康恩貝藥業(yè)財務(wù)報表分析

目錄TOC\o一、公司概況簡介2二、行業(yè)情況3三、財務(wù)報表分析3〔一〕報表結(jié)構(gòu)分析41、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析4〔1〕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)7〔2〕權(quán)益結(jié)構(gòu)92、利潤表分析10〔1〕收入工程分析13〔2〕本錢費用工程分析134、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析15〔1〕凈現(xiàn)金流量分析18〔2〕經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析18〔二〕財務(wù)效率分析201、盈利能力分析20〔1〕總資產(chǎn)報酬率20〔2〕凈資產(chǎn)收益率20〔3〕收入、本錢利潤率212、營運能力分析213、償債能力分析23〔1〕短期償債能力23〔2〕長期償債能力244、開展能力分析26四、綜合分析271、杜邦分析體系272、杜邦分析表與圖27五、每股收益與每股市價比擬30六、結(jié)論31七、附錄32浙江康恩貝制藥股份財務(wù)報表綜合分析財務(wù)報表是財務(wù)報告的重要組成局部，其全面系統(tǒng)地揭示企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，有利于經(jīng)營管理人員了解本單位各項任務(wù)指標的完成情況，評價管理人員的經(jīng)營業(yè)績，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，調(diào)整經(jīng)營方向，制定措施改善經(jīng)營管理水平，提高經(jīng)濟效益，為經(jīng)濟預(yù)測和決策提供依據(jù)；有利于國家經(jīng)濟管理部門了解國民經(jīng)濟的運行狀況。通過對各單位提供的財務(wù)報表資料進行匯總和分析，了解和掌握各行業(yè)、各地區(qū)的經(jīng)濟開展情況，以便宏觀調(diào)控經(jīng)濟運行，優(yōu)化資源配置，保證國民經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)開展；有利于投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)各方掌握企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，進而分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、投資收益、開展前景等，為他們投資、貸款和貿(mào)易提供決策依據(jù)；有利于滿足財政、稅務(wù)、工商、審計等部門監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營管理。通過財務(wù)報表可以檢查、監(jiān)督各企業(yè)是否遵守國家的各項法律、法規(guī)和制度，有無偷稅漏稅的行為。但財務(wù)報表本身存在一定的局限性，在客觀性、時效性、前瞻性、可比性等方面均存在缺乏，我們不應(yīng)單單就財務(wù)報表本身進行分析，應(yīng)對財務(wù)報表進行綜合分析。這篇文章結(jié)合了國家相關(guān)政策、行業(yè)環(huán)境狀況等因素，對浙江康恩貝制藥股份2023-2023年三大財務(wù)報表的綜合分析。一、公司概況簡介康恩貝是康恩貝集團的控股子公司，是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及藥材種植為一體的醫(yī)藥上市企業(yè)。公司于2004年4月在上海證券交易所上市，股票代碼為600572。公司設(shè)立時注冊資本為80960萬人民幣。公司注冊地為蘭溪，管理總部設(shè)在浙江省杭州市，公司在杭州、蘭溪、金華，以及江西、云南、內(nèi)蒙古、四川等地擁有先進標準的藥品生產(chǎn)基地，并在蘭溪建有國內(nèi)最大的現(xiàn)代植物藥制造基地——康恩貝植物藥產(chǎn)業(yè)園。公司經(jīng)營模式公司業(yè)務(wù)經(jīng)營模式分為醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)兩大模式。一是醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)營模式公司所屬生產(chǎn)型子公司嚴格按照國家要求的新版GMP組織生產(chǎn)。二是醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營模式公司的醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)主要由下屬子公司浙江珍誠醫(yī)藥在線股份負責(zé)。公司經(jīng)過數(shù)十年的開展,已成為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的知名企業(yè)之一,是國家制藥百強和中藥五十強企業(yè),國家中藥現(xiàn)代化科技產(chǎn)業(yè)(浙江)基地示范企業(yè)。公司在植物藥(含中成藥)與特色化學(xué)藥制劑和原料藥等領(lǐng)域,實現(xiàn)了從研發(fā)、生產(chǎn)到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。公司在心腦血管、消化系統(tǒng)、抗感染、呼吸系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)等中國藥品市場最具規(guī)模和成長力的治療領(lǐng)域,形成了較為完善的產(chǎn)品布局,重點產(chǎn)品“恤彤〞丹參川芎嗪注射液、“天保寧〞銀杏葉制劑等心腦血管類產(chǎn)品,“金奧康〞奧美拉唑腸溶膠囊、“康恩貝〞腸炎寧系列等消化道系統(tǒng)產(chǎn)品,“前列康〞普樂安片和“必坦〞鹽酸坦洛新緩釋膠囊等沁尿系統(tǒng)產(chǎn)品,“金康〞漢防己甲素片等在各自細分領(lǐng)域市場的占有率位居行業(yè)前列。公司所屬行業(yè)：醫(yī)藥制藥行業(yè)公司經(jīng)營范圍：主要從事藥品研發(fā)、制造及批發(fā)與經(jīng)銷業(yè)務(wù)，已形成以現(xiàn)代植物藥〔含中成藥〕為核心，特色化學(xué)藥為重要支撐的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前公司及子公司的藥品劑型包括片劑、膠囊劑、丸劑、滴丸劑、顆粒劑、散劑、注射劑、凍干粉針、口服液、糖漿劑、滴眼劑、滴鼻劑、滴耳劑、軟膏劑等二十多個制劑，還有緩速釋等新型制劑。公司的主要產(chǎn)品涵蓋心腦血管疾病、泌尿系統(tǒng)疾病、消化系統(tǒng)疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、內(nèi)分泌系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染等治療領(lǐng)域。二、行業(yè)情況醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成局部，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。改革開放以來，隨著國內(nèi)人民生活水平的提高和醫(yī)療保健需求的不斷增加，我國醫(yī)藥行業(yè)越來越受到公眾和政府的關(guān)注，在國民經(jīng)濟中占據(jù)著越來越重要的位置?！笆晃濞暿俏覈t(yī)藥工業(yè)取得顯著成績的五年。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年1月4日至2023年6月30日間，中證醫(yī)藥指數(shù)漲幅高達945.29％，同期上證指數(shù)漲幅僅為152.32％。而在近十年漲幅最高的100家公司中，醫(yī)藥公司數(shù)量位居第一。截止到2023年，世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、東歐等地區(qū)逐漸轉(zhuǎn)移。中國醫(yī)藥行業(yè)仍然是一個被長期看好的行業(yè)。全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，其中大型企業(yè)423家，只占總數(shù)的11.7％。多數(shù)企業(yè)專業(yè)化程度不高，缺乏自身的品牌和特色品種。大多數(shù)企業(yè)不僅規(guī)模小、生產(chǎn)條件差、工藝落后、裝備陳舊、管理水平低，而且布局分散，企業(yè)的生產(chǎn)集中度遠遠低于先進國家的水平。2000年，我國醫(yī)藥工業(yè)銷售額最大的60家企業(yè)的生產(chǎn)集中度是35.7%，而世界前20家制藥企業(yè)的銷售額占全世界藥品市場份額的60%左右。近年來，全球醫(yī)藥市場規(guī)模保持平穩(wěn)增長。根據(jù)IMSHealth的預(yù)測，從2023年到2023年，全球醫(yī)藥市場將以5.3%的年均復(fù)合增長率持續(xù)擴張，并將在2023年到達1.24萬億美元的市場規(guī)模。今后的幾年內(nèi)，我國將進入一個快速的老齡化階段，屆時老齡化人口將到達2.48億，老齡化率11.17%，未來20年我國還處于農(nóng)村人口城鎮(zhèn)化的過程當(dāng)中，老齡化和城鎮(zhèn)化將推動我國藥品市場長期的增長?？傊?，醫(yī)藥行業(yè)為弱周期行業(yè),受宏觀經(jīng)濟變化的影響較小。隨著國家人口老齡化、城鎮(zhèn)化趨勢加劇,人民經(jīng)濟條件與健康意識的提高,國家對醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)投入增加,醫(yī)藥行業(yè)仍將保持相對穩(wěn)健的開展態(tài)勢。我國醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷了數(shù)十年高速開展之后,深層的結(jié)構(gòu)化問題逐漸顯現(xiàn)。近年來,隨著醫(yī)療衛(wèi)生體制和醫(yī)藥行業(yè)綜合性改革的推進,局部企業(yè)因不能適應(yīng)改革帶來的市場變化而被淘汰,優(yōu)勢企業(yè)的核心競爭力大幅提升,隨著行業(yè)集中度逐步增加,結(jié)構(gòu)性問題正得到優(yōu)化和解決。未來,我國醫(yī)藥行業(yè)仍將保持較快增長的態(tài)勢,開展空間巨大。三、財務(wù)報表分析依據(jù)浙江康恩貝制藥股份提供的2023-2023期間5年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對企業(yè)財務(wù)報表進行了相關(guān)比率指標分析?！惨弧硤蟊斫Y(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析康恩貝2023-2023年比擬資產(chǎn)負債表單位：元工程2023年2023年2023年2023年2023年流動資產(chǎn)：貨幣資金1550049072.65781996121.78668941139.601796975877.701912059943.18結(jié)算備付金拆出資金交易性金融資產(chǎn)79231702.1471476724.22應(yīng)收票據(jù)329484116.91415442176.94293288652.77514091605.77391300958.95應(yīng)收賬款324065947.98409705578.97524599142.81119104327139預(yù)付賬款30961749.4534136822.7333357995.62141901189.4243657251.55應(yīng)收保費應(yīng)收分保賬款應(yīng)收分保合同準備金應(yīng)收利息6538910.96應(yīng)收股利其他應(yīng)收款31688914.5535874476.3139864224.5645235307.57208302357.17買入反售金融資產(chǎn)存貨405924208.06464769253.48598056777.59976431462.85664158154.26一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)7485481.5966182506.4619353370.09218147017.0418848237.48流動資產(chǎn)合計2679659491.192208106936.672177461303.044969596344.593833960909.20非流動資產(chǎn)：發(fā)放委托貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)48431974.403526052.6333056000.00持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資281556655.96233423404.61447031773.93426875416.02567659530.24投資性房地產(chǎn)3226102.81固定資產(chǎn)825534591.57854789797.761443826800.091793413657.751960269961.48在建工程234857856.02552247160.68604858478.29443269955.82463794365.54工程物資76180.38197485.32固定資產(chǎn)清理1932617.551932617.5523275692.321932617.551932617.55生產(chǎn)性生物資產(chǎn)4018001.899128840.6814634779.6618337198.3824616091.28油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)271947935.67333937522.48499652875.16589582279.65481907353.08開發(fā)支出2133743.512133743.51商譽178266354.11178266354.11920801634.42107875544772長期待攤費用6291710.296517427.928558315.916922048.186422270.54遞延所得稅資產(chǎn)21421057.1026197926.5658828974.20175571922.31170092552.38其他非流動資產(chǎn)27843800.0047128452.0051514023.6660939433.3338203105.72非流動資產(chǎn)合計1859030426.482245739247.864121415322.044599202279.154661250757.85資產(chǎn)總計4538689917.674453846184.536298876625.089568798623.748495211667.05流動負債：短期借款661960000.00405650000.00614058463.131132488500.07856800000.00向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負債658897566.00784087958.85應(yīng)付票據(jù)8000000.0016672000.00136967948.2310395399.79應(yīng)付賬款178610882.51240538387.89295439069.25821255251.05283402870.72預(yù)收賬款23776258.7627529880.3326039024.08116036889.7689769920.88賣出回購金融資產(chǎn)款應(yīng)付手續(xù)費及傭金應(yīng)付職工薪酬38124016.6339489397.6139196119.1249074798.1569401932.18應(yīng)交稅費74036434.7294964313.4995304828.3695768343.5999750635.66應(yīng)付利息18550000.0018550000.0020669045.2521772905.2513077900.86應(yīng)付股利6829803.395759616.376375281.657102512.077813973.67其他應(yīng)付款329202311.78229632540.03491474136.74426491181.24495038149.15應(yīng)付分保賬款保險合同準備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內(nèi)到期的非流動負債12000000.00240000000.00794106597.69其他流動負債2931982.463231982.46流動負債合計1346020690.251073346118.181845227967.584259962493.102709538741.76非流動負債：長期借款60000000.0059000000.00344000000.00531884200.0042254200.00應(yīng)付債券593450597.19595299246.10559793781.731091666714.61長期應(yīng)付款833199.59834306.80871254.25888910.95877976.87專項應(yīng)付款40000000.0060000000.00預(yù)計負債遞延收益138700695.41136597070.58123776634.88遞延所得稅負債26016102.1124110144.7140010526.6166586674.2832595342.30其他非流動負債31712062.8549734880.377547169.846289308.20非流動負債合計752023961.74788978577.981083376258.00743504025.651297460176.86負債合計2098032651.991862324696.162928604225.585003466518.754006998918.62所有者權(quán)益：實收資本809600000.00809600000.00809600000.001673820000.002510730000.00資本公積700872158.12573756566.96573756566.96984386011.0667683140.22減：庫存股其他綜合收益130513.84511394.09專項儲藏盈余公積113804174.23127072773.38153953281.35184249184.83226985457.06一般風(fēng)險準備未分配利潤550236553.66857185617.081253116534.981298890133.431498708012.73外幣報表折算差額歸屬于母公司所有權(quán)益合計2174512886.012367614957.422790426383.294141475843.164304618004.10少數(shù)股東權(quán)益266144379.67223906530.95579846016.21423856261.83183594744.33所有者權(quán)益合計2440657265.682591521488.373370272399.504565332104.994488212748.43負債和所有者權(quán)益總計4538689917.674453846184.536298876625.089568798623.748495211667.05康恩貝12-16年資本結(jié)構(gòu)單位：元〔1〕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2023-2023年，康恩貝制藥資產(chǎn)大幅增長。2023年和2023年分別增長了1,845,030,440.55元和3,269,921,998.66元，這兩年的增長率分別為41.43%和51.91%。但是2023和2023年的資產(chǎn)相對于上一年那么減少了。資產(chǎn)增長主要是因為產(chǎn)品銷售增長迅速，銷售款形成貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等增加。從具體工程來看：①流動資產(chǎn)總資產(chǎn)中，2023年流動資產(chǎn)比例較大，占總資產(chǎn)的59％，2023年—2023年的流動資產(chǎn)比例根本維持在40%－50%之間。流動資產(chǎn)呈現(xiàn)一種總體下降的趨勢。其中，流動資產(chǎn)主要工程構(gòu)成如下：流動資產(chǎn)主要工程結(jié)構(gòu)表主要工程：2023年2023年2023年2023年2023年貨幣資金34.15%17.56%10.62%18.78%22.51%應(yīng)收票據(jù)7.26%9.33%4.66%5.37%4.61%應(yīng)收賬款7.14%9.20%8.33%12.45%6.17%存貨8.94%10.44%9.49%10.20%7.82%13-16年流動資產(chǎn)變動率分析表主要工程：2023年2023年2023年2023年貨幣資金-49.55%-14.46%168.63%6.40%應(yīng)收票據(jù)26.09%-29.40%75.29%-23.88%應(yīng)收賬款26.43%28.04%127.04%-55.99%存貨14.50%28.68%63.27%-31.98%從上述兩張表中，可以看到選取的年份中貨幣資金占總資產(chǎn)的比例和對流動資產(chǎn)的影響都是比擬大的。貨幣資金在2023年較大幅下降后，在2023年得到了上升，雖沒有上升到之前的占比，但是這也有利于增強企業(yè)的短期償債能力和滿足資產(chǎn)流動性需求；應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款總體規(guī)模比擬大，但是查看了年報中的附注：1〕五年來按欠款方歸集的期末余額前五名的公司都不一樣，說明公司的資金沒有被大股東、兄弟公司或子公司無償甚至惡意占用；2〕五年的應(yīng)收帳款中，一年以下的應(yīng)收賬款規(guī)模占總應(yīng)收賬款的90%以上，每年的應(yīng)收賬款壞賬準備提取率根本在5%以內(nèi)，欠款方前五名和計提壞賬準備前五名企業(yè)中關(guān)聯(lián)方企業(yè)幾乎沒有，因此壞賬準備不會對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生嚴重的影響；3〕應(yīng)收票據(jù)中都屬于銀行承兌票據(jù)，以2023年為例，銀行承兌票據(jù)期末余額為391300958.95元，期末公司已背書或貼現(xiàn)的期末金額為254421611.8元，金額占流總資產(chǎn)的比重不算低，可能會給企業(yè)的財務(wù)狀況造成一些負影響。具體來看，兩項資產(chǎn)在2023年占比反而增加，但在之后的年份中又有降低，但根本都保持在10%以內(nèi)。應(yīng)收賬款的管理狀況直接影響著企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)營運能力，在2023年分別降低到6.17%和7.82%，說明公司的資金占用現(xiàn)象不嚴重。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，如果應(yīng)收賬款等過少，說明該公司對銷售商品要求過高的信用，不利于商品的銷售，不利于擴大市場占有率。2023-2023年存貨的數(shù)量有小幅波動，根本保持在占比10％左右，2023年只占總資產(chǎn)的7.82%。這說明企業(yè)的資金占用情況較好，不存在過于沉重的資金占用情況。同時，企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比擬大并且保持較為合理的規(guī)模，說明企業(yè)經(jīng)營主導(dǎo)型的戰(zhàn)略和以核心營業(yè)利潤為主的盈利模式。預(yù)付帳款根本上都是與非關(guān)聯(lián)方的預(yù)付研發(fā)款、預(yù)付材料款，資金額較小，并且是與存貨額、業(yè)務(wù)量變動成正相關(guān)的，說明預(yù)收賬款比擬正常，可以不用額外考慮。其他應(yīng)收款項比擬大，接近于應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收帳款，該公司其他應(yīng)收賬款內(nèi)容主要有：押金保證金、備用金、往來款、員工借款、退稅等補助、售房款等其他，除了2023年，其他年份中與關(guān)聯(lián)方的交易金額占其他應(yīng)收款總額的份額不到0.5%，2023年與關(guān)聯(lián)方的往來款占92.31%，這主要是因為2023年底公司進行重大企業(yè)合并。此外，該公司從2023年才開始持有交易性金融資產(chǎn)，2023年和2023年分別持有79231702.14和71476724.22元的金融資產(chǎn)。2023年的交易性金融資產(chǎn)有所減持，而且每年的投資收益差異明顯，公司的現(xiàn)金支付能力較好，說明公司在持有交易性金融資產(chǎn)應(yīng)該是為了短期買賣獲利。②非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)主要工程結(jié)構(gòu)分析非流動資產(chǎn)：2023年2023年2023年2023年2023年長期股權(quán)投資6.20%5.24%7.10%4.46%6.68%固定資產(chǎn)18.19%19.19%22.92%18.74%23.07%在建工程5.17%12.40%9.60%4.63%5.46%無形資產(chǎn)5.99%7.50%7.93%6.16%5.67%13-16非流動資產(chǎn)變動率分析表非流動資產(chǎn)：2023年2023年2023年2023年長期股權(quán)投資-17.10%91.51%-4.51%32.98%固定資產(chǎn)3.54%68.91%24.21%9.30%在建工程135.14%9.53%-26.72%4.63%無形資產(chǎn)22.79%49.62%18.00%-18.26%由上述兩張表可以看出，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重呈現(xiàn)總體上升的態(tài)勢，每年固定資產(chǎn)數(shù)額都在增加，2023年固定資產(chǎn)的漲幅到達上一年的68.91%。固定資產(chǎn)的規(guī)模還要結(jié)合企業(yè)整體開展規(guī)模來分析，固定資產(chǎn)利用好壞也要結(jié)合營業(yè)收入分析，這些將在后面繼續(xù)分析。非流動資產(chǎn)中其他比擬重要的構(gòu)成，如長期股權(quán)投資、在建工程、無形資產(chǎn)，這些都占資產(chǎn)總額的5%－10%之間，且都比擬穩(wěn)定。附注中，以本錢法核算的長期股權(quán)投資收益更多，質(zhì)量較高；以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資一般小于本錢法核算下的長投收益。投資性房地產(chǎn)工程和可供出售金融資產(chǎn)工程年份都缺乏，且金額不大，在附注中沒有發(fā)現(xiàn)異常?！?〕權(quán)益結(jié)構(gòu)從2023-2023年的數(shù)據(jù)顯示，2023至2023年，負債在總資產(chǎn)中的占比分別為46.23%、41.81%、46.49%、52.29%和47.17%，除了2023年和2023年有大幅下降和上升外，其余年份都保持在47%左右，該公司的負債處于較高水平，負債權(quán)益比接近1。說明公司利用債務(wù)融資的數(shù)量比擬多，總負債中，流動負債占大頭，說明公司運用短期債務(wù)比擬多，短期負債籌資具有速度快、富有彈性、本錢低的優(yōu)點，但是因為整體負債較多，仍然存在較大的財務(wù)風(fēng)險。所有者權(quán)益中，未分配利潤和實收資本的占比維持在30%以內(nèi)，一般在20%左右。2023年和2023年實收資本的占比猛增，主要是因為這兩年都發(fā)行了大量的股票。12-16年負債及所有者權(quán)益主要工程結(jié)構(gòu)表工程2023年2023年2023年2023年2023年負債合計46.23%41.81%46.49%52.29%47.17%其中：流動負債29.66%24.10%29.29%44.52%31.89%非流動負債16.57%17.71%17.20%7.77%15.27%所有者權(quán)益合計53.77%58.19%53.51%47.71%52.83%其中：實收資本17.84%18.18%12.85%17.49%29.55%未分配利潤12.12%19.25%19.89%13.57%17.64%負債及所有者權(quán)益總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%12-16年流動負債主要工程結(jié)構(gòu)表工程：2023年2023年2023年2023年2023年短期借款14.58%9.11%9.75%11.84%10.09%應(yīng)付票據(jù)0.00%0.18%0.26%1.43%0.12%應(yīng)付賬款3.94%5.40%4.69%8.58%3.34%應(yīng)交稅費1.63%2.13%1.51%1.00%1.17%其他應(yīng)付款7.25%5.16%7.80%4.46%5.83%13-16年流動負債主要工程變動率分析工程：2023年2023年2023年2023年短期借款-38.72%51.38%84.43%-24.34%應(yīng)付票據(jù)108.40%721.54%-92.41%應(yīng)付賬款34.67%22.82%177.98%-65.49%應(yīng)交稅費28.27%0.36%0.49%4.16%其他應(yīng)付款-30.25%114.03%-13.22%16.07%流動負債主要工程水平比擬，短期借款占較大比重，從2023年之后根本保持在占比10%左右。應(yīng)交稅費占比根本維持在1%左右，其他應(yīng)付款占比相比擬應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)來說比擬大。應(yīng)付票據(jù)都為銀行承兌匯票，但比擬少，不會加重企業(yè)的還款壓力。應(yīng)付票據(jù)少于應(yīng)付賬款，這說明公司在市場的議價能力相對較強。配合資產(chǎn)負債表中存貨工程，存貨在2023年至2023年逐年遞增，2023年存貨數(shù)量驟減，而應(yīng)付賬款在2023年也呈現(xiàn)出負增長，和說明應(yīng)付賬款與企業(yè)購進貨物之間存在穩(wěn)定關(guān)系。預(yù)計負債2023年至2023年財報中皆未披露，2023年的預(yù)計負債1376978.38的預(yù)計辭退福利。2、利潤表分析2023-2023康恩貝利潤表單位：元工程2023年2023年2023年2023年2023年一、營業(yè)總收入2733691196.622924158459.523581615546.805301970142.196020371054.26其中：營業(yè)收入2733691196.622924158459.523581615546.805301970142.196020371054.26利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入二、營業(yè)總本錢2433807812.142567001578.233011510434.964616259094.755452083566.72其中：營業(yè)本錢911279867.74941932048.891104408229.372482099294.413132504428.96利息支出手續(xù)費及傭金支出退保金賠付支出凈額保單紅利支出分保費用稅金及附加38316168.1239983579.1844941592.5254347893.6175103371.67銷售費用1148730786.231225389545.341422758092.411450700893.781536915132.71管理費用28363137564350760902.77436193914.88510544033.60財務(wù)費用47630456.7762707542.7986147342.04129781811.06101109383.53資產(chǎn)減值損失4219158.115197844.392494275.8563135287.0195907216.25加：公允價值變動收益-324828365.88-68927012.32投資收益72814408.64122954245.45230254788.01202570078.60-23303018.21其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益26323675.9119679475.0015347677.32-1266234.14-3941791.97匯兌收益三、營業(yè)利潤372697793.12480111126.74800359899.85563452760.16476057457.01加：營業(yè)外收入47468725.1286261182.5069594409.8366666780.1877237635.62其中：非流動資產(chǎn)處置利得14240344.80301558.56788678.31減：營業(yè)外支出9958739.7913152556.7418467789.9419619064.6318802291.42其中：非流動資產(chǎn)處置損失4143783.454886855.511266866.291197518.321815158.79四、利潤總額410207778.45553219752.50851486519.74610500475.71534492801.21減：所得稅費用67403352.0098998534.02123732480.53106790471.64130349369.02五、凈利潤342804426.45454221218.48727754039.21503710004.07404143432.19歸屬于母公司所有者的凈利潤295713135.73417369662.57552347425.87440371501.93441069516.00少數(shù)股東損益47091290.7236851555.91175406613.3463338502.14-36926083.81六、每股收益：〔一〕根本每股收益0.420.520.680.190.18〔二〕稀釋每股收益0.420.520.680.190.18七、其他綜合收益130513.84389886.63八、綜合收益總額342804426.45454221218.48727754039.21503840517.91404533318.82歸屬于母公司所有者的綜合收益總額295713135.73417369662.57552347425.87440502023.77441450396.25歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額47091290.7236851555.91175406613.3463338502.14-36917077.432023-2023年利潤表主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析表工程2023年2023年2023年2023年營業(yè)收入2,924,158,459.523,581,615,546.805,301,970,142.196,020,371,054.26營業(yè)收入增長率6.97%22.48%48.03%13.55%營業(yè)利潤480,111,126.74800,359,899.85563,452,760.16476,057,457.01利潤總額553,219,752.50851,486,519.74610,500,475.71534,492,801.21營業(yè)利潤／利潤總額86.78%94.00%92.29%89.07%凈利潤454,221,218.48727,754,039.21503,710,004.07404,143,432.19凈利潤增長率32.50%60.22%-30.79%-19.77%康恩貝制藥12-16年營業(yè)收入與營業(yè)本錢走勢圖由上表和上圖可以看出，2023-2023年營業(yè)收入逐年增長，2023年和2023年實現(xiàn)了營業(yè)收入與凈利潤的雙增，2023年和2023年營業(yè)收入分別增長了48.01%和13.55%，凈利潤減少了30.79%和19.77%。近年來，康恩貝的營業(yè)收入增長率遠遠超過了行業(yè)平均。2023-2023年營業(yè)本錢與營業(yè)收入呈現(xiàn)幾乎一致的趨勢，相關(guān)性十分顯著?？梢栽诶麧櫛碇泻蛨D中觀測到，15年和16年的凈利潤銳減，主要是因為2023和2023年的營業(yè)總本錢較大，尤其是財務(wù)費用的支出較大導(dǎo)致的。2023-2023年營業(yè)利潤在利潤總額中占了90%左右的比重，可以說利潤總額中有非常大的局部是由營業(yè)利潤奉獻的，這也說明公司的利潤是由看得見摸得著的，而且這些利潤是有可持續(xù)性的?！?〕收入工程分析2023-2023年收益構(gòu)成表工程2023年2023年2023年2023年2023年營業(yè)收入95.79%93.32%92.27%101.06%100.25%投資收益2.55%3.92%5.93%3.86%-0.39%營業(yè)外收入1.66%2.75%1.79%1.27%1.29%公允價值變動收益-6.19%-1.15%收益合計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%由上表可知，公司的收益主要來自于主營業(yè)務(wù)收入，其構(gòu)成五年均在92%以上，2023年和2023年公司的主營業(yè)務(wù)占總收益的101.06%和100.25%。自2023年開始，公司已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)兩年主營業(yè)務(wù)收入的增長，至于是否是有質(zhì)量的增長，還得結(jié)合銷售利潤率等指標進行分析。2023年，投資收益呈現(xiàn)負增長，在對外投資活動中遭受損失。2023年和2023年，公允價值變動帶來損失。公司的營業(yè)外收入在這五年內(nèi)保持著根本不變的水平，比重也相對較少，這說明該公司的收入是實打?qū)嵉模⒕哂锌沙掷m(xù)性?！?〕本錢費用工程分析2023-2023年收益構(gòu)成表工程2023年2023年2023年2023年2023年營業(yè)本錢37.29%36.51%36.45%53.54%57.26%營業(yè)稅金及附加1.57%1.55%1.48%1.17%1.37%銷售費用47.01%47.49%46.96%31.29%28.09%管理費用11.61%11.31%11.58%9.41%9.33%財務(wù)費用1.95%2.43%2.84%2.80%1.85%資產(chǎn)減值損失0.17%0.20%0.08%1.36%1.75%營業(yè)外支出0.41%0.51%0.61%0.42%0.34%本錢費用合計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%由上表可知，公司產(chǎn)生的本錢費用主要來自于主營業(yè)務(wù)本錢、銷售費用、管理費用。營業(yè)本錢2023年至2023年間保持著37%左右的水平不變，從2023年開始，營業(yè)本錢飛速增加，2023年的營業(yè)本錢幾乎占據(jù)了本錢費用的60%。銷售費用占比呈現(xiàn)的情況相反，2023年至2023年間，其占比幾乎為50%，從2023年開始，銷售費用占比銳減了20%。管理費用占比從2023年至2023年期間總體而言具有穩(wěn)定減少的趨勢。稅金及附加和營業(yè)外支出和財務(wù)費用五年間占比也比擬穩(wěn)定，維持在1.5%左右、0.5%左右和2%左右。資產(chǎn)減值損失從2023年開始突增，說明這兩年資產(chǎn)的減值損失超過了一些費用支出，需要引起一定的重視。下面具體分析三大費用：銷售費用占比情況工程2023年2023年2023年2023年2023年營業(yè)收入2733691196.622924158459.523581615546.805301970142.196020371054.26銷售費用1148730786.231225389545.341422758092.411450700893.781536915132.71銷售費用占比10.38%9.98%9.79%8.23%8.48%銷售費用與營業(yè)收入關(guān)系之間比擬大，營業(yè)收入每年都以告訴增加，而銷售費用每年以低俗增加，且隨著時間銷售費用占比越來越低，呈現(xiàn)出一種規(guī)模經(jīng)濟的狀態(tài)。管理費用占比情況工程2023年2023年2023年2023年2023年營業(yè)收入2733691196.622924158459.523581615546.805301970142.196020371054.26管理費用28363137564350760902.77436193914.88510544033.60管理費用占比10.38%9.98%9.79%8.23%8.48%相對于銷售費用，管理費用與收入的關(guān)系沒那么強烈，但是也可以根據(jù)管理費用占比情況反映管理情況。同樣，管理費用的占比隨著時間降低，說明每一單位的管理費用創(chuàng)造出更高的收入，也說明企業(yè)提高管理效率的最優(yōu)途徑就是增加收入，使得一定數(shù)額的管理費用支持更大的營業(yè)規(guī)模。財務(wù)費用結(jié)構(gòu)分析工程2023年2023年2023年2023年2023年利息支出60704713.8168637662.8087097359.61134440771.33109074449.35利息收入-14881455.33-15396627.80-9018809.85-28677626.93-21723812.27手續(xù)費3706438.632376379.85匯兌凈損益-102837.347378915.25202329.90-907877.24-1292039.16現(xiàn)金折扣1082599.936369340.8319654016.9511944502.11其他1910035.631004992.611498521.551566088.32729903.65合計47630456.7762707542.7986147342.04129781811.06101109383.53由表可知，財務(wù)費用根本是由利息收支、手續(xù)費、匯兌凈損益、現(xiàn)金折扣和其他等構(gòu)成，利息支出隨著短期借款、長期借款等增大而增加，利息收入也在增大，但是幅度明顯小于利息支出的增加，這個情況和企業(yè)資產(chǎn)負債率較高的情況相符合。財務(wù)費用中其他工程的數(shù)額都較小，且符合現(xiàn)實中籌資需要而支出的費用。4、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析2023-2023年現(xiàn)金流量表單位：元工程2023年2023年2023年2023年2023年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2817851810.222691165027.423585626988.355336686741.506238283915.22客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額向中央銀行借款凈增加額向其他金融機構(gòu)拆入資金凈增加額收到原保險合同保費取得的現(xiàn)金收到再保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額保戶儲金及投資款凈增加額處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金拆入資金凈增加額回購業(yè)務(wù)資金凈增加額收到的稅費返還22438289.229441573.719560835.859476957.6723105367.82收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金59890655.60197086822.82292495164.91296673745.22165160645.92經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計2900180755.042897693423.953887682989.115642837444.396426549928.96購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金81307508767953929090.962276928797.922757114081.10客戶貸款及墊款凈增加額存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額支付原保險合同賠付款項的現(xiàn)金支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金支付保單紅利的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金360493653.93388191598.06466966318.35533383553.84638093449.69支付的各項稅費434431861.08440199793.09623149529.41722735931.27722790782.66支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1046421938.801171319293.231226203834.641278529123.301338845482.13經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計2654422540.982662338139.053270248773.364811577406.335456843795.58經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額245758214.06235355284.90617434215.75831260038.06969706133.38二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:收回投資收到的現(xiàn)金85707378.20134611506.20275025826.65263958994.0380585011.86取得投資收益收到的現(xiàn)金19161053.5418280096.1417402617.647802209.765709121.44處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額25528728.5053578376.0936998830.6321440043.28471982.35處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額59731968.7242136602.45收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金17258000.00291504800.00107430440.0031494922.79819745241.79投資活動現(xiàn)金流入小計147655160.2455770674792324696169.86948647959.89購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金239757862.28476323030.02429233110.44286972502.36231826248.25投資支付的現(xiàn)金81499927.09307150000.00296185692.45235860133.04質(zhì)押貸款凈增加額取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額336266562.70126672595.00952418987.57165090539.49支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金359000000.005500000.00800394196.97投資活動現(xiàn)金流出小計657524352.07961995625.021694302098.011548642931.27467686381.29投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-509869191.83-404288877.87-1257444383.09-1223946761.41480961578.60三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:吸收投資收到的現(xiàn)金790360000.006527600.001941159245.984000000.00其中:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金6527600.004000000.00取得借款收到的現(xiàn)金831610000.00538638000.001522558463.132331803100.071483157583.34發(fā)行債券收到的現(xiàn)金1091200000.00收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金11000.00126000000.0010200000.0010911908.52籌資活動現(xiàn)金流入小計1621970000.00545176600.001648558463.134283162346.052589269491.86歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金363650000.00789948000.00826727000.001850858463.132848152681.10分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金176260220.83191837001.98281003412.32372939129.78335207138.75其中:子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤15973600.0063514450.0052852330.85支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金192096700.001171796947.25108282745.62籌資活動現(xiàn)金流出小計539910220.831173881701.981107730412.323395594540.163291642565.47籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1082059779.17-628705101.98540828050.81887567805.89-702373073.61四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響-84186.60-403255.92-544865.65653389.221727621.72五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額817864614.80-798041950.87-9972698276750022260.09加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額732173457.851550038072.65751996121.78652269139.601147803511.36六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1550038072.65751996121.78652269139.601147803511.361897825771.45現(xiàn)金流量表主要工程構(gòu)成表工程2023年2023年2023年2023年2023年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量62.10%72.43%65.09%55.05%64.49%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量68.91%55.49%53.86%49.32%59.21%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:投資活動現(xiàn)金流入量3.16%13.94%7.31%3.17%9.52%投資活動現(xiàn)金流出量17.07%20.05%27.90%15.87%5.07%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:籌資活動現(xiàn)金流入量34.73%13.63%27.60%41.78%25.99%籌資活動現(xiàn)金流出量14.02%24.46%18.24%34.81%35.72%公司現(xiàn)金流入及流出結(jié)構(gòu)中，均以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為主，除了2023年，其中60%以上的現(xiàn)金流入量來自于經(jīng)營活動；除了2023年，其中50%以上的現(xiàn)金流出量均來自于經(jīng)營活動。從現(xiàn)金流量表中可以看到，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大都小于現(xiàn)金流出量，說明公司對外投資量較大，可能處于擴張時期?；I資活動的現(xiàn)金流量也占了不小比例，除了2023年和2023年，流入量均大于流出量，說明公司幾乎每年都會增加舉債。〔1〕凈現(xiàn)金流量分析凈現(xiàn)金流量構(gòu)成水平變動表工程2023年2023年2023年2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化-10402929.16382078930.85213825822.31138446095.32投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化105580313.96-853155505.2233497621.681704908340.01籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化-1710764881.151169533152.79346739755.08-1589940879.50〔以2023年為基期〕經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2023年至2023年都是增長的，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入很充足，且每年都超過上一年的水平。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化說明2023年至2023年是成增長趨勢的。而籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變化在2023年至2023年呈現(xiàn)出倒U型變化。〔2〕經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量構(gòu)成表工程2023年2023年2023年2023年2023年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金97.16%92.87%92.23%94.57%97.07%收到的稅費返還0.77%0.33%0.25%0.17%0.36%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2.07%6.80%7.52%5.26%2.57%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金28.04%22.87%24.54%40.35%42.90%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金12.43%13.40%12.01%9.45%9.93%支付的各項稅費14.98%15.19%16.03%12.81%11.25%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金36.08%40.42%31.54%22.66%20.83%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計91.53%91.88%84.12%85.27%84.91%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8.47%8.12%15.88%14.73%15.09%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入幾乎全部來自于銷售商品、提供勞務(wù)所得，現(xiàn)金流出中大局部由其他與經(jīng)營活動有關(guān)的工程構(gòu)成，購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費占到較大比重，其余局部用于支付職工薪酬。①經(jīng)營活動主要工程分析經(jīng)營活動主要工程水平分析表工程2023年2023年2023年2023年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金-4.50%33.24%48.84%16.89%購置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-18.50%43.96%138.69%21.09%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金7.68%20.29%14.22%19.63%支付的各項稅費1.33%41.56%15.98%0.01%銷售商與提供勞務(wù)所得在2023年至2023年中連續(xù)攀升，在2023年速度放緩，上漲幅度為33.24％、48.84%和16.89%。而由利潤表分析，營業(yè)收入在這三年也是顯著增加的，這與該工程的增長是適應(yīng)的。購置商品和接受勞務(wù)支出在2023年至2023年實現(xiàn)了大幅度增長，在2023年實現(xiàn)了很大贈度，為138.69％，早2023年得到有效控制，增幅變?yōu)?1.09%。支付職工薪酬與各項稅費也逐年不同程度增加。②支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動中，“支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金〞反映的是企業(yè)支付的罰款支出、支付的差旅費、業(yè)務(wù)招待費、保險費，經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，此工程具有不穩(wěn)定性，數(shù)額不應(yīng)過多，而在2023年至2023年三年的現(xiàn)金流量表中，該工程所占份額相對較大，分別為36.08%、40.42%、31.54%、22.66%和20.83%。應(yīng)該單獨列出，進一步分析。其他支付與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金流水平分析表工程2023年2023年2023年2023年構(gòu)成40.42%31.54%22.66%20.83%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金11.94%4.69%4.27%4.72%“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金〞從2023年開始，其占經(jīng)營性現(xiàn)金流出量的份額有所下降，增長速度放緩，2023年之后保持增速為4.7%左右。但該工程的表現(xiàn)也應(yīng)該引起重視?！?〕投資活動現(xiàn)金流量分析投資活動現(xiàn)金流量凈額2023年至2023年都為負值，是由于投資活動現(xiàn)金流出額2023年至2023年逐年大幅增加，其主要產(chǎn)生于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)以及投資所支付的現(xiàn)金，該兩項是導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流量凈額為負的主要原因。這也間接說明企業(yè)在擴大其在生產(chǎn)能力方面做努力，但至2023底，可以看出，投資支出的現(xiàn)金流驟減，投資活動現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)負為正，這又說明投資所支付的現(xiàn)金降低，可能是由于企業(yè)的投資戰(zhàn)略導(dǎo)致的?？傊?，當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"+"，投資現(xiàn)金凈流為"-"，融資現(xiàn)金凈流為"+"時，如12、14、和15年，公司經(jīng)營狀況良好，通過籌集資金進行投資，企業(yè)往往是處于擴張時期，公司盈利能力也較好。當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"+"，投資現(xiàn)金凈流為"-"，融資現(xiàn)金凈流為"-"時，如13年，公司經(jīng)營狀況雖然良好，但企業(yè)一方面在歸還以前的債務(wù)，另一方面要繼續(xù)投資，所以應(yīng)隨時關(guān)注經(jīng)營狀況的變化，防止財務(wù)狀況惡化。當(dāng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"+"，投資現(xiàn)金凈流為"+"，融資現(xiàn)金凈流為"-"時，如16年，公司經(jīng)營和投資良性循環(huán)，融資活動的負數(shù)是由于歸還借款引起，缺乏已威脅企業(yè)的財務(wù)狀況。〔4〕籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動現(xiàn)金流入中，主要由收到投資取得的現(xiàn)金、取得借款得到的現(xiàn)金以及2023年發(fā)行債券取得的現(xiàn)金構(gòu)成；籌資活動現(xiàn)金流出中，主要由歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金、分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金和支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金構(gòu)成。2023年和2023年籌資活動現(xiàn)金流量凈額為負那么主要是因為籌資活動現(xiàn)金流入無法覆蓋歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金流出額?！捕池攧?wù)效率分析1、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的投資報酬，也是企業(yè)歸還債務(wù)的一個重要保證。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成局部，反映盈利能力的指標很多，這里我們用到的主要有：資產(chǎn)凈利率、股東權(quán)益報酬率、銷售凈利率、銷售毛利率、本錢費用利潤率等?！?〕總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率分析表工程2023年2023年2023年2023年2023年平均總資產(chǎn)45386899184496268051537636140579338376249032005145利潤總額410207778.45553219752.50851486519.74610500475.71534492801.21利息支出60704713.8168637662.887097359.61134440771.3109074449.4息稅前利潤470912492.26621857415.30938583879.35744941247.04643567250.56資產(chǎn)報酬率(%)ROA10.38%13.83%17.46%9.39%7.13%資產(chǎn)凈利率為凈利潤與資產(chǎn)平均之比。該值越高說明資產(chǎn)率用效率越高。2023年至2023年資產(chǎn)報酬率分別為10.38%、13.83％、17.46%、9.39%、7.13%。平均總資產(chǎn)逐年增加，利潤總額、利息支出和息稅前利潤呈現(xiàn)先增后減的狀態(tài)。2023年利潤飛速增長，增幅超過了上兩年的50%，這直接導(dǎo)致了2023年的資產(chǎn)報酬率到達這五年的最大值。同時資產(chǎn)報酬率也呈現(xiàn)先增后減的狀態(tài)。這說明企業(yè)的經(jīng)營效率下降了，經(jīng)營管理存在問題?！?〕凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率分析表指標名稱2023年2023年2023年2023年2023年平均凈資產(chǎn)2063470959.212516089377.032980896943.943967802252.254526772426.71凈利潤342804426.45454221218.48727754039.21503710004.07404143432.19凈資產(chǎn)利潤率ROE16.61%18.05%24.41%12.69%8.93%凈資產(chǎn)收益率為凈利潤與股東權(quán)益平均值之比。該指標越高，說明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，營運效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度越高，是評價企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。2023年，資本與利潤實現(xiàn)大幅雙增長，凈資產(chǎn)收益率上升至24.41％，說明公司在本年自有資本獲取收益的能力強，運營效益好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人保證程度好。從15年開始該指標有所下降，應(yīng)該提高資產(chǎn)利用效率來提高凈資產(chǎn)凈利潤率，從而提高股東權(quán)益報酬率?！?〕收入、本錢利潤率收入、本錢利潤率表工程2023年2023年2023年2023年2023年銷售毛利率(%)66.664967.787969.461353.185347.9682銷售凈利率(%)12.5415.533420.31929.50046.7129本錢費用利潤率(%)16.883821.594928.297813.40849.979銷售凈利率是凈利潤與營業(yè)收入的比值，反映了每一元營業(yè)收入帶來的凈利潤額，表示營業(yè)收入的收益水平。一般企業(yè)設(shè)置的標準值為10%，康恩貝14年以前的數(shù)據(jù)均超過了；15年在10%左右，還算理想；16年那么低于10%，說明該公司近年來銷售收入不太樂觀。2023年的銷售毛利率用的是2023年9月季報的數(shù)據(jù)，因為2023年11月該公司進行重大事項，停止掛牌。2023年至2023年，銷售毛利率、銷售凈利率和本錢費用利潤率也是呈現(xiàn)先增后減的狀態(tài)。主要是由于2023年實現(xiàn)的利潤非常大。當(dāng)2023年和2023年銷售凈利率減少10.82%和2.79%時，本錢費用利潤率減少14.89％和4.4294。當(dāng)2023年和2023年銷售凈利率增加2.99％和4.79%時，本錢費用利潤率增加了4.71%和6.7%。這說明公司對本錢費用控制不力，因為本錢費用利潤率變動／銷售凈利潤率變動大于1。2、營運能力分析營運能力說明了企業(yè)管理人員經(jīng)營管理和資金運用的能力，是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。評價營運能力的指標一般有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率等。營運能力指標分析表指標名稱2023年2023年2023年2023年2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)10.047.977.676.187.02應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)35.8545.1746.9658.2551.28存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)144.93166.39173.23114.1894.27存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.482.162.083.153.82固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)3.743.453.103.273.20總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.730.650.670.670.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)493.76553.51540.38538.68540.05流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.251.201.631.481.37流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)287.72300.88220.40242.64263.22股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)1.351.161.201.341.33從上表中可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不同程度地提高了，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不同程度地降低了。這說明公司對存貨和流動資產(chǎn)的管理有所提高，流動資產(chǎn)的占用減少。存貨周轉(zhuǎn)率是銷售本錢與存貨平均余額的比值，是衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨營運效率的綜合性指標，反映了企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)的流動性?？刀髫惖拇尕浿苻D(zhuǎn)率隨著時間呈u型變化，2023年，康恩貝制藥存貨周轉(zhuǎn)率為3.82，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為94.27天，相對于行業(yè)水平〔存貨周轉(zhuǎn)率，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)〕，康恩貝制藥公司相對較。與前幾年的指標相比，存貨周轉(zhuǎn)率在2023年有所提高，說明公司存貨管理水平得到改善，銷售能力有所提高。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，康恩貝制藥應(yīng)繼續(xù)加強存貨管理，采取積極的銷售策略，進一步減少存貨營運資金占用量。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均應(yīng)收賬款的比值，該指標越高，平均收現(xiàn)期越短，每周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越短，說明公司收賬越快，應(yīng)收賬款中也含舊賬無法收回的賬項越小。根據(jù)行業(yè)內(nèi)狀況，中國醫(yī)藥制藥業(yè)的平均應(yīng)收賬率為，企業(yè)一般將標準值設(shè)為?？刀髫惖膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均與行業(yè)平均水平。在2023年，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率相對于前一年來說提高了，但總體來看是有所降低的，這是因為由于應(yīng)收賬款的增加，說明公司賒銷與信用消費的銷售方式增多，擴大信用銷售規(guī)模在市場競爭劇烈的環(huán)境中對擴大銷售、增加盈利無疑有著積極的影響，但公司也應(yīng)主義對于應(yīng)收賬款的控制。公司應(yīng)收賬款的管理水平在行業(yè)中仍然處于較位置。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標，周轉(zhuǎn)率越高，流動資產(chǎn)的利用效果越好?？刀髫惖牧鲃淤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)“倒u〞型，總體趨勢是上升的，說明近兩年的流動資產(chǎn)利用效果較好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)利用所有資產(chǎn)進行經(jīng)營取得了較高的效率?？刀髫惖谋嚷时葦M穩(wěn)定，但是低于行業(yè)均值，說明康恩貝的資產(chǎn)利用效率水平有待提升。3、償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務(wù)和短期債務(wù)的能力。一個企業(yè)的償債能力可以很好反映出企業(yè)的財務(wù)狀況和企業(yè)的經(jīng)營能力?！?〕短期償債能力①靜態(tài)分析流動資產(chǎn)與流動負債比擬圖從資產(chǎn)負債表中可以看到，2023年至2023年的五年中，流動資產(chǎn)規(guī)模均超過流動負債，流動負債和流動資產(chǎn)有同中形式的增減，在2023年開始增加，2023年都實現(xiàn)了巨大增長，2023年又都驟減，這說明公司存在足夠的營運資本。短期償債能力靜態(tài)指標分析償債及資本結(jié)構(gòu)2023年2023年2023年2023年2023年流動比率1.992.061.181.171.42速動比率1.691.620.860.941.17現(xiàn)金比率1.150.730.360.420.71流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。一般認為，流動比率應(yīng)到達2:1以上，行業(yè)均值那么在2.88左右。流動比率越高，償債能力越強，流動比率下降，償債能力那么也會下降。從計算結(jié)果看，2023年開始，公司的流動比率就開始下降，且同時流動負債增長幅度大于流動資產(chǎn)增長幅度，進一步再看短期借款和應(yīng)付賬款的快速增長是流動負債快速增加的主要來源。所以康恩貝的流動比率近幾年有了明顯的下降，其主要是因為流動負債上升幅度大。可知短期償債能力在減弱，企業(yè)的變現(xiàn)能力變差。再結(jié)合同業(yè)中其他公司的流動比率進行比擬，速凍比率是速凍資產(chǎn)與流動負債的比值，流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定局限性，因為在流動資產(chǎn)中，存貨需要銷售后才能變現(xiàn)，假設(shè)存貨滯銷，變現(xiàn)就成了問題。速動比率從速凍資產(chǎn)對流動負債保障程度的角度說明企業(yè)的短期償債能力。根據(jù)表中我們可以看到康恩貝在2023-2023年速動比率與流動比率根本變化相似，這說明，存貨和預(yù)付賬款等變現(xiàn)能力較慢的資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比率比擬穩(wěn)定?，F(xiàn)金比率是指貨幣資金與流動負債的比值，現(xiàn)金比率高說明企業(yè)貨幣資金充分，償債能力強；現(xiàn)金比率小，說明企業(yè)貨幣資金比擬缺乏，短期償債能力相對較弱。同時要和行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)比照?？刀髫惖默F(xiàn)金比率和上面兩個比率變化趨勢相近。對于這三個指標而言，并不是越高越好，但顯然該公司的這三個指標值趨于臨界值說明短期償債能力可能存在缺乏。當(dāng)出現(xiàn)短期資金大量缺乏危機時，可能會導(dǎo)致短期內(nèi)沒有資金償債。②動態(tài)分析A、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率表經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.08990.08050.17240.15680.1611資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)0.05410.05280.0980.08690.1141經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率(%)0.71690.51820.84841.65032.3994經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)0.11710.12640.21080.16610.242現(xiàn)金流量比率(%)18.258121.927233.461119.513335.7886公司2023年至2023年現(xiàn)金流量比率分別為0.18、0.2、0.33、0.2和0.36。總體而言現(xiàn)金流量比率是提高的，但仍然小于1，說明公司目前還沒有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來補償短期債務(wù)，這有可能是因為公司短期內(nèi)應(yīng)收賬款過多。B、輔助指標短期償債能力動態(tài)分析指標指標名稱輔助指標：2023年2023年2023年2023年2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)10.047.977.676.187.02應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(次)5.694.784.625.125.11存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.482.162.083.153.82從資產(chǎn)負債表中可以看出，應(yīng)收賬款規(guī)模相對超過應(yīng)付帳款規(guī)模，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均比應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度快，動態(tài)償債能力相對較好。但又從上表中看出，2023年至2023年應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率有所下降和存貨周轉(zhuǎn)率有所上升，這將影響到公司短期償債能力?！?〕長期償債能力長期償債能力指標分析資產(chǎn)負債率(%)46.225541.813946.494152.289447.1677負債與所有者權(quán)益比率(%)85.961871.862286.8952109.59789.2783已獲利息倍數(shù)961.23982.2221088.4072570.4053628.6283現(xiàn)金利息支付倍數(shù)18.2418.8135.4843.5882.78①資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是從總資產(chǎn)對總負債的保障程度的角度來說明企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比值。一般來說，資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)的負債越少，財務(wù)風(fēng)險越小，較其他企業(yè)更為平安。但從長遠的角度，資產(chǎn)負債率過低往往說明企業(yè)沒有充分利用財務(wù)杠桿，即沒有充分利用負債經(jīng)營的好處。2023年－2023年，公司資產(chǎn)負債率經(jīng)過波動后和原來根本持平。從資產(chǎn)負債表上看，公司資產(chǎn)總額逐年增加，而負債總體規(guī)模也在逐漸增加，尤其在2023年，負債增加額超過資產(chǎn)增加額，公司的資產(chǎn)負債率維持在一個較高的水平，公司的債務(wù)負擔(dān)較重，相對而言，公司股東權(quán)益所支撐的投資規(guī)模較小。對于債權(quán)人來說，其利益的保障程度不高；對于投資者和公司本身而言，應(yīng)該適當(dāng)縮小舉債規(guī)模，擴大股票融資規(guī)模來稍微降低點杠桿效益。所以，該比率可以通過股票融資適當(dāng)減少。②凈資產(chǎn)負債率〔產(chǎn)權(quán)比率〕產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益總額的比值，它反映了債權(quán)人提供資金與股東所提供資金的比照關(guān)系，可以揭示財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低說明財務(wù)狀況越好，財務(wù)風(fēng)險越小。相對2023年，公司凈資產(chǎn)負債率總體呈現(xiàn)上升趨勢，2023年稍有回落，但仍然維持著較高的水平。該比率反映出了債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，同時這也說明了股東權(quán)益對債權(quán)人投入資本的保障程度。公司比率較高，說明一種高風(fēng)險、高收益的財務(wù)結(jié)構(gòu)，并且對債權(quán)人的保障度較低。③已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是息稅前利潤與應(yīng)付利息的比值，該值越大，說明債權(quán)人的利息得到較強的保障；該值越低，如果小于1，說明企業(yè)的利潤可能無法歸還債權(quán)人的利息，債權(quán)人的利益會收到損害。康恩貝的已獲利息倍數(shù)總體趨勢有所降低，在2023年和2023年有過大量增長。不管哪年，該指標都高于行業(yè)平均水平，這說明公司有足夠的資金去歸還對債權(quán)人的利息。④現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額加付現(xiàn)所得稅再除以現(xiàn)金利息支出所得的比率。它反映了企業(yè)一定時期經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金是現(xiàn)金利息支出的多少倍，更明確地說明了企業(yè)用經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。該指標彌補了用息稅前利潤計算的缺乏。如果該值越大，說明企業(yè)的長期償債能力