五糧液財(cái)務(wù)報(bào)表分析

./西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院五糧液股份有限公司報(bào)表分析報(bào)告題目：五糧液股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告小組成員：41305506向思鈺41305314孫美玲41305511龔慧婷41305245廖自保41305251蘭云天41305326張?zhí)焖{(lán)班級(jí)：2013級(jí)本科財(cái)務(wù)04班指導(dǎo)教師：李賽賽.目錄一、公司概況1二、行業(yè)背景2〔一2012年酒鬼酒"塑化劑"風(fēng)波.2〔二2013年限制"三公消費(fèi)"政策的出臺(tái).2〔三國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩.2三、SWOT分析3〔一內(nèi)部環(huán)境3〔二外部環(huán)境3四、資產(chǎn)負(fù)債表4〔一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析4〔二資產(chǎn)規(guī)模分析9〔三小結(jié)11五、利潤(rùn)表11〔一利潤(rùn)表總體分析11〔二利潤(rùn)表收入分析14〔三利潤(rùn)表費(fèi)用分析14〔四利潤(rùn)表利潤(rùn)分析16〔五公司經(jīng)營(yíng)狀況小結(jié)18六、現(xiàn)金流量表18〔一現(xiàn)金流量表總量分析18〔二結(jié)構(gòu)分析20〔三小結(jié)21七、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析22〔一短期償債能力22〔二長(zhǎng)期償債能力23〔三營(yíng)運(yùn)能力24〔四盈利能力27〔五現(xiàn)金流財(cái)務(wù)指標(biāo)分析29〔六現(xiàn)金流分析總結(jié)30.一、公司概況五糧液集團(tuán)有限公司位于中國(guó)XX省XX市北面的岷江之濱,其前身為五十年代初由幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的"中國(guó)專賣公司XX省XX酒廠".1959年因其產(chǎn)品五糧液酒的優(yōu)秀品質(zhì)和聲譽(yù)而正式命名為"XX五糧液酒廠".本公司作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè),報(bào)告期內(nèi)本公司主要從事白酒生產(chǎn)和銷售,主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化.2015,經(jīng)過3年左右的調(diào)整,白酒行業(yè)去泡沫、去庫(kù)存已經(jīng)比較充分,限制"三公消費(fèi)"對(duì)高端酒需求的抑制也已初步見底.2015年,由睿富全球排行榜資訊集團(tuán)有限公司和北京名牌資產(chǎn)評(píng)估有限公司聯(lián)合評(píng)選出的"2015〔第21屆中國(guó)品牌價(jià)值100強(qiáng)"在北京揭曉,五糧液以761.26億元的品牌價(jià)值再次蟬聯(lián)第21屆"中國(guó)最有價(jià)值品牌"榜單第三名,連續(xù)21年保持白酒制造行業(yè)第一,始終保持行業(yè)的領(lǐng)先地位.五糧液股份有限公司于1998年3月27日在XX證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行人民幣普通股8,000萬股,1999年9月根據(jù)臨時(shí)股東大會(huì)決議,以1999年6月30日總股本32,000萬股為基數(shù),用資本公積金轉(zhuǎn)增股本,每10股轉(zhuǎn)增5股,轉(zhuǎn)增后總股本變更為48,000萬股.2012年10月10日XX市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司仍持有本公司36%的股份〔即1,366,548,020股,為本公司第一大股東；XX省XX五糧液集團(tuán)有限公司持有本公司20.07%的股份〔即761,823,343股,為本公司第二大股東.本公司屬飲料制造業(yè),經(jīng)營(yíng)范圍為：酒類產(chǎn)品及相關(guān)輔助產(chǎn)品〔瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng).主要產(chǎn)品為"五糧液"及其系列白酒.二、行業(yè)背景〔一2012年酒鬼酒"塑化劑"風(fēng)波.酒鬼酒是我國(guó)高端酒行列品牌,2012年11月19日,酒鬼酒被爆由上海天祥質(zhì)量技術(shù)服務(wù)有限公司查出塑化劑超標(biāo)2.6倍.酒鬼酒公司針對(duì)此事,卻認(rèn)為檢測(cè)不夠權(quán)威,甚至懷疑被檢測(cè)的酒是否出自酒鬼酒公司.XX市質(zhì)監(jiān)局表示,白酒檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)中沒有塑化劑項(xiàng)目的檢測(cè)要求.中國(guó)受此事件影響,沒有停牌的白酒類上市公司仍遭遇資金打壓,2012年11月20日早盤白酒股大跌之后午后再度暴跌.〔二2013年限制"三公消費(fèi)"政策的出臺(tái).2013年,我國(guó)開始限制三公消費(fèi)后,各個(gè)酒企業(yè)績(jī)出現(xiàn)普遍下滑,中國(guó)的名酒的價(jià)格出現(xiàn)了整體的下降,白酒行業(yè)進(jìn)入前所未有的艱難時(shí)期,更多的小型酒企未來將面臨被淘汰風(fēng)險(xiǎn).五糧液、茅臺(tái)、酒鬼酒等白酒企業(yè)公布的2013年年報(bào),成績(jī)一片黯淡,五糧液更是利潤(rùn)下滑近兩成.白酒行業(yè)整體表現(xiàn)欠佳.白酒行業(yè)整體處于一種深度調(diào)整的狀態(tài)之中.中高端酒企隨著限制三公消費(fèi)政策的壓制,開始謀劃走親民路線.〔三國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩.中國(guó)在改革開放后經(jīng)濟(jì)一直處于上升的形勢(shì),但是房?jī)r(jià)也隨之越來越高,國(guó)家為了控制房?jī)r(jià)過高而頒發(fā)了一系列調(diào)整政策,那么也影響了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度；其次,2012年世界經(jīng)濟(jì)都處于低潮時(shí)期,中國(guó)也不可能在這樣的一個(gè)環(huán)境下經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng),而是受其影響增長(zhǎng)緩慢；最后,貧富差距日益增大,像通貨膨脹、貨幣增值、就業(yè)率以及房?jī)r(jià)太高等各種因素都會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度.三、SWOT分析〔一內(nèi)部環(huán)境1、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)〔strength優(yōu)秀的品牌形象,良好的商業(yè)信用；產(chǎn)能規(guī)模和質(zhì)量篩選工藝；關(guān)鍵領(lǐng)域擁有專業(yè)的職員；優(yōu)秀的營(yíng)銷系統(tǒng)組織架構(gòu)；〔5擁有多種核心系列產(chǎn)品,多種價(jià)位,滿足不同客戶需求；2、競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)〔weakness中價(jià)位酒發(fā)展成為重點(diǎn),難以適應(yīng)未來社會(huì)發(fā)展；品牌營(yíng)銷方面,文化定位不夠,沒有核心賣點(diǎn)；多產(chǎn)品體系發(fā)展力不從心；成本費(fèi)用較高；〔二外部環(huán)境1、機(jī)會(huì)〔opportunity國(guó)家政策扶持；居民消費(fèi)水平提高；經(jīng)濟(jì)全球化,與國(guó)際接軌；行業(yè)發(fā)展；2、威脅〔threat高端酒行業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)；居民消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變；葡萄酒及紅酒等替代品四、資產(chǎn)負(fù)債表〔一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)表4-1五糧液股份有限公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)20112012201320142015流動(dòng)資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額80.51%83.81%83.71%82.96%84.87%現(xiàn)金資產(chǎn)比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)總額72.53%73.43%69.74%58.14%59.14%應(yīng)收賬款比率=應(yīng)收賬款/流動(dòng)資產(chǎn)總額0.25%0.21%0.20%0.32%0.24%存貨資產(chǎn)比率=存貨/流動(dòng)資產(chǎn)總額18.63%17.62%18.64%21.02%19.51%非流動(dòng)資產(chǎn)比率=非流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額19.49%16.19%16.29%17.04%15.13%固定資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn)/資產(chǎn)總額16.00%12.15%13.33%12.23%10.18%流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)503.18%689.84%628.04%678.24%833.98%無形資產(chǎn)比率=無形資產(chǎn)/資產(chǎn)總額0.81%0.64%0.67%0.91%0.78%表4-2XX茅臺(tái)酒股份有限公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)公式20112012201320142015流動(dòng)資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額79.74%80.50%75.61%72.22%75.32%現(xiàn)金資產(chǎn)比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)總額65.59%60.90%60.06%58.25%56.61%應(yīng)收賬款比率=應(yīng)收賬款/流動(dòng)資產(chǎn)總額0.01%0.05%0.002%0.01%0.0004%存貨資產(chǎn)比率=存貨/流動(dòng)資產(chǎn)總額25.83%26.68%28.23%31.49%27.71%非流動(dòng)資產(chǎn)比率=非流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額20.26%19.50%24.39%27.78%24.68%固定資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn)/資產(chǎn)總額15.55%15.13%15.37%15.75%13.23%流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/固定資產(chǎn)512.89%532.15%491.97%458.48%569.42%無形資產(chǎn)比率=無形資產(chǎn)/資產(chǎn)總額2.32%1.92%6.43%5.44%4.15%2、流動(dòng)資產(chǎn)比率圖4-1流動(dòng)資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重.計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/資產(chǎn)總額×100％.流動(dòng)資產(chǎn)具有變現(xiàn)時(shí)間短、周轉(zhuǎn)速度快的特點(diǎn).流動(dòng)資產(chǎn)比率越高,說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重越大,企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力越強(qiáng),企業(yè)的償債能力越強(qiáng),企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng).根據(jù)圖4-1可以看出,作為酒類行業(yè)領(lǐng)先地位的五糧液和茅臺(tái)流動(dòng)資產(chǎn)比率總體都較高,在2012-2014年間有下降趨勢(shì),符合當(dāng)時(shí)白酒行業(yè)的狀況.3、現(xiàn)金資產(chǎn)比率圖4-2現(xiàn)金資產(chǎn)比率.現(xiàn)金是企業(yè)直接用于償還債務(wù)、購(gòu)買材料和應(yīng)付日常經(jīng)營(yíng)支出所必須擁有的資金.其擁有量過多或過少對(duì)企業(yè)都是不利的.根據(jù)圖4-2所示,兩家公司的現(xiàn)金資產(chǎn)比率都較高,不會(huì)影響日常經(jīng)營(yíng).2012年,酒類行業(yè)進(jìn)入為期三年左右的深度調(diào)整期,貨幣資金比重減少,應(yīng)收賬款和存貨比重明顯上升.2014年,母公司開始存貸款業(yè)務(wù),五糧液股份有限公司公司存放于五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的存款金額共計(jì)4,995,218,682.01元,這也是2014年貨幣資金下降的原因之一.4、應(yīng)收賬款比率圖4-3應(yīng)收賬款比率應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中比重的大小,關(guān)系著企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力.比重過高,會(huì)使企業(yè)現(xiàn)金短缺,壞賬損失增加,資產(chǎn)使用效率下降.根據(jù)圖4-3可以得出,五糧液股份有限公司和XX茅臺(tái)酒應(yīng)收賬款比重都很低,說明資產(chǎn)使用效率較高.5、存貨資產(chǎn)比率圖4-4存貨資產(chǎn)比率一般來說,存貨比率以不超過30%為宜,比例過大,將占用企業(yè)資金,影響企業(yè)資金流和付現(xiàn)償債能力.根據(jù)圖4-4,五糧液股份有限公司存貨資產(chǎn)比率在20%左右,低于XX茅臺(tái)酒,存貨周轉(zhuǎn)速度較茅臺(tái)酒快.6、無形資產(chǎn)比率圖4-5無形資產(chǎn)比率五糧液的無形資產(chǎn)主要包括：土地使用權(quán)、軟件系統(tǒng)、技術(shù)使用權(quán),根據(jù)圖4-5,五糧液股份有限公司無形資產(chǎn)比率維持在1%左右,作為傳統(tǒng)的白酒行業(yè),著重于繼承酒的品質(zhì),在研發(fā)方面沒有過多的投入.〔二資產(chǎn)規(guī)模分析1、資產(chǎn)規(guī)模總括分析表4-3五糧液股份有限公司五年資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)表項(xiàng)目2012201320142015貨幣資金29.21%-7.48%-13.12%17.84%交易性金融資產(chǎn)3.99%-100.00%應(yīng)收票據(jù)33.81%39.75%103.27%17.59%應(yīng)收賬款7.11%-6.82%62.90%-13.01%預(yù)付款項(xiàng)1.66%-17.42%39.55%11.39%應(yīng)收利息41.30%-15.06%-39.08%84.16%其他應(yīng)收款-39.94%-9.19%-16.17%-0.63%存貨20.65%3.08%17.51%7.53%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)27.63%-2.58%4.22%15.84%可供出售金融資產(chǎn)0.00%長(zhǎng)期股權(quán)投資-8.04%0.19%619.76%3.93%固定資產(chǎn)-6.91%7.00%-3.50%-5.79%在建工程8.65%-73.92%72.36%44.27%工程物資-81.19%102.03%-100.00%固定資產(chǎn)清理-100.00%無形資產(chǎn)-2.59%1.34%43.57%-2.34%商譽(yù)0.00%0.00%0.00%0.00%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用52.18%-15.83%-16.04%69.02%遞延所得稅資產(chǎn)2793.23%19.21%-13.11%27.22%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1.84%-1.88%10.04%0.51%資產(chǎn)總計(jì)22.60%-2.47%5.17%13.23%根據(jù)表4-3,五糧液股份有限公司2015年,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過了四年調(diào)整期,經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù),酒鬼酒塑化劑事件的影響也慢慢減弱,企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)明顯.與同行業(yè)的XX茅臺(tái)酒相比,趨勢(shì)基本相同.總體來說,企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大,但增速呈下降趨勢(shì).具體分析如下.第一,貨幣資金：總體趨同于資產(chǎn)總規(guī)模,由于近幾年的行業(yè)大背景,企業(yè)的業(yè)務(wù)量在逐年降低,貨幣資金規(guī)模增速放緩.2012年增加了60億銀行存款,貨幣資金規(guī)模變動(dòng)29.21%.2014年,母公司進(jìn)行了存貸款業(yè)務(wù),五糧液股份有限公司存放了50億左右的資金,因此貨幣資金規(guī)模下降了13.12%.另一方面,五糧液股份有限公司貨幣資金規(guī)模一直較大,說明企業(yè)運(yùn)用貨幣資金的能力弱.第二,應(yīng)收賬款：總體來說,規(guī)模在增大.根據(jù)表4-3可以看出,2014年,應(yīng)收賬款變動(dòng)較大.從財(cái)務(wù)報(bào)告中可以分析的出,是因?yàn)楸竟驹陉P(guān)聯(lián)方—XX環(huán)球特種玻璃制造有限公司交易中增加了3000多萬的應(yīng)收賬款.第三,存貨：受到行業(yè)國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)增速放緩,存貨規(guī)模在擴(kuò)大.第五,長(zhǎng)期股權(quán)投資：2014年——企業(yè)對(duì)五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司和XX金五新飼料科技有限公司合計(jì)追加了7000多萬的長(zhǎng)期股權(quán)投資.第六,在建工程：2013年——有11個(gè)項(xiàng)目完工,增加了7個(gè)在建工程項(xiàng)目,減少6320萬在建工程.表4-4五糧液股份有限公司五年負(fù)債和所有者權(quán)益規(guī)模變動(dòng)表應(yīng)付票據(jù)-100.00%62.52%141.15%應(yīng)付賬款211.50%-20.06%10.80%63.55%預(yù)收款項(xiàng)-28.51%-87.25%4.05%132.36%應(yīng)付職工薪酬85.31%18.15%-2.44%5.05%應(yīng)交稅費(fèi)33.21%-21.08%-49.96%-5.06%應(yīng)付股利84.29%-100.00%其他應(yīng)付款73.98%-24.15%-8.88%32.76%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1.92%-48.47%-15.87%34.48%長(zhǎng)期應(yīng)付款0.00%0.00%0.00%-100.00%長(zhǎng)期應(yīng)付職工薪酬45.42%遞延收益56.40%遞延所得稅負(fù)債12.55%-100.00%其他非流動(dòng)負(fù)債20.51%17.16%-100.00%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)19.85%13.46%123.11%55.03%負(fù)債合計(jì)1.99%-48.20%-14.55%34.99%實(shí)收資本〔或股本0.00%0.00%0.00%0.00%資本公積0.00%0.00%0.00%0.00%盈余公積29.33%30.34%24.50%15.59%未分配利潤(rùn)46.99%16.39%7.58%10.13%歸屬于母公司所有者權(quán)益34.76%15.84%9.25%9.89%少數(shù)股東權(quán)益11.47%154.24%-2.58%12.58%所有者權(quán)益合計(jì)34.44%17.44%8.95%9.95%負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)22.60%-2.47%5.17%13.23%根據(jù)表4-4,可以得到如下結(jié)論.2012年,由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大,增加5個(gè)以上的應(yīng)付供方貸款,應(yīng)付賬款增加.而2013到2014年間,由于政策的實(shí)施,應(yīng)付賬款減少.同時(shí),在長(zhǎng)期應(yīng)付款上,2012年,規(guī)模增加,賬齡超過1年的大額其他應(yīng)付款合計(jì)金額1,930.00萬元,占年末數(shù)的1.38%,主要系經(jīng)銷商保證金.其他應(yīng)付款中大額應(yīng)付款金額合計(jì)8億2千萬元,主要系應(yīng)付市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、促銷費(fèi).從未分配利潤(rùn)來看,由于公司營(yíng)業(yè)收入逐年增高,但增速放緩.公司利潤(rùn)規(guī)模也與之趨同.除此之外,五糧液股份有限公司負(fù)債為0,幾乎用自身的強(qiáng)大資金能力經(jīng)營(yíng),沒有操作財(cái)務(wù)杠桿,這也反映出資金運(yùn)作的不協(xié)調(diào).〔三小結(jié)綜上所述,五糧液股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)比率很高,營(yíng)運(yùn)資金充足.同時(shí),現(xiàn)金比率很高,應(yīng)收賬款比率低,說明該公司資產(chǎn)使用效率高.作為一個(gè)傳統(tǒng)企業(yè),雖然2012到2015年,白酒行業(yè)整體受到了"冷遇",存貨增加,應(yīng)收賬款增加,但是成熟期的五糧液仍能夠保持一個(gè)較大的并緩慢增加的資產(chǎn)規(guī)模,足以表明該公司強(qiáng)大的實(shí)力.五、利潤(rùn)表〔一利潤(rùn)表總體分析1、規(guī)模分析表5-1規(guī)模變動(dòng)表項(xiàng)目2012201320142015一、營(yíng)業(yè)總收入33.66%-9.13%-15.00%3.1%二、營(yíng)業(yè)總成本13.91%-1.62%-2.18%3.5%其中：營(yíng)業(yè)成本16.25%-17.53%-12.68%15.6%營(yíng)業(yè)稅金及附加25.23%-7.81%-17.94%17.6%銷售費(fèi)用9.13%49.72%27.40%-17.2%管理費(fèi)用14.77%12.66%-9.57%4.0%財(cái)務(wù)費(fèi)用65.67%4.72%-20.45%11.3%資產(chǎn)減值損失-78.34%85.68%23.05%318.7%加：公允價(jià)值變動(dòng)收益-131.43%-1015.85%-100.00%投資收益〔損失以"－"號(hào)填列25.29%42.95%237.01%135.7%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益-118.80%-242.76%2457.64%135.7%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)〔虧損以"－"號(hào)填列61.26%-16.56%-29.74%2.7%加：營(yíng)業(yè)外收入13.02%1.49%-9.03%10.4%減：營(yíng)業(yè)外支出-47.83%784.74%-69.58%-67.4%四、利潤(rùn)總額〔虧損總額以"－"號(hào)填列61.63%-18.14%-28.73%3.4%減：所得稅費(fèi)用61.62%-14.05%-33.07%-4.1%五、凈利潤(rùn)〔凈虧損以"－"號(hào)填列61.64%-19.48%-27.20%5.8%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)61.35%-19.75%-26.81%5.8%少數(shù)股東損益69.20%-12.84%-36.09%5.0%六、綜合收益總額61.64%-19.48%-27.20%5.8%2、收入成本總分析圖5-1營(yíng)業(yè)總收入、總成本由圖5-1和表5-1不難看出,五糧液股份有限公司在2012年銷售收入增長(zhǎng)達(dá)70億,增長(zhǎng)率達(dá)到33.66%.根據(jù)五糧液在酒類行業(yè)的背景和強(qiáng)勢(shì)地位,增長(zhǎng)趨勢(shì)正常.但到2013年以及接下來的2014,營(yíng)業(yè)總收入顯著下滑,增長(zhǎng)率呈負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì).2013年,習(xí)近平當(dāng)選國(guó)家主席,加強(qiáng)了反腐力度,受到限制"三公消費(fèi)"、厲行勤儉節(jié)約等政策以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑和白酒"塑化劑風(fēng)波"的影響,酒類行業(yè)進(jìn)入了深度調(diào)整期,行業(yè)整體效益不斷下滑.2015年年報(bào)顯示,營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了三年來第一次增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)了3.08%.我們可以看出,經(jīng)過3年左右的調(diào)整,白酒行業(yè)去泡沫、去庫(kù)存已經(jīng)比較充分,限制"三公消費(fèi)"對(duì)高端酒需求的抑制也已初步見底.同時(shí),隨著居民消費(fèi)升級(jí),大眾消費(fèi)支撐中高端白酒的需求將重啟,白酒行業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或?qū)砼R.綜上所述,五糧液集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入整體態(tài)勢(shì)正常.〔二利潤(rùn)表收入分析1、營(yíng)業(yè)收入分析表5-2利潤(rùn)表收入分析項(xiàng)目20112012201320142015營(yíng)業(yè)總收入20,350,594,468.7127,201,045,951.3424,718,588,617.9921,011,491,536.1421,659,287,359.66營(yíng)業(yè)收入20,350,594,468.7127,201,045,951.3424,718,588,617.9921,011,491,536.1421,659,287,359.66利息收入分保收入根據(jù)表5-2中數(shù)據(jù)顯示,五糧液股份有限公司營(yíng)業(yè)總收入100%來源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,即酒類產(chǎn)品的銷售收入.可以看出五糧液股份有限公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定.〔三利潤(rùn)表費(fèi)用分析1、結(jié)構(gòu)分析表5-3結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目20112012201320142015營(yíng)業(yè)總成本11,853,596,549.1013,502,689,947.5613,283,383,589.2512,993,577,702.6613,447,194,528.95其中：營(yíng)業(yè)成本6,895,411,289.138,015,724,440.856,610,410,852.245,772,029,404.036,671,963,269.67利息支出營(yíng)業(yè)稅金及附加1,601,644,134.962,005,704,155.211,849,030,035.481,517,236,398.191,784,675,660.32銷售費(fèi)用2,069,991,386.152,258,966,257.293,382,176,991.354,308,897,447.573,568,061,356.21管理費(fèi)用1,750,685,037.932,009,184,257.852,263,637,925.032,047,028,546.722,128,805,680.22財(cái)務(wù)費(fèi)用-476,587,420.81-789,586,016.60-826,879,677.56-657,775,551.17-732,111,447.74資產(chǎn)減值損失12,452,121.742,696,852.965,007,462.716,161,457.3225,800,010.27根據(jù)表5-3可以看出,在五糧液營(yíng)業(yè)總成本中,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本所占比重最高,反應(yīng)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定,營(yíng)業(yè)收入高.其次,銷售費(fèi)用所占比重較高,說明五糧液股份有限公司注重市場(chǎng)開發(fā)、宣傳.財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù),結(jié)合公司的實(shí)際情況,五糧液公司的可變現(xiàn)資金在總資產(chǎn)中所占比重極高,借債的可能性幾乎為0,導(dǎo)致利息杰出為0.2、銷售費(fèi)用表5-4銷售費(fèi)用項(xiàng)目20112012201320142015銷售綜合費(fèi)1,685,779,830.701,910,635,627.243,013,143,268.743,949,384,178.833,251,449,400.87運(yùn)雜費(fèi)199,993,393.82193,817,776.35223,635,098.19223,214,816.24212,068,288.96差旅費(fèi)23,829,272.5829,599,196.2640,495,898.3956,790,588.9752,366,757.45其他160,388,889.05124,913,657.44104,902,726.0379,507,863.5352,176,908.93合計(jì)2,069,991,386.152,258,966,257.293,382,176,991.354,308,897,447.573,568,061,356.21根據(jù)表,在銷售費(fèi)用當(dāng)中,銷售綜合費(fèi)所占比例均在60%以上,且銷售綜合費(fèi)中市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)占最大比例.同時(shí),從2011年到2014年,差旅費(fèi)逐年增加.從這兩方面可以明顯看出,五糧液股份有限公司在逐漸加大市場(chǎng)開發(fā)、加大宣傳,在人力和財(cái)力上都付出了巨大投入.2015年,銷售費(fèi)用出現(xiàn)下降,這也與國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇有關(guān)系.表5-5銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入20,350,594,468.7127,201,045,951.3424,718,588,617.9921,011,491,536.1421,659,287,359.66所占比重10.17%8.30%13.68%20.51%16.47%根據(jù)表5-5可以看出,銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重保持在20.51%以下,說明銷售費(fèi)用對(duì)于五糧液股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)影響不大.3、管理費(fèi)用表5-6管理費(fèi)用項(xiàng)目20112012201320142015公司綜合費(fèi)用〔含差旅、辦公、董事會(huì)經(jīng)費(fèi)、職工薪酬等項(xiàng)目741,285,418.46842,150,113.61994,581,471.79936,112,023.82985,090,203.56租賃費(fèi)337,475,145.29337,973,412.25338,768,402.84346,540,978.16339,822,892.75商標(biāo)使用費(fèi)239,663,405.00349,293,048.33320,569,438.60280,730,580.85273,086,162.90勞動(dòng)保險(xiǎn)及勞動(dòng)保護(hù)用品78,172,826.3475,451,908.5383,333,750.65綜合服務(wù)費(fèi)75,096,054.4389,963,037.9188,313,259.0968,543,359.5870,550,807.53稅金42,640,427.9174,217,631.5174,231,027.8466,406,487.3475,736,481.41其他236,351,760.50240,135,105.71363,840,574.22348,695,116.97384,519,132.07在管理費(fèi)用中,公司綜合費(fèi)用、租賃費(fèi)、商標(biāo)使用費(fèi)所占比重較高,說明本公司注重人員治理和商標(biāo)的重要性.表5-7管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重營(yíng)業(yè)收入20,350,594,468.7127,201,045,951.3424,718,588,617.9921,011,491,536.1421,659,287,359.66比重8.60%7.39%9.16%9.74%9.83%根據(jù)表5-7可以看出,管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重保持在10%以下,說明銷售費(fèi)用對(duì)于五糧液股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)影響較小.4、財(cái)務(wù)費(fèi)用表5-8財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目20112012201320142015利息支出8,563,830.6614,522,441.79利息收入-468,723,365.81-777,445,872.56-821,239,268.10660,406,330.34746,367,317.88匯兌損失11,178.1410,846.94140,253.82匯兌收益-205,399.90-3,086.88102,450.21金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)378,809.55112,080.61221,308.55541,700.66585,929.45其他-8,254,042.69-12,046,824.75-5,869,478.07-6,615,005.97-750,050.89合計(jì)-476,587,420.81-789,586,016.60-826,879,677.56-657,775,551.17-732,111,447.74根據(jù)表5-8,五糧液股份有限公司利息支出為0,反而利息收入占很大比重,說明該公司有極強(qiáng)的財(cái)務(wù)實(shí)力.〔四利潤(rùn)表利潤(rùn)分析1、投資收益分析表5-9投資收益項(xiàng)目20112012201320142015投資收益2,400,112.743,007,200.684,298,863.9514,487,542.0434,144,563.94所占比重0.0118%0.0111%0.0174%0.0690%0.1576%圖5-2投資收益由表5-9和圖5-2投資收益所占營(yíng)業(yè)收入百分比可以看出,五年來,投資收益雖有所增加,但所占比重均在0.2%以下,我們可以得出結(jié)論：五糧液股份有限公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定,承受投資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)極小.2、營(yíng)業(yè)外收入分析表5-10營(yíng)業(yè)外收入項(xiàng)目20112012201320142015營(yíng)業(yè)外收入57,448,935.5064,928,850.3465,895,607.9459,944,583.8666,157,319.23所占比重0.2823%0.2387%0.2666%0.2853%0.3054%圖5-3營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、政府補(bǔ)助、盤盈利得、捐贈(zèng)利得等.這些營(yíng)業(yè)外收入并不是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金耗費(fèi)所產(chǎn)生的,不需要企業(yè)付出代價(jià),是一種純收入.因此,營(yíng)業(yè)外收入又被稱為"橫財(cái)".并且根據(jù)2011-2015年度報(bào)告顯示,五糧液股份有限公司除稅收返還外,均屬于非經(jīng)營(yíng)性損益,具有不可持續(xù)性.根據(jù)表5-10和圖5-3,五糧液股份有限公司營(yíng)業(yè)外收入所占營(yíng)業(yè)收入比重極小,這也可以得出：公司的利潤(rùn)主要來源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng),業(yè)務(wù)穩(wěn)定.〔五公司經(jīng)營(yíng)狀況小結(jié)根據(jù)以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明,五糧液股份有限公司作為龍頭企業(yè),雖然受到了國(guó)內(nèi)背景的影響,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速放緩,但利潤(rùn)仍是逐年增加.并且,該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定,其營(yíng)業(yè)收入均來自于主營(yíng)業(yè)務(wù).同時(shí),該公司近幾年在逐漸開發(fā)國(guó)外市場(chǎng),在業(yè)務(wù)宣傳上投入越來越多.我們可以的出五糧液股份有限公司的盈利能力極強(qiáng).六、現(xiàn)金流量表〔一現(xiàn)金流量表總量分析1、現(xiàn)金流量總量趨勢(shì)分析表6-1現(xiàn)金流量總量趨勢(shì)分析項(xiàng)目2012201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8.22%-83.33%-45.54%742.10%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-44.35%-5.71%268.63%-66.78%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~40.63%52.28%-7.14%-21.22%根據(jù)表6-1,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在2012到2015年變動(dòng)都較大,2014年之前,主要是因?yàn)檎麄€(gè)白酒行業(yè)的深度調(diào)整,2015年逐漸恢復(fù),所以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出現(xiàn)了反向變動(dòng).投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在2014年變動(dòng)幅度較大,為268.83%.主要是因?yàn)槲寮Z液股份有限公司在2014年增加了747,287,542.04元的長(zhǎng)期股權(quán)投資.其中包括對(duì)XX省XX五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司追加720,000,000.00元的投資以及對(duì)XX金五新飼料科技有限公司追加14,000,000.00元的投資,其余13,287,542.04元來自于長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法下確認(rèn)的投資損益.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在2013年和2014年變動(dòng)幅度較大.主要是因?yàn)樵摴疚×舜罅孔庸旧贁?shù)股東投資現(xiàn)金.2、企業(yè)現(xiàn)金流量的來源與構(gòu)成表6-2企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)20112012201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)9,533,022,924.418,749,667,084.481,458,910,756.88794,565,645.346,691,068,449.78投資活動(dòng)-613,471,889.03-341,375,020.96-321,881,532.12-1,186,538,462.43-394,174,289.16籌資活動(dòng)-1,503,137,193.91-2,113,851,892.23-3,219,033,426.92-2,989,275,619.56-2,354,913,014.80凈額7,416,413,841.476,294,440,171.29-2,082,004,202.16-3,381,248,436.653,941,981,145.8220112012201320142015經(jīng)營(yíng)活動(dòng)128.54%139.01%-70.07%-23.50%169.74%投資活動(dòng)-8.27%-5.42%15.46%35.09%-10.00%籌資活動(dòng)-20.27%-33.58%154.61%88.41%-59.74%凈額11111根據(jù)表6-2,五糧液股份有限公司現(xiàn)金流主要來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng),雖然受行業(yè)背景影響,2012到2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流有所下降,但總體來說,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是比較穩(wěn)定的.除此之外,該公司投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)為負(fù),資金周轉(zhuǎn)已經(jīng)進(jìn)入良性循環(huán)階段、企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)減輕、經(jīng)濟(jì)效益趨于增強(qiáng).對(duì)于白酒行業(yè)來說,該公司處于一個(gè)較為成熟的階段.〔二結(jié)構(gòu)分析1、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表6-3現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目20142015銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金24,903,786,975.0895.91%26,084,485,451.9197.36%收到的稅費(fèi)返還33,140,174.720.13%14,914,536.350.06%收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,027,600,435.963.96%692,873,442.752.59%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)25,964,527,585.76100.00%26,792,273,431.01100.00%收回投資收到的現(xiàn)金13,338,250.2063.96%0.00%取得投資收益所收到的現(xiàn)金3,732,421.2217.90%0.00%處置固定資產(chǎn)等收回的現(xiàn)金凈額3,782,193.8118.14%1,044,231.70100.00%處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.00%0.00%收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.00%0.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)20,852,865.23100.00%1,044,231.70100.00%吸收投資收到的現(xiàn)金172,467,935.24100.00%59,000,000.0057.57%取得借款收到的現(xiàn)金0.00%0.00%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0.00%0.00%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.00%43,490,805.0042.43%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)172,467,935.24100.00%102,490,805.00100.00%根據(jù)表6-3,以該公司2014年、2015年為例.在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入中,銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別占95.91%和97.36%,這充分說明了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是公司現(xiàn)金流入的最重要來源.同時(shí),說明該公司是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、投機(jī)性小,主要依靠自身創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量生存和發(fā)展的公司.投資活動(dòng)現(xiàn)金流入中,2014年主要來源于收回投資,2015年則全部來自于處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資資產(chǎn).籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流2014年全部來源于吸收投資,沒有借款,說明償債能力強(qiáng),財(cái)務(wù)實(shí)力強(qiáng)；2015年,57.57%的流入來源于吸收投資,42.43%的流入來源于其他籌資.2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表6-4現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目20142015購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金9,279,412,931.3837.87%8,602,256,449.0442.79%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,748,658,533.3611.22%2,874,978,784.3114.30%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)8,864,027,684.5736.17%6,660,468,211.8633.13%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3,613,517,679.5714.75%1,963,501,536.029.77%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)24,505,616,828.88100.00%20,101,204,981.23100.00%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金341,534,397.3599.65%395,218,520.86100.00%投資支付的現(xiàn)金1,200,000.000.35%0.00%質(zhì)押貸款凈增加額0.00%0.00%取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0.00%0.00%支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金,0.00%0.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)342,734,397.35100.00%395,218,520.86100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金0.00%0.00%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金3,391,501,362.16100.00%2,457,403,819.80100.00%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)354,727,986.1610.46%179,823,787.807.32%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.00%0.00%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,391,501,362.16100.00%2,457,403,819.80100.00%根據(jù)表6-4,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出中,購(gòu)買商品和勞務(wù)支付的現(xiàn)金分些占了37.87%和42.79%,支付給職工的以及為職工支付的現(xiàn)金占11.22%和14.30%,支付的各項(xiàng)稅費(fèi)占36.17%和33.13%,公司發(fā)展較成熟；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出2014年99.65%用于購(gòu)置固定資產(chǎn),2015年100%用于購(gòu)置固定資產(chǎn),符合白酒行業(yè)整體狀況.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中用于償還債務(wù)本金的占0%,償債壓力小,償債能力強(qiáng).〔三小結(jié)綜上所述,我們可以得出,五糧液股份有限公司現(xiàn)金流凈增加90%以上來源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng).而在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,90%左右來源于銷售商品、提供勞務(wù),這也可以體現(xiàn)出該公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定.同時(shí),由于行業(yè)性質(zhì)的影響,企業(yè)投資活動(dòng)很少.又由于該公司強(qiáng)大的財(cái)務(wù)實(shí)力,籌資活動(dòng)也少.七、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析〔一短期償債能力1、速動(dòng)比率表7-1五糧液速動(dòng)比率五糧液速動(dòng)比率178.40%226.70%423.75%508.20%446.36%XX茅臺(tái)酒速動(dòng)比率217.73%278.80%266.15%309.08%234.35%圖7-1速動(dòng)比率一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1:1是合理的,五糧液的速動(dòng)比率遠(yuǎn)超過1,說明企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng),另一方面,由于可變現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)額較大,也說明企業(yè)資金的運(yùn)作能力較差.2、現(xiàn)金比率表7-2現(xiàn)金比率五糧液現(xiàn)金比率160.71%203.74%365.82%377.76%331.02%XX茅臺(tái)酒現(xiàn)金比率192.55%231.59%222.73%262.81%183.53%圖7-2現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率顯示了企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力,但是五糧液的現(xiàn)金比率過高,反映了企業(yè)不善于利用現(xiàn)金資源.〔二長(zhǎng)期償債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率表7-3資產(chǎn)負(fù)債率五糧液資產(chǎn)負(fù)債率36.47%30.34%16.11%13.09%15.61%XX茅臺(tái)酒資產(chǎn)負(fù)債率27.21%21.21%20.42%16.03%23.25%圖7-3資產(chǎn)負(fù)債率2、股東權(quán)益比率表7-4股東權(quán)益比率五糧液股東權(quán)益比率63.53%69.66%83.89%86.91%84.39%XX茅臺(tái)酒股東權(quán)益比率72.79%78.79%79.58%83.97%76.75%圖7-4股東權(quán)益比率一般認(rèn)為,資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)維持在50%左右,這說明企業(yè)有較好的償債能力,又充分利用了負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力.本企業(yè)連續(xù)5年都在35%以下,說明本企業(yè)的自有資金比較多,財(cái)務(wù)實(shí)力強(qiáng),債權(quán)人的保證程度高,投資風(fēng)險(xiǎn)低,體現(xiàn)了企業(yè)沒有較好的利用財(cái)務(wù)杠桿.〔三營(yíng)運(yùn)能力1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表7-5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五糧液總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率66.22%55.31%46.41%43.78%XX茅臺(tái)酒總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率66.22%61.57%52.05%42.92%圖7-5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,表示企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的越好,取得的銷售收入越多,資產(chǎn)的利用效率就越高,周轉(zhuǎn)速度越快.近幾年,銷售收入受各種影響……逐年減少.2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表7-6流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五糧液流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率80.43%66.04%55.70%52.13%XX茅臺(tái)酒流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率82.60%79.13%70.55%58.02%圖7-6流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨同于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,說明流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率較高,創(chuàng)造的收入多,實(shí)現(xiàn)的價(jià)值高,企業(yè)的盈利能力強(qiáng).3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表7-7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率五糧液應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34735.68%31595.23%21178.69%18842.29%XX茅臺(tái)酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率263978.62%329914.01%1206635.26%1439721.70%圖7-7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高,表明企業(yè)收賬迅速,可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失,從而增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益.但是周轉(zhuǎn)率過高,不利于企業(yè)擴(kuò)大銷售,提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率.4、存貨周轉(zhuǎn)率表7-8