武漢理工大學(xué)EMBA《公司理財》管理講義

武漢理工大學(xué)EMBA

公司財務(wù)管理

主講：鄧明然

武漢理工大學(xué)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師課程定位主要為非財務(wù)人員：掌握財務(wù)基本原理樹立戰(zhàn)略財務(wù)理念解決財務(wù)實踐問題指導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)造價值深刻理解財務(wù)管理的兩個循環(huán)；深入了解企業(yè)籌資、投資與企業(yè)創(chuàng)造價值之關(guān)系；掌握財務(wù)管理的方法、技巧；運用評價系統(tǒng)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，運籌帷幄企業(yè)未來發(fā)展。學(xué)習目標公司財務(wù)管理的兩個循環(huán)；公司財務(wù)管理原理和目標；公司籌資與企業(yè)創(chuàng)造價值；公司投資與企業(yè)創(chuàng)造價值；公司利潤分配與企業(yè)創(chuàng)造價值；財務(wù)報表分析。學(xué)習內(nèi)容互動式講授小組討論、交流和分享案例分析和展示模擬式分析教學(xué)方法加布里埃爾·哈瓦維尼，克勞爾·唯埃里著，王全喜等譯：《高級經(jīng)理人財務(wù)管理——創(chuàng)造價值的過程》，2003年；斯蒂芬·羅斯，倫道夫·韋斯特菲爾德，布拉德福德·喬丹著，張建平譯：《公司理財精要》，人民郵電出版社，2003年史蒂芬·羅斯，倫道夫·韋斯特菲爾德，杰弗里F·杰富著，吳世農(nóng)，沈藝峰等譯：《公司理財》，機械工業(yè)出版社，2000年。參考書目認真完成課堂學(xué)習；認真參與小組討論；認真完成案例討論；積極參與模擬活動；認真閱讀參考書籍和相關(guān)文章；圓滿完成課程考試。學(xué)習要求課堂出席占20%；課堂參與情形占30%；課程考試占50%。考核、考試第一講財務(wù)、財務(wù)目標、企業(yè)生命周期您心目中的財務(wù)管理是什么？理什么財？如何理財？理什么財？——內(nèi)容循環(huán)籌資（籌資渠道、籌資方式、資本成本、資本結(jié)構(gòu)）長期投資（固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、對外投資）短期投資（營運資金）（貨幣資金、儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金）利潤分配（銷售收入、產(chǎn)品成本、利潤總額、稅后利潤分配）內(nèi)容循環(huán)的三大環(huán)節(jié)、四項內(nèi)容之間的關(guān)系是一種相互影響、相互作用、相互促進的關(guān)系；前一環(huán)節(jié)是后一環(huán)節(jié)的前提和基礎(chǔ)，后一環(huán)節(jié)是前一環(huán)節(jié)的繼承和延伸。公司理財內(nèi)容的每次循環(huán)都不是簡單的重復(fù)，而是在總結(jié)和分析前次循環(huán)的基礎(chǔ)上調(diào)整和優(yōu)化每一環(huán)節(jié)活動內(nèi)容，使每一環(huán)節(jié)財務(wù)活動更加科學(xué)、合理和有效，使公司理財水平不斷提高。關(guān)系財務(wù)預(yù)測（資金預(yù)測、銷售預(yù)測、成本預(yù)測、利潤預(yù)測）財務(wù)決策（以成本最小化為目標的生產(chǎn)決策、以利潤最大化為目標的生產(chǎn)決策、價格決策）財務(wù)計劃（資金計劃、銷售計劃、成本計劃、利潤計劃）財務(wù)控制（預(yù)算控制、標準成本控制、責任成本控制、）財務(wù)分析（內(nèi)容：資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表)（方法：趨勢分析、比率分析等）財務(wù)核算（資金核算、銷售核算、成本核算、利潤核算）二、如何理解——過程循環(huán)關(guān)系財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制、財務(wù)核算、財務(wù)分析這六項理財具體工作的各自特征，決定了它們在全過程中將承擔不同的職責、完成不同的任務(wù)、發(fā)揮不同的作用。在公司理財?shù)倪^程循環(huán)中，只要理財人員能保證財務(wù)預(yù)測的可行性、財務(wù)決策的科學(xué)性、財務(wù)計劃的準確性、財務(wù)控制的有效性、財務(wù)核算的真實性和財務(wù)分析的有用性，公司理財水平就能夠呈現(xiàn)一種“螺旋式”上升的趨勢。從而使公司理財系統(tǒng)具有很高的柔性，即對環(huán)境的變化或由環(huán)境引起的不確定性具有緩沖能力、適應(yīng)能力和創(chuàng)新能力。過程循環(huán)與內(nèi)容循環(huán)的關(guān)系財務(wù)預(yù)測財務(wù)決策財務(wù)計劃財務(wù)控制財務(wù)分析籌資投資營運資金利潤分配財務(wù)核算分析與討論

2009年9月份，三環(huán)汽車彈簧廠出現(xiàn)了發(fā)不出工資，原材料購不進來，生產(chǎn)訂單不能按期交貨，廠長急得團團轉(zhuǎn)，于是召開廠領(lǐng)導(dǎo)及中層干部會議，分析形成這一現(xiàn)象的原因，并尋找解決問題的辦法。你在財務(wù)上的困惑？三、財務(wù)管理的核心概念財務(wù)管理資金資金運動財務(wù)財務(wù)管理財務(wù)關(guān)系是指在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中，用貨幣反映的各種財產(chǎn)、物質(zhì)以及貨幣本身。是指在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中，有關(guān)資金籌集、投放、營運、分配等方面的業(yè)務(wù)活動。是指在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中，與各方面發(fā)生的經(jīng)濟聯(lián)系（公司與股東、債權(quán)人、債務(wù)人、國家、職工）。是指在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中，資金籌集、投放、營運、分配的業(yè)務(wù)。是遵循資金運動的客觀規(guī)律，按照國家法律、法規(guī)和公司財務(wù)通則，有效地組織公司資金運動，正確處理公司與各有關(guān)方面的財務(wù)關(guān)系，以提高經(jīng)濟效益為中心的綜合性管理，具有涉及面廣、綜合性強、關(guān)聯(lián)度高的特點。四、你認為企業(yè)財務(wù)管理目標與企業(yè)生命周期有什么關(guān)系？企業(yè)生命周期企業(yè)財務(wù)管理目標銷售額最大化利潤最大化價值最大化社會責任1、

銷售額最大化

鮑莫爾認為，廠商所追求的不是利潤最大化，而是銷售額最大化。理由：1、有證據(jù)表明經(jīng)理階層的工資和其他報酬與銷售額的相關(guān)程度大于與利潤額相關(guān)程度；2、銀行和其他金融機構(gòu)密切注視的是公司的銷售額，只要公司銷售額擴大并繼續(xù)增加，銀行就樂意貸款和服務(wù)；3、銷售額增加，各級雇員的收入相應(yīng)增加，容易處理人事關(guān)系；4、經(jīng)理寧愿穩(wěn)步實現(xiàn)令人滿意的銷售額，而不愿首先實現(xiàn)引人注目的最大利潤目標，其后下降，引起股東不滿5、如果銷售額下降,市場份額降低，就會削弱自己的競爭地位以及與對手討價還價的能力。2、利潤最大化利潤最大化是傳統(tǒng)廠商理論的基本假設(shè)之一。

利潤最大化——是指投入量及產(chǎn)出量的選擇皆以獲得最大限度經(jīng)濟利潤（總營業(yè)收入與總經(jīng)濟成本的差額）為唯一目標。備注：π（q）--利潤；q：公司產(chǎn)銷量；

P：單位市場價格；TR（q）：總營業(yè)收入；TC（q）：總成本MR：邊際收入；MC：邊際成本；

3、公司價值最大化利潤最大化與銷售額最大化各有其明顯不足，主要問題是：目標假設(shè)沒能很好地處理好風險與收益這對基本的理財矛盾。作為公司管理行為之一的理財行為，“是對公司資金運行實施管理的行為”，如何評判理財行為的優(yōu)劣呢？目前理財學(xué)的兩大基本板塊即是融資管理（如短期融資管理和長期融資管理）與投資管理（如資本預(yù)算、營運資本管理等）。資金運行及其效果勢必成為理財人員的中心思考因素，其特征有二：1、關(guān)注的是未來的資金運行及其效果；2、這種資金運行及其效果與公司經(jīng)營的風險特征及其報酬要求密切相關(guān)。具體言之，理財行為與公司價值密切相關(guān)，理財行為的實施應(yīng)當有助于公司價值的增加。公司價值表達式為下式：FV---公司價值；CFt---第t年的預(yù)計現(xiàn)金流量；r---預(yù)期報酬率,即利率或折現(xiàn)率；T---現(xiàn)金流量期限；VT---第T年的投資終值。狹義的社會責任社會責任廣義的社會責任分析與討論

企業(yè)財務(wù)管理目標與企業(yè)生命周期的關(guān)系？第二講公司籌資一、籌資渠道——資金從那里來二、籌資方式——資金怎樣來三、資金（資本）成本——定量評價標準四、資本結(jié)構(gòu)——整體評價標準國家財政分配資金專業(yè)銀行信貸資金

建行、中行、工行、農(nóng)行、交行、投行、城鄉(xiāng)信用社等非銀行金融機構(gòu)資金信托投資公司、租賃公司、保險公司等社會集資公司內(nèi)部積累利用外資一、你公司的資金是從哪里來的？二、你公司的資金是怎樣來的？ 優(yōu)先股 商業(yè)信用 普通股 聯(lián)合經(jīng)營 保留盈余 補償貿(mào)易 公司債務(wù) 無償投資 銀行貸款 中外合資 財產(chǎn)租賃 出口信貸籌資方式與籌資渠道的配合一定的籌資方式可能只適用某一特定的籌資渠道。同一渠道的資金可以采用不同的籌資方式。同一籌資方式又往往適用與不同的籌資渠道。籌資方式與籌資渠道的配合表國家財政資金銀行信貸資金非銀行信貸資金社會外商資金方式渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃融資資金（資本）成本加權(quán)平均資本成本分析與討論①資本成本的作用1；②資本成本的作用2。四、資本結(jié)構(gòu)資金長期資金短期資金所有者權(quán)益(主權(quán)資金):優(yōu)先股、普通股、保留盈余負債：公司債券、銀行長期借款、租賃商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)、銀行短期借款資本結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)即財務(wù)結(jié)構(gòu)一年以上一年以內(nèi)資本結(jié)構(gòu)理論1.早期資本結(jié)構(gòu)理論

凈利潤法 營業(yè)利潤法 傳統(tǒng)法2.莫迪林尼(Modigliani)---米勒(Miller)模型（１）不考慮公司所得稅條件下的ＭＭ模型兩個命題（２）考慮公司所得稅條件下的ＭＭ模型兩個命題分析與討論你心中的資本結(jié)構(gòu)是怎樣的？為什么？公司

全權(quán)資金（%）負債資金（%）資本結(jié)構(gòu)A100%01∶0B0100%0∶1C60%40%3∶2D50%50%1∶1E40%60%2∶3F70%30%7∶3資本結(jié)構(gòu)的抉擇應(yīng)考慮的因素？資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)生命周期的關(guān)聯(lián)性？思考第三講

公司投資一、固定資產(chǎn)二、無形資產(chǎn)三、對外投資

四、營運資金長期投資（一年以上）短期投資（一年以內(nèi)）一、固定資產(chǎn)

（概念、運行軌跡、特點）

１．概念：即指使用期限超過一年，單位價值在規(guī)定標準以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)（包括房屋及建筑物、機器設(shè)備、運輸設(shè)備、大型工具器具等）。2.運行軌跡產(chǎn)品成本銷售收入投資回收期（年）使用年限法雙倍余額遞減折舊法年限總和法貨幣固定資產(chǎn)折舊額累計折舊可行性研究靜態(tài)動態(tài)投資報酬率凈現(xiàn)值＝總現(xiàn)值－總投資＞０（見例1）＝０ ＜０ 內(nèi)含報酬率：總現(xiàn)值－總投資＝０（見例3）——Ｉ現(xiàn)值指數(shù)＝總現(xiàn)值／總投資＞１（見例2）＝１＜１等年值＝年現(xiàn)值收入－年現(xiàn)值支出（見例4）產(chǎn)量法工時法經(jīng)濟評價折舊方法復(fù)利現(xiàn)值（P）與復(fù)利終值（F）N（期數(shù)）P（本金）i（投資報酬率）F（復(fù)利終值）110010%100+100×10%=100（1+10%）=110211010%110+110×10%=110（1+10%）=100（1+10%）2=121312110%121+121×10%=121（1+10%）=100（1+10%）3=133.1F=P（1+i）n例：0123P=5000i=10%F=5000（1+10%）3=5000×1.331=665500123i=8%F=8000045年金（B）與年金終值（FB）0123456780BBBBBBBBB（1+i）1B（1+i）2B（1+i）3B（1+i）4B（1+i）5B（1+i）6B（1+i）7F=B+B（1+i）1+……+B（1+i）7證明（1）FB=B+B（1+i）1+B（1+i）2+B（1+i）3+B（1+i）4

+B（1+i）5+B（1+i）6+B（1+i）7（2）FB（1+i）=B（1+i）1+B（1+i）2+B（1+i）3+B（1+i）4+B（1+i）5+B（1+i）6+B（1+i）7+B（1+i）8（2）－（1）FB（1+i）8－

FB=B（1+i）8－B

FB+FBi－FB=B[（1+i）8－1]年金（B）與年金現(xiàn)值（PB）BBBBBBB/（1+i）1B/（1+i）2B/（1+i）3B/（1+i）4B/（1+i）5B/（1+i）60123456=niPB證明（1）（2）（2）-（1）長期投資效益評價案例（1）凈現(xiàn)值法案例

某公司擬投資100，000元新建一條生產(chǎn)線，建成后可制造甲產(chǎn)品或乙產(chǎn)品，預(yù)計投資報酬率15%，其余如表所示。年限35，000乙產(chǎn)品現(xiàn)金流量甲產(chǎn)品現(xiàn)金流量32，000124332，00032，00032，00032，000534，00033，00032，00031，000解：甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品10萬123453.23.23.23.23.23.13.53.4123453.33.210萬甲產(chǎn)品凈現(xiàn)值乙產(chǎn)品凈現(xiàn)值=7，264（元）=11，579（元）因為：11，579（元）>7264（元）所以,乙產(chǎn)品優(yōu)于甲產(chǎn)品（2）現(xiàn)值指數(shù)法案例某公司計劃進行一項設(shè)備投資,現(xiàn)有A,B兩個投資方案,預(yù)定投資報酬率為10%,公司所得稅率40%,其余有關(guān)資料如下表.項目原始投資額(元)設(shè)備使用年限(年)年稅前利潤(元)期滿凈殘值(元)A方案B方案400,0001060,00010,000125,00010650,00014,000解：A方案B方案1234567891012345678910因為1.32>1.16,所以B方案優(yōu)于A方案（3）內(nèi)含報酬率法案例某公司計劃引進一條生產(chǎn)線,現(xiàn)有甲、乙投資方案，預(yù)定投資報酬率為15%。其余有關(guān)資料如表所示。項目原始投資額(元)使用年限(年)年現(xiàn)金凈流量期滿凈殘值(元)甲方案乙方案200，0005數(shù)量方案第一年第二年第三年第四年第五年5150，00066，00060，00050，00040，00030，00070，00010，000066，00066，00066，00066，000現(xiàn)要求決定，該公司應(yīng)選擇哪個方案？甲方案解：乙方案6.6萬6.6萬6.6萬20萬103246.6萬57萬+1萬15萬3萬5萬6萬4萬1032456.6萬

求甲方案的內(nèi)含報酬率（IRR甲）（凈現(xiàn)值=0

i）（查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”當n=5時，與3.03相鄰近的系數(shù)分別為3.127（18%）和2.991（20%））。因為：所以：所以：18%+x%18%20%3.033.1272.991由內(nèi)插法知：（18%+x%）-18%20%-18%3.03-3.1272.991-3.127=X=1.43所以甲方案的內(nèi)含報酬率（IRR甲）=18%+1.43%=19.43%

求乙方案的內(nèi)含報酬率（IRR乙）因為：x%15%18%08350-3870由內(nèi)插法知：x%-15%18%-15%0-8350-3870-8350=X%=17.05%因為19.43%>17.05%所以甲方案優(yōu)于乙方案。（4）等年值法案例某公司計劃增加一套設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙、丙三種購建方案，有關(guān)資料如下表所示。項目投資總額(元)設(shè)備使用年限(年)每年營運成本(元)期滿凈殘值(元)甲方案丙方案100,0001050,00010,00030,00010350,00024,000乙方案10,00010180,00017,000每年現(xiàn)金流入量(元)20,00090,00050,000預(yù)計投資報酬率12%現(xiàn)要求確定，該公司應(yīng)選擇那種生產(chǎn)設(shè)備購建方案。1345678910解：甲方案乙方案丙方案02萬1萬0.5萬I=12%I=12%I=12%2萬2萬2萬2萬2萬2萬2萬2萬2萬10萬21萬1萬1萬1萬1萬1萬1萬1萬1萬1345678905萬1.7萬1萬5萬5萬18萬21.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬5萬5萬5萬5萬5萬5萬5萬1345678909萬2.4萬3萬9萬35萬29萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬9萬9萬9萬9萬9萬9萬9萬甲方案:乙方案:丙方案:因為5763>1711>-7414所以丙方案優(yōu)于乙方案優(yōu)于甲方案.2.4萬3、固定資產(chǎn)特點①循環(huán)周期長．②一次投入資金多．③價值補償?shù)姆制谛裕瑢嵨锔碌囊淮涡裕軆r值與實物可以分離．你心目中的無形資產(chǎn)是什么？應(yīng)該如何處理？二、無形資產(chǎn)

（概念、特點、內(nèi)容）１．概念： 是相對于有形資產(chǎn)而言的，是指公司長期使用但沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)。２、無形資產(chǎn)的特點及內(nèi)容特點：無實體性長期性不確定性獨占性內(nèi)容：專利權(quán)非專利技術(shù)（技術(shù)秘密）商標權(quán)商譽著作權(quán)土地使用權(quán)特許經(jīng)營權(quán)三、對外投資

（概念、類型）1．概念：是指公司以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)或者購買股票、債券等有價證券的方式向其他單位的投資，包括短期投資和長期投資．按經(jīng)濟內(nèi)容分按性質(zhì)、方式分按時間分無形資產(chǎn)投資實物投資現(xiàn)金投資長期投資短期投資其他投資有價證券投資２．類型營運資金的運行軌跡是怎樣的？重點管什么？加速流動資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，你是如何理解的？以較少的投入，獲得較大的產(chǎn)出，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，你在生產(chǎn)經(jīng)營中是如何操作的？四、營運資金

（概念、運行軌跡、存貨資金定額、存貨決策）１．概念：

營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債 流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項等。 流動負債是指要在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括應(yīng)付帳款等。貨幣儲備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金２．運行軌跡３、存貨資金定額儲備資金定額生產(chǎn)資金定額成品資金定額原材料資金定額年計劃產(chǎn)量＼３６０單耗單價＝在途日數(shù)驗收日數(shù)整理儲備日數(shù)供應(yīng)間隔系數(shù)供應(yīng)間隔日數(shù)保險日數(shù)****＋＋＋＋在產(chǎn)品資金定額年計劃產(chǎn)量＼３６０計劃單位成本在產(chǎn)品成本系數(shù)生產(chǎn)周期***＝成品資金定額年計劃產(chǎn)量＼３６０計劃單位成本發(fā)運日數(shù)庫存日數(shù)結(jié)算日數(shù)＝**＋＋存貨資金定額４、存貨決策（１）存貨成本年存貨成本=年定購成本+年購入成本+年儲存成本+年缺貨成本存貨年需要量(D)存貨年需要量(D)單價(U)每次訂購費用(K)每次定貨數(shù)量(Q)單位存貨年儲存費（Kc）（1-折扣率）(d)***+每次定貨數(shù)量(Q)2*每次缺貨數(shù)量(Qs)缺貨費率（Ks）*+=+利潤分配中你最關(guān)心的是什么？如何實現(xiàn)？第四講利潤分配

一、銷售收入二、產(chǎn)品成本三、利潤總額及分配四、財務(wù)分析一、銷售收入銷售收入=銷售數(shù)量×銷售價格（1）銷售數(shù)量——市場調(diào)查、市場預(yù)測、經(jīng)營決策、經(jīng)營計劃（2）銷售價格——價格制定的策略、方法二、產(chǎn)品成本１．概念：為生產(chǎn)一定種類、數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的直接耗費稱產(chǎn)品生產(chǎn)成本或產(chǎn)品制造成本、簡稱產(chǎn)品成本。按經(jīng)濟用途分為：直接材料、直接工資、直接制造費用、其他直接支出。２．內(nèi)容：成本預(yù)測成本決策成本分析成本核算成本控制（日常管理）成本計劃３．成本計劃的編制（１）成本計劃的概念：

是以價值形式，以成本預(yù)測為基礎(chǔ)，根據(jù)有關(guān)資料和成本管理目標，預(yù)先規(guī)定公司計劃期產(chǎn)品生產(chǎn)成本耗費水平和可比產(chǎn)品成本降低任務(wù)，并提供出節(jié)約費用開支、降低成本的重要措施方案，是成本的行動綱領(lǐng)。（2）成本計劃的內(nèi)容：①主要產(chǎn)品單位成本表主要產(chǎn)品單位成本表

產(chǎn)品名稱：乙 計量單位：件 200×年12月產(chǎn)品規(guī)格：×× 銷售單價：860元 本月計劃產(chǎn)量：18件 本月實際產(chǎn)量：20件 本年累計計劃產(chǎn)量：200件 本年累計實際產(chǎn)量：300件成本項目歷史先進水平200i年上年實際平均本年計劃本月實際本年累計實際平均原材料燃料及動力工資及福利費制造費用46038821404805186142480488214047540751454825378150產(chǎn)品單位成本728760750735763主要技術(shù)經(jīng)濟指標計量單位耗用量耗用量耗用量耗用量耗用量A材料B材料千克19322133203218301834②產(chǎn)品成本表產(chǎn)品成本表××工廠 19××年4月 單位：元補充資料：1.可比產(chǎn)品成本降低額600元（本年計劃降低額為2800元）。2.可比產(chǎn)品成本降低率0.2222%（本年計劃降低率為1.5086%）。3.按現(xiàn)行價格計算的商品產(chǎn)值921300元。4.產(chǎn)值成本率31.82元/百元（本年計劃產(chǎn)值成本率為31元/百元）。產(chǎn)品名稱計量單位實際產(chǎn)量單位成本本月總成本本年累計總成本本月本年累計上年實際平均本年計劃本月實際本年累計實際平均按上年實際平均單位成本計按本年計劃平均單位成本計本月實際按上年實際平均單位成本計按本年計劃單位成本計本年實際可比產(chǎn)品合計19400191001885027000026600269400其中：甲乙件件502050030084760827508373581763420015200410015000415014700420002280004100022500040500228900

不可比產(chǎn)品合計211021192355023780其中：丙丁件件8370401253701283651263741000111010241095875014800882014960全部產(chǎn)品成本2121020969289550293180③制造費用明細表制造費用明細表200×年3月

項目本年計劃上年同期實際數(shù)本月實際數(shù)本年累計實際工資職工福利費折舊費修理費辦公費取暖費水電費機物料消耗低值易耗品攤銷勞動保護費租賃費運輸費保險費設(shè)計制圖費試驗檢驗費在產(chǎn)品盤虧和毀損（減盤盈）其他（略）（略）（略）415058178603530785123014352790658780054041007105143150制造費用合計29978④產(chǎn)品銷售費用明細表產(chǎn)品銷售費用明細表200×年3月項目本年計劃上年同期實際數(shù)本月實際數(shù)本年累計實際工資職工福利費業(yè)務(wù)費運輸費裝卸費包裝費保險費展覽費廣告費差旅費租賃費低值易耗品攤銷銷售部門辦公費委托代銷手續(xù)費銷售服務(wù)費折舊費其他（略）（略）（略）280839310303870209036708960412012800540796008960合計22389⑤管理費用明細表管理費用明細表200×年3月項目本年計劃上年同期實際數(shù)本月實際數(shù)本年累計實際項目本年計劃上年同期實際數(shù)本月實際數(shù)本年累計實際工資職工福利費折舊費辦公費差旅費運輸費保險費租賃費修理費咨詢費訴訟費排污費綠化費物料消耗低值易耗品攤銷無形資產(chǎn)攤銷遞延費用攤銷壞賬損失（略）（略）（略）9850137932501131282048181980032600017800890718680780390研究開發(fā)費技術(shù)轉(zhuǎn)讓費業(yè)務(wù)招待費工會經(jīng)費職工教育經(jīng)費待業(yè)保險費勞動保險費稅金：房產(chǎn)稅車船使用稅土地使用稅印花稅材料、產(chǎn)成品盤虧和毀損（減盤盈）其他（略）（略）（略）00386019802510027206980略略略略5820合計53358⑥財務(wù)費用明細表財務(wù)費用明細表200×年3月項目本年計劃上年同期實際數(shù)本月實際數(shù)本年累計實際利息支出（減利息收入）匯兌損失（減匯兌收益）調(diào)劑外匯手續(xù)費金融機構(gòu)手續(xù)費其他籌資費用（略）（略）（略）4150228076800合計7198（３）成本計劃的編制程序——收集和整理資料——分析和預(yù)計上期成本計劃的執(zhí)行情況——成本降低指標試算平衡——正式編制公司成本計劃（４）成本降低指標試算平衡

由于材料、燃料、動力單耗變動對成本降低率的影響材料、燃料、動力單耗降低的百分比上年成本中材料、燃料、動力費所占成本百分比*＝

由于產(chǎn)量及制造費用變動對成本降低率的影響上年成本中制造費用所占成本百分比*＝

由于勞動生產(chǎn)率提高超過平均工資增長對成本降低率的影響＝*上年成本中工資費用所占成本百分比

由于降低廢品損失對成本降低率的影響＝廢品損失率下降百分比上年成本中廢品損失所占成本百分比*４．成本分析（１）概念：

是為尋求進一步降低成本的方向和途徑，為擬訂進一步降低成本的要求和措施提供的可靠數(shù)據(jù)、資料，以及對公司的成本形成情況進行評價、剖析、總結(jié)、查明影響成本升降的因素，揭示節(jié)約與浪費的原因，以加強成本管理工作的一種系統(tǒng)的科學(xué)方法。（２）程序及內(nèi)容全部商品產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析可比產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析主要產(chǎn)品單位成本計劃完成情況的分析實際總成本與計劃總成本節(jié)約（或超支）額與節(jié)約（或超支）率，按產(chǎn)品類別分析實際成本比計劃成本節(jié)約（或超支）額與節(jié)約（或超支）率，可比產(chǎn)品實際降低額（率）與計劃降低額（率）比較，產(chǎn)品產(chǎn)量對降低額的影響，品種結(jié)構(gòu)對降低額（率）的影響，單位成本對降低額（率）的影響，單位產(chǎn)品成本實際降低額（率）與計劃降低額（率）的比較，原材料、燃料、動力變動情況的分析（單耗、單價），工資費用變動情況分析（工時定額、工資分配率），制造費用變動情況分析（工時定額、費用分配率），（３）分析框架全部商品產(chǎn)品成本降低額降低率可比產(chǎn)品成本降低額降低率不可比產(chǎn)品成本降低額降低率上年實際單位成本本年計劃產(chǎn)量本年實際產(chǎn)量本年計劃總成本本年計劃單位成本本年計劃產(chǎn)量計劃降低額本年實際總成本本年實際單位成本本年實際產(chǎn)量實際降低額實際降低率計劃降低率超降低額超降低率產(chǎn)量的影響程度品種結(jié)構(gòu)影響程度單位產(chǎn)品成本影響程度品種結(jié)構(gòu)影響程度單位產(chǎn)品成本影響程度材料單耗、單價的影響工時定額、費用分配率的影響工時定額、工資分配率的影響（4）案例表1商品產(chǎn)品成本表單位：元產(chǎn)品名稱計量單位本年實際商品產(chǎn)量單位成本總成本上年實際本年計劃本年實際按上年實際單位成本計按本年計劃單位成本計按本年實際單位成本計可比產(chǎn)品甲件50800720760400003600038000乙件601000850800600005100048000合計1000008700086000不可比產(chǎn)品丙件10—50050850005080全部商品產(chǎn)品成本———9200091080表2成本分析表單位：元表3可比產(chǎn)品成本降低計劃資料單位：千元商品產(chǎn)品實際產(chǎn)量差異計劃總成本實際總成本數(shù)額%可比產(chǎn)品甲乙870003600051000860003800048000-1000+2000-3000-1.15+5.56-5.88不可比產(chǎn)品丙5000500050805080+80+80+1.6+1.6全部商品產(chǎn)品9200091080-920-1.00可比產(chǎn)品計劃產(chǎn)量（件）單位成本總成本計劃降低任務(wù)上期計劃上期計劃降低額（元）降低率（%）甲乙100505104.29.65005004204808020164合計———100090010010表4可比產(chǎn)品成本降低實際資料單位：千元表5單位：千元可比產(chǎn)品實際產(chǎn)量（件）單位成本總成本實際降低情況上期實際上期實際降低額（元）降低率（%）甲乙160405103.759800400600360200402510合計———120096024020可比產(chǎn)品實際產(chǎn)量（件）單位成本總成本降低情況上期計劃上期計劃降低額（元）降低率（%）甲乙120605104.29.66006005045769624164合計———1200108012010表6單位：千元表7單位：千元可比產(chǎn)品實際產(chǎn)量（件）單位成本總成本計劃降低任務(wù)上期計劃上期計劃降低額（元）降低率（%）甲乙160405104.29.680040067238412816164合計———1200105614412項目實際單位產(chǎn)量數(shù)量單位成本總成本上期計劃實際按上期單位成本計按計劃單位成本計按實際單位成本計甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品件件160405104.29.63.759800400672384600360可比產(chǎn)品合計————12001056960表8單位產(chǎn)品原材料成本明細表表9工資分析表表10費用分析表材料名稱計量單位耗用量材料單價材料成本差異計劃實際計劃實際材料實際數(shù)量價格AB公斤公斤181020121021.5920180215180240+20+43-20-18合計—————395420+63-38項目計劃數(shù)實際數(shù)差異1.產(chǎn)品產(chǎn)量（件）2.生產(chǎn)工人工資總額（元）3.生產(chǎn)工時耗用總額（時）4.工時工資（元）25005000100000.53000540090000.6+500+400-1000+0.1項目計劃數(shù)實際數(shù)差異1.費用總額（元）2.生產(chǎn)工時總數(shù)3.費用分配率4.單位產(chǎn)品費用數(shù)（元）5.單位產(chǎn)品生產(chǎn)工時數(shù)9600100000.96172.81801080090001.20180150+1200-1000+0.24+7.20-30表11全部商品產(chǎn)品成本計劃表（按產(chǎn)品別）單位：元主要產(chǎn)品名稱型號及規(guī)格計量單位計劃產(chǎn)量單位成本總成本上年度預(yù)計平均本年度計劃按上年度預(yù)計按本年度計劃單位成本降低額降低率（%）ⅠⅡⅢ（1）（2）（3）（4）=（1）×（2）（5）=（1）×（3）（6）=（4）－（5）（7）=（6）÷（4）1、可比產(chǎn)品（1）甲（2）乙略略件件50001000026.5019.8522.5017.125132500.00198500.00112500.00171250.00200002725015.1013.73小計———331000.00283750.004725014.272、不可比產(chǎn)品（1）丙略件4000—9.375—37500.00——小計————37500.00——合計———321250.00——表12全部商品產(chǎn)品成本實際表（按產(chǎn)品別）單位：元主要產(chǎn)品名稱型號及規(guī)格計量單位本年實際產(chǎn)量單位成本總成本上年平均實際本年計劃本年平均實際按上年平均實際單位成本計算按本年計劃單位成本計算按本年平均實際單位成本計算ⅠⅡⅢ（1）（2）（3）（4）（5）=（1）×（2）（6）=（1）×（3）（7）=（1）×（4）1、可比產(chǎn)品（1）甲（2）乙略略件件50001200026.5019.8522.5017.12520.0017.125132500.00238200.00112500.00205500.00100000.00205500.00小計———370700.00318000.00305500.002、不可比產(chǎn)品（1）丙略件4000—9.37510.00—37500.0040000.00小計合計———————355500.00345500.00三、利潤總額及分配1、利潤總額利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入－營業(yè)外支出2、公司利潤的分配（1）利潤分配的順序：彌補企業(yè)以前年度虧損（連續(xù)5年未彌補完的）提取法定盈余公積金提取法定公益金向投資者分配利潤（2）股利支付方式：現(xiàn)金股利財產(chǎn)股利負債股利股票股利（3）股利分配政策：剩余股利政策固定或持續(xù)增長的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策四、財務(wù)分析1、財務(wù)分析的含義財務(wù)分析以企業(yè)的財務(wù)報告及其他相關(guān)資料反映的財務(wù)指標為主要依據(jù)，采用專門方法，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景所進行的剖析和評價，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務(wù)信息。2、財務(wù)分析的內(nèi)容（1）償債能力分析。償債能力指企業(yè)對債務(wù)的清償能力或保證程度。（2）營運能力分析。營運能力即資金的利用效率。（3）盈利能力分析。盈利能力實際上是指企業(yè)賺取利潤和使企業(yè)的資金增值的能力。（4）發(fā)展能力分析。發(fā)展能力指企業(yè)在未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平。（5）財務(wù)狀況綜合分析。財務(wù)狀況的綜合分析主要是通過觀察、考核企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、資本增值、支付能力、生產(chǎn)經(jīng)營成果、財務(wù)成果的增長情況等，全方位地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況做出準確的評價與判斷，以便去發(fā)現(xiàn)問題，采取對策，規(guī)劃和調(diào)整企業(yè)的市場定位目標策略。使企業(yè)不斷提高經(jīng)營理財水平，增強市場競爭實力。3、財務(wù)分析的方法（1）趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來揭示企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。（2）因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。（3）比率分析法比率分析法是通過計算各種比率指標來確定財務(wù)活動變動程度的方法。4、財務(wù)比率分析（1）案例A公司資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨待攤費用流動資產(chǎn)合計長期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)8001000120040400060710040012000500900500130070520080805040014000550短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他應(yīng)付款流動負債合計長期負債實收資本盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計20001000300100340020001200016001000146002300120040010040002500120001600290016500資產(chǎn)合計2000023000負債及所有者權(quán)益合計2000023000A公司利潤表單位：萬元項目本年數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入

減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅（稅率為40%）五、凈利潤2000012200120066001000190010003004400300150650420016802520（2）具體指標分析1、償債能力分析（1）短期償債能力分析①（2∶1）

②（1∶1）式中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費用－待處理流動資產(chǎn)損失（2）長期償債能力分析③④⑤2、營運能力分析⑥式中：主營業(yè)務(wù)收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入－銷售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）÷2⑦式中：平均存貨余額=（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）÷2⑧式中：平均流動資產(chǎn)總額=（流動資產(chǎn)總額年初數(shù)+流動資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷2⑨式中：固定資產(chǎn)平均凈值=（固定資產(chǎn)凈值年初數(shù)+固定資產(chǎn)凈值年末數(shù)）÷2⑩式中：平均資產(chǎn)總值=（資產(chǎn)總值年初數(shù)+資產(chǎn)總值年末數(shù)）÷23、盈利能力分析或：11式中：成本費用總額=主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用12式中：平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）÷2或：（若有優(yōu)先股，則每股收益=）1314154、發(fā)展能力分析式中：本年總資產(chǎn)增長額=總資產(chǎn)年末數(shù)－總資產(chǎn)年初數(shù)16式中：本年主營業(yè)務(wù)收入增長額=主營業(yè)務(wù)收入年末數(shù)－主營業(yè)務(wù)收入年初數(shù)式中：本年所有者權(quán)益增長額=所有者權(quán)益年末數(shù)－所有者權(quán)益年初數(shù)式中：本年利潤增長額=本年利潤－上年利潤

利潤可分別指：主營業(yè)務(wù)利潤，營業(yè)利潤，利潤總額，凈利潤1718195、財務(wù)狀況綜合分析杜邦財務(wù)分析體系（由美國杜邦公司率先采用的一種方法）20凈資產(chǎn)收益率×總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)×主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷（1－資產(chǎn)負債率）凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)收入凈額÷資產(chǎn)平均凈額負債總額÷資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入凈額－成本總額－主營業(yè)務(wù)稅金及附加+其他業(yè)務(wù)利潤－所得稅主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)流動負債+長期負債第五講企業(yè)風險傳導(dǎo)與企業(yè)理財

系統(tǒng)風險傳導(dǎo)一、企業(yè)風險傳導(dǎo)概述

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企業(yè)風險

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企業(yè)風險傳導(dǎo)

（一）企業(yè)風險

1．風險風險是損失的機會或可能性、風險是損失的不確定性、風險是實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的偏差、風險是關(guān)于未來結(jié)果變異程度的計量等常見說法。

①風險是指可測定的不確定性；

②風險是指損失的可能；

③風險是指對發(fā)生第一經(jīng)濟損失的不確定性；

④風險是對特定情況下未來結(jié)果的客觀考慮；

⑤風險是一種無法預(yù)料的實際后果可能與預(yù)測后果存在差異的傾向；

⑥風險是損失出現(xiàn)的機會或概率；

⑦風險是指潛在損失變化的變化范圍與變動幅度。

2．企業(yè)風險企業(yè)風險是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素所帶來的影響，使企業(yè)的預(yù)期經(jīng)營目標與實際目標發(fā)生一定的偏差，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動遭遇挫折甚至失敗的可能性。

①客觀性企業(yè)風險的存在與發(fā)生就總體而言是一種必然現(xiàn)象，是一種不以人們的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在。

②偶然性企業(yè)風險的存在具有抽象性和不確定性，但風險的表現(xiàn)形式卻有具體性和差異性，風險的發(fā)生無論是范圍、程度、頻率還是時間、區(qū)間、強度等都可以表現(xiàn)出各種不同形態(tài)，以各自獨特的方式表現(xiàn)自身的存在。

③復(fù)雜性企業(yè)風險的復(fù)雜性首先表現(xiàn)在其發(fā)生的原因、表現(xiàn)形式、影響力和作用力是復(fù)雜的；另外企業(yè)風險形成的過程是復(fù)雜的。

④可轉(zhuǎn)化性企業(yè)風險是可以轉(zhuǎn)化的。包括：風險性質(zhì)的變化、風險量的變化，某些風險在一定的空間和時間內(nèi)被消除、新的風險的產(chǎn)生。

⑤可傳導(dǎo)性在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，產(chǎn)生在某個環(huán)節(jié)或流程節(jié)點的企業(yè)風險可以依附于資金、物質(zhì)、信息、技術(shù)等載體，沿著利益鏈，蔓延和傳導(dǎo)到其該環(huán)節(jié)發(fā)生關(guān)系的企業(yè)其他環(huán)節(jié)上，從而引起整個企業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)風險狀態(tài)的變化。

（二）企業(yè)風險傳導(dǎo)

1．概念

企業(yè)風險傳導(dǎo)是指存在于企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)中的風險源所釋放的企業(yè)風險，依托于一定的載體，經(jīng)由一定的路徑或渠道，傳導(dǎo)和蔓延到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個業(yè)務(wù)功能節(jié)點和業(yè)務(wù)流程，甚至整個利益鏈企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，從而造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動偏離預(yù)期目標而遭受損失的過程。它既指企業(yè)內(nèi)部風險的傳導(dǎo)，也包括風險在企業(yè)之間的外部傳導(dǎo)。

2．特性隨機性與突發(fā)性風險傳導(dǎo)的隨機性主要體現(xiàn)在風險傳導(dǎo)的發(fā)生無法準確預(yù)料，它隨著風險事件的隨機發(fā)生，風險源中風險流的釋放迸發(fā)而開始在企業(yè)的傳導(dǎo)過程。企業(yè)風險傳導(dǎo)還具有突發(fā)性的特點。風險流在迸發(fā)釋放前會有變動、蓄存過程，這個過程往往具有隨機性和隱蔽性，而這個過程的隱蔽性則決定了企業(yè)風險傳導(dǎo)進程啟動的突發(fā)性。

3．分類

企業(yè)風險傳導(dǎo)的分類—按企業(yè)內(nèi)外分類——企業(yè)內(nèi)部風險傳導(dǎo)——企業(yè)外部風險傳導(dǎo)——采購風險傳導(dǎo)—生產(chǎn)風險傳導(dǎo)—銷售風險傳導(dǎo)—技術(shù)風險傳導(dǎo)—財務(wù)風險傳導(dǎo)—人力資源風險傳導(dǎo)—法律法規(guī)風險傳導(dǎo)—競爭對手風險傳導(dǎo)—用戶風險傳導(dǎo)—按表現(xiàn)特征分類——泡沫破滅式風險傳導(dǎo)—要素稀缺式風險傳導(dǎo)—結(jié)構(gòu)坍塌式風險傳導(dǎo)—海嘯波浪式風險傳導(dǎo)—鏈式反應(yīng)型風險傳導(dǎo)—有路徑式風險傳導(dǎo)二、企業(yè)風險傳導(dǎo)圖

◆企業(yè)風險傳導(dǎo)關(guān)聯(lián)圖

◆企業(yè)風險傳導(dǎo)關(guān)聯(lián)圖構(gòu)成要素（一）企業(yè)風險傳導(dǎo)關(guān)聯(lián)圖企業(yè)Aj企業(yè)Aj－1企業(yè)Aj+1…………企業(yè)Ai企業(yè)Ai－1企業(yè)Ai+1…………企業(yè)Ak企業(yè)Ak－1企業(yè)Ak+1…………關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈j產(chǎn)業(yè)鏈i關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈k

（二）企業(yè)風險傳導(dǎo)關(guān)聯(lián)圖構(gòu)成要素

1．風險源風險源是指引發(fā)企業(yè)風險的初始起因。

2．風險流企業(yè)風險蘊含在風險源中，由于風險事件的爆發(fā)而從風險源中迸發(fā)釋放，依附于各種風險載體，向企業(yè)的各個流程和功能節(jié)點傳導(dǎo)和蔓延，并與外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境之間的耦合，使企業(yè)風險不斷增強、轉(zhuǎn)化或減弱，最終影響或改變企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。這種狀況稱其為風險流。

3．風險傳導(dǎo)載體載體是指某些能傳遞或運載其他物質(zhì)，從而影響機體性能的物體。風險傳導(dǎo)載體是指承載或傳導(dǎo)風險流的有形物體或無形的表現(xiàn)形式。根據(jù)風險載體的特殊屬性，對企業(yè)風險載體可作如下劃分：政策載體——政策改變導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動風險的產(chǎn)生及其蔓延。資金載體——資金變動導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的中止或萎縮。技術(shù)載體——技術(shù)淘汰、技術(shù)創(chuàng)新所帶來的波動；信息載體——信息的真?zhèn)涡?、適時性所帶來的波動；行為載體——行為的變動所帶來的影響和引起的波動。

4．風險傳導(dǎo)路徑風險傳導(dǎo)路徑是指風險流流動、傳導(dǎo)所經(jīng)的路線和途徑。風險傳導(dǎo)路徑的形成，錯綜復(fù)雜，但也有其大致的構(gòu)成模式，目前主要有：利益鏈模式、價值鏈模式和供應(yīng)鏈模式。

5．風險閾值風險閾值是指企業(yè)所能承受風險的最大值。當企業(yè)存在的風險流在閾值以內(nèi)，企業(yè)可通過自組織、自適應(yīng)、自調(diào)節(jié)來減弱和阻斷企業(yè)內(nèi)部各風險耦合集成，使其不能達到閾值，使各風險源仍處于獨立、靜止、局部的狀態(tài)，風險流得不到釋放，從而掩蓋或緩沖這些風險給企業(yè)帶來的負面影響。當企業(yè)存在的風險超過閾值時，企業(yè)將無力阻止和化解風險，風險源中所蘊含的潛在風險能量將釋放和輸出，在企業(yè)內(nèi)外流動和蔓延。三、企業(yè)風險傳導(dǎo)的基本原理

◆方向原理

◆時間原理

◆強度原理

◆混合型原理（一）方向原理方向原理是指風險傳導(dǎo)具有一定的指向性，風險沿著與該企業(yè)有直接或間接關(guān)系的相關(guān)企業(yè)鏈條或系統(tǒng)結(jié)構(gòu)進行傳導(dǎo)。

1．單向風險傳導(dǎo)原理單向風險傳導(dǎo)原理是指風險從風險源出發(fā)，通過一定的載體，沿著一定的路徑，單向流動、傳遞的過程。其特點有：方向單一性、范圍局域性、傳導(dǎo)直接性、強度遞減性。圖2風險單向傳導(dǎo)示意圖結(jié)點A結(jié)點B結(jié)點C

2．雙向風險傳導(dǎo)原理雙向風險傳導(dǎo)原理是指風險在各結(jié)點的傳導(dǎo)過程中發(fā)生的風險方向的雙向交互傳導(dǎo)的雙重作用，其傳導(dǎo)過程可以是簡單雙向傳導(dǎo)和環(huán)狀兩兩雙向傳導(dǎo)。其特點是：方向雙向性、范圍局域性、傳導(dǎo)對流性、強度復(fù)雜性。圖3簡單雙向風險傳導(dǎo)圖圖4環(huán)狀雙向風險傳導(dǎo)圖

3．多向風險傳導(dǎo)原理多向風險傳導(dǎo)原理是指風險在各結(jié)點的傳導(dǎo)過程中發(fā)生的風險方向的多維性傳導(dǎo)作用。其特點有：方向多維性、傳導(dǎo)廣泛性、強度非均衡性。結(jié)點A結(jié)點B結(jié)點C結(jié)點A結(jié)點C結(jié)點B

（二）時間原理時間原理是指風險傳導(dǎo)具有一定的時間性，風險沿著風險傳導(dǎo)路徑，從始結(jié)點到其后各結(jié)點的傳導(dǎo)有其時間差異性。時間是構(gòu)成社會和組織活動過程的重要部分。由于幾乎所有的活動都具有時間性質(zhì)，掌握活動進程的時間原理對掌控風險有著重要作用。根據(jù)風險傳導(dǎo)在時間上到達結(jié)點的規(guī)律性，常分為：

1．連續(xù)性風險傳導(dǎo)原理；

2．間歇性風險傳導(dǎo)原理；

3．時滯性風險傳導(dǎo)原理；

4．周期性風險傳導(dǎo)原理。

（三）強度原理強度原理是指企業(yè)風險從一個結(jié)點傳導(dǎo)到下一個結(jié)點，由于在傳導(dǎo)過程中受外部環(huán)境的影響，風險在量上有其變化性。把企業(yè)風險傳導(dǎo)看作是企業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部的一種能量轉(zhuǎn)移過程，它與自然界中其他能量轉(zhuǎn)移過程有許多類似之處。根據(jù)各種轉(zhuǎn)移過程的共同規(guī)律性，可以得到關(guān)于傳導(dǎo)機理的公式描述：傳導(dǎo)過程中的風險轉(zhuǎn)移量=

根據(jù)風險傳導(dǎo)過程中動力、阻力的大小抗衡來看，有：

1．穩(wěn)定型風險傳導(dǎo)；

2．增長型風險傳導(dǎo)；

3．衰退型風險傳導(dǎo)。

（四）混合型原理（復(fù)雜型原理）混合型原理是指風險在傳導(dǎo)過程中包含方向性、時間性、強度性綜合作用的現(xiàn)象，形成了風險傳導(dǎo)的復(fù)雜性、多變性、難以掌控性的特性。四、企業(yè)風險傳導(dǎo)的識別、測度和控制

◆企業(yè)風險傳導(dǎo)的識別

◆企業(yè)風險傳導(dǎo)的測度

◆企業(yè)風險傳導(dǎo)的控制策略（一）企業(yè)風險傳導(dǎo)的識別

1．企業(yè)外部環(huán)境風險傳導(dǎo)—自然環(huán)境災(zāi)害風險的傳導(dǎo)——地震、旱災(zāi)、火災(zāi)等經(jīng)濟環(huán)境變化風險的傳導(dǎo)——利率、稅率、經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率等政治環(huán)境變化風險的傳導(dǎo)——環(huán)境保護、貨幣政策、政府預(yù)算規(guī)模等市場波動風險的傳導(dǎo)——市場資源配置、市場供求狀況等科技進步負面風險的傳導(dǎo)——新技術(shù)替代舊技術(shù)后連帶影響—社會文化環(huán)境變遷風險的傳導(dǎo)——社會、文化、人口、地理等企業(yè)外部環(huán)境—風險傳導(dǎo)

2．企業(yè)內(nèi)部基本業(yè)務(wù)流程風險傳導(dǎo)

（1）市場營銷流程：市場調(diào)查、市場預(yù)測、客戶管理、市場策劃等流程。（2）銷售管理流程：銷售計劃管理、銷售渠道管理、客戶管理、報價管理、合同管理、訂單管理、庫存管理、銷售人員管理、匯款管理等流程。（3）設(shè)計開發(fā)流程：立項、設(shè)計、驗收、評審等流程。（4）采購管理流程：供應(yīng)商管理、原材料檢驗等流程。（5）生產(chǎn)管理流程：產(chǎn)能計劃、主生產(chǎn)計劃、物料需求計劃等流程。（6）儲運管理流程：供應(yīng)商定貨查詢、進貨檢驗受理、退貨管理、客戶定貨查詢出貨檢驗受理、配送管理等流程。（7）服務(wù)管理流程：服務(wù)請求、服務(wù)過程、服務(wù)質(zhì)量等流程。（8）質(zhì)量管理流程：質(zhì)量培訓(xùn)、分供方管理、質(zhì)量成本管理、材料入庫檢驗、成品入庫檢驗、質(zhì)檢設(shè)備檢測、殘次品處理等流程。（9）財務(wù)管理流程：應(yīng)收款管理、應(yīng)付款管理、出納管理、工資管理、成本管理、固定資產(chǎn)管理等流程。

（二）企業(yè)風險傳導(dǎo)的測度

1．專家直接評估法（1）企業(yè)風險傳導(dǎo)因素評價表表1

續(xù)表1（2）專家評估標準表表2

2．定量分析法（1）概率分布法

①正態(tài)分布

②分布

③t分布 （2）物元模型評價法

（三）企業(yè)風險傳導(dǎo)的控制策略

1．企業(yè)風險傳導(dǎo)的控制策略（1）風險回避風險回避是指考慮到影響預(yù)定目標達成的諸多風險因素，結(jié)合決策者自身的風險偏好性和風險承受能力，從而做出的中止、放棄某種決策方案或調(diào)整、改變某種決策方案的風險處理方式。（2）風險分散風險分散從狹義上理解是指企業(yè)在投資時采取多元化投資組合方式來降低整體風險的一種風險處理方式。從廣義上來理解，除了采取投資組合分散企業(yè)自身風險外，由于單個企業(yè)的風險承受能力有限，企業(yè)可選擇與多個風險承受方承擔屬于某市場、產(chǎn)品或服務(wù)總量一定的風險，從而降低單個企業(yè)承擔的風險。（3）風險轉(zhuǎn)移風險轉(zhuǎn)移是指風險承擔主體主動引導(dǎo)企業(yè)風險傳導(dǎo)的方向，將自身可能遭遇的損失或不確定性后果轉(zhuǎn)嫁給他人的一種風險處理方式。（4）風險控制廣義的風險控制泛指一切的風險管理過程，它涵蓋了風險發(fā)生前、風險發(fā)生過程中以及風險發(fā)生后整個過程中的一系列企業(yè)決策行為。在這里所指的風險控制是狹義的風險控制，是指當風險實際發(fā)生后，企業(yè)經(jīng)過風險識別、風險分析后采取相應(yīng)的風險管理和控制措施，將風險降低和化解到企業(yè)可以接受的程度，使風險損失最小化的過程。2．預(yù)防型企業(yè)風險傳導(dǎo)的控制策略（1）保持企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)存在狀態(tài)的穩(wěn)定。（2）提高企業(yè)系統(tǒng)的風險承受限度（風險閾值）：①提高企業(yè)的風險管理柔性（緩沖能力、適應(yīng)能力、創(chuàng)新能力）；

②避免降低企業(yè)風險閾值事件的發(fā)生：a．從公司治理結(jié)構(gòu)出發(fā)，建立健全內(nèi)部控制制度；

b．強化預(yù)算管理，保證內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)運行質(zhì)量；

c．加強內(nèi)部審計，促進完善內(nèi)部控制；

d．通過內(nèi)控制度創(chuàng)新，適應(yīng)不斷創(chuàng)新的企業(yè)發(fā)展需要。

③抑制和調(diào)節(jié)風險流的變化速度。3．疏導(dǎo)型企業(yè)風險傳導(dǎo)的控制策略（1）阻斷風險的傳導(dǎo)路徑①風險信息的過濾與處理；

②增強功能部門與崗位的獨立運作能力；

③風險載體的有效管理。（2）引導(dǎo)風險向其他承擔主體轉(zhuǎn)移

①投保；

②業(yè)務(wù)外包；③出售。（3）降低風險的傳導(dǎo)速度。

4．交互型企業(yè)風險傳導(dǎo)的控制策略（1）降低風險之間的強耦合程度；（2）促進風險之間的弱耦合程度。

1、引言

企業(yè)理財?shù)暮诵膬?nèi)容是通過投資、籌資和利潤分配等活動保持企業(yè)資金均衡及有效合理地流動。然而企業(yè)資金的流動，會受到如政治、法律、法規(guī)、經(jīng)濟周期、金融市場、競爭對手、用戶需求、技術(shù)等諸多外部因素變化以及企業(yè)人、財、物、銷、產(chǎn)、供、設(shè)備等諸多內(nèi)部因素變化的影響，從而使企業(yè)理財?shù)墓芾磉^程即財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制、財務(wù)核算和財務(wù)分析等環(huán)節(jié)蘊藏著諸多的不確定性，給企業(yè)資金流動帶來諸多的風險，而這些風險會從風險源出發(fā)，通過一定的載體，沿著一定的路徑進行傳導(dǎo)，從而使企業(yè)理財系統(tǒng)的理財目標不能實現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標的偏離、企業(yè)經(jīng)濟效益的不穩(wěn)定、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展受到挑戰(zhàn)。因此，加強對企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)的研究，顯得尤為重要。五、企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)2、企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)及其機理圖

（1）企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)的概念企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)，是指企業(yè)理財系統(tǒng)中，出于不可避免地受到外部和內(nèi)部因素不確定的干擾和影響，從而導(dǎo)致企業(yè)理財系統(tǒng)風險，其風險在企業(yè)理財系統(tǒng)中積累形成風險流，當其超過風險閾值時，便依托于一定的載體，經(jīng)由一定的路徑或渠道，擴散、蔓延到企業(yè)理財系統(tǒng)的各個環(huán)節(jié)及其業(yè)務(wù)流程中去，從而造成企業(yè)理財實現(xiàn)目標偏離預(yù)期目標而遭受損失的可能性的過程。或者說，企業(yè)理財系統(tǒng)風險，在風險源中聚積形成風險流，當其超過風險閾值時，便依托于一定的風險載體，經(jīng)由一定的風險傳導(dǎo)路徑，在企業(yè)理財?shù)膬?nèi)容循環(huán)、過程循環(huán)以及兩個循環(huán)之間擴散、蔓延，從而導(dǎo)致企業(yè)理財目標偏離預(yù)期目標而遭受損失的可能性的過程。

（2）

企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)機理圖根據(jù)企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)的概念，繪制出企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)的機理圖(如圖)如右:從機理圖中可看出，企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)構(gòu)成的關(guān)鍵要素有：風險源、風險閾值、風險傳導(dǎo)載體、風險傳導(dǎo)路徑。

3、企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)的風險源及風險閾值

企業(yè)理財系統(tǒng)風險傳導(dǎo)的風險源，是企業(yè)理財系統(tǒng)風險產(chǎn)生的源頭，是引發(fā)企業(yè)理財系統(tǒng)風險事故的根源，常常指企業(yè)理財系統(tǒng)各項活動的初始階段。各項活動在初始階段籌劃時，受到外部因素和內(nèi)部因素及其未來狀態(tài)不可預(yù)知性，即外部不確定性和內(nèi)部不確定性的影響，從而導(dǎo)致風險的產(chǎn)生、聚集和強化，并沖破閾值向外擴散和蔓延。

由企業(yè)理財內(nèi)容循環(huán)圖(如圖2)可知，企業(yè)理財系統(tǒng)風險在企業(yè)理財內(nèi)容循環(huán)中的傳導(dǎo)其風險源是企業(yè)籌資階段