國防與裝備行業(yè)海權(quán)視角下艦載機成長空間可期

國防與裝備行業(yè)專題研究/海權(quán)視角下艦載機成長空間可期/

挖掘價值投資成長/2023年12月29日/【投資要點】/

強于大市（維持）東方研究所證券分析師：曲一平證書編號：S1160522060001聯(lián)系人：陳然電話系人：李嘉文電話對指數(shù)表現(xiàn)16.45%10.20%3.94%-2.31%-8.57%-14.82%12/292/284/306/308/3110/31 國防與裝備滬深300 相關研究高景氣》2023.12.15《大國軍工專題三：末敏彈成為打擊裝甲目標核心利器》【配置建議】

2023.07.04《智能彈藥之巡飛彈全面應用爆發(fā)時代即將來臨》2023.06.20《大國軍工專題一：智能彈藥產(chǎn)業(yè)鏈迎來現(xiàn)代戰(zhàn)爭新需求》【風險提示】

2023.06.09《大國飛機系列專題二：隱身材料-五代戰(zhàn)機形成制空權(quán)之決定要素》2023.03.20行業(yè)研究行業(yè)研究國防與裝備證券研究報告2017正文目錄2017海論想海軍部署求增 4海成大崛重要素航是海核心 4艦機航編主要戰(zhàn)量 5艦戰(zhàn)機航艦機聯(lián)核心 7殲15和F/A-18：種四航艦機的爭 8殲-15：中海一代載機 8F/A-18：天發(fā)多途載機 10FC-31和F35：兩代多途斗型競爭 13FC-31：全第隱身載機 132.2.2.F-35：球多家引的代機 16相標的 19航飛中殲機的籃 19航載航電系統(tǒng)心的 20秦技隱材龍頭產(chǎn)體覆廣泛 21風提示 23圖表目錄圖表1：國特航編隊 4圖表2：軍母隊戰(zhàn)能歷演變 5圖表3：國特航搭載載穿大洋 5圖表4：爾森航艦載聯(lián)配置 6圖表5：2023中防支預算15537億同比長7.2 7圖表6：2022國出占GDP重（） 7圖表7：殲-15遼上 8圖表8：AL-31星機 9圖表9：WS-10動機 9圖表10：AESA系統(tǒng) 9圖表11：F/A-18C 10圖表12：F/A-18C的迎角致前延處成強渦流 11圖表13：F/A-18C的頭顯器 11圖表14：F/A-18器置 12圖表15：FC-31機步迭完善 13圖表16：2018年國展上示用DSI氣的殲10-B戰(zhàn)機 14圖表17：RD-93動機 15圖表18：F-35上的EOTS系統(tǒng) 16圖表19美空第33戰(zhàn)斗聯(lián)的F-35A 17圖表20：F-35橫面意圖 17圖表21：AN-APG-68控雷達 17圖表22：STOVL轉(zhuǎn)嘴、升扇側(cè)控柱的示 18圖表23殲-11A19圖表24殲-1519圖表25殲-1619圖表26：FC-31192017圖表27：2018-2023前三季營收情況 202017圖表28中機產(chǎn)品 20圖表29中機機系統(tǒng)決案 21圖表30公產(chǎn)分類 22圖表31：2018-2023前三季營收情況 22圖表32特功材應用 22圖表33行重關公司 232017海權(quán)論思想下海上軍力部署需求激增2017海權(quán)成為大國崛起的重要因素，航母是制海的核心圖表1：美國福特號航母編隊資料來源：Force資訊，東方研究所圖表2：美軍航母編隊作戰(zhàn)能力歷史演變時期主要事件航母編隊作戰(zhàn)能力第二次世界大戰(zhàn)時期(1939-1945年)

運用航母作為作戰(zhàn)平臺,支援登陸作戰(zhàn)

遠程轟炸冷戰(zhàn)時期(1945-1991年)在朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭中發(fā)揮重要作用戰(zhàn)斗機護航、近程轟炸1970年代

研制出"尼米茲級"航母,裝備更多飛機和武器

戰(zhàn)斗機護航、近程轟炸、彈道導彈攔截、反潛作戰(zhàn)冷戰(zhàn)結(jié)束后(1991年后)在海灣戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭和伊拉克戰(zhàn)爭中使用空中打擊、戰(zhàn)斗機護航、當前(2023年)

研發(fā)無人機和激光武器等新技術

增強航母編隊的作戰(zhàn)能力,探索新的作戰(zhàn)模式20172017資料來源：石永琪等《美軍航母編隊作戰(zhàn)能力發(fā)展現(xiàn)狀及啟示》第十一屆中國指揮控制大會論文集2023，知網(wǎng)，東方研究所艦載機是航母編隊的主要作戰(zhàn)力量/圖表3：美國福特號航母搭載艦載機穿越大西洋資料來源：美國國防部官網(wǎng)，東方研究所201792017（4-5圖表4：卡爾文森號航母艦載機聯(lián)隊配置資料來源：USNI資訊，東方研究所/攻擊機可打擊距航空母艦數(shù)百千米以外的空中、海上和陸上目標。艦載戰(zhàn)斗機是航母艦載機聯(lián)隊核心年4099.41553720237.24GDP20221.6，3.454.06圖表15537比增長7.2

圖表6：2022年國防支占GDP比重（）0

404.12.72.62.435302510 205 52008200920102011201220132008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 中央財預算出:國防出（元） YoY20172017資料來源：Choice宏觀板塊，東方研究所 資料來源：Choice宏觀板塊，東方研究所24-1536-152022688020F-1420F/A-182017201715F/A-18：兩種四代航母艦載機型的競爭殲-15殲-1530Su-3311B造，是中國海軍的第一代艦載機。2012年開始到遼寧號航空母艦服役，2019圖表7：殲-15于遼寧艦上資料來源：ChinaMilitary，東方研究所外形結(jié)構(gòu)方面，殲-15Su-33基本相同。Su-33Su-275g縱向過載，對Su-336～7/Su-33Su-272殲-15Su-33Su-33動力系統(tǒng)方面，J-15551、552、553、555、556557AL-31125128-132554WS-10H130135-15-10HWS-102017需求，并且保證了比陸基發(fā)動機更強的抗畸變能力。2017圖表8：AL-31土星發(fā)機 圖表9：WS-10發(fā)動機資料來源：維基百科，東方研究所 資料來源：維基百科，東方研究所-15Su-33(HUD殲-15-15D15SKG60015T-15T15AESAF/A-18E/FAESA圖表10：AESA系統(tǒng)資料來源：Militaryaerospace資訊，東方研究所15126.5PL-12PL-10PL-8YJ-83KKD-88YJ-91UPAZ-1A150發(fā)GSh/A-18：全天候雙發(fā)多用途艦載機F/A-18“大黃蜂”是美國海軍全天候?qū)?對地的中型多用途戰(zhàn)機，由麥發(fā)而成，是美國軍方第一架同時擁有戰(zhàn)斗機與攻擊機身份的機種。F/A-18因1978年首1983006年7月28日14““大黃蜂”在1986年美國轟炸利比亞期間首次參加戰(zhàn)斗行動，隨后參加19912003F/A-18E/FF-1411：F/A-18C資料來源：維基百科，東方研究所20NASAF-18（HARV）F-18HARV65-70高迎角（alpha）下演示飛行操縱特性。F/A-18穩(wěn)定器也被用作NASA的F-15S/MTD2017圖表12：F/A-18C2017資料來源：維基百科，東方研究所動力系統(tǒng)方面，F(xiàn)/A-18F404F404發(fā)動機僅在102040,0001.8F-6F-、F-14F-15貝克圖表13：F/A-18C的抬頭顯示器資料來源：維基百科，東方研究所武器系統(tǒng)方面，F(xiàn)/A-189113700圖表14：F/A-18武器配置構(gòu)型導彈類型數(shù)量空對空構(gòu)型（1）

AIM-120先進中程空對空導彈 820172017空對空構(gòu)型（2）AIM-120先進中程空對空導彈6AIM-9響尾蛇導彈2AIM-120先進中程空對空導彈2AIM-9響尾蛇導彈2空對地構(gòu)型GBU-24鋪路三型（PavewayⅢ）激光制導炸彈鋪路二型（PavewayⅡ）雷射制導炸彈26CBU-87/89集束炸彈4AGM-88高速反輻射導彈2Mk82500磅低阻力通用炸彈6資料來源：維基百科，東方研究所120毫米M61570APG-6540006000/20172017FC-31F35：兩種五代多用途戰(zhàn)斗機型的競爭FC-31FC-31，F(xiàn)C-31是完全由沈陽飛機DSIFC-31-35F-35C圖表15：FC-31戰(zhàn)機逐步迭代完善資料來源：NavalNews資訊，東方研究所2017FC-31翼展單塊襟翼而沒有使用襟翼-副翼分離的設計。水平尾翼采用了和主翼類似（2017FC-31F-35DSIDSIDSIFC-31圖表16：2018年中國航展上展示使用DSI進氣道的殲10-B戰(zhàn)機資料來源：維基百科，東方研究所FC-31，殲-35及面板的鋸齒邊緣。35FC-31，殲-35另外殲-35還抬高了發(fā)動機段機身，以達到減阻和上彎曲提升升力效果，2017352017F-35AFC-31RD-93RD-93MIG-291.8（2222/1400公里FC-31J-35J-359噸推力WS-13E121100WS-19WS-19WS-19WS-15J-20WS-15WS-199.5WS-13EWS-19WS-13E26.3。圖表17：RD-93發(fā)動機資料來源：USNINews資訊，東方研究所航電系統(tǒng)方面，F(xiàn)C-31KLJ-7AAESA（EOTS。KLJ7A“AKLJ7AKLJ（178型XL7KLJ-7AEOTS2017具有高度解析成像、自動跟蹤、紅外搜索和跟蹤、雷達指示、測距與雷達點跟蹤等能力。可讓飛行員準確的了解戰(zhàn)機狀況與空氣數(shù)據(jù)，有利于機組成員完成偵察及制導攻擊任務。2017圖表18：F-35上的EOTS系統(tǒng)資料來源：維基百科，東方研究所FC-31800020006000PL-10PL-124PL-21J-31FC-31648250002.2.2.F-35：全球最多國家引進的五代戰(zhàn)機F-35II·F-35BAE（CTOL）F-35A（STOVL）F-35B和艦載（CV/CATOBAR）F-35C。F-35于2006年首飛，并于2015年7月在美國海軍陸戰(zhàn)隊F-35B服役，隨后于2016年8月在美國空軍F-35A和2019年2月在美國海軍F-35C201820442,45620702017圖表19：美國空軍第33戰(zhàn)斗機聯(lián)隊的F-35A2017資料來源：維基百科，東方研究所外形結(jié)構(gòu)方面，F(xiàn)-35采用翼尾結(jié)構(gòu)，帶有兩個傾斜的垂直安定面以實現(xiàn)。F-35AF-35B；F-35C(DSI)。DSIYF-2235F-35比它所取代的輕型戰(zhàn)斗機要重得多，最輕的型號的空重13300圖表20：F-35橫截面意圖 圖表21：AN-APG-68火控雷達 資料來源：PopularMechanics資訊，東方研究所 資料來源：EUROCONTROL資訊，東方研究所-35由普惠公司13528000l（25kN43000lb（11k。F15F-22F1192017F119F-35152017F-35B的F3-W-60（SDFSTOLSDLF（3B）3BSMF-35B圖表22：STOVL旋轉(zhuǎn)噴嘴、提升風扇和側(cè)傾控制柱的圖示資料來源：維基百科，東方研究所2500（1100的武器，或F-35B1500（680攜帶空對空導彈。外側(cè)掛架的空對地武器包括聯(lián)合直接攻擊彈藥（JDAMPaveway（JSOW）器。這個掛架還可以攜帶多個較小的武器，如GBU39小直徑炸彈（DBGBU-53/BSDBIISPEAR3F-35AF-35CSDB，F(xiàn)-35BSDBAIM-120AMRAAMAIM-260JATM2017相關標的2017中航沈飛：中國殲擊機的搖籃中航沈飛以航空產(chǎn)品制造為主營業(yè)務，深耕航空產(chǎn)品研發(fā)72年，被譽為1951629，7040-11-16-15FC-31圖表23：殲-11A戰(zhàn)機 圖表24：殲-15戰(zhàn)機資料來源：維基百科，東方研究所 資料來源：沈飛官網(wǎng)，東方研究所殲-11Su-271115Su-333011B2012年開始到遼寧號航空母艦服役。殲-16是沈陽飛機公司以J-11BS和Su-30MKK201790FC-313D打2016圖表25：殲-16戰(zhàn)機 圖表26：FC-31戰(zhàn)機資料來源：維基百科，東方研究所 資料來源：維基百科，東方研究所中航機載：航空電子系統(tǒng)核心標的中航機載主營業(yè)務是航空電子系統(tǒng)、航空機電系統(tǒng)產(chǎn)品。產(chǎn)品譜系全面，圖表27：2018-2023年前三年季度營業(yè)收入況 圖表28：中航機載產(chǎn)品2500020000150001000050000

2018 2019 2020 2021 2022 營收（百萬元） YoY

18016014012010080604020020172017資料來源：Choice-中航機載深度資料，東方研究所 資料來源：中航機載官網(wǎng)，東方研究所223年9月52017圖表29：中航機載機載系統(tǒng)解決方案2017資料來源：中航機載官網(wǎng)，東方研究所華秦科技：隱身材料龍頭，產(chǎn)品體系覆蓋廣泛A80IPO圖表30：公司產(chǎn)品分類資料來源：公司公告，東方研究所核心產(chǎn)品批產(chǎn)，帶動業(yè)績進入高增期。2019年、2020年公司隱身材料、2023年前三季度，6.02+39.732.70比+35.39；扣非歸母凈利潤2.58億元，同比+41.61，營業(yè)收入實現(xiàn)同比高20231025圖表31：2018-2023年前三年季度營業(yè)收入況 圖表32：特種功能材料用0

營收（萬元）

300250200150100020172017資料來源：Choice-華秦科技深度資料，東方研究所 資料來源