商務(wù)英語閱讀譯文

Chapter1WhyChinaWorks

中國是今年唯一呈現(xiàn)出重大發(fā)展的主要經(jīng)濟體(economy),由于它通常是唯一敢于打破

經(jīng)濟教科書中每一條例的經(jīng)濟體。事實上，中國不像其他五大經(jīng)濟體那樣發(fā)展緩慢的主要原

因是，它宏觀調(diào)控的能力(itscapacityformacro-economiccontroI)o

為什么中國市場經(jīng)濟體系奏效？(marketeconomicsystem)目前，歐美等國正通過銀

行及汽車業(yè)國有化及金融業(yè)實施新的有力規(guī)定(regulations),走向宏觀調(diào)控。但問題更加

緊迫(thequestionhasanewurgency)o中國看上去最能駕馭(navigate)七十年內(nèi)最

糟的經(jīng)濟滑坡(downturn)o

在危機中，中國官員既能吸取像西方同行(counterparts)的傳統(tǒng)市場工具，也能吸取

中國市場經(jīng)濟體系的積累經(jīng)驗(arsenal)o去年早期，由于房地產(chǎn)市場(housingmarket)

過熱，中國官員僅命令銀行削減房貸(cutbackonhousingloans),然后隨著房屋銷售量

下降(fall),他們提供類似更低的房屋購置稅(lowertaxesonhomepurchases)o最近

幾周，他們展開類似西方的經(jīng)濟救援行動(launcheconomicrescueefforts),其中包括

價值6000億的大計劃以增加政府開支和大幅利率削減(rampupgovernmentspending)(big

interestscuts)。但同時，他們也發(fā)布在西方國家眼里是不合理的干涉的命令，例如，上

周中國官員召集包括鋼鐵建筑等行業(yè)的國有行業(yè)并購(buyup)國內(nèi)外新資產(chǎn)(athomeand

abroad)以積極(actively)發(fā)揮在經(jīng)濟中的作用。

曾把中國宏觀調(diào)控視為不成熟經(jīng)濟的弊病(immatureeconomy),現(xiàn)在是穩(wěn)定的保障

(bulwarkofstability)oCLSA經(jīng)濟學家AR說，”政府對大多數(shù)資本密集型產(chǎn)業(yè)的控制，

讓我看好中國的未來。政府會對這些領(lǐng)域的公司說，繼續(xù)花吧，不要由于你們的投資計劃“。

盡管最大的出口及股票市場出現(xiàn)下滑，中國經(jīng)濟在09年看上去增加7%多，雖比近些年兩位

數(shù)(double-digit)增速有所下滑，但與其他國家相比仍然堅挺。隨著國有銀行放松信貸

(loosecredit),企業(yè)貸款率切實(actually)增加。摩根斯坦利的亞洲首席SR說,在一

個投資支持可持續(xù)發(fā)展，并占GDP的40%的國家，政府再次增加投資以抵抗對增長的威脅。

他又說，在危機時期，中國的指揮控制系統(tǒng)切實比其他市場基礎(chǔ)系統(tǒng)有效。

中國的成功主要因為實用主義，這一主義更注重緩慢但平穩(wěn)地轉(zhuǎn)向更自由市場。鄧小平

稱之為”摸著石頭過河政府伸出強有力的手的同時，也解放現(xiàn)在占至少一半經(jīng)濟成分的

私人領(lǐng)域，允許70%的國有公司以私人公司形式運行。與20世紀90年代初期的約17%有所

增長。根據(jù)CLSA,60%的GDP增長及2/3的新增就業(yè)來自私人領(lǐng)域。

1995年，中國展開一場革命性的國企拆分(dismantle),僅在接下來的六年就裁掉460

萬國企職工，相當于法國意大利的全部工人數(shù)。接下來幾年，精簡繼續(xù)，國企盈利率迅猛上

升，以及允許私企在經(jīng)濟中發(fā)揮重要作用。R說，這是一場長時間的劇變。中國尤其想避免

俄羅斯90年代初大爆炸改革導致的混亂，這場改革產(chǎn)生了腐敗的，克里姆林支持下的寡頭

政治(oligarchy),至今仍困擾俄羅斯。

在20世紀80年代，平均年收入只有760元，(約合500美元)的發(fā)展初期，中國已經(jīng)

對西方開放投資市場。而日本和韓國并未在發(fā)展初期開放。這是由于鄧小平意識到全球貿(mào)易

是擺脫國家貧窮的出路。他同樣鼓勵農(nóng)民來城市尋找工作，這對于一個國家是冒險的舉動。

在20世紀90年代末期亞洲金融危機后，中國加入世貿(mào)組織，旨在國內(nèi)市場更廣泛的開放

第3課TimetoRebaIance

GregIp表示，美國經(jīng)濟要從依靠消費和借貸轉(zhuǎn)向依靠出口和儲蓄，這將會是幾十年來

規(guī)模最大的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

SteveHilton仍舊記得2008年雷曼兄弟破產(chǎn)之后長達幾個月的絕望感。在Hilton先

生經(jīng)營的物產(chǎn)公司MeritageHome的銷售部辦公室里，顧客擠破了腦袋，為的不是買房，而

是想要撤回他們已經(jīng)簽訂的合同?！拔矣幸魂囎铀坪跤X得世界末日即將來臨?！彼绱嘶貞洝?/p>

接下來的幾個月里，希爾頓先生不斷努力想要挽救他的公司。他沒有買下經(jīng)濟繁榮時期

公司在亞利桑那州、佛羅里達州、內(nèi)華達州和加州搶購到的房產(chǎn)，因此損失慘重。最終他解

雇了2300名員工中的四分之三，也重新設(shè)計了其擁有的房屋，目的是將建造成本減半：更

簡易的屋頂，合乎標準的窗戶大小，更小的選擇余地。12英尺的天花飯、富麗堂皇的樓梯、

花崗巖臺面，這些經(jīng)濟繁榮時期人人都想要的裝飾都被略去?，F(xiàn)在的Meritage公司僅為能

貸到款的顧客提供服務(wù)，即那些享有聯(lián)邦ZF擔保貸款的初次購房者。公司正變的更加節(jié)約

務(wù)實，以求掙扎著生存下去。

這種情況對于整個美國來說都是一樣的。幾乎每個行業(yè)都在過去的兩年里裁員，那些直

接面向消費者的行業(yè)尤甚。房屋制造和汽車制造業(yè)裁員近三分之一，零售業(yè)和銀行業(yè)裁員

8%o隨著經(jīng)濟不斷復蘇，一些工作崗位會重現(xiàn)，但大部分不是，因為這并不是一場普通的經(jīng)

濟蕭條?？颗菽С值馁Y產(chǎn)價格、愈發(fā)易容易申請到的帶快和廉價的石油令美國的消費主義

不斷滋長，而現(xiàn)在，這樣的情況一去不復返了。

現(xiàn)在，美國經(jīng)濟即符開始幾十年來規(guī)模最大的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。這種宏觀經(jīng)濟層面上由債務(wù)和

消費轉(zhuǎn)向儲蓄和出口方式的轉(zhuǎn)變會帶來微觀經(jīng)濟的變革:不同的生活方式，各地不同的工作。

本篇特別報告將會詳細描述此次經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及其復雜性。

此次經(jīng)濟危機及隨后的經(jīng)濟蕭條是的以往的經(jīng)濟發(fā)展模式遭遇了一個急剎車。盡管最近

經(jīng)濟小幅回暖，但房價較峰值時已下跌29%,股價的下跌幅度也很相似。人民家庭財產(chǎn)與2007

年相比縮水12萬億美元，相當于總數(shù)的18%。人民可支配首日回到了1995年的水平。如果

消費者感覺自己的財產(chǎn)變少，那么他們就不太愿意消費。銀行與不太愿意借貸一一銀行已提

高了他們的貸款發(fā)放標準，背后則是監(jiān)管者的敦促。監(jiān)管者們對于當初經(jīng)濟繁榮的時候沒有

更加謹慎的對待境外抵押貸款和實行寬松的借貸政策后悔不已.

消費者負債從20年前的平均占可支配收入不到80%上升至2007年的129%。麥肯錫全球

研究所指出，如果前半個世紀的幾次經(jīng)濟危機有什么借鑒作用的話，那就是美國消費者將會

用接下來的六到七年努力將他們的負債減少到可控制的范圍內(nèi)。這已經(jīng)是對經(jīng)濟活動的一次

重組。消費者的支出和房價已經(jīng)從1991年占GDP70%的水平上升至2005年的76%。截至去年，

該數(shù)字又回落至73%。不過依照國際標準，仍屬較高水平。

財產(chǎn)貶值、信用緊縮和愈發(fā)昂貴的油價給經(jīng)濟的影響已經(jīng)十分明顯。鮮有人買房，即使

有人買，買的也是面積有限很不昂貴的房子。2008年新置房產(chǎn)的中位數(shù)13年來首次下降。

流通中的信用卡數(shù)量也下降了將近五分之一。美國運通正撤離信用卡市場，相反，該公司正

在教育消費者如何使用簽帳卡（簽帳卡按月還款）以控制消費。

一般情況下，經(jīng)濟蕭條之后是強勁的復蘇，因為累積已久的消費需求會重新發(fā)揮作用。

本次經(jīng)濟蕭條是的GDP下降了3.8%,這是自第二次世界大戰(zhàn)以來下跌幅度最大的一次。因

此在經(jīng)濟復蘇的過程中，經(jīng)濟總量可能會按照預估的6-8%的速度增長，失業(yè)率會持續(xù)下跌，

與本次經(jīng)濟危機嚴重程度相似的1973-75和1981-82的兩次經(jīng)濟危機都證明了這一點。

Nobounce-back

沒有復蘇

但是由于本次經(jīng)濟蕭條是由金融危機引發(fā)的，后者嚴重削弱了金融體制有效分流投資的

能力，使消費者和企業(yè)在經(jīng)濟繁榮期積累下的多余建筑、裝備和債務(wù)中費力掙扎。這樣的經(jīng)

濟危機之后的復蘇通常緩慢無力，實際上經(jīng)濟復蘇大約九個月后GDP的年增長率仍在4%的

水平。失業(yè)率在全國范圍內(nèi)突飛猛進，盡管二月曾有小幅下降。

所以美國若想避免日本經(jīng)濟泡沫破碎之后出現(xiàn)的經(jīng)濟停滯，應該到哪里尋找強勁的需求

呢？短期看來聯(lián)邦ZF已經(jīng)開始借貸——數(shù)目相當于今年GDP的10%——來抵制個人消費和

投資的下降趨勢。接下來的幾年里此項措施會逐漸取消。奧巴馬希望財政赤字能夠下降到僅

占GDP的3%的水平，雖然這個目標如何實現(xiàn)尚不清楚。實際上如果經(jīng)濟形勢保持這種沒落

的態(tài)勢，ZF可能不太愿意取消刺激計劃，以免經(jīng)濟再次陷入蕭條。

信貸緊縮和消費者借貸減少并不是經(jīng)濟改革的唯一原因。一個不太引人注目但十分重要

的原因是能源價格的上升。強勢的美元和充足的供應是的二十世紀九十年代的油價維持在較

低水平，使美國過分依賴進口，因此在此次危機爆發(fā)之前的幾年里，美元的貶值和新興市場

的強勁需求共同給全球能源生產(chǎn)能力施加了壓力。

自二十世紀九十年代以來，石油價格已經(jīng)上漲了四倍，這大大改變了對消費者和廠家的

生產(chǎn)消費活動。多用途運動車(SUV)不再流行，推動節(jié)能和使用可再生能源的政策更為大

膽，制造商也在美洲大陸和沿海海床下發(fā)現(xiàn)了更多的石油儲備。對于原材料的進口自2006

年以來已經(jīng)下降了10%,并估計將保持下降趨勢。前幾年油價上漲之后天然氣價格隨之上漲，

石油勘探公司用盡一切新方法想要發(fā)掘出德州和賓州蘊藏于頁巖中的天然氣。國內(nèi)頁巖天然

氣的存在會大幅減少美國的天然氣進口。

美國的經(jīng)濟地理也會隨之改變。廉價的汽油和充裕的信貸使得上百萬美國人涌入南部各

州和邊遠郊區(qū)購買附帶有大片土地的房屋。但是現(xiàn)在房產(chǎn)泡沫的破碎把他們緊緊固定在這些

他們賣不出去的房子上。郊區(qū)人口增長放緩，現(xiàn)在全球范圍內(nèi)不斷崛起額知識密集型產(chǎn)業(yè)更

加青睞那些擁有優(yōu)良基礎(chǔ)設(shè)施和熟練專業(yè)技能的城市中心。有一些是傳統(tǒng)的城市核心比如紐

約，另一些是近郊的城市，它們可以為市民提供就業(yè)機會和價格公道的房屋，上下班所需時

間也不長。

勞動生產(chǎn)率的提高會增加收入和利潤，這會使消費者在償還一部分債務(wù)的同時繼續(xù)消

費。這種對于促進增長的混合作用是有益的：建筑業(yè)的勞動生產(chǎn)率尚未提高，但是在出口方

面多產(chǎn)的公司往往表現(xiàn)出色。然而不健全的金融體制會使得那些急需資本的創(chuàng)業(yè)者很難獲得

融資援助，所以創(chuàng)新會受到影響。

商業(yè)投資的前景取決于到底是投資給儀器設(shè)備還是地產(chǎn)。對于儀器設(shè)備的消費應該會十

分強勁，因為在經(jīng)濟繁榮期很大程度上已經(jīng)避免了產(chǎn)能過剩的情況。實際上在2009年第四

季度，該項消費的年增長率達到了19%。至Cisco的老總JohnChambers把該趨勢稱作“我

職業(yè)生涯中見到過的最有利最積極的經(jīng)濟回轉(zhuǎn)。”

TheroadtosaIvation

自救的道路

由于消費者重新開始儲蓄，美國公司必須面向海外求得市場。有很多地方可以彌補國內(nèi)

的市場蕭條。來自低工資國家，主要是中國的有力競爭已經(jīng)使得美國國內(nèi)工業(yè)品市場比如家

具、紡織和電子產(chǎn)品被迅速占據(jù)。但全球經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和美元地位的變化都為出口大

幅增長奠定了基礎(chǔ)?！耙郧坝幸环N觀點，即美國是世界消費者而新興市場是制造商，”摩根

大通首席經(jīng)濟學家BruceKasman如是說?！暗@種情形已經(jīng)改變了?！彼J為美國今年僅

會在全球消費中占到27%的比重，而新興市場會占34%,這與八年前的情形剛好相反。

美元貶值使得一些平價消費品產(chǎn)業(yè)重獲發(fā)展，但是出口擴大最主要的獲益者是那些已經(jīng)

很強大的出口商。這些公司反映出美國在高端服務(wù)產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)（醫(yī)療設(shè)備、藥品生

產(chǎn)和軟件工程）和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)（電影、建筑和廣告）方面的優(yōu)勢。正是由于廉價的數(shù)碼科技，

韓國、印度現(xiàn)在才能在低成本電影方面與美國一爭高下。但也只有在好萊培，創(chuàng)意、專業(yè)和

市場等各方面的才華才能制作出像阿凡達這樣贏得高達26億美元利潤的電影，其中70%來

自國外。那可是好幾架噴氣式客機。

出口是危機過后經(jīng)濟復蘇走的老路。二十世紀九十年代早期的瑞典和芬蘭，晚期的馬來

西亞、泰國、和韓國都是通過出口來扭轉(zhuǎn)逆差局面、擺脫經(jīng)濟蕭條的。但是考慮到經(jīng)濟規(guī)模

和受到危機影響的發(fā)達國家數(shù)量之多，美國走這條路還面臨著許多困難。最近幾年美國對新

興市場的出口超過了對發(fā)達國家的出口，但是如果其他國家，尤其是中國不能有效的刺激內(nèi)

需，按照基金組織報告中的話，那么“稍有扭轉(zhuǎn)的全球經(jīng)濟不平衡可能會在2010年迅速蔓

延”。

美國的經(jīng)常賬戶赤字在2006年由占GDP6%減少到去年的3%,這是衡量貿(mào)易和國際收支

最寬泛的標準。能否繼續(xù)減少至零？1991年在連續(xù)五年的出口增長之后，美國幾乎達到了

這個目標。這一次，赤字更大，世界其他各國經(jīng)濟更加不景氣。經(jīng)濟年增速如果能夠穩(wěn)定在

3%的水平也屬不易，因為這會使美國的負債率逐漸下降。

美國經(jīng)濟的不平衡由來已久，不是短期內(nèi)可以解決的問題。但是那些可以使經(jīng)濟重新走

上平衡的因素就在不遠方——開車向北四十分鐘就可以抵達希爾頓先生設(shè)在亞利桑那州

Scottsdale的辦公室。希爾頓先生正看著自己對房產(chǎn)的投資一點點消失殆盡。Brian

Krzanich是因特爾公司的全球制造總負責人，他正在為價值高達30億美元的半導體工廠設(shè)

備翻新計劃做出最后的決定。Krzanich先生清楚的知道現(xiàn)在處于經(jīng)濟蕭條期。因特爾的銷

售業(yè)績下滑，3%的工廠員工下崗。但他也知道一旦全球需求反彈，因特爾就必須時刻準備好

生產(chǎn)出新一代更廉價、體積更小、更高效的芯片。他說：“除非你認為你的業(yè)務(wù)會長期下滑,

比如長達七年的時間，否則做這樣的投資總會有回報?！?009年第四季度，由于對于科技

的需求大幅增長，因特爾的邊際利潤破了紀錄，Krzanich先生對此十分滿意。

Hilton先生一直認為貸款便利、消費者絡(luò)繹不絕的日子一去不復返了，但他還是繼續(xù)

經(jīng)營著自己的生意。他的辦公勢力有一份泛黃的2008年9月18日的華爾街日報，那時雷曼

兄弟垮臺，ZF伸出援手救助AIG。"二十世紀三十年代以來最嚴重的危機看不到盡頭”，這

是報紙的標題。“我希望能在2005年讀到這樣的文章，”希爾頓先生說。他現(xiàn)在把這份報

紙當做解毒劑，每次他得意忘形的時候就會拿出來看一看。

第8課喬布斯的十年

這是一段扣人心弦的創(chuàng)業(yè)故事:年輕的喬布斯在上個世紀八十年代一手創(chuàng)立了蘋果，九

十年代回歸，在隨后的十年里，他在鬼門關(guān)前轉(zhuǎn)了兩圈，也曾陷入違反證券法的丑聞，但是他

領(lǐng)導蘋果開發(fā)的一系列產(chǎn)品一直到今天還很暢銷，他經(jīng)常作出的一些令人不愉快的行為成為

四個不同行業(yè)的主流個性,數(shù)次榮登億萬富豪榜,長期擔任硅谷最有價值公司的掌門人.

這聽起來是不是有點象天方夜譚？也許吧但是這卻是史蒂夫喬布斯的真實經(jīng)歷，他對

他接觸到的任何事物都產(chǎn)生了巨大的影響.

商業(yè)界過去的十年是屬于喬布斯的.就在一年之前，任何關(guān)于他的生平介紹的文章似乎

都帶著一絲告別的意味.但是時至今日，喬布斯又回來了.

他經(jīng)常簽的“再多一件事(onemorething)”放在他自己的身上也同樣合適.經(jīng)過上半

年長達6個月的病休之后，他又精神抖擻地出現(xiàn)在3.4萬蘋果員工的面前.他在離開的期間接

受了肝臟移植手術(shù).

在喬布斯年輕的時候,他的身邊就聚集了一大批富有才干的追隨者,現(xiàn)在喬布斯已經(jīng)到

了54歲，僅僅是簡單地列出他的輝煌成就就足以解釋他為什么能夠當選財富雜志的“十年

CEO”.僅在過去的十年里，他就從根本上改變了音樂、電影和手機等三大市場的格局.而他對

最初起家的電腦行業(yè)的影響力也是有增無減.

他是一位少見的全球知名的生意人.

即便是從未看過蘋果年報或者商業(yè)雜志的消費者也能滔滔不絕地談?wù)搯滩妓沟脑O(shè)計品

位、優(yōu)雅的零售店以及他不拘一格的廣告創(chuàng)意.

他經(jīng)常被比喻為演員、天生的推銷員、魔法師以及專橫的完美主義者.這些評價當然十

分準確，同時它們也給喬布斯增添了不少的傳奇色彩.

他經(jīng)常與撰稿人、工業(yè)設(shè)計師和音樂家們混在一起，雖然他的著裝不太正統(tǒng)和講究，但是

別搞錯了，他可是天生的企業(yè)家.他或許不太注意對客戶進行研究，但是他會非常勤奮地工作

以生產(chǎn)出客戶愿意購買的產(chǎn)品.

他是一個極富幻想的人,但是他也不脫離現(xiàn)實，他密切注意著蘋果的各種運營和營銷活

動.他的好友、甲骨文首席執(zhí)行官拉里埃利森說,喬布斯是一個不為金錢所動的人.他的勤奮

顯然是處于內(nèi)心對蘋果的熱愛，通過蘋果這個媒介，他既是冷酷的裁決者，又是改變世界的執(zhí)

行者.

不管對于蘋果還是喬布斯來說,每個季度的財報都是令人大吃一驚的.蘋果在2000年時

的市值大約為50億美元,不久之后喬布斯第一次披露了蘋果的數(shù)字生活方式戰(zhàn)略，當時幾乎

沒有評論家們能理解他的戰(zhàn)略意圖.如今,蘋果的市值達到了1700億美元，略微超過谷歌.

當時蘋果在個人電腦市場的份額大幅下滑,現(xiàn)金外流非常嚴重,公司幾乎到了破產(chǎn)的邊

緣.現(xiàn)在蘋果手中的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的總價值達到340億美元,超過了競爭對手戴爾的總

市值.Mac電腦在美國個人電腦市場上的份額達到了9%,而且還在繼續(xù)增長.

蘋果在9個國家開設(shè)了275家零售店，在美國MP3播放器市場占有73%的份額，自從推出

iPhone之后，它又無可爭議地確立了它在創(chuàng)新上的領(lǐng)袖地位.

迪斯尼在2006年斥資75億美元收購了喬布斯創(chuàng)立和控制的皮克斯動畫制片廠.喬布斯

順理成章地成為迪斯尼董事和大股東.僅僅計算他所持有的蘋果和迪斯尼股票的價值，他的

凈資產(chǎn)就達到了50億美元.一些其他企業(yè)的高管也有人能夠輝煌十年,但是無人能夠與喬布

斯相比.

喬布斯的十年實際上始于1997年，當時的喬布斯在離開了公司12年之后剛剛回歸.

喬布斯重掌公司大權(quán)后的第二年,他就完成了新的領(lǐng)導班子的組建.那些優(yōu)秀的人才正

是十年以來喬布斯智囊團的核心人物.

隨后,蘋果推出了喬布斯回歸之后的首款Mac電腦iMac,那款具有突破性意義的產(chǎn)品預

示著蘋果將恢復健康.iMac推出之后大獲成功,加上喬布斯堅決果斷地大幅削減成本,為蘋

果今后的發(fā)展積累了充足的現(xiàn)金.他改善了蘋果的資產(chǎn)負債表,為未來的大投資做好了準

備.

在一切看起來都還正處于最黑暗的時候，喬布斯就開始為蘋果日后的飛躍式發(fā)展打基礎(chǔ).

蘋果在2000年9月份發(fā)布的財報未能達到預期目標,股價在隨后的幾個月里持續(xù)下跌,一直

跌到相當于如今的7美元的水平上.然而喬布斯到現(xiàn)在仍然記得蘋果東山再起的關(guān)鍵因素.

2001年，當全球市場下滑，全球都陷入衰退的時候,蘋果在那一年的1月份發(fā)布了iTunes,

在3月份發(fā)布了MacOSX操作系統(tǒng)，在5月份開設(shè)了首家蘋果零售店，在11月份推出了首款

iPod.

市場當時并未迅速發(fā)現(xiàn)那些事件的重要性.iTunes當時還只是內(nèi)建在Mac電腦中的音樂

播放軟件，當時也沒有銷售音樂的網(wǎng)絡(luò)商店.但是新的操作系統(tǒng)帶來了一款極具吸引力、強

大而且精美的產(chǎn)品，那就是iPod.

當蘋果的股價一蹶不振的時候,市場不時會傳出蘋果即將被收購的傳聞.鮮為人知的是，

喬布斯當時確實慎重考慮過在收購集團銀湖的幫助下將蘋果私有化的方案.收購蘋果可能

會成為整個世紀最大的交易，但是據(jù)知情人士稱,喬布斯最終放棄了那個想法.

那其實是蘋果第二次面臨可能被收購的命運.早在1997年的時候,喬布斯的好友埃利森

就曾聯(lián)合了一些財團，準備收購蘋果.埃利森在最近一次接受采訪時說,喬布斯不喜歡事后被

人批評,搞得好象他純粹是為了賺錢才重新出山的一樣.他向我解釋說,他認為他可以更輕松

和更體面地作出決定.

對那些在喬布斯重返蘋果后開始關(guān)注蘋果的人來說,首席執(zhí)行官的任務(wù)就是確定公司今

后的發(fā)展方向.他在2002年初曾對媒體說過：“我寧愿與索尼競爭,也不愿意在另一個產(chǎn)品

領(lǐng)域與微軟競爭.我們都是同時擁有硬件、軟件和操作系統(tǒng)的完整產(chǎn)品廠商.我們可以為用戶

完全負責.我們可以做到其他人做不到的事情.”

喬布斯相信，只要他可以與公眾直接對話,公眾會轉(zhuǎn)到蘋果這邊來的.他所說的公眾并不

是指Mac電腦的忠實用戶，而是普通的消費者,開設(shè)自己的零售店的戰(zhàn)略在當時還遭到了普

遍的嘲笑，許多人認為那樣做可能會讓蘋果的現(xiàn)金外流.

前蘋果高管、現(xiàn)在擔任Intuit董事長和蘋果董事的BiIICampbelI說：“當時董事會都

很緊張，但是他還是那么做了.他知道客戶們想要什么.”現(xiàn)在回頭來看，當時的蘋果零售店

能夠出售的產(chǎn)品是多么少啊.喬布斯知道，他應該拿出更多的產(chǎn)品.

喬布斯將徹底了解蘋果當作自己的任務(wù).曾經(jīng)與蘋果斷斷續(xù)續(xù)地合作了幾年的前

Chiat/Day創(chuàng)意總監(jiān)KenSegaII說：“喬布斯參與了許多非常細致的工作，你是絕對不會認

為一家公司的首席執(zhí)行官應該參與那些細致的工作的.”Segall說，每當蘋果將要推出新產(chǎn)

品之前,喬布斯都會發(fā)起了著名的“換個思路”活動.他甚至將這個活動推廣到了廣告團隊

他說：“喬布斯會說'第四段的第三個單詞不恰當，你也許可以考慮用那個單詞.‘這樣的

話.”

同時兼顧細節(jié)管理和大局觀是喬布斯的特色標志.在剛剛回到蘋果的時候，他便意識到

產(chǎn)品的精美設(shè)計是蘋果區(qū)別于當時由戴爾、微軟和英特爾等廠商引領(lǐng)的計算機行業(yè)的因素之

產(chǎn)品設(shè)計顧問公司Ide。的首席執(zhí)行官TimBrown在他的新作《通過設(shè)計去改變》中寫

道：“我根本數(shù)不清到底有多少客戶會沖進蘋果零售店然后說‘給我下一款iPod'.那可能跟

那些小聲地說‘給我下一個喬布斯’的設(shè)計師的數(shù)量很接近.”

喬布斯還非常善于把握時機.在蘋果推出iTunes之前，音樂界一直都沒能開發(fā)出自己的

數(shù)字音樂銷售網(wǎng)站.之后蘋果便開始為把iTunes變成一個購買音樂的商店作準備.

當iTunes還只能在Mac電腦上使用的時候，蘋果就巧妙地同各大唱片公司簽訂了協(xié)議.

在iTunes兼容Windows系統(tǒng)之前，蘋果的地位非常低，這在當時或許是蘋果的一項優(yōu)勢.這

也使得iTunes更象是一塊試驗田，而不是破壞性的轉(zhuǎn)型之舉.

滾石樂隊的SteveKnopper在其新作《自我破壞的欲望》中寫道,環(huán)球音樂的高管Doug

Morris曾經(jīng)說過：“我不明白蘋果怎么可能只用一年的時間就在Mac電腦上毀滅了唱片行

業(yè)."Knopper寫道：“我們?yōu)槭裁床荒車L試一下呢？喬布斯重返蘋果的時候,他已經(jīng)是孤注

一擲了.只是他很聰明，知道該怎么做.他做得很辛苦，但是再怎么辛苦也比不上最近幾十年

以來唱片公司的任何一位律師在藝人合同中進行的談判那么艱難.”

喬布斯抓住了一項重要的工具,那就是他對信息的熟練控制.他仿佛演練他和其他高管

將要對外公布的每一句話.蘋果只授權(quán)極少數(shù)高管可以公開就特定話題發(fā)表意見.

喬布斯會非常認真地推敲他和其他高管能夠?qū)ν獍l(fā)布的每一句話以及不能對外公布的

信息.哈佛大學教授DavidYoffie估計,在2007年宣布推出和開始銷售首款iPhone之間的

幾個月里,蘋果未作任何公開聲明就已經(jīng)接到了價值4億美元的免費廣告，因此刺激的媒體

都陷入了瘋狂.

喬布斯本人也非常小心,極其注意不過多透露消息,只有蘋果要推銷產(chǎn)品的時候，他才會

出來說幾句.他在2004年接受了癌癥手術(shù)，但是直到手術(shù)完成之后,他才在致員工的電子郵

件形式的公開信中發(fā)布了那個消息.后來,他同樣是通過另一封致員工的公開信解釋了他離

開公司的情況，而且沒有提到他或蘋果其他高管的其他消息.

在喬布斯的管理下,在沒有得到公司媒體關(guān)系部同意的情況下，沒有人有權(quán)公開發(fā)表意

見.據(jù)說媒體關(guān)系部是直接向喬布斯匯報的.在撰寫本文之前,記者曾想給喬布斯作個專訪，

但是蘋果拒絕了那一要求.

對于那起將蘋果前首席財務(wù)官和法律顧問都牽連進去的股票期權(quán)倒填日期丑聞，喬布斯

一開始保持沉默態(tài)度.在最后提交給證券交易委員會的文件中，蘋果承認喬布斯在這件事上

是知情的.為此,喬布斯公開發(fā)表了道歉,并且聲稱這個小插曲絕非蘋果的本性.

喬布斯管理著蘋果的財務(wù)、消息、交易、設(shè)計等等.但是最近喬布斯的病患也給人們提

了個醒,告訴世人喬布斯也是一個人,而不是神.終有一天他也會西去，那時缺少了喬布斯的

蘋果還能走多遠呢？

蘋果的未來

今年9月，喬布斯重新回到了公眾的視野里，他對蘋果首席運營官提姆庫克表示了深切

的謝意，因為在他病休期間，暫時代他行使首席執(zhí)行官權(quán)力的庫克將公司打理得井井有條.

在新款iPod的發(fā)布會上,喬布斯首先告知新聞記者、分析師和開發(fā)商，他現(xiàn)在擁有的肝

臟來自于一位死于車禍的年輕人.隨后他對庫克和一班高管表達了謝意，因為他們在他不在

的期間表現(xiàn)得非常能干.隨后,在庫克的帶領(lǐng)下,會場全體起立為喬布斯重返崗位而歡呼.

由于喬布斯已經(jīng)回到工作崗位,關(guān)于庫克或者其他什么人準備接替喬布斯出任首席執(zhí)行

官的爭論逐漸平息下去.蘋果內(nèi)部的等級制度是由一位被喬布斯稱作“前蘋果高管”的人決

定下來的.喬布斯的話還是很有份量的.

眾所周知，甲骨文首席執(zhí)行官埃利森非常不喜歡討論接班人這個話題.他在與朋友交談

過程中談到喬布斯時說：“他是無可替代的.他創(chuàng)建了一個神話一般的品牌.他開發(fā)出了大

量的產(chǎn)品.不管他什么時候退休,我都希望他那個時候是健健康康的，還能開著游艇去逛地中

海.但是人們肯定會非常想念他，因為蘋果是一家消費品公司.產(chǎn)品周期太快了.”

現(xiàn)在已經(jīng)有跡象表明，喬布斯已經(jīng)開始教育他的團隊讓他們能夠在他暫時離開的時候

維持公司的正常運作.一位認識蘋果高管團隊中的某些高管的知情人士說：“整個公司都已

經(jīng)被徹底被培訓過了，完全象喬布斯那樣去思考問題.這就是為什么蘋果在喬布斯離開的6

個月里能夠保持平靜的原因.人們會想，如果喬布斯在，他肯定也會這么做.”

實際上，喬布斯的影響力已經(jīng)超出了蘋果的范圍.拉里佩奇和謝爾蓋布林最近在紐約曾

說過，喬布斯是他們心目中的英雄.當JeffBezos發(fā)布亞馬遜的Kindle2閱讀器的時候,

他對喬布斯的羨慕是顯而易見的.風險資本家、Netscape的聯(lián)合創(chuàng)始人MarcAndreessen表

示，他經(jīng)常在給其他企業(yè)家的建議中以喬布斯作例子.他說：“發(fā)布首款產(chǎn)品時應該考慮的

問題是：喬布斯會怎么做？”

展望下一個十年，喬布斯也許會這樣問自己:在創(chuàng)造了1500億美元的股東價值,改變了

電影、電信、音樂、計算甚至零食和設(shè)計等行業(yè)之后，他下一步該做些什么呢？鑒于他喜歡

保密和給人意外驚喜的慣例,我們不妨等他自己在合適的時候為我們解答這個問題.

CHAPTER9

BeyondBrettonWoods2后布雷頓森林體系2.0版

當二十國集團領(lǐng)導人于11月11日至12日齊聚首爾，私下里紛紛指責世界貨幣大戰(zhàn)。

美ZF官員指責中國拒絕人民幣升值過快。中國人反駁稱全球經(jīng)濟扭曲究其根源是美國的過

度寬松的貨幣政策--美聯(lián)儲決定于11月3日重啟量化寬松政策，或印刷紙鈔購買ZF債券

（見報道）的舉措使扭曲加劇。其他新興經(jīng)濟體大呼冤枉，因為外資紛紛逃離低收益的國家

并涌入其股市而迫使其貨幣升值。

這些爭吵凸顯出遠非人為原因使然。其根源是大家都對如今的國際貨幣體系表示不滿

--包括規(guī)范全球貨幣和資本跨境流動的規(guī)章準則及制度。

概括起來有三大不滿。第一個是關(guān)于美元作為儲備貨幣的主導地位及美聯(lián)儲對其管理方

式。外匯交易和儲備大都用美元結(jié)算，雖然美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅占全球的24%（見圖表1）。

世界貿(mào)易多用美元結(jié)算，與其GDP貢獻率不成正比。對于大多數(shù)人來說，美元在商貿(mào)、商品

定價及官方儲備中所占據(jù)的主導地位也不合理,美元不僅未能反映出全球經(jīng)濟的現(xiàn)實情況；

還使其他國家極易受到美國國內(nèi)貨幣政策的影響。

第二個受到指責之處該體系催生了大量的外匯儲備，在新興經(jīng)濟體中尤為如此。全球儲

備已從1995年的1.3萬億美元（占全球GDP的5%）升至如今的8.4萬億美元。新興經(jīng)濟體

占總額的2/3.大多數(shù)儲備都是在過去的十年間積累起來的（見圖表2）。

這些龐大的儲備違背了經(jīng)濟學邏輯，因為這意味著自身理應充分擁有投資機會的窮國,

正向富裕國家主要是美國提供低息貸款。這類貸款通過壓低美國的長期利率從而促使其突然

陷入危機中。如今，隨著美國人多儲蓄少消費，且正值全球需求擴大的情況下，他們表現(xiàn)得

卻更為節(jié)儉。

第三個不滿是資金流動的規(guī)模和波動情況。金融危機發(fā)生的次數(shù)在過去的三十年間更為

頻繁。許多政治家都堅稱新興經(jīng)濟體要么遭受到外資大量涌入（就象現(xiàn)在）要么突然遭受資

金短缺（就像1997-98和2008）,那么此種金融體系就不能為經(jīng)濟長期增長提供最堅實的基

礎(chǔ)。

法國繼二十國集團首爾峰會后擔任輪值主席國，認為世界經(jīng)濟將有較好表現(xiàn)。法國總統(tǒng)

尼古拉斯?薩科奇期望將國際貨幣體系列入次年集團首腦會議所要優(yōu)先考慮的問題。他期望

舉行一場“沒有禁忌的”辯論，以改進陳舊的體系。

實際上，此類辯論這幾十年來也零零散散的舉辦過幾場。戰(zhàn)后布雷頓森林體系所實行的

固定但可調(diào)整的匯率制于20世紀70年代就崩潰了，從那時起到現(xiàn)在學術(shù)界就在為烏托邦式

的藍圖創(chuàng)建新的版本。問題是何種改進方案可行。

任何貨市體系的框架經(jīng)常受到國際經(jīng)濟學中所謂的三難選擇限制。若資本能跨境流動，

那么各國就必須在采取固定匯率制和防止國內(nèi)金融環(huán)境惡化間做出選擇。不可兼而有之。在

19世紀著名的金本位中，資金流動通常是不受制約的且貨幣與黃金掛鉤。該體系大部分已

經(jīng)瓦解了，原因是它允許各國ZF使其國內(nèi)貨幣不具備靈活性。在布雷頓森林體系中，貨幣

與美元掛鉤，而美元與黃金掛鉤。資本流動性受到限制，結(jié)果各國就要采取措施防止國內(nèi)金

融環(huán)境惡化。該體系于1971年崩潰，主要是因為美國不愿其國內(nèi)政策受到金本位的制約。

當今的體系不與黃金或其他任何有保值功能的事物掛鉤，它涵蓋了形形色色的匯率體制

和資本管制。大多數(shù)富裕國家的貨幣浮動差不多都具有自由性--雖然歐元的創(chuàng)建顯然是向

相反的方向邁進了一步。資本管制三十年前就被取消了，金融市場實現(xiàn)了高度一體化。

新興經(jīng)濟體大體上也經(jīng)歷了資本的更為自由的流動，原因是有了全球化還有消除了制約

因素。這些經(jīng)濟體的民間資本的凈流動今年有望達到3400億美元，較十年前的810億美元

有較大漲幅。

從理論上講，其貨幣體制也正變得更具靈活性。其中，約40%由官方實行浮動匯率制，較15

年前的不到20%相比有所上升。但是浮動大都受到嚴格管制。各國不愿意令其貨市自由浮動。

當資金涌入時，中央銀行通過買入外匯來遏制貨幣升值。

他們這樣做部分原因的是各國ZF不愿其匯率驟然飆升抑制出口。很多國家都擔心其穩(wěn)

定性和速度，他們希望出口導向型的增長--估值偏低的貨幣來刺激出口。

正像20世紀90年代金融危機留下的創(chuàng)傷所造成的重大影響一樣。外資外逃引起嚴重衰

退。許多新興經(jīng)濟體的ZF得出結(jié)論在經(jīng)濟全球化時代，安全在于積聚大量的儲備。這一邏

輯在2008年的危機中得到佐證，當中國或巴西等國擁有大量儲備時，要比那些儲備較少的

國家經(jīng)濟運行的更好。即使韓國的資本準備金占GDP的25%,它還是須求助于美聯(lián)儲，來獲

取最高美元應急流動資金。

這種體會迫使其重新思量使資本準備金達到無風險級別的基礎(chǔ)。過去，經(jīng)濟學家們堅稱

發(fā)展中國家積累外匯儲備，主要是為了緊急物資的進口和短期貸款償付。20世紀90年代非

常盛行的經(jīng)驗之談是國家應有能力償還一年期的債務(wù)。而如今卻遠非如此。

在新興經(jīng)濟體中，中國迄今在全球貨幣體系中最具影響力。中國是最大的新興經(jīng)濟體，

其貨幣實際上同美元掛鉤。人們普遍認為人民幣幣值被低估，盡管其實際匯率增速快于其名

義匯率（見報道）。而且因為中國進一步對資金流動大加限制并比其他國家更為成效，中國

有能力使人民幣幣值低估而又不會給消費品物價暴漲火上澆油。

只有中國解釋了大量全球外匯儲備增加的原因（見圖表3）。其行為也影響了其他國家。

許多其他新興經(jīng)濟體，尤其是亞洲，不愿拿其貨幣競爭力冒險使幣值升高太多。結(jié)果世界上

許多經(jīng)濟增長強勁的國家實際上緊盯美元，創(chuàng)建了被稱為“布雷頓森林體系2.0版”的協(xié)

定。

HistoryIessons歷史教訓

這種準美元標準和原版的布雷頓森林體系之間的相似性意味著如今的許多問題都有歷

史相似性。加利福利亞大學（伯克利分校）的巴瑞?艾森格林在即將出版的《超級特權(quán)》中

探討了這些相似性。該書論述了國際貨幣體系的前世今生。

例如，評述了新興經(jīng)濟體需要把美元作為儲備貨幣又擔心主要的儲備貨幣美元可能貶

值，這種進退兩難的矛盾心理在1947年由比利時經(jīng)濟學家羅伯特?特里芬首次提出。特里芬

論述到，當時世界依靠單一儲備貨幣，該貨幣的母國須發(fā)行許多負債資產(chǎn)（通常為ZF債券）

來為全球貿(mào)易鋪路并滿足其外匯儲備需求。但是它發(fā)行的債券越多，其還債的可能性越小。

最后，全球?qū)Α盁o風險”準備資產(chǎn)需求的貪得無厭使得該資產(chǎn)絕對不是沒有風險。對于當下

對美元奢求的一種解釋是國際貨幣基金組織推測全球累積儲備在美國國內(nèi)生產(chǎn)總值中的現(xiàn)

行比例相從60%升至2020年的200%到2035年將接近700%.

如果這些儲備能像今天一樣大部分是國庫券，那么美國會繼續(xù)努力還債。除非美國通過

借外債來沖抵其欠世界其他國家的國債，到頭來將會發(fā)現(xiàn)自己又是負債累累。特里芬提出一

種解決方案建議美國創(chuàng)建一筆模擬儲備資金，與一攬子有價證券掛鉤。約翰?梅納德?凱恩斯

數(shù)年前也提出了類似的建議，稱全球貨幣為"Bancor”。凱恩斯的觀點受到了蒙受損失的美

國民眾的猛烈抨擊。而特里芬的觀點有20年都沒有人提起。

但是到了1969年，隨著美國的預算赤字和美元與黃金掛鉤矛盾的出現(xiàn)，模擬儲備資金

才得以創(chuàng)建：由國際貨幣基金組織負責管理的特別提款權(quán)。特別提款權(quán)價值是由一攬子貨市

確立的，包括美元、歐元、英鎊、日元。國際貨幣基金組織成員國同意分階段分配特別提款

權(quán)，這樣獲得特別提款權(quán)的國家如有需要可將其兌換為其他貨市。然而，特別提款權(quán)從未真

正得到廣泛使用。他們只占到全球儲備的不到5%而且私募證券還沒有特別提款權(quán)。

一些人希望其做出改變。中國中央銀行行長周小川的2009年3月的發(fā)言引起了轟動，

他堅稱特別提款權(quán)應該取代美元成為真正的全球儲備資產(chǎn)。薩科奇先生似乎與其觀點類似，

呼吁貨幣體系采取多邊途徑。如果商品以特別提款權(quán)定價（現(xiàn)在還備受爭議），那么商品價

格就不會出現(xiàn)較大的波動。如果各國以特別提款權(quán)來持有本國的外匯儲備，那么他們就會擺

脫特里芬的進退兩難的境地。

讓特別提款權(quán)發(fā)揮這樣的作用，不過，他們還要發(fā)揮更大的作用。國際貨幣基金組織同

意劃撥2500億美元來應對金融危機，此舉只是其中之一，但是全球儲備以每年7000億美元

遞增。雖然擁有很多的特別提款權(quán)，但不清楚ZF想要持有它的原因。美元的感召力在于它

受到世界上最具流動性的資本市場的支持。很少有國家愿意推廣使用特別提款權(quán)，除非出現(xiàn)

以特別提款權(quán)計數(shù)的資金雄厚的自由市場。

只有國際貨幣基金組織演變?yōu)槿蛐灾醒脬y行，有能力快速的發(fā)放特別提款權(quán)，它才能

真正成為中央儲備資金。這種可能性極小。正如艾森格林寫道：“從來就沒有全球ZF…意

味著沒有全球性中央銀行，也沒有一種全球性的貨幣（完）?！?/p>

也不清楚特別提款權(quán)是否真的有必要代替美元。歐元是個不錯的選擇。盡管今年出現(xiàn)了

財政危機，若美國對其資金管理不善，或怕自己管理不好，那么各國可將更多的儲備兌換成

歐元。這種情況很快就會出現(xiàn)。艾森格林先生指出在1914年以前美元還不是國際貨幣，但

是到了1925年各國ZF儲備中美元數(shù)超過英鎊。

要不，中國可創(chuàng)建一種可與美元抗衡的貨幣，如若其要將人民市用于海外交易中。中國

對此已經(jīng)做了初步嘗試，例如允許公司在香港發(fā)行以人民幣標價的債券。無論如何，國際貨

幣都在呼吁更為深遠的變革。一些觀察家論證到中國支持使用特別提款權(quán)，可達到這樣的目

的：比如，若人民幣成為特別提款權(quán)一攬子貨幣之一，那么其他國家就會受到人民幣資產(chǎn)的

影響。

中國更有可能找尋一種途徑，來部分轉(zhuǎn)移美元儲備的市值風險。隨著人民幣對美元升值

（確定無疑）這些外匯儲備就會貶值。如果中國將美元兌換成特別提款權(quán)，那么匯率風險就

會部分轉(zhuǎn)移到國際貨幣基金組織的其他成員身上。20世紀70年代類似的想法失敗了，因為

國際貨幣基金組織的成員國就誰將承擔幣值風險未能達成一致意見。美國過去沒有同意現(xiàn)在

肯定也不會同意。

與其說想要創(chuàng)建一種全球儲備資產(chǎn)，倒不如變革者通過減少對外匯儲備的需求來得痛

快。這可以通過完善各國在危機中獲取儲備的方式實現(xiàn)?，F(xiàn)在二十國集團在韓國的領(lǐng)導下已

取得了諸多進展。國際貨市基金組織的借貸機構(gòu)已經(jīng)進行了徹底改革，這樣外會管理完善的

國家就可以不受限制地獲得兩年期貸款。

Overcomeyourreserve被外匯儲備壓垮

目前只有一些新興經(jīng)濟體，如墨西哥和波蘭，已經(jīng)簽署協(xié)議，尤其是因為關(guān)于國際貨市

基金組織貸款的任一注意事項都存在問題。也許可以勸說其他國家加入（最好的大型集團）。

使美聯(lián)儲和新興經(jīng)濟體之間簽署的交換協(xié)議再生效并且制度化（該協(xié)議是在金融危機中臨時

簽署的）同樣可能降低將儲備做為保險的需求。同樣，各地區(qū)應該加大力度積聚儲備。

然而，即使新興經(jīng)濟體可以獲得緊急援助資金，各國ZF仍需要積聚外匯儲備如果他們

決心保持幣值穩(wěn)定。這就是為什么許多變革者認為國際貨幣體系需要國際貨幣基金組織或世

界貿(mào)易組織制裁那些“操縱”匯率或不斷利用盈余牟利。

這是另一部思想史。除了“bancor”外，凱恩斯期望有超級盈余的國家被處以罰金，在

大蕭條中發(fā)生的情況尤為如此，當時的貨幣戰(zhàn)和囤積黃金使得全球危機愈演愈烈。這種思想

沒有得到推廣因為美國（當時是盈余經(jīng)濟體），在1944年的布雷頓森林會議上定下了基調(diào)。

同樣的勢力在今天很明顯--美國作為入超國則另當別論。中國就像20世紀40年代的美國

那樣，從不同意對出超國處以罰金的改革法案。

無論如何這些規(guī)章幾乎肯定不能得到執(zhí)行。國際經(jīng)濟協(xié)議中的嚴厲懲罰鮮有生效的：還

記得起《歐盟穩(wěn)定和增長協(xié)議》嗎？適度的合作前景看好。正如1985年的《廣場協(xié)議》旨

在使美元走軟，減少美國的經(jīng)常項目逆差，因此20國集團可制定世界經(jīng)濟再平衡計劃，也

許還設(shè)定往來賬余額和實際匯率的變動幅度。這些都可通過其他國家的壓力而非直接的制裁

實現(xiàn)。

再平衡方案涉及到人民幣實際快速升值，將解決貨市體系中諸多矛盾。但是將中國和其

他順差國家的資財從輸出轉(zhuǎn)為消費尚需時日。

與此同時，流入新興經(jīng)濟體市場的資金有可能大幅飛升。部分原因是美國的量化寬松政

策：低息貸款將鼓勵投資者盡其所能尋求更高的收益。還因為有經(jīng)濟增長活力的新興經(jīng)濟體

和經(jīng)濟增長陷入停滯的富裕國家的增長差距。于是反映出新興市場資產(chǎn)在投資者的投資組合

中所占比例較小。

過去的十年里新興經(jīng)濟體應對這種增勢的方式主要是積聚儲備。他們也想另尋他法。有

一種方案由巴西、韓國、泰國等國家采用并得到國際貨幣基金組織的認可，就是征稅或增加

稅收并出臺規(guī)定減緩資金流入。一些學者建議擬定一份許可策略清單，非常像世界貿(mào)易組織

的合法貿(mào)易壁壘清單。

這是一份合理方案，但是也有其局限性。資本流入管制能暫時遏制住外資的涌入。然而，

尤其智利在20世紀90年代的經(jīng)歷表明管制改變的是其資本構(gòu)成而非外資金額；這種管制不

會永遠奏效。隨著貿(mào)易聯(lián)系日益緊密，資金聯(lián)系無疑也會變得日益緊密。

還有其他手段。例如，新興經(jīng)濟體實行更為緊縮的財政政策，可以減少經(jīng)濟過熱的可能

性。國內(nèi)實行更為嚴格的金融監(jiān)管將降低過度信貸的可能性。新加坡、以色列等國又新出臺

或加緊出臺審慎的規(guī)定，例如，按揭成數(shù)的上限規(guī)定。

但是匯率需要具有更大彈性。國際經(jīng)濟學中三難選擇表明：如果資本具有流動性，匯率

剛性最終會導致資本泡沫和通脹。除非各國愿意忍受此種經(jīng)濟繁榮與蕭條交替循環(huán)的情況

--布雷頓森林體系2.0版必將會演變?yōu)榉从掣辉业姆睒s與蕭條交替和資本市場一體

化、浮動通貨之間關(guān)系的體系。

盡管方向是明確的，但速度卻不明確。資本流動帶來的壓力將有賴于富裕經(jīng)濟體的經(jīng)濟

前景，尤其是美國的，還有美聯(lián)儲的舉措。新興經(jīng)濟體希望其貨幣保持流動性將有賴于中國

的舉措--因為中國的資本管制較之其他國家更為范圍廣泛，更為有效，同流通管制聯(lián)系在

一起存續(xù)時間會最長。

第11課

最近，我剛剛結(jié)束了魁北克五日之行，那是一座位于圣勞倫斯河畔古色古香、風景如畫

的小鎮(zhèn)，今后，它將以“世界催淚瓦斯之都”載入史冊。我此行的目的是為了打入反全球化、

反自由貿(mào)易運動的頭腦人物內(nèi)部，但問題是，那里根本沒有“頭腦”可尋。我所看到的只是

心

緒的漫天宣泄，我面前是一派悲天憫人的景象。顯而易見，這里的稀缺之物是清醒的思考。

我來魁北克有個堂而皇之的理由，那便是采訪美洲高峰會，這是一次跨越西半球三十四

位國家首腦的聚會，會議最重要的議題是通過談判，努力建立起美洲自由貿(mào)易區(qū)——個地

域跨越阿拉斯加至阿根廷的無貿(mào)易壁壘區(qū)域。

其實，我來魁北克是為了“人民的峰會”，那才是真正的亮點。這一應運而生、有組織

的活動看起來是要反映“人民的觀點”，還會是別的嗎？（我曾想，那些參加峰會、經(jīng)選舉

產(chǎn)生

的領(lǐng)導人是為此目的而來，但我有什么資格向“那些人民”提出質(zhì)疑呢？）半球社會聯(lián)盟由

不同的社會團體組成，他們有著共同的思想意識和經(jīng)濟利益，他們共同反對貿(mào)易自由化。該

聯(lián)盟這次邀請參加“反資本主義狂歡節(jié)”的都是激進團體，從極左到更極左，“狂歡節(jié)”在

沿河畔搭建的碩大白色帳篷內(nèi)舉行。加拿大政府好事做過了頭，不僅資助了這項活動（其實

是加拿大納稅人提供的資助），而且還為拉丁美洲的激進分子付費參加活動。

“反資本主義狂歡節(jié)”絲毫無愧于它的名稱，有小丑、木偶表演、拉拉隊長的吶喊、舞

者和演員的表演，還有“憤怒的奶奶們"（一群不算太老辱罵大公司的婦女），甚至還有一

個懸在空中、上面寫著“實施安全貿(mào)易！”的巨大綠色安全套?；蛟S我最喜歡的是那些身著

藍色服

裝、面對由紙漿制成的女水神像歌唱并參拜的演員們。除了此道風景，別無其他實質(zhì)性內(nèi)

容，無論是在街面上，還是在各類有組織的“講道論壇”中，情況均如此。看一看下面的對

話，這是我同一個保養(yǎng)得極好的年輕激進分子之間的談話（當然嘍，此人穿的是進口的牛崽

褲和運動鞋）。她向我揮動著拳頭，肌肉松弛，毫無力量。她的一位同志把我們之間的對話

用一架日本攝象機拍了下來，攝象機的價值起碼要比拉丁美洲人一年的平均工資還要多。

“人民高于利澗！”她叫喊著，離我的臉只有數(shù)寸之遙。

“好吧，你說得還不錯，"我一邊說，一邊向后退了一步，“那到底是什么意思？”

“意思就是要提高人民的地位，人民高于利潤。”

“好，這一點我明白了，但你具體指什么？你們有沒有政策？其含義是什么？”

“我們需要政策，”她回答著我的問題，也被激怒了，“我們的政策是人民的利益優(yōu)先

公司利潤?！?/p>

談話就這樣進行著。如果她思想更深刻一些，我也不會故意戲弄她。毫無疑問，“人

民高于利潤法案”已近在咫尺，它的出臺只是個時間早晚問題。真該有人早點兒想到這一點!

另一方面，如果利潤真的是衡量企業(yè)家扣除成本之外所創(chuàng)造財富的尺度，生活在無利潤的社

會里或許對人民根本沒有什么好處。

盡管這里很無聊，我還是認認真真地、想方設(shè)法去理解人民峰會參加者的想法。我采訪

了幾十個人，重點是身上穿孔少于十個的那些人。在具有加拿大風格的市政廳會議上，與會

抗議者對我“盤問”了將近兩個小時——當然這并不意味著他們對我的觀點有什么興趣。

我閱讀了所有能夠找到的關(guān)于反對貿(mào)易自由化的材料，但從頭至尾，見不到一例合乎邏輯的

反自由貿(mào)易申訴，姑且不談它是否有道理。幾乎沒有人愿意下任何工夫去了解一下有關(guān)供求

關(guān)系最基本的原則，而所有人卻都在聲稱，自己對世界經(jīng)濟的最佳運作有著不容置疑的組織

能力。

高峰會在拖延，我受挫的感覺也愈加強烈。時間單調(diào)乏味，一小時一小時過去，我站在

陽光下，聽著身披花色絲質(zhì)大手帕的青少年大聲抱怨，他們在談?wù)撟约喝绾斡匈Y格屬于環(huán)繞

市中心2.5英里安全帶的另一邊，在那里美洲高峰會的代表正在開會。他們想要，不，是

有資格，坐在那邊的談判桌旁。一個不到二十歲的自由貿(mào)易討伐戰(zhàn)士告訴我，如果拉丁美

洲過群居打獵的生活，那么人們會更加富裕，因為“群居打獵者每天吃的都很好”。一位服

裝廠的工會成員，其工作大概僅僅是禁止人們購買洪都拉斯生產(chǎn)的襯衫，表情嚴肅地舉著一

塊標語牌，上面寫著“自由貿(mào)易等同公司財富?！比绻嗽挳斦婺蔷推婀至耍瑸槭裁慈绱?/p>

眾多的企業(yè)，如紡織廠和煉鋼廠，死抱住關(guān)稅和補貼不放呢！這樣的言論在世界上任何大

學的經(jīng)濟學系里都會成為笑柄。

正如太平洋孤島上與世隔絕的狂熱日本兵那樣，魁北克街上的人們并沒有意識到這樣的

事實：有關(guān)貿(mào)易產(chǎn)生何種影響的論戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，主張自由貿(mào)易的一方已經(jīng)獲得勝利。數(shù)以百

計的研究成果、甚至是粗略的觀察均向人們顯示，哪里有市場的擴展，哪里就有苦難的緩解.

那些敞開國門、參與國際貿(mào)易與投資的國家與那些封閉自己、不參與全球經(jīng)濟的國家相比，

其發(fā)展速度更加迅猛，根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織的保守估算，前者的發(fā)展速度為后者的兩倍

以上。不僅如此，貿(mào)易創(chuàng)造出的財富使不同收入階層人們的生活水平得到全面提高。自從二

十年前發(fā)展中國家開始開放市場以來，數(shù)以千萬計的人口擺脫了一貧如洗的生活狀況

前無古人的豐功偉績。然而，抗議者們對此視而不見，卻寧愿與天下的勞苦大眾為敵，試圖

剝奪貧窮國家賴以發(fā)展的手段，侈談什么資本主義和自由貿(mào)易導致了貧窮。這種無知無異于

犯罪。

帶給歐洲的教訓

反自由貿(mào)易左派的荒唐之舉損害了以國際談判實現(xiàn)自由貿(mào)易的嘗試與努力，這些激進分

子提出的批評幾乎無任何實質(zhì)內(nèi)容，他們不斷在國際會議召開之時抗議示威，這是對老式保

護主義者的包庇行為，而老式保護主義者所期望的是，全球貨物與資本流動受到更加嚴格的

限制。美國和加拿大兩國僅僅通過加強國際會議安全措施處理這一問題，但是，最終所需要

的解決辦法將是完全徹底的變革。

抗議人群中流行著這樣的觀點，全球化主要是由國際機構(gòu)促成的一種近期現(xiàn)象，其前身

關(guān)貿(mào)總協(xié)定在消除貿(mào)易壁壘方面數(shù)年來也起到過推波助瀾的作用。實際上，國際組織的影響

力顯然是有限的。使世界經(jīng)濟得以擴展的大事件均發(fā)生在貿(mào)易談判領(lǐng)域之外，如中國的改革、

蘇聯(lián)帝國的崩潰以及許多第三世界國家對“進口替代”發(fā)展模式的放棄。80年代中期以來,

有六十多個發(fā)展中國家已單方面降低了對進口及引進外資的限制，更多的國家蜂擁而至，希

望加入世貿(mào)組織。如今，世貿(mào)組織成員國當中有四分之三以上為發(fā)展中國家，還有二十個急

切想加入的發(fā)展中國家。

簡而言之，自由貿(mào)易不是自上而下強加的，而是自下而上興起的。全球經(jīng)濟自由化趨勢

的出現(xiàn)是保護主義及國家控制發(fā)展戰(zhàn)略慘痛失敗的直接產(chǎn)物，今天，這一趨勢仍在發(fā)展的原

因也在于此。換言之，即使美洲自由貿(mào)易區(qū)和世貿(mào)組織歸于失敗，經(jīng)濟自由化的進程仍將繼

續(xù)。由于這些國際組織的失敗只能使全球范圍內(nèi)經(jīng)濟自由化步伐趨于減緩，因此充其量也只

能使發(fā)展中國家遭受一些挫折。近期反貿(mào)易、反資本主義抗議活動的泛濫，應促使自由貿(mào)易

人士對其推進市場開放戰(zhàn)略重新進行評估。

轉(zhuǎn)移與讓步

數(shù)十年來，貿(mào)易自由化（自由貿(mào)易）通過奉行“轉(zhuǎn)移與讓步”政策得以實現(xiàn)：回避開放

國內(nèi)市場的話題，強調(diào)出口及對外政策，用“公平貿(mào)易”政策安撫貿(mào)易保護主義者，使政治

上有根基的企業(yè)參與國際競爭。這一戰(zhàn)略長期以來頗為湊效，使世界市場逐步得到開放。

然而，轉(zhuǎn)移與讓步的成功取決于若干因素，而這些因素已不復存在。別的不說，冷戰(zhàn)已

經(jīng)結(jié)束，貿(mào)易自由化已不能作為鞏固北大西洋聯(lián)盟的工具四處兜售。同時，全球化的擴展意

味著貿(mào)易已不是某個國家的內(nèi)部游戲，國際經(jīng)濟問題牽動著公眾的情緒，已成為路人關(guān)心的

問題。

在新的環(huán)境下，轉(zhuǎn)移與讓步策略已不能有效地推進自由貿(mào)易的發(fā)展，的確，它已成為一

種導致自我失敗的主張（走向了自己的反面）。主張經(jīng)濟開放者未能向重