2018中級會計《財管》真題及解析

2018年會計專業(yè)技術(shù)資格考試

中級財務(wù)管理真題

-'單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個

符合題意的正確答案。請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應(yīng)的

選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分）

1.某企業(yè)向銀行借款500萬元，利率為5.4%,銀行要求10$的補償性余額，則該借款的實際

利率是（）o

A.6%

B.5.4%

C.4.86%

D.4.91%

2.某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬元將無法于

原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司的債券投資者面臨

的風險是（）。

A.價格風險B.

購買力風險C.

變現(xiàn)風險D.

違約風險

3.與企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標相比，股東財富最大化目標的局限性是（

A.對債權(quán)人的利益重視不夠

B.容易導致企業(yè)的短期行為

C.沒有考慮風險因素

D.沒有考慮貨幣時間價值

4.在生產(chǎn)能力有剩余的情況下，下列各項成本中，適合作為增量產(chǎn)品定價基礎(chǔ)的是（）。

A.固定成本

B.制造成本

C.全部成本

D.變動成本

5.某公司預(yù)計第一季度和第二季度產(chǎn)品銷量分別為140萬件和200萬件，第一季度期初產(chǎn)品

存貨量為14萬件，預(yù)計期末產(chǎn)品存貨量為下季度預(yù)計銷量的10%,則第一季度的預(yù)計生產(chǎn)

量為（）萬件。

A.146

B.154

C.134

D.160

6.（根據(jù)教材重新表述）某產(chǎn)品的預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為9000件，實際發(fā)生固

定制造費用180000元,固定制造費用標準分配率為8元/小時，標準工時為1.5小時/件，

則固定制造費用項目成本差異為（）o

A.超支72000元

1

B.節(jié)約60000元

C.超支60000元

D.節(jié)約72000元

7.有種觀點認為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一

定程度上抑制管理者的在職消費，持這種觀點的股利分配理論是（）。

A.所得稅差異理論

B.代理理論

C.信號傳遞理論

D.“手中鳥”理論

8.某公司當年的資本成本率為10%,現(xiàn)金平均持有量為30萬元，現(xiàn)金管理費用為2萬元，

現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換成本為L5萬元，則該公司當年持有現(xiàn)金的機會成本是（）

萬元。

A.5

B.3.5

C.6.5

D.3

9.下列各項條款中，有利于保護可轉(zhuǎn)換債券持有者利益的是（）。

A.無擔保條款

B.贖回條款

C.回售條款

D.強制性轉(zhuǎn)換條款

10.某公司在編制成本費用預(yù)算時，利用成本性態(tài)模型（Y=a+bX）,測算預(yù)算期內(nèi)各種可能的

業(yè)務(wù)量水平下的成本費用，這種預(yù)算編制方法是（）。

A.零基預(yù)算法

B.固定預(yù)算法

C.彈性預(yù)算法

D.滾動預(yù)算法

11.下列財務(wù)指標中，最能反映企業(yè)即時償付短期債務(wù)能力的是（）。A.

資產(chǎn)負債率

B.流動比率

C.權(quán)益乘數(shù)

D.現(xiàn)金比率

12.下列籌資方式中，能給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)的是（）。A.

發(fā)行普通股

B.認股權(quán)證

C.融資租賃

D.留存收益

13.根據(jù)作業(yè)成本管理原理，下列關(guān)于成本節(jié)約途徑的表述中，不正確的是（）。

A.將外購材料交貨地點從廠外臨時倉庫變更為材料耗用車間屬于作業(yè)選擇

B.將內(nèi)部貨物運輸業(yè)務(wù)由自營轉(zhuǎn)為外包屬于作業(yè)選擇

C.新產(chǎn)品在設(shè)計時盡量考慮利用現(xiàn)有其他產(chǎn)品使用的原件屬于作業(yè)共享

D.不斷改進技術(shù)降低作業(yè)消耗時間屬于作業(yè)減少

14.下列財務(wù)分析指標中能夠反映收益質(zhì)量的是（）。

A.營業(yè)毛利率

2

B.每股收益

C.現(xiàn)金營運指數(shù)

D.凈資產(chǎn)收益率

15.某公司基期息稅前利潤1000萬元，基期利息費用為400萬元，假設(shè)與財務(wù)杠桿相關(guān)的其

他因素保持不變，則該公司計劃期的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

16.某航空公司為開通一條國際航線，需增加兩架空客飛機，為盡快形成航運能力，下列籌

資方式中，該公司通常會優(yōu)先考慮（）。

A.普通股籌資

B.債券籌資C.

優(yōu)先股籌資

D.融資租賃籌資

17.債券內(nèi)在價值計算公式中不包含的因素是（）o

A.債券市場價格

B.債券面值

C.債券期限

D.債券票面利率

18.已知銀行存款利率為3%,通貨膨脹率為1%,則實際利率為（）。

A.1.98%

B.3%

C.2.97%

D.2%

19.下列各項中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點的是（）o

A.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.籌資成本負擔較輕

20.下列各項中不屬于普通股股東權(quán)利的是（）。

A.剩余財產(chǎn)要求權(quán)

B.固定收益權(quán)

C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

D.參與決策權(quán)

21.下列各項因素中，不影響存貨經(jīng)濟訂貨批量計算結(jié)果的是（）。

A.存貨年需要量

B.單位變動儲存成本

C.保險儲備

D.每次訂貨變動成本

22.計算下列籌資方式的資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是（）。

A.留存收益資本成本

B.債務(wù)資本成本C.

普通股資本成本

3

D.優(yōu)先股資本成本

23.一般而言，營運資金指的是（）。

A.流動資產(chǎn)減去存貨的余額

B.流動資產(chǎn)減去流動負債的余額C.

流動資產(chǎn)減去速動資產(chǎn)后的余額D.

流動資產(chǎn)減去貨幣資金后的余額

24.某公司購買一批貴金屬材料，為避免資產(chǎn)被盜而造成的損失，向財產(chǎn)保險公司進行了投

保，則該公司采取的風險對策是（）。

A.規(guī)避風險

B.接受風險

C.轉(zhuǎn)移風險

D.減少風險

25.在對某獨立投資項目進行財務(wù)評價時，下列各項中，并不能據(jù)以判斷該項目具有財務(wù)可

行性的是（）=

A.以必要報酬率作為折現(xiàn)率計算的項目，現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.以必要報酬率作為折現(xiàn)率計算的項目，凈現(xiàn)值大于0

C.項目靜態(tài)投資回收期小于項目壽命期

D.以必要報酬率作為折現(xiàn)率，計算的年金凈流量大于0

二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或

兩個以上符合題意的正確答案。請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊

相應(yīng)的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分）

1.下列指標中適用于對利潤中心進行業(yè)績考評的有（）。

A.投資報酬率

B.部門邊際貢獻

C.剩余收益

D.可控邊際貢獻

2.下列風險中，屬于非系統(tǒng)風險的有（）。

A.經(jīng)營風險

B.利率風險

C.政治風險

D.財務(wù)風險

3.企業(yè)綜合績效評價可分為財務(wù)績效定量評價與管理績效定性評價兩部分，下列各項中，屬

于財務(wù)績效定量評價內(nèi)容的有（）。

A.資產(chǎn)質(zhì)量

B.盈利能力

C.債務(wù)風險

D.經(jīng)營增長

4.企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預(yù)防性和投機性三大需求，下列各項中體現(xiàn)了交易性需

求的有（）。

A.為滿足季節(jié)性庫存的需求而持有現(xiàn)金

B.為避免因客戶違約導致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金

C.為提供更長的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金

D.為在證券價格下跌時買入證券而持有現(xiàn)金

4

5.與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點有（）。

A.提升企業(yè)知名度

B.不受金融監(jiān)管政策約束

C.資本成本較低

D.籌資對象廣泛

6.與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資的優(yōu)點有（）o

A.籌資成本低

B.有助于增強公司的社會聲譽C.

有助于維持公司的控制權(quán)分布D.

籌資規(guī)模大

7.下列財務(wù)決策方法中，可用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的有（）?

A.公司價值分析法

B.安全邊際分析法

C.每股收益分析法

D.平均資本成本比較法

8.與貨幣市場相比，資本市場的特點有（）?

A.投資收益較高

B.融資期限較長

C.投資風險較大

D.價格波動較小

9.某項目需要在第一年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已

知（P/A,14%,6）=3.8887,（P/A,15%,6）=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報酬率法認定該項

目具有可行性，則該項目的必要投資報酬率不可能為（）0

A.16%

B.13%

C.14%

D.15%

10.下列各項中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點的有（）。A.

穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價

B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象

C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤

D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

三'判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確，用

鼠標點擊相應(yīng)的選項。每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也

不扣分。本類題最低得分為零分）

1.根據(jù)量本利分析基本原理，保本點越高企業(yè)經(jīng)營越安全。（）

2.凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性比較強的財務(wù)分析指標，是杜邦財務(wù)分析體系的起點。（）

3.在企業(yè)盈利狀態(tài)下進行利潤敏感性分析時，固定成本的敏感系數(shù)大于銷售量的敏感系數(shù)。

（）

4.在緊縮型流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)一般會維持較高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，因

此財務(wù)風險與經(jīng)營風險較小。（）

5.企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風險，這種風險屬于非

系統(tǒng)風險。（）

5

6.標準差率可用于收益率期望值不同的情況下的風險比較，標準差率越大，表明風險越大。

（）

7.在計算加權(quán)平均資本成本時，采用市場價值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu)，但不能反

映籌資的現(xiàn)時資本成本。（）

8.變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。

（）

9.（根據(jù)教材重新表述）增量預(yù)算有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進行預(yù)算控制。（）

10.不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般導致市場利率下降，從而降低了企業(yè)的籌資難度。

（）

四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，除題中有

特殊要求外，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予以標明，標明的計量單位應(yīng)

與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保

留百分號前兩位小數(shù)）

1.乙公司2017年采用N/30的信用條件，全年銷售額（全部為賒銷）為10000萬元，平均收

現(xiàn)期為40天。2018年初乙公司為了盡快收回貨款提出了“2/10,N/30”的信用條件，新的

折扣條件對銷售額沒有影響，但壞賬損失及收賬費用共減少200萬元，預(yù)計占銷售額一半的

客戶將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的客戶均在第10天付款，不享受現(xiàn)金折扣的

客戶平均付款期是40天。該公司資本成本為15%,變動成本率為60%。

假設(shè)一年按360天計算，不考慮增值稅及其他因素的影響。

要求：

（1）計算改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額：

（2）計算改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期；

（3）計算改變信用條件引起的應(yīng)收賬款的機會成本增加額；

（4）計算改變信用條件引起稅前利潤增加額；

（5）判斷提出的信用條件是否可行并說明理由。

2.丙公司只生產(chǎn)L產(chǎn)品，計劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有M、N兩個品種可供選擇，相關(guān)資料如

下：

資料一：L產(chǎn)品單位售價為600元，單位變動成本為450元，預(yù)計年產(chǎn)銷量為2萬件。

資料二：M產(chǎn)品的預(yù)計單價1000元，邊際貢獻率為30%,年產(chǎn)銷量為2.2萬件，開發(fā)M產(chǎn)品

需增加一臺設(shè)備將導致固定成本增加100萬元。

資料三：N產(chǎn)品的年邊際貢獻總額為630萬元，生產(chǎn)N產(chǎn)品需要占用原有L產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)備，

將導致L產(chǎn)品的年產(chǎn)銷量減少10%?

丙公司采用量本利分析法進行生產(chǎn)產(chǎn)品的決策，不考慮增值稅及其他因素的影響。

要求：

（1）根據(jù)資料二，計算M產(chǎn)品邊際貢獻總額；

（2）根據(jù)（1）的計算結(jié)果和資料二，計算開發(fā)M產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額；

（3）根據(jù)資料一和資料三，計算開發(fā)N產(chǎn)品導致原有L產(chǎn)品的邊際貢獻減少額；

（4）根據(jù)（3）的計算結(jié)果和資料三，計算開發(fā)N產(chǎn)品對丙公司息稅前利潤的增加額；

（5）投產(chǎn)M產(chǎn)品或N產(chǎn)品之間做出選擇并說明理由。

3.甲公司編制資金預(yù)算的相關(guān)資料如下：

資料一：甲公司預(yù)計2018年每季度的銷售收入中，有70%在本季度收到現(xiàn)金，30%在下一季

度收到現(xiàn)金，不存在壞賬。2017年末應(yīng)收賬款余額為零。不考慮增值稅及其他因素的影響。

資料二：甲公司2018年各季度的資金預(yù)算如下表所示：

6

甲公司2018年各季度資金預(yù)算

單位：萬元

季度一二三四

期初現(xiàn)金余額500(B)10881090

預(yù)計銷售收入2000300040003500

現(xiàn)金收入(A)2700(C)3650

現(xiàn)金支出1500*36501540

現(xiàn)金余缺*-700*(D)

向銀行借款****

歸還銀行借款及利息****

期末現(xiàn)金余額1000***

注：表內(nèi)“*”為省略的數(shù)值。

要求：

(1)計算2018年末預(yù)計應(yīng)收賬款余額；

(2)計算表中用字母代表的數(shù)值。

4.丁公司2017年末的資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%,當年凈利潤為

7200萬元，丁公司認為其股票價格過高，不利于股票流通，于2017年末按照1：2的比例

進行股票分割，股票分割前丁公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

根據(jù)2018年的投資計劃，丁公司需要追加9000萬元，基于公司目標資本結(jié)構(gòu)，要求追加的

投資中權(quán)益資本占60%。

要求：

(1)計算丁公司股票分割后的下列指標：①每股凈資產(chǎn)；②凈資產(chǎn)收益率。

(2)如果丁公司針對2017年度凈利潤采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率為

40%,計算應(yīng)支付的股利總和。

(3)如果丁公司針對2017年度凈利潤采取剩余股利政策分配股利。計算下列指標：

①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額；②可發(fā)放的股利總額。

五'綜合題(本類題共2小題，第1小題12分，第2小題13分，共25分。凡要求計算的

項目均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留

百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

L戊公司是一家設(shè)備制造商，公司基于市場發(fā)展進行財務(wù)規(guī)劃，有關(guān)資料如下：

資料一：戊公司2017年12月31日的資產(chǎn)負債表簡表及相關(guān)信息如下表所示。

戊公司資產(chǎn)負債表簡表及相關(guān)信息

2017年12月31日單位：萬元

占銷售額百占銷售額百

資產(chǎn)金額負債與權(quán)益金額

分比(%)分比(%)

現(xiàn)金10002.5短期借款5000N

應(yīng)收賬款1300032.5應(yīng)付賬款1000025.0

存貨400010.0應(yīng)付債券6000N

其他流動資

4500N實收資本20000N

產(chǎn)

固定資產(chǎn)23500N留存收益5000N

合計4600045.0合計4600025.0

注：表中“N”表示該項目不隨銷售額的變動而變動。

7

資料二：戊公司2017年銷售額為40000萬元，銷售凈利率為10%,利潤留存率為40%.預(yù)計

2018年銷售增長率為30%,銷售凈利率和利潤留存率保持不變。

資料三：戊公司計劃于2018年1月1日從租賃公司融資租入一臺設(shè)備。該設(shè)備價值為1000

萬元，租期為5年。租賃期滿時預(yù)計凈殘值為100萬元，歸租賃公司所有。年利率為8%,

年租賃手續(xù)費為2%,租金每年年末支付一次。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)為（P/F,8%,5）=0.6806；

（P/F,10%,5）=0.6209；（P/A,8%,5）=3.9927；（P/A,10%,5）=3.7908。

資料四：經(jīng)測算，資料三中新增設(shè)備投產(chǎn)后每年能為戊公司增加凈利潤132.5萬元，設(shè)備年

折舊額為180萬元。

資料五：戊公司采用以下兩種籌資方式：①利用商業(yè)信用：戊公司供應(yīng)商提供的付款條件為

“1/10,N/30"；②向銀行借款：借款年利率為8%。一年按360天算。該公司適用的企業(yè)所

得稅稅率為25%0

不考慮增值稅及其他因素的影響。

要求：

⑴根據(jù)資料一和資料二，計算戊公司2018年下列各項金額：①因銷售增加而增加的資

產(chǎn)額；②因銷售增加而增加的負債額；③因銷售增加而需要增加的資金量；④預(yù)計利潤的留

存增加額；⑤外部融資需要量。

⑵根據(jù)資料三，計算下列數(shù)值：①計算租金時使用的折現(xiàn)率；②該設(shè)備的年租金。

⑶根據(jù)資料四，計算下列數(shù)值：①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；②如果公

司按1000萬元自行購買而非租賃該設(shè)備，計算該設(shè)備投資的靜態(tài)回收期。

①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=132.5+180=312.5（萬元）

②靜態(tài)回收期=1000/312.5=3.2（年）

（4）根據(jù)資料五，計算并回答如下問題：①計算放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率；②判斷戊公

司是否應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣，并說明理由；③計算銀行借款的資本成本率。

2.己公司和庚公司是同一行業(yè)，規(guī)模相近的兩家上市公司。有關(guān)資料如下：

資料一：己公司2017年普通股股數(shù)為10000萬股，每股收益為2.31元。部分財務(wù)信息如下：

己公司部分財務(wù)信息

單位：萬元

項目2017年末數(shù)據(jù)項目2017年度數(shù)據(jù)

負債合計184800營業(yè)收入200000

股東權(quán)益合計154000凈利潤23100

資產(chǎn)合計338800經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額15000

資料二：己公司股票的B系數(shù)為1.2,無風險收益率為4%,證券市場平均收益率為9%,己

公司按每年每股3元發(fā)放固定現(xiàn)金股利。目前該公司的股票市價為46.20元。

資料三：己公司和庚公司2017年的部分財務(wù)指標如下表所示。

己公司和庚公司的部分財務(wù)指標

項目己公司庚公司

產(chǎn)權(quán)比率(A)1

凈資產(chǎn)收益率（按期末數(shù)計算）(B)20%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（按期末數(shù)計算）(C)0.85

營業(yè)現(xiàn)金比率(D)15%

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量（元）(E)*

市盈率（倍）(F)*

注：表內(nèi)“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料四：庚公司股票的必要收益率為11%。該公司2017年度股利分配方案是每股現(xiàn)金股利

8

1.5元（即D0=l.5）,預(yù)計未來各年的股利年增長率為6%?目前庚公司的股票市價為25元.

要求：

（1）根據(jù)資料一和資料二，確定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的數(shù)值（不需要

列示計算過程）。

（2）根據(jù)要求（1）的計算結(jié)果和資料三，回答下列問題：

①判斷己公司和庚公司誰的財務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健，并說明理由：

②判斷己公司和庚公司獲取現(xiàn)金的能力哪個更強，并說明理由。

（3）根據(jù)資料二，計算并回答下列問題：

①運用資本資產(chǎn)定價模型計算己公司股票的必要收益率；

②計算己公司股票的價值；

③給出“增持”或“減持”該股票的投資建議，并說明理由。

（4）根據(jù)資料四，計算并回答如下問題：

參考答案及解析

-'單項選擇題

1.

【答案】A

【解析】該借款的實際利率=5.4必（1-10%）=6機

2.

【答案】D

【解析】違約風險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

3.

【答案】A

【解析】股東財富最大化目標強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠，因

此選項A正確。企業(yè)價值最大化和股東財富最大化目標都考慮了風險因素和貨幣時間價值，都能

在一定程度上避免企業(yè)的短期行為。

4.

【答案】D

【解析】變動成本定價法是指企業(yè)在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，這

些增加的產(chǎn)品可以不負擔企業(yè)的固定成本，只負擔變動成本，在確定價格時產(chǎn)品成本僅以變

動成本計算。

5.

【答案】A

【解析】第一季度的預(yù)計生產(chǎn)量=期末產(chǎn)品存貨量+本期銷售量-期初產(chǎn)品存貨量=200X

10%+140T4=146（萬件）。

6.

【答案】A

【解析】固定制造費用項目成本差異=180000-9000X8X1.5=72000（元）（超支）.

7.

【答案】B

【解析】代理理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管

理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費

9

行為，從而保護外部投資者的利益。其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導致公

司進入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監(jiān)督，這樣便

通過資本市場的監(jiān)督減少了代理成本。

8.

【答案】D

【解析】持有現(xiàn)金的機會成本=30X10%=3(萬元)。

9.

【答案】C

【解析】回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。

回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時?；厥蹖τ谕?/p>

資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風險，因此回售條款有利于保護可轉(zhuǎn)

換債券持有者的利益。

10.

【答案】C

【解析】彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法，是指企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項目之間數(shù)量依存關(guān)系

的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法。而利用總成本

性態(tài)模型(Y=a+bX)編制預(yù)算的方法是彈性預(yù)算法中的公式法。

11.

【答案】D

【解析】現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能

力。

12.

【答案】C

【解析】融資租賃屬于債務(wù)籌資，而債務(wù)籌資可以給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)。

13.

【答案】A

【解析】作業(yè)成本管理中進行成本節(jié)約的途徑，主要有以下四種形式：①作業(yè)消除。消除非

增值作業(yè)或不必要的作業(yè)，降低非增值成本。②作業(yè)選擇。對所有能夠達到同樣目的的不同

作業(yè)，選取其中最佳的方案。③作業(yè)減少。以不斷改進的方式降低作業(yè)消耗的資源或時間。

④作業(yè)共享。利用規(guī)模經(jīng)濟來提高增值作業(yè)的效率。因此，將外購材料交貨地點從廠外臨時

倉庫變更為材料耗用車間屬于作業(yè)消除。

14.

【答案】C

【解析】財務(wù)分析指標中能夠反映收益質(zhì)量的財務(wù)指標有凈收益營運指數(shù)和現(xiàn)金營運指數(shù)。

15.

【答案】B

【解析】DFL=基期息稅前利潤/基期利潤總額=1000/(1000-400)=1.67。

16.

【答案】D

【解析】融資租賃方式不直接取得貨幣性資金，通過租賃信用關(guān)系，直接取得實物資產(chǎn)，快

速形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。

17.

【答案】A

【解析】影響債券內(nèi)在價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等

10

因素。債券的市場價格不影響債券的內(nèi)在價值。

18.

【答案】A

【解析】實際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1-(1+3%)/(1+1%)-1=1.98%。

19.

【解析】債務(wù)籌資的優(yōu)點有：①籌資速度較快；②籌資彈性大；③資本成本負擔較輕；④可

以利用財務(wù)杠桿；⑤穩(wěn)定公司的控制權(quán)。選項A屬于股權(quán)籌資的優(yōu)點。

20.

【答案】B

【解析】普通股股東的權(quán)利有：①公司管理權(quán)；②收益分享權(quán)；③股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；④優(yōu)先認股

權(quán)；⑤剩余財產(chǎn)要求權(quán)。普通股股東獲得的股利數(shù)額是不確定的，因此選項B不屬于普通股

股東的權(quán)利。

21.

【答案】C

【解析】存貨經(jīng)濟訂貨批量=3輜變幽3^,因此選項C不影響存貨經(jīng)濟訂貨

單位變動儲存成本

批量。

22.

【答案】B

【解析】利息費用在所得稅稅前支付，可以起到抵稅作用，因此計算債務(wù)資本成本時需要考

慮企業(yè)所得稅因素的影響。而留存收益是企業(yè)稅后凈利潤形成的，普通股股利和優(yōu)先股股利

都是用稅后凈利潤支付的，因此選項A、C、D不考慮企業(yè)所得稅因素的影響。

23.

【答案】B

【解析】營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債。

24.

【答案】C

【解析】向保險公司進行投保，屬于轉(zhuǎn)移風險。

25.

【答案】C

【解析】在評價單一方案時，當凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)大于1,年金凈流量大于0,內(nèi)

含報酬率大于要求的報酬率，項目具有財務(wù)可行性，因此選項A、B、D正確。靜態(tài)投資回收

期是輔助評價指標，需要跟設(shè)定的期限進行比較來判斷項目是否可行，而不是跟項目壽命期進

行比較，選項C錯誤。

二、多項選擇題

1.

【答案】BD

【解析】在通常情況下，利潤中心可以采用邊際貢獻、可控邊際貢獻和部門邊際貢獻進行業(yè)

績評價。因此選項B、D正確。選項A、C屬于投資中心的評價指標。

2.

【答案】AD

【解析】非系統(tǒng)風險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。包括經(jīng)營風險和財務(wù)風

險。系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而

11

消除的風險。選項B、C屬于系統(tǒng)風險。

3.

【答案】ABCD

【解析】財務(wù)績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風險和經(jīng)營增

長四個方面進行定量對比分析和評判。

4.

【答案】AC

【解析】交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性

需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機性需求是企業(yè)需要持有一定量

的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機會。選項B屬于預(yù)防性需求。選項D屬于投機性需求。

5.

【答案】AD

【解析】公司公開發(fā)行的股票進入證券交易所交易，必須受嚴格的條件限制，選項B錯誤。

由于股票投資的風險較大，收益具有不確定性，投資者就會要求較高的風險補償。因此，股

票籌資的資本成本較高，選項C錯誤。

6.

【答案】AC

【解析】與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低，選項A

正確。利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會改

變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會稀釋原有股東的控制權(quán)，選項C正確。

7.

【答案】ACD

【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法主要有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析

法。

8.

【答案】ABC

【解析】資本市場的特點有：①融資期限長。②融資目的是解決長期投資性資本的需要，用

于補充長期資本，擴大生產(chǎn)能力。③資本借貸量大。④收益較高但風險也較大。

9.

【答案】AD

【解析】根據(jù)題目可知:20X（P/A,內(nèi)含報酬率,6）-76=0,（P/A,內(nèi)含報酬率，6）=3.8,

所以內(nèi)含報酬率在14%?15機又因為項目具有財務(wù)可行性，所以內(nèi)含報酬率大于必要報酬

率，所以必要報酬率不能大于等于15%,即選項A、D正確。

10.

【答案】AB

【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點：①穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利

于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；②穩(wěn)定的股利額有助于投

資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；③

固定或穩(wěn)定增長的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受多種因素影響

（包括股東的心理狀態(tài)和其他要求），為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推

遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。因此，選

項A、B正確；選項C、D錯誤。

三'判斷題

12

1.

【答案】X

【解析】企業(yè)通?？梢圆捎冒踩呺H率來評價其經(jīng)營的安全性。安全邊際或安全邊際率越大，經(jīng)營

風險越小，經(jīng)營越安全，所以本題說法錯誤。

2.

【答案】J

【解析】凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析體系的起點。

3.

【答案】X

【解析】

△EBIT/EBIT[(Q'P-Q'V-F)-(QP-QV-F)]/EBIT_AQ(P-V)/EBIT_

銷售量的敏感系數(shù)==\rrn-

AQ/QAQ/Q△Q/Q

V)(2分811=邊際貢獻/EBIT

固定成本的敏賦系數(shù)-AEBIT/EBITJQP-QV-F')-(QP-QV-F)]/EBIT='-F'+F)/EBIT_-AF/EBIT

△F/FAF/FAF/FAF/F

=-F/EBIT=-固定成本/EBIT。敏感系數(shù)的正負號表示的是變動方向，進行排序的時候不考慮

正負號。因為分母相同，所以比較分子即可，而在盈利的狀態(tài)下，銷售收入-變動成本-固定

成本＞0,邊際貢獻-固定成本＞0,邊際貢獻〉固定成本，因此銷售量的敏感系數(shù)〉固定成

本的敏感系數(shù)。

4.

【答案】X

【解析】在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。該策

略下可以降低持有成本，但會增加短缺成本，同時伴隨著更高風險，因此經(jīng)營風險和財務(wù)風

險較高。

5.

【答案】V

【解析】非系統(tǒng)性風險是公司特有風險，公司特有風險是以違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險

等形式表現(xiàn)出來的。破產(chǎn)風險是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可

能性。

6.

【答案】V

【解析】方差和標準差作為絕對數(shù)指標，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。

對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準差率這一相對數(shù)指標。

在期望值不同的情況下，標準差率越大，風險越大；反之，標準差率越小，風險越小。7.

【答案】X

【解析】市場價值權(quán)數(shù)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占

總資本的比重。其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行

市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未

來的籌資決策。

8.

【答案】V

【解析】變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的

成本。

13

9.

【答案】X

【解析】零基預(yù)算的優(yōu)點表現(xiàn)在：①以零為起點編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟活動中的不合理

因素影響，能夠靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟活動需要；②有

助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進行預(yù)算控制。

10.

【答案】X

【解析】不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般導致市場利率上升，加大企業(yè)的籌資成本，

增加企業(yè)的籌資難度。

四'計算分析題

1.

【答案】

(1)改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額=10000X2為X50%=100(萬元)

(2)改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期=10X50%+40X50%=25(天)

(3)應(yīng)收賬款的機會成本增加額=(10000/360X25-10000/360X40)X60%X15%=-37.5(萬

元)

(4)改變信用條件引起稅前利潤增加額=T00-(-37.5)-(-200)=137.5(萬元)

(5)因為增加的稅前損益137.5萬元大于0,所以該信用政策改變是可行的。

2.

【答案】

(1)M產(chǎn)品邊際貢獻總額=1000X2.2X30%=660(萬元)

(2)息稅前利潤的增加額=660-100=560(萬元)

(3)邊際貢獻減少額=(600-450)X2X10%=30(萬元