《財務(wù)報表分析》（第11版）課件 Chap003 融資活動分析

財務(wù)報表分析

K.R.Subramanyam融資活動分析3CHAPTER本章概述公司的運營資金來源多種多樣:·負(fù)債·資本(股東權(quán)益)·表外交易公司的融資來源負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易負(fù)債負(fù)債的兩種主要類型是什么?經(jīng)營負(fù)債融資負(fù)債由經(jīng)營活動產(chǎn)生的債務(wù)——例如應(yīng)付賬款、未實現(xiàn)收入、預(yù)付款項、應(yīng)付稅款、退休后負(fù)債和其他應(yīng)計經(jīng)營費用由融資活動產(chǎn)生的債務(wù)——例如短期和長期債務(wù)、債券、票據(jù)、租賃和長期債務(wù)的流動部分負(fù)債選擇分類負(fù)債分析負(fù)債的主要特征是什么?負(fù)債分析負(fù)債的重要特征債務(wù)條款(如期限、利率、支付方式和金額)。對部署資源和開展業(yè)務(wù)活動的限制。具備尋求進(jìn)一步融資的能力和靈活性。營運資本、債務(wù)與權(quán)益比率及其他財務(wù)數(shù)據(jù)的債務(wù)。負(fù)債的稀釋每股權(quán)益轉(zhuǎn)換特征禁止支付股息等款項。負(fù)債負(fù)債在財務(wù)報表中是如何分類的?流動(短期)負(fù)債非流動(長期)負(fù)債需要在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)使用流動資產(chǎn)或產(chǎn)生另一項流動負(fù)債，以較長者為準(zhǔn)。不能在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)支付的債務(wù)，以較長者為準(zhǔn)。負(fù)債分類公司的融資來源負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易股東權(quán)益股東權(quán)益的基本特征是什么?如何分析股東權(quán)益?股東權(quán)益權(quán)益融資基礎(chǔ)權(quán)益分析—包括分析權(quán)益特征，具體包括：?分類和區(qū)分不同的權(quán)益來源?考察權(quán)益類別的權(quán)利和清償時的優(yōu)先權(quán)?評估對權(quán)益分配的法律限制?考察對留存收益分配的限制?評估潛在股票發(fā)行的條款和規(guī)定權(quán)益類別-兩個基本組成部分:?股本?留存收益權(quán)益—指所有者（股東）融資，它的一般特征包括：?反映所有者(股東)對凈資產(chǎn)的要求?股東通常從屬于債權(quán)人?不同股權(quán)持有者有年資差異?承擔(dān)最大的風(fēng)險和回報股東權(quán)益股東權(quán)益的五大要素是什么?股東權(quán)益的要素五大要素:·優(yōu)先股·普通股·實繳資本·留存收益·庫藏股股東權(quán)益優(yōu)先股-具有普通股所不具備的特征的股票;典型的優(yōu)先股特征包括:?股利分配的優(yōu)先權(quán)?清算的優(yōu)先權(quán)?可贖回或轉(zhuǎn)換為普通股?召回條款?無投票權(quán)

普通股-具有所有權(quán)權(quán)益并承擔(dān)公司業(yè)績的最終風(fēng)險和回報(剩余利益)的股票股本分類庫藏股(或回購股)——先前發(fā)行并已足額付款后又被公司購回的股份?減少資產(chǎn)和股東權(quán)益?權(quán)益抵銷賬戶(負(fù)權(quán)益)。?一般按成本記錄股東權(quán)益繳入(或?qū)嵗U)資本——從股東處獲得的股本融資總額；通常分為兩部分:

?普通股(或優(yōu)先股)——等于票面價值或設(shè)定價值的融資；如果股票沒有票面價值，則等于融資總額

?繳入資本超過面值或設(shè)定價值(或?qū)嵗U)——超過任何票面價值或設(shè)定價值的融資股本組成部分股東權(quán)益留存收益-公司賺得的資本；反映公司自成立以來未分配收益或虧損的累積；留存收益是股利分配的主要來源

現(xiàn)金及股票股利?現(xiàn)金股利——向股東分配的現(xiàn)金(或資產(chǎn))?股票股利——向股東分配股本

前期調(diào)整-主要是對前期報表的錯誤更正

留存收益的撥款-為特定目的而對留存收益進(jìn)行重新分類

留存收益的限制(或契約)-留存收益的限制或要求

留存收益基礎(chǔ)股東權(quán)益股東權(quán)益增減的來源是什么?股東權(quán)益股本報告已發(fā)行股本增加的途徑:?股票發(fā)行?債券轉(zhuǎn)換?在收購和合并中發(fā)行股票?行使股票期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證已發(fā)行股本減少的途徑:?股票的購買和回收?股票回購?反向股票分離股東權(quán)益相較于分離，什么是分割？分割,將子公司股票作為股利分配給股東;資產(chǎn)(在子公司的投資)和留存收益一同減少。分離,用公司持有的子公司股票來交換股東持有的公司股票；資產(chǎn)(在子公司的投資)減少，從股東那里收到的股票作庫藏股處理。股東權(quán)益分割和分離公司的融資來源負(fù)債資本(股東權(quán)益)表外交易表外融資基礎(chǔ)是什么?表外融資的動力是什么?有什么例子?表外融資特殊目的的子公司:·優(yōu)先信托子公司·房地產(chǎn)子公司·抵押貸款證券化·安然公司的利用表外融資銷售應(yīng)收賬款的SPE（特殊目的實體）交易說明特殊目的實體由發(fā)起公司設(shè)立，以權(quán)益投資方式獲得資本，其中必須有一部分來自獨立的第三方。特殊目的實體通過從信貸市場借款使權(quán)益投資杠桿化，并從發(fā)起公司購買（或者為發(fā)起公司購買）盈利資產(chǎn)。來自盈利資產(chǎn)的現(xiàn)金流量用于償還債務(wù)，并為權(quán)益投資者提供投資回報。表外融資銷售應(yīng)收賬款的SPE（特殊目的實體）交易說明表外融資SPE（特殊目的實體）的好處：與直接從信貸市場借款相比，SPE可能提供一種成本更低的融資選擇。根據(jù)現(xiàn)行公認(rèn)會計原則，只要SPE結(jié)構(gòu)合理，SPE就作為一個獨立的實體入賬，不與發(fā)起公司合并。表外融資表外融資

是未曾記錄的融資債務(wù)

動機將債務(wù)從資產(chǎn)負(fù)債表上剔除——這是不斷變化的環(huán)境的一部分，當(dāng)人們提出具體的會計要求，要引入以更好地反映特定表外融資交易的債務(wù)時，就會設(shè)計出新的和創(chuàng)新的方法

用作表外融資的交易:?與資本租賃難以區(qū)分的經(jīng)營租賃?輸送協(xié)議，即公司同意購買一項加工設(shè)施所產(chǎn)出的產(chǎn)品?提取或支付契約，即公司不論是否需要，都要保證一定具體數(shù)量的商品支付?某些合資企業(yè)和有限合伙企業(yè)?產(chǎn)品融資安排，即公司出售并同意回購庫存或保證銷售價格?出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，并將其記錄為銷售，而不是負(fù)債?出售應(yīng)收賬款作為向公眾出售債務(wù)的擔(dān)保?未償還貸款承諾表外融資基礎(chǔ)GAAP表外融資有用的信息來源:票據(jù)、管理層討論與分析、SEC文件

公司披露的關(guān)于表外損失風(fēng)險的金融工具的信息:

?面值、合同或本金?合同一方不履行合同時所產(chǎn)生的信用和市場風(fēng)險、現(xiàn)金需求和會計損失的條款和信息?擔(dān)保品或其他有價證券，如有，用于風(fēng)險的金額?關(guān)于交易對手或交易對手集團(tuán)信用風(fēng)險集中的信息

有用的分析:?審查管理層的討論和新聞稿?分析關(guān)于融資安排的筆記?識別不披露融資義務(wù)的傾向?審核美國證券交易委員會(SEC)文件，了解融資安排的細(xì)節(jié)表外融資分析相關(guān)融資問題承諾

或有事項承諾和或有事項承諾和或有事項之間的基礎(chǔ)和區(qū)別是什么?承諾和或有事項或有事項——潛在的損失和收益，其最終確定取決于一個或多個未來事件。

或有負(fù)債——存在潛在資源索賠的或有事項 --要記錄或有負(fù)債(損失)，必須滿足兩個條件: (i)資產(chǎn)可能將會減值或產(chǎn)生負(fù)債(ii)

損失的數(shù)額可以合理估計; --披露或有負(fù)債(和損失)必須至少存在發(fā)生的合理可能性

或有資產(chǎn)——可能增加資源的或有事項--或有資產(chǎn)(和收益)在偶然性解決之前不被記錄

--如果實現(xiàn)的可能性非常高，那么一個或有資產(chǎn)(和收益)可以披露或有事項的基礎(chǔ)Contingenciesshouldbe...

承諾和或有事項有用的資料來源:票據(jù)、管理層討論與分析,遞延所得稅信息披露

有用的分析:?審查管理層評估?分析關(guān)于或有事項的票據(jù)，包括?或有事項及其風(fēng)險程度的描述?風(fēng)險金額和評估風(fēng)險敞口時如何處理?審核收入費用(如有)?識別不記錄或低估或有負(fù)債的傾向?謹(jǐn)防巨額沖銷——損失準(zhǔn)備金是或有事項?審查美國證券交易委員會(SEC)文件，了解損失準(zhǔn)備金的細(xì)節(jié)?分析遞延所得稅票據(jù)中未披露的未來損失撥備

注:損失準(zhǔn)備金不改變風(fēng)險敞口，不產(chǎn)生現(xiàn)金流后果，不提供保險分析或有事項承諾和或有事項承諾–由協(xié)議約定的對公司資源的潛在主張權(quán)承諾基礎(chǔ)分析承諾有用的資料來源:

票據(jù)、管理層討論與分析、SEC文件

有用的分析:?審查管理層的討論和新聞稿?分析關(guān)于承諾的票據(jù)，包括?承諾及其風(fēng)險程度的描述?評估風(fēng)險額和如何處理風(fēng)險?合同條件和時機?識別不披露承諾的偏見?審查美國證券交易委員會(SEC)的文件，了解承諾的細(xì)節(jié)租賃租賃事實租賃—作為所有者的出租人和作為使用者的承租人之間的一種契約性協(xié)議，它通過一些租賃條件，賦予承租人使用所有權(quán)屬于出租人的某項資產(chǎn)的權(quán)利。最低租賃付款額（MLP）—承租人支付的租金。租賃資本性租賃：對于實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與所有權(quán)相關(guān)的全部收益和風(fēng)險的租賃，承租人將其視為資產(chǎn)收購和負(fù)債，出租人將其視為出售和融資業(yè)務(wù)。承租人在租賃開始時，如果租賃符合以下四項標(biāo)準(zhǔn)中的任何一項，則將租賃劃分為資本租賃: (