《企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制分析案例報(bào)告-以中國平安并購深發(fā)展為例》9600字（論文）

PAGE10企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制分析案例報(bào)告—以中國平安并購深發(fā)展為例目錄TOC\o"1-2"\h\u19994引論 721104一、企業(yè)并購概念和原因 726251（一）并購概念 77379（二）企業(yè)并購動(dòng)因 824671二、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及類型 826628（一）交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 82540（二）融資風(fēng)險(xiǎn) 810908（三）支付風(fēng)險(xiǎn) 825216（四）并購財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn) 89578三、中國平安并購深發(fā)展銀行案例分析 813210（一）并購雙方簡(jiǎn)要概述 847（二）并購過程與結(jié)果 9304（三）并購雙方的動(dòng)因分析 99565（四）并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 1228919（五）控制并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要策略 127352四、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議 132301（一）積極利用混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢(shì) 1325603（二）注重并購后的整合工作 1326657（三）避免信息不對(duì)稱情況，合理定價(jià) 1332294（四）建立有效的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制 1328453結(jié)語 1429807參考文獻(xiàn) 15引論企業(yè)并購作為一種資源的分配和再分配的過程，是企業(yè)不斷發(fā)展壯大的一種有效方式，隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化改革，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，使許多企業(yè)將并購作為擴(kuò)大市場(chǎng)份額的有效途徑，如果企業(yè)不謀求新的生存模式，是很難迅速做大做強(qiáng)的。業(yè)界也越來越關(guān)注企業(yè)并購帶來的利益以及風(fēng)險(xiǎn)問題。為防止并購中會(huì)出現(xiàn)較多的風(fēng)險(xiǎn)問題，在并購之前就要評(píng)估被并購公司的資產(chǎn)金額、稅收情況、負(fù)債信息等財(cái)務(wù)上的問題，判斷并購成本的高低，以及預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能為企業(yè)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效果。當(dāng)今社會(huì)，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢(shì)也進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)只有謀求更好的經(jīng)營模式才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中屹立不倒。并購可以實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為企業(yè)發(fā)展提供更為寬廣的出路，但同時(shí)也存在很多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，我國許多企業(yè)在應(yīng)對(duì)并購中的風(fēng)險(xiǎn)措施并不完善，存在一定不足之處。本文首先對(duì)并購的概念進(jìn)行了確定宏觀概括企業(yè)進(jìn)行并購的原因，再引入中國平安保險(xiǎn)股份有限公司并購深圳發(fā)展銀行的案例，對(duì)并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施，為確立中國金融行業(yè)轉(zhuǎn)型期并購行為的價(jià)值取向提供參考。一、企業(yè)并購概念和原因（一）并購概念并購含義廣泛，通常指并購。合并，也稱為并購，通常指的是一個(gè)新的公司，由公司吸收很強(qiáng)的金融資源或在其他方面占據(jù)壓倒性地位，形成自己的主導(dǎo)地位，或者結(jié)合其他公司，形成一個(gè)新的公司或企業(yè)。收購指一個(gè)企業(yè)利用自己強(qiáng)大的資金保障，進(jìn)行股權(quán)支付或者現(xiàn)金支付取得一個(gè)公司的實(shí)際控制權(quán)。（二）企業(yè)并購動(dòng)因一次成功的企業(yè)并購可以幫助企業(yè)快速發(fā)展，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。企業(yè)在并購之后，可以共享技術(shù)、治理理念、人才、信息、文化等資源，達(dá)到資源協(xié)同效應(yīng)，從而突破自身的限制壁壘，發(fā)揮并購雙方的資金、經(jīng)營、管理等優(yōu)勢(shì)，提高運(yùn)營能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，與同行業(yè)其他企業(yè)拉開距離。因此，并購是企業(yè)自身發(fā)展進(jìn)步的重要途經(jīng)，具有深遠(yuǎn)的意義。二、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型（一）交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并購的成交價(jià)格對(duì)于企業(yè)來說是至關(guān)重要的，直接涉及到雙方的利益問題，一個(gè)合理的定價(jià)是企業(yè)在并購時(shí)要充分考慮的事項(xiàng)。企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息是否有清晰的認(rèn)識(shí)，信息是否對(duì)稱，價(jià)值評(píng)估方法是否正確，有沒有高估或者低估目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值，這些問題都會(huì)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的估計(jì)產(chǎn)生影響。為了提高自己企業(yè)的價(jià)值，目標(biāo)企業(yè)往往會(huì)隱藏真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息，對(duì)并購企業(yè)產(chǎn)生一定誤導(dǎo)，使之不能正確的估計(jì)交易價(jià)格，高估資產(chǎn)或者低估負(fù)債，從而使自己遭受經(jīng)濟(jì)損失。因此，在并購過程中存在一定的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。（二）融資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在決定合并后，為了防止資金鏈斷裂，應(yīng)該從各個(gè)方面考慮融資，融資是企業(yè)籌集資金的過程。在融資的過程中,由于利率和匯率的影響，企業(yè)可能遭受資本損失和金融風(fēng)險(xiǎn)；由于有關(guān)各方未能履行約定的事項(xiàng)和義務(wù),也可能產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求和市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng),可能產(chǎn)生市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。這些都是融資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn),控制融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)并購是大有好處的。（三）支付風(fēng)險(xiǎn)支付風(fēng)險(xiǎn)是指在決定付款時(shí)，使用籌集來的資金所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)估值定價(jià)、融資都是為了最終能夠付款成功，因此支付方式也成為影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的一個(gè)重要指標(biāo)。企業(yè)在支付時(shí)主要有四種支付方式：直接給現(xiàn)金、證券支付、杠桿收購、資產(chǎn)置換。這幾種支付方式都存在一定弊端與風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金支付存在現(xiàn)金流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，證券支付存在利率風(fēng)險(xiǎn)，杠桿收購存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)置換存在信息固定資產(chǎn)不對(duì)稱和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。（四）并購財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理制度的核心部分，是企業(yè)順利完成并購的重要保證。企業(yè)并購需要大量資金,而并購的決定將影響企業(yè)的資本價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)。完成并購后,企業(yè)需要整合目標(biāo)企業(yè)的資金,造成并購財(cái)務(wù)整合的風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)過程中,外部環(huán)境是復(fù)雜多變的,因此很難控制環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)和做出錯(cuò)誤的決策,目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員和并購企業(yè)的財(cái)務(wù)人員很可能存在財(cái)務(wù)處理能力的差異,如果這個(gè)人負(fù)責(zé)金融一體化并購缺乏經(jīng)驗(yàn),不恰當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)集成策略,這將嚴(yán)重影響并購整合的效率;此外,金融機(jī)構(gòu),并購企業(yè)的管理系統(tǒng)和管理系統(tǒng)與被并購的企業(yè)有很大不同,如果機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理,并購企業(yè)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)和管理系統(tǒng)不適當(dāng)集成,實(shí)現(xiàn)并購目標(biāo)也會(huì)受到影響,這可能會(huì)導(dǎo)致并購企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失。三、中國平安并購深圳發(fā)展銀行的案例分析（一）并購雙方簡(jiǎn)要概述：1.中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國平安”），于1988年誕生于深圳蛇口，是中國第一家集金融、保險(xiǎn)、投資為一體的股份制保險(xiǎn)企業(yè)，為客戶提供全方位的金融服務(wù)。中國平安是我國業(yè)務(wù)范圍最廣、金融牌照最全的金融服務(wù)集團(tuán)。截至2019年末，中國平安總資產(chǎn)達(dá)8.33萬億元，全年?duì)I收達(dá)1.17萬億元，個(gè)人用戶數(shù)達(dá)2.18億，居全球多元化保險(xiǎn)企業(yè)第一名。2020年中國平安在?財(cái)富?世界500強(qiáng)中位列第21位，在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先于中國人壽保險(xiǎn)公司、人保集團(tuán)和太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)，在全球金融企業(yè)中排名第2，蟬聯(lián)中國內(nèi)地混合所有制企業(yè)第1位，并且財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，被中誠信信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司評(píng)為AAA級(jí)。中國平安始終堅(jiān)持的發(fā)展戰(zhàn)略是將更優(yōu)質(zhì)的綜合金融服務(wù)提供給廣大個(gè)體、企業(yè)公司和政府部門等客戶，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，打出品牌效應(yīng)，鞏固市場(chǎng)地位。中國平安在成立之時(shí)，就志向遠(yuǎn)大，想要成為一家多元化的金融大企業(yè)，擴(kuò)大地域規(guī)模，不僅發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，還要成為擁有證券、咨詢、理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)的大企業(yè)。因此將保險(xiǎn)作為核心的利潤(rùn)來源，以保險(xiǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，著力開拓市場(chǎng)，維持客源，積累資金，并且其在2001年先后并購福建亞行和深圳商行，為之后并購深發(fā)展打下基礎(chǔ)。中國平安銀行總部設(shè)在深圳，是一家全國性股份制商業(yè)銀行。它的前身是深圳發(fā)展銀行，深圳發(fā)展銀行是中國內(nèi)地首家公開上市的全國性股份制銀行。中國平安及其控股子公司為深圳發(fā)展銀行的實(shí)際控股股東。平安銀行在中國平安金融服務(wù)體系中占據(jù)重要的地位，其主要業(yè)務(wù)包含財(cái)富管理、發(fā)放貸款、發(fā)行金融債券、辦理信用卡等業(yè)務(wù)。2016年平安銀行以全面轉(zhuǎn)型位零售銀行為戰(zhàn)略目標(biāo)，取得初步成效。2020年6月末，平安銀行在職員工34,980人，資產(chǎn)總額41,786.22億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入783.28億元。平安銀行打造客戶、產(chǎn)品、零售的一條龍金融綜合服務(wù)模式，跨區(qū)域經(jīng)營，不僅在管理技術(shù)方面領(lǐng)先，而且治理理念先進(jìn)，為了能夠在銀行市場(chǎng)取得更好的成績(jī)，中國平安決定吸納深圳發(fā)展銀行。2.深圳發(fā)展銀行（以下簡(jiǎn)稱“深發(fā)展”）于1987年正式成立，并在1991年時(shí)，在深圳交易所上市，總部位于深圳，是一家股份制商業(yè)銀行。深圳發(fā)展銀行主營各項(xiàng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，為個(gè)人、企業(yè)、公司、政府等主體服務(wù)。深圳發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)范圍包括存貸款、信用卡、票據(jù)、債券、理財(cái)產(chǎn)品交易等業(yè)務(wù)，在北京、上海、廣州、深圳、武漢、杭州等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市開設(shè)了約390家分支機(jī)構(gòu)，與國外許多國家和地區(qū)的銀行關(guān)系融洽，與之建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)不斷增加，由相對(duì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)和沿海地區(qū)擴(kuò)展到中國中西部等地區(qū)，具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力。2004年與美國新橋集團(tuán)達(dá)成合作，為企業(yè)引入了資金，一躍成為我國首家外企投資的全國性銀行，營業(yè)狀況一直良好，也為中國平安并購深發(fā)展提供了條件。（二）并購過程與結(jié)果在正式并購前，深發(fā)展第一大股東是新橋集團(tuán)，新橋集團(tuán)為了有充足的資金保證集團(tuán)的正常運(yùn)營，決定撤掉對(duì)深發(fā)展的投資，這一舉措為中國平安和深發(fā)展提供了發(fā)展機(jī)會(huì)，下面簡(jiǎn)單介紹下并購的過程：根據(jù)并購前的公告，中國平安旗下控股的子公司花費(fèi)近1.7億元對(duì)深發(fā)展實(shí)施了收購，并購前平安集團(tuán)對(duì)深發(fā)展持有近107萬股，平安人壽持有1.55億股，占深發(fā)展總股的4.67%。之后中國平安對(duì)外投資公告，2009年，在香港聯(lián)交所中國平安以股票支付的方式定向增發(fā)3.7億股給深發(fā)展最大的控股者美國新橋公司，中國平安持有深發(fā)展的股份由此從4.66%上升到22.52%，已經(jīng)可以對(duì)深發(fā)展的運(yùn)營管理產(chǎn)生一定影響。2012年1月，深發(fā)展為進(jìn)一步促進(jìn)并購的完成宣布收購平安銀行，吸收合并后，平安銀行將被并入深發(fā)展，平安銀行注銷，不再作為法人獨(dú)立存在，深發(fā)展為合并后存續(xù)的公司，之前公司名稱是“深圳發(fā)展銀行股份有限公司”，從此名稱改為“平安銀行股份有限公司”。兩家公司的并購也至此進(jìn)入了尾聲。在2012年6月份,中國平安以換股和現(xiàn)金支付的方式持有深發(fā)展股權(quán)約53%，成為深發(fā)展的實(shí)際控股人，兩家的并購活動(dòng)正式完成。（三）并購雙方的動(dòng)因分析中國平安的并購動(dòng)機(jī)如今,企業(yè)在金融市場(chǎng)越來越多的關(guān)注追求互利共贏,保險(xiǎn)行業(yè)的主要收入來自保費(fèi),保費(fèi)屬于債務(wù)資本,保險(xiǎn)行業(yè)一直是高負(fù)債經(jīng)營。因此,保險(xiǎn)行業(yè)希望充分發(fā)揮銀行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì),以傳播其固有的高風(fēng)險(xiǎn),并利用銀行的資源更好地提高經(jīng)營效率,降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。銀行也希望與保險(xiǎn)行業(yè)合作，資源互補(bǔ)，共同發(fā)展。因此，中國平安的并購是基于多種因素，符合市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。1.多元化混合經(jīng)營財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的驅(qū)動(dòng)力金融行業(yè)混合經(jīng)營是指不同類型的兩個(gè)公司，在同一個(gè)公司的指導(dǎo)下，業(yè)務(wù)混合，相互滲透，互為補(bǔ)充，相輔相成。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)互相融合。如今已經(jīng)步入互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，這使企業(yè)的生存環(huán)境越來越復(fù)雜，要求企業(yè)有更高的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，混合經(jīng)營能夠有效抵抗風(fēng)險(xiǎn)，不僅擴(kuò)大企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模，還能幫助企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)，增強(qiáng)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。中國平安經(jīng)營多種不同的業(yè)務(wù)，覆蓋了人們的衣食住行，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模效益，獲得豐厚的利潤(rùn)，滿足客戶多樣化的需求，吸引客戶眼球，有利于降低經(jīng)營成本，對(duì)企業(yè)進(jìn)行集中管理，分散經(jīng)營業(yè)務(wù)單一的風(fēng)險(xiǎn)。不同類型的金融業(yè)務(wù)如果可以進(jìn)行共享資源,就可以大大提高企業(yè)的運(yùn)營和管理效率，實(shí)現(xiàn)資源利用的最大化，更好的服務(wù)客戶。中國平安對(duì)深圳發(fā)展銀行的收購就是一種混合經(jīng)營戰(zhàn)略。中國平安作為一家金融保險(xiǎn)公司，一直在尋找可以資源共享、互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的金融企業(yè)。中國平安最終確立深圳發(fā)展銀行為自己的目標(biāo)企業(yè),主要是因?yàn)橹袊桨蚕嘈抛约簱碛旋嫶髢?yōu)質(zhì)的客戶群，不愁沒有業(yè)績(jī)，并且經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)眾多，分布廣泛，這些優(yōu)質(zhì)的資本和自己的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之間的信息共享和資源創(chuàng)新可以為平安未來的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2.為了提高銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率我們都知道的是,銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)有很多,能夠?yàn)橛脩籼峁┖芏啾憷?滿足客戶的需求,有許多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)集中合并后,銀行網(wǎng)點(diǎn)便為其金融業(yè)務(wù)提供服務(wù)平臺(tái),各種資源也在這些企業(yè)之間共享。中國平安主要發(fā)展的是人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù),加上平安銀行網(wǎng)點(diǎn)較少,知名度不高，了解的人少，也不方便用戶體驗(yàn),中國平安需要合并一家銀行來幫助平安銀行發(fā)展壯大，眾多原因激起了中國平安對(duì)深發(fā)展的關(guān)注。中國平安一直想要成為保險(xiǎn)與銀行、投資三者都突出的金融大企業(yè)，之前由于政府要求要分業(yè)經(jīng)營，所以中國平安并沒有開展混合經(jīng)營的業(yè)務(wù)，而現(xiàn)在政府放寬了經(jīng)營模式的限制，中國平安可以大力著手混合經(jīng)營了，但是銀行網(wǎng)點(diǎn)的缺乏是平安的一個(gè)主要軟肋，要是中國平安建立自己的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，需要太多時(shí)間和精力，也無法享受到深發(fā)展的銀行資源。直接并購深圳發(fā)展銀行不僅是最快捷方便的途徑，第一，沿用深發(fā)展銀行的經(jīng)營模式，幫助企業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，；第二，將銀行產(chǎn)品與保險(xiǎn)產(chǎn)品捆綁在一起，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的混合包裝銷售，可以讓客戶在購買銀行產(chǎn)品的同時(shí)也關(guān)注了保險(xiǎn)產(chǎn)品，使客戶有新的體驗(yàn);第三，節(jié)省獨(dú)自開發(fā)銀行市場(chǎng)的時(shí)間用來壯大已有的銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，提高經(jīng)營效率，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。3.能夠改變利潤(rùn)結(jié)構(gòu)在收購深發(fā)展之前，平安也有銀行業(yè)務(wù)，但銀行業(yè)務(wù)只占整個(gè)業(yè)務(wù)體系的一小部分，銀行板塊一直是薄弱區(qū)域，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)才是其主要的利潤(rùn)來源。這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)其實(shí)非常不合理,如果平安想要調(diào)整利潤(rùn)結(jié)構(gòu),就必須找到問題的根源,即平安銀行的銀行業(yè)務(wù)規(guī)模和保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模差距太大,導(dǎo)致企業(yè)不能均衡的發(fā)展。中國平安必須調(diào)整其利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，使之變得合理，才能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展。深發(fā)展以銀行業(yè)務(wù)為主，其銀行業(yè)務(wù)在服務(wù)質(zhì)量和品牌效應(yīng)方面具有優(yōu)勢(shì)，平安成功并購深發(fā)展后，銀行業(yè)務(wù)的拓展和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的改變都比較容易。4.分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能夠分散一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而可以減少經(jīng)濟(jì)周期對(duì)金融企業(yè)的影響。企業(yè)如果單單只有一種經(jīng)營項(xiàng)目，則在遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往會(huì)很困難，而同時(shí)經(jīng)營銀行、保險(xiǎn)、投資三個(gè)項(xiàng)目，則會(huì)將降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另外國家也為此出臺(tái)了一系列政策，來保持銀行等行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定，從而也保護(hù)了公民的利益。在2008年我國金融危機(jī)的影響下，平安銀行在國內(nèi)的其他金融服務(wù)和投資項(xiàng)目中從盈轉(zhuǎn)虧，銀行業(yè)務(wù)的利潤(rùn)也有所下降。市場(chǎng)壞境變化多端，中國平安收購深圳發(fā)展銀行是為了減少市場(chǎng)對(duì)利潤(rùn)的影響，分散經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。深發(fā)展同意被并購的動(dòng)因分析1.新橋集團(tuán)放棄對(duì)深發(fā)展的投資，深發(fā)展急需新的投資力量來幫助自己。中國平安在并購深發(fā)展之前，新橋集團(tuán)是深發(fā)展的最大的股東，新橋集團(tuán)在選擇投資對(duì)象時(shí)很看重對(duì)方的發(fā)展?jié)撃埽畎l(fā)展正好具備這種潛力。新橋集團(tuán)實(shí)力強(qiáng)大，有著豐厚的資金，在新橋集團(tuán)投資深發(fā)展后，深發(fā)展的經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)規(guī)模都得到了提高。美國新橋集團(tuán)成立于1994年，其盈利模式為先買入股票，尋求適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)賣出股票，從中賺取差價(jià)，并不是為了長(zhǎng)期持有股票。新橋集團(tuán)之所以投資深發(fā)展是因?yàn)槟軌蛴?，新橋集團(tuán)資金充足，而深發(fā)展沒有充足的資金，新橋投資深發(fā)展后，幫助深發(fā)展提升企業(yè)價(jià)值，然后轉(zhuǎn)售股份獲得額外的利潤(rùn)。當(dāng)條件成熟時(shí)，新橋集團(tuán)就出售了股份，并對(duì)深發(fā)展進(jìn)行了撤資。所以，深發(fā)展失去了有力的投資者，急需要新的投資者為其提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和資金支持。隨著新橋集團(tuán)的撤資，深發(fā)展需要新的戰(zhàn)略引導(dǎo)和資金注入，而此時(shí)中國平安正在謀求并購對(duì)象，兩者間的并購活動(dòng)可以說是恰逢其時(shí)。2.深發(fā)展自身發(fā)展需要。在成立初期,深圳發(fā)展銀行迅速發(fā)展，勢(shì)頭強(qiáng)勁,但它并沒有持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。在快速發(fā)展了一段時(shí)間之后，它的發(fā)展速度減慢，有一段時(shí)間，它甚至停滯不前,頻繁的出現(xiàn)一些不良貸款。深發(fā)展規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，不良貸款率比同行業(yè)高，隨著自身發(fā)展中的不斷變化和激烈的外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，其成立時(shí)蘊(yùn)含的問題浮現(xiàn)出來。當(dāng)深發(fā)展發(fā)展到中期時(shí)，不良貸款率不停上升，償債能力不足，資金缺乏是最主要的問題，企業(yè)形象也隨之下降。而中國平安通過銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品獲得了大量的資金，如果深發(fā)展能夠得到中國平安的幫助，則可以通過中國平安的資金支持，完善銀行業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高市場(chǎng)占有率，降低不良貸款，挽回客戶的信任，走出困境，中國平安具有優(yōu)質(zhì)資源,深發(fā)展需要這些資源,兩者的結(jié)合是最合適的。（四）并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中國平安并購深圳發(fā)展銀行是我國第一個(gè)保險(xiǎn)業(yè)并購銀行業(yè)的經(jīng)典案例，以前沒有可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，在當(dāng)時(shí)的金融環(huán)境下，中國平安并購深發(fā)展面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先是宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。受金融業(yè)一體化和國家經(jīng)濟(jì)政策的影響，深發(fā)展未來的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景都存在諸多不確定性。并購的發(fā)展過程中,中國正在經(jīng)歷一個(gè)階段,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí),收入分配制度改革,加快城市化建設(shè),市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化,影響相關(guān)金融企業(yè),傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)模式面臨轉(zhuǎn)型升級(jí),銀行業(yè)應(yīng)該適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展規(guī)律,提高其商業(yè)模式和升級(jí)其產(chǎn)品。經(jīng)濟(jì)全球化的腳步不斷加快，國際金融危機(jī)的爆發(fā)影響著國內(nèi)各大銀行業(yè)，造成連鎖反應(yīng)，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)衰退影響國內(nèi)金融行業(yè)的發(fā)展。因此,在并購的過程中,深發(fā)展正面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn),其操作能力的下降會(huì)造成危機(jī)。二是公司內(nèi)部資源整合的風(fēng)險(xiǎn)。中國平安了解深發(fā)展的業(yè)務(wù)流程和各項(xiàng)資源，但是并購?fù)瓿珊笮枰焉畎l(fā)展的相關(guān)資源與中國平安進(jìn)行整合，加上銀行本身管理上的難度，因此兩個(gè)公司在整理合并過程中，存在一些整合風(fēng)險(xiǎn)。比如，業(yè)務(wù)系統(tǒng)整合風(fēng)險(xiǎn)：中國平安和深發(fā)展的辦公系統(tǒng)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)都存在差異，兩者服務(wù)對(duì)象不同，業(yè)務(wù)辦理流程不同，規(guī)章制度不同，服務(wù)內(nèi)容不同，中國平安業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，包含人壽保險(xiǎn)、車險(xiǎn)、銀行貸款等，而深發(fā)展相對(duì)業(yè)務(wù)內(nèi)容單一，因此，技術(shù)、部門交流、信息匹配等問題容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)：中國平安保險(xiǎn)集團(tuán)在全國各地都設(shè)有分公司，但是平安銀行覆蓋面不廣，只在部分城市設(shè)有分行。而深發(fā)展銀行分布范圍廣，網(wǎng)點(diǎn)多，截至2009年銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)達(dá)302家，覆蓋了全國20多個(gè)城市，因此，中國平安并購深發(fā)展存在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)?？蛻粽巷L(fēng)險(xiǎn)：中國平安與深發(fā)展在客戶資源方面存在差異，中國平安客戶數(shù)量龐大，包括保險(xiǎn)投保人、貸款者、還有銀行客戶，而深發(fā)展僅有銀行客戶。因此兩者在整合中，客戶對(duì)兩者品牌認(rèn)識(shí)不一，存在一定客戶整合風(fēng)險(xiǎn)。三是股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)股票市場(chǎng)有高回報(bào)，但也有高風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格受公司盈利能力、經(jīng)營狀況、發(fā)展規(guī)模、市場(chǎng)前景等多種因素的影響。它還受到國內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境、利率、匯率和政策變化的影響。股份隨時(shí)可能變動(dòng)，這可能給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)。四是審批風(fēng)險(xiǎn)。雖然中國平安并購深發(fā)展時(shí)混業(yè)經(jīng)營剛開始，外界非常關(guān)注此次并購，中國平安為并購所準(zhǔn)備的資金也比較充足，企業(yè)管理技術(shù)也比較完善，但是之前平安集團(tuán)投資富通集團(tuán)失敗了，遭受了損失，加上當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)改革深入，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改變，還是有審核不通過的風(fēng)險(xiǎn)，所以要做好準(zhǔn)備防范該風(fēng)險(xiǎn)。（五）控制并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要策略中國平安為應(yīng)對(duì)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取了很好的應(yīng)對(duì)措施。1.為了更好地開展并購工作和保護(hù)自己的經(jīng)濟(jì)利益免受損失,中國平安聘請(qǐng)了專業(yè)的并購團(tuán)隊(duì)為其工作,高盛和中金公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問,為他們提供專業(yè)技術(shù)支持,中國平安和深發(fā)展都是規(guī)模較大的大型企業(yè),并購活動(dòng)將會(huì)更加復(fù)雜,需要雄厚的技術(shù)力量做支持。高盛和中金公司都是世界聞名的投資銀行,他們參與了許多并購,他們有豐富的經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的技術(shù),中國平安已任命這兩個(gè)公司為他們工作,可有效幫助成功完成并購,提高成功率。2.在業(yè)務(wù)整合方面，中國平安爭(zhēng)取到了在管理上的絕對(duì)控制權(quán)，融合兩家公司的企業(yè)文化，打造新的經(jīng)營方式，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，還創(chuàng)建了資源共享平臺(tái)，并對(duì)辦公系統(tǒng)、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、經(jīng)營模式進(jìn)行了很好的處理。在銷售方式上采取混合交叉銷售模式，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將銀行業(yè)的營銷平臺(tái)擴(kuò)展到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，在客戶辦理銀行業(yè)務(wù)時(shí)不定期推廣保險(xiǎn)增值產(chǎn)品，充分發(fā)揮平安和深發(fā)展各自的優(yōu)勢(shì)，真正把深發(fā)展作為自己旗下的子公司，從而實(shí)現(xiàn)兩公司間的相互配合，相互促進(jìn)。3.在定價(jià)方面，中國平安在確定交易價(jià)格時(shí)，積極調(diào)查市場(chǎng)行情，充分考慮深發(fā)展財(cái)務(wù)狀況，在整個(gè)并購環(huán)節(jié)上都進(jìn)行了深思熟慮的考量，分析深發(fā)展的價(jià)值，確認(rèn)其的確具有很高的投資價(jià)值，有很大的發(fā)展?jié)撃苤?，采用新發(fā)行股份每股認(rèn)購價(jià)格為深發(fā)展董事會(huì)批準(zhǔn)?股份認(rèn)購協(xié)議?項(xiàng)下股份發(fā)行的首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日深發(fā)展股票交易均價(jià)。4.在支付方式上，中國平安采取換股并購和現(xiàn)金支付相結(jié)合的方式，使雙方公司都可接受對(duì)價(jià)結(jié)果，不僅避免了流動(dòng)資金的大幅度減少，保障了資金的流動(dòng)性，減輕了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而且有效整合了原平安銀行和原深發(fā)展銀行的財(cái)務(wù)資金。四、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議（一）積極利用混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)當(dāng)今國際金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，單一的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式不能及時(shí)抵御風(fēng)險(xiǎn)，而多元化的經(jīng)營模式更容易進(jìn)行資源整合，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有很多金融企業(yè)在認(rèn)識(shí)到單一經(jīng)營模式的弊端后開始轉(zhuǎn)入混合多元化經(jīng)營。進(jìn)行混業(yè)并購的企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)客戶資源、人力資源、技術(shù)資源、銷售渠道共享，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，共同致力于企業(yè)的發(fā)展。開啟混業(yè)經(jīng)營后的不同金融企業(yè)很容易產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而保證企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。中國平安的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)雖然能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來充足的現(xiàn)金，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是先收取保費(fèi)再提供服務(wù)，是負(fù)債經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)比較大，而且受資本市場(chǎng)波動(dòng)的較大；相對(duì)收益穩(wěn)定的是中國平安的銀行業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)適中，當(dāng)遭遇資本市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況時(shí)，銀行業(yè)務(wù)可以發(fā)揮其作用，補(bǔ)充資金，保證企業(yè)的現(xiàn)金流；中國平安的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)互補(bǔ)互利，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，若是兩者的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮，就可以達(dá)到協(xié)同效應(yīng)。所以說，金融企業(yè)需要積極發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)，提高效益。（二）注重并購后的整合工作并購后高效的整合有利于在集團(tuán)內(nèi)形成新的管理模式，達(dá)到雙方企業(yè)的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)資源共享和資源互補(bǔ)。從前文的研究可知，中國平安為防范并購過程中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)兩家企業(yè)進(jìn)行了業(yè)務(wù)、人員、資金等方面的整合，從而實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)，合理規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于其他企業(yè)來說，確立恰當(dāng)?shù)恼戏绞竭M(jìn)行有效的整合是十分重要的。一個(gè)完備的整合措施需要站在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的高度，為整合措施確定一個(gè)整體基調(diào)，保證并購企業(yè)各方的利益，減少利益沖突。需要對(duì)業(yè)務(wù)流程、技術(shù)與網(wǎng)點(diǎn)分布、人力資源、組織架構(gòu)、企業(yè)文化等方面進(jìn)行整合，不忽視每一個(gè)環(huán)節(jié)，使雙方企業(yè)達(dá)到有效融合，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。（三）避免信息不對(duì)稱情況，合理定價(jià)如果目標(biāo)企業(yè)故意提供虛假信息，或者隱瞞重要財(cái)務(wù)信息，而并購企業(yè)又沒有做好充分的前期調(diào)查，則極有可能被欺騙，做出錯(cuò)誤判斷，高估或低估被并購企業(yè)的價(jià)值，不能正確定價(jià)，從而損害自身利益。為了減少信息不對(duì)稱，防止定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要調(diào)查目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、盈利能力、經(jīng)營能力等信息，采取各種舉措來驗(yàn)證信息的準(zhǔn)確性和完整性，從而避免付出不必要的成本，確定合理的交易價(jià)格，增加并購的可能性。（四）建立有效的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制并購雙方的協(xié)同作用產(chǎn)生的效果是判斷并購活動(dòng)是否優(yōu)異的重要因素。如果協(xié)同效應(yīng)明顯，那么并購可以看作是成功的。如果不能有效整合，則經(jīng)營者需要不斷的尋找問題的解決方式。并購后企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營需要有效的績(jī)效激勵(lì)機(jī)制。為了留住核心技術(shù)人才，企業(yè)必須充分利用獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，使高質(zhì)量人才發(fā)揮最大作用，為企業(yè)創(chuàng)造出新的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)才能穩(wěn)健發(fā)展。因此充分利用員工的優(yōu)勢(shì)，激勵(lì)員工積極參與到企業(yè)發(fā)展中來，才能促成企業(yè)與員工之間形成良性循環(huán)，企業(yè)的發(fā)展才會(huì)蒸蒸日上。結(jié)語通過本文的初步研究，可