財務(wù)管理學(xué)課件：財務(wù)分析

第1節(jié)財務(wù)分析概述第2節(jié)財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容第3節(jié)財務(wù)比率分析第4節(jié)杜邦財務(wù)分析體系

財務(wù)分析2024/2/101Chap4財務(wù)分析4.1財務(wù)分析概述

4.1.1戰(zhàn)略、財務(wù)報告與財務(wù)分析的關(guān)系

4.1.2財務(wù)分析的信息基礎(chǔ)Chap4-1財務(wù)分析概述

財務(wù)分析是指以財務(wù)信息和一些非財務(wù)信息作為信息來源,采用專門的技術(shù)與方法,系統(tǒng)地評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展前景,揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險,為信息使用者的決策提供依據(jù).什么是財務(wù)分析？Chap4-1財務(wù)分析概述分析主體分析內(nèi)容股東、潛在投資人及證券分析師股東為了解投入資本的收益與風(fēng)險以及考察經(jīng)營者業(yè)績，潛在投資人、證券分析師為了掌握證券投資的回報率和風(fēng)險性，側(cè)重于對盈利能力、利潤分配和現(xiàn)金流量等方面的分析債權(quán)人銀行等債權(quán)人為了分析貸款的風(fēng)險和報酬，了解債務(wù)人的償債能力，短期性側(cè)重于流動狀況和現(xiàn)金流量等分析，長期側(cè)重于盈利能力和資本結(jié)構(gòu)分析。經(jīng)營者企業(yè)內(nèi)部管理者為了改善經(jīng)營管理，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大，會對企業(yè)的盈利能力、成長能力、財務(wù)實(shí)力、利潤分配和資本狀況、現(xiàn)金流量等進(jìn)行綜合分析供應(yīng)商為了決定建立長期合作關(guān)系，側(cè)重于分析企業(yè)的長期盈利能力和償債能力，為決定信用政策，側(cè)重于分析企業(yè)的短期償債能力政府為了履行政府職能，需要分析企業(yè)的納稅情況、遵守法律法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況等。

注冊會計(jì)師為減少審計(jì)風(fēng)險和確定審計(jì)重點(diǎn)，需要評估企業(yè)的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險以及分析財務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動等。財務(wù)分析的主體Chap4-1財務(wù)分析概述2024/2/1054.1.1戰(zhàn)略、財務(wù)報告與財務(wù)分析的關(guān)系4.1.2財務(wù)分析的信息基礎(chǔ)Chap4-1財務(wù)分析概述4.1.3財務(wù)分析的基本框架Chap4-1財務(wù)分析概述WarrenBuffett

眼中的報表分析

“收入”這一術(shù)語有精確的含義。當(dāng)一個天真的讀者閱讀審計(jì)過的收入數(shù)字時，他也許會認(rèn)為這個數(shù)字可以和計(jì)算到小數(shù)點(diǎn)后許多位的圓周率一樣精確。但實(shí)際上，如果提供報表的公司是由一個冒充內(nèi)行的人來管理的，收入數(shù)據(jù)會和油灰一樣具有可塑性。雖然真相最終會大白于天下，但同時大量的金錢可能已經(jīng)倒手。美國有大量的財富是通過會計(jì)方法產(chǎn)生的假象而得到的。

因此，必須真正“透視”公司財務(wù)報表中的數(shù)字，理解會計(jì)實(shí)踐的微妙差異及其對報告收入所產(chǎn)生的影響。利用會計(jì)報表分析公司經(jīng)營狀況并不是機(jī)械的過程，它要求分析者不僅僅堆砌數(shù)據(jù)，而是要真正明白數(shù)據(jù)的由來。

——（美）WarrenBuffett

（摘自BerkshireHathaway1990年度報告）Chap4-1財務(wù)分析概述1、比率分析2、比較分析3、結(jié)構(gòu)分析4、因素分析

4.1.4財務(wù)分析的方法Chap4-1財務(wù)分析概述4.2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容

4.2.1資產(chǎn)負(fù)債表4.2.2利潤表4.2.3現(xiàn)金流量表4.2.4所有者權(quán)益變動表Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容2024/2/10104.2.5財務(wù)報表之間的關(guān)系4.2.1.1資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容和格式4.2.1.2資產(chǎn)負(fù)債表分析的主要內(nèi)容

（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（2）資本結(jié)構(gòu)分析（3）資產(chǎn)、資本的利用效果分析4.2.1資產(chǎn)負(fù)債表Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容4.2.2.1利潤表的內(nèi)容和格式4.2.2.2

利潤表分析的主要內(nèi)容

（1）企業(yè)收入、支出與戰(zhàn)略的契合度分析（2）盈利能力分析（3）償債保障能力分析4.2.2利潤表Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容4.2.3.1現(xiàn)金流量表的內(nèi)容和格式4.2.3.2

現(xiàn)金流量表分析的主要內(nèi)容

（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流的充裕程度（2）投資活動現(xiàn)金流與企業(yè)戰(zhàn)略的契合度（3）籌資活動現(xiàn)金流與經(jīng)營活動、投資活動現(xiàn)金流的適應(yīng)性4.2.3現(xiàn)金流量表Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容4.2.3現(xiàn)金流量表Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容4.2.4.1所有者權(quán)益變動表的內(nèi)容和格式4.2.4.2所有者權(quán)益變動表的主要內(nèi)容及與管理決策的關(guān)系

所有者權(quán)益發(fā)生變化的項(xiàng)目主要包括:凈利潤、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失、所有者投入和減少資本、利潤分配、所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)等。一些財務(wù)管理決策通常會引起所有者權(quán)益中各個項(xiàng)目的變化，例如:(１)營運(yùn)資本管理決策(２)投資決策(３)股利分配(４)發(fā)行新股或回購股票(５)在資產(chǎn)處置或企業(yè)合并過程中沖銷或調(diào)整資產(chǎn)價值4.2.4所有者權(quán)益變動表Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容4.2.5財務(wù)報表之間的關(guān)系Chap4-2財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容4.3財務(wù)比率分析

4.3.1財務(wù)分析的角度4.3.2管理者視角的財務(wù)比率4.3.3股權(quán)投資者視角的財務(wù)比率

4.3.4債權(quán)人視角的財務(wù)比率

4.3.5財務(wù)比率分析的進(jìn)一步說明Chap4-3財務(wù)比率分析2024/2/1017

4.3.1財務(wù)分析的視角Chap4-3財務(wù)比率分析

４.３.２管理者視角的財務(wù)比率4.3.2.1經(jīng)營分析4.3.2.2資源管理4.3.2.3盈利能力分析Chap4-3財務(wù)比率分析以營業(yè)收入為基礎(chǔ)的指標(biāo)

4.3.2.1經(jīng)營分析Chap4-3財務(wù)比率分析

資源管理能力即資產(chǎn)營運(yùn)能力，指資產(chǎn)的利用效率，營運(yùn)能力主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)上。４.３.２.2資源管理1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Chap4-3財務(wù)比率分析

2.營運(yùn)資本管理的相關(guān)比率Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.2.3盈利能力分析Chap4-3財務(wù)比率分析以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.3股權(quán)投資者角度的財務(wù)比率4.3.3.1投資回報Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.3.2收益分配Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.3.3市值管理指標(biāo)

償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。通過償債能力分析可以揭示企業(yè)風(fēng)險。4.3.4債權(quán)人視角的財務(wù)比率4.3.4.1短期償債能力分析流動性指標(biāo)Chap4-3財務(wù)比率分析

影響短期償債能力的其他因素

（1）增強(qiáng)短期償債能力的因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)。

（2）降低短期償債能力的因素：與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.4債權(quán)人視角的財務(wù)比率

注意：長期償債能力是對企業(yè)償還全部債務(wù)能力的分析。

4.3.4.2長期償債能力分析財務(wù)杠桿Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.4債權(quán)人視角的財務(wù)比率長期租賃債務(wù)擔(dān)保未訣訴訟影響長期償債能力的其他因素Chap4-3財務(wù)比率分析Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.4.3本息償付能力4.3.4債權(quán)人視角的財務(wù)比率現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝

Chap4-3財務(wù)比率分析4.3.5財務(wù)比率分析的進(jìn)一步說明管理者重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)利用效率和效果投資者重點(diǎn)關(guān)注投資回報債權(quán)人重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)償債能力但是，這三類比率是相輔相成的，不能單獨(dú)割裂。第4節(jié)杜邦財務(wù)分析一、杜邦財務(wù)分析體系二、分析的基本程序Chap4-4財務(wù)綜合分析2024/2/10344.4杜邦財務(wù)分析體系Chap4-4杜邦財務(wù)分析體系運(yùn)用杜邦分析體系進(jìn)行分析的基本程序是:(１)比較凈資產(chǎn)收益率：綜合評價企業(yè)的財務(wù)狀況，包括與本企業(yè)歷史和同行業(yè)其他企業(yè)的財務(wù)比率的比較。(２)因素分析：根據(jù)杜邦指標(biāo)體系，采用因素分析法，按照圖４－６對指標(biāo)進(jìn)行逐步分解，分析影響凈資產(chǎn)收益率的基本因素。

各大財經(jīng)網(wǎng)站通常也會提供上市公司上市以來各期的杜邦分析表，例如新浪財經(jīng)、東方財富、同花順等。分析人員可以直接利用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

4.4杜邦財務(wù)分析體系Chap4-3財務(wù)綜合分析

4.4.1凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是該分析體系的核心比率，其目標(biāo)在于具體追蹤影響凈資產(chǎn)收益率的因素。該體系主要反映了以下關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率

4.4杜邦財務(wù)分析體系Chap4-4杜邦財務(wù)分析體系2024/2/104.4杜邦財務(wù)分析體系Chap4-4杜邦財務(wù)分析體系

4.4.2總資產(chǎn)凈利率通過進(jìn)一步分解我們可以得到管理者提高總資產(chǎn)凈利率應(yīng)當(dāng)關(guān)注的幾項(xiàng)關(guān)鍵動因，例如，提高毛利、控制費(fèi)用。雖然公式中的“