第06章-理財(cái)顧問(wèn)-(2)課件

Chapter6第六章理財(cái)顧問(wèn)第六章理財(cái)顧問(wèn)第一節(jié)理財(cái)顧問(wèn)概述第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)第三節(jié)政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)第四節(jié)委托理財(cái)業(yè)務(wù)第五節(jié)投資咨詢P130第一節(jié)理財(cái)顧問(wèn)概述理財(cái)顧問(wèn)的對(duì)象理財(cái)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式投資銀行開(kāi)展理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)須注意的事項(xiàng)美國(guó)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的法律規(guī)定一、理財(cái)顧問(wèn)的對(duì)象理財(cái)顧問(wèn)指投資銀行利用自身?yè)碛械闹橇托畔①Y源為籌資者和投資者提供市場(chǎng)信息、設(shè)計(jì)融資和投資方案、出具咨詢報(bào)告、提出公正意見(jiàn)、開(kāi)展委托理財(cái)?shù)确?wù)，是一種新型創(chuàng)收業(yè)務(wù)。理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象有兩大類：一類是資金籌集者，包括各類企業(yè)和政府部門(mén)一類是投資者，包括中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者為籌資者提供的顧問(wèn)服務(wù)即財(cái)務(wù)顧問(wèn)；為投資者提供顧問(wèn)服務(wù)即投資顧問(wèn)或投資咨詢。二、理財(cái)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)內(nèi)容：并購(gòu)重組顧問(wèn)私募融資顧問(wèn)項(xiàng)目融資顧問(wèn)投資銀行在開(kāi)展理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)時(shí)，可采用兩種收費(fèi)方式：一種是獨(dú)立收費(fèi)方式，即投資銀行接受客戶委托，為客戶提供各類獨(dú)立的顧問(wèn)服務(wù)，顧問(wèn)費(fèi)用由雙方商定，也可由投資銀行根據(jù)該項(xiàng)目所耗費(fèi)的時(shí)間和人工確定。另一種是非獨(dú)立收費(fèi)形式，即投資銀行提供的顧問(wèn)服務(wù)包括在其它業(yè)務(wù)中，如證券承銷、企業(yè)并購(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理等，顧問(wèn)報(bào)酬也列入其它業(yè)務(wù)當(dāng)中計(jì)算。三、投資銀行開(kāi)展理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)須注意的事項(xiàng)第一，投資銀行為了科學(xué)、準(zhǔn)確、規(guī)范、有序地開(kāi)展理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，必須組建咨詢業(yè)務(wù)專家委員會(huì)。第二，要建立金融咨詢業(yè)務(wù)的資料信息庫(kù)。第三，要加強(qiáng)對(duì)金融咨詢業(yè)務(wù)人員的崗位培訓(xùn)。第四，切忌草率出具咨詢意見(jiàn)，注意咨詢結(jié)論的權(quán)威性。四、美國(guó)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的法律規(guī)定美國(guó)、法國(guó)等均成立了注冊(cè)證券分析師協(xié)會(huì)，定期對(duì)申請(qǐng)注冊(cè)分析師的人員考核，只有通過(guò)考核才能獲得注冊(cè)分析師認(rèn)證和執(zhí)業(yè)資格。美國(guó)《1940年投資顧問(wèn)法》。現(xiàn)代理財(cái)業(yè)務(wù)起源于美國(guó)，大致經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：第一階段，20世紀(jì)30年代到60年代，是理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生與初步發(fā)展的時(shí)期。第二階段，20世紀(jì)60年代到80年代，發(fā)展階段。第三階段，20世紀(jì)90年代以后，成熟與創(chuàng)新階段。美國(guó)《1940年投資顧問(wèn)法》（IAA）監(jiān)管投資銀行等的理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，規(guī)定對(duì)于以獲取報(bào)酬為目的，從事向客戶提供關(guān)于證券方面的建議或發(fā)行報(bào)告的業(yè)務(wù)的任何人，都要按照要求在證券交易委員會(huì)（SEC）登記，不存在任何例外或登記豁免。該法律規(guī)定，投資顧問(wèn)在SEC登記時(shí)，需按ADV表格的形式填報(bào)IAA還針對(duì)登記在冊(cè)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)以及顧問(wèn)與其客戶之間的關(guān)系規(guī)定了一些要求，如帳簿記錄、小冊(cè)子規(guī)則、顧問(wèn)合同禁止轉(zhuǎn)讓條款等。IAA要求投資顧問(wèn)保持帳簿和記錄。登記在冊(cè)的投資顧問(wèn)需要保持業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)記錄、產(chǎn)權(quán)交易記錄，以隨時(shí)接受SEC的審查。小冊(cè)子規(guī)則要求顧問(wèn)向每一客戶提供關(guān)于該顧問(wèn)、顧問(wèn)業(yè)務(wù)及其委托人交易情況的書(shū)面報(bào)告。IAA要求在顧問(wèn)服務(wù)合同中必須包含一項(xiàng)條款，禁止該顧問(wèn)在未經(jīng)客戶同意的情況下轉(zhuǎn)讓服務(wù)合同。IAA還要求顧問(wèn)向客戶披露有關(guān)利益沖突的重大事件。金融理財(cái)師——CFPCertifiedFinancialPlanner，簡(jiǎn)稱CFP，即注冊(cè)金融策劃師，是國(guó)際金融領(lǐng)域最權(quán)威和流行的個(gè)人理財(cái)職業(yè)資格。注冊(cè)金融策劃師的主要職責(zé)是為個(gè)人提供全方位的專業(yè)理財(cái)建議，保證人們財(cái)務(wù)獨(dú)立和金融安全?？蛻糁恍枰獙⒆约旱呢?cái)產(chǎn)規(guī)模、生活質(zhì)量要求、預(yù)期收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等有關(guān)信息告訴金融策劃師，對(duì)方就能制定一套符合個(gè)人特征的理財(cái)方案，通過(guò)不斷調(diào)整存款、股票、債券、基金、保險(xiǎn)、動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)等各種金融產(chǎn)品組成的投資組合，設(shè)計(jì)合理的稅務(wù)規(guī)劃，以滿足客戶長(zhǎng)期的生活目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)。1969年美國(guó)金融策劃聯(lián)合會(huì)成立，開(kāi)始對(duì)從業(yè)者進(jìn)行正規(guī)的證照管理。1985年，經(jīng)過(guò)美國(guó)NCCA（NationalCommissionforCertifyingAgencies）的授權(quán)，CFPBoardofStandards——美國(guó)注冊(cè)金融策劃師標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)正式成立。作為一個(gè)非盈利性職業(yè)資格管理機(jī)構(gòu)，目標(biāo)是通過(guò)建立和維護(hù)個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，成立或授權(quán)專門(mén)的金融策劃學(xué)院負(fù)責(zé)職業(yè)培訓(xùn)，組織職業(yè)資格考試，并頒發(fā)CFP資格證書(shū)等手段為社會(huì)公眾提供服務(wù)。金融策劃師職業(yè)認(rèn)證的四個(gè)方面要求：教育及后續(xù)教育、考試、工作經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)道德。簡(jiǎn)稱為“四E”準(zhǔn)則：Education&ContinuingEducation，Examination，Experience，和Ethic。中國(guó)情況：（1）中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下設(shè)證券分析師專業(yè)委員會(huì)。（2）中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1997年12月頒布了《證券、期貨投資咨詢管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則，并于1999年實(shí)施了首次證券投資咨詢資格考試。（3）2004年9月1日，中國(guó)金融發(fā)展基金會(huì)金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)成立，劉鴻儒任第一屆標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)主任委員。第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)企業(yè)重組中的咨詢顧問(wèn)作為并購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)一、企業(yè)重組中的咨詢顧問(wèn)在企業(yè)重組的過(guò)程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)策略、財(cái)務(wù)管理、業(yè)務(wù)分離與整合等問(wèn)題，而這些正是投資銀行發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。作為企業(yè)重組的咨詢顧問(wèn)，投資銀行應(yīng)做好以下工作：1、幫助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，分析存在的危機(jī)因素和問(wèn)題，研究本質(zhì)和成因，提出相應(yīng)的對(duì)策建議；2、根據(jù)企業(yè)的具體情況和比較優(yōu)勢(shì)，重新規(guī)劃制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)行新形勢(shì)下的企業(yè)目標(biāo)定位；3、協(xié)助企業(yè)設(shè)計(jì)并實(shí)施融資方案，補(bǔ)充企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展所需要的資金；4、重新擬定經(jīng)營(yíng)方針，根據(jù)主客觀因素的變化重新排列出業(yè)務(wù)發(fā)展的重要程度序列，集中有限資源重點(diǎn)發(fā)展拳頭業(yè)務(wù)，同時(shí)刪除掉一些不重要、不具備任何優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)5、重新規(guī)劃、設(shè)計(jì)企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置和分支機(jī)構(gòu)設(shè)置。二、作為并購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)投資銀行在被并購(gòu)方聘為財(cái)務(wù)顧問(wèn)后，一般要發(fā)揮以下作用：1、替并購(gòu)方尋找合適的目標(biāo)公司并進(jìn)行相關(guān)的分析研究2、提出具體的收購(gòu)建議，包括收購(gòu)策略、收購(gòu)的價(jià)格與非價(jià)格條件、收購(gòu)時(shí)間表和相應(yīng)的財(cái)務(wù)安排等。3、與目標(biāo)公司的董事或大股東接洽并商議收購(gòu)條款。4、編制有關(guān)的并購(gòu)公告，詳述有關(guān)并購(gòu)事宜，同時(shí)準(zhǔn)備一份寄給目標(biāo)公司股東的函件，說(shuō)明收購(gòu)的原因、條件和接納收購(gòu)程序等。5、提出令人信服和兼并方有能力去完成的收購(gòu)計(jì)劃。三、作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)投資銀行還可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，積極應(yīng)對(duì)收購(gòu)公司的收購(gòu)計(jì)劃，設(shè)計(jì)出有效的反兼并和反收購(gòu)的策略和方案。如果是敵意收購(gòu)，需要防御和抵抗敵意收購(gòu)公司的進(jìn)攻。投資銀行必須和目標(biāo)公司的董事會(huì)共同研究和制定出一套防范被收購(gòu)的方案，增加收購(gòu)的成本和難度。常見(jiàn)的措施有資產(chǎn)重估、股份回購(gòu)、白衣騎士（whiteknight）、金保護(hù)傘（goldparachute）和錫保護(hù)傘（tinparachute）、皇冠上的明珠（crownjewels）、毒丸防御計(jì)劃（poisonpilldefense）、帕克曼戰(zhàn)略（pacmanstrategy）、反接管修正（anti-takeoveramendments）、反收購(gòu)的法律手段等。就收購(gòu)方提出的收購(gòu)建議，向公司董事和股東做出收購(gòu)建議是否公平合理和是否接納收購(gòu)建議的意見(jiàn)。編制有關(guān)文件和公告，包括新聞公告，說(shuō)明董事會(huì)對(duì)建議的初步反應(yīng)和他們對(duì)股東的意見(jiàn)。協(xié)助目標(biāo)公司準(zhǔn)備一份對(duì)收購(gòu)建議的說(shuō)明和他們的意見(jiàn)，寄給目標(biāo)公司的股東。第三節(jié)政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容：1、為國(guó)有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)2、充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)的業(yè)務(wù)顧問(wèn)一、政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容投資銀行擔(dān)當(dāng)政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要包括為國(guó)有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)的業(yè)務(wù)顧問(wèn)這兩個(gè)方面的業(yè)務(wù)：1、為國(guó)有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)為了有效實(shí)施國(guó)有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市，政府聘請(qǐng)投資銀行作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，進(jìn)行私有化方案的整體設(shè)計(jì)和相關(guān)操作，如為改制企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者、設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資方案、提供全面的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)等。2、充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)的業(yè)務(wù)顧問(wèn)政府在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，由于缺乏充分的金融知識(shí)和在金融市場(chǎng)運(yùn)作的嫻熟技巧，需要投資銀行從專業(yè)角度提供支持和顧問(wèn)服務(wù)。二、我國(guó)投資銀行開(kāi)展政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)的情況投資銀行與深化國(guó)有企業(yè)改革：在我國(guó)國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略性重組中，投資銀行扮演著十分重要的角色。第一，作為專業(yè)性咨詢機(jī)構(gòu)，投資銀行是資產(chǎn)重組的總體規(guī)劃師；第二，在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組的具體操作方面，投資銀行也是不可或缺的專業(yè)性機(jī)構(gòu)；第三，投資銀行的參與和運(yùn)作，可以在一定程度上消除國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)的各種障礙，解決國(guó)有企業(yè)組織構(gòu)造等方面的一系列更深層次的問(wèn)題；第四，為單個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)重組和組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化擔(dān)當(dāng)參謀和助手。投資銀行與地方政府科學(xué)決策：在我國(guó)，投資銀行可以幫助地方政府制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，就區(qū)域經(jīng)濟(jì)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整合提出決策方案，進(jìn)行公共工程的可行性分析、籌資安排、資金運(yùn)用及財(cái)務(wù)狀況的最終審核。1、20世紀(jì)80年代英國(guó)的國(guó)企私有化2、20世紀(jì)90年代原蘇聯(lián)東歐國(guó)有企業(yè)改制國(guó)企私有化指國(guó)有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市，投資銀行憑借其廣泛的客戶網(wǎng)絡(luò)和投資者關(guān)系，為企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者，設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資方案，提供全面財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。3、投資銀行充當(dāng)政府決策部門(mén)的業(yè)務(wù)顧問(wèn)：產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策，經(jīng)濟(jì)體制和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，國(guó)際借款以及各級(jí)政府的公共工程融資等。第四節(jié)委托理財(cái)業(yè)務(wù)委托理財(cái)概述委托投資的類型委托理財(cái)當(dāng)事人基本權(quán)利和義務(wù)投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新我國(guó)投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展一、委托理財(cái)概述委托理財(cái)又稱代客理財(cái)，是同一業(yè)務(wù)從委托方和管理方角度形成的不同稱謂。委托理財(cái)指專業(yè)管理人（如投資銀行）接受資產(chǎn)所有者委托，代為經(jīng)營(yíng)和管理資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其它特定目標(biāo)的行為。委托理財(cái)一般特指證券市場(chǎng)內(nèi)的委托理財(cái)，即投資銀行作為管理人，以獨(dú)立帳戶募集和管理委托資金，投資于證券市場(chǎng)的股票、基金、債券、期貨等金融工具的組合，實(shí)現(xiàn)委托資金增值或其它特定目的的中介業(yè)務(wù)。委托理財(cái)業(yè)務(wù)與投資基金業(yè)務(wù)的區(qū)別P140投資銀行可以通過(guò)以下模式開(kāi)展委托理財(cái)業(yè)務(wù)：一是通過(guò)下設(shè)的資產(chǎn)管理部直接從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)；二是通過(guò)設(shè)立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司來(lái)從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)；三是投資銀行與其他專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立資產(chǎn)管理公司來(lái)從事理財(cái)業(yè)務(wù)。二、委托投資的類型1、根據(jù)委托投資的目的，可分為：增值帳戶理財(cái)（IncrementAccountManagement），指委托投資以委托資產(chǎn)的增值為主要目的。特別帳戶理財(cái)（SpecialAccountManagement），其委托投資為實(shí)現(xiàn)其它特定投資目的。2、根據(jù)服務(wù)方式的不同，可分為：集合型委托理財(cái)是指投資銀行集合眾多委托人的資產(chǎn)，并對(duì)托管資產(chǎn)實(shí)行集中統(tǒng)一管理；個(gè)體型委托理財(cái)是指投資銀行對(duì)大宗客戶實(shí)施一對(duì)一的委托理財(cái)服務(wù)。3、根據(jù)收益方式的不同，可分為：完全代理型委托理財(cái)是指受托人只負(fù)責(zé)對(duì)委托資產(chǎn)的管理與運(yùn)作，而不對(duì)委托人資產(chǎn)的收益作出保證。在完全代理型委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，委托資產(chǎn)的收益和損失完全由委托人承擔(dān)，受托人在向委托人收取管理費(fèi)用的情況下，再根據(jù)委托資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)是指委托資產(chǎn)管理人根據(jù)證券市場(chǎng)的平均收益率并根據(jù)自身的資產(chǎn)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力對(duì)委托人資產(chǎn)的年收益率作出適當(dāng)?shù)脑S諾。在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，如果資產(chǎn)管理人運(yùn)用委托資產(chǎn)投資產(chǎn)生較高的收益，其中超出保證收益率部分的收益將由受托人單獨(dú)享有或與委托人共同分享。4、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》（2003年12月18日公布，自2004年2月1日起施行）第十一條：經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券公司可以從事下列客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：（一）為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；（二）為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；（三）為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。三、委托理財(cái)當(dāng)事人基本權(quán)利和義務(wù)委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受資產(chǎn)委托人的委托，實(shí)施資產(chǎn)管理行為，并與同為受托人的資產(chǎn)托管人相互監(jiān)督，力求委托資產(chǎn)的保值增殖。委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)委托人、資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人各自所享有的基本權(quán)利和應(yīng)盡的基本義務(wù)如下表所示：四、投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新投資銀行在委托理財(cái)業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新主要有：資金流動(dòng)型委托理財(cái)。資金流動(dòng)型委托理財(cái)對(duì)委托資金實(shí)行流動(dòng)性管理，即將一定額度的資金自期初分批流入理財(cái)專戶，投資銀行則分批將資金投入，到期逐步套現(xiàn)再分批返還客戶；附加期權(quán)型委托理財(cái)。投資銀行設(shè)計(jì)附加期權(quán)型委托理財(cái)主要解決如何擴(kuò)大自己投資規(guī)模的問(wèn)題；經(jīng)營(yíng)平衡型委托理財(cái)。經(jīng)營(yíng)平衡型委托理財(cái)是為經(jīng)營(yíng)型客戶設(shè)計(jì)的理財(cái)品種；或有條件型委托理財(cái)。投資銀行設(shè)計(jì)出含有或有條件的委托理財(cái)品種，當(dāng)各種預(yù)期或有條件發(fā)生時(shí)，客戶可以最大限度地分享可能獲取的投資收益，當(dāng)然也要承擔(dān)可能發(fā)生的虧損；多方合作型委托理財(cái)。投資銀行吸收投資公司、銀行、營(yíng)業(yè)部甚至個(gè)人參與到委托理財(cái)業(yè)務(wù)中來(lái)，發(fā)揮中介、托管、策劃等第三方的作用，設(shè)計(jì)出形式多樣的多方合作型委托理財(cái)品種。五、我國(guó)投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展我國(guó)委托理財(cái)業(yè)務(wù)又稱為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展又大體可分為三大階段：第一階段：沒(méi)有合法地位的“地下”階段。起初，券商并沒(méi)有委托理財(cái)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，在1996年的牛市行情中才初見(jiàn)端倪。第二階段：取得了合法地位并逐步規(guī)范化階段（2001年底—2004年2月）。第二階段以《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》（2001年11月28日出臺(tái)）的出臺(tái)為標(biāo)志。第三階段：以《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》出臺(tái)（2004年2月1日正式實(shí)行）為標(biāo)志，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)規(guī)范、快速發(fā)展的新階段。第五節(jié)投資咨詢債券投資咨詢業(yè)務(wù)股票投資咨詢業(yè)務(wù)一、債券投資咨詢業(yè)務(wù)幫助客戶選擇債券投資券種：債券按發(fā)行主體的不同可分為國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司債券以及外國(guó)債券；按償還期限可分為中、長(zhǎng)、短期債券。此外還可按還本付息方式、收益率水平和可轉(zhuǎn)換性等進(jìn)行分類。經(jīng)紀(jì)商應(yīng)根據(jù)各種債券的不同風(fēng)險(xiǎn)——收益特點(diǎn)，幫助客戶根據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇合適的債券投資券種。幫助客戶進(jìn)行價(jià)格選擇：債券的價(jià)格與其收益率密切相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，債券的發(fā)行價(jià)格有三種，即溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。在債券發(fā)行時(shí)，經(jīng)紀(jì)商應(yīng)根據(jù)不同的發(fā)行價(jià)格計(jì)算出相應(yīng)的收益率水平，供投資者參考。幫助客戶分析債券投資風(fēng)險(xiǎn)：債券投資也是具有風(fēng)險(xiǎn)性的。這一點(diǎn)常因債券有固定的回報(bào)而被許多投資者所忽略。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等等。二、股票投資咨詢業(yè)務(wù)幫助客戶分析股票市場(chǎng)行情：股票市場(chǎng)變化不定，投資者常常不知所措。因此，投資銀行通常下設(shè)專門(mén)的部門(mén)對(duì)股票市場(chǎng)行情進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤和分析評(píng)論，然后通過(guò)新聞媒介、交易網(wǎng)絡(luò)和傳真等方式提供給其機(jī)構(gòu)客戶和大眾投資者。分析的內(nèi)容主要有：基本分析：包括對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)因素；產(chǎn)業(yè)因素；區(qū)域因素及公司因素的分析。技術(shù)分析：主要是運(yùn)用各種技術(shù)分析理論對(duì)股市走勢(shì)進(jìn)行分析。在分析和預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的操作建議。幫助客戶樹(shù)立正確的投資理論：股市的波動(dòng)所涌現(xiàn)出來(lái)的無(wú)數(shù)商機(jī)容易使投資者產(chǎn)生一些不良心態(tài)，如急于求成、貪得無(wú)厭、盲目跟風(fēng)等。具有這種心態(tài)的投資者常常容易被市場(chǎng)投機(jī)氣氛所感染，發(fā)出錯(cuò)誤的操作指令，頻繁地短線操作，從而可能造成損失。投資銀行應(yīng)幫助投資者克服不良心態(tài)，進(jìn)行理性投資，在充分分析基本因素和技術(shù)因素的基礎(chǔ)上獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展和公司成長(zhǎng)所帶來(lái)的巨大利益，避免過(guò)于頻繁操作所引起的高昂的交易成本。指導(dǎo)客戶形成正確的投資方法：盈虧停止法：包括止損法和止盈法。止損法是指當(dāng)股票價(jià)格朝與預(yù)期相反的方向?qū)е峦顿Y虧損，達(dá)到一定程度時(shí)應(yīng)執(zhí)行停止損失的操作。攤平操作法：即當(dāng)投資者購(gòu)入股票未及盈利先遭跌勢(shì)時(shí)，投資雖為浮虧但尚未實(shí)現(xiàn)，投資者不作止損，而是把握股價(jià)下跌的機(jī)會(huì)再度買入股票，以攤薄成本。撥檔操作法：當(dāng)投資者手中持股遇技術(shù)性回調(diào)，或買入后價(jià)格逆預(yù)期而動(dòng)時(shí)，投資者可將所持股票先行賣出，待價(jià)格下跌后再度補(bǔ)回。順勢(shì)投資法：即順著股價(jià)的趨勢(shì)進(jìn)行證券買賣。當(dāng)股價(jià)上揚(yáng)時(shí)做多頭，股價(jià)下跌時(shí)做空。投資計(jì)劃法：即不論股價(jià)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，嚴(yán)格按照預(yù)先制定的計(jì)劃操作。本章小結(jié)本章對(duì)投資銀行的理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的介紹和分析。投資銀行的理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)包括企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)、投資咨詢業(yè)務(wù)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)和投資咨詢等方面。企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要包括投資銀行為企業(yè)重組提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和在兼并收購(gòu)中提供咨詢服務(wù)等。在兼并收購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)中，投資銀行既可以作為并購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，設(shè)計(jì)和實(shí)施收購(gòu)方案，又可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，設(shè)計(jì)反兼并與反收購(gòu)的策略。政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要包括為國(guó)有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市提供顧問(wèn)服務(wù)、充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)