中國(guó)金融發(fā)展跟蹤研究報(bào)告 2023-12（快報(bào)）

《中宏跟蹤研究》系列《中宏跟蹤》系列研究報(bào)告（2023.12）《中宏跟蹤》系列研究報(bào)告（2023.12）經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能仍需加強(qiáng)，恢復(fù)和擴(kuò)大需求是未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好數(shù)據(jù)仍較弱整體對(duì)債市友好、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)基調(diào)偏穩(wěn)健、降息預(yù)會(huì)議的意外轉(zhuǎn)向是美元走弱的重要原因。進(jìn)入新年之后，通脹回落的速率或美、歐通脹同比數(shù)都有一定可能有所反彈。因此，美元和美債的下行速率可《中宏跟蹤》系列研究報(bào)告（2023.12）溢價(jià)，但隨著事件不確定性消退后，價(jià)格重新返回基本面。由于OPEC《中宏跟蹤》系列研究報(bào)告（2023.12）《中宏跟蹤》系列研究報(bào)告（2023.12）資金市場(chǎng) 4 4國(guó)內(nèi)金融 6 6 7 7國(guó)際金融 8 8 9 9公開(kāi)市場(chǎng)投放加大呵護(hù)跨年資金面附表1：公開(kāi)市場(chǎng)操作連續(xù)逆回購(gòu)發(fā)行12月A股繼續(xù)調(diào)整市場(chǎng)情緒有所修復(fù)當(dāng)前權(quán)重指數(shù)和成長(zhǎng)類(lèi)指數(shù)的估值水平已經(jīng)降到歷史最低水平附近，反應(yīng)了上市公司四季度盈利增速我往進(jìn)一步回升。預(yù)期修復(fù)后，權(quán)重指數(shù)、成長(zhǎng)類(lèi)始已經(jīng)開(kāi)啟了反彈趨勢(shì)。行業(yè)層面，能化大趨勢(shì)下的泛科技鏈，出口鏈和政債市走出牛陡行情重點(diǎn)關(guān)注降息可能性數(shù)據(jù)仍較弱整體對(duì)債市友好、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)基調(diào)偏穩(wěn)健、降息預(yù)搶配長(zhǎng)債等共同作用下，12月債市整體表現(xiàn)較強(qiáng)，長(zhǎng)、短端利率均明顯下行以及債市供需格局或?qū)⒏纳疲y行保險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅配置力量可期，銀行考核壓商品指數(shù)連續(xù)回落價(jià)格仍將小幅回調(diào)宏觀利好消息被市場(chǎng)逐步消化，疊加多地天氣將處于一年中最冷的時(shí)候，市續(xù)下降，加之春節(jié)臨近，終端企業(yè)需求將有所放緩，貿(mào)易商也將逐步季節(jié)性交易活躍度下降。同時(shí)由于資金壓力趨于加大，供方為附表2：12月國(guó)內(nèi)金融政策法規(guī)一覽委美元指數(shù)繼續(xù)下跌人民幣匯率走強(qiáng)會(huì)議的意外轉(zhuǎn)向是美元走弱的重要原因。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后發(fā)布會(huì)中放棄了原本雙回落，推動(dòng)了人民幣匯率的整體走強(qiáng)。進(jìn)入新年之后，通脹回落的速率或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)向美、歐通脹同比數(shù)都有一定可能有所反彈。因此，美元和美債的下行速率可能會(huì)在通脹全球股市普遍上漲新興市場(chǎng)優(yōu)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)際金價(jià)小幅上漲國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌及，加之美國(guó)通脹率不斷下降，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將轉(zhuǎn)向，美元走弱，共同金價(jià)格繼續(xù)上漲，創(chuàng)下歷史新高。俄烏沖突未見(jiàn)緩解，巴以沖突進(jìn)一步發(fā)酵件的發(fā)酵，不確定性消退后，價(jià)格重新返回基本面。由于OPEC+會(huì)議結(jié)果不如預(yù)期而且原油整體需求表現(xiàn)較弱導(dǎo)致市場(chǎng)情緒悲觀，油價(jià)下行。宏觀經(jīng)濟(jì)壓力油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。需求端，海內(nèi)外煉廠開(kāi)工率開(kāi)始回升，國(guó)內(nèi)成品油出口配額煉廠提高開(kāi)工負(fù)荷，汽柴油裂解價(jià)差持穩(wěn)運(yùn)行，需求端端，原油市場(chǎng)短周期有所去庫(kù)，但仍需要關(guān)注實(shí)際減產(chǎn)情況。總體來(lái)看，短期附表3：12月國(guó)際貨幣政策調(diào)整情況一覽《中宏研究項(xiàng)目——月度跟蹤報(bào)告》中宏研究中心·金融發(fā)展課題組想了解中宏網(wǎng)最新學(xué)術(shù)動(dòng)態(tài)和成果，敬請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“宏觀之窗”），三、中宏產(chǎn)品與服務(wù)借助于強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，中宏網(wǎng)已建立起了完備的產(chǎn)品體