國研專稿2023年第四季度債券市場運(yùn)行分析

2023年第四季度債券市場運(yùn)行分析國研網(wǎng)金融研究部發(fā)布時(shí)間:2024-02-232023年我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢保持回升向好。經(jīng)國家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2023年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值1260582億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長5.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值89755億元，比上年增長4.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值482589億元，增長4.7%；第三產(chǎn)業(yè)增加值688238億元，增長5.8%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.5%，二季度增長6.3%，三季度增長4.9%，四季度增長5.2%。從環(huán)比看，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.0%。四季度，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較上季度進(jìn)一步企穩(wěn)向好。從數(shù)據(jù)來看，四季度按不變價(jià)計(jì)算的GDP同比增速為5.2%，較上季度高0.3個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的GDP環(huán)比增速為1.0%，季度GDP環(huán)比增速連續(xù)六個(gè)季度保持增長。2023年四季度，我國債券市場發(fā)行規(guī)模環(huán)比收縮，同比保持較大幅增長。2023年，我國債券市場總計(jì)發(fā)行債券71.04萬億元，較上年增長15.44%，達(dá)到歷史最高水平。2023年四季度，我國債券市場合計(jì)發(fā)行各類債券180,292.75億元，環(huán)比減少2.15%，同比增加22.68%。其中，環(huán)比收縮主要受地方政府債和金融債發(fā)行規(guī)模下行拖累，同比增長主要受同業(yè)存單和地方政府債拉動。從存量規(guī)模來看，截至2023年末，國內(nèi)各類債券余額155.73萬億元，同比增長9.70%，增幅較上年同期和上季度均有所擴(kuò)大，債券市場存量規(guī)模加速增長。凈融資額方面，2023年四季度債券市場凈融資額為40,713.40億元，較上季度增加5,017.82億元，環(huán)比增長14.06%，主要系發(fā)行增長的同時(shí)償還量下降所致；較上年同期增長31,811.65億元，同比大幅增長357.36%。四季度，主要期限品種利率債發(fā)行價(jià)格走勢不同。四季度，國債到期收益率持續(xù)波動，10月，各期限國債到期收益率在高位震蕩，11月變?yōu)橄认潞笊希?2月隨著市場降息降準(zhǔn)預(yù)期持續(xù)升溫，各期限國債到期收益率表現(xiàn)為連續(xù)下行。四季度，信用債發(fā)行利率持續(xù)震蕩，振幅較前期明顯收窄，受新發(fā)行債券中“高評級、短期限”產(chǎn)品占比較上季度明顯提升等因素影響，發(fā)行利率中樞下行。到期收益率方面，與年初相比，四季度信用債到期收益率期限利差明顯收窄，到期收益率季度內(nèi)持續(xù)波動。上海、深圳、北京證券交易所同日正式啟動企業(yè)債券受理審核。2023年3月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》，將國家發(fā)展和改革委員會的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會。經(jīng)過本次調(diào)整，國內(nèi)信用債發(fā)行管理部門，從發(fā)改委、證監(jiān)會、交易商協(xié)會三大機(jī)構(gòu)，演變到證監(jiān)會和交易商協(xié)會兩大機(jī)構(gòu)。10月20日，企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃轉(zhuǎn)過渡期正式結(jié)束。當(dāng)日，證監(jiān)會發(fā)布實(shí)施《中國證監(jiān)會關(guān)于企業(yè)債券過渡期后轉(zhuǎn)常規(guī)有關(guān)工作安排的公告》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號——公開發(fā)行公司債券申請文件》。當(dāng)日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所宣布，于2023年10月23日9時(shí)起正式啟動企業(yè)債券受理審核等工作。當(dāng)日，根據(jù)部署，中國結(jié)算發(fā)布了最新修訂的《債券登記、托管與結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則》，為過渡期結(jié)束后企業(yè)債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)的平穩(wěn)有序開展提供制度遵循和保障。2023年12月1日起，北京證券交易所正式啟動公司債券（含企業(yè)債券）發(fā)行備案、簿記建檔等發(fā)行承銷業(yè)務(wù)。債券市場高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步向前規(guī)劃。10月21日，受國務(wù)院委托，中國人民銀行行長潘功勝在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上就2022年第四季度以來金融工作情況進(jìn)行報(bào)告，并在下一步工作考慮中提到，加強(qiáng)債券市場建設(shè)，促進(jìn)債券市場各類基礎(chǔ)設(shè)施之間有序互聯(lián)互通；加強(qiáng)金融法治建設(shè)，推進(jìn)公司債券管理?xiàng)l例等重要立法修法項(xiàng)目。10月30日至31日，首屆中央金融工作會議在北京召開。會議指出，要促進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。11月1日，證監(jiān)會召開黨委（擴(kuò)大）會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央金融工作會議精神時(shí)提出，要健全多層次市場體系，支持上海、深圳證券交易所建設(shè)世界一流交易所，高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所，促進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。11月2日，中國人民銀行黨委、國家外匯局黨組召開擴(kuò)大會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央金融工作會議精神時(shí)提出，要強(qiáng)化債券市場制度建設(shè)，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌，提高債券市場市場化定價(jià)能力和市場韌性，進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重。監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)力，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大債券市場投資規(guī)模。11月1日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》，調(diào)整信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法下各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，將地方一般債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由20%下調(diào)至10%，專項(xiàng)債維持20%，引導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)一步增持地方政府債券等利率債；將企業(yè)債投資級品種風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由100%下調(diào)至75%，中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%調(diào)低至85%，引導(dǎo)商業(yè)銀行增加高等級信用債、中小企業(yè)債券投資比例。11月3日，證監(jiān)會定調(diào)債市高質(zhì)量發(fā)展，再次明確投資端改革，推動允許銀行類機(jī)構(gòu)全面參與交易所債券市場交易，壯大債券做市商隊(duì)伍。12月14日，證監(jiān)會召開黨委（擴(kuò)大）會議時(shí)提出，穩(wěn)步推動交易所債券市場擴(kuò)容提質(zhì)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)債券市場制度優(yōu)化。10月14日，證監(jiān)會發(fā)文調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%,對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%,發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。12月1日，人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)管理辦法》，要求估值機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)始終保持客觀中立，持續(xù)提升債券估值產(chǎn)品的公允性，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露估值產(chǎn)品信息、估值方法、數(shù)據(jù)來源及使用層次、方法變更及終止轉(zhuǎn)讓等，規(guī)范銀行間債券市場債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展。債券市場監(jiān)管持續(xù)落實(shí)從嚴(yán)從緊。今年以來，交易商協(xié)會充分發(fā)揮自律調(diào)查監(jiān)管效能，強(qiáng)化市場監(jiān)管。10月，交易商協(xié)會發(fā)布決定，暫停大連銀行股份有限公司銀行間債券市場現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)權(quán)限，限期整改。11月，交易商協(xié)會對山西證券股份有限公司啟動自律調(diào)查。12月，交易商協(xié)會提出將對國家開發(fā)銀行2023年四季度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)從多方面入手，全面發(fā)揮債券市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資路徑；充分發(fā)揮債券市場優(yōu)化資源配置作用，確保債券市場充分支持普惠金融、民營經(jīng)濟(jì)、科技型企業(yè)等重要行業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展；進(jìn)一步向前推進(jìn)減收降費(fèi)相關(guān)工作，讓利于市場。穩(wěn)定和促進(jìn)民營企業(yè)債券融資，充分引導(dǎo)債券融資工具發(fā)揮對于民營經(jīng)濟(jì)的支持作用。11月，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、全國工商聯(lián)等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》，其中提出，優(yōu)化民營企業(yè)債務(wù)融資工具注冊機(jī)制，充分發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具作用，擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資規(guī)模。鼓勵(lì)和引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者積極科學(xué)配置民營企業(yè)債券，加大對民營企業(yè)債券投資力度。債券市場作為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手，圍繞服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)力。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，自去年11月“第二支箭”政策延期并擴(kuò)容以來，已累計(jì)支持約20家民營企業(yè)發(fā)行總計(jì)超380億元的債務(wù)融資工具，對于緩解民營企業(yè)信用收縮、修復(fù)民營企業(yè)債券融資渠道發(fā)揮了積極作用。切實(shí)做好科技金融大文章，提高債券市場支持科技創(chuàng)新的能力、強(qiáng)度和水平。中央金融工作會議提出，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，大力支持實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。11月，中國人民銀行、科技部、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開科技金融工作交流推進(jìn)會。會上提出，要聚焦科技創(chuàng)新的重點(diǎn)領(lǐng)域和金融服務(wù)的短板弱項(xiàng)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動完善包括信貸、債券、股票、保險(xiǎn)、創(chuàng)業(yè)投資、融資擔(dān)保在內(nèi)全方位、多層次的科技金融服務(wù)體系，不斷提高金融支持科技創(chuàng)新的能力、強(qiáng)度和水平，為加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)貢獻(xiàn)金融力量。引導(dǎo)提升債券市場服務(wù)普惠金融效能。10月11日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》(以下簡稱《實(shí)施意見》)，明確了未來五年推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則和主要目標(biāo)?！秾?shí)施意見》要求，拓寬經(jīng)營主體直接融資渠道，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)專項(xiàng)債務(wù)融資工具。優(yōu)化小微企業(yè)和“三農(nóng)”、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域公司債發(fā)行和資金流向監(jiān)測機(jī)制，切實(shí)降低融資成本。減收降費(fèi)繼續(xù)向前推進(jìn)，支持企業(yè)開展債券融資。12月29日，滬深交易所同時(shí)公布2024年系列減收降費(fèi)措施，提振市場信心，促進(jìn)債券市場發(fā)展。其中，2024年，上交所及下屬子公司擬通過暫免收費(fèi)、下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)、增加優(yōu)惠等方式，積極履行減收降費(fèi)主體責(zé)任，經(jīng)初步測算，此次降費(fèi)預(yù)計(jì)將向市場讓利約6億元。深交所提出，2024年免收深市上市公司和基金的上市費(fèi)，免收基金、債券（不含可轉(zhuǎn)債）及資產(chǎn)支持證券的交易單元流量費(fèi)。深交所下屬的深圳證券通信有限公司和深圳證券信息有限公司分別減免深市交易通信網(wǎng)關(guān)軟件服務(wù)費(fèi)、廣域網(wǎng)線路接入服務(wù)費(fèi)以及股東大會網(wǎng)絡(luò)投票服務(wù)費(fèi)。預(yù)計(jì)2024年整體降費(fèi)金額將超過3.2億元,降費(fèi)力度持續(xù)加大。監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持綠色債券市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，服務(wù)綠色金融發(fā)展。12月，證監(jiān)會和國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行綠色債券的通知》（以下簡稱《通知》貫徹落實(shí)中央金融工作會議關(guān)于做好綠色金融等五篇大文章的戰(zhàn)略部署，充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置重要功能和中央企業(yè)綠色投資引領(lǐng)示范作用?！锻ㄖ访鞔_提出，支持中央企業(yè)發(fā)行綠色債券(含綠色資產(chǎn)支持證券)融資；對中央企業(yè)發(fā)行綠色債券提供融資便利，探索在管控中央企業(yè)債券占帶息負(fù)債比重時(shí)將綠色債券按一定比例剔除；便利債券回購融資支持機(jī)制；鼓勵(lì)證券公司積極主動提供綠色債券中介服務(wù)。12月，交易商協(xié)會迅速研究推出了適用于2023年當(dāng)年的會費(fèi)減免措施，對2023年有存量的綠色債務(wù)融資工具發(fā)行人會員按照企業(yè)規(guī)模有差異地進(jìn)行減免會費(fèi)，預(yù)計(jì)可以為相關(guān)發(fā)行人會員節(jié)約融資成本約15-20BP，引導(dǎo)擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)中國綠色債券指數(shù)正式發(fā)布，綠色債券市場標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)進(jìn)一步向前推進(jìn)。11月24日，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會（以下簡稱“綠標(biāo)委”）召開換屆暨成果發(fā)布會，會上發(fā)布同時(shí)《綠色債券存續(xù)期信息披露指南》和《中國綠色債券指數(shù)》，進(jìn)一步提高綠債市場的透明度和規(guī)范性，引導(dǎo)資金流向綠色低碳領(lǐng)域。中國綠色債券指數(shù)（以下簡稱“指數(shù)”）是以一定樣本范圍內(nèi)的價(jià)格數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，按照一定規(guī)則計(jì)算形成的指數(shù)，旨在客觀準(zhǔn)確反映中國綠色債券市場的綜合行情表現(xiàn)。指數(shù)以2022年1月4日為指數(shù)基日，基點(diǎn)為100點(diǎn)；自運(yùn)行以來，整體保持上行走勢，截至2023年10月末，已納入樣本券477只，指數(shù)值為105.96點(diǎn)，較2023年初上漲3.03%?！毒G色債券存續(xù)期信息披露指南》（中英文版）首次統(tǒng)一境內(nèi)綠色債券存續(xù)期信息披露標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)志著中國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系進(jìn)一步完善，實(shí)現(xiàn)信披護(hù)航、同文共規(guī)。2023年，債券市場發(fā)行規(guī)模大幅攀升，達(dá)歷史最高水平。2023年，我國債券市場總計(jì)發(fā)行債券71.04萬億元，較上年增長15.44%，達(dá)到歷史最高水平。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，增量主要由三部分構(gòu)成，國債、地方政府債券2023年四季度，債券市場發(fā)行規(guī)模維持高位。2023年四季度，我國債券市場發(fā)行債券12,482期，環(huán)比減少2.29%，同比增加12.87%，合計(jì)發(fā)行各類債券180,292.75億元，環(huán)比減少2.15%，同比增加22.68%。2023年四季度，債券市場發(fā)行規(guī)模較上季度有所減少，但也為歷史同期最大規(guī)模。其中，同業(yè)存單發(fā)行7,166只，發(fā)行額67,309.00億元，發(fā)行規(guī)模占比37.33%；國債發(fā)行49只，發(fā)行額35,544.30億元，發(fā)行規(guī)模占比19.71%；地方政府債發(fā)行375只，發(fā)行額22,590.82億元，發(fā)行規(guī)模占比12.53%；金融債發(fā)行490只，發(fā)行額21,477.60億元，發(fā)行規(guī)模占比11.91%；短期融資債發(fā)行1,039只，發(fā)行額9,864.96億元，發(fā)行規(guī)模占比5.47%；公司債發(fā)行1,066只，發(fā)行額8,639.90億元，發(fā)行規(guī)模占比4.79%；資產(chǎn)支持證券發(fā)行1,277只，發(fā)行額5,400.33億元，發(fā)行規(guī)模占比3.00%；企業(yè)債發(fā)行18只，發(fā)行額149.00億元，發(fā)行規(guī)模占比0.08%。2023年四季度，債券市場凈融資額同比大幅上行，環(huán)比小幅增長。2023年四季度債券市場總償還量139,579.35億元，較上季度減少8,979.37億元，環(huán)比下降6.04%，較上年同期增加1,522.33億元，同比增長1.10%，漲幅再次收縮。2023年四季度債券市場凈融資額為40,713.40億元，較上季度增加5,017.82億元，環(huán)比增長14.06%，主要系發(fā)行增長的同時(shí)償還量下降所致；較上年同期增長31,811.65億元，同比大幅增長357.36%。2023年四季度國債發(fā)行49期，發(fā)行額為35,544.30億元，同比增加2,973.50億元，同比增速為9.13%；環(huán)比增加4,968.90億元，環(huán)比增速為16.25%。四季度，從新發(fā)行國債結(jié)構(gòu)來看，記賬式國債發(fā)行45期，發(fā)行額34,964.30億元，是主要發(fā)行品種；儲蓄國債發(fā)行4期，發(fā)行額580.00億元，較上季度有所下降。四季度，國債到期償還額為17,984.88億元，當(dāng)季凈融資額為17,559.42億元。償還量環(huán)比增加1,464.98億元，環(huán)比增長8.87%，環(huán)比變動由減轉(zhuǎn)增，同比減少5,983.21億元，同比降低24.96%。凈融資額環(huán)比增加3,503.92億元，環(huán)比增長24.93%，同比增加8,956.71億元，同比漲幅擴(kuò)大至104.11%。按存量規(guī)模來看，截至2023年末，我國現(xiàn)存國債273只，債券余額297,136.99億元。按照國債分類看國債存量規(guī)模，其中，記賬式國債存量規(guī)模為200只，債券余額259,406.87億元；儲蓄式國債存量65只，債券余額11,530.12億元，其中憑證式占比34.87%，電子式占比65.13%；特別國債8只，債券余額26,200.00億元。2023年10月，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債的決議，明確中央財(cái)政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。其中，2023年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)下一年使用5000億元。2023年四季度，我國共發(fā)行地方政府債券375期，發(fā)行規(guī)模22,590.82億元，同比增加12,519.95億元，同比漲幅為124.32%；環(huán)比減少4,391.00億元，環(huán)比減少16.27%。2023年四季度，地方政府債券平均單期債券發(fā)行規(guī)模為60.24億元，明顯高于上年同期及上季度。從過往發(fā)行規(guī)律來看，歷年四季度，地方政府債的發(fā)行規(guī)模多出現(xiàn)季節(jié)性回落。2023年四季度，在特殊再融資債券發(fā)行重啟，以及2024年部分額度提前下達(dá)的支撐下，地方政府債發(fā)行規(guī)模雖然出現(xiàn)環(huán)比下行，但當(dāng)季發(fā)行總規(guī)模仍為歷史最高水平。2023年四季度，從新發(fā)行地方政府峁估純矗話閼⑿139只，發(fā)行額為11,008.41億元，占地方政府債發(fā)行額的48.73%，發(fā)行規(guī)模和占比均較上季度出現(xiàn)明顯增長；專項(xiàng)債券發(fā)行236只，發(fā)行額為11,582.41億元，占地方政府債發(fā)行額的51.27%，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模環(huán)比回落明顯。地方政府債券市場凈融資規(guī)模環(huán)比、同比均出現(xiàn)較大幅度上漲。2023年四季度，地方政府債到期額4,207.95億元，同比減少2,488.66億元，同比降低37.16%；環(huán)比減少11,896.06億元，環(huán)比降低73.87%。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2023年10-12月，地方政府債券到期償還本金4219億元，其中發(fā)行再融資債券償還本金4129億元、安排財(cái)政資金等償還本金90億元；地方政府債券支付利息2655億元。2023年四季度地方政府債凈融資額為18,382.87億元，環(huán)比增加7,165.07億元，環(huán)比上漲63.87%，環(huán)比增加14,902.51億元，同比增長428.19%。按照地方政府債分類看地方政府債存量規(guī)模，截至2023年末，我國現(xiàn)存地方政府債券10,508期，債券余額405,410.14億元。按照地方政府債分類看地方政府債存量規(guī)模，其中，一般債券存量規(guī)模2,561只，存量額157,026.41億元，其中再融資一般債券1,032只，存量額為75,847.52億元，占一般債券的比重為48.30%；專項(xiàng)債券存量規(guī)模7,947只，存量額248,383.73億元，其中新增專項(xiàng)債6,629只，存量額為182,296.38億元，占專項(xiàng)債券的比重為73.39%。2023年，財(cái)政政策積極發(fā)力，著力管好用好專項(xiàng)債券，充分發(fā)揮政府投資對社會資本的引導(dǎo)帶動作用。財(cái)政部部長近期表示，2023年財(cái)政部安排新增專項(xiàng)債券3.8萬億元、比2022年增加1500億元，充分考慮各地財(cái)力狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平等因素，重點(diǎn)向經(jīng)濟(jì)大省和使用效益好的地區(qū)傾斜，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目。初步統(tǒng)計(jì)，2023年發(fā)行的專項(xiàng)債券中，用作項(xiàng)目資本金的超過3000億元，占發(fā)行總額比例超過9%，預(yù)計(jì)拉動社會投資超萬億元，發(fā)揮了政府投資“四兩撥千斤”的撬動作用。2023年四季度，我國共發(fā)行金融債490只，發(fā)行額21,477.60億元，同比減少826.80億元，同比下降3.71%；環(huán)比減少3,687.71億元，環(huán)比下降14.65%。四季度新發(fā)行的金融債仍舊以政策銀行債為主。2023年四季度，發(fā)行政策銀行債170只，發(fā)行額為9,649.20億元，占新發(fā)行金融債的44.93%，發(fā)行規(guī)模和占比均較上季度有所降低；發(fā)行商業(yè)銀行債37只，發(fā)行額為2,303.00億元，占比10.72%。2023年四季度，金融債償還量為11,779.22億元，環(huán)比減少6,056.14億元，環(huán)比減少33.96%，同比減少3,886.48億元，同比減少24.81%。四季度，受總償還量明顯減少影響，金融債券凈融資額同比、環(huán)比均出現(xiàn)大幅回升。具體來看，四季度，金融債凈融資額為9,698.38元，環(huán)比增加9,639.73億元，環(huán)比漲幅超過16倍，同比增加3,759.78億元，同比增加63.31%。截至2023年末，我國現(xiàn)存金融債2,957只，債券余額372,360.28億元。按照金融債分類看金融債存量規(guī)模，其中政策銀行債存量規(guī)模最大，存量298只，存量余額243,888.90億元；商業(yè)銀行次級債券次之，存量685只，存量余額60,381.85元；證券公司債存量只數(shù)最多，達(dá)1,134只，存量余額為24,333.66億元，但平均單只債券規(guī)模較小。2023年四季度，主要期限品種利率債發(fā)行價(jià)格走勢不同。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度，財(cái)政部發(fā)行的10年期國債招投標(biāo)利率呈先升后降趨勢。2023年12月，財(cái)政部發(fā)行的10年期國債招投標(biāo)利率為2.59%，較上月下降8個(gè)基點(diǎn)，較9月下降5個(gè)基點(diǎn)。2023年四季度，10年期政策銀行債發(fā)行利率在10月達(dá)到高點(diǎn)，其他時(shí)間發(fā)行利率都呈波動狀態(tài)，季末發(fā)行利率較上季末有所上漲。2023年12月，10年期政策銀行債發(fā)行利率為2.92%，較上月上漲14個(gè)基點(diǎn)，較9月上漲17個(gè)基點(diǎn)。2023年四季度，10年期地方政府債招投標(biāo)利率整體呈下行趨勢。2023年12月，10年期地方政府債招投標(biāo)利率為2.86%，較上月下降12個(gè)基點(diǎn)，較9月上漲2023年四季度，信用債發(fā)行利率持續(xù)震蕩，振幅較前期明顯收窄，受新發(fā)行債券中“高評級、短期限”產(chǎn)品占比較上季度明顯提升等因素影響，發(fā)行利率中樞下行。發(fā)行利率方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度，企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)的加權(quán)平均發(fā)行利率分別為3.87%、3.29%、2.76%和3.59%，與上季度相比分別為下降32BP、10BP、10BP和上升1BP。2023年12月，企業(yè)債、公司債和短期融資券的加權(quán)平均發(fā)行利率分別為4.00%、3.29%和2.89%，分別與上個(gè)月相比表現(xiàn)為下降23BP、上升3BP和上升21BP，較9月下降51BP、9BP和9BP。2023年四季度，信用債主體評級預(yù)警數(shù)量同比、環(huán)比均有所增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度，信用債主體評級預(yù)警共有435件，環(huán)比增長35.51%，同比增長10.41%。其中，主體評級調(diào)低84件，評級展望調(diào)低165件，評級展望負(fù)面183件，列入評級觀察3件，分別較上季度相比減少9.68%、增加91.86%、增加33.58%和減少40.00%。經(jīng)整理Wind數(shù)據(jù)，2023年四季度，信用債債項(xiàng)評級預(yù)警共有156件，環(huán)比減少72.68%，債項(xiàng)評級預(yù)警總量結(jié)束之前連續(xù)兩個(gè)月的上漲，轉(zhuǎn)為下行。2023年四季度，債項(xiàng)評級調(diào)低共發(fā)生3件，環(huán)比減少57.14%；隱含評級調(diào)低共有151件，環(huán)比減少69.98%；債項(xiàng)列入觀察名單共有2件，環(huán)比大幅減少96.72%。從地區(qū)分布看，四季度債項(xiàng)評級預(yù)警前五的地區(qū)從高到低排列分別為廣東、上海、山東、浙江和湖北。其中評級預(yù)警最多的地區(qū)為廣東省，共有52件。上季度評級預(yù)警最多的山東省，本季度下降至第三。四季度，分行業(yè)來看，債項(xiàng)評級預(yù)警的行業(yè)分布從高到低前五名分別為：房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、綜合類和金融保險(xiǎn)業(yè)。主體評級預(yù)警行業(yè)分布從高到低前五名分別為：建筑業(yè)、綜合類、水電煤（電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）、運(yùn)輸倉儲（交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)）和社會服務(wù)業(yè)。2023年四季度，債券市場風(fēng)險(xiǎn)明顯收斂。四季度，債券市場共有20只信用債發(fā)生違約，環(huán)比減少72.22%；穿透信用主體共17家，環(huán)比減少45.16%；違約日債券總余額為143.07億元，環(huán)比減少82.64%。從債券違約的行業(yè)分布來看，四季度共有10只違約債券的穿透信用主體屬于房地產(chǎn)