證券投資學(xué) 課件 楊宜 模塊8、9 證券市場(chǎng)監(jiān)管、證券投資的基本分析

08PART證券市場(chǎng)監(jiān)管Securitiesmarketsupervision案例導(dǎo)讀證券從業(yè)者違法“炒股”被罰案第六章案例楊某某是太平洋證券股份有限公司××營(yíng)業(yè)部的總經(jīng)理，國(guó)家注冊(cè)證券從業(yè)人員，其母為尹某某。2013年1月18日至2016年9月12日期間，楊某某實(shí)際控制并使用尹某某的賬戶進(jìn)行證券交易,先后交易“鼎立股份”等股票,累計(jì)買入股票成交金額301001569.78元，累計(jì)賣出股票成交金額317467957.24元，期末仍持有“同方股份”股票151000股,已賣出股票累計(jì)盈利14339619.13元。針對(duì)其違法行為，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的相關(guān)規(guī)定，于2017年12月13日對(duì)楊某某做出行政處罰決定（滬[2017]5號(hào)行政處罰決定書)，包括:①責(zé)令楊某某依法處理非法持有的剩余股票;②沒(méi)收已獲違法所得14339619.13元并處以43018857.39元罰款。楊某某在收到上海證監(jiān)局的處罰后表示不服，向上海市浦東新區(qū)人民法院提起訴訟。浦東新區(qū)人民法院經(jīng)審理支持了上海證監(jiān)局的處罰決定，判楊某某敗訴。楊某某不服一審判決，又向上海金融法院提起上訴。上海金融法院經(jīng)審理認(rèn)為，原審判決認(rèn)定事實(shí)清楚，適用法律正確，因此判決駁回上訴,維持原判。08證券市場(chǎng)監(jiān)管教學(xué)內(nèi)容:證券市場(chǎng)監(jiān)管概述1我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管主體及其法律責(zé)任2證券市場(chǎng)其他主體及其法律責(zé)任3學(xué)習(xí)目標(biāo)了解證券市場(chǎng)監(jiān)管的概念、目標(biāo)與原則、對(duì)象與范圍。了解證券市場(chǎng)監(jiān)管法律關(guān)系三要素。了解我國(guó)證券監(jiān)管法律體系。掌握我國(guó)證券市場(chǎng)主體及其法律責(zé)任。08證券市場(chǎng)監(jiān)管單元一證券市場(chǎng)監(jiān)管概述一、

證券市場(chǎng)監(jiān)管的概念

證券市場(chǎng)監(jiān)管：證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以維護(hù)證券市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展為目標(biāo)，依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》等相關(guān)法律規(guī)范，對(duì)證券市場(chǎng)中的各類活動(dòng)及市場(chǎng)主體行為等實(shí)施的監(jiān)督和管理。單元一證券市場(chǎng)監(jiān)管概述二、

證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)與原則證券監(jiān)管目標(biāo)是指通過(guò)證券市場(chǎng)監(jiān)管活動(dòng)使證券市場(chǎng)運(yùn)行達(dá)到的目的和標(biāo)準(zhǔn)。證券監(jiān)管的總體目標(biāo)是建立一個(gè)高效率的證券市場(chǎng)。證券市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:保護(hù)投資者利益減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)確保市場(chǎng)公平有效和透明單元一證券市場(chǎng)監(jiān)管概述為證券發(fā)行和證券投資提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)（證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司、證券托管公司、證券投資咨詢公司、證券律師、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師等)投資各種證券的投資者（政府、企業(yè)、個(gè)人)直接對(duì)象發(fā)行各種證券的籌資者（政府、企業(yè))籠統(tǒng)地說(shuō)，證券監(jiān)管的對(duì)象是證券市場(chǎng)的參與者以及他們?cè)谧C券市場(chǎng)上的活動(dòng)和行為。從證券監(jiān)管的實(shí)踐來(lái)看，絕大多數(shù)國(guó)家把證券監(jiān)管的直接對(duì)象定位在證券市場(chǎng)的參與者上。為證券發(fā)行和證券投資提供各種融資、融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人等。三、

證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)象與范圍在法律關(guān)系中依法享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的當(dāng)事人證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及各類市場(chǎng)主體四、

證券市場(chǎng)監(jiān)管法律關(guān)系單元一證券市場(chǎng)監(jiān)管概述主體客體內(nèi)容前述權(quán)利和義務(wù)所指向的對(duì)象當(dāng)事人在行使權(quán)力、履行義務(wù)過(guò)程中所實(shí)施的行為等。參與者依據(jù)法律規(guī)定所享有的權(quán)利和所承擔(dān)的義務(wù)前述主體依現(xiàn)行法律法規(guī)所享有的權(quán)力和承擔(dān)的義務(wù)序號(hào)形式制定機(jī)構(gòu)法律規(guī)范1法律全國(guó)人大及常委會(huì)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》2行政法規(guī)國(guó)務(wù)院《證券交易所風(fēng)險(xiǎn)基金管理暫行辦法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》3部門規(guī)章國(guó)務(wù)院組織部門/直屬機(jī)構(gòu)/直屬事業(yè)單位《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》《信用評(píng)級(jí)業(yè)管理暫行辦法》4司法解釋最高人民法院《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》《最高人民法院關(guān)于對(duì)與證券交易所監(jiān)管職能相關(guān)的訴訟案件管轄與受理問(wèn)題的規(guī)定》《最高人民法院最高人民檢察院關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》5行業(yè)規(guī)定證券交易所等《關(guān)于上海證券交易所公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)安排的通知》《深圳證券交易所關(guān)于公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)安排的通知》《關(guān)于發(fā)布〈深圳證券交易所上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2020年修訂)〉的通知》法律體系又稱部門法體系，一般指由一國(guó)現(xiàn)行的全部法律規(guī)范按照不同的法律部門進(jìn)行分類,進(jìn)而組合形成的具有內(nèi)在聯(lián)系的有機(jī)整體。目前,我國(guó)證券監(jiān)管法律體系可分為五個(gè)層面,具體如表所示。五、

證券市場(chǎng)監(jiān)管法律關(guān)系單元一證券市場(chǎng)監(jiān)管概述1、

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)是國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）及其派出機(jī)構(gòu)組成，依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)督管理，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序,保障其合法運(yùn)行。核心職責(zé)：兩維護(hù)、一促進(jìn)維護(hù)市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正維護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展單元二我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管主體及其法律責(zé)任3、證券業(yè)協(xié)會(huì)2、證券交易所證券交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理,依法登記的法人組織。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織,是社會(huì)團(tuán)體法人。證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)，其章程由會(huì)員大會(huì)制訂，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。單元二我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管主體及其法律責(zé)任證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)職能會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所證券投資咨詢資產(chǎn)評(píng)估資信評(píng)級(jí)財(cái)務(wù)顧問(wèn)信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立證券的存管和過(guò)戶證券持有人名冊(cè)登記證券交易的清算和交收受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權(quán)益辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息服務(wù)等9.3證券市場(chǎng)其他主體及法律責(zé)任證券服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)（1）應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)、恪盡職守，按照相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則為證券的交易及相關(guān)活動(dòng)提供服務(wù)。（2）應(yīng)當(dāng)妥善保存客戶委托文件、核查和驗(yàn)證資料、工作底稿以及與質(zhì)量控制、內(nèi)部管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的信息和資料，任何人不得泄露、隱匿、偽造、篡改或者毀損。信息和資料的保存期限自業(yè)務(wù)委托結(jié)束之日起不得少于10年。（3）應(yīng)對(duì)證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)制作、出具的各類報(bào)告或文件勤勉盡責(zé)。對(duì)所依據(jù)的資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證。證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)禁止從事下列行為：（1）代理委托人從事證券投資。（2）與委托人約定分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失。（3）買賣本證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的證券。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)法律責(zé)任（1）證券投資咨詢機(jī)構(gòu)違反法律規(guī)定，擅自從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處相應(yīng)罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足50萬(wàn)元的，處以相應(yīng)罰款。（2）會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及從事資產(chǎn)評(píng)估、資信評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的機(jī)構(gòu)違反《證券法》規(guī)定，從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)未報(bào)備案的，責(zé)令改正，并可處相應(yīng)罰款。（3）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)違反法律規(guī)定，未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入，并處相應(yīng)罰款，沒(méi)有業(yè)務(wù)收入或者業(yè)務(wù)收入不足50萬(wàn)元的，處以相應(yīng)罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，并處暫停或者禁止從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的，依法登記的法人組織。1、證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立2、證券的存管和過(guò)戶3、證券持有人名冊(cè)登記4、證券交易的清算和交收5、受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權(quán)益6、辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息服務(wù)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)（1）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向證券發(fā)行人提供證券持有人名冊(cè)及有關(guān)資料。（2）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)證券登記結(jié)算的結(jié)果，確認(rèn)證券持有人持有證券的事實(shí)，提供證券持有人登記資料。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)（3）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)保證證券持有人名冊(cè)和登記過(guò)戶記錄真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得隱匿、偽造、篡改或者毀損。（4）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存登記、存管和結(jié)算的原始憑證及有關(guān)文件和資料。其保存期限不得少于20年。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)法律責(zé)任（1）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)未按照規(guī)定保存有關(guān)文件和資料的，責(zé)令改正，給予警告，并處相應(yīng)罰款；泄露、隱匿、偽造、篡改或者毀損有關(guān)文件和資料的，給予警告，并處相應(yīng)罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，處相應(yīng)罰款，并處暫停、撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可或者禁止從事相關(guān)業(yè)務(wù)。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)法律責(zé)任（2）擅自設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒(méi)收違法所得，并處相應(yīng)罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足50萬(wàn)元的，處相應(yīng)罰款。本章小結(jié)證券市場(chǎng)監(jiān)管證券市監(jiān)管場(chǎng)概述證券市場(chǎng)主體及其法律責(zé)任證券市場(chǎng)監(jiān)管主體及其法律責(zé)任證券市場(chǎng)監(jiān)管其他主體及其法律責(zé)任證券市場(chǎng)監(jiān)管的概念證券市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)與原則證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)象與范圍證券市場(chǎng)監(jiān)管法律關(guān)系證券市場(chǎng)監(jiān)管法律體系簡(jiǎn)答題課后作業(yè)1、簡(jiǎn)述什么是公開(kāi)發(fā)行。2、簡(jiǎn)述證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括哪些情況。3、簡(jiǎn)述證券公司的業(yè)務(wù)范圍。19PART證券投資的基本分析Basicanalysisofsecuritiesinvestment案例導(dǎo)讀成長(zhǎng)中的高分紅全球特鋼龍頭中信特鋼公司2019年年報(bào)顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入726.20億元，同比增長(zhǎng)0.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)53.86億元，同比增長(zhǎng)50.45%；利潤(rùn)分配方案為每10股轉(zhuǎn)增7股,分配10.0元人民幣現(xiàn)金。中信特鋼投資價(jià)值解讀:(1）2019年公司通過(guò)分別對(duì)興澄特鋼、浙江鋼管100%股權(quán)收購(gòu)，順利完成規(guī)模化擴(kuò)張，打破了原有的單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)“六大產(chǎn)品群”的多產(chǎn)品格局構(gòu)建完成了產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步延伸，隨著協(xié)同效應(yīng)的凸顯公司一舉邁入全球品種規(guī)格最多的特鋼企業(yè)行列。(2）2019年公司參與的《高品質(zhì)特殊鋼綠色高效電渣重熔關(guān)鍵技術(shù)的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用》榮獲國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。此外，公司還先后承擔(dān)了3項(xiàng)國(guó)家“十三五”重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，分別獲得中國(guó)冶金科學(xué)技術(shù)二等獎(jiǎng)2項(xiàng)、三等獎(jiǎng)1項(xiàng);主持修訂5個(gè)國(guó)家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，參與修訂7個(gè)國(guó)家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);獲得授權(quán)專利154項(xiàng)，累計(jì)791項(xiàng)，其中發(fā)明專利167項(xiàng)，并有1項(xiàng)授權(quán)的國(guó)際發(fā)明專利。自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的研發(fā)與生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為公司的未來(lái)發(fā)展提供了充足的原動(dòng)力。(3）公司每10股轉(zhuǎn)增7股及每10股分配10元現(xiàn)金的高分紅、高比例的利潤(rùn)分配方案吸引了眾多價(jià)值投資者，將進(jìn)一步提高公司投資價(jià)值。(4)公司估值約15.4倍，低于國(guó)際同行業(yè)公司的估值水平。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)高端制造需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，公司作為龍頭企業(yè)未來(lái)發(fā)展可期，估值水平將不斷提升。9證券投資的基本分析教學(xué)內(nèi)容:證券投資基本分析概述1證券投資的宏觀分析2證券投資的行業(yè)分析3證券投資的公司分析4學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握基本分析的內(nèi)容與步驟，并能結(jié)合實(shí)際正確運(yùn)用。理解宏觀經(jīng)濟(jì)各因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響。理解影響行業(yè)興衰的主要因素。掌握公司分析的主要因素。9證券投資的基本分析·················································基本分析概念通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法?；痉治龅奶卣骺茖W(xué)性系統(tǒng)性前瞻性基本分析內(nèi)容與步驟內(nèi)容：$$基本分析理論基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)財(cái)政金融學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)投資學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)分析與區(qū)域分析公司分析步驟：充分收集信息判斷經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)單元一證券投資基本分析概述基本分析含義1.什么是基本分析

基本分析又稱基本面分析，是指通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等的分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。2.基本面分析的適用范圍

主要適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)。使投資人了解各種宏觀影響因素對(duì)證券價(jià)格的影響，包括總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策因素、國(guó)際因素等所構(gòu)成的證券投資的宏觀環(huán)境。有助于投資人了解所投資的證券所在行業(yè)的前景。微觀企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)中觀行業(yè)有助于投資人選擇投資對(duì)象，判斷買賣時(shí)機(jī)，包括公司的素質(zhì)分析，財(cái)務(wù)分析等具體內(nèi)容。基本分析三個(gè)維度政治因素分析國(guó)際或國(guó)內(nèi)種政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的細(xì)微變化都有可能導(dǎo)致證券的市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。政治因素主要分析:國(guó)內(nèi)政治環(huán)境國(guó)際政治環(huán)境突發(fā)政治事件只有把握住宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向,才能把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì),做出正確的投資決策。經(jīng)濟(jì)周期利率匯率通貨膨脹失業(yè)率國(guó)際收支市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政府為了保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，往往采取宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)加以控制和調(diào)整，這必然會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)有所影響。宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括:貨幣政策財(cái)政政策收入政策產(chǎn)業(yè)政策單元二

證券投資的宏觀分析經(jīng)濟(jì)因素分析經(jīng)濟(jì)政策分析經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)四個(gè)階段：

繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段股票價(jià)格的變動(dòng)通常比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)領(lǐng)先一步證券價(jià)格和經(jīng)濟(jì)周期在長(zhǎng)期上是吻合的經(jīng)

濟(jì)

周

期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常會(huì)用GDP來(lái)表示GDP增長(zhǎng)率正相關(guān)證券價(jià)格經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)穩(wěn)定地保持一定的發(fā)展速度經(jīng)

濟(jì)

增

長(zhǎng)準(zhǔn)備金利率再貸款利率存貸款利率國(guó)債回購(gòu)貼現(xiàn)利率銀行間拆借市場(chǎng)利率負(fù)相關(guān)證券價(jià)格利

率匯率上升（本幣貶值、外幣升值）使出口變得容易。使進(jìn)口變得困難。因本幣貶值，使本國(guó)資本流出（可以認(rèn)為本幣兌成外幣），使本國(guó)證券市場(chǎng)資金供應(yīng)減少，從而使證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。匯率下跌（本幣升值、外幣貶值）（與上述相反）匯

率溫和型通脹(3%-5%)惡性通脹(10%以上)正相關(guān)證券價(jià)格負(fù)相關(guān)通

貨

膨

脹國(guó)際收支

若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率和匯率的措施，以鼓勵(lì)出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌；反之，股價(jià)則會(huì)上漲。松動(dòng)的經(jīng)濟(jì)政策社會(huì)資金大量增加企業(yè)負(fù)擔(dān)下降（稅率、利率下降）向人們發(fā)出刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期企業(yè)預(yù)期利潤(rùn)上升股價(jià)上升緊縮的經(jīng)濟(jì)政策：與松動(dòng)的經(jīng)濟(jì)政策相反經(jīng)

濟(jì)

政

策政治因素

影響證券價(jià)格變動(dòng)的政治因素是指國(guó)內(nèi)外政治活動(dòng)、政府的政策與措施、政權(quán)更替、戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，以及國(guó)際政治的重大變化等。

如自然災(zāi)害、重大疫情傳播、突發(fā)性重大事件以及其他的宏觀因素，都有可能影響人們的行為模式，對(duì)證券投資產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。其他不確定因素行業(yè)分析是介于宏觀與微觀之間的一種分析方法。行業(yè)分析是公司分析的基礎(chǔ)，也是投資者進(jìn)行證券投資組合時(shí)必須分析的要素之一。一、

行業(yè)分析的意義與分類分析上市公司所屬的行業(yè)與股票價(jià)格變化關(guān)系的意義非常重大：1）它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的具體化。2）進(jìn)行行業(yè)分析可以為更好地進(jìn)行行業(yè)分析奠定基礎(chǔ)道瓊斯分類法行業(yè)分類恒生指數(shù)分類法上證指數(shù)分類法深證指數(shù)分類法單元三證券投資的行業(yè)分析行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度分析行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度分析根據(jù)公司數(shù)量、產(chǎn)品差異性、價(jià)格控制力等因素，可將國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)分為完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷和完全壟斷四種類型二、行業(yè)分析內(nèi)容行業(yè)和經(jīng)濟(jì)景氣度分析根據(jù)行業(yè)變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的相關(guān)程度，可將行業(yè)分為三種類型：增長(zhǎng)性行業(yè)周期性行業(yè)保守性行業(yè)10.3證券投資的行業(yè)分析行業(yè)的生命周期是指每個(gè)產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷的一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過(guò)程。行業(yè)的生命周期分析行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析行業(yè)生命周期分析增長(zhǎng)型行業(yè)

受經(jīng)濟(jì)周期影響不大，主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)。周期型行業(yè)

發(fā)展直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期,行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),行業(yè)也相應(yīng)衰落。防守型行業(yè)

防守型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)周期的影響不大。根據(jù)行業(yè)變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的相關(guān)程度，可將行業(yè)分為三種類型：經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析對(duì)行業(yè)進(jìn)入資格影響對(duì)行業(yè)中公司經(jīng)營(yíng)管理方面影響對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響政策法規(guī)技術(shù)進(jìn)步每一次重大的技術(shù)進(jìn)步都會(huì)引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)革命性的變化每一種生產(chǎn)方法革新或每一種生產(chǎn)組織形式的改進(jìn)都有可能導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。三、

影響行業(yè)發(fā)展的主要因素通過(guò)消費(fèi)者和政府表現(xiàn)出來(lái)的社會(huì)傾向影響行業(yè)的發(fā)展。新的社會(huì)消費(fèi)習(xí)慣的形成促進(jìn)了相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。舊的社會(huì)消費(fèi)習(xí)慣的改變也會(huì)影響行業(yè)的發(fā)展。v社會(huì)習(xí)慣改變相關(guān)行業(yè)變動(dòng)上游行業(yè)下游行業(yè)替代產(chǎn)品行業(yè)互補(bǔ)產(chǎn)品行業(yè)單元三證券投資的行業(yè)分析技術(shù)水平資本規(guī)模新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備市場(chǎng)占有率和銷售額增長(zhǎng)率公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司經(jīng)營(yíng)效率分析公司管理人員素質(zhì)分析一、

基本素質(zhì)分析單元四證券投資的公司分析二、

財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的對(duì)象和功能資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析的方法趨勢(shì)分析法比率分析法財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析投資者獲利能力分析財(cái)務(wù)分析注意問(wèn)題財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析局限性的克服單元四證券投資的公司分析利潤(rùn)表能力效益現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表活力實(shí)力現(xiàn)金三表的核心財(cái)務(wù)分析對(duì)象—三大財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)分析兩大方法

比率分析法

對(duì)本公司不同時(shí)期的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較，可對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨