畢馬威-《A股上市指南》系列刊物

臺資企業(yè)A股上市指南/cn?2022畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務所，是與英國私營擔保有限公司—

畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。序言截至2023年06月30日,

A股市場上市公司共計5,223家，總市值已經(jīng)突破83萬億元。時至今日，中國的A股市場，已成為全球最重要的資本市場之一，不僅對整體經(jīng)濟的運行具有重要影響，在拓寬融資管道、促進資本形成、優(yōu)化資源分配、分散市場風險方面均發(fā)揮著不可替代的重要作用，同時更為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提升經(jīng)營實力及多方位蓬勃發(fā)展提供平臺，有力推動實體經(jīng)濟發(fā)展。近年來，A股市場正在發(fā)生深刻的結構性變化，多層次市場體系不斷健全。繼上海證券交易所科創(chuàng)板、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板、北京證券交易所試點注冊制后，黨中央、國務院批準了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》。為抓好該總體方案的落實，2023年2月1日，中國證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等規(guī)章、規(guī)范性文件草案向社會公開征求意見。2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施行，資本市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力大大提升。具體來看，2019年至2023年6月30日，首發(fā)上市企業(yè)新增1,733家；截至2023年6月30日，排隊上市企業(yè)886家。資本市場改革舉措逐步落地實施并取得了成效，A股在全球各大指數(shù)中的權重

日益提升。為推動兩岸資本市場合作，2020年中共十九屆五中全會審議通過《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》，其中明確提出了支持臺商臺企參與“一帶一路”建設和國家區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，及支持符合條件的臺資企業(yè)在大陸上市。2023年5月15日，廣東省人民政府臺灣事務辦公室和廣東證監(jiān)局、深圳市人民政府臺灣事務辦公室和深圳證監(jiān)局分別簽署《共同推動臺資企業(yè)上市發(fā)展合作備忘錄》，為臺資企業(yè)拓寬直接融資渠道，形成支持臺資企業(yè)上市長效機制的具體舉措。臺資企業(yè)在A股上市，對其大陸融資、在地發(fā)展、提高品牌效益、擴大人才招募、提升企業(yè)形象等都有著巨大幫助，也是融入新發(fā)展格局的重要途徑。隨著大陸資本市場與惠臺政策全面深化改革，近期A股上市的臺資企業(yè)增加了26家，其中有6家是畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)（以下簡

稱畢馬威華振）作為中介機構為其提供首發(fā)審計服務。畢馬威華振出版《臺資企業(yè)A股上市指南》，旨在為廣大的臺資企業(yè)提供參考，使其在規(guī)劃A股上市前對資本市場概況、上市基本要求、上市流程、應關注重

點及最新監(jiān)管政策等有初步的了解與認知，在進行規(guī)劃時可以針對上市過程中所面臨的問題提早擬定解決方案，協(xié)助更多優(yōu)質(zhì)的臺資企業(yè)順利完成A股上市。技術顧問：蘇星周永明總編輯：余佳燕

劉潔

廖雅蕓編寫組成員：臺資A股上市服務專區(qū)歡迎使用二維碼提問熊倩

劉芳婷

鄺柏云

李鴻儒

楊廷輝?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。名詞定義簡稱定義A股在境內(nèi)上市交易的人民幣普通股票B股上海及深圳證券交易所上市交易的外資股H股注冊地在大陸、上市地在香港的外資股IPO首次公開發(fā)行QFII市盈率合格境外機構投資者每股市價和每股盈利的比率中國證券監(jiān)督管理委員會上海證券交易所“中國證監(jiān)會”或“證監(jiān)會”上交所深交所深圳證券交易所北交所北京證券交易所上證主板深證主板中小板上海證券交易所主板深圳證券交易所主板深圳證券交易所中小企業(yè)板全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新三板發(fā)改委中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會審計署中華人民共和國審計署萬得信息技術股份有限公司中華人民共和國證券法中華人民共和國公司法Wind數(shù)據(jù)庫證券法公司法首發(fā)辦法首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法全面注冊制全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則國臺辦國務院臺灣事務辦公室注：本刊物之幣別，除特別注明外，均為人民幣。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。目錄01A股市場概況56壹

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中國大陸證券市場發(fā)展歷程7貳.

中國大陸證券市場介紹1327叁.

A股市場發(fā)展趨勢及現(xiàn)狀0203A股上市條件及流程介紹28415256壹

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上市條件貳.

上市流程叁.

上市成本肆.

上市相關機構/單位A股上市應注意事項及特別考量606179壹

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首次公開發(fā)行（IPO）應注意事項貳.

首次公開發(fā)行（IPO）反饋意見分析85叁.

首次公開發(fā)行（IPO）被否決原因分析94肆.

首次公開發(fā)行（IPO）終止審核情況分析97伍.

首次公開發(fā)行（IPO）稅務籌劃04臺資企業(yè)A股上市建議103104109壹

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臺資企業(yè)A股掛牌分析貳.

臺資企業(yè)上市特別考量及建議附125叁.

臺資首次公開發(fā)行(IPO)所需要的準備附錄128?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況501A

股市場概況?

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、中國大陸證券市場發(fā)展歷程中國大陸的證券市場是中國大陸市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為有效解決資本供求不平衡并增強資金流動性而產(chǎn)生的市場。證券市場以有價證券發(fā)行和交易的方式，實現(xiàn)了資金需求方與資金供給方的銜接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調(diào)整的難題。1984年12月，經(jīng)上海人民銀行的批準，上海飛樂音響股份有限公司向社會發(fā)行1萬股，成為中國大陸第一檔公開發(fā)行的股票。1986年9月26日，中國大陸第一個證券交易平臺——靜安證券業(yè)務部開張，這是中國大陸證券正規(guī)化交易市場的開端。1990年11月上海證券交易所成立，1990年12月深圳證券交易所開始營業(yè)，以兩個交易所為起點，中國大陸證券市場開始其蓬勃的發(fā)展歷程。同時，證券市場監(jiān)管機制也日漸受到重

視。1992年，中國證券監(jiān)督管理委員會正式成立，象征著中國證券市場開始逐步建立全國統(tǒng)一的監(jiān)管框架，全國性市場由此開始發(fā)展。北京證券交易所創(chuàng)立統(tǒng)一監(jiān)管中小板創(chuàng)業(yè)板新三板科創(chuàng)板合并1984年首檔股1992年證監(jiān)會成立，證券市場全國統(tǒng)一管理2004年證監(jiān)會和深交所推出中小板2009年10月，證監(jiān)會和深交所推出創(chuàng)業(yè)板；2013年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)成立2019年3月，2021年4月，2021年9月，設立票發(fā)行；證監(jiān)會和上交所推出科創(chuàng)板并試點注冊制中小板并入深證主板北京證券交易所，深化新三1990年底上交所（上證主板）/深交板改革；2020年6月，2021年11月15日，所（深證主板）開始營業(yè)創(chuàng)業(yè)板北京證券改革并交易所正試點注式開市冊制截至目前，上海證券交易所、深圳證券交易所的交易和結算網(wǎng)絡覆蓋

全國，交易模式與相應的信息技術處于世界領先水平，法規(guī)體系逐步完善，全國統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制完全建立。隨著北京證券交易所的建立，開啟了中國大陸資本市場三家交易所錯位發(fā)展的新時代，進一步健全多層次資本市場，加快完善中小企業(yè)金融支持體系，推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。短短30余年的時間里，中國大陸證券市場已經(jīng)取得舉世矚目的成就。?

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A股市場概況7貳、中國大陸證券市場介紹一、中國大陸證券交易場所介紹根據(jù)2020年3月1日起實施的新《證券法》，證券交易場所劃分為證券交易所、國務院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務院規(guī)定設立的區(qū)域性股權市場三個層次。其中公開發(fā)行的證券，應當在依法設立的證券交易所上市交易，大陸的證券交易所即上海證券交易所（以下簡

稱上交所）、深圳證券交易所（以下簡

稱深交所）和北京證券交易所（以下簡

稱北交所）。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，簡

稱新三板，其是經(jīng)國務院批準，依據(jù)證券法設立的繼上交所、深交所之后的第三家全國性證券交易場所，也是中國第一家公司制運營的證券交易場所，交易所位于北京。區(qū)域性股權轉(zhuǎn)讓市場，由全國各省市自治區(qū)的地方股權交易中心構成，主要服務于所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權市場

。二、中國大陸證券市場主要板塊介紹根據(jù)股票上市地點及面向的投資者，上市公司的股票分為A股、B股和H股。其中流動性最強、交易額最大的是A股市場。A股的正式名稱是人民幣普通股票，即由中國境內(nèi)股份有限公司（含境內(nèi)注冊的外商投資股份有限公司）發(fā)行，在境內(nèi)上市，以人民幣標明面值，供境內(nèi)機構、組織或個人及合格境外投資者（QFII）以人民幣交易和認購的股票。A股是無實體股票，以無紙化電子記賬方式交易，實行“T+1”交割制度，有最大當日漲跌幅10%的限制。多層次證券市場體系是指根據(jù)證券產(chǎn)品風險特征和投資者風險偏好程度的不同，在證券市場中細分形成的多個具有遞進或互補關系的不同層次的市場。中國大陸的多層次證券市場依照擬上市企業(yè)類型、規(guī)模及發(fā)展目標的不同，劃分為主板、中小板（已并入深證主板）、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、新三板等板塊，主要情況如下：?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況8中國大陸多層次證券市場的企業(yè)定位主板北交所大型藍籌企業(yè)/創(chuàng)新型中小企業(yè)/適用主板上市規(guī)則適用北交所上市規(guī)則中小板新三板（已并入深證主板）成長前期企業(yè)/適用全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則適用主板上市規(guī)則創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)/適用創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則科技型創(chuàng)新企業(yè)/適用科創(chuàng)板上市規(guī)則1.主板主要針對大型藍籌企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)行上市，分為上海證券交易所主板（股票代碼以600開頭）和深圳證券交易所主板（股票代碼以000開頭）。上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開業(yè)；深圳證券交易所于1990年12月1日開業(yè)，滬深交易所均由證監(jiān)會管理。上證主板主要針對藍籌股企業(yè)的發(fā)行上市，目前已形成由經(jīng)典藍籌股、新興藍籌股和潛力藍籌股共同組成的多層級藍籌股市場體系。深證主板在形成深證市場化藍籌股市場的同時，在主板內(nèi)設立中小企業(yè)板，開辟了中小企業(yè)進入資本市場新渠道。2023年2月17日，中國證監(jiān)會及交易所等發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則，自發(fā)布之日起證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司、中國證券登記結算有限公司、中國證券金融股份有限公司、中國證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。全面注冊制的發(fā)布實施，標志著注冊制的制度安排基本定型，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進程中具有里程碑意義。2.中小板（已并入深證主板）中小板即中小企業(yè)板，是為主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺的板塊（股票代碼以002開頭）。2004年5月，經(jīng)國務院批準，證監(jiān)會批復同意深圳證券交易所在主板市場內(nèi)設立中小企業(yè)板塊。?

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A股市場概況92021年4月6日，為解決深交所主板和中小板在發(fā)展中暴露的問題，如板塊同質(zhì)化、主板結構長期固化等，深圳證券交易所將中小板合并入主板。中小板與主板的合并將有利于優(yōu)化深交所板塊結構，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重

、相互補充的發(fā)展格局，更好滿足不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，增強深交所的服務功能。3.創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板是為深圳交易所設立的一個板塊（股票代碼以300開頭），主要為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)提供融資服務。其在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區(qū)別。2009年10月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動，也標志著多層次資本市場體系架構基本確立，中國大陸的證券市場變得更為豐富與健全。2020年6月12日，證監(jiān)會和深交所關于創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的具體政策和實施細則正式落地。4.科創(chuàng)板科創(chuàng)板主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新型企業(yè)（股票代碼以688開頭）。2019年1月28日，上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，重

點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革?？苿?chuàng)板的設立是中國大陸資本市場的重

大制度創(chuàng)新，是完善我國多層次資本市場體系的重大舉措。5.新三板新三板，全稱為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，主要服務于成長型中小微企業(yè)，其不屬于A股市場的范疇。目前新三板設置基礎層、創(chuàng)新層。2021年9月3日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證監(jiān)會就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見》，明確了北交所將整體承接新三板精選層，將精選層現(xiàn)有公司全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。新三板現(xiàn)有基礎層、創(chuàng)新層堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，未來新增北交所上市公司由在新三板掛牌滿十二個月的創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。6.北交所2021年9月，北京證券交易所設立，深化新三板改革，重

點服務創(chuàng)新型中小企業(yè)。與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎層堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，維護市場結構平衡。2022年1月7日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導意見》，明確規(guī)定在北交所連續(xù)上市一年以上且符合《證券法》上市條件和交易所相關規(guī)定的企業(yè)可以直接轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板。2022年3月4日，滬深交易所發(fā)布北交所上市公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板辦法，更好地發(fā)揮北交所承上啟下的功能，提升資本市場服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。?

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IPO發(fā)行審核制度股票發(fā)行審核制度是指發(fā)行人在申請發(fā)行股票時必須遵循的一系列程序化規(guī)范，是證券進入交易市場的第一道門檻，也是政府對證券發(fā)行實行監(jiān)督管理的重要環(huán)節(jié)。中國大陸A股IPO發(fā)行審核制度由審批制改為核準制，而后又向注冊制改革。2023年2月17日，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板全面實行股票發(fā)行注冊制。具體改革歷程如下：審核制度審批制期間內(nèi)容【額度管理】階段（1993-1995年）：企業(yè)發(fā)行股票需經(jīng)兩級行政審批，即首先向其所在地政府或主管中央部委提交額度申請，經(jīng)批準后報送證監(jiān)會復審（主要是國有企業(yè)）。1993年至2000年【指標管理】

階段（1996-2000年）：由國家計委、證券委共同制定股票發(fā)行總規(guī)模，證監(jiān)會在規(guī)模內(nèi)根據(jù)市場情況向各省級政府和行業(yè)管理部門下達股票發(fā)行家數(shù)指標，由其在指標內(nèi)推薦預選企業(yè)，證券監(jiān)管部門對其進行審核，實行“總量控制，限報家數(shù)”的做法?！就ǖ乐啤侩A段（2001-2004年）：由綜合類券商推薦擬公開發(fā)行股票的企業(yè)，每家券商一次只能推薦一定數(shù)量的企業(yè)申請發(fā)行股票，由券商將擬推薦企業(yè)逐一排隊，按序推薦。具有主承銷資格的券商擁有的通道數(shù)量最多8條，最少2條。核準制注冊制2001年至2013年2014年至今【保薦制】階段（2005年-2013年）：企業(yè)發(fā)行上市不但要有保薦機構進行保薦，還需要具有保薦代表人資格的從業(yè)人員推薦符合條件的公司公開發(fā)行證券和上市，并對所推薦的發(fā)行人的信息披露質(zhì)量和所做承諾提供持續(xù)訓示、督促、輔導、指導和信用擔保。【注冊制改革】階段（2014年至今）：2014年開始逐步推進注冊制改革，并于2023年開始實行全面注冊制，目前企業(yè)申請首次公開發(fā)行股票并在主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市，應按照證監(jiān)會有關規(guī)定制作注冊申請文件，由保薦人保薦并向交易所申報。交易所審核同意后，將審核意見、發(fā)行人注冊申請文件及相關審核資料報送證監(jiān)會履行發(fā)行注冊程序。?

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A股市場概況11與核準制相比，注冊制以市場為導向，強調(diào)建立以市場機制主導的新股發(fā)行制度安排，強化信息披露監(jiān)管，依法從嚴監(jiān)管，有利于打造多層次資本市場體系，發(fā)揮市場對提升科技創(chuàng)新能力和實體經(jīng)濟競爭力的支持功能。具體來說，注冊制充分考慮部分創(chuàng)新企業(yè)存在的公司治理問題，允許未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)以及差異性表決權企業(yè)上市。在審核流程上，壓縮審核注冊期限，審核標準、程序、內(nèi)容、過程公開透明，增強市場可預期性，支持企業(yè)便捷融資。注冊制實行以信息披露為中心的發(fā)行審核制度，信息披露要求更加嚴格。采用市場化的發(fā)行承銷機制，新股發(fā)行價格、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏都要通過市場化方式?jīng)Q定，形成以機構投資者為主體的詢價、定價機制。同時強化中介機構責任，加強對中介機構的處罰力度，以及簡

化退市程序，

取消了暫停上市、恢復上市環(huán)節(jié)。2.

IPO發(fā)行定價制度股票發(fā)行定價制度是關于獲準IPO的企業(yè)與其承銷商在上市前確定股票發(fā)行價格的制度。IPO發(fā)行定價制度是否合理不僅關系到發(fā)行人、投資人與承銷商的自身利益，而且關系到證券市場資源分配功能的充分發(fā)揮。隨著發(fā)行審核制度的變遷，A股IPO發(fā)行定價制度也在向市場化邁進。改革歷程如下：定價制度期間內(nèi)容1993年至1999年新股發(fā)行統(tǒng)一由證券監(jiān)管機構根據(jù)固定公式計算得出，并非由行政定價階段承銷商或投資銀行與發(fā)行公司協(xié)商確定。1999年7月證監(jiān)會對新股發(fā)行定價做了明確規(guī)定，要求發(fā)行公放寬發(fā)行市盈率階段1999年至2001年司與承銷商以及機構投資者協(xié)商定價，但是三方協(xié)商確定的價格仍然要通過證監(jiān)會的審核，主管機關對發(fā)行價格仍具有最后的控制權。2001年下半年控制發(fā)行市盈率的做法重

新開始實施，規(guī)定：?發(fā)行價格區(qū)間的上下幅度約為10%；控制市盈率定價階段2001年至2005年?發(fā)行市盈率不得超過20倍。發(fā)行公司與承銷商只能在嚴格的市盈率區(qū)間內(nèi)，通過詢價來決定股票的發(fā)行價格，市場化發(fā)行名存實亡。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況12定價制度期間內(nèi)容2005年，《關于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》結束了新股固定價格的方式，而是采用先網(wǎng)下詢價再網(wǎng)上定價發(fā)行的方式。2014年1月12日發(fā)布《關于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，明確發(fā)行人應依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》確定所屬行業(yè)，并選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個月靜態(tài)平均市盈率為參考依據(jù)。同時，根據(jù)法規(guī)及監(jiān)管窗口指導意見，新股發(fā)行應選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個月靜態(tài)平均市盈率與23倍兩者孰低者作為發(fā)行參考依據(jù)，即23倍市盈率為A股IPO發(fā)行價格的隱形紅線。2019年科創(chuàng)板、2020年創(chuàng)業(yè)板相繼實行注冊制改革，在之前的詢價制上做出一些調(diào)整，打破了A股IPO發(fā)行價格的隱形紅線（23倍市盈率）。2019年3月1日發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》，指出發(fā)行人和主承銷商確定的發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間中值）超過網(wǎng)下投資者剔除最高報價部分后有效報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)孰低值的，應當在申購前至少一周發(fā)布投資風險特別公告。詢價制階段2005年至今2020年6月12日，《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》又指出詢價確定的發(fā)行價格對應市盈率超過同行業(yè)可比上市公司二級市場平均市盈率，或者發(fā)行價格超過境外市場價格，或者發(fā)行人尚未盈利的，應當在網(wǎng)上申購前發(fā)布投資風險特別公告。2021年11月15日起實施的《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》中，規(guī)定北交所遵循IPO發(fā)行定價制度，發(fā)行人和主承銷商可以通過BPM系統(tǒng)進行詢價、競價或直接定價的方式確定發(fā)行價格。2023年2月17日新發(fā)布的《上海證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》以及《深圳證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》中，為配合推行全面注冊制政策，明確新股發(fā)行價格、規(guī)模主要通過市場化方式?jīng)Q定。允許主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板采取直接定價方式，新增定價參考上限。進一步完善詢價定價，優(yōu)化網(wǎng)下投資者填報價格、最高報價剔除比例上限、報價信息披露、定價參考值、發(fā)布投資風險特別公告等機制。明確可以對網(wǎng)下發(fā)行采取搖號限售或比例限售，進一步加大網(wǎng)下投資者報價約束。?

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A股市場概況13叁

、A股市場發(fā)展趨勢及現(xiàn)狀以下將從A股已上市公司數(shù)量、市值及市盈率，IPO上市公司數(shù)量、融資額及行業(yè)分布，IPO排隊及審核過會情況多方面對A股市場發(fā)展趨勢及現(xiàn)狀進行分析。一、A股市場已上市公司數(shù)量、市值及市盈率分析（一）A股市場已上市公司數(shù)量分析截至2023年6月30日，A股市場上市公司共計5,223家，其中上海證券交易所上市公司共計2,221家，深圳證券交易所上市公司共計2,798家，北京證券交易所上市公司共計204家?？傮w來看，深交所已上市公司數(shù)量要高于上交所和北交所。滬深北交易所各板塊已上市公司數(shù)量分析單位：家2,0001,5001,000500-2011

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2023H1年份上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：2023H1指2023年上半年；中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板2011年至今，上證主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)已上市公司數(shù)量呈逐年遞增趨勢。2021年4月，深證主板與中小板合并，深證主板已上市公司數(shù)量開始呈現(xiàn)增加趨勢,

在此之前深證主板維持了近十年暫停IPO的狀態(tài)（除定向募集、換股、并購等方式發(fā)行外）。自2019年設立科創(chuàng)板以來，科創(chuàng)板已上市公司數(shù)量逐年遞增。2021年11月，北交所正式宣布開市，開市至今已上市公司數(shù)量呈現(xiàn)增加趨勢。截至2023年6月30日，A股市場已上市公司數(shù)量為5,223家，其中上證主板已上市公司為1,679家，占比32.15%；深證主板（包含中小板）已上市公司為1,516家，占比29.03%；創(chuàng)業(yè)板已上市公司數(shù)量為1,282家，占比24.54%；科創(chuàng)板已上市公司數(shù)量為542家，占比10.38%；北交所成立時間較短，已上市公司數(shù)量204家，占比3.90%?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板增長勢頭較猛。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況14（二）

A股市場已上市公司市值分析截至2023年6月30日，A股市場總市值為834,393.49億，上交所市值為492,506.44億，占比59.03%；深交所市值為339,219.22億，占比40.65%。北交所市值為2,667.83億，占比0.32%。從交易所市值分析來看，由于滬深北交易所目前的定位不同，所以市值有較大差異。滬深北交易所各板塊已上市公司市值分析單位：億元1,000,000500,00002011

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2023H1年份上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板由上圖可知，上證主板市值占整個A股市場比例較高，北交所市值占比較小，主要是因為北交所成立時間短，上市公司數(shù)量比其它板塊少。截至2023年6月30日，上證主板市值占A股市場的比例為50.97%，深證主板占比為25.99%，創(chuàng)業(yè)板占比為14.66%，科創(chuàng)板占比為8.06%，北交所占比為0.32%。2019年科創(chuàng)板推行注冊制，2020年6月創(chuàng)業(yè)板相繼試行注冊制，以注冊制為核心的一系列基礎制度開始緊鑼密鼓落地。注冊制下，企業(yè)的上市標準更加多元化，上市流程更加市場化，效率更高。截至2023年6月30日，創(chuàng)業(yè)板總市值為122,311.84億元，較2020年年底增長11.87%；科創(chuàng)板總市值為67,232.63億元，較2019年底增長678.37%。?

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A股市場概況15（三）

A股市場已上市公司市盈率分析市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格。其中每股收益是指可分配給普通股股東的凈利潤與流通在外普通股加權平均股數(shù)的比率，它反映每只普通股當年創(chuàng)造的凈利潤水平。滬深北交易所各板塊已上市公司市盈率分析120.00100.0080.0060.0040.0020.00-2011

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2023H1上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板A股市場普遍存在著大市值股票估值低，中、小市值股票估值高的現(xiàn)象。截至2023年6月30日，上證主板市盈率為11.62倍，深證主板市盈率為20.07倍，上證主板市盈率低于深證主板。截至2023年6月30日，北交所的市盈率為16.18倍。近十年整體來看，創(chuàng)業(yè)板市盈率波動較大，2014年5月，在貨幣政策明顯寬松、新興產(chǎn)業(yè)高速增長的背景下，市場對創(chuàng)業(yè)板有較高預期，2015年創(chuàng)業(yè)板外延并購規(guī)?？焖僭鲩L，創(chuàng)業(yè)板估值整體處于高位水平，市盈率最高位時為109.01倍。2015年以后，政府逐步收緊并規(guī)范資金流向，市場出現(xiàn)負面預期，令創(chuàng)業(yè)板自2015年后股價和估值不斷下行。2019年伴隨科創(chuàng)板注冊制的推出、2020年創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率均有不同程度的提升。2021年市場受疫情反復影響，企業(yè)估值和業(yè)績有所下滑，導致市盈率下降。截至2023年6月30日，創(chuàng)業(yè)板市盈率為36.76倍，科創(chuàng)板市盈率為39.95倍。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況16二、A股市場IPO上市公司數(shù)量、融資額及行業(yè)分析（一）

A股市場IPO上市公司數(shù)量分析整體來看，2011年至2023年上半年，A股市場IPO上市公司數(shù)量呈波動趨勢，波動較大的為2013年和2018年。2011年至2013年，我國國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，二級市場持續(xù)低迷，證監(jiān)會在對新股發(fā)行制度改革的同時也放緩了對新股發(fā)行審核的速度，上市數(shù)量大幅下滑。2012年12月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，監(jiān)管層開展了號稱史上最嚴的IPO公司財務大檢查，2013年整年度滬深交易所各僅有1家公司過審。2018年，由于A股IPO發(fā)審委呈現(xiàn)了明顯的審核從嚴的狀態(tài)，新股發(fā)行速度大幅度減緩。2019年，證監(jiān)會和上交所推出科創(chuàng)板并試點注冊制，2020年6月創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，2021年11月北京證券交易所正式開市并同步試點注冊制，因此A股市場IPO上市公司數(shù)量有所提升。受疫情影響，2022年至2023年上半年IPO上市數(shù)量減少。滬深北交易所各板塊IPO上市公司數(shù)量分析單位：家25020015010050-201120122013201420152016201720182019202020212022

2023H1年份上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板從A股市場各板塊IPO上市公司數(shù)量來看，波動趨勢基本保持一致。上證主板較深證主板IPO上市公司數(shù)量較高，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的改革，使近些年此兩個板塊IPO數(shù)量明顯高于主板。2019年科創(chuàng)板首開注冊制，IPO審核不再是證監(jiān)會審核，而是改由上交所審核，證監(jiān)會注冊。在科創(chuàng)板上市審核規(guī)則中明確規(guī)定，自受理發(fā)行上市申請文件之日起，上交所審核和中國證監(jiān)會注冊的時間總計不超過三個月。2022年科創(chuàng)板IPO上市公司合計124家，較2021年同期的162家減少30.65%；2022年創(chuàng)業(yè)板IPO上市公司合計150家，較2021年同期的199家減少32.67%。2023年上半年IPO上市數(shù)量較少，是由于疫情對企業(yè)經(jīng)濟的影響還未消除；2023年1-6月科創(chuàng)板IPO上市公司合計41家，較2022年同期的54家減少24.07%；2023年1-6月創(chuàng)業(yè)板IPO上市公司合計52家，較2022年同期的68家減少23.53%。?

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A股市場概況17（二）

A股市場IPO上市公司融資額分析2011年至今，A股市場各年度融資額情況整體趨勢與IPO上市公司數(shù)量趨同，波動較大的同為2013年和2018年。滬深北交易所對比來看，由于2019年科創(chuàng)板的推出并受市場追捧，上交所最近四年IPO上市公司數(shù)量有所增加，融資額占比同步有所提升。2022年上交所融資總額達3,635.29億元，占A股市場年度融資的61.41%，同比2021年度融資總額的3,716.81億元，下降2.19%。值得一提的是，自2021年至2023年上半年，有9家公司IPO融資額超百億，4家為上證主板發(fā)行，5家為科創(chuàng)板發(fā)行；其中融資額超500億元的公司有兩家，分別為中國電信（601728.SH）541.58億元、中國移動（600941.SH）559.99億元。滬深北交易所各板塊IPO公司融資額分析單位：億元7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-2011

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2023H1年份上證主板科創(chuàng)板深證主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板北交所資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：中小企業(yè)板于2021年4月并入深證主板滬深交易所各板塊IPO公司融資情況與IPO公司數(shù)量趨勢基本趨同，2019年推出科創(chuàng)板后，其融資份額逐年增加。2022年，科創(chuàng)板新上市公司124家，占整體A股上市公司的29.04%，平均單家融資額達20.38億元，合計融資額達2,526.65億元，在A股各板塊排名第一。上證主板、深證主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的融資額之和為3,393.19億元。2023年上半年，科創(chuàng)板新上市公司41家，融資額合計876.79億元，相比2022年同期減少24.12%，單家平均融資金額21.39億元；創(chuàng)業(yè)板新上市公司合計52家，融資金額合計648.44億元，同比2022年同期減少25.57%，單家平均融資金額12.47億元。?

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A股市場IPO上市公司行業(yè)分析1.

A股市場整體IPO上市公司行業(yè)分析從行業(yè)角度看，2019年-2023年上半年IPO上市公司分布于17大行業(yè)，各行業(yè)融資額及IPO公司數(shù)量具體如下：2019年-2023H1A股市場IPO公司行業(yè)統(tǒng)計融資額平均單家融資

比例（按IPO公行業(yè)IPO公司數(shù)量（億元）額（億元）司數(shù)量）制造業(yè)13,585.752,801.06619.24312.17329.671,174.84580.94471.26922.3020,797.231,2861686842362822186510.5674.21%信息傳輸、軟件和信息技16.679.117.439.69%3.92%2.42%2.08%1.62%1.27%1.04%3.75%100%術服務業(yè)科學研究和技術服務業(yè)水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)批發(fā)和零售業(yè)金融業(yè)9.1641.9626.4126.1814.1912.00電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)交通運輸、倉儲和郵政業(yè)其他（注）合計1,733資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：1.

行業(yè)分類主要基于2012年10

月26

日證監(jiān)會發(fā)布的《證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類指引（2012

修訂）》[證監(jiān)會公告（2012）31

號]。2.

其他行業(yè)包括：建筑業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)、教育業(yè)、住宿和餐飲業(yè)和衛(wèi)生和社會工作業(yè)。其中，制造業(yè)企業(yè)近三年融資額及IPO上市公司數(shù)量均處于行業(yè)領先地位，2019年至2023年上半年共1,286家制造業(yè)企業(yè)合計融資13,585.75億元，平均每家企業(yè)融資額為10.56億元；代表新興產(chǎn)業(yè)的信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)發(fā)展迅速，近年來IPO公司數(shù)量逐年提升，2019年至2023年168家信息技術企業(yè)IPO融資合計2,801.06億元，平均每家企業(yè)融資16.67億元；2019年至2023年上半年共28家金融業(yè)企業(yè)合計融資1,174.84億元，平均每家企業(yè)融資41.96億元，體現(xiàn)出資本市場助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、支持實體經(jīng)濟成效顯著。?

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A股市場概況192.

不同板塊下IPO上市公司行業(yè)分析2019年，證監(jiān)會和上交所推出科創(chuàng)板并試點注冊制。2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制試點。2021年，北交所試點注冊制。2023年2月17日，中國股票市場根據(jù)國家政策安排全面實行注冊制，有效提高了市場監(jiān)管的效率和水平，并促進市場健康發(fā)展。2019年-2023H1主板IPO公司行業(yè)統(tǒng)計平均單家融資

比例（按IPO公行業(yè)融資額（億元）

IPO公司數(shù)量額（億元）司數(shù)量）制造業(yè)金融業(yè)2,418.863047.9643.3827.5571.079.5167.41%1,171.28275.99%4.66%3.77%3.55%3.33%2.88%8.41%100.00%電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)578.451,208.26152.22453.4393.642117161513和供應業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)批發(fā)和零售業(yè)交通運輸、倉儲和郵政業(yè)建筑業(yè)30.237.20其他（注）合計738.966,815.103845119.4515.11資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：其他行業(yè)包括：采礦業(yè)、科學研究和技術服務業(yè)、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、教育業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、綜合業(yè)。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況202019年-2023H1科創(chuàng)板IPO公司行業(yè)統(tǒng)計平均單家融資額

比例（按IPO行業(yè)融資額（億元）

IPO公司數(shù)量（億元）公司數(shù)量）制造業(yè)術服務業(yè)7,166.541,035.37201.904347816.5180.07%信息傳輸、軟件和信息技13.2710.637.2014.39%3.51%科學研究和技術服務業(yè)19水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)79.15112.03%合計8,482.9654215.65100.00%資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理2019年-2023H1創(chuàng)業(yè)板IPO公司行業(yè)統(tǒng)計平均單家融資額

比例（按IPO行業(yè)融資額（億元）

IPO公司數(shù)量（億元）公司數(shù)量）制造業(yè)術服務業(yè)3,676.62528.72364.97164.38399579.2171.25%信息傳輸、軟件和信息技9.289.607.4710.18%6.79%3.93%科學研究和技術服務業(yè)38水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)22批發(fā)和零售業(yè)其他（注）合計175.12204.2818269.737.869.133.21%4.64%5,114.09560100.00%資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注：其他行業(yè)包括：租賃和商務服務業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化體育和娛樂業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)、衛(wèi)生和社會工作、住宿、餐飲業(yè)和建筑業(yè)。2021年-2023H1北交所注冊制IPO公司行業(yè)統(tǒng)計平均單家融資額

比例（按IPOIPO公司數(shù)量行業(yè)融資額（億元）323.7328.71（億元）公司數(shù)量）（注2）制造業(yè)服務業(yè)1491642.1782.78%信息傳輸、軟件和信息技術1.791.822.508.89%2.22%1.67%科學研究和技術服務業(yè)7.26水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)7.503其他（注1）17.8782.232.144.44%合計385.07180100.00%資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注1：其他行業(yè)包括：交通運輸倉儲和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)和租賃和商務服務業(yè)。注2：IPO公司數(shù)量未包含此類公司：在首批81家上市公司的清單中，其中68家為原新三板精選層企業(yè)平移至北交所，故未納入IPO公司行業(yè)統(tǒng)計中。?

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A股市場概況21整體來看，科創(chuàng)板和北交所IPO公司行業(yè)較為集中，主板和創(chuàng)業(yè)板IPO公司行業(yè)較為多元。但主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的IPO公司均主要集中在制造業(yè)、信息技術、科學研究和技術服務業(yè)等科技創(chuàng)新型行業(yè)。分板塊來看，截至2023年6月30日，主板共有451家企業(yè)首發(fā)上市，平均每家企業(yè)融資額為15.11億元；科創(chuàng)板共有542家企業(yè)首發(fā)上市，平均每家企業(yè)融資額為15.65億元；創(chuàng)業(yè)板共有560家企業(yè)首發(fā)上市，平均每家企業(yè)融資額為9.13億元；2021年11月北交所開市，截至2023年6月30日，共有180家企業(yè)北交所首發(fā)上市，平均每家融資額為2.14億元。三、A股市場IPO排隊及審核過會情況分析（一）IPO排隊情況截至2023年6月30日，A股IPO申請排隊的企業(yè)總計886家，其中上證主板180家，深證主板129家，創(chuàng)業(yè)板315家，科創(chuàng)板138家，北交所124家。單位：家在審排隊情況（截至2023年06月30日）待發(fā)行板塊/審核狀態(tài)（注1）未過會正常待審已過會（注2）暫緩表決

中止審查

排隊總數(shù)3016815911716420434180129315上證主板深證主板創(chuàng)業(yè)板311361117619101111016520288138124886科創(chuàng)板北交所總計113757189資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、畢馬威整理注1-待發(fā)行企業(yè)數(shù)量：截至2023年6月底，證監(jiān)會注冊成功待發(fā)行企業(yè)數(shù)量。注2-已過會企業(yè)數(shù)量：截至2023年6月底，通過交易所上市委審核，尚未履行注冊程序的企業(yè)數(shù)量。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況22分行業(yè)看，截至2023年6月30日，“制造業(yè)”是IPO排隊企業(yè)數(shù)量最多的行業(yè)，占比達77%?！靶畔鬏?、軟件和信息技術服務業(yè)”位列第二，占比9%，第三是“科學研究和技術服務業(yè)”，占比5%。A股IPO排隊情況（按行業(yè)）科學研究和技術服務業(yè)5%其他3%2%

批發(fā)和零售業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)9%金融業(yè)2%制造業(yè)金融業(yè)水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)77%

制造業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)批發(fā)和零售業(yè)其他科學研究和技術服務業(yè)電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)?

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A股市場概況23（二）IPO審核過會情況下表列示了2018年至2023年6月30日A股整體的IPO審核過會情況，包括發(fā)審委對原主板和創(chuàng)業(yè)板、上交所上市委對上證主板和科創(chuàng)板、深交所上市委對深證主板和創(chuàng)業(yè)板，以及北交所上市委對北交所的審核結果。2018-2023年H1A股IPO審核過會情況3002001000通過未通過其他情

況（取消審核及暫緩表決）資料來源：交易所、畢馬威整理總體上，2018年至2023年6月A股IPO上會數(shù)量及過會率都呈波動趨勢。2019年一季度之前IPO的上會數(shù)量與過會率比較低，主要受監(jiān)管審核加強的影響。從2019年第二季度開始，即科創(chuàng)板試點注冊制后，上會數(shù)量有所增長，過會率也達到90.79%。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后，2020年第三、四季度的IPO上會家數(shù)大幅上升，過會率在95%左右。為確保上市公司質(zhì)量，證券監(jiān)管部門的審核力度趨嚴，導致2021年審核速度較前一年放緩；2021年IPO上會企業(yè)共計483家，較2020年的634家減少23.82%。2023年上半年IPO上會企業(yè)共計207家，較2022年同期的263家減少21.29%。整體來看，隨著市場注冊制改革地不斷深入，2023年IPO審核將保持穩(wěn)定的基調(diào)。?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股市場概況24四、A股市場對擬上市或掛牌企業(yè)補貼政策為了充分發(fā)揮多層次資本市場在優(yōu)化資源配置和助推經(jīng)濟社會等各項事業(yè)發(fā)展中的重要作用，各地政府多有通過發(fā)放IPO或掛牌補貼獎勵的方式鼓勵企業(yè)上市，以推動地方經(jīng)濟的發(fā)展、集聚科技創(chuàng)新企業(yè)、促進創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。北京、上海、廣州、深圳具體上市補貼政策如下：城市相關補貼政策2023年1月發(fā)布的《關于進一步支持企業(yè)上市發(fā)展的若干措施（試行）》中明確對于擬在境內(nèi)主板、中小板（已并入深證主板）上市的企業(yè)分階段給予獎勵，在通過輔導驗收、IPO獲得受理、通過審核并成功上市時可分別獲得獎勵資金400萬元，在境內(nèi)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市的也可選擇一次性獲取獎勵。依法境內(nèi)/境外上市的京外企業(yè)遷入的，可獲得一次性1,200萬元/600萬元專項獎勵資金。此外，《關于支持創(chuàng)新型中小企業(yè)在北京證券交易所上市融資發(fā)展的若干措施》中明確了對于符合條件的國家高新技術企業(yè)或中關村高新技術企業(yè)在新三板掛牌給予分北京市層資金支持，即企業(yè)在新三板基礎層掛牌、基礎層調(diào)層后進入創(chuàng)新層或直接進入創(chuàng)新層掛牌的，均給予市級資金支持。對在北交所上市的企業(yè)，市區(qū)兩級均給予資金支持。2021年3月29日發(fā)布的《關于著力發(fā)揮資本市場作用促進臨港新片區(qū)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》中對自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)內(nèi)符合條件的擬掛牌上市企業(yè)明確了分階段共600萬的上市獎勵；遷入后兩年內(nèi)上市的企業(yè)，還可另給予200萬元一次性獎勵。上海市其他各區(qū)也出臺了相上海市深圳市關上市獎勵補貼政策，在各區(qū)范圍內(nèi)注冊并滿足相應條件的企業(yè)，境內(nèi)資本市場上市企業(yè)可獲得100萬-最高650萬元的區(qū)級補貼，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌企業(yè)可獲得50萬-最高200萬元的區(qū)級補貼（個別區(qū)對成功掛牌的企業(yè)在改制及申請掛牌過程中發(fā)生的中介費用的50%給予扶持，扶持累計不超過200萬元）。深圳人民政府于2023年6月25日公布的《深圳市工業(yè)和信息化局民營及中小企業(yè)發(fā)展項目扶持計劃操作規(guī)程》中明確對于完成股份制改造后給予最高不超過50萬元的獎勵，完成上市輔導后給予最高不超過100萬元的獎勵；在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌的給予最高不超過50萬元的獎勵；對進入新三板創(chuàng)新層的，在掛牌獎勵基礎上再給予最高不超過30萬元的獎勵；深圳各區(qū)遵循以上規(guī)定補貼的基礎上出臺了相關上市獎勵補貼政策，在各區(qū)范圍內(nèi)注冊并滿足相應條件的企業(yè)，境內(nèi)資本市場上市企業(yè)可獲得200萬-500萬元的區(qū)級補貼，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌企業(yè)可獲得50萬元不等的區(qū)級補貼。廣州市人民政府于2019年1月8日公布的《關于支持廣州區(qū)域金融中心建設得若干規(guī)定》中明確對于境內(nèi)新上市的企業(yè)給予300萬元一次性補貼，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌給予100萬元一次性補貼。廣州各區(qū)遵循以上規(guī)定補貼的基礎上出臺了相關上市獎勵補貼政策，在各區(qū)范圍內(nèi)注冊并滿足相應條件的企業(yè)，境內(nèi)資本市場上市企業(yè)可獲得300萬-600萬元的區(qū)級補貼獎勵，廣州市在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功掛牌企業(yè)可獲得60萬-150萬元的區(qū)級補貼獎。除上述規(guī)定外，黃埔區(qū)、開發(fā)區(qū)對區(qū)內(nèi)新三板掛牌企業(yè)在新三板通過定增等方式成功實現(xiàn)融資的，按實際募集資金的1%進行獎勵，每年最高獎勵20萬元；番禺區(qū)對后備上市企業(yè)上市成功后的下一年度對區(qū)內(nèi)新增經(jīng)濟貢獻的50%獎勵給企業(yè)，最高獎勵資金500萬元。?

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A股市場概況252019年2月18日，中共中央、國務院公開發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中提出支持深圳依規(guī)發(fā)展以深圳證券交易所為核心的資本市場，加快推進金融開放創(chuàng)新，支持國際金融機構在深圳前海設立分支機構。粵港澳大灣區(qū)區(qū)位優(yōu)勢明顯、經(jīng)濟實力雄厚

，在國家發(fā)展大局中具有重要戰(zhàn)略地位，相繼開展推進的合作示范平臺也讓企業(yè)發(fā)展的機遇增多。此外，隨著經(jīng)濟與科技的發(fā)展，半導體產(chǎn)業(yè)的重大戰(zhàn)略意義與日俱增。其中，廈門產(chǎn)業(yè)基礎扎實且發(fā)展迅速，已成為中國半導體產(chǎn)業(yè)版圖中的重要一環(huán)。大灣區(qū)范圍內(nèi)、福建廈門具體上市補貼政策如下（廣州、深圳補貼政策詳見上一頁）：城市相關補貼政策珠海市金融工作局于2019年5月23日發(fā)布的《珠海市企業(yè)上市掛牌獎勵實施細則》明確企業(yè)在境內(nèi)上市的給予最高不超過100萬元的獎勵；在新三板掛牌的給予獎勵資金最高不超過30萬元。珠海市值得注意的是，珠海高新區(qū)在《珠海高新區(qū)上市掛牌企業(yè)獎勵辦法》中提出在原有政策基礎上整體獎勵力度加大，符合條件的上市企業(yè)最高獎勵1,400萬元，符合條件的新三板掛牌企業(yè)最高獎勵1,130萬元。2021年7月東莞市人民政府印發(fā)《東莞市推動企業(yè)上市發(fā)展三年行動鯤鵬計劃》中明確企業(yè)在境內(nèi)證券交易所首次公開發(fā)行股票上市的給予一次性獎勵高至300萬元；成功上市后結合首發(fā)東莞市佛山市中山市募集資金使用情況最高給予600萬元獎勵。對全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進入創(chuàng)新層的企業(yè)給予一次性30萬元獎勵。2022年5月佛山市人民政府印發(fā)《佛山市南海區(qū)促進優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市和發(fā)展扶持辦法（2022年修訂）》中明確對南海區(qū)的擬上市企業(yè)分階段獎勵最高不超過500萬元；企業(yè)在上交所、深交所、北交所成功上市后按首發(fā)募集資金金額分五個檔次給予企業(yè)獎勵，最高可達500萬元。中山市人民政府2022年6月2日發(fā)布《中山市人民政府關于進一步促進企業(yè)上市的意見》中明確企業(yè)在境內(nèi)首次公開發(fā)行上市的分階段給予最高不超過600萬元的補助；采用買殼、借殼方式境內(nèi)上市的給予500萬元的補助；企業(yè)首次公開發(fā)行股票募集資金且所募資金投資中山項目的根據(jù)募投金額給予100萬-500萬元的補助。2019年2月，惠州市人民政府發(fā)布《惠州市進一步降低制造業(yè)企業(yè)成本支持實體經(jīng)濟發(fā)展的十惠州市江門市條政策措施（修訂版）的通知》中明確對首次公開發(fā)行股票并上市的企業(yè)實現(xiàn)分類、分階段獎勵，單個企業(yè)最高獎勵總額不超過1,000萬元。江門市人民政府辦公室于2022年6月6日發(fā)布的《江門市貫徹落實國務院<扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施>實施方案》中提到對在2022年成功在上交所、深交所上市掛牌的企業(yè)分階段獎勵，最高不超過600萬元；對在北交所上市掛牌的企業(yè)分階段獎勵，最高不超過300萬元。2022年7月，肇慶市人民政府發(fā)布《肇慶市支持企業(yè)利用多層次資本市場扶持獎勵辦法》中明確對于完成股份制改造、正式簽定上市輔導協(xié)議并已被市上市辦認定為上市后備企業(yè)的獎勵200萬元，正式獲得中國證監(jiān)會受理的獎勵100萬元，企業(yè)在滬、深交易所主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，按照以下規(guī)定給予分階段獎勵：（一）完成股份制改造，與具備資質(zhì)的證券中介機構簽訂上市輔導協(xié)議，并按照有關規(guī)定已被市上市辦認定為上市后備企業(yè)的，獎勵200萬元。（二）企業(yè)上市輔導通過省證監(jiān)部門驗收且上市申請材料獲中國證監(jiān)會或境內(nèi)證券交易所正式受理的，獎勵100萬元。（三）企業(yè)成功在境內(nèi)證券交易所上市，按照其首發(fā)募集資金金額，分5個檔次給予一次性獎勵，最高不超過700萬元。肇慶市廈門市廈門市人民政府2021年12月26日發(fā)布《廈門市進一步推進企業(yè)上市提高上市公司質(zhì)量若干措施》，其中明確企業(yè)依法在境內(nèi)證券市場上市且募集資金的40%（含）在本市投資后，按照融資金額（首次融資扣除發(fā)行費用后的金額）給予20萬-150萬元的一次性獎勵；企業(yè)掛牌全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分不同階段，給予30萬-100萬元的一次性獎勵。企業(yè)可疊加享受市、區(qū)級上市扶持政策，市級同類型扶持政策按“就高不重

復”原則申請。?

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不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。注冊制是中國資本市場深化改革的重

頭戲，其有利于推動A股市場的市場化進程。自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制以來，愈多企業(yè)申請上市。2023年上半年，科創(chuàng)板新上市共41家公司，融資額合計876.79億元；創(chuàng)業(yè)板新上市共52家公司，融資額合計648.44億元；2021年成立的北交所同步試點注冊制，截止2023年6月30日，已有124家IPO申請排隊企業(yè)。2023年上半年，深證主板新上市17家公司，融資額合計213.71億元；上證主板新上市21家公司，融資額合計276.62億元。為鼓勵企業(yè)在境內(nèi)上市，各地政府加大財政扶持及上市階段性的獎勵，以推動地方經(jīng)濟的發(fā)展、集聚科技創(chuàng)新企業(yè)、促進創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。北京、上海、廣州、深圳、福州、廈門等多地政府均出臺相關規(guī)定對境內(nèi)新上市企業(yè)給予一定補貼及獎勵。今日的A股市場，不僅對整個經(jīng)濟的運行具有重要影響，在拓寬融資管道、促進資本形成、優(yōu)化資源分配、分散市場風險方面發(fā)揮著不可替代的重要作用，同時還為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提升整體實力提供蓬勃發(fā)展的管道，成為支持中國大陸經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重要平臺。?

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股上市條件及流程介紹?

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畢馬威國際有限公司相關聯(lián)的獨立成員所全球性組織中的成員。版權成員。版權所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。A股上市條件及流程介紹28壹

、上市條件2023年2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布并實施全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，針對各板塊的功能定位設置了多元包容的上市條件，突出板塊特色，保持錯位發(fā)展。一、基本上市條件項目主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板北交所?主板突出“大

“三創(chuàng)四新”“三個面向、六大領域”

“專精特新”盤藍籌”特色，

?

依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、

?面向世界科技前沿、面?專業(yè)化、精細化、新重點支持業(yè)務創(chuàng)意的大趨勢，向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國穎化服務創(chuàng)新型中小模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合家重

大需求。

優(yōu)先支持企業(yè)，重

點支持先進符合國家戰(zhàn)略，擁有關制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)鍵核心技術，科技創(chuàng)新?負面清單：不支持金能力突出，

主要依靠核融和房地產(chǎn)企業(yè)，不心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營，得屬于產(chǎn)能過剩

行業(yè)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，《產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導板塊屬性?負面清單：《深市場認可度高，社會形目錄》中規(guī)定的淘汰圳證券交易所創(chuàng)象良好，具有較強成長類行業(yè)，和學前教育，業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》第五條明確了哪些行業(yè)性的企業(yè)學科類培訓等業(yè)務的?“硬核”科技，面向六企業(yè)大領域：新一代信息技術、高端裝備、新材料、原則上不能到創(chuàng)新能源、節(jié)能環(huán)保、生業(yè)板上市，詳見物醫(yī)藥第34頁?負面清單：限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)，禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務的企業(yè)主體資格??在新三板連續(xù)掛牌滿十二個月*的創(chuàng)新層掛牌公司持續(xù)經(jīng)營3年以?持續(xù)經(jīng)營3年以上?持續(xù)經(jīng)營3年以上??上持續(xù)經(jīng)營3年以上資產(chǎn)完整，業(yè)務及人員、財務、機構獨立與控股股東、實際控制人及其控制的其他??資產(chǎn)完整，業(yè)務及人員、財務、機構獨立??資產(chǎn)完整，業(yè)務及人員、

?

資產(chǎn)完整，業(yè)務及人財務、機構獨立員、財務、機構獨立與控股股東、實際控?與控股股東、實際控制人及其控與控股股東、實際控制?獨立性人及其控制的其他企業(yè)制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對發(fā)行人構成大不利影響制的其他企業(yè)間間不存在對發(fā)行人構成企業(yè)間不存在對發(fā)行不存在對發(fā)行人構成重

大不利影重大不利影響的同業(yè)競?cè)藰嫵芍?/p>

大不利影響重爭，不存在嚴重

影響獨的同業(yè)競爭，不存在的同業(yè)競爭，響的同業(yè)競爭，立性或者顯失公平的關嚴重

影響獨立性或者不存在嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯(lián)交易不存在嚴重

影響獨立性或者顯失公平的關聯(lián)交易聯(lián)交易顯失公平的關聯(lián)交易注：*“掛牌滿十二個月”的計算口徑為交易所上市委審議時已掛牌滿十二個月。?

2023

畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)

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A股上市條件及流程介紹29項目主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板北交所??最近2年主營業(yè)務、董事、高管無重大穩(wěn)定性最近3年主營業(yè)務、最近2年主營業(yè)務、最近2年主營業(yè)務、不利變化，實際控???董事、高管無重大董事、高管無重大董事、高管無重大制人無變更核心技術人員最近2年無重

大不利變化不利變化，實際控不利變化，實際控制人無變更不利變化，實際控制人無變更制人無變更?不存在涉及主要資?不存在涉及主要資?不存在涉及主要資

?

不存在涉及主要資產(chǎn)、核心技術、商產(chǎn)、核心技術、商產(chǎn)、核心技術、商產(chǎn)、核心技術、商標等的重

大權屬糾標等的重

大權屬糾標等的重

大權屬糾標等的重

大權屬糾持續(xù)經(jīng)營紛，重

大償債風險，紛，重

大償債風險，紛，重

大償債風險，

紛，重

大償債風險，重大擔保、訴訟、重大擔保、訴訟、重大擔保、訴訟、重大擔保、訴訟、仲裁等或有事項仲裁等或有事項仲裁等或有事項仲裁等或有事項?經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者?經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者?經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者

?

經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生重

大變化將要發(fā)生重

大變化將要發(fā)生重

大變化將要發(fā)生重

大變化等對持續(xù)經(jīng)營有重等對持續(xù)經(jīng)營有重等對持續(xù)經(jīng)營有重等對持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的事項大不利影響的事項大不利影響的事項大不利影響的事項資產(chǎn)情況無??無??無??最近一年期末凈資產(chǎn)≥5,000萬元??發(fā)行后股本總額≥5,000萬元發(fā)行后股本總額≥3,000萬元發(fā)行后股本總額≥3,000萬元發(fā)行后股本總額≥3,000萬元股本及發(fā)行比例?公開發(fā)行的股份≥100萬股，發(fā)行對象≥

100人??發(fā)行后總股本≤4億

?

發(fā)行后總股本≤4??發(fā)行后總股本≤4億股，公開發(fā)行比例須≥25%?公司股東人數(shù)股，公開發(fā)行比例須≥25%億股，公開發(fā)行比例須≥25%≥200人，公眾股東持股比例≥公司股本總額的25%發(fā)行后總股本>4億股，公開發(fā)行比例須≥10%?發(fā)行后總股本>4億股，公開發(fā)行比例須≥10%發(fā)