淺析民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及防范-以重慶力帆實業(yè)公司為例

PAGEPAGE18范——以重慶力帆實業(yè)公司為例內(nèi)容摘要企業(yè)的擴(kuò)張、銷售產(chǎn)品等事項，從而出現(xiàn)了忽視風(fēng)險的管理。而合理控制財務(wù)風(fēng)險是民營企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要因素。具體分析，結(jié)合公司現(xiàn)狀，對問題給出了一些具體的改進(jìn)的建議和辦法；第六部分，總結(jié)全文。AbstractSincethecontinuousdevelopmentandimprovementofChina'ssocialisteconomicsystem,manysmallandmedium-sizedprivateenterpriseshaveemerged.Everyprivateenterprisewillencountermanyfinancialriskssinceitsoperation,suchashighassetliabilityratio,difficulttorecoveraccountsreceivableandsoon.However,mostprivateenterprisespaytoomuchattentiontotheexpansionofenterprises,productsalesandotherissues,ignoringthemanagementoffinancialrisk.However,thereasonablecontroloffinancialriskisanessentialfactorforthelong-termdevelopmentofprivateenterprises.Thispaperisdividedintosixpartstoanalyzethefinancialriskofprivateenterprises.Thefirstpartexplainstheimportanceofprivateenterprisesthroughthemarketenvironment;thesecondpartexplainstheconceptoffinancialriskoffamousenterprisesandillustratesthemainformsofexpression;thethirdpartselectsthefinancialreportsofChongqingLifanIndustrialCompanyinrecentyearsforspecificanalysis;thefourthandfifthparts,fromthefourmainaspectsoffinancing,investment,operationanddividenddistribution,analyzestheriskofprivateenterprisesAftertheinitialidentificationoffinancialrisks,throughacomprehensiveanalysisofthecompany'sbusinessbackgroundandtheimpactofthemarketenvironment,wegetthereasonsfortheformationofthesefourfinancialrisks.Finally,wemakeaspecificanalysisofspecificproblems,combinedwiththecurrentsituationofthecompany,andgivesomespecificsuggestionsandmethodsforimprovement.Thesixthpartsummarizesthefulltext.Keywords:Financialrisk,financing,investment,operationanddividenddistributionofprivateenterprises一、前言在我國，影響市場化改革的重要因素之一就是民營企業(yè)，民營企業(yè)也在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著不可替換的地這必然會使企業(yè)面臨許多的問題。企業(yè)的財務(wù)，分析其產(chǎn)生的原因，并提出進(jìn)一步改善這些風(fēng)險的方法。重慶力帆實業(yè)公司作為中國最大的民營企業(yè)之一，選取該公司作為研究對象，非常具有代表性。二、民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論1.概念：財務(wù)狀況具有不確定性，導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的可能性。2.形成原因：管理體制不健全等，財務(wù)人員主體風(fēng)險意識淡薄，收入分配不科學(xué)。3.表現(xiàn)形式：（1）籌資環(huán)節(jié)不同的資金來源和融資方式導(dǎo)致了不同的資金成本和相應(yīng)的成本不同。在籌資過程中，公司會權(quán)衡風(fēng)險和收債務(wù)與資本的比率可能反映杠桿的程度，杠桿越大，回報率越高，當(dāng)然相應(yīng)的風(fēng)險也越高。最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)必須要平衡公司的收益和風(fēng)險。（2）投資環(huán)節(jié)公司必須在權(quán)衡流動性和盈利能力之后做出最佳選擇。企業(yè)可以投資的流動性資產(chǎn)包括現(xiàn)金、可轉(zhuǎn)讓金融資公司的盈利能力，進(jìn)而影響公司的營業(yè)額。（3）資金運(yùn)營環(huán)節(jié)存貨的流動性很低，存貨不僅占用了大量的資金，而且要支付大量的倉儲費(fèi)及情況等了解不夠，導(dǎo)致大量賬款無法收回，甚至成為壞賬，嚴(yán)重影響了企業(yè)經(jīng)營活動的流動性和安全性。（4）利潤分配環(huán)節(jié)展的利潤，這些就構(gòu)成了公司分紅的政策。（二）民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式民營企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很多，主要包括融資風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險、收益分配風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險、外部風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險和融資風(fēng)險。三、重慶力帆實業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險（一）公司簡介1992年由尹明善先生創(chuàng)立。最初以摩托車為主要產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過26年的發(fā)展，成為以汽車、摩2013年收購重慶專汽的股份，這是力帆進(jìn)軍汽車行業(yè)的起點。力帆在這么多年的發(fā)展過程中，積極響應(yīng)國家“走出去”的政策，截止2017年，力帆成功進(jìn)入了83個國家和地區(qū)。后來由于全國經(jīng)濟(jì)不景氣，同類企業(yè)發(fā)展迅速，消費(fèi)者需求日益衰退，力帆的發(fā)展開始不容樂觀。2018年，力帆將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給車和家公司，售出其中一家后，力帆仍持有15萬臺汽車的生產(chǎn)資格。（二）財務(wù)現(xiàn)狀究，選取一些比較重要的數(shù)據(jù)，來了解分析重慶力帆實業(yè)公司的財務(wù)狀況。表1主要財務(wù)數(shù)據(jù)表單位：萬元項目201520162017貨幣資金535,517731,472669,779應(yīng)收賬款361,452248,259294,778預(yù)付賬款25,30748,95465,614其他應(yīng)收款83,91263,06564,087存貨215,553253,308290,003投資性房地產(chǎn)20,52148,50239,141固定資產(chǎn)530,798572,796686,194在建工程98,862116,38352,646資產(chǎn)總計2,528,0752,938,0293,020,484短期借款1,023,0221,259,9251,091,904應(yīng)付賬款220,924244,507249,140預(yù)收賬款42,18868,36181,725負(fù)債合計1,838,4352,254,5772,273,087營業(yè)收入1,241,1111,104,6671,260,044稅金及附加12,47315,25621,065銷售費(fèi)用59,80869,40365,797管理費(fèi)用78,74472,14980,955財務(wù)費(fèi)用64,52537,02364,788營業(yè)利潤33,4401,11917,250凈利潤34,3089,19715,559通過上表的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，最近幾年以來，力帆實業(yè)公司的最高風(fēng)險是流動性風(fēng)險。2015年以前，力帆實業(yè)公司的主要業(yè)務(wù)是燃料汽車和摩托車的生產(chǎn)及研究。與行業(yè)內(nèi)前十家同類車企相比，力帆實業(yè)公司對內(nèi)部市場的接受度更高。力帆實業(yè)公司在國外市場有著較大的銷售規(guī)模。業(yè)務(wù)線的增長導(dǎo)致力帆實業(yè)公司存貨成本的增加，大部分銷售業(yè)務(wù)采用結(jié)算方式，從而導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款大量增加，最終使公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量往往為負(fù)值。2015年開始，力帆實業(yè)公司開始大力發(fā)展新能源汽車，公司進(jìn)行了大量融資，導(dǎo)致短期借款急劇增加。更為嚴(yán)年，力帆實業(yè)有限公司通報稱，2015年，新增機(jī)動車輛違規(guī)申報中央財政補(bǔ)貼，補(bǔ)貼金額為11408萬元，對此，財政部隨后對力帆實業(yè)有限公司進(jìn)行了處罰，經(jīng)資產(chǎn)負(fù)債表最后追溯調(diào)整后，力帆實業(yè)有限公司2016年凈利潤大幅下降。在債務(wù)方面，力帆實業(yè)公司至2018年債務(wù)總額為278.6381.53%。2015年后，力帆實業(yè)公司的短期債務(wù)呈上升趨勢，由211.12億元、229.23億元上升至237.66億元。通過力帆實業(yè)公司2018年的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)可知，上半年生產(chǎn)汽車總量僅僅只有54562輛，傳統(tǒng)汽車51067輛，新能源汽車只有4395輛。如此之低的生產(chǎn)量根本沒有辦法為公司贏得利潤。債務(wù)壓力與日俱增，產(chǎn)銷卻無法與之匹配，力帆只能通過不斷融資來緩解危機(jī)。1.籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險也指財務(wù)風(fēng)險，指企業(yè)喪失償付能力的可能性，以及因借入資金而導(dǎo)致利潤的變動所產(chǎn)生的風(fēng)險。（1）籌資活動的情況表2籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量單位：萬元項目2015年2016年2017年籌資活動現(xiàn)金流量凈額267,643190,084-43,309，2017年甚至成為了負(fù)數(shù)，這說明從銀行融資收是用于滿足擴(kuò)大生產(chǎn)的需要，而是用于償還債務(wù)。因此，公司面臨著更大的融資風(fēng)險。（2）短期償債能力分析表3短期償債能力單位：萬元項目指標(biāo)2015年2016年2017年流動資產(chǎn)1,330,4621,591,1371,592,263流動負(fù)債1,688,1061,962,7551,974,155存貨215,553253,3082,900,028流動比率0.790.810.81速動比率0.660.680.66的日常經(jīng)營有這及其重大的影響。由上表可知，力帆實業(yè)公司的流動比率與有限的資金實現(xiàn)效益最大化。（3）長期償債能力分析表4資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)指標(biāo)表單位：萬元項目指標(biāo)2015年2016年2017年負(fù)債總額1,838,4352,254,5772,273,087資產(chǎn)總額2,528,0752,938,0293,020,484資產(chǎn)負(fù)債率（%）72.7276.7475.72權(quán)益乘數(shù)3.674.34.12，2015-2017年力帆實業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率都高于百分之七十，資產(chǎn)中負(fù)債的占比較大，成為了企業(yè)無法承受的負(fù)擔(dān)，而且，對于企業(yè)來說，過高的資產(chǎn)負(fù)債率會造成企業(yè)的信用問題，并且當(dāng)債權(quán)人不再信任企業(yè)時，會提出更高的回報問題，這就會更加讓企業(yè)的成本不斷增加。的破產(chǎn)風(fēng)險。因此，力帆實業(yè)有限公司更應(yīng)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，保持合理的資產(chǎn)負(fù)債比例。2.經(jīng)營風(fēng)險業(yè)公司的經(jīng)營風(fēng)險主要從營運(yùn)風(fēng)險、利潤風(fēng)險，發(fā)展能力和匯率波動風(fēng)險中可以體現(xiàn)出來。3.營運(yùn)風(fēng)險識別表5營運(yùn)能力分析單位：萬元項目 2015年 2016年 2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.823.624.64行業(yè)均值15.6722.820.3存貨周轉(zhuǎn)率5.684.714.64行業(yè)均值9.449.128.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.500.40.21行業(yè)均值0.920.951.05動性就越強(qiáng)，自然資金周轉(zhuǎn)速度也就越快，公司的發(fā)展前景也就越大。①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析，如果符合條件的賬戶周轉(zhuǎn)率較低，則意味著壞賬風(fēng)險較高。即使在預(yù)算中，企，企業(yè)并沒有享受到因為公司盈利而使企業(yè)所產(chǎn)生的發(fā)展，從表中動性逐步減弱，賬齡逐步延長，短期償債能力惡化，并且增加嚴(yán)重債務(wù)損失的可能性也在增加。②存貨周轉(zhuǎn)率分析。從上表可以看周轉(zhuǎn)率與行力較弱，銷售速度相對較慢。③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析及被處罰等事件，經(jīng)營能力總體呈下降趨勢。公司面臨應(yīng)收賬款難以收回、壞賬、存貨積壓等經(jīng)營風(fēng)險。（2）盈利風(fēng)險識別表6盈利能力分析單位：萬元項目2015年2016年2017年力帆銷售凈利率（%）2.760.831.23力帆總資產(chǎn)收益率（%）1.380.330.26力帆主營業(yè)務(wù)利潤率（%）17.39.7811.32力帆成本費(fèi)用利潤率（%）2.690.141.73①銷售凈利率分析2016年，下降最為嚴(yán)重，2017年略有上升。但通實業(yè)公司的銷售凈利潤率與同行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)存在較大的差距，說明較低。我們可以合理推測，力帆在拓展業(yè)務(wù)時，營業(yè)成本和營業(yè)費(fèi)用的增加可能會超過利潤的增加，從而導(dǎo)致銷售凈利潤率的下降和利潤風(fēng)險的產(chǎn)生。②總資產(chǎn)收益率分析。如在上表中，總資產(chǎn)業(yè)績一直處于低位，并呈下降趨勢，這在一定程度上說明了力帆實一定的風(fēng)險。③主營業(yè)務(wù)利潤率分析從力帆實業(yè)公司近三年主營業(yè)務(wù)利潤率來看，2015年公司大力發(fā)展新能源汽車后，力帆實業(yè)有限公司主要業(yè)務(wù)利潤率較2014年略有增長，主要原因是抓住了市場機(jī)遇，海外銷售情況較好。但在2016年，力帆因新能源欺詐被罰，2017年雖然有所改善，但與2015年及以前相比仍有較大差距，這說明力帆的營銷策略可能對產(chǎn)品銷量的增長起不到非常積極的作用，公司主要產(chǎn)品市場競爭力不強(qiáng)，市場開拓能力不強(qiáng)，盈利能力存在一定風(fēng)險。④成本費(fèi)用利潤率分析，所以與企業(yè)的盈利能力呈業(yè)有限公司近年來的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢并不十分樂觀，因此存在一定的盈利風(fēng)險。（3）發(fā)展能力分析表7發(fā)展能力分析單位：萬元項目2015年2016年2017年力帆總資產(chǎn)增長率（%）21.316.222.81力帆凈資產(chǎn)增長率（%）27.07-1.476.66力帆主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）9.12-11.3314.07力帆凈利潤增長率（%）1.46-75.9869.18①總資產(chǎn)增長率分析年到2016年，雖然力帆實業(yè)總資產(chǎn)增速總體呈下降趨勢，2017年力帆實業(yè)有限公司總資產(chǎn)增速有非常市場份額固定，且市場份額波動較大，說明公司規(guī)模擴(kuò)張的程度很小，公司的生產(chǎn)經(jīng)營也不是很順利。②凈資產(chǎn)增長率分析凈資產(chǎn)增長率分析公司的凈資產(chǎn)增長率波動較大。2015年凈資產(chǎn)增速有所提升，但在，2017年在重新獲得新能源汽車制造資質(zhì)后，凈資產(chǎn)有了一定的增長。由此可以看出，力帆實業(yè)有限公司的發(fā)展并不十分穩(wěn)定，并且波動不斷，而競爭對手的實力卻與日俱增，這說明力帆集團(tuán)在未來的成長和發(fā)展中存在很大的風(fēng)險。③主營業(yè)務(wù)收入增長率分析，2016年力帆實業(yè)公司因詐騙賠償事件被處以數(shù)億元罰款，因此，企業(yè)主營收入的增長速度國內(nèi)汽車行業(yè)的競爭中并沒有優(yōu)勢，其商業(yè)發(fā)展仍面臨一定的風(fēng)險。3.投資風(fēng)險（1）內(nèi)部投資風(fēng)險表8研發(fā)收入情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年研發(fā)投入68,02960,54851,575研發(fā)投入占營業(yè)收入比例(%)5.4811.095.12并且從事研發(fā)的員工數(shù)量眾多，公司非常的重視科研，培育基本競爭場對研發(fā)成果接受度較低的風(fēng)險。（2）外部投資風(fēng)險技術(shù)壁壘和商業(yè)壁壘，都對力帆實業(yè)有限公司走出國門、在國際市場有一席之地產(chǎn)生了非常強(qiáng)烈的影響。4.收益分配風(fēng)險表9現(xiàn)金股利發(fā)放情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年基本每股收益（元）0.330.070.14每股發(fā)放現(xiàn)金股利（元）0.20.10.05們應(yīng)該關(guān)注它所面臨的經(jīng)營風(fēng)險。四、重慶力帆實業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險成因分析（一）籌資風(fēng)險表10籌資結(jié)構(gòu)對比表單位：萬元項目2015年2016年2017年吸收投資167181270031299取得借款121528216190641352358發(fā)行債券01985320增發(fā)股票17000000其他籌資活動16191911482661207320來了很大的償付壓力，以至于會有無法償還債款的風(fēng)險。2.資本結(jié)構(gòu)不合理表11籌資情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年籌資活動現(xiàn)金流入總計1,554,3822,968,5592,590,977償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,028,1101,673,3421,370,991分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金87,64174,67669,123支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金160,9871,030,4561,194,172籌資活動現(xiàn)金流程總計1,276,7392,778,4752,634,286籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額267,643190,084-43,309公司資本的主要來源是股東投入的資本以及負(fù)債，即實收資本和公司資本，其中，負(fù)債占總資本，通過前面的分析，我們可以得出，在力帆實業(yè)公司的負(fù)債中，短期負(fù)債較少，長期負(fù)債較多，負(fù)債2017年，現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，這是因為來自中國的債務(wù)和利息太多，資本結(jié)構(gòu)不合理是力帆實業(yè)有限公司產(chǎn)生融資風(fēng)險的重要原因。3.融資環(huán)境非常不利，力帆實業(yè)有限公司的債務(wù)難以收回，導(dǎo)致各種融資方式的成本過高、難度加大，，是力帆實業(yè)有限公司融資風(fēng)險的重要因素。表12應(yīng)收賬款情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年應(yīng)收賬款361,452248,259294,778營業(yè)收入1,241,1111,104,6671,260,044流動資產(chǎn)1,330,4621,591,1371,592,263應(yīng)收占收入百分比（%）29.1222.4723.39應(yīng)收占流動資產(chǎn)百分比（%）27.1715.618.51由上表可知，15年以來，信貸在營業(yè)收入中所占份額不斷的增加，在流動資產(chǎn)中所占比例也很高。很容易看面，還有很多的欠缺及不合理性。2.存貨占用風(fēng)險表13存貨情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年存貨215553253308290003流動資產(chǎn)133046215911371592263總資產(chǎn)252807529380293020484存貨占流動資產(chǎn)百分比（%）16.215.9218.21存貨占總資產(chǎn)百分比（%）8.538.629.6，15年以來，力帆實業(yè)有限公司每年的流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)庫存占比都很高，堆積存貨不僅會著存貨跌價和資產(chǎn)損失的風(fēng)險，所以，做好市場調(diào)研工作，響應(yīng)市場需求，防止過度集中，對企業(yè)具有十分重要的意義。3.生產(chǎn)經(jīng)營成本高表14營業(yè)情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年營業(yè)收入1,100,850838,6501,091,592營業(yè)成本913,891739,670956,843毛利率16.9811.812.34營業(yè)收入比上年增加（%）0.58-23.8230.16營業(yè)成本比上年增加（%）1.6-19.0629.36毛利率比上年增加（%）-0.48-5.180.54合理有效地控制成本，不僅可以提高生產(chǎn)效率，而且可以減少損失，為企業(yè)創(chuàng)造更過高，是導(dǎo)致經(jīng)營成本的一個主要原因。（三）投資風(fēng)險表15投資情況表單位：萬元項目2015年2016年2017年收回投資收到的現(xiàn)金127,088188,748141,947處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金金額23,6429,72728,969收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金5687,126209投資活動現(xiàn)金流入小計159,657231,305217,393構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金72,62435,01273,524投資支付的現(xiàn)金241,844243,629125,152支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金62,145-投資活動現(xiàn)金流出小計325,582287,583198,677投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-165,925-56,27818,716也在發(fā)展，并不是一個肯定的回答。2.內(nèi)控制度不健全力帆實業(yè)公司作為一個民營企業(yè)，家族痕跡非常之重，可以說，力帆實業(yè)公司是一個家族企業(yè)，公司管理層之題如果一直不解決，最終會給企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展帶來不可控的許多問題。3.投資成本控制薄弱表16收入成本表單位：萬元項目2015年2016年2017年營業(yè)收入762242546980759390營業(yè)成本633613491204332201銷售收入成本率（%）83.1289.888.9銷售收入的成本效益比和企業(yè)主要資產(chǎn)成本與主要收入的關(guān)系，直接反映了企業(yè)投入與利潤的關(guān)系，一般來限公司銷售收入的成本率一直很高，而且還在不斷的上升，這說明在投資過程中力帆實業(yè)有限公司的成本控制很低，造成了許多不必要的生產(chǎn)成本、低毛利和投資風(fēng)險。（四）收益分配風(fēng)險上市公司向股東分配多少利潤，與公司的盈利能力和盈利能力是密切相關(guān)的，現(xiàn)金分紅可以增加投資者的信，近15年來，力帆實業(yè)有限公司的盈利能力將導(dǎo)致股東對公司的信心逐漸降低，并不利于公司股東繼續(xù)參與并且持有股份。2.家族企業(yè)形式的股權(quán)結(jié)構(gòu)A股上市的汽車民營企業(yè)，但是，力帆實業(yè)公司還是避免不了大部分民營企業(yè)共有的缺點，那就是家族企業(yè)問題。根據(jù)上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，尹明善家族對力帆實業(yè)公司是“一股獨(dú)大”的狀態(tài)，這種結(jié)構(gòu)難以產(chǎn)生控制和制衡的效果，大股東為了自身利益無法避免的會破壞小股東的利益。五、重慶力帆實業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險防范（一）加強(qiáng)籌資風(fēng)險控制生產(chǎn)計劃，增加產(chǎn)量，這樣就會造成企業(yè)存貨過多，供大于求，給企業(yè)造成極大的負(fù)擔(dān)。業(yè)利益最大化，減少企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。2.選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式良好，收益穩(wěn)定，對力帆實業(yè)公司也有很大的好處。3.強(qiáng)化籌資管理人員的風(fēng)險意識的并不是很多，對于公司來說，僅靠老員工的理論教授是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因此，力帆實業(yè)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對員工的培自己的專業(yè)能力。1.加強(qiáng)存貨管理并在現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上實施適當(dāng)?shù)纳a(chǎn)計劃，其次要完善存貨