蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范

摘要隨著電商的迅猛發(fā)展，產(chǎn)品與服務(wù)呈現(xiàn)出更為智能、更具有未來化的特點(diǎn)，因此互聯(lián)網(wǎng)受到了越來越多人的青睞，各大企業(yè)為了快速發(fā)展都在通過舉債來加速自己的發(fā)展，但快速發(fā)展的同時(shí)也給企業(yè)帶來了一定的隱患，快速發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)往往與機(jī)遇并存，這些企業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)也面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在競爭態(tài)勢越來越激烈，追求創(chuàng)新多元化發(fā)展，復(fù)雜多變的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于企業(yè)內(nèi)外部諸多不確定因素的影響，常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨這種風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)管理者需要大力重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采用科學(xué)、正確的方法對企業(yè)自身可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分析，采取恰當(dāng)?shù)氖侄斡行У刈R別并防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司2015年至2018財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，從財(cái)務(wù)狀況識別蘇寧云商近幾年發(fā)展發(fā)展過程中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，分析其背后的原因并尋找合適的對策來有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，同時(shí)為我國其他上市企業(yè)提供更多的參考，促進(jìn)我國上市公司健康持續(xù)地發(fā)展。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范；蘇寧云商AbstractWiththerapiddevelopmentofe-commerce,productsandservicesaremoreintelligentandmorefuturistic,sotheInternethasbeenfavoredbymoreandmorepeople.Inordertoacceleratedevelopment,majorcompaniesareacceleratingtheirowndebt.Development,butrapiddevelopmentalsobringscertainhiddendangerstoenterprises.Therisksofrapiddevelopmentoftencoexistwithopportunities.Theseenterprisesarefacingrapidfinancialdevelopmentandfacinggreaterfinancialrisks.Innovativediversifieddevelopment,inacomplexandvolatilemarketeconomyenvironment,duetotheinfluenceofmanyuncertainfactorsinsideandoutsidetheenterprise,enterprisesoftenfacesuchrisks.Therefore,enterprisemanagersneedtopaygreatattentiontofinancialrisks,adoptscientificandcorrectmethodstoeffectivelyanalyzethefinancialrisksthatmayexistintheenterprise,andadoptappropriatemeanstoeffectivelyidentifyandpreventfinancialrisks.ThispaperanalyzesthefinancialsituationofSuningYunshangGroupCo.,Ltd.from2015to2018,andidentifiesthepossiblefinancialrisksinthedevelopmentanddevelopmentofSuningYunshanginrecentyearsfromthefinancialsituation,analyzesthereasonsbehinditandfindssuitablecountermeasures.Toeffectivelypreventtheoccurrenceoffinancialrisks,andtoprovidemorereferenceforotherlistedcompaniesinChina,topromotethehealthyandsustainabledevelopmentoflistedcompaniesinChina.Keywords：financialrisk;riskprevention;Suningcloud引言當(dāng)今企業(yè)面臨的國際國內(nèi)形勢日趨復(fù)雜多變，競爭態(tài)勢越來越激烈，企業(yè)面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)管理中的地位更加突出，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對我國企業(yè)造成的危害性程度也日益加深。而良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有助于企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)相對穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有利于穩(wěn)定企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資金安全性、完整性和贏利性。現(xiàn)如今，國內(nèi)有許多學(xué)者對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做了研究，程竹（2017）年指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過程中,企業(yè)為適應(yīng)激烈的市場競爭必須依托科學(xué)有效的內(nèi)部管理,提高企業(yè)管理水平。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，將難以應(yīng)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中內(nèi)部與外部的各種風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)的生存和發(fā)展造成威脅。現(xiàn)代企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，有效防范和消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不利影響[13]。彭湘萍（2017年）認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)防范路徑探究企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生著不容忽視的影響，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)控制策略做出探索，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作者必須重視的課題[6]。熊瑋（2016）年認(rèn)識到，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是單獨(dú)存在的，而是與各個(gè)經(jīng)營生產(chǎn)環(huán)節(jié)有著密切的關(guān)聯(lián)，并體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化上。如果企業(yè)在資本籌集、投資、使用、分配過程中疏于管理，會(huì)給企業(yè)帶來不可預(yù)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展埋下隱患。因此，如何開展科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)必須深入探索的一項(xiàng)課題，建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系能夠?qū)Υ龠M(jìn)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展起到關(guān)鍵性作用[15]。秦紅梅（2015）年指出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不一樣。但大部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成與企業(yè)財(cái)務(wù)管理不善及缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識等有關(guān)。因此提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，才能有效防范并化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)[18]。本文通過對蘇寧云商的分析和認(rèn)識財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)其中的問題，并就其采取各種防范對策來避免和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。有利于蘇寧云商管理者與財(cái)務(wù)人員正確樹立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識，也有利于化解企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)蘇寧云商健康發(fā)展。一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它體現(xiàn)在財(cái)務(wù)工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何企業(yè)都不能保證預(yù)期收益就等同于實(shí)際收益，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是代表一種損失的可能性，并不是說一定會(huì)蒙受損失。本文結(jié)合學(xué)者的研究將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義為：財(cái)務(wù)分析是指企業(yè)因債務(wù)籌資而最終卻不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)投資、籌資、運(yùn)營等財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，是多種活動(dòng)關(guān)系共同作用的結(jié)果，影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)各個(gè)方面，具有全面性的特征。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性特點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營面對的環(huán)境是多方面因素共同作用的結(jié)果，而這些環(huán)境是復(fù)雜多變的，不確定的環(huán)境因素帶來了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。為了降低不確定性對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，不同的性質(zhì)企業(yè)應(yīng)對各自的主要因素進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注研究，以控制和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在與企業(yè)的每一個(gè)角落，它的存在和發(fā)生作用不以我們的意志為轉(zhuǎn)移，當(dāng)然這種客觀性也并不是說明財(cái)務(wù)活動(dòng)就是無能為力的，我們可以通過采取措施盡量降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而不能將其完全消除。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有收益性。風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)溢價(jià)的，這種溢價(jià)體現(xiàn)在收益與風(fēng)險(xiǎn)的對等，對于企業(yè)來說，需要獲得高的收益就要承擔(dān)大的風(fēng)險(xiǎn)。如果只想承擔(dān)曉得風(fēng)險(xiǎn)，那么獲得的收益就越少，這種關(guān)系是方向的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有全面性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，幾乎過程中的每一項(xiàng)務(wù)活動(dòng)（從資金的籌集、運(yùn)用、積累、分配）都可能誘發(fā)一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有全面性。所以，可以肯定的說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遍布在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)中。站在企業(yè)整體的角度，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理層應(yīng)全面分析生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，加強(qiáng)每個(gè)部門的風(fēng)險(xiǎn)意識，提高企業(yè)工作人員對風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，盡可能的控制、規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)保持長期穩(wěn)定的發(fā)展。（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型1．籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式：一是企業(yè)缺乏流動(dòng)資金，無法償還到期的債務(wù)本金和利息；二是企業(yè)的盈利水平偏低，從而取得的利潤不足夠支付債務(wù)。企業(yè)在籌集資金過程中有可能受到不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)利潤降低，從而無法按期償還賬款，就會(huì)引發(fā)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)。2．投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，是指投資項(xiàng)目在未來期間并不一定能得到相應(yīng)的預(yù)期收益，并且有可能造成損失。而且存在于實(shí)施投資的整個(gè)階段，受外界各方面因素的影響，導(dǎo)致投資的實(shí)際收益與預(yù)期收益出現(xiàn)偏差。3．資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)由于對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境沒有合理預(yù)測資金需求和使用而出現(xiàn)的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)，還包括經(jīng)營過程中對應(yīng)收賬款的控制能力及狀況。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括現(xiàn)金收入和支出風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款無法收回風(fēng)險(xiǎn)，存貨短缺和減值風(fēng)險(xiǎn)等。4．收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)成果會(huì)對收益進(jìn)行分配。盈利是企業(yè)從事一切經(jīng)營生產(chǎn)活動(dòng)的最終目的。如果企業(yè)收益分配不合理，那么一方面會(huì)導(dǎo)致利益受損者產(chǎn)生埋怨，降低企業(yè)的凝聚力；另一方面會(huì)對企業(yè)后續(xù)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生弊端。二、蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例分析（一）蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司概況1.蘇寧云商簡介1990年12月26日，蘇寧云商（曾名蘇寧電器）創(chuàng)立，總部位于江蘇南京，是中國3C家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們消費(fèi)水平的提高，經(jīng)營范圍逐漸擴(kuò)大到日用百貨、圖書等，成為綜合的大型商場類。線上蘇寧易購位居國內(nèi)B2C前三，線上線下的融合發(fā)展引領(lǐng)零售發(fā)展新趨勢。蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司（SUNINGCOMMERCEGROUPCO.,LTD.）原為蘇寧電器股份有限公司（SUNINGAPPLIANCECO.,LTD.），蘇寧電器在2004年7月成功上市，2013年2月19日，蘇寧電器因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營形態(tài)發(fā)生變化，將更名為“蘇寧云商股份有限公司”。通過長達(dá)幾年的轉(zhuǎn)型，蘇寧已經(jīng)形成了零售、金融、物流三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的態(tài)勢，成為主流零售行業(yè)中唯一具備線上線下雙向銷售及服務(wù)能力的企業(yè)。2017年，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.48%，遠(yuǎn)超行業(yè)增速。目前，蘇寧已經(jīng)形成了既有用戶體驗(yàn)又有行業(yè)效率的互聯(lián)網(wǎng)零售渠道。2.蘇寧云商財(cái)務(wù)現(xiàn)狀資產(chǎn)負(fù)債表是反映一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最重要的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債的構(gòu)成反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理以及是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為更好地反映蘇寧云商財(cái)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，本文將蘇寧云商財(cái)務(wù)狀況分析如下表：表2-1蘇寧云商財(cái)務(wù)狀況表2015201620172018流動(dòng)資產(chǎn)56751878238364878296813174254非流動(dòng)資產(chǎn)3132381547836169447016772466資產(chǎn)8807567137167241572766919946720流動(dòng)負(fù)債4573466614550364263669369666非流動(dòng)負(fù)債10415955790249385381755975負(fù)債56150616724526736490311125640所有者權(quán)益3192507699219883627668821080數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商2015-2017財(cái)務(wù)報(bào)表。圖2-1蘇寧云商財(cái)務(wù)狀況表從表2-1和圖2-1可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧云商近幾年發(fā)展非常迅速，資產(chǎn)從2015年的8807567一直上漲到2018年的19946720，短暫的時(shí)間資產(chǎn)直接翻一倍，這一方面說明蘇寧云商近幾年發(fā)展非常迅速，但在快速擴(kuò)張的同時(shí)也凸顯出了公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加劇，在資產(chǎn)快速增加的過程中，負(fù)債增長的幅度遠(yuǎn)高于所有者權(quán)益的增長，公司快速擴(kuò)張很大程度上是通過舉債來實(shí)現(xiàn)的，這不利于公司的持續(xù)發(fā)展，在這過程中一旦面臨償債壓力企業(yè)就可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析1.蘇寧云商籌資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析蘇寧云商的籌資方式有吸引戰(zhàn)略投資、增發(fā)募資和以及舉債等，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生很大程度上與企業(yè)舉債直接相關(guān)，負(fù)債的結(jié)構(gòu)是否合理是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，蘇寧云商的負(fù)債結(jié)構(gòu)如表表2-2。表2-2蘇寧云商負(fù)債結(jié)構(gòu)2015201620172018流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4573466614550364263669369666非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10415955790249385381755975負(fù)債合計(jì)56150616724526736490311125640流動(dòng)負(fù)債比81.45%91.39%87.26%84.22%數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商2015-2017財(cái)務(wù)報(bào)表。從表2-2可以看出，在蘇寧云商整體負(fù)債構(gòu)成中，流動(dòng)負(fù)債卻占有很大的比例，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要是流動(dòng)負(fù)債，而且這一金額大致和企業(yè)負(fù)債總額持平，這些負(fù)債存在隨時(shí)清償?shù)牧x務(wù)，這說明馬應(yīng)龍公司在短期內(nèi)面臨著極大的還本付息壓力，因而一旦企業(yè)找不到短期周轉(zhuǎn)的資金就很可能造成資金鏈斷裂，最后走向破產(chǎn)，影響企業(yè)長期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。表2-3蘇寧云商流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成2015201620172018短期借款3225646159528686332431418交易性金融負(fù)債149138655089382應(yīng)付票據(jù)238900625803272735672--應(yīng)付賬款90588512497991309518--預(yù)收賬款98276160309149199196619應(yīng)付職工薪酬355543844483726132960應(yīng)交稅費(fèi)9780210659491454208586應(yīng)付利息425452568379--其他應(yīng)付款6233938176101030272--一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1443945954422654353643其他流動(dòng)負(fù)債8080310780212176982345流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4575482614751864283823407971數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商2015-2017財(cái)務(wù)報(bào)表。圖2-2蘇寧云商流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)面臨隨時(shí)可能需要償付的債務(wù)，從表2-3和圖2-2可以發(fā)現(xiàn)，在蘇寧云商流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成中最主要的為應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付債款等自發(fā)性負(fù)債，這些負(fù)債雖然是企業(yè)發(fā)展良好的體現(xiàn)，是無需承擔(dān)債務(wù)利息的，但是也必須在較短時(shí)間內(nèi)償付，否則會(huì)影響企業(yè)的信用。同時(shí)可以發(fā)現(xiàn)，近兩年來蘇寧云商短期借款增長幅度非常大，從2015年的322564元增長到2018年的2431418元，如果這種發(fā)展趨勢一直維持下去，一旦企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題就面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.蘇寧云商運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析資產(chǎn)負(fù)債的管理能力可以從某種程度上體現(xiàn)出公司對資金的管理能力和使用能力。通常認(rèn)為，資金周轉(zhuǎn)率和資金利用率存在正相關(guān)，換句話說也就是資金流轉(zhuǎn)的速度越快，則說明資金的利用率越高。在一定的運(yùn)營期限內(nèi)，流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)頻率越高，所產(chǎn)生的效益也就越好，流動(dòng)資金就得到很好的利用，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。表2-4蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司2015年-2017年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)2015201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率218.41164.26107.61--存貨周轉(zhuǎn)率7.728.969.810.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.591.311.271.37數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商2015-2018財(cái)務(wù)報(bào)表。從表2-4可以看出蘇寧2015年-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2015年的218.41持續(xù)下降到2017年的107.61，,急劇下降110.8個(gè)點(diǎn)，主要由于公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的相關(guān)應(yīng)收賬款增加，2017年蘇寧合并天天快遞帶來應(yīng)收賬款增加，以及蘇寧應(yīng)收天貓的銷售回款增加。很容易發(fā)現(xiàn)，蘇寧云商應(yīng)收賬款收款期限方面的不足，回收速度不快，蘇寧企業(yè)管理工作效率逐漸變低。不利于準(zhǔn)時(shí)收回貸款，壞賬損失可能性的增加，資產(chǎn)的流動(dòng)性減弱，降低了蘇寧云商短期債務(wù)的償還能力。同時(shí)，蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)率三年來一直呈上升趨勢，2017年9.8，比2018年上升了10.2。是由于蘇寧云商持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈建設(shè)，加強(qiáng)商品研究，合理部署庫存，帶來存貨周轉(zhuǎn)速度加快，存貨占用企業(yè)資金水平變低，而使企業(yè)流動(dòng)性增強(qiáng)，反映蘇寧的短期償債能力及獲利能力在一定基礎(chǔ)上較好。但蘇寧流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近幾年總體上是趨于下降狀態(tài)，由于蘇寧云商完成2015年非公開發(fā)行股票，募集資金凈額290.85億，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步增加，2018年業(yè)務(wù)發(fā)展以及可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于下降趨勢。表明蘇寧云商2015年至2018年，營運(yùn)能力偏差不利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性會(huì)加大。3.蘇寧云商投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析對任何企業(yè)來說，對外投資都是高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，對外投資由于其周期長、投資額大等特征是企業(yè)承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，蘇寧云商投資結(jié)構(gòu)如下表：表2-5蘇寧云商公司投資結(jié)構(gòu)2015201620172018發(fā)放貸款及墊款131167128896293231454860可供出售金融資產(chǎn)18369025335243146254693738持有至到期投資------1012長期股權(quán)投資21980417051767201767455投資性房地產(chǎn)158668222951317771336206固定資產(chǎn)1325360128131714373071519891在建工程19151015865249978--無形資產(chǎn)714368568476821553965357數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商2015-2018財(cái)務(wù)報(bào)表。圖2-3蘇寧云商公司投資結(jié)構(gòu)從表2-5和圖2-3可以發(fā)現(xiàn)，在固定資產(chǎn)構(gòu)建方面，蘇寧云商公司對固定資產(chǎn)的投資一直處在一個(gè)較高的水平；同時(shí)對無形資產(chǎn)的投入也相對較大，這些都有利于企業(yè)的經(jīng)營；在風(fēng)險(xiǎn)投資上來看，蘇寧云商公司可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資占比較多，而這些投資屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，投資額大而且面臨的風(fēng)險(xiǎn)也大，一旦投資失利或資本市場波動(dòng)較大都會(huì)對其投資本金及收益影響較大，無形加大了企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.蘇寧云商流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析償債能力是對于一個(gè)企業(yè)債務(wù)償還能力的分析。償債能力不僅影響了公司的信用額度，更影響著公司的融資能力與資本結(jié)構(gòu)。償債能力的好壞直接影響著公司的流動(dòng)性，而流動(dòng)性是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，蘇寧云商償債能力分析結(jié)果如下表：表2-6蘇寧云商公司償債能力分析2015201620172018流動(dòng)比率1.341.241.371.41速動(dòng)比率1.110.770.971.17資產(chǎn)負(fù)債率63.75%58.35%57.82%64.55%數(shù)據(jù)來源：蘇寧云商2015-2018財(cái)務(wù)報(bào)表。從以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2015年到2018年這三年間，蘇寧云商流動(dòng)比率從2015年1.34到2018年1.41，但總體屬于較低；速動(dòng)比率也處于一個(gè)較低的水平，可以認(rèn)為，蘇寧云商的短期償債能力低于同行業(yè)平均水平，變現(xiàn)能力較差，企業(yè)存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從長期償債能力看，蘇寧云商總體資產(chǎn)負(fù)債率處于一個(gè)上升的水平，快速增長的資產(chǎn)負(fù)債率雖然說明企業(yè)借款能力較強(qiáng)，但也說明企業(yè)面臨一定的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題市場外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的變化，都有可能引起企業(yè)在經(jīng)營過程中會(huì)計(jì)要素或其結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成果的不穩(wěn)定，從而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過前面的分析可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧云商總體取得了較快的發(fā)展，但是美中不足的是快速發(fā)展的同時(shí)也存在一定的財(cái)務(wù)狀況的不佳，一旦沒有處理好可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（一）負(fù)債構(gòu)成結(jié)構(gòu)不合理（二）應(yīng)收賬款的控制存在缺陷根據(jù)蘇寧云商2015年至2017年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)分析得出，蘇寧云商應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降。蘇寧云商是行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)袖，自身擁有許多的客戶群體。但隨著電商黨的快速發(fā)展，京東也緊追不舍，不斷創(chuàng)新，加速發(fā)展，雖說京東發(fā)展?jié)摿Σ蝗缣K寧，但京東來勢洶洶，對蘇寧的發(fā)展造成了巨大壓力。蘇寧在最近幾年為了提高市場占有率，大力擴(kuò)張發(fā)展規(guī)模，合并天天快遞，促使增加其銷售收入，在商品銷售過程中常常采用賒銷方式。然而在應(yīng)收賬款的收回的過程中，第一，債務(wù)人長時(shí)間占用蘇寧云商的資金，從而影響企業(yè)資金的流動(dòng)性；第二，對其客戶的資信狀況和經(jīng)營情況并不是很了解，因而造成大量的應(yīng)收賬款不能夠及時(shí)地收回，形成一定的壞賬損失。出現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，也說明蘇寧云商催收應(yīng)收賬款的能力稍弱，使資產(chǎn)形成了呆賬甚至壞賬，導(dǎo)致資產(chǎn)的流動(dòng)性減弱，這對蘇寧云商正常的生產(chǎn)經(jīng)營有不利影響。如果任憑這種情況持續(xù)下去，最后會(huì)造成企業(yè)無法控制的后果。企業(yè)存在被拖延的貨款不能及時(shí)到賬，與企業(yè)發(fā)展流出的必要資金，企業(yè)內(nèi)部資金定然周轉(zhuǎn)不暢。雖然蘇寧云商在創(chuàng)造現(xiàn)金的能力是不容置疑的，尤其是在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的小額貸款、保理業(yè)務(wù)發(fā)放貸款規(guī)模的增加，從而產(chǎn)生的現(xiàn)金流出提升相當(dāng)迅速且幅度較為理想。但實(shí)際上是其籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在凈利潤上卻為負(fù)值，并且有很大的變化趨勢，這也很可能導(dǎo)致蘇寧云商出現(xiàn)資金鏈斷裂的惡劣后果。所以，蘇寧云商要繼續(xù)實(shí)施寬松的賒銷制度的話，一定要對應(yīng)收賬款回收方面，采取必要措施使得本企業(yè)的現(xiàn)金凈流量有基本的保證。同時(shí)，也應(yīng)該在賒銷客戶的信用度方面有一個(gè)準(zhǔn)確的調(diào)查和評價(jià)方法，樹立相應(yīng)的信用制度，監(jiān)督、激勵(lì)客戶提早還清賬款。（三）投資項(xiàng)目不合理（四）資本結(jié)構(gòu)不合理2015201620172018資產(chǎn)負(fù)債率63.75%58.35%57.82%64.55%同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率52.79%51.42%48.19%51.55%四、防范蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的路徑分析（一）合理優(yōu)化負(fù)債的構(gòu)成（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的控制根據(jù)2015年到2017年的財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降，嚴(yán)重影響蘇寧資金鏈的穩(wěn)定性。蘇寧云商應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況加強(qiáng)資金運(yùn)營管理，采用績效激勵(lì)策略，建立科學(xué)合理的績效考核制度，能夠顯著地增強(qiáng)企業(yè)員工對本職工作的責(zé)任感，從而提升公司內(nèi)部經(jīng)營管理效率。并且，建立客戶信用管理體系。2016年較2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降了107.61，2017年較2016年應(yīng)收賬款又降了110.8。蘇寧銷售商品時(shí)，改變了營銷策略，為了吸引更多客戶以及提升營業(yè)效益，增加企業(yè)的銷售額，采取了放寬的賒銷營銷策略，但蘇寧大多數(shù)都是依據(jù)以往的老客戶的信用來判斷客戶的信用度，并沒有加強(qiáng)對客戶的監(jiān)督，然而這也加大了壞賬死賬的可能性，延長了應(yīng)收賬款回收期限，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈不穩(wěn)定，從而給企業(yè)本身帶來了風(fēng)險(xiǎn)。所以，蘇寧云商不管是對老客戶還是新客戶都要了解其信用情況，從而確定是否采用這一種銷售方式。并根據(jù)客戶的還款信用情況，政策變化、市場行情變化，建立一個(gè)完善的客戶信用管理系統(tǒng)，降低收回賬款的風(fēng)險(xiǎn)性。確保應(yīng)收賬款及時(shí)到賬，能夠提升蘇寧資金鏈的穩(wěn)定性，從而為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展提供必要保障。蘇寧應(yīng)根據(jù)客戶的信用等級，采用不同的信用政策方法。對于信用條件較好的客戶，可以派工作人員與其直接溝通，探明其真實(shí)原因，并查看客戶以往的信用情況，根據(jù)情況采用合適的方法，使雙方的合作關(guān)系不受影響，并且又能很好地解決合理范圍內(nèi)的拖欠問題。若雙方溝通還不能解決拖欠問題，那就采用必要的法律手段追回欠款。所以采用怎樣方式對客戶進(jìn)行催收，不僅有利也有弊。因此，企業(yè)在制定收款政策時(shí)，要掌握好合適的界限。若蘇寧云商繼續(xù)采取寬松的商業(yè)信用政策，并且把寬松的信用政策控制在一個(gè)合理的水平，那么會(huì)給企業(yè)帶來更高的回報(bào)。企業(yè)可以利用強(qiáng)大的資金流來投入到企業(yè)的其他研發(fā)，使其產(chǎn)品本身更具有市場競爭力，更好地占領(lǐng)市場。（三）加強(qiáng)資金管理、尋找合適的投資渠道通過分析蘇寧云商財(cái)務(wù)指標(biāo)，就從單方面蘇寧本身來看，2015年到2016年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率先是下降，然后2016年到2017年持上升趨勢。那么有可能是企業(yè)資金占用過多，影響企業(yè)資金的使用效率。比率下降，說明蘇寧云商的資金有效利用率呈現(xiàn)下降的趨勢。之所以會(huì)下降，是因?yàn)樘K寧云商追求產(chǎn)品種類擴(kuò)大，商品類別品種更加的多元化，所產(chǎn)生的資金支出比以往多，現(xiàn)金流出也比較多，回收的成本沒有明顯的提高。由于企業(yè)的銷售收入收款比較緩慢，因而流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率降低，短期債能力和獲利能力相對減弱。近幾年，蘇寧為了擴(kuò)張線下實(shí)體店，以及物流基地規(guī)模，很多地方門面的租金持續(xù)增長，從而導(dǎo)致費(fèi)用也有所提高?，F(xiàn)金比率2015年和2017年都高于標(biāo)準(zhǔn)值50%，雖說比率高，償還債務(wù)的能力就有所提高，但現(xiàn)金比率過高，有可能是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用不合理。所以，蘇寧云商應(yīng)該將現(xiàn)金比率保持一定的合理范圍內(nèi)。（四）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（三）合理利用企業(yè)資金，提高資金利用率通過蘇寧云商三年的數(shù)據(jù)分析，現(xiàn)金比率偏高，說明企業(yè)通過負(fù)債形式籌集的流動(dòng)資金沒有充分利用。而且通過2017年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)明顯看出，流動(dòng)資產(chǎn)87829679千元，占總資產(chǎn)的比例較大，說明蘇寧云商流動(dòng)資產(chǎn)大部分為貨幣資金和存貨。所以，為了資金能夠充分利用，需要建立起優(yōu)質(zhì)的資金管理團(tuán)隊(duì)，資金管理團(tuán)隊(duì)能夠根據(jù)企業(yè)實(shí)際資金情況，提出建議和想法，有效提高資金利用率。企業(yè)也可以繼續(xù)推進(jìn)線下實(shí)體店建設(shè)，以及線上線下結(jié)合發(fā)展的渠道，擴(kuò)大銷售規(guī)模，這樣規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)；還能繼續(xù)加強(qiáng)建設(shè)物流基地投入，有助于銷售管理存貨。增強(qiáng)金融等服務(wù)資源平臺建設(shè)，通過這些平臺的建設(shè)使資金能夠充分利用，來提高自身的核心競爭力（四）提高財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識蘇寧云屬于集團(tuán)公司，財(cái)務(wù)人員毋庸置疑很多，想要做到們每一位財(cái)務(wù)人員都有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識，必須要了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并對企業(yè)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提出自己的想法和建議，極好增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識，從思想上意識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的不利影響，使全體員工都參與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中來。那么，從企業(yè)角度來看，企業(yè)要對財(cái)務(wù)人員宣傳必要的風(fēng)險(xiǎn)意識教育，可以定期對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)知識培訓(xùn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，保證財(cái)務(wù)人員的專業(yè)程度。企業(yè)也可以為財(cái)務(wù)人員要加強(qiáng)后期財(cái)務(wù)教育學(xué)習(xí)，通過不斷補(bǔ)充新的財(cái)務(wù)知識，以及財(cái)務(wù)人員的相互學(xué)習(xí)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德和責(zé)任感，從而推動(dòng)蘇寧持續(xù)發(fā)展。從財(cái)務(wù)人員角度來看，要能夠抵制腐朽的思想，不能存有對企業(yè)不利的想法。因此財(cái)務(wù)人員要加強(qiáng)道德建設(shè)，誠實(shí)守信、愛崗敬業(yè)，加強(qiáng)自身崗位的優(yōu)越；要廉潔自律，提高自身職業(yè)責(zé)任心。定期通過對國家法律和財(cái)經(jīng)法規(guī)及會(huì)計(jì)理論知識的學(xué)習(xí)，加大自身的約束，提高自身的自律，為企業(yè)財(cái)務(wù)創(chuàng)造良好的環(huán)境。六、結(jié)論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的重要組成部分，不管是債權(quán)人、經(jīng)營者、股東都十分重視企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。所以，企業(yè)要更加重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，以及對其的防范對策，提升企業(yè)在行業(yè)中的競爭力。通過對蘇寧云商的償債能力指標(biāo)分析、盈利能力指標(biāo)分析、營運(yùn)能力指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)蘇寧云商2015年至2017年的盈利能力逐漸增強(qiáng)，但從其他指標(biāo)分析得出，蘇寧云商的短期償債能力較弱，說明資產(chǎn)有可能出現(xiàn)了閑置的情況，以及資產(chǎn)沒有合理利用。而且還發(fā)現(xiàn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，存貨周轉(zhuǎn)率卻上升，表明企業(yè)放寬了賒銷信用政策，擴(kuò)大了賒銷規(guī)模，即使這樣能給企業(yè)帶來一定的銷售收入，但一定要根據(jù)企業(yè)運(yùn)用合理的賒銷政策。蘇寧云商作為中國電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先者，