工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（第6版）全套教學(xué)課件

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)

全套可編輯PPT課件第1章緒論第2章現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)值第3章工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本方法第4章多方案評(píng)價(jià)與選擇第5章建設(shè)項(xiàng)目投資估算與資金籌措第6章建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第7章不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析第8章國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第9章設(shè)備更新第10章價(jià)值工程什么是經(jīng)濟(jì)什么是工程項(xiàng)目什么是工程項(xiàng)目什么是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)？三個(gè)案例帝國(guó)大廈節(jié)能改造買房讀研VS工作案例一：紐約帝國(guó)大廈節(jié)能改造工程斥資5億美元進(jìn)行翻新，其中1億美元用于節(jié)能改造整座大廈6500片窗戶玻璃加裝隔熱層，重新設(shè)計(jì)連接所有空調(diào)、風(fēng)扇、照明設(shè)施的能源系統(tǒng)和溫度調(diào)節(jié)系統(tǒng)等預(yù)計(jì)節(jié)能38%，節(jié)能收益可觀，三年即可回收改造成本某家庭，打算買一價(jià)值200萬的房子。銀行貸款100萬，20年。每個(gè)月需要還多少錢？哪種還款方式合算？如果提前還貸，需要還多少？LPR要不要轉(zhuǎn)？案例二：買房貸款某同學(xué)畢業(yè)時(shí)面臨兩種選擇讀研VS工作按照他的調(diào)查，他的專業(yè)本科畢業(yè)薪水是5000元/月，碩士生為7000元/月。工作5年后，無論本科生還是碩士生，月薪均變?yōu)?000元/月攻讀碩士學(xué)位需要3年時(shí)間，這期間收入僅為500元/月，且無學(xué)費(fèi)負(fù)擔(dān)。VS案例三：讀研VS工作課程性質(zhì)一門關(guān)于“錢”的課程投多少錢？回收多少錢？賺了多少錢？錢從哪里來？哪個(gè)方案更合算？課程性質(zhì)一門經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用在工程上的課程工程經(jīng)濟(jì)學(xué)是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)特殊領(lǐng)域，涉及工程和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系經(jīng)濟(jì)學(xué)：研究人的選擇行為和背后的動(dòng)機(jī)人是趨利避害的消費(fèi)者最大化效用，企業(yè)最大化利潤(rùn)成本和收益并存，凈收益最大工程經(jīng)濟(jì)學(xué)：運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理和方法，研究工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的決策問題課程性質(zhì)一門有助于大家做理性決策的課程大型土木水利工程民用建筑和市政設(shè)施各類投資項(xiàng)目日常生活中的決策共同的特點(diǎn)：有投入（成本）有產(chǎn)出（收益）持續(xù)一段時(shí)間做這件”事兒“值不值得？（1）強(qiáng)調(diào)技術(shù)可行基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)分析（不包括技術(shù)可行性的分析）為什么要建設(shè)這個(gè)項(xiàng)目？——經(jīng)濟(jì)問題為什么要以這種方式建設(shè)這個(gè)項(xiàng)目？——技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題經(jīng)濟(jì)上可行？Yes燒煤？燒石油？燒天然氣？No放棄該項(xiàng)目例：火力發(fā)電站工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的特點(diǎn)（2）與所處的客觀環(huán)境關(guān)系密切（3）對(duì)新技術(shù)可行性方案的未來“差異”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果分析

——著眼點(diǎn)放在各方案之間的經(jīng)濟(jì)效果差別上（4）討論的經(jīng)濟(jì)效果問題幾乎都與“未來”有關(guān)

——不考慮沉沒成本工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的特點(diǎn)工程經(jīng)濟(jì)知識(shí)是工科學(xué)生應(yīng)具備的知識(shí)結(jié)構(gòu)中不可缺少的部分。作為工程師經(jīng)濟(jì)上可行是技術(shù)方案能夠?qū)嵤┑那疤釛l件技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果的最佳匹配是建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要條件作為研究者資源約束是從事研究工作必須考慮的問題市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)效益是決定研究成果價(jià)值的重要因素作為管理者技術(shù)人員有廣泛的機(jī)會(huì)成為管理者，因此必須懂經(jīng)濟(jì)。為什么學(xué)習(xí)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)？學(xué)習(xí)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法掌握概念熟悉方法結(jié)合實(shí)際跟我一起開始學(xué)習(xí)少花錢多辦事的藝術(shù)吧！工程經(jīng)濟(jì)學(xué)

2.12.22.3資金的時(shí)間價(jià)值現(xiàn)金流量等值計(jì)算本章內(nèi)容第2章現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)值2.1資金的時(shí)間價(jià)值

——資金的時(shí)光穿越時(shí)間是贏得財(cái)富的資本!今天的十塊錢≠明天的十塊錢2.1資金的時(shí)間價(jià)值（TimeValueofMoney）

一、資金的時(shí)間價(jià)值概念

資金隨時(shí)間推移而增值的性質(zhì)稱資金的時(shí)間價(jià)值。二、資金具有時(shí)間價(jià)值的前提條件（1）經(jīng)過時(shí)間的推移；（2）經(jīng)過勞動(dòng)生產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。2.1.1資金的時(shí)間價(jià)值的含義三、原因貨幣增值因素通貨膨脹因素時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)因素四、衡量尺度絕對(duì)尺度

——利息相對(duì)尺度

——利率

利息I借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人的超過原借貸金額的部分。占用資金所付出的代價(jià)或放棄使用資金所得到的的補(bǔ)償。貸款100W106W本金P本利和FI=F-P利率i

在一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息額與借貸金額（本金）之比。

i=I/p計(jì)息周期：表示利率的時(shí)間單位——年、季度、月等影響利率的主要因素：社會(huì)平均利潤(rùn)率；金融市場(chǎng)上借貸資本的供求關(guān)系；通貨膨脹；期限；風(fēng)險(xiǎn)1、單利僅計(jì)算本金的利息，而本金產(chǎn)生的利息不再計(jì)算利息?！袄簧?.1.2單利與復(fù)利——當(dāng)有一個(gè)以上計(jì)息期時(shí)P——本金F——本利和I——利息i——利率n——計(jì)息期數(shù)I1＝I2＝……=In……I1=P×iI2=P×iIn=P×iF=P+II=P×i×nF=P（1+ni）【例2.1】張某于2016年1月1日將10萬元存款以三年定期形式存入銀行，約定單利計(jì)息，利率3.5%，到期后張某一次性可以取出本利和多少錢？解：F=P（1+ni）=10×（1+3×3.5%）=11.05萬元2、復(fù)利當(dāng)期利息計(jì)入下期本金一同計(jì)息，即利息也生息。

——“利滾利”I1=P×iI2=F1

×iF1=P+I1=P×(1+i)F2=F1

+I2=P×(1+i)2……In=Fn-1

×i……F=P×(1+i)ni與n的時(shí)間單位保持一致【例2.2】某建設(shè)項(xiàng)目為取得后續(xù)建設(shè)的資金，在建設(shè)銀行貸款1000萬，約定貸款年利率5%，貸款期限三年，采用年復(fù)利計(jì)息的方式。則到期后該項(xiàng)目需要支付多少利息？解：

I=F-P=1157.625-1000=157.625（萬元）單利計(jì)息僅考慮了本金的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮利息時(shí)間價(jià)值復(fù)利計(jì)息反映了利息的本質(zhì)特征，即利息作為資本也參加了社會(huì)再生產(chǎn)的過程。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，一般采用復(fù)利計(jì)息5.5%5.64%當(dāng)利率的時(shí)間單位與計(jì)息周期不一致時(shí)，若采用復(fù)利計(jì)息，會(huì)產(chǎn)生名義利率與實(shí)際利率不一致問題2.1.3名義利率和實(shí)際利率——一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)大于1時(shí)1、名義利率：計(jì)息周期利率乘以每年計(jì)息周期數(shù)得到的

年利率

5年期以上貸款年利率5.5%——名義利率名義利率=周期利率×一年計(jì)息周期數(shù)周期利率=名義利率÷一年計(jì)息周期數(shù)月利率=5.5%÷12=0.4583%2、實(shí)際利率：充分考慮了資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)際年利率。設(shè)：名義利率——r

一年中計(jì)息次數(shù)——m則：計(jì)息周期利率——r/m一年后本利和為:一年內(nèi)產(chǎn)生的利息為：按利率定義得年實(shí)際利率i為：F=P

(1+r/m)mI=F-P=P[(1+r/m)m-1]i=I/P=(1+

r/m

)m-1m=1時(shí)實(shí)際利率=名義利率m>1時(shí)實(shí)際利率>名義利率m越大實(shí)際利率與名義利率差距越大【例2.3】某公司向國(guó)外銀行貸款200萬元，借款期5年，年利率為15%，每月復(fù)利計(jì)息。該公司在進(jìn)行資金運(yùn)用效果評(píng)價(jià)時(shí)，誤把名義利率當(dāng)做了實(shí)際利率。問該公司實(shí)際少計(jì)算了多少利息？解：該公司原計(jì)算的本利和為實(shí)際利率為：實(shí)際本利和為：少計(jì)算的利息為：421.52-402.27=19.25萬元【例2.4】某項(xiàng)目在銀行貸款1000萬，期限為一年，銀行同期貸款年利率為6%，若分別按以下幾種情況計(jì)算利息，該項(xiàng)目還貸的實(shí)際利率和本利和有何區(qū)別？（1）一年復(fù)利1次，即以一年為一個(gè)計(jì)息周期；（2）一年復(fù)利2次按半年計(jì)息；（3）一年復(fù)利4次按季度計(jì)息；（4）一年復(fù)利12次按月計(jì)息結(jié)論：當(dāng)m=1時(shí)，名義利率和實(shí)際利率相等；

【例2.4】某項(xiàng)目在銀行貸款1000萬，期限為一年，銀行同期貸款年利率為6%，若分別按以下幾種情況計(jì)算利息，該項(xiàng)目還貸的實(shí)際利率和本利和有何區(qū)別？（2）一年復(fù)利2次按半年計(jì)息；（3）一年復(fù)利4次按季度計(jì)息；（4）一年復(fù)利12次按月計(jì)息【例2.4】某項(xiàng)目在銀行貸款1000萬，期限為一年，銀行同期貸款年利率為6%，若分別按以下幾種情況計(jì)算利息，該項(xiàng)目還貸的實(shí)際利率和本利和有何區(qū)別？（3）一年復(fù)利4次按季度計(jì)息；（4）一年復(fù)利12次按月計(jì)息【例2.4】某項(xiàng)目在銀行貸款1000萬，期限為一年，銀行同期貸款年利率為6%，若分別按以下幾種情況計(jì)算利息，該項(xiàng)目還貸的實(shí)際利率和本利和有何區(qū)別？（4）一年復(fù)利12次按月計(jì)息結(jié)論：m越大，實(shí)際利率與名義利率的差距越大

不可以直接比較名義利率！2.2現(xiàn)金流量現(xiàn)金流出：相對(duì)某個(gè)系統(tǒng)，指在某一時(shí)點(diǎn)上流出系統(tǒng)的資金或貨幣量，如投資、成本費(fèi)用等（CO——caseout）現(xiàn)金流入：相對(duì)一個(gè)系統(tǒng)，指在某一時(shí)點(diǎn)上流入系統(tǒng)的資金或貨幣量，如銷售收入等。（CI——casein）凈現(xiàn)金流量:同一時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額。

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出2.2.1現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量（cashflow）：在特定的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)，在一定的時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的總和。特定的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)理解同一個(gè)現(xiàn)金流量對(duì)不同的系統(tǒng)有不同的結(jié)果銀行企業(yè)COCI130萬100萬COCI非CI轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目稅金CO項(xiàng)目國(guó)家現(xiàn)金流量（cashflow）：在特定的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)，在一定的時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的總和。理解在一定的時(shí)期內(nèi)

每一筆現(xiàn)金的流入、流出都對(duì)應(yīng)著相應(yīng)的時(shí)點(diǎn)不能把不在同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量直接累加！90年代的100元和現(xiàn)在的100元購(gòu)買力是不同的現(xiàn)金流量（cashflow）：在特定的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)，在一定的時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的總和。理解“現(xiàn)金”真實(shí)發(fā)生所有權(quán)關(guān)系的變動(dòng)系統(tǒng)內(nèi)部轉(zhuǎn)移不算現(xiàn)金流量?。≌叟f攤銷應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款2.2.2現(xiàn)金流量的構(gòu)成投資（現(xiàn)金流出）經(jīng)營(yíng)成本（現(xiàn)金流出）運(yùn)營(yíng)收益（現(xiàn)金流入）稅金（現(xiàn)金流出）一、現(xiàn)金流量表2.2.3現(xiàn)金流量的表現(xiàn)形式年末0123456現(xiàn)金流入006008008008001000現(xiàn)金流出8001000100150150150150凈現(xiàn)金流量-800-1000500650650650850二、現(xiàn)金流量圖——我們的工具：直觀、方便、形象現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)行狀態(tài)的圖，即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金流量繪入同一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示各項(xiàng)資金在不同時(shí)點(diǎn)的流入、流出情況。2.2.3現(xiàn)金流量的表現(xiàn)形式為了考察投資項(xiàng)目在其整個(gè)壽命期或計(jì)算期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量，可以用現(xiàn)金流量圖來分析和計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果。二、現(xiàn)金流量圖——我們的工具：直觀、方便、形象時(shí)間t0123………………..n8006002.2.3現(xiàn)金流量的表現(xiàn)形式10008001000第1個(gè)計(jì)息期期初1,2,3……n-1表示當(dāng)期期末，同時(shí)表示下期期初注意：若無特別說明期初慣例法：投資一般發(fā)生在期初；期末慣例法：銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本及殘值回收等發(fā)生在期末現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入計(jì)息周期大小方向時(shí)點(diǎn)計(jì)息期結(jié)束2.3資金等值（EquivalentValue）2.3.1資金等值的含義￥10000（金額）（價(jià)值）2020年多少金額的資金=2010年的1萬元？不同時(shí)點(diǎn)上絕對(duì)數(shù)額不等的資金具有相同的價(jià)值；或相同數(shù)額的資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。推論：如果兩筆資金等值，則這兩筆資金在任何時(shí)點(diǎn)處都相等（簡(jiǎn)稱“等值”）。2.3.1資金等值的含義

等值并不意味著具有相等的用途；

不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流量不能直接比較，需要利用等值計(jì)算把不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量換算成同一時(shí)點(diǎn)上的等值資金，然后進(jìn)行比較?，F(xiàn)值（P)：未來時(shí)點(diǎn)上的資金折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。終值（F)：與現(xiàn)值等價(jià)的未來某時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。折現(xiàn)（Discounting

）:

把將來某一時(shí)點(diǎn)上的資金換算成與現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)相等值的金額的換算過程。即求未來現(xiàn)金流量在當(dāng)前的價(jià)值。把不在同一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量換算成同一時(shí)點(diǎn)上的等值金額，這一過程叫做資金等值計(jì)算。年金（A）：指一定時(shí)期內(nèi)每期有大小相等，方向相同的現(xiàn)金流量發(fā)生。

2.3.2資金等值計(jì)算0tt+kPF已知期初投資為P，利率為i，求第n年末收回的本利和F。稱為一次支付終值系數(shù)，記為系數(shù)可查表獲得，例如：1、一次支付類型公式PF0n12（1）一次支付終值公式【例2.6】某工程項(xiàng)目需要投資，向銀行借款3000萬元，按年復(fù)利率8%計(jì)算，期限5年，到期一次性還清。請(qǐng)問該項(xiàng)目第5年年末需要償還本利和多少？3000F=?051234（2）一次支付現(xiàn)值公式(1+i)-n—

一次支付現(xiàn)值系數(shù),記作（P/F，i，n）P=F(1+i)-n=F（P/F，i，n）

已知未來第n年末將需要或獲得資金F

，利率為i，求期初所需的投資P

。PF0n12【例2.7】一位母親計(jì)劃給剛出生的孩子存一份教育基金，計(jì)劃在孩子滿6周歲的時(shí)候可以一次性得到30000元，如果銀行利率為6%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解:2、等額支付類型計(jì)算公式——年金A與終值F、現(xiàn)值P之間的換算“等額支付”的特點(diǎn):在計(jì)算期內(nèi)

1）每期支付是大小相等、方向相同的現(xiàn)金流,用年值A(chǔ)表示

2）支付間隔相同

3）每次支付均在每個(gè)計(jì)息期期末。疑似!A012n-1nFA012n-1nFFAAAA=++++)(i+1)(i+1()i+1n-2n-1L最后一個(gè)A與F在同一時(shí)點(diǎn)12nn－10A(已知)F(未知)=AF(1+i)n

-1i記作：F=A（F/A，i，n）（1）等額支付終值公式【真題解析】某施工企業(yè)每年年末存入銀行100萬元，用于3年后的技術(shù)改造，已知銀行年利率為5%，按年復(fù)利計(jì)息，則到第3年末可用于技術(shù)改造的資金總額是多少？解:

1023F=?A=100（2）等額支付償債基金公式(1+i)n

-1i

=（A/F，i，n）——

等額支付系列償債基金系數(shù)

=(1+i)n

-1iA=F（A/F，i，n）F為了能在n年末籌集一筆資金來償還到期債務(wù)F，按年利率i計(jì)算，擬從現(xiàn)在起至n年的每年年末等額存入一筆資金A，以便到n年末清償。已知F，i，n，求A?！纠?.8】某廠欲積累一筆設(shè)備更新基金，用于4年后更新設(shè)備。此項(xiàng)投資總額為500萬元，銀行利率12％，問每年末至少要存款多少？解:

12430A＝？F＝500（3）等額資金回收公式P和第一個(gè)年金相隔一個(gè)計(jì)息期012n-1nPA=P（A/P，i，n）i=(1+i)n

-1A(1+i)n

P_____資金回收系數(shù)

(1+i)n

-1i(1+i)n

【真題解析】某投資項(xiàng)目貸款500萬元，銀行約定5年內(nèi)等額償還貸款，貸款利率為10%，試計(jì)算該項(xiàng)目算每年需要償還多少錢？01101000A=？解:（4）等額支付現(xiàn)值公式

P(1+i)n

-1i(1+i)n

=A（P/A，i，n）——等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）=(1+i)n

-1i(1+i)n

A【例2.9】某設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為8年，預(yù)計(jì)年凈收益20萬元，殘值為0，若投資者要求的收益率為20％，問投資者最多愿意出多少的價(jià)格購(gòu)買該設(shè)備？

解:影響資金等值的三個(gè)因素現(xiàn)金流量的大小現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)折現(xiàn)率的大小01234n…………系數(shù)的獲取方法查表用公式計(jì)算EXCEL計(jì)算小結(jié)請(qǐng)關(guān)注資金的時(shí)間價(jià)值吧第3章工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本方法

工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是指對(duì)擬建投資方案計(jì)算期內(nèi)各種有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素和方案投入與產(chǎn)出的有關(guān)財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查、分析、預(yù)測(cè)，對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行計(jì)算、評(píng)價(jià)，通過多方案比較，對(duì)擬建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行分析論證，作出全面的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，為擬建項(xiàng)目的科學(xué)決策提供依據(jù)。3.1工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系1、按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值劃分靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈年值凈現(xiàn)值率借款償還期2、按指標(biāo)的性質(zhì)進(jìn)行劃分時(shí)間性指標(biāo)比率性指標(biāo)靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值凈年值3、根據(jù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容劃分

盈利能力分析清償能力分析靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈年值凈現(xiàn)值率總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率借款償還期3.2盈利能力評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值凈年值投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率1、含義：指建設(shè)項(xiàng)目按行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)的現(xiàn)值之和。3.2.1凈現(xiàn)值（NPV）2、計(jì)算公式：

ic——行業(yè)基準(zhǔn)收益率、行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或目標(biāo)折現(xiàn)率，本質(zhì)上是投資者對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的最低期望值。凈現(xiàn)金流量一次支付現(xiàn)值系數(shù)3、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)NPV>0時(shí)，表示項(xiàng)目實(shí)施后除保證可實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。其

超額部分的現(xiàn)值就是NPV.當(dāng)NPV=0時(shí)，表示該項(xiàng)目剛好達(dá)到預(yù)定的收益率標(biāo)準(zhǔn)，

但并不代表盈虧平衡；當(dāng)NPV<0時(shí)，表示項(xiàng)目實(shí)施后的投資收益率未能到達(dá)所預(yù)定的收益率水平，但不能確定項(xiàng)目已經(jīng)虧損。當(dāng)NPV≥0時(shí)，經(jīng)濟(jì)上可行當(dāng)NPV＜0時(shí)，經(jīng)濟(jì)上不可行【例3.1】某建設(shè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見下表，求其凈現(xiàn)（ic=12%），并判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。（單位：萬元）t年末01234~10凈現(xiàn)金流量-60-8020304010……432106080203040項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行4、NPV與ic的關(guān)系：iNPV01905%107.88%72.2112%35.817%2.9318%-2.3820%-31.1NPV(i)-31.11900i

i*

a.i↗，NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少；b.當(dāng)i=i*時(shí)，NPV=0；當(dāng)i<i*時(shí)，NPV>0；當(dāng)i>i*時(shí)，NPV<0優(yōu)點(diǎn)

——考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；判斷直觀；經(jīng)濟(jì)意義明確。適用于項(xiàng)目融資前整體盈利能力分析。缺點(diǎn)

——需預(yù)先給定折現(xiàn)率；必須慎重考慮互斥方案的壽命期；不能真正反映單位投資的使用效率；不能說明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)效果。1、含義：使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。3.2.2內(nèi)部收益率（IRR）2、原理公式：3、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：IRR≥ic，表示經(jīng)濟(jì)上可行;IRR<ic，表示經(jīng)濟(jì)上不可行。NPV(i)-31.11900i

i*

0NPVii1i2NPV1NPV2i*≈IRR4、求解方法——線性內(nèi)插法：i1——使凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值的折現(xiàn)率，NPV1——正的凈現(xiàn)值i2——使凈現(xiàn)值出現(xiàn)負(fù)值的折現(xiàn)率，NPV2——負(fù)的凈現(xiàn)值IRR設(shè)初始折現(xiàn)率值i1，并計(jì)算對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV(i1)；重復(fù)步驟(2)，直到出現(xiàn)NPV(i1)＞0，NPV(i2)＜0

或NPV(i1)＜0，NPV(i2)＞0用線性內(nèi)插法求得IRR近似值。若NPV(i1)≠0，則根據(jù)NPV(i1)是否大于零，再設(shè)i2，計(jì)算NPV(i2)；★若NPV(i1)＞0，則設(shè)i2＞i1；若NPV(i1)＜0，則設(shè)i2＜i1?！飅1與i2的差距一般應(yīng)控制在5%以內(nèi)，IRR的求解步驟：【例3.2】某建設(shè)項(xiàng)目投資方案的現(xiàn)金流量見下表，試計(jì)算其內(nèi)部收益率。012……782000300400700t年末012345678凈現(xiàn)金流量-2000300400400400400400400700因?yàn)镹PV1=18.94萬元,NPV2=-56.14萬元，兩值符號(hào)相反取i1=12%取i2

=13%項(xiàng)目在這樣的收益水平下，在項(xiàng)目終了時(shí)，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來。也就是說，在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于“償付”未被收回投資的狀況。因此，內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目對(duì)初始投資的償還能力或項(xiàng)目對(duì)貸款利率的最大承擔(dān)能力。其值越高，一般說來方案的投資盈利能力越高。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義：一般不使用IRR直接排列多個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣！優(yōu)點(diǎn)

——考慮了資金的時(shí)間價(jià)值及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；

——避免了須事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題；——反映了項(xiàng)目具有的最高獲利能力缺點(diǎn)

——計(jì)算量大，麻煩

——對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。1、靜態(tài)投資回收期(Pt)：在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下，用項(xiàng)目各年的凈收益來回收全部投資所需要的期限。3.2.3投資回收期（1）原理公式：（2）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：Pt≤Pc，可行；反之，不可行Pc——基準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期（3）實(shí)用公式：①當(dāng)項(xiàng)目建成后各年凈收益均相同：I——項(xiàng)目投入的全部資金；A——每年的凈現(xiàn)金流量②項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)：2、動(dòng)態(tài)投資回收期(P/t)：在考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下，用項(xiàng)目各年的凈收益來回收全部投資所需要的期限。（1）原理公式：（2）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：Pc/——基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收

可行；反之，不可行（3）實(shí)用公式：【例3.4】已知某投資項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量如表，求靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期（ic＝12％）t年末01234567凈現(xiàn)金流量-10-204812121212累計(jì)凈現(xiàn)金流量-10-30-26-18-661832凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-10.00-17.863.195.697.636.816.085.43累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-10.00-27.86-24.67-18.97-11.35-4.541.546.97凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值P=F(1+12%)-n優(yōu)點(diǎn)

——容易理解、計(jì)算簡(jiǎn)便；在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。缺點(diǎn)

——只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，也無法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。投資回收期不能作為方案選擇和排隊(duì)的準(zhǔn)則！3.2.4投資收益率1、總投資收益率（ROI）：是指正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占方案總投資的百分比。EBIT

——正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)

I

——方案總投資年息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用【真題解析】（2016年一級(jí)建造師考試真題）某項(xiàng)目建設(shè)投資為5000萬元（不含建設(shè)期利息），建設(shè)期利息為550萬元，全部流動(dòng)資金為450萬元，項(xiàng)目投產(chǎn)期年息稅前利潤(rùn)為900萬元，達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的正常年份年息稅前利潤(rùn)為1200萬元，則該項(xiàng)目的總投資收益率是多少？解：建設(shè)項(xiàng)目總投資I=5000+550+450=6000萬元正常年份的年息稅前利潤(rùn)EBIT=1200萬元2、資本金凈利潤(rùn)率（ROE）：是指利潤(rùn)總額占資本金的比率。NP——正常年份的凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年平均利潤(rùn)EC

——資本金反映了投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力；直接關(guān)系到企業(yè)投資者的權(quán)益?！菊骖}解析（2017年房地產(chǎn)估價(jià)師考試真題）某投資者以8000萬元購(gòu)買一棟寫字樓用于出租經(jīng)營(yíng)，其中40%為銀行提供的抵押貸款，其余為自有資金，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年平均利潤(rùn)總額為1000萬元，所得稅率為25%，則該項(xiàng)投資的資本金凈利潤(rùn)率為多少？解：年平均凈利潤(rùn)NP=1000×（1-25%）=750萬元資本金EC=8000×（1-40%）=4800萬3.3清償能力評(píng)價(jià)方法借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率利息備付率償債備付率借款償還期：根據(jù)國(guó)家財(cái)政規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以項(xiàng)目可作為償還貸款的項(xiàng)目收益來償還項(xiàng)目投資借款本金和建設(shè)期利息所需要的時(shí)間。3.3.1借款償還期（1）原理公式：利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益Id——借款本金和建設(shè)期利息Rp——第t年可用于還款的利潤(rùn)；D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)；RO——第t年可用于還款的其他收益；Rr——第t年企業(yè)留利（2）實(shí)用公式：關(guān)于建設(shè)期利息的計(jì)算：一般假定當(dāng)年的借款均發(fā)生在年中支付，按半年計(jì)息；其后年份按全年計(jì)息；【例3.8】某項(xiàng)目期初一次性投資1000萬元，其中70%來自銀行貸款，貸款利率8%。項(xiàng)目建設(shè)期為1年，第2年可用于還款的資金額為180萬元，第3年可用于還款的資金額為225萬元，以后各年可用于還款的資金額均為290萬元，試計(jì)算各年的還本付息額。計(jì)算期123456年初貸款累計(jì)本年借款700還款資金來源180225290290290本年利息本年償還的本金償債后余額貸款還款計(jì)算表計(jì)算期123456年初貸款累計(jì)本年借款700還款資金來源180225290290290本年償還利息本年償還的本金償債后余額728-121.76606.24-176.5072858.24121.76606.2448.50606.24*8％176.50429.7434.38255.62174.1213.93174.12101.95225-48.50290-174.12-13.93000利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。（1）計(jì)算公式：3.3.2利息備付率利息備付率反映了項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的能力；對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1。當(dāng)利息備付率低于1時(shí)，表示項(xiàng)目沒有足夠的資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。（1）計(jì)算公式：3.3.3償債備付率表示可用于計(jì)算還本付息的資金償還借款本息的保障程度；償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。正常情況下償債備付率應(yīng)大于1，且越高越好。反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償還能力的指標(biāo)。3.3.4資產(chǎn)負(fù)債率（1）計(jì)算公式：從盈利性角度出發(fā)，權(quán)益的所有者希望保持較高的債務(wù)-資本比，以此賦予權(quán)益資金有較高的杠桿力——用較少的權(quán)益資金來控制整個(gè)項(xiàng)目。另一方面，資產(chǎn)負(fù)債比越高，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)也越大，第4章多方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與選擇

17:49:08

4.1多方案之間的關(guān)系類型1.互斥型諸方案之間存在著互相排斥、互不相容的關(guān)系采納某一方案，就會(huì)排斥這組方案中的其他方案2.獨(dú)立型各個(gè)方案的現(xiàn)金流量獨(dú)立，不具有相關(guān)性任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用的決策3.混合型獨(dú)立型方案和互斥型方案的混合情況在有限的資源約束條件下有幾個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，在這些獨(dú)立方案中又分別包含若干個(gè)互斥方案17:49:084.2互斥型方案的評(píng)選絕對(duì)效果檢驗(yàn)：考察備選方案中各方案自身的經(jīng)濟(jì)效果是否滿足評(píng)價(jià)準(zhǔn)則的要求；——比選相對(duì)效果檢驗(yàn)：考察備選方案中哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)。——優(yōu)選——各評(píng)價(jià)方案是相關(guān)的，即一個(gè)方案被接受，則其他方案就要被拒絕。此時(shí)的決策問題分兩個(gè)步驟：17:49:08操作步驟①絕效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的NPV，并加以檢驗(yàn)；②相對(duì)效果檢驗(yàn)：比較通過絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案的大?、圻x最優(yōu)方案判別準(zhǔn)則NPVi≥0且max（NPVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案4.2.1凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法僅適用于壽命期相同的互斥方案！【例4.1】某房地產(chǎn)開發(fā)商擬在某塊土地上新建一開發(fā)項(xiàng)目，現(xiàn)有A、B、C三個(gè)方案，各投資方案的現(xiàn)金流量如下表，各方案壽命期均為20年，基準(zhǔn)收益率i=12%，哪個(gè)方案經(jīng)濟(jì)上最有利？方案A公寓B商場(chǎng)C酒店總投資500007000080000年凈收益8000950012000殘值200045004000建酒店方案最優(yōu)4.2.2差額凈現(xiàn)值法△NPV評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：

NPV

0，投資大的方案被接受

NPV＜0，投資小的方案被接受17:49:08比選原理：以基準(zhǔn)折現(xiàn)率為基礎(chǔ)，判斷投資多的方案比投資少的方案所增加的投資是否值得。【例4.2】某企業(yè)擬購(gòu)建一處新廠房用于生產(chǎn)專利產(chǎn)品，生產(chǎn)線購(gòu)置費(fèi)500萬元，使用期10年。有A、B、C三種建廠方案，投資分別為4000萬元、5000萬元和6000萬元，由于廠房規(guī)模不同，每年產(chǎn)量也不相同，三種方案每年的凈收益分別為900萬元、1100萬元和1250萬元。若基準(zhǔn)收益率12%，試用差額凈現(xiàn)值法確定最優(yōu)方案。方案ABC總投資400050006000年凈收益90011001250解：增設(shè)零方案A0方案A為臨時(shí)最優(yōu)方案方案B為臨時(shí)最優(yōu)方案方案B為最優(yōu)方案4.2.3差額內(nèi)部收益率法△IRR評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：

IRR

ic，投資大的方案被接受

IRR＜ic

，投資小的方案被接受17:49:08比選原理：以基準(zhǔn)折現(xiàn)率為基礎(chǔ)，判斷投資多的方案比投資少的方案所增加的投資是否值得?！箖苫コ夥桨竷衄F(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率A△IRRNPVIRRAIRRBBici0ic當(dāng)IRRA＞ic

，IRRB＞ic時(shí)（絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)）ΔIRR≥ic時(shí)，則NPVB≥NPVAΔIRR＜ic時(shí)，則NPVA＞NPVBA——投資小的方案B——投資大的方案評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：

IRR

ic，投資大的方案被接受

IRR＜ic

，投資小的方案被接受17:49:0817:49:08【例4.3】（同例4.2）某企業(yè)擬購(gòu)建一處新廠房用于生產(chǎn)專利產(chǎn)品，生產(chǎn)線購(gòu)置費(fèi)500萬元，使用期10年。有A、B、C三種建廠方案，投資分別為4000萬元、5000萬元和6000萬元，由于廠房規(guī)模不同，每年產(chǎn)量也不相同，三種方案每年的凈收益分別為900萬元、1100萬元和1250萬元。若基準(zhǔn)收益率12%，試用差額內(nèi)部收益率法確定最優(yōu)方案。方案ABC總投資400050006000年凈收益90011001250判別準(zhǔn)則NAVi≥0且max（NAVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案17:49:0817:49:0817:49:08年值法不受壽命期是否相等的限制！4.2.4特殊情況下互斥方案的選擇1、壽命期不等的互斥方案選擇（1）凈年值法17:49:08【例4.4】某房地產(chǎn)開發(fā)商擬在某塊土地上新建一開發(fā)項(xiàng)目，現(xiàn)有A、B、C三個(gè)方案，各投資方案的現(xiàn)金流量如下表，各方案壽命期均為20年，基準(zhǔn)收益率i=12%，哪個(gè)方案經(jīng)濟(jì)上最有利？方案A公寓B商場(chǎng)C酒店總投資500007000080000年凈收益8000950012000殘值200045004000解：求各方案凈年值建酒店的方案凈年值最大，這個(gè)結(jié)果與用凈現(xiàn)值法計(jì)算得出的結(jié)果是一致的。【例4.5】某項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案，現(xiàn)金流量情況如表4-2所示，方案A的壽命期為3年，方案B的壽命期為6年，兩方案均無殘值。若基準(zhǔn)收益率為12%，試選擇最優(yōu)方案。（2）方案重復(fù)法（最小公倍數(shù)法）17:49:08年末0123456方案A-900400400400方案B-14003803803803803803809001900040023方案A12314000438065方案B17:49:08456結(jié)論：NPVB>NPVA,故選用方案B。優(yōu)點(diǎn)：有效解決了壽命不等的方案之間的凈現(xiàn)值的可比性問題；缺點(diǎn)：方案可重復(fù)實(shí)施的假定不是在任何時(shí)候下都適用的，尤其對(duì)于某些不可再生資源開發(fā)項(xiàng)目；不適用于技術(shù)更新快的產(chǎn)品和設(shè)備方案的比較。17:49:08研究期就是選定的供研究用的共同期限。一般取兩個(gè)方案中壽命短的那個(gè)壽命期為研究期。壽命未結(jié)束方案的未使用價(jià)值的處理問題：承認(rèn)未使用價(jià)值預(yù)測(cè)方案未使用價(jià)值在研究期末的價(jià)值，并作為現(xiàn)金流入量17:49:08（3）研究期法【例4.6】某項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案，方案A的初始投資為900萬元，壽命期4年，每年末凈收益330萬元；方案B的初始投資為1400萬元，壽命期8年，每年末凈收益400萬元?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率12%，試比較兩方案的經(jīng)濟(jì)性。（1）承認(rèn)未使用價(jià)值法B方案最優(yōu)（2）預(yù)測(cè)未來價(jià)值法設(shè)方案B在研究期末可以處理回收資金500萬元，則有：B方案最優(yōu)4.3獨(dú)立型方案的選擇資金受限制的獨(dú)立型方案評(píng)選——各評(píng)價(jià)方案不相關(guān)，任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用的決策。資金不受限制的獨(dú)立型方案評(píng)選各方案通過了自身絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的檢驗(yàn)即可選擇保證在給定資金預(yù)算總額的前提下，取得最大的經(jīng)濟(jì)效果17:49:084.3.1方案組合法操作步驟（1）列出所有可能的組合；（2m個(gè)方案）（2）計(jì)算每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量；（3）排除總投資額超過資金限額的組合方案；（4）對(duì)剩下的所有組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)組合方案。在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經(jīng)濟(jì)效益又最大的互斥組合投資項(xiàng)目，做為分配資金的對(duì)象。17:49:08【例4.8】某總公司計(jì)劃投資800萬元資金用于分公司的項(xiàng)目，其下屬三個(gè)分公司分別提交了項(xiàng)目計(jì)劃，各個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量情況如下表所示，項(xiàng)目壽命期均為10年。若基準(zhǔn)收益率為10%，則總公司應(yīng)該如何選擇哪些項(xiàng)目進(jìn)行投資？（單位：萬元）A、B、C三方案投資收益表方案初始投資年凈收益A

BC200

37540042687517:49:08序號(hào)方案組合組合方案初始投資年凈收益凈現(xiàn)值A(chǔ)BC100000002100A2004258.073010B3756842.834001C4007560.845110A+B575110100.96101A+C600117118.947011B+C775143103.678111A+B+C975--投資方案A和C是最優(yōu)方案組合操作步驟1）計(jì)算各方案IRR的值。2）按IRR從大到小的順序繪制資金－收益直方圖。3）計(jì)算資金成本率，并由小到順序繪圖。4）標(biāo)注資金約束。5）選擇IRR≥ic，且資金約束條件允許的最體優(yōu)項(xiàng)目組合。17:49:084.3.2內(nèi)部收益率排序法【例4.9】6個(gè)相互獨(dú)立的方案，壽命期均為6年。(1)若資金利率ic＝10％，資金限額300萬；(2)若投資資金在100萬元之內(nèi)，ic=10%,投資每增加100萬元，ic提高4％。問哪些方案最有利？方案初始投資年凈收益方案初始投資年凈收益A6018D8021.7B5511.9E7528.3C4515.2F701717:49:08解：計(jì)算各方案的IRRIRRA＝20%；IRRB＝8%；IRRC＝25%；IRRD＝16%；IRRE＝30%；IRRF＝12%100ECADFB55754560807010010010％12％8％選擇方案組合ECAD選擇方案組合ECA17:49:084.4混合型方案的選擇

資金受限制的混合型方案評(píng)選——在有限的資源約束條件下有幾個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，在這些獨(dú)立方案中又分別包含若干個(gè)互斥方案

資金不受限制的混合型方案評(píng)選——從各獨(dú)立方案中選擇互斥型方案中凈現(xiàn)值最大且大于等于零的方案加以組合即可。——保證在給定資金預(yù)算總額的前提下，取得最大的經(jīng)濟(jì)效果17:49:084.4.1方案組合法【例4.10】現(xiàn)有A1、A2、B1、B2及C五個(gè)項(xiàng)目，其相互關(guān)系為：項(xiàng)目A1和A2排他，項(xiàng)目B1和B2排他并取決于是否接受A2，項(xiàng)目C取決于是否接受B1，各項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見表4-7，壽命期4年，若ic=10%，問當(dāng)投資金額無限制以及投資金額限制在30萬元以內(nèi)時(shí)，應(yīng)各選何種項(xiàng)目組合。（單位：萬元）方案A1A2B1B2C期初投資1013141512年凈收益3.84.56.05.04.8序號(hào)A1A2B1B2C投資額凈現(xiàn)值（NPV）10000000210000102.05301000131.26401100276.28501010282.11601101399.50當(dāng)資金無約束時(shí)，方案A2B1C為最優(yōu)方案組合；當(dāng)資金限額30萬元時(shí)，方案A2B1為最優(yōu)方案組合。第5章建設(shè)項(xiàng)目投資估算與資金籌措17:49:08

建設(shè)項(xiàng)目投資估算的構(gòu)成1建設(shè)投資的估算2流動(dòng)資金估算3建設(shè)項(xiàng)目資金籌措45.1投資估算概述項(xiàng)目階段誤差范圍項(xiàng)目規(guī)劃階段±30％項(xiàng)目建議書階段±30％初步可行性研究階段±20％可行性研究階段±10％5.1.1投資估算的階段5.1.2建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金非生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目總投資只有建設(shè)投資建設(shè)投資建筑安裝工程費(fèi)設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)人工費(fèi)材料費(fèi)施工機(jī)具使用費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)利潤(rùn)稅金設(shè)備購(gòu)置費(fèi)工器具購(gòu)置費(fèi)土地使用費(fèi)與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的費(fèi)用與未來經(jīng)營(yíng)有關(guān)的費(fèi)用固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)固定資產(chǎn)5.2建設(shè)投資估算5.2.1概略估算法（規(guī)劃、建議書階段）1.單位生產(chǎn)能力估算法C1,C2——分別為已建和擬建工程的投資額；Q1,Q2——分別為已建和擬建工程的生產(chǎn)能力；f——不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)?！纠?.1】假定某地?cái)M建一座200套客房的豪華賓館，另有一座豪華賓館最近在該地竣工，且掌握了以下資料：它有250套客房，有門廳、餐廳、會(huì)議室、游泳池、夜總會(huì)、網(wǎng)球場(chǎng)等設(shè)施?？傇靸r(jià)為10250萬元。估算新建項(xiàng)目的總投資。解：根據(jù)資料，首先推算出折算為每套客房的造價(jià)：10250/250=41萬/套據(jù)此，即可很迅速地計(jì)算出在同一個(gè)地方，且各方面有可比性的具有200套客房的豪華旅館造價(jià)估算值為：41×200=8200（萬元）(2)生產(chǎn)能力指數(shù)法C1,C2——分別為已建和擬建工程的投資額；Q1,Q2——分別為已建和擬建工程的生產(chǎn)能力；e——投資、生產(chǎn)能力指數(shù)f——不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)?！纠?.2】已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為10萬噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為2500萬元。擬建裝置生產(chǎn)能力設(shè)計(jì)為15萬噸，一年后建成。根據(jù)過去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出投資生產(chǎn)能力指數(shù)m=0.72。這幾年設(shè)備與物資的價(jià)格上漲率平均為7%左右，試估算擬建裝置的投資額。5.2.2詳細(xì)估算法（可研階段）可行性研究階段已經(jīng)比較齊全地掌握了項(xiàng)目的基本資料，估算精度要求較高；通常分別估算建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)，在此基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費(fèi)。然后，按相應(yīng)的估算方法，計(jì)算基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期貸款利息，匯總形成建設(shè)投資。1.建筑工程費(fèi)估算概算指標(biāo)投資估算法單位建筑工程投資估算法建筑工程費(fèi)建筑工程費(fèi)=單位建筑工程量投資×建筑工程總量使用條件：沒有上述估算指標(biāo)﹑建筑工程費(fèi)占總投資比例較大的項(xiàng)目,應(yīng)有較為詳細(xì)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和工程資料。建筑工程費(fèi)=擬建單位工程的建筑面積或體積×概算指標(biāo)（相同建筑）安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)×安裝費(fèi)率安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位×每噸安裝費(fèi)安裝工程費(fèi)=安裝工程實(shí)物量×安裝費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)2.安裝工程費(fèi)估算按行業(yè)或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額，取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算安裝工程費(fèi).一般用安裝設(shè)備的百分比（安裝費(fèi)率）或概算指標(biāo)估算。3.設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備出廠價(jià)＋設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備購(gòu)置費(fèi)×費(fèi)率設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目主要設(shè)備表及價(jià)格、費(fèi)用資料編制工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)一般按占設(shè)備費(fèi)的一定比例計(jì)取.

國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)計(jì)算公式公式中的設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)主要包括運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)和倉(cāng)庫保管費(fèi)等，一般按設(shè)備出廠價(jià)的一定百分比計(jì)算。進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)（CIF）＝離岸價(jià)＋國(guó)外運(yùn)費(fèi)＋國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)離岸價(jià)(FOB),裝運(yùn)港船上交貨價(jià).式中：進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)計(jì)算公式進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備離岸價(jià)＋進(jìn)口從屬費(fèi)用+國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)＝設(shè)備購(gòu)置費(fèi)×費(fèi)率進(jìn)口從屬費(fèi)用=國(guó)外運(yùn)費(fèi)＋國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)＋進(jìn)口關(guān)稅＋進(jìn)口設(shè)備增值稅＋外貿(mào)手續(xù)＋銀行財(cái)務(wù)費(fèi)＋海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的其他費(fèi)用與工程建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用土地使用費(fèi)4.工程建設(shè)其他費(fèi)估算土地征用及拆遷補(bǔ)償費(fèi)土地使用權(quán)出讓金聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)辦公及生活家具購(gòu)置費(fèi)建設(shè)單位管理費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)研究試驗(yàn)費(fèi)建設(shè)單位臨時(shí)設(shè)施費(fèi)工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用5.預(yù)備費(fèi)（1）基本預(yù)備費(fèi)指在初步設(shè)計(jì)和概算中難以預(yù)料的費(fèi)用。是以工程費(fèi)用（即建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)）和工程建設(shè)其他費(fèi)用之和為計(jì)算基數(shù)，乘以一定的基本預(yù)備費(fèi)率進(jìn)行計(jì)算。可用公式表示為：【真題解析】（2015年一級(jí)建造師考試真題）某項(xiàng)目建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)合計(jì)為7000萬元，建設(shè)期2年，分期投入4000萬元和3000萬元。建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上浮率為5%，建設(shè)期利息為735萬元。工程建設(shè)其他費(fèi)用為400萬元?；绢A(yù)備費(fèi)率為10%，流動(dòng)資金為800萬元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資為多少萬元？解：建設(shè)投資可以分為靜態(tài)投資部分和動(dòng)態(tài)投資部分基本預(yù)備費(fèi)=（7000+400）×10%=740（萬元）該項(xiàng)目的靜態(tài)投資=7000+400+740=8140（萬元）（2）價(jià)差預(yù)備費(fèi)價(jià)差預(yù)備費(fèi)是指從估算時(shí)到項(xiàng)目建成期間內(nèi)因物價(jià)上漲而引起的投資費(fèi)用增加數(shù)額。PC——漲價(jià)預(yù)備費(fèi)；It——第t年的靜態(tài)投資f——價(jià)格上漲指數(shù)；n——建設(shè)期；m——建設(shè)前期年數(shù)【例5.7】某建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期初的建筑安裝工程費(fèi)5000萬元，設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)為3000萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)為2000萬元。已知基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率5%，項(xiàng)目建設(shè)前期年限1年，建設(shè)期3年，各年投資計(jì)劃為：第1年投資20%，第2年投資60%，第3年投資20%，年均投資價(jià)格指數(shù)6%。求建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)期間的價(jià)差預(yù)備費(fèi)。解：基本預(yù)備費(fèi)：（5000+3000+2000）×5%=500（萬元）靜態(tài)投資=5000+3000+2000+500=10500（萬元）第一年=10500×20%×[(1+6%)1+1-0.5－1]=191.8（萬元）第二年=10500×60%×[(1+6%)1+2-0.5－1]=987.9（萬元）第三年=10500×20%×[(1+6%)1+3-0.5－1]=475.1（萬元）建設(shè)期的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=191.8+987.9+475.1=1654.8（萬元）6.建設(shè)期貸款利息估算建設(shè)期利息指項(xiàng)目借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計(jì)入固定資產(chǎn)的利息。建設(shè)期利息和投產(chǎn)期利息要分開計(jì)算：建設(shè)期利息——計(jì)入固定資產(chǎn)原值運(yùn)營(yíng)期利息——計(jì)入總成本費(fèi)用。解：建設(shè)期各年利息計(jì)算如下：第一年＝300/2×5.6%＝8.4（萬元）第二年＝（300+8.4＋400/2）×5.6%＝28.47（萬元）第三年＝（300+8.4+400+28.47+300/2）×5.6%＝49.66（萬元）建設(shè)期利息=8.4+28.47+49.66=86.53（萬元）到建設(shè)期末累計(jì)借款本利和為300+400+300+86.53=1086.53（萬元）【例5.8】某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為３年，第一年貸款300萬元，第二年400萬元，第三年300萬元，各年貸款均勻投入，貸款利率6.8%。本項(xiàng)目在建設(shè)期無力償還利息，用復(fù)利法理論計(jì)算建設(shè)期借款利息。5.3流動(dòng)資金估算存貨現(xiàn)金應(yīng)收賬款預(yù)付賬款流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資金=-流動(dòng)資金投資=本年流動(dòng)資金-上年流動(dòng)資金5.5建設(shè)項(xiàng)目資金籌措資本金與債務(wù)資金長(zhǎng)期資本短期資本內(nèi)部籌資外部籌資直接籌資間接籌資5.5.1資本金籌措國(guó)家財(cái)政民間資本外商資金其他企業(yè)資金5.5.2債務(wù)資金籌措信貸方式5.5.3資金成本的確定資金成本指資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌集費(fèi)用。確定籌資方案的依據(jù)評(píng)價(jià)投資方案的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)【真題解析】（2020年一級(jí)造價(jià)師考試真題）某企業(yè)從銀行取得5年的長(zhǎng)期借款1000萬元，該筆借款的擔(dān)保費(fèi)費(fèi)率為0.5%，利率為6%，每年結(jié)息一次，到期一次還本，企業(yè)所得稅稅率25%。則該筆借款的年資金成本率是多少？第6章建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目盈利能力、清償能力以及財(cái)務(wù)生存能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。6.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述理論基礎(chǔ)：財(cái)稅制度、市場(chǎng)價(jià)格體系手段：分析財(cái)務(wù)效益和財(cái)務(wù)費(fèi)用，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)目的：評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)必要性衡量經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的盈利能力1項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)4合營(yíng)項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù)3衡量非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力2項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本步驟項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)前的準(zhǔn)備1進(jìn)行融資前分析2進(jìn)行融資后分析3估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用編制財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表，包括：建設(shè)投資估算表、流動(dòng)資金估算表、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表、總成本費(fèi)用估算表等。熟悉擬建項(xiàng)目·基本情況主要包括可行性研究階段的其他工作成果；項(xiàng)目的類型和性質(zhì)；在現(xiàn)行財(cái)稅法規(guī)范圍內(nèi)項(xiàng)目能享受的優(yōu)惠，等等。（1）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)前的準(zhǔn)備如果分析結(jié)果表明項(xiàng)目效益符合要求，再考慮融資方案，繼續(xù)進(jìn)行融資后分析；3如果分析結(jié)果不能滿足要求，可通過修改方案設(shè)計(jì)完善項(xiàng)目方案，必要時(shí)甚至可據(jù)此做出放棄項(xiàng)目的建議。4（2）融資前分析估算建設(shè)投資、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金；（效益和費(fèi)用估算）1

編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)；2在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案1在已有財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表的基礎(chǔ)上，編制項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表和建設(shè)期利息估算表2編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平3融資后分析基本步驟編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可獲得的收益水平

4（3）融資后分析6.2運(yùn)營(yíng)期成本費(fèi)用的估算成本是工程經(jīng)濟(jì)分析中的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)要素。6.2.1總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用總成本費(fèi)用＝外購(gòu)原材料費(fèi)＋外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)＋工資及福利費(fèi)

＋修理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋其他費(fèi)總成本指在一定時(shí)期內(nèi)因生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品發(fā)生的全部費(fèi)用。（1）生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法期間費(fèi)用（2）生產(chǎn)要素估算法6.2.2經(jīng)營(yíng)成本的估算經(jīng)營(yíng)成本是工程項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期的經(jīng)常性實(shí)際支出。經(jīng)營(yíng)成本總成本付現(xiàn)成本以現(xiàn)金流量為依據(jù)消耗成本以實(shí)際支出為依據(jù)經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-財(cái)務(wù)費(fèi)經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料＋外購(gòu)燃料動(dòng)力＋工資及福利費(fèi)＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)1、折舊費(fèi)的估算指在固定資產(chǎn)的使用過程中，隨著資產(chǎn)損耗而逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本費(fèi)用中的那部分價(jià)值。將折舊費(fèi)計(jì)入成本費(fèi)用是企業(yè)回收固定資產(chǎn)投資的一種手段。（1）平均年限法（直線法）——將固定資產(chǎn)的折舊均衡的分?jǐn)偟礁髌?。每期的折舊額都是相等的年折舊率=1—預(yù)計(jì)凈殘值率預(yù)計(jì)的折舊年限×100%年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率固定資產(chǎn)殘值可作為現(xiàn)金流入在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)回收170/47根據(jù)實(shí)際工作量計(jì)提固定資產(chǎn)折舊額的一種方法。優(yōu)點(diǎn):這種方法彌補(bǔ)了年限平均法只重使用時(shí)間不考慮使用強(qiáng)度的缺點(diǎn)。每單位工作量折舊額=固定資產(chǎn)原值×（1—凈殘值率）預(yù)計(jì)工作量某項(xiàng)固定資產(chǎn)年折舊額=

該項(xiàng)固定資產(chǎn)當(dāng)年工作量×每單位工作量折舊額（2）

工作量法（3）年數(shù)總和法——將固定資產(chǎn)原值減去殘值后的凈額，按照逐年遞減的當(dāng)年可使用年限占各年可使用年限總和之比計(jì)算折舊額。（每年計(jì)提的折舊額逐年減少）年折舊率=折舊年限-已使用年數(shù)折舊年限（折舊年限+1）/2*100%年折舊率=尚可使用年數(shù)預(yù)計(jì)折舊年限的年數(shù)和*100%年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值）*年折舊率——在不考慮固定資產(chǎn)殘值的前提下，以平均年限法確定的折舊率的兩倍計(jì)提固定資產(chǎn)折舊。年折舊率＝2/折舊年限×100%年折舊額＝固定資產(chǎn)凈值×年折舊率最后兩年計(jì)算不同：年折舊額=固定資產(chǎn)凈值×（1-殘值率）/2（4）雙倍余額遞減法2、攤銷費(fèi)的估算指對(duì)無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等一次性投入費(fèi)用的分?jǐn)?。?）無形資產(chǎn)攤銷年攤銷費(fèi)=無形資產(chǎn)原值/攤銷年限（2）其他資產(chǎn)攤銷年攤銷費(fèi)=其他資產(chǎn)原值/攤銷年限3.財(cái)務(wù)費(fèi)用的估算財(cái)務(wù)費(fèi)用指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)發(fā)生的利息支出、匯兌損失以及相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)等?？裳须A段，大多數(shù)只考慮利息支出。利息支出長(zhǎng)期借款利息流動(dòng)資金借款利息短期借款利息指對(duì)建設(shè)期間借款余額（含建設(shè)期利息）應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期支付的利息。（1）長(zhǎng)期借款利息估算等額還本付息等額還本，利息照付最大能力還本付息還款方式每年償還的本金與利息的和相等——利息逐年減少，本金逐年增多Ic

——還款起始年年初借款余額(本金和建設(shè)期利息)A——每期還款付息額

i——貸款利率

n——還款期限等額還本付息每年支付的利息＝年初借款余額×年利率年初借款余額=Ic-本年之前各年償還的本金累計(jì)每年償還的本金＝每年償還額（A）－每年支付的利息等額還本付息【例6.5】已知某項(xiàng)目建設(shè)期末貸款本息和累計(jì)為1000萬元，按照貸款協(xié)議，采用等額還本付息的方法分5年還清，已知年利率6%，求該項(xiàng)目還款期每年的本金、利息以及還本付息總額。第1年支付利息＝1000×6％＝60萬第1年支付本金＝237.4-60＝177.4萬第2年支付利息＝（1000-177.4）×6％＝49.36萬第2年支付本金＝237.4-49.36＝188.04萬第3年支付利息＝（1000-177.4-188.04）×6％＝38.07萬第3年支付本金＝237.4-38.07＝199.33萬年份12345年初借款累計(jì)1000822.6634.56435.23223.94本年應(yīng)計(jì)利息6049.3638.0736.1113.46本年應(yīng)還本金177.4188.04199.33211.29223.94本年還本付息237.4237.4237.4237.4237.4年末借余額822.6634.56435.23223.940利息合計(jì)＝197萬元每年等額償還本金，利息逐年減少。Ic

——還款起始年年初借款余額(本金和建設(shè)期利息)每年支付的利息＝年初借款余額×年利率年初借款余額=Ic-本年之前各年償還的本金累計(jì)等額還本，利息照付【例6.6】已知某項(xiàng)目建設(shè)期末貸款本息和累計(jì)為1000萬元，按照貸款協(xié)議，采用等額還本利息照付的方法分5年還清，已知年利率6%，求該項(xiàng)目還款期每年的還本額、付息額和還本付息總額.第1年支付利息＝1000×6％＝60萬第2年支付利息＝（1000-200）×6％＝48萬第3年支付利息＝（1000-200×2）×6％＝36萬第4年支付利息＝（1000-200×3）×6％＝24萬第5年支付利息＝（1000-200×4）×6％＝12萬利息合計(jì)＝180萬元<197萬元年份12345年初借款累計(jì)1000822.6634.56435.23223.94本年應(yīng)計(jì)利息6048362412本年應(yīng)還本金200200200200200本年還本付息260248236224212流動(dòng)資金借款在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年只計(jì)算所支付的利息項(xiàng)目壽命期最后一年一次性支付本金年流動(dòng)資金借款利息=流動(dòng)資金借款額×年利率(2)流動(dòng)資金借款利息估算短期借款隨借隨還短期借款利息=短期借款額×年利率(3)短期借款利息估算6.3銷售收入、稅金及利潤(rùn)估算6.3.1銷售收入的估算銷售收入＝價(jià)格（不含稅）×銷售量

銷售收入是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的主要收入來源。

增值稅是對(duì)我國(guó)境內(nèi)銷售貨物、進(jìn)口貨物以及提供加工、修理修配勞務(wù)的單位和個(gè)人，就其取得貨物的銷售額、進(jìn)口貨物金額、應(yīng)稅勞務(wù)收入額計(jì)算稅款，并實(shí)行稅款抵扣制的一種流轉(zhuǎn)稅。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，增值稅可以不包括在稅金及附加內(nèi)，在進(jìn)行稅金及附加的估算時(shí)，有時(shí)需要單獨(dú)計(jì)算增值稅額，作為城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的計(jì)算的計(jì)算基數(shù)。1.增值稅增值稅應(yīng)納稅額=銷項(xiàng)稅額‐進(jìn)項(xiàng)稅額6.3.2增值稅和稅金及附加的估算消費(fèi)稅是針對(duì)特定消費(fèi)品征收的稅金。實(shí)行從價(jià)定率辦法計(jì)算應(yīng)納稅額=應(yīng)稅消費(fèi)品銷售額×適用稅率實(shí)行從量定額方法計(jì)算應(yīng)納稅額=應(yīng)稅消費(fèi)品銷售數(shù)量×單位稅額應(yīng)稅消費(fèi)品銷售額是指納稅人銷售應(yīng)納稅消費(fèi)品向買方收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用，不包括向買方收取的增值稅款。2.消費(fèi)稅應(yīng)納稅額=實(shí)繳（增值稅+消費(fèi)稅）×適用稅率應(yīng)納稅額=實(shí)繳（增值稅+消費(fèi)稅）×3%3.城市維護(hù)建設(shè)稅4.教育費(fèi)附加企業(yè)所得稅是針對(duì)企業(yè)應(yīng)納稅所得額征收的稅種。7.所得稅納稅人每一納稅年度的收入總額減去準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目的余額，為應(yīng)納稅所得額。納稅人發(fā)生年度虧損的，可用下一納稅年度的所得彌補(bǔ)；下一納稅年度的所得不足彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但是延續(xù)彌補(bǔ)期最長(zhǎng)不得超過5年。所得稅應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額×25%在項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，一般是按照利潤(rùn)總額作為企業(yè)所得，乘以25%稅率計(jì)算所得稅，即:所得稅應(yīng)納稅額=利潤(rùn)總額×25%6.3.3利潤(rùn)的估算利潤(rùn)總額＝銷售收入－總成本費(fèi)用-稅金及附加稅后利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）＝利潤(rùn)總額－所得稅利潤(rùn)綜合反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果，是貸款還本付息的重要來源。6.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表的編制6.4.1基本報(bào)表反映企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析——NPV、IRR、Pt

以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)

成本——經(jīng)營(yíng)成本

融資前財(cái)務(wù)分析（現(xiàn)金流量與融資方案無關(guān)）剔除利息的影響——經(jīng)營(yíng)成本、調(diào)整所得稅

現(xiàn)金流入包括：銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金、（補(bǔ)貼收入）

現(xiàn)金流出包括：建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、銷售稅金及附加、（維持運(yùn)營(yíng)投資）、調(diào)整所得稅

調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)×稅率

息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息支出

融資后財(cái)務(wù)分析，站在投資者的角度

現(xiàn)金流入與項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表相同

現(xiàn)金流出包括：項(xiàng)目資本金、借款本金償還、借款利息償還、經(jīng)營(yíng)成本、銷售稅金及附加、（維持運(yùn)營(yíng)投資）、所得稅

流動(dòng)資金借款本金償還，發(fā)生在計(jì)算期最后一年。

所得稅=利潤(rùn)總額×稅率反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額及利潤(rùn)分配情況以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)成本——總成本

計(jì)算投資利潤(rùn)（稅）率、資本金利潤(rùn)（稅）率等靜態(tài)指標(biāo)5.3.2

輔助報(bào)表投資使用計(jì)劃與資金籌措表固定資產(chǎn)投資估算表流動(dòng)資金估算表