試論人民幣匯率波動的原因、影響及對策

摘要伴隨著我國對外開放程度的逐漸提高，人民幣匯率的每一次變化都會牽動我國國際國內(nèi)兩個(gè)市場，特別是對我國進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。2015年“811”匯改之后，人民幣匯率波動愈加頻繁，開始呈現(xiàn)波動、彈性增加的特征。在這種波動影響下，2017年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值恢復(fù)增長，達(dá)到了27.79萬億元人民幣，一般貿(mào)易進(jìn)出口15.66萬億元，占我國進(jìn)出口總值的56.4%，較2016年增長1.3%，貿(mào)易結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。在此背景下，人民幣匯率波動原因以及影響是至關(guān)重要的，在國際金融研究領(lǐng)域也具有理論價(jià)值。本文對于本課題的研究背景和研究意義進(jìn)行分析，為本文的研究提供了研究的方向。在從外部環(huán)境和實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面兩方面分析人民幣匯率波動的原因進(jìn)行分析。在從匯率升值以及貶值兩方面分析人民幣匯率波動的影響。最后提出了人民幣波動對策建議。關(guān)鍵詞：人民幣；匯率；影響；對策目錄TOC\o"1-3"\h\u132471緒論 199231.1研究背景 1303541.2研究意義 1285441.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1252991.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 1268711.3.2國外研究現(xiàn)狀 217642人民幣匯率波動的原因 3271322.1外部環(huán)境層面 3246452.1.1美國加息，中美利差縮小 3235942.1.2美元指數(shù)持續(xù)走弱 3214882.2實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面 4212932.2.1經(jīng)濟(jì)增長步入穩(wěn)定發(fā)展期 4263612.2.2市場健康預(yù)期顯現(xiàn) 4264962.2.3我國對外投資降幅收窄 584073人民幣匯率波動的影響 5143333.1匯率升值的主要影響分析 533873.1.1優(yōu)化進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu) 5207093.1.2影響外匯儲備購買力和規(guī)模 6167413.1.3企業(yè)避險(xiǎn)需求上漲 6277373.2匯率貶值的主要影響分析 6105793.2.1擴(kuò)大出口產(chǎn)品份額 7244023.2.2振興本土企業(yè)和民族產(chǎn)業(yè) 7172193.2.3吸引外商投資 7244703.2.4貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護(hù)主義升溫 8256894人民幣匯率波動對策建議 9292594.1加快匯率制度改革 9141904.2產(chǎn)業(yè)升級從根本提升競爭力 941094.3積極參與跨境人民幣交易 9284914.4有重點(diǎn)地對外投資 10129734.5利用金融工具套期保值 1012263致謝 1225097參考文獻(xiàn) 133677網(wǎng)絡(luò)學(xué)院畢業(yè)論文獨(dú)創(chuàng)性聲明 1416550畢業(yè)論文知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬聲明 141緒論1.1研究背景國際金融市場風(fēng)云變幻，人民幣匯率自2015年“811匯改”完善人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制后，其走勢一改此前較長一段歷史時(shí)期內(nèi)的單邊持續(xù)升值或貶值，時(shí)貶時(shí)升，初步實(shí)現(xiàn)了人民幣兌美元匯率中間價(jià)由前一日收盤匯率加一籃子貨幣匯率變化的構(gòu)想，2017年匯率形成機(jī)制中又加入“逆周期調(diào)節(jié)因子”，人民幣匯率呈現(xiàn)出新的階段性特征:波動，彈性增加，并趨于常態(tài)化。人民幣匯率的此種變化與我國經(jīng)濟(jì)基本面的狀況密不可分。從匯改之初人民幣匯率持續(xù)貶值與經(jīng)濟(jì)基本面保持一致，到2017年上半年，轉(zhuǎn)為小幅變動、略有上升，相比在此期間我國穩(wěn)中向好的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢，人民幣匯率變動是有所偏離的。此后到2017年底，受多種因素影響，人民幣匯率從主流市場的強(qiáng)烈貶值預(yù)期轉(zhuǎn)為升值，并持續(xù)走強(qiáng)，與經(jīng)濟(jì)基本面方向再度趨同。2018年前兩個(gè)月，我國外匯市場供求延續(xù)基本平衡格局，人民幣匯率的變動不再是數(shù)年的單向變動，而是呈現(xiàn)時(shí)貶時(shí)升，波動幅度加寬的總體走勢。與此同時(shí)，人民幣匯率的變化與我國進(jìn)出口貿(mào)易息息相關(guān)，在我國跨境資金雙向流動、總體平衡的發(fā)展趨勢下，占我國經(jīng)濟(jì)重要組成部分的進(jìn)出口貿(mào)易在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，內(nèi)生增長動力逐步增強(qiáng)的大環(huán)境中受到了不可避免的影響，這種影響與以往人民幣匯率持續(xù)單邊升貶值的影響有所不同。所以對于該課題進(jìn)行了相關(guān)的研究。1.2研究意義通過對于本文的研究，能夠了解人民幣匯率波動的原因，并且提出了人民幣匯率的相關(guān)的建議。本文的研究的結(jié)果能夠更好的促進(jìn)我國國際貿(mào)易的發(fā)展。同時(shí)為我國的國際貿(mào)易企業(yè)防范人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)提供一定的理論的借鑒。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀丁志杰（2018）通過協(xié)整檢驗(yàn)研究人民幣實(shí)際有效匯率和各種影響因素間的影響關(guān)系，得出在長期和短期狀態(tài)下，我國貿(mào)易順差對人民幣有效匯率的解釋力度很強(qiáng)，起到了主要的作用。而通過脈沖響應(yīng)分析，發(fā)現(xiàn)在短期內(nèi)GDP的增長對于人民幣有效匯率產(chǎn)生負(fù)向沖擊，并逐漸趨向于0，但是在長期角度考量，GDP的增長對于人民幣有效匯率產(chǎn)生正向的影響。王雅琦（2018）運(yùn)用TVP-VAR模型研究我國2000年至2015年間經(jīng)濟(jì)增長與匯率間的相互關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明人民幣匯率走勢的強(qiáng)弱與我國經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生相互影響，經(jīng)濟(jì)基本面的走高會帶動人民幣幣值的走高，人民幣匯率在2007年以后對經(jīng)濟(jì)基本面產(chǎn)生了越來越多的負(fù)面影響，出現(xiàn)國際收支逆差，這種影響機(jī)制存在一定的時(shí)滯。費(fèi)廣平（2018）在研究美國量化寬松背景下美元匯率影響因素中也得出類似的結(jié)論，在短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與匯率間的影響存在滯后性。鄭燕（2018）指出“811匯改”后對匯率波動性的影響因素發(fā)生改變，在“811匯改”以前房價(jià)和工業(yè)增加值對人民幣匯率有著明顯的影響，而在“811匯改”以后我國對外貿(mào)易順差和外匯儲備是影響匯率波動的最顯著的兩個(gè)因素，提出中國人民銀行應(yīng)該通過防止外匯儲備減少來減少人民幣匯率波動性，已達(dá)到穩(wěn)定人民幣匯率的目的。而且有部分學(xué)者認(rèn)為由于我國對于資本流動的管制嚴(yán)格，所以人民幣匯率收到外匯儲備的影響是較小的。何青（2017）采用GARCH模型描述了人民幣匯率波動率的特征，發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動率在2007至2017年間的波動幅度顯著增大，并且高波動的持續(xù)時(shí)間較久，表面隨著人民幣市場化和國際化的進(jìn)程加深，人民幣匯率的波動呈現(xiàn)出了新的波動特征。此外，將量化后的人民幣國際化水平以及一般經(jīng)濟(jì)常量作為解釋變量，將GARCH模型擬合出來的人民幣匯率波動率作為被解釋變量，使用向量自回歸模型研究了人民幣國際化水平和其他一般經(jīng)濟(jì)常量對人民幣匯率的影響，發(fā)現(xiàn)相比于其他一般經(jīng)濟(jì)常量而言人民幣國際化程度對匯率的影響更大，而且隨著人民幣國際化水平的增高，人民幣價(jià)值也出現(xiàn)了升值的態(tài)勢。1.3.2國外研究現(xiàn)狀Goldstein（2016）通過計(jì)算和比對人民幣均衡匯率水平和實(shí)際有效匯率水平，發(fā)現(xiàn)2005年匯率改革以來，將目標(biāo)區(qū)定在百分之一時(shí)人民幣匯率處于長期處于低估或高估的階段，而將目標(biāo)區(qū)定在百分之二時(shí)人民幣實(shí)際有效匯率又超出了該區(qū)間的均衡水平，最后得出結(jié)論為匯改后人民幣實(shí)際有效匯率暫時(shí)未達(dá)到均衡匯率水平，仍有一定的差距，人民幣匯率的這次調(diào)整暫未達(dá)到實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外均衡的政策目標(biāo)。Frankel（2015）根據(jù)回歸殘差的特征將樣本分為五個(gè)樣本區(qū)間，對這五個(gè)區(qū)間分別進(jìn)行回歸，實(shí)證結(jié)果表明在2005年匯率改革最初幾個(gè)月中人民幣仍盯住美元，但是在2006年開始，人民幣的靈活性開始增強(qiáng)，之后幾個(gè)樣本區(qū)間內(nèi)，人民幣匯率參考一籃子貨幣的權(quán)重不斷增加，證明了匯率機(jī)制存在結(jié)構(gòu)性變動。Eichengreen（2017）通過計(jì)算和比對人民幣均衡匯率水平和實(shí)際有效匯率水平，發(fā)現(xiàn)2005年匯率改革以來，將目標(biāo)區(qū)定在百分之一時(shí)人民幣匯率處于長期處于低估或高估的階段，而將目標(biāo)區(qū)定在百分之二時(shí)人民幣實(shí)際有效匯率又超出了該區(qū)間的均衡水平，最后得出結(jié)論為匯改后人民幣實(shí)際有效匯率暫時(shí)未達(dá)到均衡匯率水平，仍有一定的差距，人民幣匯率的這次調(diào)整暫未達(dá)到實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外均衡的政策目標(biāo)。2人民幣匯率波動的原因2.1外部環(huán)境層面2.1.1美國加息，中美利差縮小伴隨著美元的加息和美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢復(fù)蘇，市場對美元的加息預(yù)期存在多時(shí)。美聯(lián)儲2017年經(jīng)過對后“金融危機(jī)”以來對市場預(yù)期的準(zhǔn)確剖析之后分別在3月、6月和12月完成了其加息三次的承諾，加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率區(qū)間上漲到1.25%至1.5%020世紀(jì)70年代以來，美聯(lián)儲大規(guī)模加息共有5次，加息的結(jié)果均是美元下跌，同樣的，美聯(lián)儲在2017年的加息令美元指數(shù)下跌，且年跌幅高達(dá)9.83%。與此同時(shí)，我國在經(jīng)歷2015年至2016年數(shù)次降準(zhǔn)降息后，中國資本外流的壓力減小，市場對我國經(jīng)濟(jì)增長的信心有所恢復(fù)，人民幣表現(xiàn)非常穩(wěn)定。2017年利率總體保持穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整保持在4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率則為1.5%。美聯(lián)儲的加息政策進(jìn)一步縮小中美利差，市場對美元看空使熱錢涌入人民幣市場，一定程度上扭轉(zhuǎn)人民幣在“匯改”貶值所導(dǎo)致的2017年的升值，并最終形成人民幣匯率波動的局面。2.1.2美元指數(shù)持續(xù)走弱最近人民幣強(qiáng)勢升值的另一主要原因就是美元指數(shù)持續(xù)走弱。原理在于美元指數(shù)下挫，人民幣本身兌美元就有升值，加之此前的“兩因素”匯率定價(jià)模型中，人民幣匯率還受到“籃子貨幣”的影響，美元指數(shù)一路下滑使包括英鎊、歐元等國際主要貨幣有小幅上漲，也給人民幣的升值助了一臂之力，兩者的作用力之和成效明顯。外部環(huán)境方面，美元疲軟帶來的是國際外匯市場的供求變化，站在我國對外貿(mào)易的維度看，資本外流的勢頭由此得到有效遏制。2017年，中國儲備資產(chǎn)因國際收支交易(不含匯率、價(jià)格等非交易因素影響)增加915億美元，而這個(gè)數(shù)據(jù)2016年為負(fù)的4437億美元。正是美元指數(shù)的持續(xù)走弱緩和了資本流出的困擾，對人民幣匯率的波動形成了一定支撐。2.2實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面2.2.1經(jīng)濟(jì)增長步入穩(wěn)定發(fā)展期對于我國自匯改以來人民幣匯率呈現(xiàn)波動的成因，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，基于巴拉薩一一薩繆爾森效應(yīng)對人民幣匯率波動分析，可以得出比較符合實(shí)際的結(jié)論。巴薩效應(yīng)認(rèn)為，當(dāng)貿(mào)易產(chǎn)品部門(制造業(yè))生產(chǎn)效率迅速提高時(shí)，會帶動該部門的工資增長。由于工資水平的傳遞性，其他行業(yè)工資也會近似比例上漲，導(dǎo)致非貿(mào)易產(chǎn)品對貿(mào)易產(chǎn)品的相對價(jià)格上升，最終推升匯率。同樣，生產(chǎn)率的下降也會對該國的匯率有下降的壓力。金融危機(jī)雖然對我國影響不是十分顯著，但我國經(jīng)濟(jì)在此后也有所調(diào)整和變化?！八娜f億”刺激了GDP增速短時(shí)反彈，但2010年后期，我國經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入了波動中下行的通道。到了2015年初，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在6.8%上下小幅波動。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017全年國內(nèi)生產(chǎn)總值827122億元，比上年增長6.9%0，得力于基礎(chǔ)設(shè)施投資和內(nèi)需旺盛，也依靠著人工智能、電子結(jié)算等領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型己經(jīng)擺脫此前的波動，進(jìn)入穩(wěn)定增長期。正是這種從高速發(fā)展轉(zhuǎn)為中高速增長的歷史階段，我國的經(jīng)濟(jì)增長動力有所轉(zhuǎn)變、分化，導(dǎo)致政策的宏觀調(diào)控在去產(chǎn)能、去杠桿和穩(wěn)增長之間的挑戰(zhàn)升級、難度加大，短期的幣值波動在所難免。人民幣2017年升值的強(qiáng)勁勢頭一掃前段時(shí)間我國國際貿(mào)易和國際收支的逆差局面，外匯儲備方面，復(fù)蘇的國際貿(mào)易將帶來大量新外匯，低迷的外匯儲備形勢也將被改變，最終抵消升值的影響，步入波動的持續(xù)發(fā)展階段。2.2.2市場健康預(yù)期顯現(xiàn)由于2017年開年，人民幣匯率就一改貶值的趨勢，持續(xù)走強(qiáng)，到2017年底又出現(xiàn)短暫的跌幅，人民幣匯率走勢經(jīng)過匯率改革和近年經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已經(jīng)趨于圍繞人民幣均衡匯率波動態(tài)勢，其原因有除上述幾點(diǎn)外，也受監(jiān)管部門的資本管制、中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)向好、人民幣市場利率提升和市場預(yù)期出現(xiàn)分化等影響，使得市場對人民幣匯率的判斷一改單一的升值或貶值，而是認(rèn)為人民幣匯率的形成機(jī)制己經(jīng)初具市場靈活性，對人民幣的預(yù)期也變得相對健康。未來，我國跨境資本雙向流動將成為常態(tài)，在外匯供給與需求趨于均衡，我國跨境資本流動趨于平衡的狀態(tài)下，政府對外匯市場微觀監(jiān)管強(qiáng)調(diào)跨境資金雙向流動政策標(biāo)準(zhǔn)的一致性，匯率政策也趨于中性，在保持人民幣匯率波動的同時(shí)反過來又給了市場以較為堅(jiān)定的信心。2.2.3我國對外投資降幅收窄我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之迅速毋庸置疑，2017年，我國累計(jì)實(shí)現(xiàn)境外非金融類投資1200.8億美元，同比下降29.4，呈現(xiàn)降幅逐步收窄的特點(diǎn)，非理性對外投資得到有效遏制?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，我國對“一帶一路”沿線國家有合計(jì)143.6億美元新增投資，占同期總額的12，同比增加3.5個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國企業(yè)共實(shí)施完成海外并購項(xiàng)目341起，交易總額達(dá)9G2億美元;其中直接投資212億美元，比例為22，境外融資750億美元，達(dá)78}0。這種我國對外投資合作穩(wěn)步推進(jìn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化、并購活躍、帶動出口作用明顯，人民幣在境外的大量投放也引起人民幣在境外貨幣市場的供應(yīng)增加，增加離岸人民幣資金池的存量，提升對在岸人民幣的調(diào)整能力，降低人民幣匯率的大幅波動可能性，也對人民幣匯率的波動狀態(tài)的形成起到促進(jìn)作用。3人民幣匯率波動的影響3.1匯率升值的主要影響分析3.1.1優(yōu)化進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)一國貨幣匯率升值會使其出口商品的價(jià)格上升，導(dǎo)致出口減少，即使其國內(nèi)價(jià)值穩(wěn)定，升值仍會使出口商品的外幣價(jià)格上漲，導(dǎo)致商品的出口減少本幣在境內(nèi)的升值，從而形成匯率的波動。我國2017年進(jìn)出口貿(mào)易的27.8萬億元中，出口15.33萬億元，進(jìn)口12.46萬億元，分別增長10.8%和18.7%，較2016年人民幣貶值時(shí)增幅均有所下降。人民幣匯率在2017年的升值促使進(jìn)出口的收窄，不僅調(diào)整了進(jìn)口和出口在進(jìn)出口貿(mào)易中的比例，也在進(jìn)出口主體結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口貿(mào)易區(qū)域結(jié)構(gòu)等方面得到完善伏化，見表3-1和表3-2。表3-12017年我國民營企業(yè)進(jìn)出口和其他進(jìn)出口占比項(xiàng)目比例民營企業(yè)進(jìn)出口38.50%其他進(jìn)出口61.50%表3-22017年區(qū)域進(jìn)出口增速表區(qū)域比例西部12省23.40%中部6省18.40%東北三省15.60%東部十省13%3.1.2影響外匯儲備購買力和規(guī)模人民幣匯率的升值對存量外匯儲備購買力會產(chǎn)生影響，由于此前我國外匯儲備存量巨大，2014年曾創(chuàng)近4萬億美元的最高點(diǎn)，到了2018年2月，我國的外匯儲備經(jīng)此前的跌落后回調(diào)至3.13萬億美元，人民幣的小幅變動就能引起外匯儲備購買力的巨大變動，因此人民幣升值會造成外匯儲備購買力的重大損失。其次，外匯儲備的組成部分是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的凈流入，人民幣匯率升值通過影響外匯資金的凈流入量最終影響外匯儲備規(guī)模。此外，人民幣升值時(shí)外匯儲備的購買力雖然遭受損失，收益率下降，但也伴隨投資機(jī)會的出現(xiàn)，進(jìn)出口貿(mào)易參與者可以利用這個(gè)機(jī)會獲取較高的收益。3.1.3企業(yè)避險(xiǎn)需求上漲除自有生產(chǎn)資源和勞動力之外，若對外貿(mào)易的主營業(yè)務(wù)依賴于某些大宗商品的進(jìn)口，那么，人民幣匯率波動的“雙刃劍”效應(yīng)“劍”的一面將會在此體現(xiàn):人民幣升值將對企業(yè)出口增量帶來一定程度的抑制，影響短期利潤。在人民幣尚未完成國際化的今天，許多對外貿(mào)易都是由美元結(jié)算，相應(yīng)的，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中必定存在大量的應(yīng)收賬款和款項(xiàng)。這些款項(xiàng)往往由商業(yè)信用產(chǎn)生，是持續(xù)經(jīng)營不可避免的，所謂的外匯風(fēng)險(xiǎn)也就蘊(yùn)藏在其中。有風(fēng)險(xiǎn)就有機(jī)遇，人民幣升值將會使以外幣表示的應(yīng)付類款項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值大幅提升，給企業(yè)帶來匯兌收益，一定程度上能彌補(bǔ)此前長時(shí)間的匯兌損失?？傮w來說，企業(yè)持有的外幣資產(chǎn)和負(fù)債都會隨著人民幣的升值而貶值，這種匯率的變化會增加企業(yè)的避險(xiǎn)需求。但對財(cái)務(wù)管理水平偏弱，普遍缺乏專業(yè)性的財(cái)務(wù)管理人才的大部分中小外貿(mào)企業(yè)來說，對匯率變化的信息來源不足，應(yīng)變意識較弱，配套手段貧乏，避險(xiǎn)需求很難得到滿足。3.2匯率貶值的主要影響分析一國貨幣的貶值從長期來看是能夠刺激出口的，但是在短期可能出現(xiàn)“時(shí)滯”，即J曲線效應(yīng)。原因在于，存在貶值前己簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議，以外幣定價(jià)的進(jìn)口支付將增加;以本幣定價(jià)的出口，折成外幣的收入將減少，出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的下降，進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口價(jià)格的上升，就會導(dǎo)致貿(mào)易收支趨向惡化;其次，在貶值后簽訂的貿(mào)易合同，出口增長仍然要受決策、資源、生產(chǎn)等周期的影響，出現(xiàn)“粘性效應(yīng)”，呈現(xiàn)“J”形曲線效應(yīng)。人民幣匯率的貶值也符合此效應(yīng)的論據(jù)，也因此人民幣匯率的波動對我國進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生了一些影響。3.2.1擴(kuò)大出口產(chǎn)品份額對外貿(mào)易的眾多因素中最重要的一個(gè)就是匯率，一國的匯率水平對于該國進(jìn)出口貿(mào)易額來說意義重大。貨幣貶值最直觀的影響就是刺激出口，這也是許多貨幣當(dāng)局經(jīng)常會采用的貨幣政策。對于人民幣來說，當(dāng)人民幣匯率較低時(shí)，我國從外國進(jìn)口商品的價(jià)格就較高，出口商品價(jià)格較低，境外市場對我國出口商品需求增大，本國居民對進(jìn)口商品需求減少。而因?yàn)橛唵蔚暮炗喸谑巧a(chǎn)和交貨之前，訂單的數(shù)量不受變動了的價(jià)格的影響，貶值后在出口貿(mào)易中以相同人民幣計(jì)價(jià)的出口商品的外幣表示額度將會下降，利于對外貿(mào)易獲得價(jià)格優(yōu)勢，利潤空間大了，結(jié)算能力強(qiáng)了，就會擴(kuò)大出口產(chǎn)品份額。而當(dāng)匯率變動帶動價(jià)格變動時(shí)，進(jìn)出口額的變化就會主要來自價(jià)格效應(yīng)，人民幣貶值就會導(dǎo)致出口額上升，使我國外貿(mào)企業(yè)再次獲得優(yōu)勢。而人民幣匯率的波動就會使企業(yè)持續(xù)保有對經(jīng)濟(jì)基本面的信息，將貶值對經(jīng)濟(jì)不利影響的預(yù)期減弱，進(jìn)而突出出口的優(yōu)勢。3.2.2振興本土企業(yè)和民族產(chǎn)業(yè)雖然人民幣貶值刺激出口，但我國企業(yè)不應(yīng)遇到貨幣貶值就認(rèn)為出口能順風(fēng)順?biāo)?，放松警惕，?yīng)提高人民幣升值預(yù)期，隨時(shí)做好人民幣升值準(zhǔn)備，因?yàn)槿嗣駧艆R率的波動狀態(tài)說明人民幣匯率己經(jīng)趨向于均衡匯率，不會再出現(xiàn)此前的大幅單邊波動。企業(yè)應(yīng)樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”的外貿(mào)管理理念，利用人民幣貶值使人民幣對外購買力減弱給企業(yè)帶來的喘息之際，從全方位，多角度出發(fā)，與企業(yè)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢相結(jié)合，對貿(mào)易結(jié)構(gòu)及時(shí)調(diào)整，在對外經(jīng)貿(mào)合作中吸收國外企業(yè)科研、管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)在人民幣轉(zhuǎn)為升值之際，以抓住人民幣國際化帶來的機(jī)遇，擴(kuò)大國外優(yōu)質(zhì)技術(shù)引進(jìn)規(guī)模，更新自身的生產(chǎn)和工藝，全產(chǎn)業(yè)提升生產(chǎn)技術(shù)和水平，培育技術(shù)密集型的新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能，推動本土企業(yè)發(fā)展，完成民族產(chǎn)業(yè)升級。3.2.3吸引外商投資我國在進(jìn)入21世紀(jì)以后，人口紅利慢慢消失，經(jīng)濟(jì)增速減緩，這些變化都促使上世紀(jì)末以來在我國大陸上如火如茶的外商投資開始重新考慮我國大陸市場的投資價(jià)值，一些資金實(shí)力較弱的已經(jīng)開始逐步在我國市場撤資。人民幣貶值帶來第三項(xiàng)好處就是外商在我國市場又可以有實(shí)現(xiàn)價(jià)值的空間了。比如外資投資出口型產(chǎn)品，就可以享受到與內(nèi)資企業(yè)一樣的匯率紅利，而且經(jīng)過三十年的發(fā)展，我國的投資環(huán)境向好，各類基礎(chǔ)設(shè)備甚至優(yōu)于老牌的資本主義國家，人民幣對于美元的貶值就可以吸引一部分歐洲的投資者。在人民幣持續(xù)貶值的2016年，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)對華投資增長52.6%;歐盟28國對華投資同比增長41.30l0;英、德與盧森堡對華投資同比分別增長113.9%,80.9%和125%。外商投資企業(yè)數(shù)量上，當(dāng)年全國新注冊登記的外商投資企業(yè)2.79萬家，投資總額1億美元以上的大型外商投資企業(yè)近千余家，增資1億美元以上的外商投資企業(yè)近500家。而人民幣的波動新常態(tài)保證了人民幣的貶值是適度的，通過貶值帶來資本回報(bào)率的同時(shí)保持中國市場的發(fā)展前景，保持人民幣的貨幣價(jià)值，反過來又對外商投資構(gòu)成吸引。最后，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然步入中高速的發(fā)展期，但與同期的世界經(jīng)濟(jì)相比，優(yōu)勢還是十分突出的。人民幣近期貶值，是對相應(yīng)時(shí)期美元升值的回應(yīng)，由于美元是貨幣籃子中權(quán)重最大的幣種，美元升值相對應(yīng)的，人民幣就出現(xiàn)貶值，相對于世界上其他的大多數(shù)貨幣而言，人民幣依舊幣值穩(wěn)定，略有升值，那么近期人民幣波動就是益處頗多了。3.2.4貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護(hù)主義升溫很長一段時(shí)間來，正是我國得天獨(dú)厚的資源享賦與龐大人口基數(shù)制造出了低生產(chǎn)成本的產(chǎn)品，利用價(jià)格優(yōu)勢保持了許久的貿(mào)易順差，持有了大量的外匯。正因如此，國際上對于我國企業(yè)的“傾銷”的聲音一度此起彼伏，人民幣貶值加劇了這種形勢，部分西方諱言其真實(shí)意圖一味要求人民幣升值。此次人民幣的貶值讓我國出口壓力徒增，國際貿(mào)易環(huán)境緊張，與部分國家摩擦加深，甚至引發(fā)部分國家貨幣競爭性貶值，破壞國際貿(mào)易的秩序。4人民幣匯率波動對策建議4.1加快匯率制度改革人民幣匯率形成機(jī)制方面，建立健全人民幣離岸市場和境內(nèi)的人民幣匯率機(jī)制，更新調(diào)整匯率雙向浮動范圍，保持匯率形成機(jī)制的靈活性。同時(shí)要保持匯率相對穩(wěn)定，增加匯率避險(xiǎn)渠道。使境外市場和主體能夠借助這些產(chǎn)品管理其外匯風(fēng)險(xiǎn)，培育海外市場對人民幣的消費(fèi)、使用、貯藏習(xí)慣，為我國對外貿(mào)易深入開展提供便利。隨著市場預(yù)期愈來愈健康，投資者對我國資本流出引發(fā)的擔(dān)憂緩和不少，目前在岸外匯供給和需求趨于均衡，在市場開始適應(yīng)人民幣匯率波動的2018年，進(jìn)一步改革匯率制度的再度被提出。人民幣匯率將實(shí)現(xiàn)輕度管理浮動匯率制，同時(shí)將有更多資金進(jìn)出資本賬戶，推動人民幣匯率在市場化的道理上邁進(jìn)，形成與我國進(jìn)出口體量及國際地位相適應(yīng)的人民幣匯率形成機(jī)制。4.2產(chǎn)業(yè)升級從根本提升競爭力近幾年我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，這種中高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型必經(jīng)的階段。結(jié)合人民幣匯率開啟波動，彈性增加的新進(jìn)程，我國政府應(yīng)該著眼我國進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，出臺對高科技附加值產(chǎn)業(yè)、中西部省份和資源節(jié)約型的優(yōu)惠政策，自上而下地利用人民幣匯率波動的歷史時(shí)機(jī)，可以抑制通貨膨脹，擠出資產(chǎn)和金融泡沫，顯現(xiàn)我國真正的綜合國力。我國企業(yè)在面對國際市場時(shí)的一個(gè)最大劣勢就是由部分產(chǎn)品質(zhì)量不佳甚至是國內(nèi)市場的產(chǎn)品丑聞導(dǎo)致的“我國制造”國際形象不佳，在一段時(shí)期里還受到過許多不公平的對待。解決這個(gè)問題，要從產(chǎn)品和市場兩方面入手進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級:在產(chǎn)品層面，加大科研力度，提升產(chǎn)品附加值，讓“中國制造”也能在國際市場中閃耀智慧的光輝，而不廉價(jià)產(chǎn)品的代名詞;在市場層面，是企業(yè)更應(yīng)投入時(shí)間精力研究的，比如貿(mào)易對方的資源享賦，產(chǎn)品的實(shí)際需求，政策方向，文化宗教，替代品的價(jià)格質(zhì)量，從根本上提升競爭力。4.3積極參與跨境人民幣交易進(jìn)出口貿(mào)易的定義很廣泛，很多時(shí)候?qū)W者都站在企業(yè)進(jìn)口原材料和生產(chǎn)成本，經(jīng)過加工，最后出口的貿(mào)易鏈維度上來分析研究，但事實(shí)上我國現(xiàn)階段人民的可支配收入己經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，出國消費(fèi)總量一直居高不下。那么站在貿(mào)易的另一方，我們迫切需要更多的外匯，也愿意用人民幣換匯，因此可以實(shí)施例如“藏匯于民”政策，將“債權(quán)大國”從國有轉(zhuǎn)為私有。數(shù)據(jù)表明，日本的官方對外資產(chǎn)的占比只達(dá)到了較低17.6%，與此同時(shí)，我國雖是目前第一大債權(quán)國，但這種外匯紅利卻與人民無關(guān)，而巨大外匯儲備對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)則是每個(gè)人消費(fèi)者共同承擔(dān)的，這顯然不利于公平和可持續(xù)發(fā)展。因此，“還匯于民”才能給匯率市場、人民幣離岸在岸市場注入活力，盤活賬表的資產(chǎn)負(fù)債，服務(wù)于實(shí)際。同時(shí)，積極引導(dǎo)企業(yè)和人民參與跨境人民幣交易，選擇靈活的跨境結(jié)算方式來降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)對人民幣匯率波動的市場動態(tài)時(shí)，外貿(mào)企業(yè)可以選擇“鎖定匯率”的跨境結(jié)算方式來保值止損。4.4有重點(diǎn)地對外投資進(jìn)出口貿(mào)易不僅僅是生產(chǎn)制造，也包括資本運(yùn)營，目前，就資本的投資回報(bào)率而言，境外市場要高于境內(nèi)市場。政府和企業(yè)層面都應(yīng)看到這一點(diǎn)，不僅通過產(chǎn)品、資本和勞務(wù)的輸出“走出去”，也要將國內(nèi)的閑置資金送出去，一方面可以減輕國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫的壓力，一方面人民幣對外直接投資的擴(kuò)大可以提高我國企業(yè)的國際化水平，在更高層次上參與國際競爭。由于目前我國逐漸開始資本輸出，政府應(yīng)企業(yè)走出國門之際，鼓勵(lì)其使用人民幣開展對外直接投資、參與海外并購。開設(shè)建立以人民幣為幣種的海外投資基金，更好得為對外投資企業(yè)提供幫助和服務(wù)，分散其風(fēng)險(xiǎn)，更有力地保障企業(yè)的合法權(quán)益。考慮到近期人民幣波動頻繁的特征，外貿(mào)企業(yè)在國際金融市場中投資時(shí)，應(yīng)更有目的地選擇不鎖定匯率或者部分鎖定匯率的產(chǎn)品，有重點(diǎn)地對外投資，才能更有效的適應(yīng)這種新常態(tài)，為今后進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展助力。4.5利用金融工具套期保值實(shí)踐中，通過