伊利乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

PAGEPAGE12摘要隨著社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的市場經(jīng)濟(jì)制度發(fā)展不斷完善，在此契機(jī)上得到飛速發(fā)展的企業(yè)更是層出不窮。與此同時(shí)國家全面出臺(tái)“三孩政策”，再加之我國對(duì)“三孩”扶持政策的出臺(tái)以及新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，乳制品行業(yè)也將迎來新的發(fā)展機(jī)遇，其行業(yè)競爭也將愈發(fā)激烈。為使消費(fèi)者的選擇更放心，為使企業(yè)管理者與投資者更2018年-2020年財(cái)務(wù)報(bào)表為主要研究對(duì)象，并通過比率分析法從伊利乳業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力這三個(gè)方面進(jìn)行分析，對(duì)公司未來發(fā)展提供合理建議，為財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者提供決策依據(jù)，同時(shí)對(duì)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)也具有一定的借鑒意義。AbstractWiththeprogressofsocietyandthedevelopmentofeconomy,China'smarketeconomysystemhasbeencontinuouslyimproved.Enterprisesthathavedevelopedrapidlyatthisopportunityareemerginginendlessly.Atthesametime,thestatehascomprehensivelyissuedthe"threechildpolicy",coupledwiththeintroductionofChina's"threechild"supportpolicyandthepromotionofnewurbanization,thedairyindustrywillalsousherinnewdevelopmentopportunitiesanditsindustrycompetitionwillbecomemoreandmorefierce.Inordertomakethechoiceofconsumersmoreassured,tomakeenterprisemanagersandinvestorsbetterunderstandtheoperationofenterprisesandmakecorrectdecisions,theanalysisofenterprisefinancialstatementsisparticularlyimportant.ThispapertakesthefinancialstatementsofYilidairyfrom2018to2020asthemainresearchobject,andanalyzestheprofitability,solvencyandoperatingcapacityofYilidairythroughtheratioanalysismethod,soastoprovidereasonablesuggestionsforthefuturedevelopmentofthecompany,providedecision-makingbasisforusersoffinancialstatements,andalsohaveacertainreferencesignificanceforotherenterprisesintheindustry.Keywords:YiliDairy;financialanalysis;ratioanalysis緒論（一）研究的背景乳，長期位于市場領(lǐng)先地位，站在新的發(fā)展機(jī)遇。1．國外研究現(xiàn)狀還屬于萌芽階段，主要是通過各企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)其償債能力進(jìn)行分析，研究較為單一。經(jīng)過長時(shí)間的科學(xué)研究，現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系經(jīng)過不斷的完善，已經(jīng)進(jìn)入成熟的階段，形成了一套較為完整的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。于企業(yè)的詳細(xì)說明書。而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析是一份完整的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的重要組成部分，能夠?qū)⒇?cái)務(wù)指標(biāo)量化，有效的滿足企業(yè)管理需求，有利于企業(yè)時(shí)刻關(guān)注自身的盈利水平、資產(chǎn)水平、發(fā)展前景和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。SihoNam（2019）在研究中指出，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范起積極的作用。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，要持有遠(yuǎn)見的、有戰(zhàn)略的眼光，并在實(shí)踐中充分認(rèn)識(shí)到其功能與價(jià)值。KenB.Cyree,TravisR（2020）認(rèn)為通過對(duì)公司的財(cái)務(wù)分析，可以使報(bào)表使用者對(duì)公司整體的運(yùn)營情況有一個(gè)更為明確的認(rèn)識(shí)，從而使公司的管理層能夠有效的、合理的配置企業(yè)的資源，提高企業(yè)自身的價(jià)值。2．國內(nèi)研究現(xiàn)狀務(wù)報(bào)表分析的體系也得到日益完善。（1）提供決策依據(jù)。王雅麗（2021）認(rèn)為通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,可以找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在[1]。同時(shí)李高、歐玲（2019）也認(rèn)為通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的計(jì)算與分析，不僅可以判斷出該企業(yè)的盈利能力、償債能力以及營運(yùn)能力的強(qiáng)弱，還可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀與財(cái)務(wù)情況有一個(gè)全面清晰的認(rèn)識(shí)，從而為企業(yè)經(jīng)營者、債權(quán)人、股東和潛在的投資者提供決策依據(jù)[2]。韓玉花（2021）提出一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，其實(shí)是對(duì)這個(gè)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行深層次的分析[3]。通過深層次的分析，能夠使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營狀況更具真實(shí)性、準(zhǔn)確性與多面性，也使得企業(yè)經(jīng)營者以此為依據(jù)而做出的決策更具可行性與說服力。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)報(bào)表分析能夠在這競爭激烈的市場環(huán)境中，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)行區(qū)分，讓企業(yè)之間的差距體現(xiàn)出來，在根據(jù)這些差距對(duì)企業(yè)的經(jīng)營方式進(jìn)行有的放矢的調(diào)整，以此來增強(qiáng)企業(yè)自身的實(shí)力。（2020）認(rèn)為企業(yè)管理者在規(guī)劃企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作時(shí)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)[4]。同時(shí)通過一系列相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的分析，除了可以找出企業(yè)存在的不足之外，還可以得出企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)的區(qū)別以及發(fā)展優(yōu)勢，從而為企業(yè)后期的發(fā)展做出更加穩(wěn)妥、更適合自身的規(guī)劃。何屏頻、何琳也提出財(cái)務(wù)報(bào)表的分析主要是給相關(guān)利益者提供更多更全面的信息，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告可以充分反映企業(yè)展構(gòu)建出合理且科學(xué)的藍(lán)圖[5]。孫明港（2020）提出企業(yè)要重視財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與重要性，建立起合理且科學(xué)的財(cái)務(wù)報(bào)表機(jī)制，通過責(zé)任落實(shí)和責(zé)權(quán)明確等方式將財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)則和會(huì)計(jì)制度加以明確和規(guī)范，以此提升財(cái)務(wù)[6]。董申（2019）認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中起著巨大的作用，通過對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、給企業(yè)帶來更高的價(jià)值以及降低企業(yè)關(guān)于經(jīng)濟(jì)方面的決策難度并提高其[7]。耿喜超（2020）認(rèn)為企業(yè)想要制定出既符合自身企業(yè)的特點(diǎn)、又符合所在行業(yè)市場經(jīng)濟(jì)這個(gè)大環(huán)境的特點(diǎn)的新財(cái)務(wù)制度，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一條必經(jīng)之路[8]。（2021）提出科學(xué)使用企業(yè)償債能力分析能夠幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場各類風(fēng)險(xiǎn)，提高舉債能力，加強(qiáng)資金使用的效率，也能夠?qū)崿F(xiàn)良好的財(cái)務(wù)管理力度，企業(yè)財(cái)務(wù)管理者必須建立起健全的債務(wù)能力分析指標(biāo)，并對(duì)常見的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析，提高應(yīng)對(duì)能力，才能夠確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性[9]。李秀敏、張迎秋（2019）認(rèn)為盈利能力分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中非常重要的一部分，能很好的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營管理是否正確，也能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)問題，并且根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問題，在短時(shí)間內(nèi)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)構(gòu)架做出調(diào)整[10]。。通過財(cái)務(wù)報(bào)表分有利的發(fā)展之路，合理的規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展藍(lán)圖，使企業(yè)走上高質(zhì)量發(fā)展道路。（三）選題目的借著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定以及國家相關(guān)的扶持性政策的東風(fēng)，不少新老型乳制品企業(yè)開始突出重圍，如天潤乳2020年兩個(gè)企業(yè)的銷售額來看，雖然伊利乳業(yè)略勝一點(diǎn)，但也相差不大。因此，伊利乳業(yè)更應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注行業(yè)動(dòng)向。本文選擇伊利乳業(yè)作為研究對(duì)象，對(duì)伊利乳業(yè)2018年到2020年這三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，尋找伊利乳業(yè)借鑒。（四）課題研究的意義2008年北京奧運(yùn)會(huì)上成功登上世界舞臺(tái)，是中國唯一一家符合奧運(yùn)標(biāo)準(zhǔn)與世博會(huì)標(biāo)準(zhǔn)的乳制品企業(yè)。而言，伊利乳業(yè)作為乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，其財(cái)務(wù)報(bào)表分析，具有一定的參考價(jià)值與借鑒意義；對(duì)于消費(fèi)者而言，伊利乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，有利于消費(fèi)者判斷企業(yè)是否發(fā)展健康，其產(chǎn)品是否值得信賴。（五）研究的內(nèi)容及方法2018年到2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析研究，采用比率分析法與文獻(xiàn)研究法對(duì)伊利企業(yè)的盈盈利能力、償債能力以及營運(yùn)能力的強(qiáng)弱。比率分析法是財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法中最常用的，是將財(cái)務(wù)報(bào)表上同一時(shí)期各相關(guān)數(shù)據(jù)之間的比率進(jìn)行分析，從而[11]。領(lǐng)域的相關(guān)研究文獻(xiàn)，并進(jìn)行詳細(xì)分析與總結(jié)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析有了深入的了解，并在前人的基礎(chǔ)之上進(jìn)行思考，進(jìn)行延伸，尋找創(chuàng)新點(diǎn)。一、伊利乳業(yè)概況（一）公司簡介（下稱“伊利乳業(yè)”）是我國一百五十多家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)之一，并奶粉、酸奶、原奶五大部門。主要從事各類乳制品及健康飲品的加工、制造與銷售。其僅產(chǎn)品種類就達(dá)到六百多國最大的，品類最豐富的乳制品企業(yè)。而且是目前我國唯一一家達(dá)到奧林匹克和世博會(huì)要求的乳制品供應(yīng)商。（二）經(jīng)營現(xiàn)狀伊利乳業(yè)經(jīng)過六十多年的歷史，經(jīng)過不斷的探索與拓展，形成從養(yǎng)殖——生產(chǎn)——加工——銷售的一條完整2020年伊利乳業(yè)營業(yè)收入已億元，營收突破千億指日可待。相比2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入902.2億元，增長近70億元，同比增長7.38%；凈億元，同比增長2.08%。把伊利乳業(yè)的營業(yè)收入拆開來看，其主要收入來源于以下幾大類產(chǎn)品（如圖1.2所示）：液體乳類產(chǎn)品占營業(yè)收入的78.86%、奶粉及奶制品類產(chǎn)品占營業(yè)收入的13.35%、冷飲類產(chǎn)品占營業(yè)收入的（牧畜、家禽飼養(yǎng)；汽車貨物運(yùn)輸?shù)龋┱紶I業(yè)收入的1.22%與其他產(chǎn)品占營業(yè)收入的0.18%。由此可見，伊利乳業(yè)的“銷售冠軍”為液體乳類產(chǎn)品（包括純牛奶、鮮牛奶、酸奶等）；其次是奶粉及奶制品類產(chǎn)品。伊利乳業(yè)旗下液體乳2018年-2020年的銷量分別為808.1萬噸、870.9萬噸、900.5萬噸，同行其他企業(yè)與之相比已相差甚遠(yuǎn)。由此可見，伊利乳業(yè)雖然已經(jīng)處于行業(yè)頂端，但依然具有較高的市場競爭力。二、伊利乳業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）盈利能力分析力。1．凈利率，在市場競爭中就越發(fā)占優(yōu)勢。表1伊利乳業(yè)凈利率表2018年2019年2020年凈利潤64.52億元69.51億元70.99億元營業(yè)收入789.76億元900.09億元965.24億元凈利率8.17%7.72%7.35%數(shù)據(jù)來源：萬得股票2018年到2020年的凈利率分別為8.17%、7.72%、7.35%。2018年到2020年呈逐年下降的狀態(tài)，結(jié)合伊利乳業(yè)近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，伊利乳業(yè)的銷售規(guī)模呈逐年遞減的狀態(tài)，但總體來說，伊利乳業(yè)的凈利率下降幅度不是很大，再加之受到2020年疫情的影響，由此可以得出，伊利乳業(yè)的市場競爭力仍然占有一定的優(yōu)勢。2．毛利率越低，毛利就會(huì)越高。表2伊利乳業(yè)毛利率表2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入789.76億元900.09億元965.24億元營業(yè)成本491.06億元563.92億元618.06億元毛利率37.82%37.35%35.97%數(shù)據(jù)來源：萬得股票年的營業(yè)收入達(dá)到789.76億元，2019年的營業(yè)收入高達(dá)900.09億元，增長110億元左右，增長幅度較大。而2020年伊利乳業(yè)的營業(yè)收入為965.24億元，相對(duì)于2018年、2019年這兩年，雖然仍呈上升趨勢，但增長2018年到2020年這三年的毛利率同樣呈現(xiàn)出下降的趨勢，2019年下降0.74%；2020年下降與2019年相比較，下降了兩倍多。結(jié)合社會(huì)環(huán)境進(jìn)行分析，2020年伊利乳業(yè)的營業(yè)收入與毛利率下降幅度較35.97%的毛利率，說明伊利乳業(yè)在行業(yè)中具有較大的影響力，具有一定的行業(yè)地位與產(chǎn)品競爭力。3．總資產(chǎn)收益率力的重要指標(biāo)。其含義是指債權(quán)人與股東投入1元錢的回報(bào)率，也就是說企業(yè)每占用1元的資產(chǎn)能創(chuàng)造多少利潤。表3伊利乳業(yè)總資產(chǎn)收益率表2018年2019年2020年凈利潤64.52億元69.51億元70.99億元平均資產(chǎn)總額484.53億元540.335億元658.075億元總資產(chǎn)收益率13.32%12.86%10.79%數(shù)據(jù)來源：萬得股票2018年到2020年的總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降趨勢，2019年下降0.46%，下降幅度較小，2.07%，下降幅度較大，但仍然保持在10%以上。一般來說，制造業(yè)的總資產(chǎn)收益率在5%到10%之間，若是在10%以上20%以下則表明非常不錯(cuò)。而伊利乳業(yè)也屬于乳制品制造業(yè)，其總資產(chǎn)收益率雖呈下降趨勢，但仍保持在10%以上。由此可以反映出，伊利乳業(yè)依然有著較強(qiáng)的投資回報(bào)能力，并保持著一定的盈利能力。4．凈資產(chǎn)收益率資效益越顯著，投資所產(chǎn)生得經(jīng)濟(jì)效益就越好；越低，則與之相反，也就表明企業(yè)的所有者權(quán)益產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益低，其獲取利潤的能力就越薄弱。表4伊利乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率表2018年2019年2020年凈利潤64.52億元69.51億元70.99億元平均所有者權(quán)益266.36億元271.56億元284.04億元凈資產(chǎn)收益率24.22%25.6%24.99%數(shù)據(jù)來源：萬得股票凈資產(chǎn)收益率到達(dá)10%，就說明該企業(yè)的盈利能力較好，如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率超過20%，那就意味著該企業(yè)的利潤空間很大，盈利能力強(qiáng)。伊利乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2018年到2019年有所上升，2019年到2020年又呈下降趨20%以上，這表明伊利乳業(yè)每份投資所得的收益都較為可觀，其盈利能力較強(qiáng)。業(yè)在同行業(yè)各企業(yè)之間，依然有著較高的市場競爭力與較高的盈利能力。（二）償債能力分析，通常具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。長期償債能力是用來衡量企業(yè)是否具有對(duì)長期債務(wù)承擔(dān)能力。1．流動(dòng)比率流動(dòng)比率主要是用來衡量一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)的能力。該比率越高，就表示該企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力越是突出。1，否則表明企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，資產(chǎn)流動(dòng)性差。但該比率的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對(duì)的統(tǒng)一的，尤其是在不同行業(yè)之間，流動(dòng)比率有著較為明顯的差別。如企業(yè)的運(yùn)行周期越短，其最佳的流動(dòng)比率就越低。因此，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍時(shí)，就認(rèn)為企業(yè)的流動(dòng)比率為最佳，即流動(dòng)比率應(yīng)大于2。表5伊利乳業(yè)流動(dòng)比率表流動(dòng)資產(chǎn)244.55億元257.06億元283.81億元流動(dòng)負(fù)債191.71億元314.32億元347.68億元流動(dòng)比率1.280.820.822018年 2019年 2020年數(shù)據(jù)來源：萬得股票由上表所示，伊利乳業(yè)2018年到2020年的流動(dòng)比率呈下降趨勢，通過查閱伊利乳業(yè)這三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)2019年伊利乳業(yè)的短期借款為45.6億元，較2018年增長30億元左右，這是導(dǎo)致2019年流動(dòng)比率下降0.46的主要原年較2019年短期借款增長24億元左右，但流動(dòng)比率并未發(fā)生變動(dòng)，主要是因?yàn)槠髽I(yè)的資產(chǎn)也在增長的原動(dòng)負(fù)債的安全保障也會(huì)相應(yīng)的呈下降之態(tài)。同時(shí)，伊利乳業(yè)的流動(dòng)比率與最優(yōu)比率2所欠缺。2．速動(dòng)比率幣性資金得不到靈活的運(yùn)用，從而導(dǎo)致企業(yè)喪失較高的機(jī)會(huì)成本。表6伊利乳業(yè)速動(dòng)比率表2018年2019年2020年速動(dòng)資產(chǎn)174.89億元168.34億元195.46億元流動(dòng)負(fù)債191.71億元314.32億元347.68億元速動(dòng)比率0.990.570.60數(shù)據(jù)來源：萬得股票年到2020年的速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣都呈下降趨勢，但不同的是，流動(dòng)比率以2為最優(yōu)比率，而速動(dòng)比率以1位最佳。從上表可以看出，伊利乳業(yè)2018年與2020年并沒有達(dá)到速動(dòng)比率的最佳比率1，說明伊利乳業(yè)的短期償債能力有待提高。通過對(duì)伊利乳業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)2018年到2020年的貨幣資金分別為110.51億元、113.25億元、116.95億元，雖有所增長，但差距非常小；而2018年到2020年的存貨分別為55.07億元、77.15億億元，2018年與2019年、2020年相比較差距較大，并且存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，說明企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)較少、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不佳，償債能力較差。3．現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是一個(gè)較為保守的流動(dòng)性比率，它將一切可能導(dǎo)致流動(dòng)性差的因素排除在外，例如：存貨與應(yīng)收賬這該比率越高，就越好；如果該比率過于高，就說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)沒有被充分利用，易產(chǎn)生資產(chǎn)閑置等不利影0.2以上為最佳狀態(tài)。2018年2019年2018年2019年2020年貨幣資金110.52億元117.15億元118.18億元流動(dòng)負(fù)債191.71億元314.32億元347.68億元現(xiàn)金比率0.580.370.34交易性金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：萬得股票年到2020年現(xiàn)金比率呈下降趨勢，但始終保持在0.2以上，在此方面雖未存在太大的問題，但同時(shí)也表明了伊利乳業(yè)的償債能力有所減弱。通過資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)伊利乳業(yè)的流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債呈逐年增長之態(tài)，從2018年的191.71億元增長到2020年的347.68億元，這便導(dǎo)致了企業(yè)的現(xiàn)金比率呈下降趨勢。4．營運(yùn)資本量企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性與短期償債能力。表8伊利乳業(yè)營運(yùn)資本表2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)244.55億元257.06億元283.81億元流動(dòng)負(fù)債191.71億元314.32億元347.68億元營運(yùn)資本52.85億元-57.26億元-63.88億元數(shù)據(jù)來源：萬得股票2018年從52.85億元下降到2020年的-63.88億元，其中2018年到2019年期間呈直線下降的趨勢，在這期間企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債超過流動(dòng)資產(chǎn)的兩倍多，表明該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足以支撐流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力較差，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。但通過對(duì)伊利乳業(yè)這三年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行判斷分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在這三年中存在較大金額的預(yù)收賬款，由此可以得出，伊利乳業(yè)具有較強(qiáng)的市場競爭力。5．資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)人的，該比率越小對(duì)債權(quán)人就越有利，越高對(duì)企業(yè)的投資人越好，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營者來說稍高一點(diǎn)比較好。表9伊利乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率表2018年2019年2020年負(fù)債總額195．69億元341.87億元406.22億元資產(chǎn)總額476.06億元604.61億元711.54億元資產(chǎn)負(fù)債率41.1%56.5%57．1%數(shù)據(jù)來源：萬得股票由上表可以得知，伊利股份2018年到2020年的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年上升，這對(duì)于企業(yè)的投資人來說是非常有利年為三年中的頂峰達(dá)到57.1%，未超過資產(chǎn)負(fù)債率的適宜值，一直穩(wěn)定保持在40%到60%之間，但其長期償債能力仍在減弱，如不及時(shí)調(diào)整，將面臨一定的長期償債風(fēng)險(xiǎn)。6．權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率該比率越高，就說明企業(yè)的所有者投入越少，企業(yè)的負(fù)債就越高，反映出的企業(yè)長期償債能力就越弱。產(chǎn)權(quán)比率反映出企業(yè)的債務(wù)狀況與企業(yè)償債能力的基本情況。該比率越低，對(duì)企業(yè)長期的償債能力就越有優(yōu)，負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮出的作用就越大。表10伊利乳業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)表2018年2019年2020年總負(fù)債195．69億元341.87億元406.22億元總資產(chǎn)476.06億元604.61億元711.54億元凈資產(chǎn)280.37億元262.74億元305.32億元權(quán)益乘數(shù)1.6982.3012.33產(chǎn)權(quán)比率0.6981.3011.33數(shù)據(jù)來源：萬得股票由上表可以看出，伊利乳業(yè)2018年到2020年的權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)率均有所上漲，尤其是2019年漲幅較大，2020年2～3比較合適，伊利乳業(yè)的權(quán)益乘數(shù)雖逐年增長，但仍在可控范圍內(nèi)；產(chǎn)權(quán)比率一般在1.2比較合適，2019年與2020年其產(chǎn)權(quán)比率均超過了1.2。這就說明，伊利乳業(yè)的長期償債能力有所下降。力還是長期償債能力均有所欠缺，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，需要有所措施，來增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。（三）營運(yùn)能力分析產(chǎn)這三個(gè)周轉(zhuǎn)率，著重對(duì)伊利乳業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析，以此來判斷伊利乳業(yè)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱。1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率天數(shù)相結(jié)合，就表明公司的變現(xiàn)能力強(qiáng)、資金流動(dòng)速度快，企業(yè)資金被購買方占用的越少。同時(shí)，在乳制品行業(yè)內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，企業(yè)具有的市場競爭力就越強(qiáng)。表11伊利乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與收現(xiàn)天數(shù)表2018年2019年2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率70.73%57.69%53.65%收現(xiàn)天數(shù)5.096.246.71天數(shù)據(jù)來源：萬得股票伊利乳業(yè)2018年到2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈逐年下降的狀態(tài)，與其對(duì)應(yīng)的收現(xiàn)天數(shù)呈逐年增長的狀態(tài)。說明伊利乳業(yè)這三年的流動(dòng)性有所降低，企業(yè)出現(xiàn)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也將會(huì)增大。2019年就上一年相比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降收現(xiàn)天數(shù)增長1.15天；2020年與2019年相比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅下降4.04%，收現(xiàn)天數(shù)僅增加0.47天。說明2020年伊利乳業(yè)資金的流動(dòng)性正在慢慢回升，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸降低。而天潤乳業(yè)2018年到2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為37.32%、35.41%、28.23%，收現(xiàn)天數(shù)為9.65天、10.17天、2018年到2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為15.04%、14.36%、13.99%；收現(xiàn)天數(shù)為24.2天、25.3天、25.93天數(shù)也是行業(yè)內(nèi)相對(duì)較短的，可以說，伊利乳業(yè)是同行業(yè)內(nèi)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)、變現(xiàn)速度較快的企業(yè)。2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)的幅度在減小，但處于往下走的狀態(tài)，仍然存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取相應(yīng)的措施及時(shí)做出調(diào)整。2．存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)性以及庫存資金的比例是否合理的一種參考指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)越大，在庫天數(shù)越小，說明企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效率越高，營運(yùn)能力就越強(qiáng)。表12伊利乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率與在庫天數(shù)表2018年2019年2020年存貨周轉(zhuǎn)率9.68%8.53%8.10%在庫天數(shù)37.19天42.2天44.44天數(shù)據(jù)來源：萬得股票由上表我們可以發(fā)現(xiàn)，伊利乳業(yè)2018年的存貨周轉(zhuǎn)率為9.68%、在庫天數(shù)為37.19天，而2019年存貨周轉(zhuǎn)率為8.53%、在庫天數(shù)卻為42.2天，2019年與上一年相比較存貨周轉(zhuǎn)率下降1.15%，在庫天數(shù)增加了5.01天，表明伊利乳業(yè)在2019年的存貨管理效率不高，可能出現(xiàn)庫存周轉(zhuǎn)慢，存貨積壓的情況。2020年于2019年相比較，存貨周轉(zhuǎn)率下在庫天數(shù)增加2.24天，表明伊利乳業(yè)2020年的存貨周轉(zhuǎn)率仍在下降，在庫天數(shù)仍在增加，但不同的是2020年的下降幅度變得緩慢，這也是一種慢慢回升的表現(xiàn)。但依舊處于下降狀態(tài)，易產(chǎn)生庫存積壓等風(fēng)險(xiǎn)。3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)越大，說明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與其周。表13伊利乳業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)表2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.91%3.59%3.57%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)123.76天100.31天100.86天數(shù)據(jù)來源：萬得股票伊利乳業(yè)2018年到2020年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先小幅度上升后又微微下降的波動(dòng)現(xiàn)象，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與，2020年下降了0.02%，并沒有多大的變動(dòng)，同樣流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的增長也非常小，僅0.56天，表明伊利乳業(yè)近兩年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)趨于穩(wěn)定，波動(dòng)較小，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，從這方面來看企業(yè)的營運(yùn)能力保持不錯(cuò)。，但依舊處于下降趨勢，易發(fā)生壞賬、存貨積壓等風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)長期發(fā)展，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。三、對(duì)策建議2018年到2020年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比率分析，可以得出伊利乳業(yè)的盈利能力水平較為突出；但償債利乳業(yè)對(duì)短期負(fù)債的依賴性較高，并且2018年到2020年伊利乳業(yè)關(guān)于償債能力的多個(gè)指標(biāo)比率均呈下降趨勢，雖環(huán)境中，企業(yè)的營運(yùn)能力極為重要，需及時(shí)采取有效措施。為提高企業(yè)的償債能力與營運(yùn)能力，建議如下：（一）優(yōu)化升級(jí)負(fù)債結(jié)構(gòu)降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2020年伊利乳業(yè)已提前完成了“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，又提出“2025年全球乳業(yè)第一”的戰(zhàn)企業(yè)負(fù)債成本，避免資不抵債、資金周轉(zhuǎn)困難而帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）豐富企業(yè)融資渠道分散債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[12]。同時(shí)，伊利乳業(yè)企業(yè)未來債務(wù)不斷增加而可能引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）提高管理者能力與資金使用效率高資金的使用價(jià)值。（四）提高存貨與應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度存貨積壓、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度緩慢，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)的負(fù)債和經(jīng)營產(chǎn)生很大的影響。為了增加存貨的周轉(zhuǎn)速量避免存貨積壓；制定原料采購計(jì)劃，避免增加存貨庫存，導(dǎo)致積壓的庫存量增大。對(duì)于應(yīng)收賬款，伊利乳業(yè)應(yīng)建立信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)客戶的信用進(jìn)行評(píng)價(jià)，并把客戶的信用情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與歸類（五）加大研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)造競爭優(yōu)勢研發(fā)新產(chǎn)品。新時(shí)代、新思想、新青年，消費(fèi)者在追求健康的同時(shí)，也在追求口味、口感甚至是與眾不同的外包裝。中國人口眾多，對(duì)乳制品的需求大；資源豐富，原料生產(chǎn)有保障；再加上受疫情的影響，進(jìn)口乳制品大量減勢。四、總結(jié)2018年到2020年財(cái)務(wù)報(bào)表，采用比率分析的方法對(duì)伊利乳業(yè)的盈利能力、償債能力、營。得出，伊利乳業(yè)在其盈利能力這一方面，表現(xiàn)非常不錯(cuò)，盡管在疫情的影都呈逐年上整體的營運(yùn)能力