國(guó)際金融案例分析

案例1A.案情：假設(shè)中國(guó)機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口公司向美國(guó)史密斯公司出口機(jī)器設(shè)備〔一臺(tái)〕，價(jià)值2萬(wàn)美元。整理課件B.分析：如以下圖出口商出口機(jī)器一臺(tái)①價(jià)值2萬(wàn)美元進(jìn)口商中國(guó)銀行開(kāi)出美元匯票②⑦結(jié)匯通知書(shū)美國(guó)某銀行寄匯票和單據(jù)③

⑥記帳通知書(shū)索匯④承付確認(rèn)書(shū)⑤C.結(jié)論：通過(guò)上述業(yè)務(wù)活動(dòng)，國(guó)際間由于貿(mào)易發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系得到順利清償。由此可見(jiàn)，動(dòng)態(tài)的外匯定義概括了外匯原理的根本特征整理課件案例2A.案情：假設(shè)美英兩國(guó)發(fā)生一筆交易，英國(guó)某出口商向美國(guó)出口某商品，當(dāng)時(shí)國(guó)際結(jié)算方式有兩種：1、直接輸金結(jié)算2、匯票等支付手段代替金鑄幣結(jié)算輸金費(fèi)率為6‰整理課件B.分析：假設(shè)市場(chǎng)上英鎊需求大于供給，英鎊匯率必然上升。當(dāng)英鎊價(jià)格過(guò)高，超過(guò)鑄幣平價(jià)+輸金費(fèi)用的水平時(shí)，那么美國(guó)進(jìn)口商一定以輸出黃金方式完成結(jié)算，而不采用票據(jù)支付方式。與上述相反，假設(shè)英鎊匯率下跌，英鎊價(jià)格低于鑄幣平價(jià)－輸金費(fèi)用的水平時(shí)，那么美國(guó)出口商一定以輸入黃金方式完成結(jié)算，而不采用票據(jù)方式結(jié)算。整理課件C.結(jié)論：由于存在輸金方式，通過(guò)黃金的輸出入結(jié)算，實(shí)現(xiàn)了匯率向鑄幣平價(jià)的回歸，并形成了以鑄幣平價(jià)為根底，以黃金點(diǎn)為波幅的匯率形成及調(diào)解機(jī)制。整理課件案例3－1A.案情：德國(guó)出口商向美國(guó)出口價(jià)值10萬(wàn)美元的商品，預(yù)計(jì)3個(gè)月收回貨款，簽訂出口合同時(shí)的匯率為1$＝1.20€，為防止美元匯率下跌給德國(guó)出口商帶來(lái)?yè)p失，德國(guó)出口商與銀行簽訂了賣出10萬(wàn)$，期限三個(gè)月，匯率1$＝1.20€的遠(yuǎn)期外匯交易的合同。

假設(shè)德國(guó)進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值10萬(wàn)$的商品，其他條件不變，為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，德國(guó)進(jìn)口商簽訂遠(yuǎn)期買進(jìn)10萬(wàn)$期集合約。整理課件德國(guó)美國(guó)防止匯率下跌損失防止匯率上漲損失出口10萬(wàn)$商品進(jìn)口10萬(wàn)$商品$1∶1.20€10萬(wàn)$＝120,000€$1∶1.15€10萬(wàn)$＝115,000€$1∶1.25€10萬(wàn)$＝125,000€+5000收入-5000收入$1∶1.20€10萬(wàn)$＝120,000€$1∶1.15€10萬(wàn)$＝115,000€$1∶1.25€10萬(wàn)$＝125,000€+5000本錢(qián)-5000本錢(qián)B.分析：C.結(jié)論：進(jìn)出口商為躲避或減輕匯率風(fēng)險(xiǎn)，買賣期匯，以策平安。整理課件A.案情：倫敦金融交易市場(chǎng)存款利率為13％，紐約金融交易市場(chǎng)存款利率為10％，某投資者以10萬(wàn)￡投資賺取3％利差利潤(rùn)，為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，投資者與銀行簽訂賣出10萬(wàn)￡，期限三個(gè)月，匯率為1￡＝1.78$的遠(yuǎn)期外匯交易合同。案例3－2整理課件美國(guó)市場(chǎng)倫敦市場(chǎng)同時(shí)遠(yuǎn)期賣出10萬(wàn)￡賣17.8萬(wàn)$買10萬(wàn)￡，存款三個(gè)月掉期交易到期后10萬(wàn)￡＝17.8萬(wàn)$1￡＝1.78$1￡＝1.58$10萬(wàn)￡＝15.8萬(wàn)$〔利差比較〕B.分析：C.結(jié)論：各類投資者為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)、買賣期匯。遠(yuǎn)期賣出交易防止了匯率下跌的損失，同理作為投資債務(wù)人應(yīng)做遠(yuǎn)期買進(jìn)交易，以防止因匯率上漲的損失。整理課件A.案情及分析：香港某投機(jī)商預(yù)測(cè)3個(gè)月后美元匯率下跌，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上美元期匯匯率為1$＝7.8HK$，投資者按此匯率賣出10萬(wàn)$。3個(gè)月后，現(xiàn)匯匯率果然下跌為1$＝7.7HK$，那么投資者在市場(chǎng)上賣出77萬(wàn)HK$買入10萬(wàn)$，用以履行3個(gè)月前賣出10萬(wàn)$期匯交易的合同。交割后，獲得78萬(wàn)HK$，買賣相抵，唾手可得1萬(wàn)HK$投機(jī)利潤(rùn)。案例3－3整理課件C.結(jié)論：這種預(yù)測(cè)外匯匯率下跌的投機(jī)交易稱為賣空交易或空投交易。同理，假設(shè)預(yù)測(cè)外匯匯率上漲的投機(jī)交易稱為買空交易或多投交易。外匯投機(jī)者為賺取投機(jī)利潤(rùn)進(jìn)行交易。整理課件案例4A.案情：英國(guó)銀行做賣出遠(yuǎn)期美元交易，英國(guó)倫敦市場(chǎng)利率10.5%，美國(guó)紐約市場(chǎng)利率7.5%，倫敦市場(chǎng)美元即期匯率為1￡＝2.06$。

假設(shè)英國(guó)銀行賣出三個(gè)月遠(yuǎn)期美元20600$，英國(guó)銀行應(yīng)向顧客索要多少英鎊？賣出三個(gè)月美元外匯的價(jià)格是多少？〔遠(yuǎn)期匯率是多少〕整理課件英國(guó)銀行倫敦外匯市場(chǎng)買動(dòng)用英鎊資金10000￡，按1￡＝2.06$匯率，購(gòu)置遠(yuǎn)期美元20600$，存美國(guó)紐約銀行$20600存放于美國(guó)紐約銀行，以備3個(gè)月到期時(shí)辦理遠(yuǎn)期交割，以上交易使英國(guó)銀行遭受利差損失3％〔10.5%-7.5%〕，具體計(jì)算為：10000￡×3%×3/12＝75￡。英鎊利率：10.5%美元利率：7.5%英國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)此項(xiàng)遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)而蒙受的損失75￡應(yīng)轉(zhuǎn)嫁于購(gòu)置遠(yuǎn)期美元的顧客，即顧客必須支付10075￡才能買到三個(gè)月遠(yuǎn)期美元20600$。B.分析：整理課件英國(guó)銀行賣出3個(gè)月美元外匯的價(jià)格〔匯率〕是：可從下面計(jì)算中得出：1￡∶x$＝10075￡∶20600$

x＝20600/10075＝2.0446$所以，英國(guó)倫敦市場(chǎng)上，在即期匯率為1￡＝2.06$，英鎊利率為10.5％，美元利率為7.5％的條件下，遠(yuǎn)期匯率為1￡＝2.0446$，美元升水0.0154。由此總結(jié)出下面的計(jì)算公式：升水〔貼水〕＝即期匯率×兩地利差×月數(shù)/12整理課件C.結(jié)論：遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差，決定于兩種貨幣的利率差，并大致與利差保持平衡。整理課件案例5A.案情：如上例，假設(shè)市場(chǎng)上對(duì)遠(yuǎn)期英鎊的需求增加，英鎊遠(yuǎn)期匯率必然上升，美元升水必然下降，假設(shè)美元升水由原來(lái)的0.0154下降到0.0100

升水率是多少？整理課件B.分析：升水率〔%〕＝×100％≈1.9％0.01×122.06×3而兩地利差為3％，出現(xiàn)了匯差與利差的偏差。這時(shí)投資者就會(huì)將投資轉(zhuǎn)存英國(guó)，獲取高利收益，帶來(lái)套利交易。C.結(jié)論：假設(shè)打破前面的假設(shè)條件，考慮市場(chǎng)諸多因素的作用，將會(huì)使匯差偏離利差時(shí)。偏離幅度越大，獲利時(shí)機(jī)越多。整理課件A.案情：在同一時(shí)間，紐約市場(chǎng)和巴黎市場(chǎng)匯率如下：紐約市場(chǎng)：USD1＝€1.1510－1.1540巴黎市場(chǎng)：USD1＝€1.1550－1.1580套匯可獲利多少？B.分析按賤買貴賣原理，套匯者應(yīng)在巴黎市場(chǎng)上賣出1美元兌換1.1550歐元，然后在紐約市場(chǎng)賣出1.1540歐元那么可購(gòu)回1美元，1.1550歐元與1.1540歐元的差0.001歐元即為套匯者賺取的匯差利潤(rùn)。案例6整理課件A.案情在同一時(shí)間，倫敦、巴黎、紐約三個(gè)市場(chǎng)匯率如下：倫敦市場(chǎng)：1￡＝USD1.6558－1.6578紐約市場(chǎng)：1￡＝€1.6965－1.6975巴黎市場(chǎng)：1USD＝€1.1503－1.1521套匯可獲利多少？案例7整理課件B.分析1、首先將三種貨幣的價(jià)格折算成兩種貨幣的價(jià)格①1USD＝€1.6975/1.6578＝€1.0236②1USD＝€1.6965/1.6558＝€1.02461USD＝€1.0236－1.02462、折算價(jià)格與紐約市場(chǎng)價(jià)格比較由于紐約市場(chǎng)美元貴，應(yīng)首先賣10萬(wàn)$可見(jiàn)：套匯開(kāi)始時(shí)賣出10萬(wàn)美元，經(jīng)過(guò)三角套匯最終買進(jìn)112203.63美元，獲利12203.63美元③在倫敦市場(chǎng)賣出英鎊，買入美元67764×1.6558＝112203.63$②在巴黎市場(chǎng)賣出歐元，買入英鎊115030÷1.6975＝67764￡①在紐約市場(chǎng)賣出美元，買入歐元100000×1.1503＝115030€整理課件升貼水率〔％〕＝×100％＝0.85％有套利可能A.案情某日香港外匯市場(chǎng)，美元存款利率10％，日元貸款利率7.5％，日元對(duì)美元即期匯率為：1USD＝140J￥，遠(yuǎn)期6個(gè)月匯率為1USD＝139.40J￥。根據(jù)上述條件，套利者做套利交易有無(wú)可能？假設(shè)有可能，套利者以1.4億日元進(jìn)行套利，利潤(rùn)多少？B.分析1、根據(jù)升貼水率判斷套利有無(wú)可能0.6×12140×6案例8整理課件2、套利者以1.4億日元套利〔1〕套利者以年息7.5％借1.4億日元，兌換美元1.4億÷140＝100萬(wàn)$購(gòu)置即期美元的同時(shí)，應(yīng)簽定遠(yuǎn)期賣出美元的合同，即掉期交易?！?〕將100萬(wàn)$按年息10％投資存款6個(gè)月，半年后本利和為：100萬(wàn)$×〔1＋5%〕＝105萬(wàn)$〔3〕將105萬(wàn)$按遠(yuǎn)期匯率兌換成日元105萬(wàn)$×139.40＝14637萬(wàn)J￥〔4〕扣除本錢(qián)，利息和費(fèi)用1.4億×〔1＋7.5％÷12×6〕＝1.4525億J￥＝14525萬(wàn)J￥〔5〕獲利：14637萬(wàn)J￥－14525萬(wàn)J￥＝112萬(wàn)J￥整理課件A.案情我國(guó)某企業(yè)從法國(guó)進(jìn)口一套設(shè)備，需在3個(gè)月后向法國(guó)出口商支付120萬(wàn)歐元，該企業(yè)擬向中國(guó)銀行申請(qǐng)美元貸款以支付這筆進(jìn)口貨款，假設(shè)按當(dāng)時(shí)1USD＝1.2€的匯率計(jì)算，該企業(yè)需申請(qǐng)100萬(wàn)$貸款，為固定進(jìn)口本錢(qián)和防止匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)向銀行支付10000$的期權(quán)費(fèi)購(gòu)置一筆期權(quán)。三個(gè)月后，根據(jù)匯率變化可能出現(xiàn)以下三種情況：案例9整理課件①美元對(duì)歐元匯率由1USD＝1.2€下跌至1USD＝1.15€，此時(shí)該進(jìn)口企業(yè)行使期權(quán)，按合約匯率1USD＝1.2€進(jìn)行交割，支付100萬(wàn)$購(gòu)進(jìn)120萬(wàn)€，加上1萬(wàn)$期權(quán)費(fèi)，共支付101萬(wàn)$。但假設(shè)該進(jìn)口商沒(méi)有購(gòu)置期權(quán)，按當(dāng)時(shí)即期匯率購(gòu)置120萬(wàn)€，那么需支付120萬(wàn)÷1.15＝104.34萬(wàn)$才能買進(jìn)120萬(wàn)€。通過(guò)利用期權(quán)交易，盡管進(jìn)口商支付了1萬(wàn)$期權(quán)費(fèi)，但有效防止了3.34萬(wàn)美元〔104.34萬(wàn)－101萬(wàn)〕的外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。B.分析整理課件②美元對(duì)歐元匯率由1USD＝1.2€上升至1USD＝1.25€，此時(shí)該進(jìn)口商應(yīng)放棄行使期權(quán)，在市場(chǎng)上按1USD＝1.25€匯率直接購(gòu)置120萬(wàn)€，且只需支付120萬(wàn)÷1.25＝96萬(wàn)$，加上期權(quán)費(fèi)1萬(wàn)$，共支出97萬(wàn)$。這比執(zhí)行期權(quán)支出100萬(wàn)$降低本錢(qián)3萬(wàn)$。③美元對(duì)歐元匯率三個(gè)月后仍為1USD＝1.2€，此時(shí)該進(jìn)口商執(zhí)行期權(quán)與否的結(jié)果是一樣的，雖付出了1萬(wàn)$期權(quán)費(fèi)。但固定了本錢(qián)，這也是期權(quán)買方的最大損失。整理課件案情及分析日本某出口商向美國(guó)出口一筆價(jià)值1億美元的貨物，以美元計(jì)價(jià)，兩年后結(jié)算貨款。日本出口商為防止兩年后結(jié)算時(shí)美元貶值造成損失。提出在合同中列入外匯保值條款