2018年中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融碩士(MF)金融學(xué)綜合真題試卷(題后含答案及解析)

2018年中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融碩士（MF）金融學(xué)綜合真題試卷(題后含答案及解析)題型有：1.選擇題2.不定項(xiàng)選擇題4.名詞解釋5.計(jì)算題6.簡(jiǎn)答題7.論述題單項(xiàng)選擇題1．關(guān)于貨幣形式的闡述正確的是()。A．與實(shí)物貨幣相比，金屬貨幣具有易于保存的優(yōu)點(diǎn)B．金屬貨幣的價(jià)值隨著金銀開(kāi)采量的增減而頻繁變動(dòng)，因此被紙幣所取代C．紙幣和存款貨幣都是中央銀行產(chǎn)生后創(chuàng)造的貨幣形式D．存款貨幣都是由商業(yè)銀行業(yè)務(wù)派生出來(lái)的正確答案：A解析：與實(shí)物貨幣相比，金屬貨幣易于保存，A選項(xiàng)正確；金屬貨幣的價(jià)值相對(duì)于紙幣價(jià)值還是穩(wěn)定的，其被紙幣取代，更多在于其供給量跟不上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；紙幣是代替金屬貨幣執(zhí)行流通手段的由國(guó)家(或某些地區(qū))發(fā)行的強(qiáng)制使用的價(jià)值符號(hào)，它在中央銀行產(chǎn)生之前就出現(xiàn)了，如我國(guó)北宋出現(xiàn)的交子，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；存款貨幣包括原始貨幣和派生貨幣，并不是都由商業(yè)銀行業(yè)務(wù)派生出來(lái)的，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。2．關(guān)于目前的國(guó)際貨幣制度的闡述正確的是()。A．由于國(guó)際儲(chǔ)備多元化，會(huì)產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象B．美元與黃金保持固定比價(jià)，因此產(chǎn)生了“特里芬難題”C．從匯率制度角度看，歐元區(qū)屬于固定匯率制D．目前人民幣匯率制度屬于有管理的獨(dú)立浮動(dòng)匯率制正確答案：D解析：在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元的牙買(mǎi)加體系下，會(huì)產(chǎn)生貨幣替代現(xiàn)象，即所謂“良幣替代劣幣”，A選項(xiàng)錯(cuò)誤：特里芬難題是指國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)在對(duì)外輸出流動(dòng)性和匯率穩(wěn)定之間存在不可調(diào)和的矛盾，B選項(xiàng)錯(cuò)誤：歐元區(qū)對(duì)外采用聯(lián)合浮動(dòng)匯率制度，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。3．匯率變化對(duì)證券市場(chǎng)影響的說(shuō)法正確的是()。A．本幣升值，國(guó)際資金流出，股票價(jià)格上升B．本幣升值，出口企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，引起股票價(jià)格下降C．本幣貶值，使得本國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，引起股票價(jià)格下降D．本幣貶值，吸引本國(guó)投資資金流入，引起證券價(jià)格上升正確答案：B解析：本幣升值，會(huì)引起國(guó)際資金流入，A選項(xiàng)錯(cuò)誤；本幣貶值，國(guó)際資金外流，但有利于出口，C選項(xiàng)和D選項(xiàng)錯(cuò)誤。4．與古典利率理論的觀點(diǎn)相吻合的是()。A．貨幣需求增加會(huì)引起利率上升B．利息是剩余價(jià)值的一部分C．利率不會(huì)高于平均利潤(rùn)率D．邊際儲(chǔ)蓄傾向提高會(huì)引起利率下降正確答案：D解析：古典利率理論著眼于實(shí)物領(lǐng)域，A選項(xiàng)屬于凱恩斯流動(dòng)性偏好理論；B選項(xiàng)和C選項(xiàng)是馬克思的利率決定觀點(diǎn)；根據(jù)古典利率決定理論，在邊際投資儲(chǔ)蓄傾向不變的前提下，邊際儲(chǔ)蓄傾向的提高會(huì)引起利率的下降。5．遠(yuǎn)期合約的主要優(yōu)點(diǎn)是()。A．可以靈活的依據(jù)交易雙方的需要訂立B．標(biāo)準(zhǔn)化合約，可以減少交易成本C．不受金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管D．沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)正確答案：A解析：遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。其優(yōu)點(diǎn)則是靈活性較大，可根據(jù)雙方需求確定，但違約風(fēng)險(xiǎn)較大，并且不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。6．關(guān)于金融市場(chǎng)的闡述正確的是()。A．期貨市場(chǎng)屬于場(chǎng)外交易B．黃金市場(chǎng)屬于離岸金融市場(chǎng)C．外匯市場(chǎng)是外匯買(mǎi)賣和借貸的市場(chǎng)D．中央銀行參與資本市場(chǎng)交易活動(dòng)正確答案：C解析：期貨交易屬于場(chǎng)內(nèi)交易，A選項(xiàng)正確；黃金市場(chǎng)屬于在岸金融市場(chǎng)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；中央銀行不能參與資本市場(chǎng)交易活動(dòng)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。7．與同類企業(yè)相比，如果某上市公司市盈率偏低則意味著()。A．其企業(yè)價(jià)值被低估B．其企業(yè)價(jià)值被高估C．股票市場(chǎng)泡沫過(guò)大D．股票市場(chǎng)交易低迷正確答案：A解析：市盈率=每股價(jià)格／每股盈利，市盈率偏低意味著每股價(jià)格相對(duì)每股盈利偏小，即該公司市場(chǎng)價(jià)值被低估。8．在我國(guó)不能創(chuàng)造派生存款的金融機(jī)構(gòu)是()。A．財(cái)務(wù)公司B．商業(yè)銀行C．信用社D．信托公司正確答案：A解析：我國(guó)的財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)組建的，主要特點(diǎn)就是為集團(tuán)內(nèi)部成員提供金融服務(wù)，其業(yè)務(wù)范圍、主要資金來(lái)源和資金運(yùn)用都限定在企業(yè)內(nèi)部，而不能像其他金融機(jī)構(gòu)一樣到社會(huì)上去開(kāi)拓生存空間。這和西方的金融公司很不一樣。9．組織簽署《巴塞爾協(xié)議》的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是()。A．國(guó)際貨幣基金組織B．世界銀行C．國(guó)際清算銀行D．亞洲開(kāi)發(fā)銀行正確答案：C解析：《巴塞爾協(xié)議》是巴塞爾委員會(huì)制定的在全球范圍內(nèi)主要的銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾委員會(huì)由來(lái)自13個(gè)國(guó)家的銀行監(jiān)管當(dāng)局組成，是國(guó)際清算銀行的四個(gè)常務(wù)委員會(huì)之一。10．關(guān)于利率類型的闡述正確的是()。A．我國(guó)商業(yè)銀行公布的存貸款利率都是名義利率B．長(zhǎng)期利率都是浮動(dòng)利率，短期利率都是固定利率C．市場(chǎng)利率都是浮動(dòng)利率，官定利率都是固定利率D．基準(zhǔn)利率是在短期借貸活動(dòng)中產(chǎn)生的實(shí)際利率正確答案：A解析：我國(guó)商業(yè)銀行公布的存貸款利率都是名義利率，包含了通貨膨脹率，A選項(xiàng)正確；長(zhǎng)期利率和短期利率，浮動(dòng)利率和固定利率，市場(chǎng)利率和官定利率，它們各自劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，所屬關(guān)系并不明確，B和C選項(xiàng)錯(cuò)誤：基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。11．關(guān)于商業(yè)銀行的闡述正確的是()。A．商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則是安全性、流動(dòng)性和盈利性，其中盈利性是前提B．商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)與創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)C．商業(yè)銀行資本充足率越高，其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)D．單個(gè)銀行盈利性要求越高，整個(gè)銀行部門(mén)越穩(wěn)健正確答案：C解析：商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則是安全性、流動(dòng)性和盈利性，其中安全性是前提，A選項(xiàng)錯(cuò)誤；商業(yè)銀行創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)都是有風(fēng)險(xiǎn)的，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；單個(gè)銀行安全性要求越高，整個(gè)銀行部門(mén)越穩(wěn)健，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。12．我國(guó)央行發(fā)行債券的目的主要是()。A．調(diào)控基礎(chǔ)貨幣量B．籌集長(zhǎng)期資本C．主動(dòng)進(jìn)行負(fù)債管理D．降低融資成本正確答案：A解析：央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。但央行票據(jù)與金融市場(chǎng)各發(fā)債主體發(fā)行的債券具有根本的區(qū)別：各發(fā)債主體發(fā)行的債券是一種籌集資金的手段，其目的是為了籌集資金，即增加可用資金；而中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。13．關(guān)于信用貨幣供給機(jī)制的闡述正確的是()。A．其他條件不變，法定存款準(zhǔn)備金率提高，商業(yè)銀行派生存款增加B．其他條件不變，超額存款準(zhǔn)備金率提高，商業(yè)銀行派生存款減少C．其他條件不變，通貨—存款比提高，貨幣乘數(shù)不變D．其他條件不變，準(zhǔn)備—存款比降低，貨幣乘數(shù)減小正確答案：B解析：狹義貨幣乘數(shù)由法定存款準(zhǔn)備金率，超額準(zhǔn)備金率，通貨比率，定期存款與活期存款的比率等四個(gè)因素決定，通過(guò)對(duì)各因素求一階偏導(dǎo)可得這些因素均與貨幣乘數(shù)呈反向關(guān)系。14．凱恩斯的貨幣需求理論認(rèn)為()。A．市場(chǎng)利率越低，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求越大B．市場(chǎng)利率越低，投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求越大C．收入水平越低，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求越大D．市場(chǎng)利率越低，預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求越大正確答案：B解析：凱恩斯的貨幣需求函數(shù)為：L=L1(y)+L2(r)，交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求L1與收入水平y(tǒng)呈正比，投機(jī)性貨幣需求L2與利率r呈反比。15．中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響是()。A．其他存款性公司存款增加，基礎(chǔ)貨幣減少B．國(guó)外資產(chǎn)減少，基礎(chǔ)貨幣增加C．對(duì)政府債權(quán)增加，基礎(chǔ)貨幣增加D．再貸款減少，基礎(chǔ)貨幣增加正確答案：C解析：中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的基本關(guān)系式：資產(chǎn)=負(fù)債+自有資本。A選項(xiàng)，負(fù)債增加，對(duì)應(yīng)的央行資產(chǎn)也會(huì)增加，基礎(chǔ)貨幣增加；B選項(xiàng)，國(guó)外資產(chǎn)減少，意味著對(duì)應(yīng)的央行負(fù)債的減少，基礎(chǔ)貨幣減少；C選項(xiàng)，對(duì)政府債權(quán)增加，意味著對(duì)應(yīng)的央行負(fù)債的增加，基礎(chǔ)貨幣增加；D選項(xiàng)，再貸款減少，意味著央行負(fù)債的減少，基礎(chǔ)貨幣減少。16．屬于國(guó)際收支平衡表資本與金融賬戶的子項(xiàng)目是()。A．金融服務(wù)B．投資捐贈(zèng)C．二次收入D．投資收益正確答案：B解析：選項(xiàng)A、C、D都屬于經(jīng)常賬戶項(xiàng)目。二次收入是指商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移后，未得到補(bǔ)償與回報(bào)的轉(zhuǎn)移，也稱“無(wú)償轉(zhuǎn)移、單方面轉(zhuǎn)移”，就是所謂的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移還包括資本轉(zhuǎn)移，但資本轉(zhuǎn)移包括在資本和金融賬戶。17．國(guó)際收支平衡表借方項(xiàng)目記錄的交易是()。A．貨物的出口B．本國(guó)在國(guó)外的直接投資C．外國(guó)在本國(guó)的直接投資D．外國(guó)支付給居民的報(bào)酬正確答案：B解析：國(guó)際收支平衡表基本記錄規(guī)則是：貸方記錄對(duì)外獲得收入的項(xiàng)目，借方記錄對(duì)外發(fā)生支付的項(xiàng)目。18．再貼現(xiàn)政策的優(yōu)點(diǎn)是()。A．中央銀行主動(dòng)性強(qiáng)，不受其他因素干擾B．直接影響貨幣乘數(shù)，調(diào)控效果猛烈C．調(diào)控的靈活性強(qiáng)，可用于日常的微調(diào)D．具有告示效應(yīng)，引導(dǎo)市場(chǎng)利率變化正確答案：D解析：再貼現(xiàn)政策的優(yōu)點(diǎn)是具有告示效應(yīng)，引導(dǎo)市場(chǎng)利率變化；缺點(diǎn)是央行主動(dòng)性差。選項(xiàng)B是法定存款準(zhǔn)備金率政策的優(yōu)點(diǎn)，選項(xiàng)C是公開(kāi)市場(chǎng)操作的優(yōu)點(diǎn)。19．某可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1100元，轉(zhuǎn)換比率為20，發(fā)行時(shí)對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格為每股52元，則該可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格為()元。A．50B．52C．55D．60正確答案：A解析：轉(zhuǎn)換價(jià)格=面值／轉(zhuǎn)換比率=1000／20=50元。20．采用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的是()。A．現(xiàn)金B(yǎng)．存貨C．應(yīng)收賬款D．公司債券正確答案：D解析：公司債券作為長(zhǎng)期負(fù)債一般為非敏感項(xiàng)目。21．某投資項(xiàng)目，當(dāng)貼現(xiàn)率為12％時(shí)，其凈現(xiàn)值為478；當(dāng)貼現(xiàn)率為14％時(shí)，凈現(xiàn)值為－22，利用插值法，該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為()。A．12．91％B．13．59％C．13．91％D．14．29％正確答案：C解析：內(nèi)部報(bào)酬率是指使項(xiàng)目NPV為零時(shí)的折現(xiàn)率，則根據(jù)插值法有：(IRR－12％)／(14％－12％)=(0－478)／(－22－478)，計(jì)算可得IRR=13．912％。22．某投資項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)收入為100000元，年?duì)I業(yè)成本(含折舊)為60000元，其中折舊額10000元，所得稅率為33％，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為()。A．26800元B．36800元C．16800元D．43200元正確答案：B解析：現(xiàn)金凈流量=息稅前利潤(rùn)+折舊攤銷額=(100000－60000)×(1－33％)+10000=36800元。23．在其他條件不變的情況下，若企業(yè)提高折現(xiàn)率，數(shù)值大小不會(huì)因此受到影響的指標(biāo)是()。A．凈現(xiàn)值B．現(xiàn)值指數(shù)C．修正的內(nèi)部收益率D．內(nèi)部收益率正確答案：D解析：內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)是方案本身的報(bào)酬率，其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。24．比較X和Y兩個(gè)儲(chǔ)蓄方案，X方案在未來(lái)3年中每年年初存入1000元，Y方案在未來(lái)3年中每年年末存入1000元。假設(shè)利率為10％，則X和Y方案在第三年年末時(shí)的終值之差為()。A．331元B．313元C．133元D．1331元正確答案：A解析：A方案在第三年年末時(shí)的終值=1000×(1+10％)[(1+10％)3－1]／10％=3641(元)；B方案在第三年年末時(shí)的終值=1000×[(1+10％)3－1]／10％=3310(元)。二者在第三年年末時(shí)的終值相差3641－3310=331(元)。25．在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，不必考慮籌集費(fèi)用影響因素的是()。A．長(zhǎng)期借款成本B．債券成本C．留存收益成本D．普通股成本正確答案：C解析：在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，由于保留盈余是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以，不必考慮籌資費(fèi)用因素的影響。26．某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1．8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，則該公司銷售額每年增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股利潤(rùn)增加()。A．1．2倍B．1．5倍C．1．3倍D．2．7倍正確答案：D解析：因?yàn)镈TL=DOL×DFL=1．8×1．5=2．7，公司銷售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加2．7倍。27．某公司2017年的稅后利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，年末的普通股股份數(shù)為1000萬(wàn)股，2018年的計(jì)劃投資需要資金2200萬(wàn)元，公司的目標(biāo)負(fù)債權(quán)益比為2：3。如果該公司實(shí)行剩余股利政策，那么2017年的每股股利為()。A．0．80元B．0．75元C．0．68元D．0．37元正確答案：C解析：公司計(jì)劃需要資金2200萬(wàn)，負(fù)債權(quán)益比為2／3，因此公司2018年需要權(quán)益資本1320萬(wàn)。公司采取剩余股利政策，則稅后利潤(rùn)應(yīng)該首先滿足下一年度的資金需求，剩余資金為2000－1320=680萬(wàn)，因此2017年的每股股利為680／1000=0．68元。28．下列關(guān)于股票分割的表述中，正確的是()。A．股票分割不影響股票面值B．股票分割的結(jié)果會(huì)使負(fù)債比重下降C．股票分割會(huì)使每股收益和每股市價(jià)下降D．股票分割的結(jié)果會(huì)使股數(shù)增加，股東權(quán)益增加正確答案：C解析：股票分割是將一股拆分為多股。會(huì)使股票數(shù)量增加，每股面值也會(huì)下降，但是不會(huì)引起所有者權(quán)益總額的變化，也不會(huì)改變資本結(jié)構(gòu)。29．從看漲期權(quán)的角度看，下列對(duì)股權(quán)和債權(quán)的分析正確的是()。A．公司的股東擁有公司，并賣出一個(gè)公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)的資產(chǎn)、以債務(wù)償還額為執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)B．公司股東持有以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)的資產(chǎn)，以債務(wù)償還額為執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)C．公司的債權(quán)人擁有公司，并持有一個(gè)公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)的資產(chǎn)、以債務(wù)償還額為執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)D．公司債權(quán)人賣出一個(gè)以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)的資產(chǎn)，以債務(wù)償還額為執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)正確答案：D解析：當(dāng)公司運(yùn)用債務(wù)資本時(shí)，股票可以被看作公司的看漲期權(quán)，持股人被看作對(duì)公司持有看漲期權(quán)，債權(quán)人被視為擁有公司但向股東出售了看漲期權(quán)。這里，期權(quán)交易的標(biāo)的資產(chǎn)就是公司整個(gè)資產(chǎn)，執(zhí)行價(jià)格即為公司負(fù)債的本金與利息之和，期權(quán)的有效期即為債務(wù)資本的期限。因此，在債務(wù)到期日或到期日之前，如果公司的價(jià)值超過(guò)負(fù)債的本利和，持股人為了獲得公司，可以執(zhí)行看漲期權(quán)，把公司從債權(quán)人手中買(mǎi)回；如果公司的價(jià)值小于公司負(fù)債的本利和，持股人就不會(huì)行權(quán)。另一方面，債權(quán)人作為看漲期權(quán)的出售者，他們只有被動(dòng)地接受持股人的決定。30．在CAPM的框架下，考慮一個(gè)有效組合j，給定如下條件：E(Rj)=20％；E(Rm)=15％；Rf=5％；σm=20％則該投資組合的回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)差為()。A．20％B．30％C．40％D．50％正確答案：B解析：資本市場(chǎng)線的公式：R=Rf+，根據(jù)已知條件可得方程：20％=5％+，解得：σp=30％。不定項(xiàng)選擇題31．外匯的基本特征有()。A．以外幣表示的金融資產(chǎn)B．國(guó)際間的結(jié)算支付手段C．充分的可兌換性D．政府發(fā)行的貨幣E．必須有黃金做準(zhǔn)備正確答案：A,B,C解析：外匯并不要求一定是外幣，也可以是外幣表示的各種有價(jià)證券，D選項(xiàng)錯(cuò)誤；在信用貨幣時(shí)代，外匯的發(fā)行一般以政府信用作為保證，E選項(xiàng)錯(cuò)誤。32．屬于金融市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是()。A．某公司沒(méi)有按要求披露信息B．單只股票出現(xiàn)跌停板C．股票指數(shù)觸及熔斷機(jī)制暫停交易D．中央銀行加息導(dǎo)致股指下跌E．交易者報(bào)價(jià)失誤導(dǎo)致投資虧損正確答案：A,B,E解析：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)投資組合進(jìn)行分散。33．關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的闡述正確的是()。A．預(yù)期理論可以解釋收益率曲線一般向上傾斜B．市場(chǎng)分割理論主要解釋了收益率曲線的同向波動(dòng)特征C．預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的主要不同之處在于它們對(duì)不同期限債券的替代彈性有著絕然不同的假設(shè)D．流動(dòng)性溢價(jià)和期限選擇理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論，能很好地解釋收益率曲線的三個(gè)典型特征E．收益率曲線向下傾斜往往意味著公眾對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較為悲觀正確答案：C,D,E解析：預(yù)期理論認(rèn)為收益率曲線是平行的，A選項(xiàng)錯(cuò)誤；市場(chǎng)分割理論認(rèn)為長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)是相互獨(dú)立的，因此不能解釋收益率曲線的同向波動(dòng)特征，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。34．在其他條件不變的情況下，會(huì)引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上升的業(yè)務(wù)是()。A．用現(xiàn)金償還負(fù)債B．借入一筆短期貸款C．用銀行存款購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備D．用銀行存款支付一年的電話費(fèi)E．用現(xiàn)金買(mǎi)入有價(jià)證券正確答案：A,D解析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它可用來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。35．關(guān)于資本結(jié)構(gòu)和資本成本的說(shuō)法正確的是()。A．在無(wú)稅收的MM定理中，由于負(fù)債總是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，所以，負(fù)債公司的股東所要求的回報(bào)率與無(wú)負(fù)債公司相同B．在無(wú)稅收的MM定理中，如果公司負(fù)債，那么由于股東僅享有剩余索取權(quán)，其收益的波動(dòng)性要大于無(wú)負(fù)債公司，所以負(fù)債公司的股東所要求回報(bào)率大于無(wú)負(fù)債公司C．在有公司所得稅的MM定理中，負(fù)債公司股東所要求回報(bào)率隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而上升，但公司的加權(quán)平均資本成本保持不變D．在有公司所得稅的MM定理中，負(fù)債公司股東所要求回報(bào)率隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而上升，但公司的加權(quán)平均資本成本卻隨著公司杠桿比例上升而下降E．不管是否存在公司所得稅，由于負(fù)債會(huì)導(dǎo)致股東承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此股東預(yù)期更高的回報(bào)正確答案：B,D,E解析：不管是否存在公司所得稅，由于負(fù)債會(huì)導(dǎo)致股東承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此股東預(yù)期更高的回報(bào)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤：在有公司所得稅的MM定理中，負(fù)債公司股東所要求回報(bào)率隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而上升，但公司的加權(quán)平均資本成本卻隨著公司杠桿比例上升而下降，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。名詞解釋36．直接融資正確答案：直接融資是指沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。在這種融資方式下，在一定時(shí)期內(nèi)，資金盈余單位通過(guò)直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)資金需求單位所發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個(gè)人之間的直接借貸，均屬于直接融資。37．政策性金融機(jī)構(gòu)正確答案：政策性金融機(jī)構(gòu)是由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起或出資，以某種特定政策性金融業(yè)務(wù)為其基本業(yè)務(wù)活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。包括政策性銀行機(jī)構(gòu)和政策性非銀行金融機(jī)構(gòu)。更確切地說(shuō)，它是指那些由一國(guó)政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、出資創(chuàng)立、參股、保證或扶植的，不以利潤(rùn)最大化為其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，專門(mén)為貫徹配合政府特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策和意圖，在法律限定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動(dòng)，從而充當(dāng)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會(huì)發(fā)展穩(wěn)定、進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)管理工具的金融機(jī)構(gòu)。38．功能監(jiān)管正確答案：功能監(jiān)管是按照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的性質(zhì)來(lái)劃分監(jiān)管對(duì)象的金融監(jiān)管模式，如將金融業(yè)務(wù)劃分為銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，而不管從事這些業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)性質(zhì)如何。其優(yōu)勢(shì)在于：監(jiān)管的協(xié)調(diào)性高，監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題能夠得到及時(shí)處理和解決；金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合總體風(fēng)險(xiǎn)容易判斷；可以避免重復(fù)和交叉監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn)，為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。39．財(cái)務(wù)危機(jī)成本正確答案：財(cái)務(wù)危機(jī)成本是在財(cái)務(wù)管理出現(xiàn)技術(shù)上或者企業(yè)破產(chǎn)的情況下所形成的直接成本和間接成本。其中，直接成本包括履行破產(chǎn)程序及開(kāi)展破產(chǎn)工作的費(fèi)用以及因破產(chǎn)所導(dǎo)致的企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的損失；間接成本則包括發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)但尚未達(dá)到破產(chǎn)地步時(shí)的經(jīng)營(yíng)管理所遇到的工作障礙對(duì)企業(yè)價(jià)值的貶值。以及企業(yè)債權(quán)與企業(yè)決策者之間的矛盾與斗爭(zhēng)所影響的企業(yè)價(jià)值的貶值。40．認(rèn)股權(quán)證正確答案：認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買(mǎi)入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。對(duì)于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，其持有者在認(rèn)購(gòu)股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。盡管如此，發(fā)行公司可以通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌得現(xiàn)金，還可用于公司成立時(shí)對(duì)承銷商的一種補(bǔ)償。計(jì)算題某企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換舊設(shè)備，舊設(shè)備賬面折余價(jià)值為60000元，稅法規(guī)定的使用年限10年，該設(shè)備已經(jīng)使用5年，預(yù)計(jì)還可以使用5年，目前變現(xiàn)收入60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。第五年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來(lái)5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入16000元，降低營(yíng)業(yè)成本9000元。該企業(yè)直線法計(jì)提折舊，適用的所得稅稅率33％。要求：41．計(jì)算使用新設(shè)備比舊設(shè)備增加的凈現(xiàn)金流量。正確答案：初始新增投資=150000－(－60000)=－90000(元)每年新增折舊=150000／5－60000／5=18000(元)每年新增利潤(rùn)=[16000－(－9000+18000)]×(1－25％)=5250(元)每年新增凈現(xiàn)金流量=5250+18000=23250(元)42．若投資人要求的必要報(bào)酬率為8％，確定是否采用新設(shè)備替換舊設(shè)備。正確答案：23250×(P／A，△IRR，5)－90000=0利用插值法得：△IRR=9．19％因?yàn)椤鱅RR=9．19％＞8％。所以應(yīng)該用新設(shè)備代替舊設(shè)備。43．已知某無(wú)負(fù)債公司的總資產(chǎn)價(jià)值為10000元，發(fā)行在外的普通股股票500股，息稅前收益EBIT為2000元，公司所得稅率為40％，股權(quán)資本成本為12％。該公司決定發(fā)行價(jià)值5000元，年息稅率8％的公司債贖回同等價(jià)值的公司股票。計(jì)算股票的贖回價(jià)格和贖回后公司的價(jià)值以及資本成本(杠桿公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本)。正確答案：根據(jù)MM定理，資本結(jié)構(gòu)變化后的公司價(jià)值為：VL=VU+TC=10000+40％×5000=12000元權(quán)益收益率為：REL=REU+×(10％－8％)×(1－40％)=13．71％股票價(jià)格為：P=UL／N=12000／500=24元。加權(quán)平均資本成本為：WACC=13．71％×=10％C公司年終利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為22元?；卮鹣铝谢ゲ幌嚓P(guān)的問(wèn)題：44．計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0．5元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額。正確答案：發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=2000×(1+10％)=2200(萬(wàn)股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2×2200=4400(萬(wàn)元)發(fā)放股票股利后的資本公積=1600+(22－2)×200=5600(萬(wàn)元)現(xiàn)金股利=0．5×2200=1100(萬(wàn)元)利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=14400－22×200－1100=8900(萬(wàn)元)45．如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。正確答案：股票分割后的普通股數(shù)=2000×2=4000(萬(wàn)股)股票分割后的普通股本=1×4000=4000(萬(wàn)元)股票分割后的資本公積=1600(萬(wàn)元)股票分割后的未分配利潤(rùn)=14400(萬(wàn)元)46．假設(shè)利潤(rùn)分配不改變市凈率(每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn))，公司按每股10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股19．8元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利。正確答案：分配前市凈率=22／(14400／2000)=3．06(元)每股市價(jià)19．8元時(shí)的每股凈資產(chǎn)=19．8／3．06=6．47(元)每股市價(jià)19．8元時(shí)的全部?jī)糍Y產(chǎn)=6．47×2200=14235．29(萬(wàn)元)每股市價(jià)19．8元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=(14400－14235．29)／2200=0．075(元)簡(jiǎn)答題47．從市場(chǎng)功能上看，金融市場(chǎng)中的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)有何不同?正確答案：一級(jí)市場(chǎng)，也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是資本需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場(chǎng)。其主要功能有：為資金需求者提供籌措資金的渠道；為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化；形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。二級(jí)市場(chǎng)是指在證券發(fā)行后各種證券在不同的投資者之間買(mǎi)賣流通所形成的市場(chǎng)，又稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。其主要功能有：促進(jìn)短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期建設(shè)資金；調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資金流向，為商業(yè)的直接融資提供渠道；二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)能反映出整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)情況；維持股票的合理價(jià)格，交易自由、信息靈通、管理縝密，保證買(mǎi)賣雙方的利益都受到嚴(yán)密的保護(hù)。48．簡(jiǎn)述信用消費(fèi)的內(nèi)涵、形式與作用。正確答案：(1)消費(fèi)信用是由商業(yè)企業(yè)、商業(yè)銀行以及其他信用機(jī)構(gòu)以商品形態(tài)向消費(fèi)者個(gè)人提供的信用。它旨在解決消費(fèi)者支付能力不足的問(wèn)題，通過(guò)提供消費(fèi)信用使消費(fèi)者提前實(shí)現(xiàn)需求，達(dá)到推銷商品的目的。(2)消費(fèi)信用的方式有：①賒銷。工商企業(yè)對(duì)消費(fèi)者提供的短期信用，即延期付款方式銷售，到期一次付清貨款。②分期付款。購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品或取得勞務(wù)時(shí)，消費(fèi)者只支付一部分貸款，然后按合同分期加息支付其余貨款，多用于購(gòu)買(mǎi)高檔耐用消費(fèi)品或房屋、汽車等，屬中長(zhǎng)期消費(fèi)信用。③消費(fèi)貸款。銀行及其他金融機(jī)構(gòu)采用信用放款或抵押放款方式，對(duì)消費(fèi)者發(fā)放貸款，按規(guī)定期限償還本息，有的時(shí)間可長(zhǎng)達(dá)20～30年，屬長(zhǎng)期消費(fèi)信用。(3)消費(fèi)信用的作用(Ⅰ)積極作用①解決消費(fèi)和購(gòu)買(mǎi)力特別是耐用消費(fèi)品購(gòu)買(mǎi)力和消費(fèi)品供給之間的不平衡；②促進(jìn)耐用消費(fèi)品生產(chǎn)的發(fā)展和提前實(shí)現(xiàn)居民生活水平的提高；③促進(jìn)現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和生產(chǎn)力水平的提高，促進(jìn)產(chǎn)品更新?lián)Q代。(Ⅱ)消極作用①消費(fèi)信用過(guò)分發(fā)展，掩蓋消費(fèi)品供求之間的矛盾，造成一時(shí)的虛假需求，給生產(chǎn)傳遞錯(cuò)誤信息，使一些消費(fèi)品生產(chǎn)盲目發(fā)展；②過(guò)量發(fā)展消費(fèi)信用會(huì)導(dǎo)致信用膨脹；③由于消費(fèi)信用是對(duì)未來(lái)購(gòu)買(mǎi)力的預(yù)支，在延期付款的誘惑下，對(duì)未來(lái)收入預(yù)算過(guò)大使消費(fèi)者債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，最終迫使生活水平下降，增加社會(huì)不穩(wěn)定因素。49．中央銀行的產(chǎn)生與商業(yè)銀行有哪些聯(lián)系?正確答案：中央銀行是在商業(yè)銀行的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展逐步形成的。從17世紀(jì)初到19世紀(jì)末，商業(yè)銀行制度在歐洲逐步形成。隨著銀行數(shù)量的迅速增加以及資本主義經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，凸顯出一些問(wèn)題，這些問(wèn)題為中央銀行的產(chǎn)生提出了客觀要求。問(wèn)題集中體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：(1)銀行券的發(fā)行問(wèn)題。中央銀行形成以前，沒(méi)有專門(mén)的發(fā)行銀行，各商業(yè)銀行都有發(fā)行銀行券的權(quán)力。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)的快速發(fā)展，分散發(fā)行制度的缺陷逐漸暴露。銀行發(fā)行的銀行券往往不能兌現(xiàn)，加劇了貨幣流通的混亂與危機(jī)。同時(shí)，銀行發(fā)行的銀行券只能在很小的范圍內(nèi)流通，給生產(chǎn)和流通造成很多困難。客觀上要求在全國(guó)范圍內(nèi)由享有較大信譽(yù)的大銀行來(lái)集中發(fā)行貨幣，以克服分散發(fā)行造成的混亂。(2)票據(jù)交換和清算問(wèn)題。隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展，債權(quán)債務(wù)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，銀行每天收受票據(jù)的數(shù)量也日益增多，由各家銀行自行軋差進(jìn)行當(dāng)日結(jié)算便發(fā)生困難。不僅異地如此，同城亦然。這就在客觀上要求建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的、權(quán)威的、公正的清算機(jī)構(gòu)為之服務(wù)。(3)銀行的支付保證能力。單個(gè)銀行由于資金實(shí)力的局限難以獨(dú)立保證自身的安全。而個(gè)別銀行的支付風(fēng)險(xiǎn)又常常引發(fā)整個(gè)銀行體系的信用危機(jī)，形成銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，客觀上要求有一家權(quán)威性的銀行機(jī)構(gòu)，能夠在商業(yè)銀行發(fā)生資金困難時(shí)，發(fā)揮“最后貸款人”功能。(4)金融監(jiān)管問(wèn)題。與一般企業(yè)不同，由于金融企業(yè)聯(lián)系著千家萬(wàn)戶，因此它在競(jìng)爭(zhēng)中的破產(chǎn)、倒閉給經(jīng)濟(jì)造成的震蕩要比普通企業(yè)大得多。因此，客觀上需要有一個(gè)代表政府意志的超然于所有金融企業(yè)之上的專門(mén)機(jī)構(gòu)專事對(duì)金融業(yè)的監(jiān)督和管理，以保證金融業(yè)的安全與規(guī)范化經(jīng)營(yíng)。(5)政府融資問(wèn)題。在人類社會(huì)的發(fā)展過(guò)程中，政府的職責(zé)不斷擴(kuò)大。政府職責(zé)的強(qiáng)化增加了開(kāi)支，政府融資便成為一個(gè)重要問(wèn)題。為保證和方便政府融資，發(fā)展建立一個(gè)與政府有密切聯(lián)系、能夠直接或變相為政府籌資或融資的銀行機(jī)構(gòu)，也是中央銀行產(chǎn)生的客觀要求之一。50．簡(jiǎn)述融資優(yōu)序順序理論的主要內(nèi)容及其推論。正確答案：優(yōu)序融資理論放寬MM理論完全信息的假定，以不對(duì)稱信息理論為基礎(chǔ)，并考慮交易成本的存在，認(rèn)為權(quán)益融資會(huì)傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)的負(fù)面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業(yè)融資一般會(huì)遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。優(yōu)序融資理論的推論有：(1)公司發(fā)行信息敏感工具會(huì)導(dǎo)致其股價(jià)下跌，并且，發(fā)行的金融工具對(duì)信息越敏感，其價(jià)格下跌幅度就越快。(2)公司的財(cái)務(wù)靈活性具有價(jià)值。財(cái)務(wù)靈活性是指公司動(dòng)用富余資金和剩余負(fù)債的能力。公司的財(cái)務(wù)靈活性可以使其減少甚至避免使用昂貴的外部資金，避免投資不足的現(xiàn)象，因而是有價(jià)值的。(3)公司的盈利能力越強(qiáng)，其杠桿比例越低。(4)由于信息披露有助于緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題，公司傾向于緊接在披露盈利信息公告之后發(fā)布權(quán)益證券，這樣做有助于縮小發(fā)行公告導(dǎo)致的股價(jià)下跌的幅度。(5)公司根據(jù)投資機(jī)會(huì)確定其現(xiàn)金股利分配比率，如果內(nèi)部現(xiàn)金流量不能滿足投資需求，公司可能少股利分配。(6)公司不存在最優(yōu)目標(biāo)杠桿比例和目標(biāo)杠桿比例。公司根據(jù)其財(cái)務(wù)靈活性和信息不對(duì)稱程度選擇是否進(jìn)行外部融資、發(fā)行債務(wù)工具還是權(quán)益工具，因此，公司沒(méi)有最優(yōu)目標(biāo)杠桿比例和目標(biāo)杠桿比例。論述題51．2001—2016年間，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)歷了兩個(gè)不同的階段：先是國(guó)際收支持續(xù)雙順差，國(guó)際儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)；以后是非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差，導(dǎo)致國(guó)際收支中逆差，國(guó)際儲(chǔ)備大幅減少。請(qǐng)闡述在國(guó)際收支順差、國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)和國(guó)際收支逆差、國(guó)際儲(chǔ)備減少的兩種情景下，我國(guó)中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放方式有何不同?為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而進(jìn)行的貨幣政策操作有何不同?正確答案：2001—2016年間，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)歷了兩個(gè)不同的階段：先是國(guó)際收支持續(xù)雙順差，國(guó)際儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)：以后是非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差，導(dǎo)致國(guó)際收支中逆差，國(guó)際儲(chǔ)備大幅減少。在這兩個(gè)不同的階段，我國(guó)央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道也在悄然改變。(1)在第一個(gè)階段，外匯占款是我國(guó)央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。1994年外匯管理體制改革后，我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制的銀行結(jié)售匯制度，所有的外匯必須賣給銀行，不允許保留外匯。但是，由于我國(guó)鼓勵(lì)出口和優(yōu)惠外資的政策所形成的經(jīng)常賬戶順差，以及人民幣升值引起的資本和金融賬戶順差，使得大量的外資涌入，外匯供大于求，而我國(guó)又實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，為了維持匯率的穩(wěn)定，央行不得不被動(dòng)的進(jìn)入外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)這部分多余的外匯，形成外匯占款。央行吸收外匯形成外匯占款的同時(shí)也就將基礎(chǔ)貨幣放了出來(lái)。隨著國(guó)際收支順差的持續(xù)擴(kuò)大和國(guó)際儲(chǔ)備的大幅增長(zhǎng)，央行通過(guò)外匯占款投放的貨幣越來(lái)越多。為了控制貨幣總量快速增長(zhǎng)，央行不得不提高存款銀行的存款準(zhǔn)備金率。這也是這一階段我國(guó)存款準(zhǔn)備金率畸高的主要原因。存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也隨之成了央行最為重要的貨幣政策工具。存款準(zhǔn)備金政策指的是中央銀行在法律賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過(guò)調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比例，以改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會(huì)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。存款準(zhǔn)備金政策是威力較大的政策工具，其一般會(huì)產(chǎn)生較大的影響。但是這一工具也有負(fù)面的影響，一方面，中央銀行難以確定調(diào)整準(zhǔn)備率的時(shí)機(jī)和調(diào)整幅度；另一方面，許多商業(yè)銀行也難以迅速地調(diào)整準(zhǔn)備金以符合變動(dòng)了的法定限額。由于法定存款準(zhǔn)備金這一政策工具的巨大沖擊力，所以一般只在少數(shù)場(chǎng)合下才會(huì)使用。(2)近年來(lái)伴隨著發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)回流，資源、勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)下降帶動(dòng)我國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下滑，貿(mào)易盈余、外匯占款回落具有趨勢(shì)性，由此造成基礎(chǔ)貨幣尤其是長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的供應(yīng)趨緊。為了擺脫被動(dòng)性．提高貨幣政策的可控性，央行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道正在由外匯占款向公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。所謂的公開(kāi)市場(chǎng)操作指的是中央銀行在證券市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣各種政府證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。公開(kāi)市場(chǎng)操作主要是通過(guò)影響商業(yè)銀行體系中的，是由準(zhǔn)備金來(lái)進(jìn)一步影響的商業(yè)銀行信貸量的擴(kuò)大和收縮，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量