng)險(xiǎn)？我們要選擇哪種方法？這就是這篇文章的目的。1.并購(gòu)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因1.1高估或低估了公司價(jià)值帶來的風(fēng)險(xiǎn)1.1.1信息不對(duì)稱是影響估計(jì)的主要因素由于信息不對(duì)稱，目標(biāo)公司一直隱瞞不良信息和夸大良好的信息。投標(biāo)人還夸大自己的實(shí)力，他們所披露的情況不足或失真。因此，貿(mào)然行動(dòng)的失敗結(jié)果隨處可見。有很多有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的資料，兩個(gè)重要的例子就是：第一，股票風(fēng)險(xiǎn)，公平對(duì)任何一家公司都是很重要的，但所提供的信息和真實(shí)情況之間存在著差異，這些虛假的信息威脅到并購(gòu)的成功；第二，債務(wù)信息的風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有發(fā)現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)，龐大的債務(wù)將毫無緣由的轉(zhuǎn)嫁到投標(biāo)人身上。1.1.2缺乏合理的評(píng)估方法有三種評(píng)估方法：成本法、市場(chǎng)法、收益法，這其中，市場(chǎng)法要求有關(guān)信息的對(duì)稱性要高，只有當(dāng)信息評(píng)價(jià)具有高對(duì)稱性時(shí)才可以對(duì)企業(yè)作出準(zhǔn)確判斷。然而，在我國(guó)，信息對(duì)稱水平低，小企業(yè)采用這種方法。他們大多采用替代法和收益法。這兩個(gè)方法也有缺點(diǎn)，重置成本反映歷史成本，不能反映未來盈利能力；就算把現(xiàn)值看做增值的收入，它也明顯的缺陷，那就是，未來的收入預(yù)期是不同的。1.1.3評(píng)估體系不健全這是在整個(gè)行業(yè)中的一種評(píng)估制度，而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的方法。目前，我國(guó)缺少獨(dú)立、專業(yè)的團(tuán)體，海外并購(gòu)多數(shù)由企業(yè)自行完成，在這點(diǎn)上是有一定程度的不合理。由于缺乏專業(yè)技能，且沒有長(zhǎng)期隨訪觀察的習(xí)慣，并不能得到長(zhǎng)期、穩(wěn)定的信息等等，這一切導(dǎo)致了評(píng)估結(jié)果不能按照預(yù)期發(fā)展。1.2交易方式的選擇導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)1.2.1現(xiàn)金方法如果你不期望在現(xiàn)金支付中有風(fēng)險(xiǎn)，就必須使增加的預(yù)期現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值大于所支付的，而投標(biāo)人的股東將承擔(dān)損失。當(dāng)現(xiàn)金付款的成本擴(kuò)大，面臨著巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，并且最后期限的資金來源結(jié)構(gòu)不合理，或缺乏短期融資，很容易帶來收購(gòu)的流動(dòng)性壓力。此時(shí)如果有一個(gè)新公司流動(dòng)性資產(chǎn)水平低，就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最突出的是通過現(xiàn)金付款體現(xiàn)的。1.2.2支付普通股整體而言，股票支付的主要風(fēng)險(xiǎn)來自增值的期望，股東交易所擴(kuò)大股東的基礎(chǔ)，導(dǎo)致了每股收益下降，因?yàn)橄♂屃嗣抗墒找妫顿Y者會(huì)懷疑目標(biāo)公司取回每股收益的能力下降，投標(biāo)人的股票價(jià)格將下降。這表明從該可轉(zhuǎn)換股權(quán)稀釋的比例是造成支付風(fēng)險(xiǎn)的最重要手段。1.2.3杠桿付款杠桿將不可避免地帶來債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。杠桿是投標(biāo)人作出貸款，向銀行抵押企業(yè)資產(chǎn)，合并后的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金將成功償還貸款。其杠桿付款方式目的是通過貸款解決使用貸款的資金問題，并希望收購(gòu)能得到有效的杠桿效益。這種方法必將實(shí)現(xiàn)高的投資回報(bào)，這需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流來完成。否則，因?yàn)闊o法還清了更高的債務(wù)，收購(gòu)公司可能會(huì)破產(chǎn)。1.3合并后的整合不利導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在整合期間，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)因素作用到一定程度時(shí)，這將導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。根據(jù)表現(xiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)意味在整合時(shí)期，由于設(shè)立了金融機(jī)構(gòu)，財(cái)政職能，財(cái)政管理體制，金融機(jī)構(gòu)的更新，金融的協(xié)同作用和其他因素，財(cái)政收入和投標(biāo)人的預(yù)期財(cái)政收益發(fā)生偏離并因此遭受到的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指如果當(dāng)金融運(yùn)行有錯(cuò)誤，財(cái)政收入和財(cái)政稅收將脫離預(yù)期。在資產(chǎn)管理過程中，投標(biāo)人控制他們的資產(chǎn)、成本、金融業(yè)務(wù)、負(fù)債、利潤(rùn)和其他財(cái)務(wù)職能，按照實(shí)現(xiàn)協(xié)同收入最大化的原理是為了實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)成功的的最終目的。然而，不確定性的宏觀和微觀環(huán)境的，影響著財(cái)務(wù)運(yùn)作，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指金融活動(dòng)的監(jiān)管不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。這說明并購(gòu)進(jìn)程的結(jié)束并不等于最后的成功，金融一體化是財(cái)務(wù)管理的結(jié)束，也是最重要的方面，如果失敗就意味著整個(gè)并購(gòu)是失敗的。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施2.1防范信息風(fēng)險(xiǎn)這主要作用是通過合理，有效的方法排除虛假信息然后獲得真正的，全面的信息。對(duì)于股票的風(fēng)險(xiǎn)，有兩個(gè)要點(diǎn)：適當(dāng)謹(jǐn)慎和披露。適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎是指調(diào)查，審查和評(píng)價(jià)過程。投標(biāo)人必須調(diào)查目標(biāo)公司外部和內(nèi)部的情況，以便找到一些限制產(chǎn)權(quán)交易的政府活動(dòng)。信息披露是指目標(biāo)公司應(yīng)該告訴諸如投標(biāo)人的有關(guān)材料，信息，債權(quán)債務(wù)等。信息披露必須真實(shí)，完整，沒有誤導(dǎo)成分??。至于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們必須首先選擇最好的方法;第二，你必須與有關(guān)的債務(wù)范圍達(dá)成一致。2.2建立完善的評(píng)價(jià)體系，并選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法通常包括兩個(gè)系統(tǒng)的評(píng)價(jià)：一個(gè)是基本系統(tǒng)，包括財(cái)務(wù)分析，業(yè)內(nèi)人士分析，運(yùn)行情況分析。金融體系的分析有助于理解雙方財(cái)政狀況，業(yè)內(nèi)人士分析系統(tǒng)，可以使投標(biāo)人了解了外部環(huán)境，以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的狀態(tài)。通過對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況分析，可以了解存在的問題，操作并提供了整合的基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)才能避免這種風(fēng)險(xiǎn)。二是評(píng)價(jià)體系。有很多評(píng)價(jià)體系的方法，正如賬面價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)值，清算價(jià)值，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量等。不同的評(píng)估方法會(huì)導(dǎo)致不同的價(jià)格，因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的動(dòng)機(jī)，選擇更好的方法。2.3選擇靈活的付款方式在付款方式上合理安排和減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，是與該付款方式有關(guān)，其中現(xiàn)金支付面臨最大壓力。并購(gòu)企業(yè)可以結(jié)合自己的現(xiàn)有資源，稀釋每股收益和股票價(jià)格波動(dòng)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，以便使他們發(fā)放現(xiàn)金，債券和股票的組合，使其能滿足雙方的需要。例如，并購(gòu)需要兩層付款方式，在第二個(gè)步驟，采取現(xiàn)金方式的混合方法。此付款，在一方面，由于交易規(guī)模，買方支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)的能力有限，應(yīng)保持一個(gè)比較合理的資本結(jié)構(gòu)，以減少對(duì)貸款的巨大壓力，另一方面，投標(biāo)人可以誘導(dǎo)目標(biāo)公司股東盡快作出出售決定，接著就可以達(dá)到取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)控制的目的。2.4加強(qiáng)并購(gòu)后的整合2.4.1加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制，人力資源，金融機(jī)構(gòu)和金融一體化的功能例如，兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)，任命首席財(cái)務(wù)總監(jiān)，在日常的日常財(cái)務(wù)活動(dòng)，財(cái)務(wù)主任明確責(zé)任和權(quán)力，他們發(fā)揮對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)的組織和監(jiān)督作用，并享有對(duì)整個(gè)企業(yè)所涉及的重大事件的決策權(quán)；并購(gòu)實(shí)施調(diào)整，資源的分配，重大投資，技術(shù)結(jié)構(gòu)發(fā)展和其他重大決策權(quán)的企業(yè)并購(gòu)，預(yù)算的重大決策的監(jiān)測(cè)和控制各種類型的預(yù)算執(zhí)行情況，并審核其財(cái)務(wù)報(bào)告；負(fù)責(zé)人事管理業(yè)務(wù)的的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，定期報(bào)告并購(gòu)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。與此同時(shí)，當(dāng)收購(gòu)?fù)瓿珊?，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)改善其組織的具體情況，包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，內(nèi)部控制制度，投資和融資制度，使其更符合雙方的需要，并建立一個(gè)統(tǒng)一的金融信息平臺(tái)，以便使能更快，更準(zhǔn)確和更全面的管理，使得所有類型的財(cái)務(wù)信息得以滿足決策的需求。2.4.2財(cái)務(wù)管理一體化財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)，其結(jié)果影響到金融體系的理論，將決定一個(gè)財(cái)務(wù)決策的各種選擇。一旦并購(gòu)?fù)瓿珊?，企業(yè)應(yīng)該在目標(biāo)公司財(cái)務(wù)方面做一個(gè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)上的明確目標(biāo)。2.4.3整合資產(chǎn)和負(fù)債在并購(gòu)業(yè)務(wù)，投標(biāo)人的債務(wù)可能增加，因?yàn)樵诮庸軙r(shí)所采取的債務(wù)等方法只是為貸款和發(fā)行債券。如果資本結(jié)構(gòu)不合理，金融形勢(shì)也變得惡化。因此旨在改善財(cái)務(wù)狀況的綜合平衡和加強(qiáng)企業(yè)的償付能力。2.4.4為了加強(qiáng)企業(yè)管理的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立和完善金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和監(jiān)控若要提高風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)，將從源頭防范并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，建立企業(yè)內(nèi)部自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制系統(tǒng)，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)是建立早期預(yù)警機(jī)制的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。綜上所述，并購(gòu)作為一種擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模，轉(zhuǎn)變市場(chǎng)策略，調(diào)整社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資源優(yōu)化配置的更好更獨(dú)特的方式，因而成為一個(gè)很受關(guān)注的話題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由并購(gòu)產(chǎn)生的，因此也在各領(lǐng)域引起了深人廣泛的討論。隨著市場(chǎng)的成熟，我認(rèn)為并購(gòu)活動(dòng)的研究將更加深入，對(duì)并購(gòu)和其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題將得到進(jìn)一步深化，實(shí)現(xiàn)真正意義上的理論指導(dǎo)實(shí)踐。注：圖表、致謝及參考文獻(xiàn)已略去（見原文）。TheStudyofFinancialRiskinM&AJohnA.DoukaAbstractM&Aisariskyactivity.M&Abusiness,whetherinthepreparationstage,orintheoperationalphaseofthemerger,orpost-integrationphase,willbeaccompaniedbyalargenumberofuncertainties.Theseuncertaintiesbroughtaboutbymergersandacquisitionscouldleadtoahugefinancialrisk.Inparticular,moredomesticenterpriseshavechosenthepathofM&A.Thisarticlefocusesonthevariousstagesofthemergervulnerabletofinancialrisks,andrisksoftheseraisedanumberofpreventivemeasures.Keywords:M&A,Financialrisk,PreventivemeasuresInthewestcountries,M&Ahaveahistoryaboutmorethan100years,andtransactionshavebeenexpanding.The5thwaveofglobalmergersandacquisitionspeakedin2000.Inourcountry,M&Abecomemoreandmorepopular.Forexample,manycompaniesstepupthepaceofoverseasexpansionandM&A.However,,manycompanieschooseM&Atotideoverthedifficulties.Asweknown,M&Amusthaverisks,forinstance:estimateoftargetfirms,choiceoftransactionmethod,orfinancialrisks.Howcanavoidtheserisks?Whichmethodshouldwechoose?Thisisthepurposeofthisarticle.1.ThecauseoffinancialriskinM&A1.1Overestimateorunderestimatethevalueoffirmsleadtotherisk1.1.1InformationasymmetryisthemajorfactorwhichimpactstheestimationBecauseofInformationasymmetry,targetfirmalwaysconcealadverseinformationandexaggerategoodinformation.Biddersalsoexaggeratetheirstrength,disclosurebetweenthemareinadequateordistorted.Therefore,failureswhichresultfromrashactionscanbefoundeverywhere.Therearemanyinformationrisks,fortowimportantexamples:first,equityrisk,equityisveryimportantinanyfirms,howevertherearedifferencebetweentheofferinformationandthereal,theseillusiveinformationthreatenthesucceedofM&A;second,debtinformationrisk,ifthisriskwouldnotbefound,alargedebtwillfalltothebidderswithnoreasons.1.1.2LackofrationalevaluationmethodsTherearethreeevaluationmethods:replacementcostmethod;marketvaluemethod;thepresentvalueofearnings,betweenthem,marketvaluemethodhashighrequestaboutInformationsymmetry,forfirmscanmakeanexactevaluationonlywhentheinformationishighsymmetry.However,inourcountry,thelevelofinformationsymmetryislower,littlefirmsadoptthismethod.Mostofthemadoptreplacementmethodandthepresentvalueofearningsmethod.Thesetwomethodsalsohavedisadvantages,replacementcostreflectsthehistoricalcostwhichcan’treflectthefutureprofitability;althoughthepresentvalueconsidersthevalue-addedrevenue,ithasalsoobviousflaws,thatis,futurerevenueexpectedisverydifferent.1.1.3ThesystemofassessmentisnotperfectHereistheassessmentsysteminthewholeindustry,ratherthanasimplemethod.Atpresent,ourcountryislackofindependent,professionalbodies,themajorityofoverseasM&Aiscompletedbytheenterprisesthemselves,onthispointthereisacertaindegreeofirrationality.Becauselackofprofessionalskills,andthereisnohabitsoflong-termfollow-upobservation,andcan’treceivelong-termandstableinformationandsoon,allthisleadtotheresultcan’tfollowtheexpectation.1.2Riskresultfromthechoiceoftransactionmethods1.2.1CashmethodIfyouexpectthereisnoriskincashpayment,youmustmakethepresentvalueofincrementalofexpectedcashflownetpresentvalueisgreaterthanthepaid,whereasshareholdersofbidderswillbeartheloss.Whenthecostofcashpaymentisexpansion,andfacehugedebtburden,andthesourceoffundingdeadlineisunreasonablestructure,orlackofshort-termfinancing,itiseasytobringtotheacquisitionofliquiditypressure.Atthistimeifthenewcompanyhasalowlevelofliquidassets,itwillhavealiquidityrisk,andliquidityriskisthemostoutstandingperformanceofcashpayment.1.2.2CommonstockpaymentOnthewhole,themajorriskofstockpaymentcomesfromthevalue-addedexpectation,thestockexchangeexpandtheshareholder’sbase,leadingtothedeclineofearningspershare,wheninvestorsdoubtthetargetfirm’sabilityofgettingbackearningspershare,thestockpriceofbidderwilldeclinebecauseofdilutionofearningspershare.Itshowsthattheproportionofequitydilutionresultingfromtheconvertibleisthemostimportantmeansofpaymentrisks.1.2.3LeveragepaymentLeveragewillinevitablybringthedebtrisk.Leverageisthebiddersmaketargetenterpriseassetsascollateralforloantobanks,post-mergersuccesswiththeproductionandoperationactivitiesgeneratedcashtorepaytheloan.Theaimofleveragepaymentistosolvethefundproblembyusingtheloans,andhopethattheacquisitioncanreceiveeffectiveleveragebenefit.Thismethodisboundtoachieveahighreturnoninvestmentanditneedstablecashflowstocomplete.Otherwise,theacquiringcompanymaygobankruptbecauseofcan’tpayoffthehigherdebt.1.3Financialriskresultingfromadverseintegrationinthepost-mergerIntheintegrationperiod,whentheroleofriskfactorscometoacertainextent,thatwillleadtotheoccurrenceoffinancialrisks.Accordingtothemanifestations,financialriskcanbedividedintothemechanismsrisk,financialriskandoperationalrisk.Mechanismsriskmeansintheintegrationperiod,becauseofsettingupfinancialinstitutions,financialfunctions,financialmanagementsystem,updateoffinancialorganizations,financialsynergies,andotherfactors,thefinancialincomeandfinancialgainsofbiddersoccurredinadeparturefromexpectations,andthussufferlosses.Financialriskmeansfinancialincomeandfinancialrevenuewilldepartfromtheexpectedifthereissomethingwrongwiththefinancialrunning.Intheprocessofassetmanagement,bidderscontroltheirassets,costs,financialoperations,liabilities,profits,andotherfinancialfunctionsinaccordancewiththeprincipleofmaximizingthesynergyearningsinordertoachievethefinalpurposeofmergersandacquisitions.However,theuncertaintyofmacro-andmicro-environmentaffectthedecision-makingprocessinthefinancialoperation,whichleadtofinancialrisk.Operationalriskmeansfinancialriskresultfrominadequatemonitoringoffinancialactivities.Thatshowsprocessendingisnotequalstofinalsucceed,financialintegrationistheendoffinancialmanagementintheM&A,andisalsothemostimportantaspect,ifitfaileditmeansthewholeM&Aisfailed.2．Preventionmeasuresoffinancialrisk2.1PreventionforinformationriskTheimportantroleforthispreventionistoruleoutthefalseinformationthroughlegitimateandeffectivemethodandthentogetreal,comprehensiveinformation.Fortheequityrisk,therearetwomainpoints:anappropriatecautiousnessanddisclosure.Appropriatecautiousnessmeansaprocessofinvestigation,reviewandevaluation.Biddersmustinvestigatetheexternalandinternalsituationoftargetfirms,inordertofindsomegovernmentactivitieswhichrestrictpropertyrighttransaction.Disclosuremeansthatthetargetcompanyshouldtellthebiddersjustasrelevantmaterials,information,debtclaimsandsoon.Disclosuremustbetrue,completeandnotmisleading.Asforthedebtrisk,wemustfirstchoosethebestmethod;second,youmustmakeanagreementaboutdebtscope.2.2Establishaperfectevaluationsystem,andselectappropriateassessmentmethodsAppropriateevaluationmethodsusuallyincludetowsystems:Oneisthebasicsystemwhichincludesfinancialanalysis,industryanalysis,operatingconditionsanalysis.Analysisofthefinancialsystemcontributetotheunderstandingofthefinancialsituationbetweenthetwosides,Industryanalysissystem,canmakethebidderunderstandtheexternalenvironment,aswellasthestatusofindustrytrends.Throughtheanalysisofoperatingconditionscanunderstandtheexistingproblemstheoperation,andprovidethebasisforintegration.Onthisbasis,enterprisescanavoidthisrisk.Secondistheevaluationsystem.Therearemanymethodsoftheevaluationsystem,justasbookvalue,marketvalue,liquidationvalue,discountedcashflowandsoon.Differentvaluationmethodswillleadtodifferentprice,sofirmsshouldselectabettermethodinaccordancewiththeirownmotive.2.3FlexiblechoiceofpaymentmethodsReasonablearrangementsforthepaymentmethodandfinancialcostreducingarerelatedtothepaymentmethodinwhichcashpaymentfacethemostpressure.M&Abusinesscancombinetheirownavailableresources,dilutedearningspershareandstockpricevolatility,changesintheshareholdingstructureinordertomaketheirpaymentascombinationsofcash,debtandstock,sothatitcanmeettheneedbetweentwosides.Forexample,M&Atakestwo-tierpaymentmethod,forthefirst,adoptcashmethodwhilemixedmethodisusedwhenthesecondstep.Thispayment,ontheonehand,becauseofthesizeofthetransaction,thebuyerpaidcashconsiderationofalimitedcapacity,shouldmaintainamorereasonablecapitalstructuretoreducetheenormouspressureontheloan,ontheotherhand,biddercaninduceshareholdersoftargetfirmtomakeselldecisionassoonaspossible,andthentheycanreachthegoalofobtainingcontrolofthebusiness.2.4Tostrengthenthepost-mergerintegration2.4.1Strengtheningfinancialcontrol,financialintegrationofhumanresources,financialinstitutionsandfunctionsoftheorganizationForexample,mergersandacquisitionsbusinesswastoappointChiefFinancialOfficer,ChiefFinancialOfficerhasclearresponsibilityandauthority,theyplaytheorganizationandmonitoringroleontheM&Abusinessfromday-to-dayfinancialactivities,andenjoythedecision-makingpoweronamajoreventinvolvedinthewholeenterprise;implementingthestructureoftheM&AAdjust,theallocationofresources,asignificantinvestment,technologydevelopmentandothermajordecision-makingtothebudgetofthecorporatemergersandacquisitions,monitoringandcontrollingvarioustypesofthebudgetimplementation,andaudititsfinancialreporting;beingresponsibleforpersonnelmanagementbusinessoftheirownfinancialaccounting;reportingtheM&A’sassetsoperationandfinancialpositiononaregularbasis.Atthesametime,whentheacquisitioniscompleted,financialinstitutionsandthefunctionsshouldbeimprovedaccordingtothespecificcircumstancesoftheirorganizations,includingfinancialaccountingsystems,internalcontrolsystems,investmentandfinancingsystemtomakeitmoreresponsivetotheneedsofbothmergersandacquisitions,andtoestablishaunifiedFinancialinformationplatform,sothatmanagementcanbefaster,moreaccurateandmorecomprehensiveaccesstoalltypesoffinancialinformationinordertomeettheneedsofdecision-making.2.4.2IntegrationoffinancialmanagementFinancialmanagementobjectiveisthestartingpointandendpointoffinancialworking,itsdeterminationdirectlyimpactonthetheoryofthefinancialsystem,andwilldeterminethechoiceofavarietyoffinancialdecision-making.Uponcompletionofmergersandacquisitions,firmsshouldmakeaclearobjectiveoffinancialmanagementbasedonthefinancialsideoftargetfirms.2.4.3IntegrationofassetandliabilitiesInM&Abusiness,debtofbiddersmayincreasebecauseoftakingovertheacquisition'sdebt,oradoptfinancialmethodjustasloansandbondsissue.Ifcapitalstructureisirrational,andfinancialsituationalsobecomedeterioration.Sothebalanceofintegrationaimingatimprovingthefinancialsituationandenhancethesolvencyofenterprises.2.4.4Toenhancetheriskawarenessofmanagementofenterprise,establishandimprovefinancialriskpredictionandmonitoringsystem.Toraisetheriskawarenessofmanagementofthebusinesswillguardagainstfinancialrisksofmergersandacquisitionsfromthesource.Inaddition,establishitsown