信用債市場回顧：本周信用債一二級(jí)市場回顧

內(nèi)容目錄信用評(píng)級(jí)調(diào)整回顧 4一級(jí)市場：發(fā)行量較前期下降 4發(fā)行規(guī)模 4新券發(fā)行 5二級(jí)市場：成交量較前期下降，收益率整體下行 5銀行間市場 6交易所市場 114.附錄 13圖表目錄圖1：信用債發(fā)行量及凈融資量走勢(shì) 4圖2：城投債發(fā)行量及凈融資量走勢(shì) 4圖3：非金融企業(yè)短融發(fā)行量及凈融資量走勢(shì) 4圖4：中票發(fā)行量及凈融資量走勢(shì) 4圖5：企業(yè)債發(fā)行量及凈融資量走勢(shì) 4圖6：公司債發(fā)行量及凈融資量走勢(shì) 4圖7：銀行間信用債成交額 6圖8：交易所信用債成交額 6圖9：銀行間質(zhì)押式回購利率 13圖10：交易所質(zhì)押式回購利率 13圖11：商業(yè)銀行普通債券收益率 13圖12：商業(yè)銀行普通債券信用利差 13圖13：商業(yè)銀行二級(jí)資本債到期收益率 13圖14：商業(yè)銀行二級(jí)資本債信用利差 13圖15：商業(yè)銀行永續(xù)債收益率 13圖16：商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差 13圖17：證券公司債收益率 14圖18：證券公司債信用利差 14表1：本周新發(fā)行有效投標(biāo)倍數(shù)與利率偏差較大債券匯總 5表2：中短期票據(jù)收益率周變化 6表3：企業(yè)債收益率周變化 6表4：城投債收益率周變化 7表5：商業(yè)銀行普通債收益率周變化 7表6：商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率周變化 7表7：商業(yè)銀行永續(xù)債收益率周變化 7表8：證券公司債收益率周變化 7表9：中短期票據(jù)信用利差周變化 7表10：企業(yè)債信用利差周變化 8表11：城投債信用利差周變化 8表12：商業(yè)銀行普通債信用利差周變化 8表13：商業(yè)銀行二級(jí)資本債信用利差周變化 8表14：商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差周變化 8表15：證券公司債信用利差周變化 8表16：中短期票據(jù)等級(jí)利差周變化 9表17：企業(yè)債等級(jí)利差周變化 9表18：城投債等級(jí)利差周變化 9表19：商業(yè)銀行普通債等級(jí)利差周變化 9表20：商業(yè)銀行二級(jí)資本債等級(jí)利差周變化 9表21：商業(yè)銀行永續(xù)債等級(jí)利差周變化 9表22：證券公司債等級(jí)利差周變化 10表23：中短期票據(jù)期限利差周變化 10表24：企業(yè)債期限利差周變化 10表25：城投債期限利差周變化 10表26：商業(yè)銀行普通債期限利差周變化 10表27：商業(yè)銀行二級(jí)資本債期限利差周變化 11表28：商業(yè)銀行永續(xù)債期限利差周變化 11表29：證券公司債期限利差周變化 11表30：上周成交活躍的交易所信用債 11表31：中短期票據(jù)收益率分位數(shù) 14表32：中短期票據(jù)信用利差分位數(shù) 14表33：中短期票據(jù)等級(jí)利差分位數(shù) 14表34：中短期票據(jù)期限利差分位數(shù) 15表35：城投債收益率分位數(shù) 15表36：城投債信用利差分位數(shù) 15表37：城投債等級(jí)利差分位數(shù) 15表38：城投債期限利差分位數(shù) 16表39：商業(yè)銀行普通債收益率分位數(shù) 16表40：商業(yè)銀行普通債信用利差分位數(shù) 16表41：商業(yè)銀行普通債等級(jí)利差分位數(shù) 16表42：商業(yè)銀行普通債期限利差分位數(shù) 17信用評(píng)級(jí)調(diào)整回顧本周無發(fā)行人及其發(fā)行債券發(fā)生跟蹤評(píng)級(jí)調(diào)整。一級(jí)市場：發(fā)行量較前期下降發(fā)行規(guī)模本周非金融企業(yè)短融、中票、企業(yè)債和公司債2751.86億元，總發(fā)行量較上周下降，償還規(guī)模約2520.94億元，凈融資額約230.92億元；其中，城投債（分類）發(fā)行1082.1億元，償還規(guī)模約1440.51億元，凈融資額約-358.41億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行2069.99億元，償還規(guī)模約1877.47億元，凈融資額約192.52億元。信用債的單周發(fā)行量較上周下降，總償還量上升，凈融資額下降。短融發(fā)行量下降，總償還量上升，凈融資額下降；中票發(fā)行量下降，總償還量上升，凈融資額下降；企業(yè)債發(fā)行量下降，總償還量上升，凈融資額下降；公司債發(fā)行量較上周上升，總償還量上升，凈融資額上升。圖1：信用債發(fā)行量及凈融資量勢(shì) 圖2：城投債發(fā)行量及凈融資量勢(shì)0

2000億總發(fā)行量總償還量億總發(fā)行量總償還量凈融資額億總發(fā)行量總償還量凈融資額5002023-08-142023-08-212023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15

(500)2023-07-312023-08-072023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15資料來源：， 資料來源：，具體來看，一般短融和超短融1080.041045.0534.99億元；中票833.1665.44167.66億元。上周企業(yè)債合計(jì)發(fā)16.671.887億元，凈融資額-55.28億元；公司債822.12億元，償還738.57億元，凈融資額83.55億元。圖3：非金融企業(yè)短融發(fā)行量及融資量走勢(shì) 圖4：中票發(fā)行量及凈融資量走勢(shì)5000

億總發(fā)行量總償還量 億總發(fā)行量總償還量 凈融資額億總發(fā)行量總償還量 凈融資額8006002023-07-312023-08-072023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-152002023-07-312023-08-072023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15資料來源：， 資料來源：，圖5：企業(yè)債發(fā)行量及凈融資量勢(shì) 圖6：公司債發(fā)行量及凈融資量勢(shì)250 2001501002023-08-072023-08-142023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-092023-10-162023-10-232023-10-302023-11-062023-11-132023-11-202023-11-272023-12-042023-12-112023-12-182023-12-242024-01-012024-01-082024-01-15(50)(150)(200)(250)

總發(fā)行量 總償還量 凈融資額資料來源：， 資料來源：，新券發(fā)行本周市場參與熱情較高。有效投標(biāo)倍數(shù)方面，224MTN00130.93倍發(fā)于3.6，為全場最高，2.243824MTN001(科創(chuàng)票據(jù))27.863.7，位全場第二；利率偏差方面，524016.7246298.98BP。表1：本周新發(fā)行有效投標(biāo)倍數(shù)與利率偏差較大債券匯總證券簡稱

發(fā)行 參利率 利

偏差(BP)

發(fā)行額()()(億()()

有效投標(biāo)倍數(shù)

期限 債項(xiàng) 主體 企業(yè)(年) 評(píng)級(jí) 評(píng)級(jí) 性質(zhì) 行業(yè)有效投 24烏交旅MTN001 3.60 2.77 83.36 6.00 30.93 2.00 - AA+ 國企 綜合標(biāo)倍數(shù)前3

2424

3.70 2.79 90.54 5.00 27.86 2.24 - AA+ 國企 化工4.50 3.41 108.72 5.00 6.98 5.00 AA AA 國企 城投正偏差前3負(fù)偏差

24諸水01 6.70 3.42 327.68 7.00 0.00 5.00 AA+ AA 國企 城投24紅開投 6.00 3.01 298.98 5.00 0.00 3.00 - AA 國企 城投24銅仁02 5.64 2.83 280.81 0.71 0.00 2.00 - AA 國企 公用事業(yè)24鹽官01 3.09 3.42 (33.32) 10.00 0.00 5.00 - AA 國企 城投前3 24滬數(shù)據(jù)港SCP001(科創(chuàng)票據(jù))

2.29 2.59 (30.25) 5.00 0.00 0.49 - AA+ 國企 計(jì)算機(jī)24陽江01 3.10 3.40 (30.17) 5.50 - 5.00 - AA 國企 0資料來源：，二級(jí)市場：成交量較前期下降，收益率整體下行銀行間和交易所信用債合計(jì)成交8262.24億，總成交量相比前期下降。分類別看，銀行間短融、中票和企業(yè)債分別成交1549.86億元、3105.06億元、195.83億元，交易所公司債和企業(yè)債分別成交3222.5億元和188.99億元。圖7：銀行間信用債成交額 圖8：交易所信用債成交額8000億2023-07-3102023-07-31

短融 中票 企業(yè)債 信用債日均(右

億1400120010008006004002002024-01-0802024-01-08

0

1,400億公司債 企業(yè)債 信用債日均(右)億公司債 企業(yè)債 信用債日均(右)億1,0008006004002002023-11-272023-12-112023-12-242023-11-272023-12-112023-12-242024-01-08資料來源：， 資料來源：，銀行間市場利率品現(xiàn)券收益率整體下行；信用債收益率整體下行；金融債收益率整體下行；信用債等級(jí)利差整體縮小。利率品現(xiàn)券收益率整體下行。具體來看，國債11BP2.08水平，30BP2.29水平，54BP2.38水平，72BP2.51水平，101BP2.5水平。國開債13BP2.19水平，33BP2.39水平，52BP2.5水平，72BP2.6810年期下行2BP至2.64水平。信用債收益率整體下行。具體來看，中短期票據(jù)10-3BP，3年期各等級(jí)收益率變動(dòng)-2-0BP，53-14BP；企業(yè)債收益率11-3BP，3年期各等級(jí)收益率變動(dòng)-3-1BP，5年期各等級(jí)收4-8BP；城投債1年期各等級(jí)收益率變動(dòng)-4-0BP，3年期各等級(jí)收益3-13BP，5年期各等級(jí)收益率變動(dòng)-9-1BP。金融債收益率整體下行。具體來看，商業(yè)銀行普通債收益率曲線1年期各等級(jí)收益率下行2-3BP，3年期各等級(jí)收益率下行4-6BP，5年期各等級(jí)收益率下行5-6BP；商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率曲線1年期各等級(jí)收益率下行3-5BP，3年期各等級(jí)收益率下行6-8BP，5年期各等級(jí)收益率下行6-7BP；商業(yè)銀行永續(xù)債收益率曲線1年期各等級(jí)收益率下行3-4BP，36BP，54-7BP；證券公司債收益率曲線1年期各等級(jí)收益率下行0-5BP，3年期各等級(jí)收益率上行1-2BP，5年期各等級(jí)收益率下行2BP。表2：中短期票據(jù)收益率周變化單位：BP等級(jí)1YAAA1Y短融1YAA1YAA-3YAAA3Y中票3YAA+ 3YAA3YAA-5YAAA5Y中票5YAA+ 5YAA5YAA-2024-01-192.522.622.675.022.702.822.975.322.863.003.305.652024-01-122.522.622.705.052.712.822.995.342.883.073.445.79變化(BP)-0-0-3-3-10-2-2-3-7-14-14資料來源：，表3：企業(yè)債收益率周變化單位：BP等級(jí)1YAAA1Y企業(yè)債1YAA+ 1YAA1YAA-3YAAA3Y企業(yè)債3YAA+ 3YAA3YAA-5YAAA5Y企業(yè)債5YAA+ 5YAA5YAA-2024-01-192.562.662.715.042.732.832.985.322.843.023.375.722024-01-122.572.672.745.072.712.843.005.342.883.083.455.80變化(BP)-1-1-2-31-1-3-3-4-6-8-8資料來源：，表4：城投債收益率周變化單位：BP等級(jí)AAA1YAA+城投債AAAA(2)AA-AAA3YAA+城投債AAAA(2)AA-AAA5Y城投債AAAA(2)AA-2024-01-192.562.632.702.782.872.712.812.913.064.472.893.033.183.535.742024-01-122.562.642.722.812.912.752.842.953.094.602.883.033.193.595.83變化(BP)0-1-2-3-4-4-3-4-3-1310-1-6-9資料來源：，表5：商業(yè)銀行普通債收益率周變化單位：等級(jí)AAA1Y商業(yè)銀行普通債AAA- AA+AAAAA3Y商業(yè)銀行普通債AAA- AA+AAAAA5Y商業(yè)銀行普通債AAA- AA+AA2024-01-192.462.492.542.632.592.622.692.792.672.702.772.912024-01-122.482.522.572.662.642.682.742.832.722.762.822.96變化(BP)-2-3-3-3-5-6-5-4-5-6-5-5資料來源：，表6：商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率周變化單位：等級(jí)1Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+ AA3Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AAA- AA+ AA5Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AAA- AA+ AA2024-01-192.572.602.682.792.832.932.912.933.112024-01-122.602.642.742.862.893.002.983.003.16變化(BP)-3-4-5-7-6-8-7-7-6資料來源：，表7：商業(yè)銀行永續(xù)債收益率周變化單位：等級(jí)1YAAA-商業(yè)銀行永續(xù)債AA+ AA3YAAA-商業(yè)銀行永續(xù)債AA+AA5YAAA-商業(yè)銀行永續(xù)債AA+ AA2024-01-192.682.692.772.852.883.002.983.013.272024-01-122.702.712.802.912.943.063.043.063.35變化(BP)-3-3-4-6-6-6-5-4-7資料來源：，表8：證券公司債收益率周變化單位：等級(jí)1YAAA1Y證券公司債1YAA 1YAAA- +1YAA3YAAA3Y證券公司債3YAAA 3YAA- +3YAA5YAAA5Y證券公司債5YAAA 5YAA- +5YAA2024-01-192.522.562.612.842.722.762.813.462.862.913.073.722024-01-122.542.572.622.902.722.742.803.452.882.933.093.74變化(BP)-1-0-0-51211-2-2-2-2資料來源：，信用債信用利差漲跌互現(xiàn)。具體來看，中短期票據(jù)收益率曲線1年期各等級(jí)信用利差擴(kuò)大1-3BP，31-3BP，50-12BP；企業(yè)債收10-2BP，30-4BP，5年期各等級(jí)信用利差縮小1-5BP；城投債收益率曲線1年期各等級(jí)信用利差變動(dòng)-1-3BP，3年期各等級(jí)信用利差變動(dòng)-10-0BP，5年期各等級(jí)信用利差變動(dòng)-6-4BP。金融債信用利差漲跌互現(xiàn)。商業(yè)銀行普通債收益率曲線1年期各等級(jí)信用利差擴(kuò)大1-2BP，31-3BP，52-4BP；商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率曲線1年期各等級(jí)信用利差縮小0-2BP，3年期各等級(jí)信用利差縮小3-5BP，53-5BP；商業(yè)銀行永續(xù)債1年期各等級(jí)信用0-1BP，33BP，52-5BP；證券公司債收益率曲線1年期各等級(jí)信用利差變動(dòng)-2-3BP，3年期各等級(jí)信用利差擴(kuò)大4-5BP，50-0BP；表9：中短期票據(jù)信用利差周變化單位：單位：BP1Y短融3Y中票5Y中票等級(jí)1YAAA1YAA+1YAA1YAA-3YAAA3YAA+3YAA3YAA-5YAAA5YAA+5YAA5YAA-2024-01-193444492843144592943550803152024-01-12314148283294158293355491327變化(BP)33112311-0-4-11-12資料來源：，表10：企業(yè)債信用利差周變化單位：BP等級(jí)1YAAA1Y企業(yè)債1YAA+1YAA1YAA-3YAAA3Y企業(yè)債3YAA+3YAA5YAAA5Y企業(yè)債5YAA+ 5YAA5YAA-2024-01-193747532853444592933451863212024-01-12354652285304259293355592327變化(BP)221-04200-1-3-5-5資料來源：，表11：城投債信用利差周變化單位：BP等級(jí)AAAAA+1Y城投債AA AA(2)AA-AAAAA+3Y城投債AA AA(2)AA-AAAAA+5Y城投債AAAA(2)AA-2024-01-193844515968324253682093953681033242024-01-12344250596933425468219355066106330變化(BP)3210-1-10-10-10432-3-6資料來源：，表12：商業(yè)銀行普通債信用利差周變化單位：BP等級(jí)AAA1Y商業(yè)銀行普通債AAA- AA+AAAAA3Y商業(yè)銀行普通債AAA- AA+AAAAA5Y商業(yè)銀行普通債AAA- AA+AA2024-01-192730354420233040172027412024-01-12263035442226324119232943變化(BP)2111-2-3-2-1-2-4-2-3資料來源：，表13：商業(yè)銀行二級(jí)資本債信用利差周變化單位：BP等級(jí)1Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+ AA3Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+ AA5Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+ AA2024-01-193842504045544043602024-01-12384252444859454763變化(BP)-0-1-2-4-3-5-5-4-3資料來源：，表14：商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差周變化單位：BP等級(jí)AAA-1Y商業(yè)銀行永續(xù)債AA+AAAAA-3Y商業(yè)銀行永續(xù)債AA+AAAAA-5Y商業(yè)銀行永續(xù)債AA+AA2024-01-194950584749614851772024-01-12485059505264515382變化(BP)11-0-3-3-3-3-2-5資料來源：，表15：證券公司債信用利差周變化單位：BP等級(jí)AAA1Y證券公司債AAA- AA+AAAAA3Y證券公司債AAA- AA+AAAAA5Y證券公司債AAA- AA+AA2024-01-19343843663437421073540561212024-01-1232354068303339104354056121變化(BP)233-245440000資料來源：，信用債等級(jí)利差整體縮小。具體來看，中短期票據(jù)1AA+、AAAA-較AAA0-3BP，3年期等級(jí)利差變動(dòng)-1-1BP，54-12BP；企業(yè)債1AA+、AAAA-AAA等級(jí)利差變動(dòng)-2-0BP，3年期等級(jí)利2-4BP，52-4BP；城投債1AA+、AAAA-較AAA等級(jí)利差縮小1-4BP，3年期等級(jí)利差變動(dòng)-9-1BP，5年期等級(jí)利差縮小1-10BP。各類金融債等級(jí)利差漲跌互現(xiàn)。商業(yè)銀行普通債1AAA-AAA、AA+較AAA-、AAAA+0-1BP，3AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-1-1BP，5AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-1-1BP；商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率曲線1年期AA+較AAA-、AA較AA+等級(jí)利差縮小1BP，3AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-2-1BP，5AA+AAA-、AAAA+1BP；商業(yè)銀行永續(xù)債1AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-1-0BP，3AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差基本維持，5AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-3-1BP；證券公司債1AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-5-1BP，3AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差變動(dòng)-1-1BP，5AAA-AAA、AA+AAA-、AAAA+等級(jí)利差基本不變。表16：中短期票據(jù)等級(jí)利差周變化單位：BP等級(jí)AA+/AAA1Y短融AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA3Y中票AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA5Y中票AA/AAAAA-/AAA2024-01-191015250122726215452802024-01-12101825311282631956291變化(BP)-0-3-31-1-1-4-11-12資料來源：，表17：企業(yè)債等級(jí)利差周變化單位：BP等級(jí)AA+/AAA1Y企業(yè)債AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA3Y企業(yè)債AA/AAAAA-/AAAAA+/AAA5Y企業(yè)債AA/AAAAA-/AAA2024-01-191015248102525918532882024-01-12101625012292632057292變化(BP)0.0-1.0-2.0-2-4-4-2-4-4資料來源：，表18：城投債等級(jí)利差周變化單位：BP等級(jí)AA+/AAA1YAA/AAA城投AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA3YAA/AAA城投AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA5YAA/AAA城投AA(2)/AAAAA-/AAA2024-01-1971422311020351761429642852024-01-12816253592034185153171295變化(BP)-1-2-3-4101-9-1-2-7-10資料來源：，表19：商業(yè)銀行普通債等級(jí)利差周變化單位：BP等級(jí)AAA-/AAA1Y商業(yè)銀行普通債AA+/AAA AA/AA+-AAA-/AAA3Y商業(yè)銀行普通債AA+/AAA AA/AA+-AAA-/AAA5Y商業(yè)銀行普通債AA+/AAA AA/AA+-2024-01-19359371037142024-01-124594694614變化(BP)-1-00-111-11-0資料來源：，表20：商業(yè)銀行二級(jí)資本債等級(jí)利差周變化單位：BP等級(jí)1Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+/AAA- AA/AA+3Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+/AAA- AA/AA+5Y商業(yè)銀行二級(jí)資本債AA+/AAA- AA/AA+2024-01-1938593172024-01-1249311216變化(BP)-1-11-211資料來源：，表21：商業(yè)銀行永續(xù)債等級(jí)利差周變化單位：BP1Y商業(yè)銀行永續(xù)債3Y商業(yè)銀行永續(xù)債5Y商業(yè)銀行永續(xù)債等級(jí)AA+/AAA-AA/AA+AA+/AAA-AA/AA+AA+/AAA-AA/AA+2024-01-19182123262024-01-1219212229變化(BP)0-1001-3資料來源：，表22：證券公司債等級(jí)利差周變化單位：BP等級(jí)AAA-/AAA1Y證券公司債AA+/AAA-AA/AA+AAA-/AAA3Y證券公司債AA+/AAA-AA/AA+AAA-/AAA5Y證券公司債AA+/AAA-AA/AA+2024-01-1945234565516652024-01-123528366551665變化(BP)10-51-100-00資料來源：，信用債期限利差漲跌互現(xiàn)。具體來看，中短期票據(jù)AAA3Y/1Y5Y/3Y1-2BP，AA+等級(jí)的期限利差變動(dòng)-7-0BP，AA等級(jí)的期限利差變動(dòng)-12-1BP，AA-等級(jí)的期限利差變動(dòng)-12-1BP；企業(yè)債AAA3Y/1Y5Y/3Y的期限利差變動(dòng)-5-3BP，AA+等級(jí)的期限利差變動(dòng)-5-1BP，AA0-5BP，AA-等級(jí)的期限利差變動(dòng)-5-1BP；城投債AAA3Y/1Y5Y/3Y的期限利差變動(dòng)-4-5BP，AA+等級(jí)的期限利差變動(dòng)-2-3BP，AA等級(jí)的期限利差變動(dòng)-2-3BP，AA(2)等級(jí)的期限利差變動(dòng)-3-0BP，AA-等級(jí)的期限利差變動(dòng)-9-4BP。金融債期限利差漲跌互現(xiàn)。具體來看，商業(yè)銀行普通債收益率曲線AAA等級(jí)3Y/1Y和5Y/3Y0-3BP，AAA-0-3BP，AA+等級(jí)的期限利差縮小0-2BP，AA等級(jí)的期限利差縮小1BP；商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率曲線AAA-等級(jí)3Y/1Y5Y/3Y0-4BP，AA+1-2BP，AA等級(jí)的期限利差變動(dòng)-3-2BP；商業(yè)銀行永續(xù)債AAA-3Y/1Y5Y/3Y的期限利差變動(dòng)-3-1BP，AA+等級(jí)的期限利差變動(dòng)-3-2BP，AA1-2BP；證券公司債AAA3Y/1Y5Y/3Y的期限利差變動(dòng)-3-2BP，AAA-等級(jí)的期限利差變動(dòng)-4-2BP，AA+等級(jí)的期限利差變動(dòng)-3-1BP，AA等級(jí)的期限利差變動(dòng)-3-6BP。表23：中短期票據(jù)期限利差周變化單位：BP期限AAA3Y/1Y中短期票據(jù)5Y/3YAA+中短期票據(jù)3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y中短期票據(jù)5Y/3YAA-中短期票據(jù)3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1918152018303330332024-01-121817202529452945變化(BP)-1-20-71-121-12資料來源：，表24：企業(yè)債期限利差周變化單位：BP期限AAA3Y/1Y企業(yè)債5Y/3YAA+企業(yè)債3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y企業(yè)債5Y/3YAA-企業(yè)債3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1918152018303330332024-01-121817202529452945變化(BP)-1-20-71-121-12資料來源：，表25：城投債期限利差周變化單位：BP期限AAA3Y/1Y城投債5Y/3YAA+城投債3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y城投債5Y/3YAA(2)城投債3Y/1Y 5Y/3YAA-城投債3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1915181822222729471611272024-01-121913201923242850169123變化(BP)-45-23-230-3-94資料來源：，表26：商業(yè)銀行普通債期限利差周變化單位：BP期限AAA商業(yè)銀行普通債3Y/1Y 5Y/3YAAA-商業(yè)銀行普通債3Y/1Y 5Y/3YAA+商業(yè)銀行普通債3Y/1Y 5Y/3YAA商業(yè)銀行普通債3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-1913813815816122024-01-121691691791714變化(BP)-3-0-3-0-2-0-1-1資料來源：，表27：商業(yè)銀行二級(jí)資本債期限利差周變化單位：BP期限AAA-商業(yè)銀行二級(jí)資本債3Y/1Y 5Y/3YAA+商業(yè)銀行二級(jí)資本債3Y/1Y 5Y/3YAA商業(yè)銀行二級(jí)資本債3Y/1Y 5Y/3Y2024-01-192212231024182024-01-12261225112716變化(BP)-4-0-2-1-32資料來源：，表28：商業(yè)銀行永續(xù)債期限利差周變化單位：BP期限AAA-商業(yè)銀行永續(xù)債3Y/1Y 5Y/3YAA+商業(yè)銀行永續(xù)債3Y/1Y 5Y/3YAA3Y/1Y商業(yè)銀行永續(xù)債5Y/3Y2024-01-191813191423282024-01-12211222122529變化(BP)-31-32-2-1資料來源：，表29：證券公司債期限利差周變化單位：BP期限AAA3Y/1Y證券公司債5Y/3YAAA-證券公司債3Y/1Y 5Y/3YAA+證券公司債3Y/1Y 5Y/1YAA3Y/1Y證券公司債5Y/3Y2024-01-1920132014202562252024-01-121816181819285628變化(BP)2-32-41-36-3資料來源：，交易所市場交易所公司債市場和企業(yè)債市場交易活躍度和上周持平。公司債成交活躍債券凈價(jià)上漲數(shù)大于下跌數(shù)，企業(yè)債成交活躍債券凈價(jià)上漲數(shù)大于下跌數(shù)。總的來看公司債凈價(jià)上漲465308257133只。債券代碼 債券簡稱 規(guī)模票息剩余債券代碼 債券簡稱 規(guī)模票息剩余主體/債日均成交凈價(jià)變化 行權(quán)到期 質(zhì)押比(億元)()期限項(xiàng)額(萬元)()率()148461.SZ23華控01103.74.67AAA/AAA183240.413.45/3.550.79148566.SZ24穗城0282.944.97AAA/AAA120090.220/2.890.89148542.SZ23中海04303.24.89AAA/AAA118220.000/3.210.89148422.SZ23徐工01202.932.55AAA/109640.420/2.820.89公 24錫公0183.399.96AAA/AAA92931.290/3.240.9司149726.SZ21武鐵Y1203.240.86AAA/AAA8857-0.050/6.060.65133742.SZ24高科D1730.97AA+/88480.100/2.880133419.SZ23溧開0243.50.99AA+/85900.000/3.150133751.SZ24興市01124.54.98AA/AA+83140.004.49/4.50148449.SZ23申宏0482.852.62AAA/AAA81010.210/2.760.91924023.IB19峨眉山旅游NPB0110.0084.21+10BBB/AA+237590.123.93/7.0301980060.IB19文登專項(xiàng)債8.007.50.12+5AA/AA13025-0.07-21.27/5.9801924002.IB企19鄒城隆城項(xiàng)目5.107.54.99/AA+11798-20.226.40業(yè) 21撫高新10.006.50.05+4AA/AA+107411.17-13.96/3.650債 15貴陽軌道可續(xù)期債20.005.191.83AA+/AA+106926.415.9102480012.IB24贛交債0110.003.059.99AAA/AAA82010.003.0502180131.IB21廈門軌道債30.003.590.25AAA/AAA69960.032.550債NPB032280097.IB22鄂光谷東債10.505.35.14AA+/AAA69890.003.701880284.IB18宜昌綠色債NPB30.005.954.91+5AA+/AA+69070.205.1902180060.IB21成產(chǎn)業(yè)債0112.003.950.12+2AAA/AAA64410.49-1.28/2.920資料來源：，附錄圖9：銀行間質(zhì)押式回購利率 圖10：交易所質(zhì)押式回購利率 資料來源：， 資料來源：，圖11：商業(yè)銀行普通債券收益率 圖12：商業(yè)銀行普通債券信用差 資料來源：， 資料來源：，圖13：商業(yè)銀行二級(jí)資本債到收益率 圖14：商業(yè)銀行二級(jí)資本債信利差 資料來源：， 資料來源：，圖15：商業(yè)銀行永續(xù)債收益率 圖16：商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差資料來源：， 資料來源：，圖17：證券公司債收益率 圖18：證券公司債信用利差 資料來源：， 資料來源：，表31：中短期票據(jù)收益率分位數(shù)單位：%等級(jí)AAA1YAA+短融AAAA-AAA3YAA+中票AAAA-AAA5YAA+中票AAAA-2024-01-192.522.622.675.022.702.822.975.322.863.003.305.65最小值1.491.721.892.282.332.582.913.882.863.003.304.591/4分位數(shù)2.732.903.084.883.183.503.895.633.553.934.406.10中位數(shù)3.263.523.845.353.824.144.486.044.154.594.986.513/4分位數(shù)4.404.694.935.874.645.005.336.484.855.315.706.89最大值6.336.797.097.706.307.008.009.0010.0011.0012.0013.00現(xiàn)值-中位數(shù)(BP)-74-90-117-33-112-131-151-71-129-159-168-86現(xiàn)值分位數(shù)13%11%9%33%4%3%1%17%0%0%0%13%資料來源：，表32：中短期票據(jù)信用利差分位數(shù)單位：BP等級(jí)AAA1YAA+短融AAAA-AAAAA+3Y中票AAAA-AAA5Y中票AA+AAAA-2024-01-19344449284314459294355080315最小值56789101112131415161/4分位數(shù)3345572833552832934167112331中位數(shù)42577529441619631547761223453/4分位數(shù)557610330648721103335384138359最大值981221793607711015038594117161395現(xiàn)值-中位數(shù)-8-13-27-10-9-17-38-22-12-26-42-30現(xiàn)值分位數(shù)26%21%13%27%12%5%2%26%7%0%0%15%資料來源：，表33：中短期票據(jù)等級(jí)利差分位數(shù)單位：BP單位：BP1Y短融3Y中票5Y中票等級(jí)AA+/AAAAA/AAAAA-/AAAAA+/AAAAA/AAAAA-/AAAAA+/AAAAA/AAAAA-/AAA2024-01-19101525012272621545280最小值814191121221224251/4分位數(shù)122322017402332261245中位數(shù)1634252215226927712943/4分位數(shù)224826025652883284308最大值4394312489932559106328現(xiàn)值-中位數(shù)-6-19-2-9-25-7-12-26-14現(xiàn)值分位數(shù)12%3%47%2%2%46%1%7%35%資料來源：，表34：中短期票據(jù)期限利差分位數(shù)單位：BP期限AAA3Y/1Y中短期票據(jù)5Y/1YAA+中短期票據(jù)3Y/1Y AA中短期票據(jù)3Y/1Y 5Y/1YAA-中短期票據(jù)3Y/1Y 2024-01-191815201830333033最小值-54-7-52-4-320-2341/4分位數(shù)2117272433294933中位數(shù)36274334584470473/4分位數(shù)5235594374598964最大值15892187114216100206102現(xiàn)值-中位數(shù)(BP)-19-11-23-17-28-11-39-14現(xiàn)值分位數(shù)20%22%19%19%23%31%8%24%資料來源：，表35：城投債收益率分位數(shù)單位：%等級(jí)AAAAA+1Y城投債AA AA(2)AA-AAAAA+3Y城投債AAAA(2)AA-AAAAA+5Y城投債AAAA(2)AA-2024-01-192.562.632.702.782.872.712.812.913.064.472.893.033.183.535.74最小值1.841.962.202.292.862.382.552.822.983.472.873.023.183.493.811/4分位數(shù)2.782.953.163.414.243.173.393.654.015.343.533.764.084.646.02中位數(shù)3.263.463.764.145.083.844.134.514.895.934.234.655.145.476.583/4分位數(shù)4.504.835.165.305.834.805.175.635.906.475.035.586.086.337.03最大值6.527.107.497.918.567.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.00現(xiàn)值-中位數(shù)(BP)-70-84-106-136-221-113-132-159-183-146-134-162-196-193-84現(xiàn)值分位數(shù)()0.140.110.100.050.040.070.060.050.010.090.040.040.040.000.18資料來源：，表36：城投債信用利差分位數(shù)單位：BP等級(jí)1Y城投債3Y城投債5Y城投債AAA AA+ AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-AAAAA+AAAA(2)AA-2024-01-1938 44 51596832425368209395368103324最小值5 6 789101112131415161718191/4分位數(shù)36 45 557019437516998257466394138316中位數(shù)44 54 689123945598011630852731061563563/4分位數(shù)64 74 981312885569971433336181117178379最大值105 132 1912593548512417025943389120179270442現(xiàn)值-中位數(shù)-6 -10 -16-32-170-12-17-27-49-100-14-20-38-53-32現(xiàn)值分位數(shù)()32 25 15% % %9%0%11%5%3%2%5%6%3%2%0%30%資料來源：，表37：城投債等級(jí)利差分位數(shù)單位：BP等級(jí)AA+/AAA1YAA/AAA城投債AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA3YAA/AAA城投債AA(2)/AAAAA-/AAAAA+/AAA5Y城投債AA/ AA(2)/AAA AAAAA-/AAA2024-01-197142231102035176142964285最小值492023316262741730311/4分位數(shù)81933103112954187154279238中位數(shù)1024431741536682461950962923/4分位數(shù)1332612251843882872360124322最大值32911623054810018837844104189387現(xiàn)值-中位數(shù)-3-10-21-143-5-16-33-70-5-20-31-7現(xiàn)值分位數(shù)()12%4%0%0%14