企業(yè)盈利能力分析

企業(yè)盈利才干分析學(xué)習(xí)目的盈利才干分析的目的和內(nèi)容資本運(yùn)營盈利才干分析資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析商品運(yùn)營盈利才干分析上市公司盈利才干分析盈利才干分析的目的和內(nèi)容對于企業(yè)經(jīng)理人員而言：1、利用盈利才干的有關(guān)制表反映和衡量企業(yè)運(yùn)營業(yè)績；2、經(jīng)過盈利才干分析發(fā)現(xiàn)運(yùn)營管理中存在的問題。對于債務(wù)人而言：利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務(wù)而言。盈利才干的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債才干。對于股東而言：股東的直接目的就是為了獲得更多的利潤，股東的股息與企業(yè)盈利才干親密相關(guān)，企業(yè)盈利才干添加會(huì)使股票價(jià)錢上升，從而使股東獲得資本收益?！惨弧衬康模河鸥煞治龅哪康暮蛢?nèi)容資本運(yùn)營盈利才干分析主要對凈資產(chǎn)收益率目的進(jìn)展分析，主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率，負(fù)債利息率，企業(yè)資本構(gòu)造和所得稅稅率等資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析主要對總資產(chǎn)報(bào)酬率目的進(jìn)展分析，主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率商品運(yùn)營盈利才干分析利用利潤表進(jìn)展利潤分析，包括收入利潤率分析和本錢利潤率分析上市公司盈利才干分析對每股收益目的、普通股權(quán)益報(bào)酬率目的、股利發(fā)放率目的以及價(jià)錢與收益比率目的、托賓Q目的、現(xiàn)金分配率目的以及每股運(yùn)營現(xiàn)金流量等進(jìn)展分析〔二〕內(nèi)容案例分析無錫小天鵝股份前身始建于1958年。從1978年中國第一臺(tái)全自動(dòng)洗衣機(jī)的誕生到2007年品牌價(jià)值達(dá)122.89億元，成為世界上極少數(shù)能同時(shí)制造全自動(dòng)波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機(jī)的全球第三大洗衣機(jī)制造商。在國內(nèi)市場，小天鵝洗衣機(jī)延續(xù)11年全國銷量第一；在國際市場，產(chǎn)品出口至80多個(gè)國家和地域，洗衣機(jī)勝利進(jìn)入到美國、日本等高端市場。小天鵝已博得全球3000多萬消費(fèi)者的喜歡，勝利地實(shí)現(xiàn)了由國內(nèi)家電制造商向國際家電制造商的轉(zhuǎn)變，全力打造國際名牌。一、資本運(yùn)營盈利才干分析資本盈利才干內(nèi)涵與目的影響資本運(yùn)營盈利才干的要素資本運(yùn)營盈利才干要素分析現(xiàn)金流量目的對資本運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充同行業(yè)分析資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析主要目的匯總指標(biāo)公式凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均凈資產(chǎn)盈利現(xiàn)金比率經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/凈利潤凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/平均凈資產(chǎn)資本運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵和目的1、內(nèi)涵：資本運(yùn)營盈利才干，是指企業(yè)一切者經(jīng)過投入資本運(yùn)營而獲得利潤的才干。詳細(xì)而言，就是企業(yè)以資本為根底，經(jīng)過優(yōu)化配置投資能使資本增值的領(lǐng)域來提高資本運(yùn)營效益的運(yùn)營活動(dòng)，從而使企業(yè)以一定的資本投入，獲得盡能夠多的資本收益。

2.目的：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%凈資產(chǎn)收益率是反映盈利才干的中心目的。主要用來衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用權(quán)益資本獲利的才干，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系。普通情況下，該目的越高，反映企業(yè)的盈利才干越好。

資本運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵和目的小天鵝股份凈資產(chǎn)收益率由2021與2021的凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算對比，我們可以看到2021的凈資產(chǎn)收益率比2021年的凈資產(chǎn)收益率高，所以就該目的而言可以以為2021的盈利才干比2021年的盈利才干好，企業(yè)的資本增值才干較2021年有所提高，進(jìn)一步可以以為企業(yè)的管理程度有所提高。年份20142013凈資產(chǎn)收益率16.73%10.88%

影響資本運(yùn)營才干的要素1.總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率同方向變化2.負(fù)債利息率影響杠桿損益3.資本構(gòu)造或負(fù)債與一切者權(quán)益之比4.所得稅稅率經(jīng)過影響凈利潤來影響凈資產(chǎn)收益率

其關(guān)系式為：凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報(bào)酬率+〔總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率〕×負(fù)債/凈資產(chǎn)]×〔1-所得稅稅率〕注：本公司及子公司合肥美的洗衣機(jī)、無錫小天鵝通用電器、無錫飛翎電子適用企業(yè)所得稅率為15%，由于涉及遞延所得稅等問題，此處稅率采用倒推數(shù)值。資本盈利才干要素分析2021年:[6.28%+(6.28%-0.1%)×1.07%]×(1-12.89%)=11.23%第一次替代〔總資產(chǎn)報(bào)酬率〕:[9.2%+(9.2%-0.1%)×1.07%]×(1-12.89%)=16.5%第二次替代〔負(fù)債利息率〕：[9.2%+(9.2%-0.21%)×1.07%]×(1-12.89%)=16.39%第三次替代〔杠桿比率〕：[9.2%+〔9.2%-0.21%〕×1.29%]×(1-12.89%)=18.12%2021年:[9.2%+(9.2%-0.21%)×1.29%]×(1-13.31%)=18.03%本例中，運(yùn)用連環(huán)替代法來分析各要素變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響資本盈利才干要素分析總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響：16.5%-11.23%=5.27%負(fù)債利息率變動(dòng)的影響：16.39%-16.5%=-0.11%資本構(gòu)造變動(dòng)的影響:18.12%-16.39%=1.73%稅率變動(dòng)的影響：18.03%-18.12%=-0.09%資本盈利才干要素分析由計(jì)算可知：小天鵝公司2021年凈資產(chǎn)收益率比2021年提高了5.85%。緣由：1.主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起，總資產(chǎn)報(bào)酬率的奉獻(xiàn)為5.27%2.雖然籌資本錢上升，使資產(chǎn)收益率降低了0.11%,但變化較小，影響不大。3.負(fù)債與凈資產(chǎn)比率上升發(fā)揚(yáng)了財(cái)務(wù)杠桿作用，很大程度上影響了凈資產(chǎn)收益率，使凈資產(chǎn)收益率上升了1.73%4.所得稅稅率上升，使凈資產(chǎn)收益率下降了0.09%現(xiàn)金流量目的對資本運(yùn)營才干的補(bǔ)充

主要目的：凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是對凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，可以察看凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率目的表項(xiàng)目2013年2014年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（元）904,882,101.011,657,114,317.33平均凈資產(chǎn)（元）3,797,554,075.314,168,439,883.54凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）23.8339.75小天鵝公司凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2021年有一定程度的提高，闡明公司在盈利才干堅(jiān)持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量也有所改善。盈利現(xiàn)金比率在普通情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量越高，假設(shè)該比率小于1，闡明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入。在這種情況下，即使公司盈利，也能夠發(fā)生現(xiàn)金短缺。盈利現(xiàn)金比率目的表項(xiàng)目2013年2014年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（元）904,882,101.011,657,114,317.33凈利潤（元）474,757,699.79790,826,104.31盈利現(xiàn)金比率1.912.10同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率〔ROE)分析由下表可以看出，2021年小天鵝公司的凈資產(chǎn)收益率為16.75%，超越行業(yè)平均值的10.6%，處于比較靠前的位置。同時(shí)，其凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升的趨勢，闡明其盈利才干在逐年上升，與同行業(yè)的公司相比具有一定優(yōu)勢。二、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析主要分析內(nèi)容：資產(chǎn)盈利才干內(nèi)涵與目的影響資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的要素資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干要素分析現(xiàn)金流量目的對資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充同行業(yè)分析資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析主要目的匯總指標(biāo)公式總資產(chǎn)報(bào)酬率（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／平均總資產(chǎn)資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的內(nèi)涵：是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的才干。反映目的：總資產(chǎn)報(bào)酬率，即息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，也意味著企業(yè)的盈利才干強(qiáng)，所以這個(gè)目的越高越好。評價(jià)這個(gè)目的時(shí)，需求縱向?qū)Ρ取餐髽I(yè)前期〕和橫向?qū)Ρ取餐袠I(yè)該比率〕，并進(jìn)展分析找出該目的的不利要素，以利于企業(yè)加強(qiáng)運(yùn)營管理?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=〔利潤總額+利息支出〕/平均總資產(chǎn)×100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示的是企業(yè)的每一元資產(chǎn)可以帶來的收入，該目的可用來闡明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，是資產(chǎn)運(yùn)營效果的直接表達(dá)；銷售息稅前利潤率反映的是每一元銷售收入所能帶來的利潤額，該目的反映了產(chǎn)品盈利才干?？梢娺@兩個(gè)目的共同影響著總資產(chǎn)報(bào)酬率。小天鵝資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析項(xiàng)目20142013差異營業(yè)收入10804217288.608727956044.37利潤總額934002673.29548621308.01利息支出13417678.565169679.70息稅前利潤947420351.85553790987.71平均總資產(chǎn)10299660654.738813116412.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0490.9900.059銷售息稅前利潤

%8.7706.3452.425總資產(chǎn)報(bào)酬率

%9.206.282.920資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干要素分析要素分析：分析對象9.2%-6.28%=2.92%〔1〕銷售息稅前利潤率變動(dòng)的影響=〔8.77%-6.345%〕×0.99=2.40%〔2〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=〔1.049-0.99〕×8.77%=0.52%分析結(jié)果闡明，小天鵝總資產(chǎn)報(bào)酬率的提高主要是由于銷售息稅前利潤率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也略有提高?，F(xiàn)金流量目的對資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充該現(xiàn)金流量目的主要是全部資金現(xiàn)金回收率。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／平均總資產(chǎn)以下圖是小天鵝A2021年的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，據(jù)此計(jì)算2021年及2021年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率并分析。現(xiàn)金流量目的對資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充現(xiàn)金流量目的對資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充經(jīng)計(jì)算兩年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為：2021年：9.81%2021年:14.57%與該公司2021年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率目的相比，2021年該目的有顯著提高，尤其是相對于總資產(chǎn)報(bào)酬率的穩(wěn)步提高，其改善效果更加明顯。這闡明公司在盈利才干增長堅(jiān)持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量有較大改善。同行業(yè)分析由上表可以看出小天鵝集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在同行業(yè)中處于靠前的位置，其盈利才干較之同行業(yè)企業(yè)，具有一定的優(yōu)勢。三、商品運(yùn)營盈利才干分析商品運(yùn)營才干內(nèi)涵與目的收入利潤率分析本錢利潤率分析現(xiàn)金流量目的對商品運(yùn)營才干的補(bǔ)充同業(yè)分析商品運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的內(nèi)涵：商品運(yùn)營是相對資產(chǎn)運(yùn)營和資本運(yùn)營而言的。商品運(yùn)營盈利才干不思索企業(yè)的籌資或者投資問題，只研討利潤與收入或本錢之間的比率關(guān)系。目的：1.收入利潤率—各種利潤率與收入之間的比率2.本錢利潤率—各種利潤額與本錢之間的比率收入利潤分析內(nèi)涵：提示收入和利潤的關(guān)系，不同的收入利潤率提示的收入和利潤的關(guān)系不同。指標(biāo)公式備注營業(yè)收入利潤率營業(yè)利潤/營業(yè)收入營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，盈利能力越強(qiáng)營業(yè)收入毛利率（營業(yè)收入－營業(yè)成本）/營業(yè)收入用以反映企業(yè)每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤的基礎(chǔ)總收入利潤率利潤總額/（營業(yè)收入+投資凈收益+營業(yè)外收入）…銷售凈利潤率凈利潤/營業(yè)收入…銷售息稅前利潤率（利潤總額+利息支出）/營業(yè)收入…小天鵝股份收入利潤率分析表

單位：元分析：從表中可以看出，小天鵝公司2021年比2021年?duì)I業(yè)收入利潤率，總收入利潤率均有較大提高，分別提高2.43%和2.3%。營業(yè)收入毛利率有較小幅度提高為0.93%。銷售凈利潤率和銷售息稅前利潤率也都有較大幅度提高。總體闡明，該公司盈利才干較強(qiáng)，穩(wěn)定開展中并有一定幅度增長。本錢利潤率分析反映本錢利潤率的目的主要有：營業(yè)本錢利潤率、營業(yè)費(fèi)用利潤率、全部本錢費(fèi)用利潤率

以上各利潤率目的反映企業(yè)投入產(chǎn)出程度，即所得與所費(fèi)的比率，表達(dá)了添加利潤是以降低本錢費(fèi)用為根底的。小天鵝公司的營業(yè)情況小天鵝公司本錢利潤率分析表

〔%〕項(xiàng)目2014年2013年差異營業(yè)成本利潤率11.347.963.38營業(yè)費(fèi)用利潤率9.036.252.78全部成本費(fèi)用總利潤率9.276.572.7全部成本費(fèi)用凈利潤率7.855.692.16從表中可以看出，該企業(yè)14年與13年相比，四個(gè)目的均有上升，其中營業(yè)本錢利潤率上升幅度最高為3.38%，全部本錢費(fèi)用凈利潤率上升幅度最低為2.16%，四個(gè)目的較為穩(wěn)定，這進(jìn)一步闡明了企業(yè)盈利才干正在穩(wěn)步增長。經(jīng)過縱向比較，需求留意的是14年?duì)I業(yè)本錢利潤率與營業(yè)費(fèi)用利潤率差別較大，到達(dá)2.34%，公司該當(dāng)提高期間費(fèi)用的盈利才干，還可以進(jìn)展適當(dāng)?shù)募{稅謀劃以減少營業(yè)稅金及附加?，F(xiàn)金流量目的分析銷售獲現(xiàn)比率是對商品運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充，反映企業(yè)經(jīng)過銷售獲取現(xiàn)金的才干。

運(yùn)用該目的進(jìn)展分析時(shí)，應(yīng)留意當(dāng)期收到的預(yù)收賬款和收回前期的應(yīng)收賬款的影響。小天鵝公司現(xiàn)金流量目的分析從表中可以看出，2021年與2021年相比，小天鵝公司銷售獲現(xiàn)比率略有下降，但降低幅度不大，為0.52%，闡明公司銷售獲取現(xiàn)金才干較為穩(wěn)定，可以初步判別企業(yè)產(chǎn)品銷售情勢尚可，但應(yīng)留意信譽(yù)政策的合理選用與加強(qiáng)收款任務(wù)的效率，提高及時(shí)收回貨款與銷售獲現(xiàn)的才干。項(xiàng)目2014年2013年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金（千元）8,798,376,928.147,152,993,865.17營業(yè)收入（千元）10,804,217,288.608,727,956,044.37銷售獲現(xiàn)比率（%）81.43%81.95%小天鵝公司銷售獲現(xiàn)比率分析表同行業(yè)公司營業(yè)收入利潤率比較分析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模（元）凈資產(chǎn)規(guī)模（元）營業(yè)收入利潤率（%）差異（%）小天鵝11376793928.715144696094.718.41100美的集團(tuán)1202920881604573145524025.41302海信科743940580627.6921.67257華帝股份2638212776.761501920135.4436.35432TCL集團(tuán)928768864212686049515417.56208由表中信息可知，小天鵝公司的營業(yè)收入利潤率在同行業(yè)中處于較低程度，其緣由能夠是營業(yè)本錢較高。四、上市公司盈利才干分析每股收益分析普通股權(quán)益報(bào)酬率分析股利發(fā)放率分析價(jià)錢與收益比率分析托賓Q目的分析現(xiàn)金分配率目的分析每股運(yùn)營現(xiàn)金流量目的分析上市公司盈利才干分析主要目的匯總指標(biāo)公式基本每股收益（凈利潤-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股收益（調(diào)整的凈利潤-優(yōu)先股股息）/調(diào)整的發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)普通股權(quán)益報(bào)酬率（凈利潤-優(yōu)先股股息）/普通股平均額股利發(fā)放率普通股股利/每股收益價(jià)格與收益比率每股市價(jià)/每股收益托賓Q值(股權(quán)市場價(jià)格+長、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì)）/總資產(chǎn)賬面價(jià)值現(xiàn)金分配率現(xiàn)金股利/經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/發(fā)行在外普通股股數(shù)每股收益分析每股收益：每股發(fā)行在外的普通股所能分到的凈收益額。1.根本每股收益：根本每股收益=〔凈利潤-優(yōu)先股股息〕/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)2.稀釋每股收益：稀釋每股收益=〔調(diào)整的凈利潤-優(yōu)先股股息〕/調(diào)整的發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)小天鵝每股收益分析表項(xiàng)目2014年2013年差異凈利潤（萬元）7908347476-優(yōu)先股股息00-發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)（萬股）7189473040稀釋效應(yīng)00調(diào)整后發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)7189473040基本每股收益（元）1.10.650.45稀釋每股收益（元）1.10.650.45小天鵝A2021年的每股收益增長69.23%，闡明企業(yè)2021年的盈利才干高于2021年。小天鵝公司歷年每股收益雖然有動(dòng)搖，但總體上是呈上升趨勢的。同行業(yè)分析每股收益要素分析每股收益=〔凈利潤-優(yōu)先股股息〕/普通股加權(quán)平均數(shù)〔流通股數(shù)〕=〔普通股權(quán)益÷流通股數(shù)〕×｛〔凈利潤-優(yōu)先股股息〕÷普通股權(quán)益平均額=每股賬面價(jià)值×普通股權(quán)益報(bào)酬率每股收益要素分析表項(xiàng)目20142013差異凈利潤（萬元）7908347476----優(yōu)先股股息00----普通股權(quán)益平均額（萬元）7.156.20普通股權(quán)益報(bào)酬率（%）15.3910.484.91發(fā)行在外的普通股（萬股）7189473040每股賬面價(jià)值（元）7.156.200.95基本每股收益1.10.650.451.每股賬面價(jià)值變動(dòng)對每股收益的影響〔7.15-6.20〕×10.48%=0.1元2.普通股權(quán)益報(bào)酬率變動(dòng)對每股收益的影響7.15×〔15.39%-10.48%〕=0.35元可見，企業(yè)2021年的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利才干比2021年均有提高。研究機(jī)構(gòu)分析師預(yù)測每股收益（元）2014年2015年2016年山西證券石晉1.271.471.75長江證券徐春1.371.722.16東莞證券蔣孟剛1.411.61---信達(dá)證券王謨1.371.611.89興業(yè)證券王曉明1.261.391.53機(jī)構(gòu)預(yù)測*內(nèi)外兼修，在產(chǎn)品領(lǐng)先，效率驅(qū)動(dòng)盈利*轉(zhuǎn)型效果顯著，盈利才干繼續(xù)提升*中心制造優(yōu)勢凸顯，盈利才干超預(yù)期*營業(yè)收入逆勢增長，凈利潤增速超預(yù)期*協(xié)同效應(yīng)表達(dá)，業(yè)績亮眼普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率是指凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與普通股權(quán)益之比。其計(jì)算公式如下：普通股權(quán)益報(bào)酬率從普通股股東的角度反映企業(yè)的盈利才干，目的值越高，闡明盈利才干越強(qiáng)，普通股股東可得收益也越多。從計(jì)算公式可知，其受三個(gè)要素的影響：凈利潤、優(yōu)先股股息和普通股權(quán)益平均額。通常優(yōu)先股股息具有固定性，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度變化不大，因此無需分析它對普通股權(quán)益的影響。我們可以采用要素分析法中的差額分析法，分析計(jì)算凈利潤和普通股權(quán)益平均額對普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響度，從而更深化的了解每股收益發(fā)生變動(dòng)的緣由。2021年度的普通股權(quán)益報(bào)酬率為474757699.79÷3797554075.31×100%=12.5%2021年度的普通股權(quán)益報(bào)酬率為790826104.31÷4168439883.54×100%=18.97%可見，2021年度的普通股權(quán)益報(bào)酬率比2021年度添加了6.47%，對于其變動(dòng)緣由，用差額分析法分析如下：1、凈利潤變動(dòng)對普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響〔790826104.31－474757699.79〕÷3797554075.31×100%=8.32%2、普通股權(quán)益平均額變動(dòng)對普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響〔790826104.31÷4168439883.54－790826104.31÷3797554075.31〕×100%=－1.85%兩要素共同作用的結(jié)果使普通股權(quán)益報(bào)酬率升高了6.47%。股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率是普通股股利與每股收益的比值，反映普通股股東從每股的全部獲利中分到多少。其計(jì)算公式如下：每股股利是指實(shí)踐發(fā)放給普通股股東的股利總額與流通股股數(shù)的比值。股利發(fā)放率反映了企業(yè)的股利政策，其高低要根據(jù)企業(yè)對資金需求量的詳細(xì)情況而定，沒有一個(gè)固定的衡量規(guī)范。

為了進(jìn)一步分析股利發(fā)放率變動(dòng)的緣由，可按下式進(jìn)展分解：從公式可以看出，股利發(fā)放率主要取決于價(jià)錢與收益比率和股利報(bào)償率。普通來說，長期投資者比較注重價(jià)錢與收益比率，而短期投資者那么比較注重股利報(bào)償率。股利報(bào)償率，亦稱股利與市價(jià)比率，是企業(yè)發(fā)放每股股利與股票市場價(jià)錢之比。在價(jià)錢與收益比率一定的情況下，股利報(bào)償率越高，那么股利發(fā)放率也越高，反之亦然。根據(jù)上述資料可知，2021年度股利發(fā)放率比2021年度增長－3.64%，變動(dòng)緣由用差額分析法分析如下：1、價(jià)錢與收益比率變動(dòng)對股利發(fā)放率的影響〔11.89－15.51〕×2.58%=－9.34%2、股利報(bào)償率變動(dòng)對股利發(fā)放率的影響〔3.06%－2.58%〕×11.89=5.71%兩個(gè)要素對股利發(fā)放率的綜合影響使股利發(fā)放率添加了－3.64%。價(jià)錢與收益比率分析

價(jià)錢與收益比率，也稱市盈率，是反映普通股的市場價(jià)錢與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判別企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較所具有的潛在價(jià)值。價(jià)錢與收益比率=每股市價(jià)/每股收益在普通情況下，開展前景較好的企業(yè)通常都有較高的價(jià)錢與收益比率，反之較低?！擦粢猓寒?dāng)全部資產(chǎn)利潤率很低或企業(yè)發(fā)生虧損時(shí)的情況下，不能僅用該目的衡量市盈率〕結(jié)合小天鵝公司2021年、2021年的分析項(xiàng)目2014年2013年差異每股市價(jià)17.3828.6511.27每股收益1.100.650.45價(jià)格與收益比率15.844.08-28.28注：每股市價(jià)采用的是年末12月30日的收盤價(jià)由上表可見2021年的價(jià)錢與收益比率比2021年年度價(jià)低了28.28,降低的緣由用差額分析法分析如下：1、受每股市價(jià)變動(dòng)的影響：〔17.38-28.65〕/0.65=-17.342、受每股收益變動(dòng)的影響：17.38/1.1-17.38/0.65=-10.94兩要素共同作用的結(jié)果使價(jià)錢與收益比率減少了28.28。托賓Q指數(shù)分析托賓Q值，指公司的市場價(jià)值與其重置本錢之比〔通常用總資產(chǎn)的賬面價(jià)值替代重置本錢〕托賓Q值=〔股權(quán)市場價(jià)錢+長、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì)〕/總資產(chǎn)賬面價(jià)值托賓Q值>1,闡明公司的市場價(jià)值較高〔即市場上對該公司的估價(jià)程度高于其本身的