樂視網(wǎng)股票投資分析報告及快尚時裝(UR)企業(yè)運作研究

樂視網(wǎng)股票投資分析報告樂視網(wǎng)簡介樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司是一家專注于互聯(lián)網(wǎng)視頻及手機電視等網(wǎng)絡(luò)視頻技術(shù)的研究、開發(fā)和應(yīng)用的公司。公司主要從事為互聯(lián)網(wǎng)用戶提供網(wǎng)絡(luò)高清視頻服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)標清視頻服務(wù)、個人TV服務(wù)、企業(yè)TV服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)超清播放服務(wù)，為手機用戶提供手機電視服務(wù)，為廣告主提供視頻平臺廣告發(fā)布服務(wù)，為合作方提供網(wǎng)絡(luò)版權(quán)分銷服務(wù)，為具有相關(guān)用戶群體的網(wǎng)站提供視頻平臺用戶分流服務(wù)。公司經(jīng)過多年的積累，公司在網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)行業(yè)中樹立了良好的品牌形象，確立了“樂視網(wǎng)”品牌，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)高清影視劇視頻服務(wù)及3G手機電視服務(wù)商。二、行業(yè)分析文化傳媒行業(yè)簡介文化產(chǎn)業(yè)是指為提升人類生活尤其是精神生活品質(zhì)而提供的一切可以進行商品交易的生產(chǎn)與服務(wù)。傳媒、卡通、影視、娛樂、游戲、旅游、教育、網(wǎng)絡(luò)及信息服務(wù)、音樂、戲劇、藝術(shù)博物館等都是文化產(chǎn)業(yè)璀璨的一員。2004年-2011年，文化部先后命名了三批共6家國家級文化產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)和四批共204家國家文化產(chǎn)業(yè)示范基地，催生出一批有較強實力、競爭力、影響力和自主創(chuàng)新能力的大型文化企業(yè)和企業(yè)集團，培育扶持、發(fā)展壯大了一批產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)明顯、特色鮮明的文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)，充分發(fā)揮了集聚效應(yīng)和孵化功能，為全國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展樹立了典型，做出了示范，進一步提高了我國文化產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展水平。2、行業(yè)發(fā)展趨勢

隨著1月13日人民網(wǎng)IPO過會，2012年文化傳媒企業(yè)搶灘資本市場的大戲正式開鑼。有分析人士稱，今年隨著“國臉”、“國嘴”等一批重量級媒體爭相啟動上市步伐，文化傳媒板塊在快速擴容的同時亦將迎來“質(zhì)變”，并且，一級市場的熱烈氛圍最終將點燃二級市場相關(guān)個股的激情。十七屆六中全會召開之后，國家首次明確提出“推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”，文化產(chǎn)業(yè)在中國國民經(jīng)濟中的地位被提升至前所未有的高度。長期利好。2012年將成為文化體制改革的攻堅之年，也是圍繞十七屆六中全會精神將體制改革向縱深延伸的開局之年；2012年政策春風頻吹，將加快文化產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域改革進度；有線網(wǎng)絡(luò)省網(wǎng)整合以及非時政報刊類改革將會在2012年劃上節(jié)點，各地的文化規(guī)劃細則、各部委的鼓勵政策也將相繼出臺；三網(wǎng)融合也將會在2012年有所突破，第二批試點城市有望出爐；報業(yè)集團等國有傳媒集團將相繼實現(xiàn)整體上市，已上市公司則有望獲得控股股東的經(jīng)營性資產(chǎn)注入；同時市場關(guān)注已久的傳統(tǒng)出版發(fā)行類公司也有望拉開跨區(qū)域擴張的序幕?！钡?020年，文化產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，這意味著未來數(shù)年我國文化產(chǎn)業(yè)的增長速度將持續(xù)保持在20%以上的高位。三、對樂視網(wǎng)公司的基本面分析（一）經(jīng)營分析1、公司主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)：提供網(wǎng)絡(luò)高清視頻服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)標清視頻服務(wù)、個人TV服務(wù)、企業(yè)TV服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)超清播放服務(wù)等。市場競爭力：公司經(jīng)過多年的積累，公司在網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)行業(yè)中樹立了良好的品牌形象，確立了“樂視網(wǎng)”品牌，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)高清影視劇視頻服務(wù)及3G手機電視服務(wù)商。2、行業(yè)排名截至到2012年初，樂視網(wǎng)行業(yè)排名如下：由此可以看出：樂視網(wǎng)在同行業(yè)中具有較強的競爭優(yōu)勢。（二）財務(wù)分析盈利利能力分析盈利能力分析2012—3-312011-12-312011—9-31銷售毛利率44.42%54.04%60.89%銷售凈利率21.31%26.96%30.72%凈資產(chǎn)收益率3.69%11.81%9.35%財務(wù)狀況評價：從上表得出;公司業(yè)績優(yōu)秀，總資產(chǎn)同環(huán)比都增長了100%，公司經(jīng)營規(guī)模擴大,本季度營業(yè)收入比去年同期增長163.30%。銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)。這幾年公司銷售毛利率有所下降，但是總體上來看比例還是較高的。獲利能力有所提高，發(fā)展趨勢良好，不會出現(xiàn)虧損局面。銷售凈利率：07—09年銷售凈利率呈下降的趨勢，說明銷售收入的收益水平不穩(wěn)定，其成本費用控制能力有待于加強。2011年凈資產(chǎn)收益率為11.81%仍然很高，2012年3月有所下降。從以上數(shù)據(jù)可以得出，該企業(yè)盈利能力是不錯的，而且是在不斷提高的，但同時也是不穩(wěn)定的，有一定風險的。2、償債能力分析指標年份2012.03.312011.12.302011.09.312011.06.312011.03.31流動比率0.781.021.802.795.72速動比率1.94441.862.172.041.9資產(chǎn)負債率50.244．233.148.539.3財務(wù)狀況評價：從公司的短期償債能力指標來看，公司的流動比率始終保持>2的水平且速動比率保持>1的水平，可見該公司資金流動性較好，流動資產(chǎn)償還流動負債的能力較強。與一般公認標準（40%-60%）相比，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率雖有所增長出現(xiàn)波動，說明企業(yè)的償債能力較強但有削弱趨勢，2011年四季度到2012年一季度來看是達到標準的，由此得出，公司能夠保證債權(quán)人的權(quán)益，償債能力較強。四、技術(shù)面分析盤面分析：在業(yè)績和政策加概念的利好下，該股在大盤走弱的情況下也逆市上漲。說明該股比較活躍積極，上漲力量較強。且大盤受支撐線的影響，不會持續(xù)下跌，加速了樂視網(wǎng)的上漲趨勢。并且沖破前期的壓力點，所以認為現(xiàn)在在大盤良好的趨勢下，該股可做中長線投資。利好消息樂視網(wǎng)（300104）推出的自主品牌超級電視一直引爆業(yè)界眼球，卻頗為神秘。6月5日，樂視TV今日公布了樂視超級電視物流方案、售后細則、客服策略及營銷模式。同時宣布6月19日中午12點，樂視超級電視X60、S40將通過樂視商城預(yù)約。據(jù)了解，樂視TV的售后體系從去年9月19日開始搭建，包括統(tǒng)一的服務(wù)標準，涵蓋12家售后服務(wù)公司的1842個服務(wù)網(wǎng)點100%覆蓋全國直轄、省會和地級城市，18家物流服務(wù)商。首批物流覆蓋全國92個主要城市，到年底覆蓋城市超過120個。實施高送轉(zhuǎn)的樂視網(wǎng)（300104）展開填權(quán)行情，股價大幅拉升超過6%，歌華有線（600037），百視通（600637）等數(shù)字電視股悉數(shù)走強。技術(shù)層面分析:K線理論分析根據(jù)圖顯示，目前股價處于新一輪的上升趨勢。因為影視行業(yè)關(guān)系到人民的生活質(zhì)量，股價也會受此影響保持在一個穩(wěn)健上升的趨勢。從圖中可以看到送完股后3根K線組合的走勢，2根大的陽線步步高升，并且成交量也很大，兩陽吃一陰。說明多方占優(yōu)勢，所以未來趨勢可能是上漲趨勢。2.中長線走勢分析根據(jù)圖2月K線可知，依據(jù)艾略特波浪理論目前正處在下降通道的第六波段，在大盤持續(xù)低迷的情況下，股價下降趨勢中出現(xiàn)了一個較長時間的調(diào)整階段，同時伴隨著回調(diào)的是成交價格下降，成交量卻出現(xiàn)了較大偏離，價量適配上不合理，所以股價可能依然會走低，我對此中長期走勢保持著樂觀偏謹慎的態(tài)度。3.短期趨勢分析圖3（日K，）根據(jù)圖3日K線判斷，股價在20日線和60日線，近期內(nèi)會隨著大盤進行調(diào)整。但是最近兩日先后出現(xiàn)了2跟陽線，說明了多方勢頭很猛。且根據(jù)技術(shù)指標判斷，圖4MACD指標均為正值，屬于多頭市場。4.技術(shù)指標分析根據(jù)圖顯示KDJ技術(shù)指標處于徘徊狀態(tài)，根據(jù)圖技術(shù)判斷，此時OBV線雖然下降，但是股價卻依然保持上升，此時不適合大量買入。綜合以上三項技術(shù)指標：短期內(nèi)面臨市場壓力，會出現(xiàn)一個短期上調(diào)的現(xiàn)象，比較適合做短線。投資建議經(jīng)過以上對樂視網(wǎng)的分析，最近報表顯示該股利潤水平非常優(yōu)秀，公司業(yè)績基本保持穩(wěn)定?？紤]到公司通過穩(wěn)健經(jīng)營使得資產(chǎn)質(zhì)量逐步提升，未來業(yè)績釋放將更為充分，同時集團層面的資產(chǎn)整合也是大勢所趨，股價大幅高于凈資產(chǎn)，應(yīng)注意投資風險。該股處于多頭行情中，并且有加速上漲的趨勢。認為該股是一只潛力股，值得關(guān)注。目前連續(xù)上漲，并且漲勢良好，認為該股票適合中長線投資?？焐袝r裝(UR)企業(yè)運作研究品牌介紹URBANREVIVO（簡稱UR)--全球快時尚備受矚目品牌，是UR集團旗下的服裝連鎖零售品牌。自2006年在中國廣州開出第一家店鋪，經(jīng)過8年的發(fā)展，現(xiàn)于上海、北京、廣州、成都、大連等重點城市開設(shè)有近百家店鋪。UR自創(chuàng)立之初，所有運營和管理均以快時尚DNA為核心進行探索和發(fā)展，品牌以“奢華大店、產(chǎn)品豐富、更新快速、價格實惠”為定位，突出產(chǎn)品主導一切的經(jīng)營理念。產(chǎn)品共分四個系列：WOMEN、YOUTH、MEN和KIDS。商業(yè)模塊產(chǎn)品定位UR屬于快時尚類，設(shè)計以買手為主導，競爭對手為ZARA、HM、GAP等，產(chǎn)品分四個系列：WOMEN、YOUTH、MEN和KIDS，涵蓋男女裝及童裝。運營情況UR全國目前約110家店，其中20%為直營，單店面積在800-1500㎡，年銷售額在2000-2200萬左右，店坪效約為2-2.2萬/㎡。2016年銷售額預(yù)計突破20億。目前快時尚類品牌發(fā)展整體再走下坡路，國際品牌除zara外，像HM、GAP等利潤下降，且出現(xiàn)關(guān)店潮。UR屬于為數(shù)不多的國內(nèi)發(fā)展較好的快時尚品牌。產(chǎn)品模塊工作流程說明：設(shè)計企劃一般提前3-4個月開始做，商品企劃再提前，每周商品部會向設(shè)計部反饋銷售情況、配貨情況等商品部根據(jù)終端市場銷售情況，做商品企劃，內(nèi)容包括品類、深度、波段、SKU、主題、常銷款的商品、單品下單量、各門店單品鋪貨數(shù)量買手在商品企劃的前提下，根據(jù)市場的流行趨勢確定每個月的風格主題，流行元素，流行色，面料，印花，主打商品、視覺陳列等完成設(shè)計企劃，并進行采買設(shè)計師根據(jù)設(shè)計企劃及采買的樣衣做二次修改修改完成的樣衣交由產(chǎn)品經(jīng)理進行最終的選款確認確認下單的款式由商品部決定具體的下單數(shù)量商品組、買手組、設(shè)計組、生產(chǎn)組直接的溝通與統(tǒng)籌由運營經(jīng)理負責，該職位僅次于產(chǎn)品經(jīng)理女裝、青春、男裝、童裝占比：xx商品企劃模式做銷售分析，每周分析新舊產(chǎn)品的消化情況，完成品類、SKU、單品深度、暢銷款式，以及各個門店的鋪貨規(guī)劃圖略設(shè)計模式職位設(shè)置：產(chǎn)品經(jīng)理——買手（按風格設(shè)）——品類主管（按品類分）——設(shè)計師；一個系列分一個產(chǎn)品經(jīng)理，系列下再按風格劃分，設(shè)置買手，買手下再按品類劃分設(shè)置品類主管，品類主管下設(shè)置買手。產(chǎn)品設(shè)計由買手主導，每三個月做一次設(shè)計企劃，產(chǎn)品設(shè)計已套版為主，省去設(shè)計師畫圖、改版的環(huán)節(jié)，采買的版型根據(jù)已有面料或市場現(xiàn)貨面料優(yōu)先進行樣衣制作。庫存面料的處理：每季都會做一些應(yīng)急款，針對上季100米以上的布匹庫存，開發(fā)套版一些樣式。應(yīng)急款從設(shè)計到上貨需1.5-2個半月。圖略供應(yīng)鏈模式面輔料采購模式備貨+現(xiàn)貨采買+下單生產(chǎn)備貨：常用款，備貨量根據(jù)設(shè)計部的設(shè)計規(guī)劃進行現(xiàn)貨采買：多用于補單，補款下單生產(chǎn)：做企劃設(shè)計時規(guī)劃的面料，面輔料生產(chǎn)周期在40天以內(nèi)均可接受。面輔料檢測由供應(yīng)商提供檢測報告，ur不再單獨設(shè)置部門檢測面輔料庫存面料備貨根據(jù)設(shè)計部規(guī)劃用料來備，對于面輔料庫存會做二次開發(fā)，每季開季會對庫存面料做一些套版，消化庫存質(zhì)檢模式有單獨的部門負責，成衣最后進行抽檢，生產(chǎn)部會設(shè)置跟單人員進行跟單。生產(chǎn)模式大部分由外協(xié)工廠完成，每單生產(chǎn)周期在1-2個月，常規(guī)款首單1500-2000件，其余1000件。每周商品部，產(chǎn)品經(jīng)理，買手，品類主管會開會敲定需要返單的爆款，返單一般500件，具體要看面料現(xiàn)貨多少，上架周期在2-3個禮拜。圖略營銷模式銷售渠道天貓商城、加盟聯(lián)營模式（店鋪選擇在成熟最繁華的區(qū)域，與Zara等知名快時尚品牌相鄰）加盟政策加盟初始投入：租賃店鋪的租賃押金（約10-50萬元，合同期后可全額返還）店鋪裝修費用（約1800元/平方米）開店營運物資費用（約1800元/平方米）合作期內(nèi)一次性貨品押金（200萬元，合同期后可全額返還）單一店鋪初始總投資約500—600萬元人民幣，每個加盟店鋪會根據(jù)該店鋪的具體情況進行計算加盟期限及分成我們的加盟期限一般為5年，如店鋪物業(yè)合同為5年以上，一般將以5年為最高加盟期限，5年之后已合作加盟商具有優(yōu)先續(xù)約權(quán)采用按銷售額分成方式，即UR品牌提取每月營業(yè)額的最高40%比例作為加盟商的投資回歸，以現(xiàn)金形式定期匯入加盟商指定的賬戶加盟店鋪模型面積：實用1000-1200平方米計劃拓展區(qū)域：一線城市成熟商圈、成長型商圈及中高端大型社區(qū)；二線城市成熟商圈及成長型商圈；三線城市成熟商圈店鋪發(fā)展計劃：2015年60家，2016年80家，2017年起每年100家說明：目前UR共110家門店，其中20%位為直營店，今年上半年已新開17家店2016年下半年新開門店計劃面積在1000㎡以下面積1000㎡左右的店，年銷售額在X萬左右新加盟政策將加盟商原始44%的分成降至X，但有3年保本承諾（保裝修、運營成本，不含租金和人工）終端零售店鋪拓展調(diào)研：負責UR品牌華南及西南區(qū)域市場調(diào)研（城市人口、人均收入、商圈分布、銷售數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)分析、商業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)展評估）負責制訂區(qū)域市場店鋪布局網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃及開發(fā)進度、開發(fā)流程

負責項目考察(對各商業(yè)地產(chǎn)項目背景、發(fā)展前景、地理位置、項目3-5公里常住人口、商業(yè)氛圍、消費客層消費力分析、項目體量及規(guī)劃布局、項目優(yōu)略勢分析、主力及次主力店進駐商談進度、實際招商情況、運營團隊等全方位理解評估)促銷活動（商品部制定）打折前售罄率40-50%，之后按照6折，4折，3折進行促銷。90天為一個完整的產(chǎn)品生命周期，最終售罄率在X左右。綜合平均折率在x折左右終端銷售績效考核：銷售業(yè)績1對1服務(wù)（有巡檢部派人暗訪打分，包括運營、視覺、陳列、模特等）大區(qū)售罄率說明：終端銷售