中級財務管理第3章資本預算

中級財務管理第3章資本預算匯報人：AA2024-01-19目錄CONTENTS資本預算概述資本投資決策方法資本預算中的風險分析融資決策與資本結構固定資產(chǎn)投資決策營運資本管理策略01資本預算概述CHAPTER資本預算是企業(yè)對長期投資項目進行規(guī)劃、評估與決策的過程，涉及資金籌集、投放、使用及回收等各個環(huán)節(jié)。資本預算定義資本預算對于企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展戰(zhàn)略、優(yōu)化資源配置、提高投資效益具有重要意義。通過資本預算，企業(yè)可以合理規(guī)劃投資項目，確保資金的有效利用，降低投資風險，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。重要性資本預算定義與重要性通過資本預算，確保企業(yè)投資方向與戰(zhàn)略目標保持一致，推動企業(yè)長期發(fā)展。實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標根據(jù)投資項目的優(yōu)先級和風險收益特征，合理配置企業(yè)資源，提高資源利用效率。優(yōu)化資源配置資本預算目標與原則控制投資風險：通過科學的投資決策和風險管理，降低企業(yè)投資風險，確保投資安全。資本預算目標與原則資本預算應與企業(yè)戰(zhàn)略緊密結合，確保投資方向與戰(zhàn)略目標一致。投資項目應具有良好的經(jīng)濟效益和社會效益，確保投資回報符合預期。資本預算目標與原則效益性原則戰(zhàn)略性原則風險性原則充分評估投資項目的風險，制定風險應對措施，確保投資安全?？尚行栽瓌t投資項目應符合國家法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策和市場需求等要求，確保項目順利實施。資本預算目標與原則確定投資目標明確企業(yè)戰(zhàn)略目標和投資方向，為資本預算提供指導。制定投資方案根據(jù)評估結果，制定詳細的投資方案，包括投資規(guī)模、資金來源、投資期限等。收集信息收集與投資項目相關的市場、技術、經(jīng)濟等方面的信息，為投資決策提供依據(jù)。方案審批將投資方案提交給企業(yè)決策層進行審批，確保方案符合企業(yè)戰(zhàn)略和風險管理要求。項目評估對投資項目進行初步篩選和評估，包括市場分析、技術評估、經(jīng)濟效益預測等。項目實施與監(jiān)控按照批準的投資方案實施投資項目，并對項目進行持續(xù)監(jiān)控和管理，確保項目按計劃推進并實現(xiàn)預期目標。資本預算流程02資本投資決策方法CHAPTER凈現(xiàn)值（NPV）一個項目在未來各期的凈現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量），按照一定折現(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值之和。若NPV>0，則項目可接受；若NPV<0，則項目應拒絕。優(yōu)點考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。缺點無法反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果。凈現(xiàn)值法

內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率（IRR）使項目凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，反映項目本身的投資報酬率。若IRR大于資本成本，則項目可接受；反之則拒絕。優(yōu)點考慮了資金的時間價值，且不受外部參數(shù)（如市場利率）的影響。缺點計算過程相對復雜，且當項目存在非常規(guī)現(xiàn)金流時，可能存在多個IRR。優(yōu)點計算簡便，易于理解。缺點沒有考慮資金的時間價值，且忽略了回收期后的現(xiàn)金流量。投資回收期（PP）從項目投資開始到收回全部投資所需的時間。若PP小于或等于基準回收期，則項目可接受；反之則拒絕。投資回收期法優(yōu)點可以量化分析項目風險，為決策者提供重要參考信息。敏感性分析通過分析項目主要因素（如投資、成本、價格等）變化對項目評價指標（如NPV、IRR等）的影響程度，判斷項目承受風險的能力。缺點分析結果受假設條件影響較大，且無法考慮多種因素同時變化的情況。敏感性分析法03資本預算中的風險分析CHAPTER由于消費者偏好、經(jīng)濟周期、政策調(diào)整等因素，市場需求可能會發(fā)生變化，導致投資項目的收益受到影響。市場需求變化新的競爭者進入市場、現(xiàn)有競爭者的策略調(diào)整等，都可能改變市場競爭格局，影響投資項目的盈利能力和市場份額。競爭態(tài)勢變化原材料、勞動力等成本的價格波動，以及產(chǎn)品價格的波動，都會對投資項目的成本和收益產(chǎn)生影響。價格波動市場風險123新技術的不斷涌現(xiàn)和更新迭代，可能導致原有技術過時，使投資項目的技術基礎受到挑戰(zhàn)。技術更新迭代投資項目所采用的技術是否成熟、可靠，以及是否能夠在實際應用中達到預期效果，都存在不確定性。技術可行性技術泄露、知識產(chǎn)權侵權等問題，可能對投資項目的技術優(yōu)勢和核心競爭力造成威脅。技術保護技術風險03人力資源風險投資項目的人力資源需求可能無法得到滿足，或者關鍵人才流失，都會對項目的實施和運營造成不利影響。01項目管理能力項目管理團隊的專業(yè)能力、經(jīng)驗和協(xié)作精神等因素，直接影響投資項目的實施進度和質(zhì)量。02組織變革風險投資項目可能需要對企業(yè)的組織結構、管理流程等進行調(diào)整，這種變革可能帶來一定的風險和挑戰(zhàn)。管理風險融資風險投資項目的資金來源可能存在不確定性，如融資成本上升、融資渠道受阻等，都可能導致項目資金短缺。匯率風險對于涉及外匯交易的投資項目，匯率波動可能會對項目的成本和收益產(chǎn)生重大影響。利率風險利率的變動會影響投資項目的融資成本以及未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)價值，從而影響項目的投資決策。財務風險04融資決策與資本結構CHAPTER債務融資01通過向銀行或其他金融機構借款，或在公開市場上發(fā)行債券等方式籌集資金。債務融資的優(yōu)點是成本相對較低，不會稀釋股東權益；缺點是增加企業(yè)的財務風險。股權融資02通過發(fā)行股票或向投資者出售股權籌集資金。股權融資的優(yōu)點是可以增加企業(yè)的資本實力，降低財務風險；缺點是成本較高，可能會稀釋股東權益?；旌先谫Y03結合債務和股權融資的方式，如可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股等?；旌先谫Y的優(yōu)點是可以根據(jù)企業(yè)需求靈活調(diào)整融資結構；缺點是成本較高，且可能對企業(yè)的控制權產(chǎn)生影響。融資方式選擇主要包括利息支出和手續(xù)費等。債務融資成本相對較低，但受市場利率波動影響較大。債務融資成本股權融資成本混合融資成本主要包括股息支出、發(fā)行費用等。股權融資成本較高，且受市場波動影響較大。介于債務和股權融資成本之間，具體成本取決于混合融資的具體形式和條款。030201融資成本計算權衡理論通過權衡債務融資的稅盾效應和破產(chǎn)成本等因素，確定最優(yōu)資本結構。該理論認為，存在一個最優(yōu)的債務水平，使得企業(yè)價值最大化。代理理論從股東和債權人之間的代理關系出發(fā)，探討最優(yōu)資本結構的確定。該理論認為，通過合理的融資結構安排，可以降低代理成本，提高企業(yè)價值。市場時機理論認為企業(yè)應根據(jù)市場時機選擇融資方式，以最大化企業(yè)價值。該理論認為，在市場高估企業(yè)價值時，企業(yè)應選擇股權融資；在市場低估企業(yè)價值時，企業(yè)應選擇債務融資。最優(yōu)資本結構確定05固定資產(chǎn)投資決策CHAPTER分類多樣按投資性質(zhì)可分為新建、擴建、改建、遷建和恢復投資；按投資時間可分為短期和長期投資；按投資方式可分為直接投資和間接投資。投資規(guī)模大涉及大量資金的投入，對企業(yè)經(jīng)營和財務狀況產(chǎn)生深遠影響。長期性投資回收期長，通常涉及多年甚至幾十年的經(jīng)營周期。風險性受多種因素影響，如市場變化、技術進步等，存在較大的不確定性。固定資產(chǎn)投資特點與分類通過計算項目未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值來評估項目的經(jīng)濟價值，凈現(xiàn)值大于0則項目可行。凈現(xiàn)值法（NPV）計算項目未來現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率，與基準折現(xiàn)率比較，若大于則項目可行。內(nèi)部收益率法（IRR）計算項目投資回收期，與行業(yè)或企業(yè)設定的標準回收期比較，若短于則項目可行。投資回收期法分析項目關鍵因素變化對項目經(jīng)濟效益的影響程度，以判斷項目的風險承受能力。敏感性分析法固定資產(chǎn)投資評估方法更新時機決策更新方式?jīng)Q策更新資金來源決策更新后的效益評估固定資產(chǎn)更新決策根據(jù)固定資產(chǎn)的技術狀況、經(jīng)濟壽命及市場環(huán)境等因素，確定資產(chǎn)更新的最佳時機。根據(jù)項目經(jīng)濟效益和企業(yè)財務狀況，選擇合適的資金來源，如自有資金、銀行貸款或租賃等。比較不同更新方式（如原樣更新、技術改造和更換全新設備）的經(jīng)濟效果，選擇最優(yōu)方案。對更新后的固定資產(chǎn)進行經(jīng)濟效益評估，以驗證更新決策的正確性。06營運資本管理策略CHAPTER營運資本定義營運資本是指企業(yè)用于日常經(jīng)營活動的短期資本，包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨等。營運資本作用營運資本是企業(yè)日常運營的基礎，對于保障企業(yè)正常運轉(zhuǎn)、應對市場變化具有重要意義。營運資本概念及作用加強銷售收款管理，縮短收款周期，提高現(xiàn)金流入效率?，F(xiàn)金流入管理合理規(guī)劃采購、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流出，控制成本開支，降低現(xiàn)金流出速度?，F(xiàn)金流出管理保持適當?shù)默F(xiàn)金余額，以滿足企業(yè)日常經(jīng)營和應急需求?，F(xiàn)金余額管理現(xiàn)金管理策略根據(jù)客戶信用狀況和市場環(huán)境，制定合理的信用政策，包括信用期限、信用額度等。信用政策制定建立應收賬款臺賬，定期跟蹤客戶回款情況，及時發(fā)現(xiàn)并處理逾期賬款。應收賬款