某公司發(fā)展戰(zhàn)略總體規(guī)劃

PAGEPAGE21浙江景興紙業(yè)股份有限公司開展總體規(guī)劃〔2024－2024〕TOC\o"1-3"\h\z第一部份：總體規(guī)劃 31.1、總體目標(biāo) 31.2、投資規(guī)劃 31.3、年度盈利狀況預(yù)測 41.3.1、年度產(chǎn)量及產(chǎn)品價(jià)格預(yù)測 41.3.2、年度本錢與費(fèi)用預(yù)測 51.3.3、年度盈利狀況預(yù)測 5第二部份：控制與保障 72.1、投資估算及資金籌措 72.1.1、投資估算 72.1.2、資金籌措 72.2、原材料保障 8第三部份：規(guī)劃的前提與根底 103.1、 政策層面 103.1.1、關(guān)于加快造紙工業(yè)原料林基地建設(shè) 103.1.2、在行業(yè)開展導(dǎo)向方面 103.1.3、積極鼓勵(lì)投資方面 113.2、 行業(yè)層面 133.2.1、造紙產(chǎn)業(yè)整體的開展態(tài)勢 133.2.2、箱板紙子行業(yè)的開展趨勢 143.2.3、卷煙紙子行業(yè)的開展趨勢 153.3、 企業(yè)層面 163.3.1、造紙企業(yè)的規(guī)模與效益――國內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) 163.3.2、景興紙業(yè)的根本現(xiàn)狀 173.3.3、未來開展規(guī)劃中需要解決的問題 20………………Phase3Phase1第一部份：總體規(guī)劃………………Phase3Phase11.1、總體目標(biāo)立足核心業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)主業(yè)，2024年牛皮箱板紙和高強(qiáng)瓦楞原紙的生產(chǎn)能力到達(dá)80萬噸規(guī)模，紙箱加工能力到達(dá)2.5億平方米。逐步向煙用高檔用紙開展，在2024年前建成1萬噸高檔卷煙紙以及20萬噸高檔煙用白卡紙工程。在2024年各工程標(biāo)到達(dá)的根底上，通過進(jìn)一步的努力，爭取到2024年企業(yè)的總體生產(chǎn)規(guī)模到達(dá)200萬噸。表1：生產(chǎn)規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)效益總體目標(biāo)年度生產(chǎn)規(guī)模銷售收入凈利潤造紙紙箱紙板目前〔2024〕28萬噸0.7億平方米8.5億元0.47億元2024100萬噸2.5億平方米40億元2.5億元2024200萬噸5億平方米80億元5億元1.2、投資規(guī)劃根據(jù)總體開展目標(biāo)的要求，結(jié)合行業(yè)開展的趨勢以及本公司的現(xiàn)狀，公司制定了至2024年的長遠(yuǎn)投資規(guī)劃。大致上分為兩個(gè)階段來實(shí)施。第一階段：2024—2024年2024年，投資年產(chǎn)30萬噸低克重牛皮箱板紙工程，爭取2024年上半年正式投產(chǎn)；收購15萬噸強(qiáng)度瓦楞原紙工程51％的股權(quán)，使公司瓦楞原紙的年產(chǎn)能增加到20萬噸；投資1萬噸高檔卷煙紙工程，爭取到2024年年底正式投產(chǎn)；省外包裝企業(yè)的增資或收購，使紙箱的生產(chǎn)能力提高到1億平方米。2024年，投資建設(shè)2家紙箱包裝企業(yè)，爭取2024年上半年投產(chǎn)，使公司紙箱的生產(chǎn)能力在2024年到達(dá)1.5億平方米，2024年到達(dá)2億平方米，充分挖掘產(chǎn)能后爭取2024年到達(dá)2.5億平方米。2024年，投資20萬噸高檔煙用白卡紙工程，爭取2024年下半年投產(chǎn)。上述投資方案順利實(shí)現(xiàn)后，景興紙業(yè)在2024年的紙與紙板的生產(chǎn)規(guī)模將到達(dá)100萬噸，紙箱的生產(chǎn)規(guī)模將到達(dá)2.5億平方米。銷售收入將超過40億元，利潤將到達(dá)2.5億元左右。第二階段：2024－2024年在第一階段的投資規(guī)劃順利實(shí)現(xiàn)之后，景興紙業(yè)的市場競爭力將得到極大的提高，公司無論是資本市場還是造紙產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作能力都會得到顯著的提升。在這一階段，公司會根據(jù)市場環(huán)境的新變化，捕捉新的投資時(shí)機(jī)，在繼續(xù)堅(jiān)持滾動式開展的同時(shí)，進(jìn)一步通過資本運(yùn)作的方式進(jìn)行低本錢的外部擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)跨越式的開展，使企業(yè)在2024年各類紙與紙板的生產(chǎn)規(guī)模到達(dá)200萬噸，紙箱的生產(chǎn)規(guī)模到達(dá)5億平方米，企業(yè)的年銷售收入到達(dá)80億元左右，年凈利潤到達(dá)5億元左右。1.3、年度盈利狀況預(yù)測1.3.1、年度產(chǎn)量及產(chǎn)品價(jià)格預(yù)測造紙企業(yè)的盈利增長主要在于產(chǎn)能的擴(kuò)張，從而推動企業(yè)利潤的提升。根據(jù)公司的投資規(guī)劃，我們對各種紙的年度產(chǎn)量預(yù)測，各項(xiàng)產(chǎn)品的未來價(jià)格根本以目前的市場價(jià)格為參考價(jià)格：表2：主要產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格的預(yù)測單位：萬噸產(chǎn)品2024年2024E2024E2024E2024E2024E2024E牛皮箱板紙19.47202030505050單價(jià)〔不含稅/元〕2850285028502850285028502850白面?？?.36556.06.57.07.0單價(jià)〔不含稅/元〕3580350035003500350035003500高強(qiáng)度瓦楞原紙2.2741820202020單價(jià)〔不含稅/元〕2150210021002100210021002100高檔卷煙紙――――――――0.81.01.0單價(jià)〔不含稅/元〕――――――――188001880018800高檔煙用白卡紙――――――――――5.020單價(jià)〔不含稅/元〕――――――――――75007500其他紙及紙制品1.6222222.0單價(jià)〔不含稅/元〕4000400040004000400040004000紙箱〔萬平方米〕700070001000015000200002000025000單價(jià)〔不含稅/元〕22222221.3.2、年度本錢與費(fèi)用預(yù)測景興紙業(yè)2024年毛利率保持在19.86%，主營業(yè)務(wù)本錢/主營業(yè)務(wù)收入的比率為80.14%。考慮到中國近幾年出現(xiàn)的能源以及交通方面的緊張狀況在短期內(nèi)難以緩解，出于謹(jǐn)慎的考慮，我們假設(shè)景興紙業(yè)2024年—2024年主營業(yè)務(wù)本錢/主營業(yè)務(wù)收入的比率將處于80％－82％的范圍，但總體上根本穩(wěn)定。由于景興紙業(yè)屬于民營股份制企業(yè)，所以公司的費(fèi)用支出控制比較嚴(yán)格，2024管理費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入的比重為3.12%，考慮到未來幾年公司的融資與投資的工程比較多，所以我們預(yù)測2024－2024年管理費(fèi)用的比例會有所上升，維持在3.60％－4.00%的范圍。2024年公司的營業(yè)費(fèi)用比例為4.10%，考慮到未來幾年公司生產(chǎn)規(guī)模會迅速擴(kuò)大，產(chǎn)品的主要銷售地區(qū)必然會擴(kuò)大，同時(shí)由于每年根本上都有一定量的試生產(chǎn)產(chǎn)品投入市場，所以我們預(yù)測營業(yè)費(fèi)用會有所增加，根本上比例會處在4.2％－4.6%的范圍。財(cái)務(wù)費(fèi)用主要取決于公司未來具體的籌資活動以及股利政策，難以確定。但由于公司未來開展所需的資金以自籌性的資金為主，參照目前的利率水平，我們預(yù)測未來的財(cái)務(wù)費(fèi)用比率會維持在1.0％－2.0％的范圍內(nèi)。1.3.3、年度盈利狀況預(yù)測根據(jù)前面對于年度產(chǎn)量、價(jià)格、本錢及費(fèi)用的預(yù)測，我們可以大體上對未來的年度盈利狀況進(jìn)行推算，結(jié)果見表3、表4。。表3：景興紙業(yè)預(yù)測推算表單位：萬元20242024E2024E2024E2024E2024E2024E主營業(yè)務(wù)收入85287104900140300186500260000380000430000減：主營業(yè)務(wù)本錢6834985656115817153671211813314332351517主營業(yè)務(wù)利潤16388192442448332829481876566878483減：營業(yè)費(fèi)用3498450061978655109391625418421減：管理費(fèi)用2657387750387337103361445616532減：財(cái)務(wù)費(fèi)用3386218526163437334150086317利潤總額715386821063213400225712995037213減：所得稅8422865350844227448988312280凈利潤4759581771248978151232024624932表4：景興紙業(yè)年度生產(chǎn)規(guī)模與效益預(yù)測年度生產(chǎn)規(guī)模銷售收入凈利潤造紙紙箱紙板202428萬噸0.7億平方米8.5億元0.47億元2024E31萬噸0.7億平方米10.5億元0.58億元2024E45萬噸1億平方米14億元0.7億元2024E58萬噸1.5億平方米18.6億0.9億元2024E79萬噸2億平方米26.0億1.5億元2024E85萬噸2億平方米38.02.0億元2024E100萬噸2.5億平方米43億元2.5億元2024E200萬噸4億平方米80億元5億元從表3、表4可以看出，2024—2024銷售收入年均增長32%，凈利潤年均增長37%，不僅表現(xiàn)出較好的盈利能力，更具有強(qiáng)勁的增長勢頭。第二部份：控制與保障2.1、投資估算及資金籌措2.1.1、投資估算為實(shí)現(xiàn)2024年200萬噸/年生產(chǎn)規(guī)模的宏偉目標(biāo)，景興紙業(yè)大體上實(shí)施兩步走規(guī)劃，即到2024年先到達(dá)100萬噸/年生產(chǎn)規(guī)模，在此根底上進(jìn)一步開展，到2024年到達(dá)200萬噸/年生產(chǎn)規(guī)模。這兩步規(guī)劃中，第一步即2024－2024年的開展規(guī)劃能否順利實(shí)現(xiàn)對于公司今后的開展至關(guān)重要，直接關(guān)系到公司在未來競爭中的地位?？傮w的投資規(guī)劃及用款方案見表5。表5：景興紙年度投資規(guī)劃及用款方案時(shí)時(shí)間項(xiàng)目名稱2024(億元)2024(億元)2024(億元)2024(億元)1010(億元)2024－2024(億元)小計(jì)(億元)年產(chǎn)30萬噸低克重牛皮箱板紙工程3.02.05.0收購15萬噸瓦楞原紙工程0.60.61萬噸高檔卷煙紙工程1.51.50.53.5省外包裝企業(yè)的增資或收購工程0.30.3投資建設(shè)2家紙箱包裝企業(yè)0.30.30.620萬噸高檔煙用白卡紙工程2.05.01.08.0規(guī)模從100萬噸擴(kuò)張到200萬噸20.020.0合計(jì)5.43.82.85.01.020.038.02.1.2、資金籌措一、第一階段：2024－2024年2024－2024年規(guī)劃的成功實(shí)施，將為公司未來的長遠(yuǎn)開展打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的根底，在目前階段，公司主要針對2024－2024年的開展規(guī)劃制定了詳細(xì)的資金籌措方案，見表6。表6：資金籌措表〔2024－2024年〕序號籌資途徑單位2024－2024備注1股票上市億元3.52024年初2股票增發(fā)或企業(yè)債券億元4.02024年底3企業(yè)積累億元3.0除去分紅利的企業(yè)利潤4銀行貸款億元3.5億5吸引國內(nèi)外戰(zhàn)略投資億元4.0億合計(jì)億元18.0億在2024－2024年的開展規(guī)劃投資中，景興紙業(yè)預(yù)計(jì)應(yīng)籌集資金約18.0億元。其中，企業(yè)自籌性質(zhì)資金約為14.0億元，占總資金需求的78％；負(fù)債性質(zhì)的籌資為4.0億元，占總資金需求的22％。詳細(xì)情況見表7。表7：資金籌措及分布表單位：億元序號工程名稱總投資籌資渠道股票上市股票增發(fā)或企業(yè)債券企業(yè)積累銀行貸款吸引戰(zhàn)略投資130萬噸牛皮箱板紙工程5.01.51.52.02收購15萬噸瓦楞原紙工程0.60.50.131萬噸高檔卷煙紙工程3.51.52.04包裝企業(yè)增資或收購0.30.35新建2家紙箱包裝企業(yè)0.60.6620萬噸煙用白卡紙工程8.04.02.61.4合計(jì)18.03.54.03.03.54.0二、第二階段：2024－2024至于2024－2024年公司開展的資金籌措問題，目前不可能有詳細(xì)的規(guī)劃，但我們的根本考慮是，在2024－2024年的開展規(guī)劃完成之后，公司的實(shí)力與競爭力將得到極大的增強(qiáng)，公司在資本運(yùn)作方面的能力也將得到極大的提高，我們將考慮主要通過公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)〔三十萬噸利用廢紙纖維再生環(huán)保綠色包裝紙工程或高檔卷煙紙工程〕的海外股票上市〔新加坡或香港〕、商業(yè)銀行貸款、企業(yè)積累以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式來籌集公司開展所需的資金。2.2、原材料保障紙產(chǎn)品以木材纖維為主要原材料，紙與紙板的本錢結(jié)構(gòu)中最大的一部份就是原材料本錢，影響產(chǎn)品價(jià)格以至企業(yè)贏利水平的最大因素也是原材料的價(jià)格，原材料同時(shí)也是產(chǎn)品質(zhì)量與性能的決定因素，大多數(shù)產(chǎn)品往往只用特定的原材料。而中國造紙企業(yè)所面臨的為難局面是：我國是一個(gè)森林資源極其匱乏的國家，與此同時(shí)，可以作為二次纖維使用的廢紙資源在中國的回收率又比較紙，2024年才勉強(qiáng)到達(dá)31%，與世界平均水平的46.8%仍有不小的差距，原材料中的相當(dāng)一部份依賴進(jìn)口，大部份企業(yè)對原材料沒有控制力，國際上商品木漿與廢紙價(jià)格的波動總是讓造紙企業(yè)無所適存，成為影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最大因素。景興紙業(yè)的高層已經(jīng)深刻認(rèn)識到原材料對于公司保持競爭力的重要意義，在各個(gè)方面保證原材料的供應(yīng)。不僅加強(qiáng)了國內(nèi)廢紙的收購，而且在上海專門成立的一個(gè)貿(mào)易公司從事國外造紙?jiān)牧系氖召徆ぷ?，穩(wěn)定的原材料供應(yīng)對過去景興的快速開展起到了重要的作用。為了保證公司未來規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，保持競爭優(yōu)勢，公司將會在以下幾個(gè)方面展開工作，以進(jìn)一步提高公司對于原材料的控制力。1、在國外設(shè)立廢紙打包工廠。盡管廢紙從開始回收到最后進(jìn)入造紙廠的過程比較長，中間環(huán)節(jié)比較多，但打包工廠是一個(gè)核心的紐帶，有了打包工廠這個(gè)紐帶，就比較容易對整個(gè)廢紙回收產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行有效的整合。2、加強(qiáng)國內(nèi)廢紙的回收工作。目前國內(nèi)廢紙回收的一些根底性工作〔比方公眾意識、政策法規(guī)、回收網(wǎng)絡(luò)等〕不如國外完善，導(dǎo)致回收率較低。但正因如此，說明國內(nèi)廢紙回收潛力無限，如果提早進(jìn)入，扎實(shí)的開展工作，就能把握先機(jī)，贏得主動。3、加強(qiáng)原材料供應(yīng)的統(tǒng)一管理。未來公司原材料供應(yīng)一定是多渠道的，這就需要對多個(gè)渠道進(jìn)行統(tǒng)一的管理，這樣不僅能保證穩(wěn)定的供應(yīng)以及原材料的質(zhì)量，更有利于減少中間環(huán)節(jié)，降低原材料的利用本錢。4、參股或收購造紙林工程與紙漿廠。盡管目前公司木漿的用量并不是很大，但從公司長遠(yuǎn)的開展來看，隨著業(yè)務(wù)的拓展以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，木漿的用量會越來越大，所以公司應(yīng)提早考慮“林－漿－紙〞一體化工程。由于投資造紙林工程投資巨大，并且建設(shè)周期長〔一般速生林從種植到采筏有5-8年的時(shí)間〕，考慮企業(yè)投資的承受能力，景興將采取參股或收購的方式涉足林漿工程，解決公司未來的木漿供應(yīng)問題。第三部份：規(guī)劃的前提與根底企業(yè)開展規(guī)劃的形成過程對于規(guī)劃目標(biāo)最終能否實(shí)現(xiàn)是至關(guān)重要的。在過去的幾年中，景興紙業(yè)只所以能實(shí)現(xiàn)較好的開展勢頭，主要就是因?yàn)楣驹谥贫ㄆ髽I(yè)戰(zhàn)略的過程中十分重視前期的調(diào)查與研究工作，綜合各方面的因素，使規(guī)劃從一開始就建立在一個(gè)科學(xué)的根底之上。這份公司未來五到十年的開展規(guī)劃，是公司在聽取了企業(yè)內(nèi)部、行業(yè)協(xié)會、咨詢機(jī)構(gòu)以及高校等各方專家學(xué)者意見的根底上制定的。在規(guī)劃的最后一部份，主要介紹該規(guī)劃的制定前提與根底。我們將從宏觀政策層面、產(chǎn)業(yè)層面以及企業(yè)層面對公司開展規(guī)劃的形成過程進(jìn)行分析。政策層面由于現(xiàn)代造紙工業(yè)是重要的根底原材料工業(yè)，而盡管我國造紙產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)量與生產(chǎn)量已經(jīng)居世界第二位，但是人均消費(fèi)量為37公斤，只世界平均水平的一半左右，開展?jié)摿薮?，所以屬于國家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)之一。國家在政策層面對于造紙產(chǎn)業(yè)的支持主要集中在三個(gè)方面：3.1.1、關(guān)于加快造紙工業(yè)原料林基地建設(shè)中國政府正在進(jìn)行政策方面的調(diào)整。2001年，中國國家計(jì)委、財(cái)政部和國家林業(yè)局發(fā)布執(zhí)行?關(guān)于加快造紙工業(yè)原料林基地建設(shè)的假設(shè)干意見?。該條例規(guī)定：后要將造紙林基地建設(shè)作為我國造紙工業(yè)開展規(guī)劃的重要內(nèi)容，建立林紙一體化開展的新機(jī)制；紙林基地建設(shè)是企業(yè)的市場行為，其具體形式，如獨(dú)資、合資、合作、聯(lián)營、股份制等，可由企業(yè)自行確定，建設(shè)資金主要由企業(yè)自籌解決；企業(yè)可以按照消耗每立方米提取10——20元人民幣用于造林和營林；為鼓勵(lì)和支持企業(yè)建設(shè)造紙林基地，確保全國造紙林基地的健康開展，國將在資金、政策性貸款、財(cái)政貼息和稅收等方面給予適當(dāng)?shù)闹С?，同時(shí)還要調(diào)整、標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)行的采伐管理方法和收費(fèi)政策。3.1.2、在行業(yè)開展導(dǎo)向方面國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布了?近期工業(yè)行業(yè)開展導(dǎo)向?，涉及制漿造紙行業(yè)的內(nèi)容如下：1、以造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)調(diào)整為重點(diǎn)，提高木纖維原料和廢紙的比重。在造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)上確立以林木為主要纖維的生產(chǎn)體系。2、大力開展人工速生造紙工業(yè)林基地，用現(xiàn)代技術(shù)造紙傳統(tǒng)林業(yè)，選擇和培育速生、豐產(chǎn)、周期短、抗性好、木漿得率高、自然白度高、纖維長度適中的林木良種。結(jié)合退耕還林，加快林紙一體化建設(shè)，提高林地生產(chǎn)效率。3、采用高得率制漿技術(shù)，規(guī)模開展預(yù)熱木片磨木漿〔TMP〕、化學(xué)機(jī)械漿〔CMP〕、預(yù)熱木片化機(jī)漿〔CTMP〕、堿性過氧化氫化學(xué)機(jī)械漿〔APMP〕等。4、在調(diào)整現(xiàn)有木材資源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的根底上，支持現(xiàn)有木漿企業(yè)通過改造增加木片的使用，引導(dǎo)限制國內(nèi)木片出口，充分利用林區(qū)采伐加工剩余，次、小、薪材和中幼林撫育間伐材，擴(kuò)大木漿生產(chǎn)。5、采用國外先進(jìn)的碎漿、篩選、凈化、除渣、洗滌、濃縮、熱分散、搓揉、浮選、脫墨、漂白技術(shù)和裝備，擴(kuò)大廢紙資源的開發(fā)利用。3.1.3、積極鼓勵(lì)投資方面〔一〕國內(nèi)投資政策中國政府對造紙行業(yè)賦予了相當(dāng)多的扶持政策。在新增固定資產(chǎn)投資、技術(shù)改造、造紙企業(yè)上市等方面給予很多的照顧。主要的扶持政策包括：(1)十五方案中，輕工行業(yè)只有造紙和制糖業(yè)被國家列入重點(diǎn)支持的技改貼息貸款工程方案。(2)國家作出增發(fā)國債、重點(diǎn)支持企業(yè)技術(shù)改造的決定后，先后有幾批支持造紙工業(yè)的國債技改工程，列入支持的重點(diǎn)技術(shù)改造工程同時(shí)享受以下優(yōu)惠：進(jìn)口設(shè)備免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅；對工程專項(xiàng)貸款企業(yè)，可享受國家財(cái)政貼息政策；技術(shù)改造所需國產(chǎn)設(shè)備投資的40%，可享受抵免企業(yè)所得稅的優(yōu)惠；暫停征收固定資產(chǎn)投資方的調(diào)節(jié)稅。(3)在“債轉(zhuǎn)股〞的安排當(dāng)中，對造紙行業(yè)進(jìn)行照顧。這些扶持工程一般都有特定的戰(zhàn)略意義，主要是為了扶持一些中高檔紙制品的生產(chǎn)?！捕澄赓Y的政策(1)國務(wù)院決定自1998年1月1日起，對國家鼓勵(lì)開展的國內(nèi)投資工程和外商投資工程進(jìn)口設(shè)備在規(guī)定范圍內(nèi)免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。進(jìn)口設(shè)備免稅的范圍為：1、符合?外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄?鼓勵(lì)類和限制乙類，并轉(zhuǎn)讓技術(shù)的外商投資工程，在投資總額內(nèi)進(jìn)口的自用設(shè)備，除?外商投資工程不予免稅的進(jìn)口商品目錄?所列商品外，免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。外國政府貸款和國際金融組織貸款進(jìn)口的自用設(shè)備，加工貿(mào)易外商提供的不作價(jià)進(jìn)口設(shè)備，比照上款執(zhí)行。2、對符合?當(dāng)前國家鼓勵(lì)開展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄?的國內(nèi)投資工程，在投資總額內(nèi)的自用設(shè)備，除?國內(nèi)投資工程不予免稅的進(jìn)口商品目錄?所列商品外，免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。3、對符合上述規(guī)定的工程按照合同隨設(shè)備進(jìn)口的技術(shù)及配件、備件也免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。(2)海關(guān)總署發(fā)出?關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)外商投資有關(guān)進(jìn)口稅收政策的通知?對已設(shè)立的鼓勵(lì)類和限制乙類外商投資企業(yè)、外商投資研究開發(fā)中心，先進(jìn)技術(shù)型和產(chǎn)品出口型外商投資企業(yè)的技術(shù)改造工程及符合，?中西部利用外資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢工程目錄?的工程，在投資總額內(nèi)進(jìn)口國內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足需要的自用設(shè)備及其配套的技術(shù)、配件、備件，除規(guī)定的不予免稅的進(jìn)口商品外，免征進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。(3)“三資〞企業(yè)可享受有關(guān)優(yōu)惠政策，如所得稅“免二減三〞，再投資退稅〔對已繳所得稅的40%退還企業(yè)〕，免征城市維護(hù)建設(shè)稅，免征固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅等。(5)鼓勵(lì)外商投資合作的造紙領(lǐng)域：大型紙漿廠并建設(shè)相應(yīng)原料基地；造紙用高科技化學(xué)品的生產(chǎn)；新型制漿造紙機(jī)械成套設(shè)備制造；造紙工業(yè)資源再生及綜合利用技術(shù)工程；造紙工業(yè)環(huán)境污染治理工程；紙與紙板工程等。在2024年4月1日，中國政府實(shí)施了新的?外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄?，其中造紙工業(yè)被列為鼓勵(lì)外商投資的產(chǎn)業(yè)，其中具體領(lǐng)域有：年產(chǎn)30萬噸及以上化學(xué)木漿，年產(chǎn)10萬噸及以上化學(xué)機(jī)械木漿和原料林基地的林裝一體化工程建設(shè)、經(jīng)營〔限于合資、合作〕；高檔紙及紙板生產(chǎn)〔新聞紙除外〕。截止2024年年中，已有外商向國家有關(guān)部門正式提出投資申請或意向，生產(chǎn)規(guī)模都在30萬噸以上。我們可以看出，國家對于造紙產(chǎn)業(yè)的支持力度是非常大的。而景興紙業(yè)主要從事的包裝紙板行業(yè)由于開展前景巨大、所用的原材料主要是綠色可再生資源，對環(huán)境的污染較小，更是一直為國家政策支持的重點(diǎn)。而具體到公司目前正在著手實(shí)施的兩個(gè)規(guī)劃工程〔三十萬噸利用廢紙纖維再生環(huán)保綠色包裝紙工程和1萬噸高檔卷煙紙工程〕均符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，屬于鼓勵(lì)開展的工程〔詳情可參閱上述兩個(gè)工程?可行性研究報(bào)告?第二章的有關(guān)內(nèi)容〕。行業(yè)層面3.2.1、造紙產(chǎn)業(yè)整體的開展態(tài)勢造紙行業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的作用已越來越多地引起世人矚目，被國際上公認(rèn)為“永不衰竭〞的工業(yè)，現(xiàn)代造紙業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出技術(shù)、資源、資金密集、規(guī)模效益明顯等特征，造紙行業(yè)本身的開展速度和經(jīng)濟(jì)增長速度呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性，經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的消費(fèi)能力推動了紙業(yè)的開展。1991年到2024年全球紙業(yè)產(chǎn)量的平均增長速度保持在3%左右，根本上和全球GDP的增速保持相近〔見圖1〕。圖1：紙業(yè)產(chǎn)量增長率和GDP增長率存在較強(qiáng)的正相關(guān)資料來源：中國造紙年鑒IMF在中國GDP快速增長的拉動下，國內(nèi)的造紙行業(yè)保持著高速的開展，我國造紙行業(yè)平均每年的消費(fèi)增長率保持在10%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際的平均水平，尤其在2024年以后，國內(nèi)紙業(yè)的消費(fèi)增速增加到13%-15%，目前我國已經(jīng)成為僅次于美國的紙和紙板生產(chǎn)和消費(fèi)的世界第二大國。同時(shí)，國內(nèi)的造紙行業(yè)也是少數(shù)幾個(gè)供不應(yīng)求的行業(yè)之一，近幾年的進(jìn)口依賴程度大概在15%。據(jù)造紙行業(yè)協(xié)會的公布，2024年1-9月份國內(nèi)紙及紙板的產(chǎn)量已經(jīng)到達(dá)3526萬噸，同比增長18.87%，進(jìn)口紙和紙板487.86萬噸，同比增長0.76%〔見圖2〕?？梢哉f，中國造紙工業(yè)的開展形勢超出了大多數(shù)人的預(yù)計(jì)，例如，按照權(quán)威的造紙工業(yè)“十五〞規(guī)劃，我國造紙工業(yè)到2024年的產(chǎn)量是4000萬噸，消費(fèi)量是5000萬噸，但2024年的實(shí)際產(chǎn)量就提前兩年超過規(guī)劃，到達(dá)4300萬噸，消費(fèi)量到達(dá)4806萬噸，完成規(guī)劃的96.12%。圖2國內(nèi)紙和紙板生產(chǎn)和消費(fèi)以及進(jìn)口情況資料來源：中國造紙年鑒2024中國造紙行業(yè)2024年報(bào)我們認(rèn)為，要分析我國造紙工業(yè)未來的開展趨勢，必須首先把握以下幾點(diǎn)：一、造紙是與國民經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的一個(gè)行業(yè)，造紙工業(yè)的開展速度與經(jīng)濟(jì)開展速度是一致的，我國未來經(jīng)濟(jì)的長期看好是支撐造紙工業(yè)市場快速開展的決定力量；二、我國造紙產(chǎn)業(yè)長期的供不應(yīng)求刺激投資的迅猛增長，而這種局面在未來3~5年內(nèi)還不會發(fā)生根本性的改變；三、由于我國造紙企業(yè)整體上規(guī)模小，裝備落后，產(chǎn)品檔次較低，這就決定了在未來將有大批的企業(yè)與生產(chǎn)線被淘汰，這又給了造紙工業(yè)額外的開展空間；四、在新的世界分工體系中，我國作為“世界工廠〞的趨勢越來越明顯，我們不僅要為自己生產(chǎn)紙，還要為世界生產(chǎn)紙，我們的未來的紙業(yè)市場就不僅僅局限于國內(nèi)?；谝陨鲜聦?shí)，我們非常樂觀地看待中國的造紙工業(yè)。3.2.2、箱板紙子行業(yè)的開展趨勢一、箱板紙消費(fèi)增長速度高于行業(yè)，缺口集中在高檔產(chǎn)品國內(nèi)造紙行業(yè)的市場需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出低檔產(chǎn)品供過于求、高檔產(chǎn)品依賴進(jìn)口的局面，而且紙品的消費(fèi)趨勢正在向高檔產(chǎn)品過渡。在經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)升級的雙重推動下，國內(nèi)紙業(yè)出現(xiàn)了高速的增長局面，其中，包裝紙具有經(jīng)濟(jì)廉價(jià)、重量輕、便于貯存、易加工、廢棄物可自行降解且易回收利用等特點(diǎn)，被公認(rèn)為“綠色包裝〞材料。隨著消費(fèi)者環(huán)保意識的不斷增強(qiáng)，包裝紙已成為其他包裝材料的理想替代品。這也為箱板紙的高速開展提供了強(qiáng)勁的市場動力。表8：造紙工業(yè)與箱紙板工業(yè)的開展速度比照〔1990年以來〕增長速度造紙工業(yè)箱紙板產(chǎn)量9.0%15%消費(fèi)量9.6%15.2%資料來源：中國造紙年鑒2024中國造紙行業(yè)2024年報(bào)從表8可以看出，90年以來，國內(nèi)造紙行業(yè)的消費(fèi)年均增長速度在9.6%左右，而箱板紙的年均增長率保持在15.2%，箱板紙的消費(fèi)增幅高于行業(yè)增幅。在箱板紙的細(xì)分種類中，牛皮箱板紙的比重最大，所占比例在55%-60%之間。圖3：牛皮箱板紙存在大量供應(yīng)缺口單位：萬噸資料來源：造紙信息造紙年鑒漿紙商務(wù)網(wǎng)同時(shí)，牛皮箱板紙的進(jìn)口依賴程度也比較高，雖然近幾年進(jìn)口依賴程度有所下降，但仍然保持在30%的水平。從分析牛皮箱板紙的進(jìn)口數(shù)量可以看出，相比照例雖然下降，但是絕對數(shù)量卻保持在100萬噸以上，01年到03年的牛皮箱板紙的進(jìn)口數(shù)量分別為85、120、113萬噸，在國內(nèi)產(chǎn)量的增長情況下，箱板紙的進(jìn)口數(shù)量保持穩(wěn)定，說明國內(nèi)對于箱板紙的需求短缺是結(jié)構(gòu)性的，即對于箱板紙的需求主要集中在高端市場。二、牛皮箱高檔市場面臨快速擴(kuò)張國內(nèi)牛皮箱板紙的市場短缺，吸引了大量的廠商投資，尤其在高檔牛皮箱板紙方面，目前國內(nèi)生產(chǎn)高級牛皮箱板紙的廠商主要集中在幾家龍頭公司上面。同時(shí)，進(jìn)口的大量涌入對國內(nèi)企業(yè)造成了較大的競爭壓力，從中國商務(wù)部了解到，2024年3月31日商務(wù)部正式對原產(chǎn)于美國、泰國、韓國和臺灣地區(qū)的未漂白牛皮箱板紙進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查，通過一年多的反傾銷調(diào)查，國家于2024年5月30作出了反傾銷終裁，這樣就為國內(nèi)的企業(yè)提供更廣闊的市場空間。3.2.3、卷煙紙子行業(yè)的開展趨勢關(guān)于卷煙紙子行業(yè)的現(xiàn)狀以及未來開展的趨勢等問題在?可行性研究報(bào)告?中已經(jīng)論述得比較充分，這里主要就與公司規(guī)劃相關(guān)的內(nèi)容作一個(gè)總結(jié)。1、就供求關(guān)系來說，盡管生產(chǎn)能力大于市場需求，但供求的結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出，這就是中低檔產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而高檔產(chǎn)品仍需要進(jìn)口，預(yù)計(jì)到2024年高檔市場仍有缺口。2、煙草包裝高檔化趨勢越來越明顯，這就決定了目前占據(jù)相當(dāng)市場份額的中低檔卷煙紙會大量退出市場，這就為高檔產(chǎn)品騰出了相當(dāng)?shù)氖袌隹臻g。3、未來卷煙紙子行業(yè)影響企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素硬件與軟件，也就是說企業(yè)技術(shù)、裝備和管理方面的優(yōu)勢。只有建立在高技術(shù)起點(diǎn)、最新裝備水平以及現(xiàn)代化管理手段根底上的企業(yè)才可能在未來的競爭中處于優(yōu)勢地位?？梢?，公司正在著手規(guī)劃的1萬噸高檔卷煙紙工程完全符合卷煙行業(yè)開展的趨勢與潮流。企業(yè)層面3.3.1、造紙企業(yè)的規(guī)模與效益――國內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)盡管業(yè)內(nèi)一致認(rèn)定造紙產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，但如果我們用中國造紙產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來進(jìn)行說明的話，可能會更加直觀并且有說服力。表9顯示的是我國造紙產(chǎn)業(yè)1998－2024年平均規(guī)模的變化與銷售利潤率的變化，我們可以明顯看出，在企業(yè)的平均生產(chǎn)規(guī)模提高的過程中，企業(yè)的效益也明顯提高。表9：規(guī)模以上造紙企業(yè)的平均規(guī)模與銷售利潤率年年份指標(biāo)19981999200020012024平均生產(chǎn)規(guī)?！踩f噸〕0.81840.86361.0261.0821.353銷售利潤率〔％〕1.963.224.174.265.52表10：2024年不同規(guī)模企業(yè)的效益水平〔規(guī)模以上企業(yè)〕規(guī)規(guī)模數(shù)值指標(biāo)行業(yè)20－30萬噸30－100萬噸100萬噸以上總產(chǎn)量〔萬噸〕3051128.3144.35215.63企業(yè)數(shù)量2587532平均產(chǎn)量〔萬噸〕1.35325.6648.12107.82平均銷售利潤率％5.528.2912.0212.79表9、表10資料來源：造紙年鑒數(shù)據(jù)整理表10所說明的是不同規(guī)模造紙企業(yè)的效益比照，我們能看出的是企業(yè)的規(guī)模越大，業(yè)績水平越好。這是因?yàn)榇笮驮旒埰髽I(yè)不管是資本運(yùn)作方面還是在抵抗原材料價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及基于本錢與差異化的經(jīng)營管理方面都有明顯的優(yōu)勢，在快速開展的造紙產(chǎn)業(yè)中占有明顯的先機(jī)。造紙行業(yè)的特點(diǎn)決定了兩極分化是造紙企業(yè)開展的必然規(guī)律。3.3.2、景興紙業(yè)的根本現(xiàn)狀●技改和收購?fù)苿庸井a(chǎn)量快速增長景興紙業(yè)2024年包裝紙板的生產(chǎn)能力為10萬噸，牛皮箱板紙2024年產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長，原因是2024年10月造紙公司年產(chǎn)18萬噸牛皮箱板紙生產(chǎn)線投產(chǎn)；公司2024年紙箱產(chǎn)量與現(xiàn)有紙箱生產(chǎn)能力相差較大，是由于2024年7月收購南京景興〔擁有1條紙箱生產(chǎn)線〕51%股權(quán)以及2024年年底平湖景興1條新的紙箱生產(chǎn)線投產(chǎn)。圖4公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量及預(yù)測隨著公司5#、6#紙機(jī)技術(shù)改造于2024年年底完工，公司2024年將會新增牛皮箱板紙生產(chǎn)能力2.5萬噸，白面牛卡1.6萬噸；高強(qiáng)瓦楞原紙生產(chǎn)線技改成功后，將會在2024年新增產(chǎn)能1.7萬噸左右。預(yù)計(jì)2024年公司總產(chǎn)能將會到達(dá)33萬噸，產(chǎn)能擴(kuò)張將會成為公司業(yè)績增長的驅(qū)動力。景興紙業(yè)處于我國經(jīng)濟(jì)開展速度最快的長三角地區(qū)，地區(qū)經(jīng)濟(jì)開展程度處于全國之首，公司具有地區(qū)銷售優(yōu)勢，與同類企業(yè)相比，公司的銷售半徑只有100-200公里左右。公司的銷售市場集中在上海、浙江、江蘇等地區(qū)，近3年的產(chǎn)銷率分別為100%，101%，99.67%，均在較高水平，說明公司的產(chǎn)品市場認(rèn)可度較高。表11：公司產(chǎn)品銷售情況項(xiàng)目2024年2024年2024年牛皮箱板紙生產(chǎn)量(萬噸)19.4718.644.95銷售量(萬噸)19.0018.864.97產(chǎn)銷率(%)97.62101.18100.40銷售收入(億元)5.405.081.35主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬高強(qiáng)度瓦楞原紙生產(chǎn)量(萬噸)2.312.51.77銷售量(萬噸)2.272.491.79產(chǎn)銷率(%)98.3099.60101.13銷售收入(億元)0.490.480.34主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬白面牛皮卡紙生產(chǎn)量(萬噸)3.343.191.45銷售量(萬噸)3.363.11.50產(chǎn)銷率(%)100.6097.18103.45銷售收入(億元)1.191.060.50主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬紙箱生產(chǎn)量(萬平方米)56236,3614,202銷售量(萬平方米)55916,1644,182產(chǎn)銷率(%)99.4796.9099.52銷售收入(億元)1.411.251.08主要銷售市場江、浙、滬江、浙、滬江、浙、滬●主要產(chǎn)品價(jià)格和毛利率居行業(yè)領(lǐng)先位置景興紙業(yè)的主要產(chǎn)品為A級牛皮箱板紙，其中70%的牛皮箱板紙定量在150克/每平方米—175克/每平方米，產(chǎn)品定位在替代國內(nèi)高檔進(jìn)口牛皮箱板紙，從產(chǎn)品的銷售價(jià)格來看，景興紙業(yè)的價(jià)格根本上和國內(nèi)外資廠商的價(jià)格保持一致。表12：國內(nèi)局部企業(yè)牛皮箱板紙市場售價(jià)〔含稅〕單位：元景興A級玖龍A級理文A級2024.6月3350340034002024.7月3350340034002024.8月3250330032502024.9月3300335033002024.10月3350340034002024.11月3350340034002024.12月335034003400資料來源：漿紙商務(wù)網(wǎng)與國內(nèi)同類公司比較，景興紙業(yè)A級牛皮箱板紙的售價(jià)大概高出150元—200元，山鷹紙業(yè)的A級牛皮箱板紙市場含稅均價(jià)在3200元左右，景興紙業(yè)產(chǎn)品價(jià)格高于山鷹紙業(yè)5%左右。較高的產(chǎn)品價(jià)格使景興紙業(yè)的毛利率高于同類企業(yè)。表13：同類上市公司箱板紙毛利率比較公司營業(yè)收入〔萬元〕營業(yè)本錢〔萬元〕毛利率〔%〕景興紙業(yè)747785971919.86博匯紙業(yè)10201901211.65晨鳴紙業(yè)758786399215.66山鷹紙業(yè)740896584711.12理文造紙〔HK〕18031214020622.24注：景興、晨鳴、山鷹采用2024年全年數(shù)據(jù)，博匯紙業(yè)采用1-9月份數(shù)據(jù)，理文造紙采用2024年〔財(cái)政年度為3月〕數(shù)據(jù)。景興紙業(yè)的毛利率比國內(nèi)類上市公司高出4-8個(gè)百分點(diǎn)，除了產(chǎn)品售價(jià)較高，另一個(gè)重要原因在于公司的本錢構(gòu)成