經(jīng)典實用財務(wù)報表分析

財務(wù)報表分析

中信建投證券研討開展部楊曉磊2課程目的熟習(xí)財務(wù)報表和附注的主要內(nèi)容如何熟練計算各種財務(wù)分析目的運用各種分析方法進展報表分析如何經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)上市公司問題

3主要內(nèi)容財務(wù)報表分析的標的財務(wù)報表分析的根本步驟財務(wù)報表分析的主要方法財務(wù)報表分析小結(jié)

41、財務(wù)報表分析的標的；2、財務(wù)報表分析的根本步驟；3、財務(wù)報表分析的主要方法；4、財務(wù)報表分析小結(jié)；5資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表反映公司某一個特定日期的資產(chǎn)、負債、一切者權(quán)益的情況。資產(chǎn)=負債+一切者權(quán)益資產(chǎn)負債表（主體部分）流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益6關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量

1、按照賬面價值金額實現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金2、按照低于賬面價值實現(xiàn)的資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、部分買賣性金融資產(chǎn)、部分存貨、部分固定資產(chǎn)、長等待攤費用；3、按照高于賬面價值實現(xiàn)的資產(chǎn)：部分存貨、對外投資、表外資產(chǎn)。7溫馨提示

1、分析貨幣資金規(guī)模能否恰當2、分析買賣性金融資產(chǎn)的規(guī)模3、分析應(yīng)收帳款的賬齡、債務(wù)人的情況4、關(guān)注存貨質(zhì)量、時效性5、關(guān)注其他應(yīng)收款6、長等待攤費用7、關(guān)注一切者權(quán)益及其構(gòu)成8分析資產(chǎn)負債表步驟1、了解表外信息2、關(guān)注資產(chǎn)總規(guī)模及其變化3、提示盈利方式信息4、關(guān)注能夠存在不良資產(chǎn)區(qū)域91、了解表外信息企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)的根本開展沿革、企業(yè)股權(quán)構(gòu)造等重要方面；2、關(guān)注資產(chǎn)總規(guī)模及其變化掌握資產(chǎn)總額在年度內(nèi)的變化情況103、提示盈利方式信息分析運營資產(chǎn)占總資產(chǎn)的份額〔1〕運營主導(dǎo)型企業(yè)〔2〕投資主導(dǎo)型企業(yè)4、關(guān)注能夠存在不良資產(chǎn)區(qū)域其他應(yīng)收款、周轉(zhuǎn)緩慢的存貨、因巨額虧損而嚴重貶值的投資、利用率不高的固定資產(chǎn)。11利潤表營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)本錢－營業(yè)稅金及附加－銷售費用-管理費用-財務(wù)費用－資產(chǎn)減值損失＋公允價值變動收益＋投資收益利潤總額＝營業(yè)利潤＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出凈利潤＝營業(yè)利潤－所得稅利潤表反映公司在一段時期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個月期間內(nèi)，運用資產(chǎn)從事運營活動所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。利潤表有單步式和多步式，國內(nèi)根本上采用多步式構(gòu)造，即經(jīng)過對當期的收入、費用、指出工程按照性質(zhì)加以歸類，按利潤構(gòu)成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤目的，分布計算當期凈損益。12關(guān)注利潤表

1、營業(yè)收入、營業(yè)本錢的品類構(gòu)成和區(qū)域構(gòu)成2、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用的變化趨勢3、投資凈收益13營業(yè)收入與營業(yè)本錢的構(gòu)成14投資凈收益指企業(yè)投資收益減投資損失的凈額。新準那么規(guī)定了投資收益包括了長期股權(quán)投資收益和金融資產(chǎn)投資收益?！?〕假設(shè)屬于子公司，或者投資單位持有被投資單位很少的股份而且沒有影響，且這些股權(quán)沒有市場價錢的，按照本錢法核算。即當收到股利時，投資企業(yè)按照份額確認投資收益；〔2〕假設(shè)屬于聯(lián)營和合營企業(yè)，采用權(quán)益法核算。當投資者實現(xiàn)凈利潤或者發(fā)生虧損時，按照投資比例確認當前投資收益。15對利潤表存在操作的幾種手段：1.調(diào)理資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為費用1.1推遲或提早確認資產(chǎn)減值預(yù)備1.2推遲將完工的固定資產(chǎn)由在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn),從而推出折舊的時間1.3選擇較長的固定資產(chǎn)折舊期，延緩固定資產(chǎn)賬面價值減少的速度；2.經(jīng)過關(guān)聯(lián)買賣，用高于市場的價錢將產(chǎn)廢品售于關(guān)聯(lián)方，以低于市場的價錢從關(guān)聯(lián)方購入所需求的消費要素。3.對應(yīng)計費用推遲入賬4.對收入的入賬時間進展人為支配16現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出情況的報表。從編制原那么上看，現(xiàn)金流量表按照收付實現(xiàn)制原那么編制，將權(quán)責發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息，便于信息運用者了解企業(yè)凈利潤的質(zhì)量。現(xiàn)金流量表的構(gòu)造分為三部分，運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。17運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：一切能影響利潤表變化的營業(yè)活動，如產(chǎn)品銷售、支付薪酬、購買原資料；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：獲得或處分長期資產(chǎn)的活動，如購買土地運用權(quán)、建廠房、買設(shè)備；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：如上市公司的借款、還款、支付現(xiàn)金股利等活動。18報表附注一、公司根本情況二、遵照企業(yè)的會計準那么的聲明三、財務(wù)報表的編制根底四、公司采用的主要會計政策五、稅項六、企業(yè)合并及合并財務(wù)報表七、合并財務(wù)報表主要工程注釋八、母公司財務(wù)報表主要工程注釋九、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其買賣十、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會計處置十一、股份支付十二、或有事項十三、承諾事項十四、資產(chǎn)負債表日后事項十五、其他重要事項闡明19財務(wù)報表分析的標之間的關(guān)系資產(chǎn)負債表利潤表及權(quán)益變動表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動表中的未分配利潤的金額與資產(chǎn)負債表中一切者權(quán)益中的未分配利潤一致資產(chǎn)負債表上期初期末的貨幣資金差別恒等于現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量收入添加，通常意味著當期現(xiàn)金流量的添加或者未來現(xiàn)金流量的能夠添加，同時它必然引起資產(chǎn)的添加和負債的減少。費用添加，通常意味著當期現(xiàn)金流量的減少或者未來現(xiàn)金流量的能夠減少，同時他必然引起負債的添加和資產(chǎn)的減少。20三張報表的聯(lián)絡(luò)1、賒銷商品借：應(yīng)收賬款————資產(chǎn)負債表資產(chǎn)工程貸：主營業(yè)務(wù)收入————利潤表應(yīng)交稅費2、賒銷款收回借：銀行存款————資產(chǎn)負債表貸：應(yīng)收賬款————資產(chǎn)負債表3、存貨發(fā)生減值損失借：資產(chǎn)減值損失——利潤表貸：存貨跌價預(yù)備——資產(chǎn)負債表“存貨〞的備抵工程211、財務(wù)報表分析的標的；2、財務(wù)報表分析的根本步驟；3、財務(wù)報表分析的主要方法；4、財務(wù)報表分析小結(jié)；22財務(wù)報表分析的根本步驟〔1〕、在財務(wù)報告根底上，對財務(wù)報表數(shù)據(jù)進展進一步加工、整理、比較、分析；〔2〕、解釋和評價企業(yè)財務(wù)情況能否健全，運營成果能否優(yōu)良等；〔3〕、發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題和運營面臨的困難；〔4〕、為財務(wù)預(yù)測、決策和方案提供有用信息；231、財務(wù)報表分析的標的；2、財務(wù)報表分析的根本步驟；3、財務(wù)報表分析的主要方法；4、財務(wù)報表分析小結(jié)；24主要是針對會計報表附注的分析：了解企業(yè)執(zhí)行的會計政策和選用的會計估計等定性方面的東西；定性分析法定量分析法主要是針對會計報表的分析：如比率分析法、比較分析法、要素分析法等；25財務(wù)分析中經(jīng)常用到的比率主要有四種：償債才干比率、資產(chǎn)營運才干比率、盈利才干比率和生長才干比率；1、比率分析財務(wù)報表中有大量的數(shù)據(jù)，可以組成很多有意義的比率，這些比率涉及到企業(yè)運營管理的各個方面；26償債才干目的短期償債才干反映企業(yè)歸還到期債務(wù)的才干273、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析償債才干目的長期償債才干償債才干目的長期償債才干283、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析例子〔連線〕行業(yè)白酒——茅臺電器連鎖——蘇寧房地產(chǎn)——萬科航空運輸——南航啤酒——青島啤酒資產(chǎn)負債率固定資產(chǎn)占比74.69%4.69%72.83%85.74%57.08%21.48%45.32%44.34%27.51%20.66%29萬科A南方航空蘇寧電器青島啤酒貴州茅臺資產(chǎn)負債率固定資產(chǎn)占比74.69%4.69%72.83%85.74%57.08%21.48%45.32%44.34%27.51%20.66%303、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析營運才干目的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售本錢/存貨平均余額；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/存貨周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/總資產(chǎn)平均余額；反映企業(yè)總資產(chǎn)及其各組成要素的運營才干31溫馨小提示：應(yīng)收賬款能夠并不能反映真實情況案例1：甲乙兩個企業(yè)均在2021年3月10日賒銷一批商品800萬元，甲企業(yè)于5月10日收回600萬元，乙企業(yè)于12月10日收回600萬元，甲乙兩個企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=800/〔0+200〕*2=8結(jié)論：甲的收款效果比乙收款效果好很多，因此不能簡單依托周轉(zhuǎn)率結(jié)果對公司進展簡單平均。32案例2：某企業(yè)2021年初應(yīng)收賬款余額為1000萬元，1月5日賒銷8000萬元，12月5日收回貨款8000萬元。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8000/〔1000+1000〕*2=8次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/8=45.6天實踐：8000萬元近1年才〔11月〕才收回，還有1000萬元依然沒有收回。33運營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/運營性流動資產(chǎn)平均余額〔運營性流動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-買賣性金融資產(chǎn)〕運營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/運營性資產(chǎn)平均余額〔運營性資產(chǎn)=總資產(chǎn)-買賣性金融資產(chǎn)-可供出賣金融資產(chǎn)-持有致到期投資-長期股權(quán)投資〕34三一重工（600031）2008-12-312009-12-312010-12-31流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.491.592.18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.091.111.44經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.131.131.47經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.940.71353、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析盈利才干目的毛利率＝〔銷售收入－銷售本錢〕/銷售收入；凈利率＝凈利潤/銷售收入；凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/凈資產(chǎn)；＝銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)；每股收益＝凈利潤/發(fā)行在外普通股股數(shù)；36關(guān)于每股收益根本每股收益=當前歸屬母公司一切者的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股收益：根本每股收益為根底，假定企業(yè)一切發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)化為普通股，從而調(diào)整凈利潤和股本數(shù)。

稀釋每股收益=當前歸屬母公司一切者的凈利潤+可轉(zhuǎn)債利息收入/發(fā)行在外普通股+潛在轉(zhuǎn)化股攤薄每股收益=當前歸屬母公司一切者的凈利潤/最新總股本373、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析生長才干目的收入增長率＝〔本期銷售收入－上期銷售收入〕/上期銷售收入x100％；凈利潤增長率＝〔本期凈利潤－上期凈利潤〕/上期凈利潤x100％；

383、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析關(guān)注公式變化資產(chǎn)營運才干目的：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：老準那么〔平均數(shù)〕、新準那么〔年底數(shù)〕；存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都一樣；存貨周轉(zhuǎn)率：銷售本錢〔老準那么〕、收入本錢都可以〔新準那么〕；每股收益目的：根本每股收益：發(fā)行新股加權(quán)平均；稀釋每股收益：根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債、股票期權(quán)等調(diào)整分子、分母；不在乎絕對額的大小，關(guān)注趨勢變化；選用同一目的即可；39案例：公司深度財務(wù)分析例題數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部飛亞達（000026）主要財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）2008/12/312009/12/312010/12/31應(yīng)收賬款10,054.0712,198.2217,589.62存貨67,712.7476,118.20104,839.26流動資產(chǎn)92,884.55100,950.47190,572.61資產(chǎn)總額144,118.75152,393.70243,653.91流動負債67,722.3068,871.0596,500.18負債總額76,169.4878,871.75114,897.31歸屬母公司所有者權(quán)益67,092.3571,480.85126,599.66營業(yè)收入108,640.56123,739.79178,075.44營業(yè)成本69,850.6282,881.28120,877.47凈利潤（不含少數(shù)股東損益）6,452.257,006.729,399.02403、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析例題2021：流動比率＝100950/68871＝1.46;速動比率＝〔100950－76118〕/68871＝0.36;資產(chǎn)負債率＝78871/100950＝51.76％;2021：流動比率＝190572/96500＝1.97;速動比率＝〔190572－104839〕/96500＝0.88;資產(chǎn)負債率＝114897/243653.91＝47.16％;償債才干目的：41償債才干分析結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)造分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成2009年2010年金額占比金額占比貨幣資金9,570.169.48%61,345.5832.19%應(yīng)收帳款12,198.2212.08%17,589.629.23%其他應(yīng)收款1,778.901.76%2,739.061.44%預(yù)付款項963.550.95%3,664.431.92%存貨76,118.2075.40%104,839.2655.01%其他流動資產(chǎn)321.450.32%394.650.21%流動資產(chǎn)合計100,950.47100%190,572.61100%42償債才干分析結(jié)合流動資產(chǎn)構(gòu)造分析流動負債的構(gòu)成2009年2010年金額占比金額占比短期借款55,500.0080.59%72,825.3775.47%應(yīng)付帳款8,261.8412.00%15,635.3316.20%預(yù)收款項201.240.29%846.500.88%應(yīng)付職工薪酬1,550.342.25%1,998.092.07%應(yīng)付股利58.410.08%19.030.02%應(yīng)交稅費782.581.14%1,849.271.92%應(yīng)付利息86.050.12%120.220.12%其他應(yīng)付款2,302.553.34%2,941.833.05%其他流動負債128.030.19%264.530.27%流動負債合計68,871.05100.00%96,500.18100.00%433、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析例題2021：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝123739.79/〔12198＋10054〕×2＝11.12;存貨周轉(zhuǎn)率＝82881/〔67713＋76118〕×2＝1.15;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝123739.79/〔144118＋152393〕×2＝0.83;營運才干目的：2021：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝178075/〔12198＋17589〕×2＝11.96;存貨周轉(zhuǎn)率＝120877/〔76118＋104839〕×2＝1.34;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝178075/〔152394＋243654〕×2＝0.90;443、財務(wù)報表分析的主要方法：比率分析例題2021：毛利率＝1－82881/123739＝33.02％;凈利率＝7006/123739＝5.7％;凈資產(chǎn)收益率＝7006/(71480+67092)*2＝10.11％;每股收益＝7006/24931＝0.28；盈利才干目的：2021：毛利率＝1－120877/178075＝32.12％;凈利率＝9399/178075＝5.28％;凈資產(chǎn)收益率＝9399/(71480+126600)*2＝9.49％;每股收益＝9399/28055＝0.38；45案例：行業(yè)之間的比較資產(chǎn)負債率固定資產(chǎn)占比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率毛利率扣除銷售費用的毛利率凈資產(chǎn)收益率萬科A74.69%4.69%43.9640.70%36.60%17.79%南方航空72.83%85.74%46.1519.57%12.25%38.74%蘇寧電器57.08%21.48%104.0317.83%8.81%24.48%寶鋼股份47.35%70.56%48.2510.53%8.78%3.83%青島啤酒45.32%44.34%218.1743.54%23.85%16.90%五糧液35.95%25.47%161.8368.71%57.11%26.68%ABCDEF462、比較分析3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析按照比較的對象分為：趨勢分析：和公司歷史數(shù)據(jù)相比；橫向比較：與行業(yè)內(nèi)的同類公司相比；預(yù)算差別分析：實踐結(jié)果與方案目的比較；按照比較的內(nèi)容分為：比較會計要素總量：主要用于時間序列分析；比較構(gòu)造百分比：分析各構(gòu)造工程的比重，發(fā)現(xiàn)顯著變化者；比較財務(wù)比率：排除了規(guī)模影響，具有較好可比性；47比較同種報表不同工程之間的比較橫向比較：同一目的不同會計期間比較〔看趨勢〕如不同年度毛利率、凈利率走勢；縱向比較：同一會計期間不同目的比較〔看差距〕如毛利率與凈利率、收入增長與凈利潤增長；3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析不種報表之間的印證和倒推合并報表與母公司報表：如投資收益、凈利潤：母公司報表是很好協(xié)助；利潤表與資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表：如公允價值變動凈收益與可買賣性金融資產(chǎn)；48數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析橫向比較：看趨勢〔飛亞達的毛利率〕49數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析飛亞達主營產(chǎn)品毛利率（盈利能力）2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31飛亞達表54.07%65.34%64.69%64.89%名表銷售23.54%24.87%23.79%23.38%飛亞達主營毛利率變化（盈利能力）2008/12/312009/12/312010/12/31飛亞達表11.27%-0.65%0.20%名表銷售1.33%-1.08%-0.41%50數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部看收入和利潤增速差距3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析縱向比較：看差距〔飛亞達的收入、利潤增速〕2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31營業(yè)收入增長63.73%34.91%13.90%43.91%營業(yè)利潤增長104.51%-2.69%14.99%25.26%凈利潤增長99.53%5.99%8.59%34.14%51數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部凈利率大于毛利率的特例3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析縱向比較：看差距〔中船股份的毛利率、凈利率〕表6：中船股份（600072）財務(wù)比率對比2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31毛利率8.09%7.75%9.75%11.02%凈利率9.30%6.96%6.58%3.56%52數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部表7：江鉆股份（000852）母公司報表和合并報表對比（投資收益）母公司報表合并報表被投資單位權(quán)益增減-1,462.82

91.49成本法核算的投資收益71.31312.27股權(quán)投資差額攤銷-125.63-205.02計提的長期投資減值準備股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益其他權(quán)益增減7.74合計-1,517.15

206.48

3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析利用母公司報表進展倒推：江鉆股份的子公司虧損；53表8：江鉆股份（000852）母公司長期股權(quán)投資明細

投資比例

期初金額

追加投資

權(quán)益增減

其他變動

期末金額江鉆油氣設(shè)備981,615.48-1,551.3364.98129.13江鉆湘中木業(yè)92.252,503.53-362.552,140.97

上海隆泰資產(chǎn)906,490.01100.99121.216,712.20江鉆工程鉆具87.5244.33-244.33

隆瑞國際投資806,391.54-3.116,388.43

承德江鉆石機75.6750.6819.9916.45787.12江鉆聲屏障技術(shù)75379.67-379.67

北京江鉆特奧55171.51-171.51

上海中超刀具48278.90-278.90

江蘇長豐紙業(yè)453,600.320.003,600.33

上?？铺馗叻肿?0754.60-10.01

江蘇飛達工具475,000343.19-1,238.824,104.38隆盛精細化工653,1913,191.47P36：母公司長期股權(quán)投資明細3、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析54數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部利潤表與資產(chǎn)負債表之間的印證：三一重工的股票投資2006200720081h資產(chǎn)負債表：交易性金融資產(chǎn)21,097.7041,920.3519,223.33利潤表：公允價值變動凈收益3,283.159,950.40-18478.47投資凈收益8,778.3139,874.07-2,774.343、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析55數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部利潤表與現(xiàn)金流量表之間的印證：鼎盛天工的賣地表10：鼎盛天工（600335）的土地轉(zhuǎn)讓收益和現(xiàn)金流同時實現(xiàn)200607Q107Q1-207Q1-32007利潤表：營業(yè)外收入283.4651.7672.4691.0611,793.25現(xiàn)金流量表：處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額204.1518.1018.1020.1022,636.263、財務(wù)報表分析的主要方法：比較分析563、要素分析3、財務(wù)報表分析的主要方法：要素分析根據(jù)財務(wù)目的與其驅(qū)動要素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各要素對目的影響程度的一種方法；公司是一個有機整體，每個財務(wù)目的的高低都受其他要素影響和驅(qū)動。從數(shù)量上測定各要素的影響程度，可以協(xié)助人們抓住主要矛盾，更有壓服力地評價運營情況，對未來的趨勢預(yù)測提供更有力的把握；杜邦分析法就是要素分析的典型例子；573、財務(wù)報表分析的主要方法：要素分析杜邦分析體系：凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)1÷(1-資產(chǎn)負債率)總資產(chǎn)凈利率××負債總額資產(chǎn)總額÷流動負債長期負債流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入凈額資產(chǎn)平均總額凈利潤主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)收入凈額本錢總額÷÷其他利潤所得稅＋－－＋＋主營業(yè)務(wù)本錢主營業(yè)務(wù)稅金及附加營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用＋＋＋＋58案例：杜邦分析體系：凈資產(chǎn)收益率16.24%銷售凈利率11.89%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.99權(quán)益乘數(shù)1.381÷(1-資產(chǎn)負債率)總資產(chǎn)凈利率11.77%××負債總額資產(chǎn)總額÷流動負債長期負債流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入凈額資產(chǎn)平均總額凈利潤主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)收入凈額本錢總額÷÷其他利潤所得稅＋－－＋＋主營業(yè)務(wù)本錢主營業(yè)務(wù)稅金及附加營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用＋＋＋＋59運用連環(huán)替代法對其進展分析凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)2021年度目的：12.77%*0.96*1.41=17.29%①第一次替代：11.89%*0.96*1.41=16.09%②第二次替代：11.89%*0.99*1.41=16.60%③第三次替代：11.89%*0.99*1.38=16.24%④②-①=16.09%-17.29%=-1.20%營業(yè)凈利率下降的影響③-②=16.60%-16.09%=0.51%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響④-③=16.24%-16.60%=-0.36%權(quán)益乘數(shù)下降的影響60要素分析整個報表不同工程之間的細分：看奉獻利潤表：如凈利潤構(gòu)成：主營利潤、投資收益、公允價值變動凈收益、營業(yè)外收入等；資產(chǎn)負債表：如流動負債：短期借款、預(yù)收帳款等；現(xiàn)金流量表：如凈現(xiàn)金流量：運營、投資、籌資活動等；3、財務(wù)報表分析的主要方法：要素分析61數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部很多公司投資收益是其利潤最主要來源：利潤表的凈利潤構(gòu)成〔悅達投資600805〕3、財務(wù)報表分析的主要方法：要素分析2006/12/312007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31營業(yè)總收入151,817.57181,336.22201,500.27152,941.59212,687.32減：營業(yè)成本116,834.39131,450.29151,072.08111,230.23143,645.06期間費用35,960.2847,457.2056,991.3045,065.3846,923.82投資收益15,893.4217,792.1127,597.9244,690.0975,120.10營業(yè)利潤13,065.5316,403.5616,819.8937,956.6891,088.46利潤總額12,064.4617,373.4722,785.8346,264.0593,020.59減：所得稅4,462.578,585.118,390.338,210.2512,438.44減：少數(shù)股東損益2,449.215,037.268,108.805,650.848,855.43凈利潤5,152.683,751.096,286.7032,402.9571,726.7262數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研討開展部預(yù)收賬款會迷惑償債才干目的：資產(chǎn)負債表的流動負債構(gòu)造〔合肥百貨000417〕3、財務(wù)報表分析的主要方法：要素分