商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：上美股份預(yù)告高增長(zhǎng)38大促關(guān)注國(guó)貨美妝品牌

請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券證券研究報(bào)告行業(yè)研究開源證券開源證券證券研究報(bào)告行業(yè)研究商貿(mào)零售投資評(píng)級(jí)：看好(維持)楊柏?zé)?聯(lián)系人)張思敏(聯(lián)系人)楊柏?zé)?聯(lián)系人)張思敏(聯(lián)系人)行業(yè)周報(bào)S0790123070080行業(yè)周報(bào) ●上美股份2023年業(yè)績(jī)超Wind一致預(yù)期，38大促關(guān)注國(guó)貨美妝品牌戰(zhàn)況實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.0-42.0億元(同增49.5%-57.0%)、歸母凈利潤(rùn)4.2-4.6億元(同增185.5%-212.7%),收入、利潤(rùn)均超Wind一致預(yù)期。上美股份2023年在抖音品牌韓束2023年奪得抖音美妝TOP1,且在2024年取得進(jìn)一步突破。行業(yè)層面作，我們觀察到：(1)重組膠原蛋白成分熱度不減，陸續(xù)有更多品牌入局；(2) 相關(guān)研究報(bào)告換季來臨，品牌方也開始發(fā)力防曬類產(chǎn)品。展望2024年，美妝行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)愈《龍年春節(jié)社會(huì)消費(fèi)穩(wěn)健恢復(fù)，黃金珠寶品類表現(xiàn)良好—行業(yè)周報(bào)》●行業(yè)關(guān)鍵詞：擊穿價(jià)、抖音38好物節(jié)、MaiLiExtreme、Xeomin、十全十免《醫(yī)美化妝品1《醫(yī)美化妝品1月月報(bào)：江蘇吳中愛塑美獲批上市，珀萊雅新品源力面霜【MaiLiExt2.0添加XVIⅡ型重組膠原蛋白—行業(yè)【Xeomin】德國(guó)肉純凈型A型肉毒毒素Xeomin(西馬)獲批。本周(2月26日-3月1日),商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收1846.02點(diǎn)，上漲0.94%,跑贏上證綜指(本周上漲0.74%)0.21個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第17位。零售各細(xì)分板塊中，本周互聯(lián)網(wǎng)電商板塊漲幅最大，2024年年初至今天音控股(+7.0%)漲幅靠前。投資主線一(化妝品):關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的國(guó)貨美妝龍頭，投資主線二(醫(yī)美):行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性無虞，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦醫(yī)美投資主線三(黃金珠寶):消費(fèi)與投資需求雙輪驅(qū)動(dòng)高景氣，關(guān)注黃金珠寶品牌投資主線四(跨境電商):頭部跨境電商企業(yè)順應(yīng)商品出海趨勢(shì)有望延續(xù)高增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份。請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券行業(yè)周報(bào)1、零售行情回顧 42、零售觀點(diǎn)：38電商大促在即，持續(xù)關(guān)注國(guó)貨美妝戰(zhàn)況 62.1、行業(yè)動(dòng)態(tài)：上美股份2023年業(yè)績(jī)超預(yù)期，主品牌韓束表現(xiàn)亮眼 62.2、關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司 82.2.1、朗姿股份：擬現(xiàn)金收購(gòu)鄭州集美100%股權(quán)，外延拓展持續(xù)推進(jìn) 2.2.2、華凱易佰：公布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，賦能公司成長(zhǎng) 2.2.3、百果園集團(tuán)：水果零售龍頭，發(fā)布黃金十年戰(zhàn)略、正式揚(yáng)帆起航 2.2.4、潮宏基：2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)61%-101% 2.2.5、吉宏股份：2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同增80-100% 2.2.6、潤(rùn)本股份：2023年歸母凈利潤(rùn)+34%~+47%,兒童防曬新品可期 2.2.7、水羊股份：歸母凈利翻倍以上增長(zhǎng)，強(qiáng)品牌運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)顯現(xiàn) 2.2.8、周大福：同店銷售在低基數(shù)、價(jià)格策略調(diào)整等因素下恢復(fù)增長(zhǎng) 2.2.9、愛美客：業(yè)績(jī)預(yù)告2023Q4利潤(rùn)高增，進(jìn)軍光電完善醫(yī)美布局 2.2.10、紅旗連鎖：實(shí)控人變更為四川省國(guó)資委，便利超市龍頭砥礪前行 2.2.11、周大生：三季度扣非歸母凈利潤(rùn)+12.3%,渠道規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張 2.2.12、福瑞達(dá)：化妝品業(yè)務(wù)三季度表現(xiàn)亮眼，人事調(diào)整落地助力轉(zhuǎn)型 2.2.13、貝泰妮：2023Q3營(yíng)收環(huán)比提速，扣非歸母凈利潤(rùn)較快增長(zhǎng) 2.2.14、華熙生物：2023Q3歸母凈利潤(rùn)-56.0%承壓，期待公司優(yōu)化成果 2.2.15、愛嬰室：2023Q3營(yíng)收端表現(xiàn)持平，利潤(rùn)端表現(xiàn)同比改善 2.2.16、家家悅：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，探索零食連鎖、硬折扣等新業(yè)態(tài) 2.2.17、老風(fēng)祥：2023Q3凈利潤(rùn)增長(zhǎng)亮眼，推出新主題店豐富渠道 2.2.18、珀萊雅：2023Q3歸母凈利潤(rùn)+24%,國(guó)貨龍頭雙十一放量可期 2.2.19、巨子生物：2023H1營(yíng)收同比+63%,重組膠原蛋白龍頭表現(xiàn)亮眼 203、零售行業(yè)動(dòng)態(tài)追蹤 213.1、行業(yè)關(guān)鍵詞：擊穿價(jià)、抖音38好物節(jié)、MaiLiExtreme、Xeomin、十全十免等 213.2、公司公告：錦波生物發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)等 234、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1:本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售指數(shù))表現(xiàn)位列第17位 4圖2:本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售)指數(shù)上漲0.94% 4圖3:2024年年初至今(商貿(mào)零售)指數(shù)下跌6.26% 4圖4:本周互聯(lián)網(wǎng)電商板塊漲幅最大，周漲幅為4.62% 5圖5:2024年初至今品牌化妝品板塊跌幅最小，為0.43% 5圖6:2023年上美股份整體經(jīng)營(yíng)錄得亮眼表現(xiàn) 6圖7:2023年韓束憑33.4億元GMV奪得抖音美妝TOP1 6圖8:定制短劇種草+精細(xì)自播承接助力韓束快速放量 6圖9:韓束2024年1-2月抖音表現(xiàn)較2023Q4更為亮眼 6圖10:國(guó)貨美妝品牌紛紛把握開年來的時(shí)間窗口期進(jìn)行迭代推新工作 7圖11:天貓、抖音等平臺(tái)著力準(zhǔn)備38電商大促 7圖12:李佳琦美妝節(jié)即將開啟，珀萊雅等國(guó)貨品牌均參與 7請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券行業(yè)周報(bào)表1:本周零售行業(yè)聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、焦點(diǎn)科技、天音控股漲幅靠前 5表2:本周零售行業(yè)ST通葡、*ST商城、友阿股份等跌幅靠前 5表3:重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份、潮宏基、巨子生物、潤(rùn)本股份等 8表4:本周重點(diǎn)推薦個(gè)股潤(rùn)本股份、中國(guó)黃金、華熙生物表現(xiàn)相對(duì)較好 21表5:零售公司大事提醒：關(guān)注多家公司股東大會(huì)召開等 表6:零售行業(yè)大事提醒：2024第十三屆杭州(全球)新電商博覽會(huì)等 開源證券本周(2月26日-3月1日)A股上漲，零售行業(yè)指數(shù)上漲0.94%。上證綜指報(bào)收3027.02點(diǎn)，周累計(jì)上漲0.74%;深證成指報(bào)收9434.75點(diǎn)，周上漲4.03%;本周全部31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)排名前三位的分別為計(jì)算機(jī)、電子和通信。零售行業(yè)指數(shù)(參照商貿(mào)零售指數(shù))本周報(bào)收1846.02點(diǎn)，周漲幅為0.94%,在所有一級(jí)行業(yè)中位列第17位。2024年年初至今，零售行業(yè)指數(shù)下跌6.26%,表現(xiàn)弱于大盤(2024年年初至今上證綜指累計(jì)上漲1.75%)。圖2:本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售)指數(shù)上漲0.94%圖3:2024年年初至今(商貿(mào)零售)指數(shù)下跌6.26%零售各細(xì)分板塊中，互聯(lián)網(wǎng)電商板塊本周漲幅最大；2024年年初至今，品牌化妝品板塊跌幅最小。在零售行業(yè)各主要細(xì)分板塊(我們依據(jù)二級(jí)行業(yè)分類，選擇較有代表性的超市、百貨、多業(yè)態(tài)零售、專業(yè)連鎖、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)電商、鐘表珠寶和品牌化妝品8個(gè)細(xì)分板塊)中，本周6個(gè)子板塊上漲，其中互聯(lián)網(wǎng)電商板塊漲幅最大，周漲幅為4.62%;2024年全年來看，品牌化妝品板塊年初至今累計(jì)下跌0.43%,在零售行業(yè)各細(xì)分板塊中跌幅最小。開源證券圖4:本周互聯(lián)網(wǎng)電商板塊漲幅最大，周漲幅為4.62%圖5:2024年初至今品牌化妝品板塊跌幅最小，為0.43%個(gè)股方面，本周聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、焦點(diǎn)科技、天音控股漲幅靠前。本周零售行業(yè)主要93家上市公司(參照一級(jí)行業(yè)指數(shù)成分，剔除少量主業(yè)已發(fā)生變化公司)中，合計(jì)有47家公司上漲、44家公司下跌。其中，本周個(gè)股漲幅排名前三位分別是聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、焦點(diǎn)科技、天音控股，周漲幅分別為15.1%、10.0%和7.0%。本周跌幅靠前公司為ST通葡、*ST商城、友阿股份。表1:本周零售行業(yè)聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、焦點(diǎn)科技、天音控股漲幅靠前漲幅排名聯(lián)絡(luò)互動(dòng)收盤價(jià)(元)234小商品城商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)5商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)67電商服務(wù)8電商服務(wù)9商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)百貨跌幅排名證券代碼股票簡(jiǎn)稱收盤價(jià)(元)綜合電商2百貨3百貨4商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)5百大集團(tuán)百貨圖6:2023年上美股份整體經(jīng)營(yíng)錄得亮眼表現(xiàn)開源證券圖6:2023年上美股份整體經(jīng)營(yíng)錄得亮眼表現(xiàn)上美股份2023年業(yè)績(jī)超Wind一致預(yù)期，主品牌韓束抖音GMV超30億元奪魁。3月1日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的多品牌美妝集團(tuán)上美股份發(fā)布正面盈利預(yù)告，2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.0-42.0億元(同增49.5%-57.0%)、歸母凈利潤(rùn)4.2-4.6億元(同增185.5%-212.7%),收入、利潤(rùn)均超Wind一致預(yù)期(營(yíng)收39.5億元、歸母凈利潤(rùn)3.7億元),受益于主品牌韓束2023年放量，公司整體經(jīng)營(yíng)錄得亮眼表現(xiàn)。根據(jù)蟬媽媽&蟬魔方數(shù)據(jù)，上美股份旗下主品牌韓束2023年抖音渠道GMV達(dá)33.4億元，奪得抖音美妝TOP1,成為抖音平臺(tái)首個(gè)達(dá)到30億量級(jí)的美妝品牌。圖7:2023年韓束憑33.4億元圖7:2023年韓束憑33.4億元GMV奪得抖音美妝TOP1創(chuàng)新打法助力韓束出彩，2024年抖音渠道將仍是兵家必爭(zhēng)之地。韓束憑借過往積累及深刻渠道洞察，探索出“定制短劇種草”高效引流方式，并通過一號(hào)一品的精細(xì)化自播間搭配“24小時(shí)日不落直播”承接流量，在抖音形成“種草-成交”閉環(huán)。青眼數(shù)據(jù)顯示2023年抖音美妝GMV已達(dá)1684億元(+47%),對(duì)比淘系(2002億元，-12%)、快手(405億元，+70%)、京東(383億元，-15%)來看，我們認(rèn)為對(duì)品牌而言，2024年抖音渠道依舊存在較好增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；仍以韓束為例，青眼情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月韓束抖音GMV分別為7.73億元(+741%)、6.15億元(+728%),較2023Q4月均GMV(5.21億元)取得進(jìn)一步突破。圖8:定制短劇種草+精細(xì)自播承接助力韓束快速放量圖9:韓束2024年1-2月抖音表現(xiàn)較2023Q4更為亮眼開源證券方面3月開始后將很快迎來換季，因此國(guó)貨美妝品牌紛紛把握時(shí)間窗口期進(jìn)行迭代推新工作，具體看主要包括：(1)升級(jí)方面，瑗爾博士推出閃充水乳2.0(新添加Ⅲ型重組膠原蛋白等成分),珀萊雅推出源力面霜2.0(新添加17型重組膠原蛋白，錨定基底膜修復(fù)并推出雙重質(zhì)地供選擇),薇諾娜則推出特護(hù)霜2.0(添加升級(jí)版青刺果promax成分，并升級(jí)滲留技術(shù)助力吸(1)重組膠原蛋白成分熱度不減，陸續(xù)有更多品牌入局；(2)換季來臨，品牌方也圖10:國(guó)貨美妝品牌紛紛把握開年來的時(shí)間窗口期進(jìn)行迭代推新工作籍膠原速修4h彈嫩4周重建耐受力5大煥新升級(jí)滿級(jí)進(jìn)化黑化歸來于3月4日晚5點(diǎn)開啟，珀萊雅、丸美、瑗爾博士、薇諾娜、潤(rùn)百顏等國(guó)貨品牌均有參與，建議持續(xù)關(guān)注國(guó)貨品牌大促戰(zhàn)況。展望2024年，美妝行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈背景下，通過單一優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)的策略已經(jīng)難以實(shí)現(xiàn)，且快速變化的市場(chǎng)環(huán)境和消費(fèi)者偏好也給參與者帶來更多不確定性；因此我們認(rèn)為面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境和消費(fèi)者偏好變化，美妝公司綜合能力建設(shè)(渠道、成分、品牌矩陣等)重要性凸顯，具備強(qiáng)產(chǎn)品力、運(yùn)營(yíng)力、營(yíng)銷力，且能夠堅(jiān)定品牌理念的國(guó)貨美妝公司，有望在變化挑戰(zhàn)圖11:天貓、抖音等平臺(tái)著力準(zhǔn)備38電商大促圖11:天貓、抖音等平臺(tái)著力準(zhǔn)備38電商大促開源證券投資主線1:關(guān)注具備強(qiáng)產(chǎn)品力、運(yùn)營(yíng)力、營(yíng)銷力的國(guó)貨美妝龍頭品牌。短期行業(yè)生物(重組膠原蛋白專業(yè)護(hù)膚龍頭，醫(yī)美管線落地有望開辟第二曲線)、珀萊雅(主國(guó)產(chǎn)化率、合規(guī)化程度等多維提升邏輯未變，利好具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭。重點(diǎn)推薦愛美客(產(chǎn)品、渠道、研發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著,期待差異化管線續(xù)力成長(zhǎng))、朗姿股份(擬收購(gòu)鄭州集美100%股權(quán)，“內(nèi)生+外延”雙重驅(qū)動(dòng)下醫(yī)美版圖持續(xù)擴(kuò)張);受益標(biāo)的包括科笛-B、華東醫(yī)藥、四環(huán)醫(yī)藥、昊海資”雙輪驅(qū)動(dòng)下，黃金珠寶行業(yè)景氣持續(xù)驗(yàn)證；短期關(guān)注各品牌開店推進(jìn)情況及春節(jié)旺季銷售良好表現(xiàn)；長(zhǎng)期看，產(chǎn)品研發(fā)和信息化能力是更值得關(guān)注的競(jìng)爭(zhēng)要素。重點(diǎn)推薦潮宏基(時(shí)尚珠寶構(gòu)筑差異化產(chǎn)品力，渠道端加盟拓店彈性大)、老鳳祥、投資主線4:關(guān)注順應(yīng)海外市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)、有望延續(xù)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的跨境電商公司?？缇畴娚绦袠I(yè)基本面回暖，把握海外消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)、助力國(guó)貨出海且具備強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的跨境電商頭部企業(yè)有望持續(xù)增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦華凱易佰(深筑數(shù)字化壁壘，發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃賦能成長(zhǎng))、吉宏股份(跨境社交電商龍頭，擬發(fā)行H股助力發(fā)展)。表3:重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份、潮宏基、巨子生物、潤(rùn)本股份等百果園集團(tuán)醫(yī)美化妝品化妝品2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.94億元(+22.1%)、歸母凈利潤(rùn)1.94億元(+585.8%)2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.00-2.50億元(+836.0%~+1070.0%)。公司擬現(xiàn)金收購(gòu)鄭州集美100%股權(quán)，“內(nèi)生+外延”雙重驅(qū)動(dòng)下醫(yī)美版圖持續(xù)擴(kuò)張。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.21億元(-2.3%)、歸母凈利潤(rùn)5.14億元(-24.1%);2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.81億元(-4.4%)、歸母凈利潤(rùn)5.87億元(-39.5%)。公司是四輪驅(qū)動(dòng)的玻尿酸全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，看好公司業(yè)務(wù)優(yōu)化完成后回歸穩(wěn)健增FY2022實(shí)現(xiàn)營(yíng)收113.12億元(+9.9%)、歸母凈利潤(rùn)3.23億元(+40.4%);2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.94億元(+6.4%)、歸母凈利潤(rùn)2.61億元(+34.1%);水果零售龍頭，加盟連鎖門店貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，ToB業(yè)務(wù)有望打開新的增長(zhǎng)空間。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.99億元(+33.1%)、歸母凈利潤(rùn)2.38億元(+54.8%);2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.20-4.00億元(+60.7%~+100.9%)。時(shí)尚珠寶打造年輕差異化特色，綜合品牌力提升疊加渠道提速擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.31億元(+25.3%)、歸母凈利潤(rùn)3.21億元(+61.4%);2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.31-3.68億元(+80%~+100%)?！皵?shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動(dòng)”驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，擬發(fā)行H股助力跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.24億元(+20.9%)、歸母凈利潤(rùn)1.81億元(+37.5%)2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15-2.35億元(+34.3%~+46.8%)。銳市場(chǎng)洞察力、靈活自有供應(yīng)鏈在家庭日用消費(fèi)品領(lǐng)域持續(xù)開源證券 化妝品2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.77億元(+1.0%)、歸母凈利潤(rùn)1.80億元(+51.4%);2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.80-3.20億元(+124.0%~+156.0%)EDB持續(xù)放量前景廣闊，SKU有序接力疊加全球化多渠道運(yùn)營(yíng)，公司有望持續(xù)成長(zhǎng)。FY2024Q3實(shí)現(xiàn)銷售額同比+46.1%;中國(guó)內(nèi)地銷售額同比+42.2醫(yī)美2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.70億元(+45.7%)、歸母凈利潤(rùn)14.18億元(+43.7%)公司產(chǎn)品、渠道、研發(fā)全方位發(fā)力深化長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，期待后續(xù)差異化管線續(xù)力成長(zhǎng)。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.41億元(+0.9%)、歸母凈利潤(rùn)4.07億元(+14.0%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.38億元(-1.9%)、歸母凈利潤(rùn)1.50億元(+11.9%)。超市主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，國(guó)資入主后有望實(shí)現(xiàn)全方位資源賦能，進(jìn)一步激發(fā)增長(zhǎng)動(dòng)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.50億元(+55.3%)、歸母凈利潤(rùn)2.99億元(+109.0%);2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.20-3.55億元(+48.0%~+64.2%)。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124.94億元(+39.8%)、歸母凈利潤(rùn)10.95億元(+17.7%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.20億元(+15.2%)、歸母凈利潤(rùn)3.55億元(+2.9%)。新品牌與主品牌優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)有望促進(jìn)渠道擴(kuò)張，產(chǎn)品端發(fā)力提升黃金品類，推動(dòng)成化妝品2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.95億元(-60.2%)、歸母凈利潤(rùn)2.38億元(+54.8%);2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.60-2.90億元(+472%~+538%)。近期公司人事調(diào)整平穩(wěn)落地，未來持續(xù)聚焦大健康，有望成長(zhǎng)為醫(yī)藥健康領(lǐng)軍企業(yè)?；瘖y品2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.31億元(+18.5%)、歸母凈利潤(rùn)5.79億元(+12.0%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.64億元(+25.8%)、歸母凈利潤(rùn)1.29億元(+5.7%)。公司是敏感肌護(hù)膚領(lǐng)域龍頭，未來品牌矩陣有望持續(xù)完善，長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收413.14億元(+15.8%)、歸母凈利潤(rùn)7.41億元(+20.7%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.46億元(+13.4%)、歸母凈利潤(rùn)2.04億元(+16.5%)。公司是黃金珠寶行業(yè)核心央企，通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局深筑黃金品類優(yōu)勢(shì)。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收620.66億元(+15.9%)、歸母凈利潤(rùn)19.64億元(+44.9%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收217.22億元(+9.7%)、歸母凈利潤(rùn)6.92億元(+48.5%)。公司品牌積淀深厚，渠道擴(kuò)張疊加國(guó)企改革，《三年行動(dòng)計(jì)劃》有望推動(dòng)成長(zhǎng)提速。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.79億元(-0.6%)、歸母凈利潤(rùn)2.08億元2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.2-1.6億元(+122.0%~+196.0%)。公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望激發(fā)內(nèi)部成長(zhǎng)動(dòng)能，零食連鎖與折扣超市布局值得關(guān)注。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.21億元(-7.7%)、歸母凈利潤(rùn)0.47億元(+4.5%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.55億元(+0.2%)、歸母凈利潤(rùn)0.05億元(+48.8%)。公司短期經(jīng)營(yíng)小幅承壓，但“精耕細(xì)作+生態(tài)拓展”有望提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力?；瘖y品2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.49億元(+32.5%)、歸母凈利潤(rùn)7.46億元(+50.6%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.22億元(+21.4%)、歸母凈利潤(rùn)2.46億元(+24.2%)。公司產(chǎn)品、渠道、品牌多維發(fā)力，國(guó)貨美妝龍頭雙十一大促放量可期。化妝品FY2022實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.64億元(+52.3%)、歸母凈利潤(rùn)10.02億元(+21.0%);2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.06億元(+63.0%)、歸母凈利潤(rùn)6.67億元(+52.5%)。公司作為重組膠原蛋白專業(yè)護(hù)膚龍頭，業(yè)務(wù)基本盤增長(zhǎng)向好、第二曲線落地在資料來源：Wind、開源證券研究所開源證券2.2.1、朗姿股份：擬現(xiàn)金收購(gòu)鄭州集美100%股權(quán)，外延拓展持續(xù)推進(jìn)公司擬現(xiàn)金收購(gòu)鄭州集美100%股權(quán)，外延拓展朗姿醫(yī)管擬以現(xiàn)金共1.55億元收購(gòu)博辰九號(hào)、蕪湖聚勁、吳洪鳴持有的鄭州集美醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司(下稱“鄭州集美”)100%的股權(quán)。我們認(rèn)為，公司外延并購(gòu)進(jìn)鄭州集美2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)情況改善顯著。(1)醫(yī)院介紹：鄭州集美是河南省衛(wèi)生廳批準(zhǔn)的二甲美容?？漆t(yī)院，總營(yíng)業(yè)面積達(dá)6586平方米，下設(shè)整形外科、微創(chuàng)美容科、美容皮膚科等科室，擁有7間國(guó)際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)手術(shù)室，8套標(biāo)準(zhǔn)病房，17間皮膚治療室，4間口腔治療室，4間注射室，裝修升級(jí)完成后承載能力有望進(jìn)一步提升。(2)經(jīng)營(yíng)情況：2023年鄭州集美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億元(+52.7%)、凈利潤(rùn)769萬元(實(shí)現(xiàn)扭虧為盈),凈利率為7.3%,且經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額大幅改善，回暖明分別為不低于1054萬元/1282萬元/1529萬元，累計(jì)不低于3865萬元。女裝板塊持續(xù)優(yōu)化全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大新零售及線上渠道；嬰童板塊優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率以及布局營(yíng)銷、拓展渠道同步進(jìn)行；均有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。醫(yī)美：公司本次收購(gòu)對(duì)旗下醫(yī)美基金優(yōu)秀孵化能力的持續(xù)驗(yàn)證，后續(xù)收購(gòu)落地將進(jìn)一步提升醫(yī)美業(yè)務(wù)規(guī)醫(yī)美業(yè)務(wù)“內(nèi)生+外延”雙重驅(qū)動(dòng)下版圖持續(xù)擴(kuò)張，公司有望成長(zhǎng)為全國(guó)連鎖龍頭。詳見開源零售2022年12月16日首次覆蓋報(bào)告《朗姿股份(002612.SZ):內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)，區(qū)域醫(yī)美龍頭加速全國(guó)化布局》和2024年2月29日信息更新報(bào)告《朗姿股份(002612.SZ):擬現(xiàn)金收購(gòu)鄭州集美100%股權(quán)，外延拓展持續(xù)推進(jìn)》等。公布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)。公司2月20日公告2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案),擬向共計(jì)114名激勵(lì)對(duì)象授予1672.2萬份股票，約占公司股本總以2023年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2024-2026年業(yè)績(jī)考核目標(biāo)增速為30%/43%/57%。公司制定本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃旨在進(jìn)一步建立健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，將股東利益、公司利益高級(jí)管理人員等共計(jì)114人。業(yè)績(jī)考核方面，兩組目標(biāo)完成其一即可：(1)營(yíng)業(yè)收(2)凈利潤(rùn)：以2023年為基數(shù)，2024-2026年凈利潤(rùn)(扣非歸母凈利潤(rùn)，剔除股權(quán)激勵(lì)、員工持股涉及費(fèi)用影響)增長(zhǎng)率分別不低于30.0%/43.0%/57.3%。會(huì)計(jì)成本方面，假設(shè)2024年3月初執(zhí)行授予，則激勵(lì)計(jì)劃預(yù)計(jì)攤銷總費(fèi)用在2024-2027年分別年，全球電商滲透率有望持續(xù)提升帶動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)，而海外消費(fèi)者性價(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)也利好我國(guó)商品出海，我國(guó)跨境電商出口有望保持較高景氣度。公司精準(zhǔn)把握行開源證券業(yè)發(fā)展機(jī)遇，跨境電商主業(yè)全面布局新興消費(fèi)區(qū)域和電商平臺(tái)，執(zhí)行“泛品+精品+詳見開源零售2023年6月25日首次覆蓋報(bào)告《華凱易佰(300592.SZ):跨境電商泛品龍頭，深筑數(shù)字化壁壘驅(qū)動(dòng)多元發(fā)展》和2024年2月22日信息更新報(bào)告《華水果零售龍頭全產(chǎn)業(yè)鏈布局打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。百果園作為我國(guó)最大水果零售商，已實(shí)現(xiàn)從水果種植到終端零售全產(chǎn)業(yè)鏈布局；公司正式推出黃金十年戰(zhàn)略，旨在持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力、渠道規(guī)模和品牌形象等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來加盟連鎖門店作為經(jīng)營(yíng)果零售市場(chǎng)規(guī)模超過萬億元，但集中度較低(CR5不足5%);長(zhǎng)久以來，供應(yīng)鏈效渠道多樣化、需求日?；禄厔?shì)明顯。我們認(rèn)為，立足現(xiàn)代化供應(yīng)鏈能力且成握行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段機(jī)遇，以突出的產(chǎn)品品質(zhì)和購(gòu)物體驗(yàn)培育消費(fèi)者心智，持續(xù)贏百果園發(fā)布“黃金十年戰(zhàn)略”,打造水果生態(tài)科技型公司。(1)十年戰(zhàn)略：2024年1近社區(qū)、線上線下一體化、店倉(cāng)一體化、及時(shí)達(dá)與次日達(dá)一體化”為特色，以加盟模式為核心，順應(yīng)水果消費(fèi)品牌化趨勢(shì)由高線向低線城市市場(chǎng)擴(kuò)張，以成熟的加盟模式與一站式支持能力吸引加盟商。(3)品牌升級(jí)為翼：公司兼具產(chǎn)品和渠道品牌認(rèn)知，立足供應(yīng)鏈打造競(jìng)爭(zhēng)壁壘；自創(chuàng)水果分級(jí)體系、種植端賦能合作伙伴、倉(cāng)儲(chǔ)物流端已建設(shè)成熟的基礎(chǔ)設(shè)施。(4)數(shù)智化串聯(lián)生態(tài)：公司通過數(shù)智化能力整合全詳見開源零售2024年2月6日首次覆蓋報(bào)告《百果園集團(tuán)(2411.HK):水果零售龍2.2.4、潮宏基：2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)61%-101%潮宏基是時(shí)尚珠寶龍頭，2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)60.7%-100.9%。公司發(fā)扣非歸母凈利潤(rùn)2.90-3.70億元(同比增長(zhǎng)63.2%-108.2%)。我們認(rèn)為，公司時(shí)尚珠金品類的保值增值屬性持續(xù)凸顯。公司在2023年抓住市場(chǎng)機(jī)遇，產(chǎn)品端打造年輕時(shí)尚且具差異化的產(chǎn)品矩陣，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，并通過精細(xì)化管理和數(shù)字零售應(yīng)用賦能終端，提高終端門店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，幫助珠寶單店銷售實(shí)現(xiàn)較好提升，同時(shí)品牌影響開源證券發(fā)力加盟進(jìn)入渠道擴(kuò)張快車道，產(chǎn)品力持續(xù)兌現(xiàn)爆款頻出。(1)渠道擴(kuò)張：公司持期末總門店數(shù)達(dá)到1404家，開店高彈性得到驗(yàn)證，且2024-2025年有望保持較高加盟開店速度和業(yè)績(jī)彈性；此外，公司2023年11月在無錫開出非遺至臻旗艦店，門店設(shè)計(jì)以花絲元素為靈感來源，彰顯品牌勢(shì)能。(2)產(chǎn)品迭代：公司迭代品牌印記龍年春節(jié)，設(shè)計(jì)推出“百靈龍”系列，承中華生肖“龍”文化祥瑞寓意，搭配硬金詳見開源零售2022年3月7日首次覆蓋報(bào)告《潮宏基(002345.SZ):東方時(shí)尚珠寶龍頭品牌，發(fā)力加盟擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)高成長(zhǎng)》和2024年1月30日信息更新報(bào)告《潮宏基(002345.SZ):2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)61%-101%,實(shí)現(xiàn)門店凈增246家》吉宏股份是東南亞跨境電商龍頭，2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同增80-100%。公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.31-3.68億元(同比+80.0%~+100.0%),其中單2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10-0.47萬元(同比扭虧)。我們認(rèn)為，公司跨境跨境電商：公司主要目標(biāo)市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，此外數(shù)字化驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略推動(dòng)運(yùn)營(yíng)管理效率不斷提升，跨境電商存貨占其營(yíng)收的比保持在3%以內(nèi)，預(yù)計(jì)營(yíng)收、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)；(2)包裝：預(yù)計(jì)整體穩(wěn)健；(3)其他：廣告業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)延續(xù)收縮戰(zhàn)略，SaaS萬元、股份支付攤銷約2600萬元等，對(duì)利潤(rùn)造成一定負(fù)面影響，剔除相關(guān)費(fèi)用影響已迭代至3.0;(2)借力AI新技術(shù)推出電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B、電商智能設(shè)計(jì)與素材生成垂類模型GiiAI、智能投放助手G-king等工具降本增效；(3)踐行電商品牌戰(zhàn)略，孵化SenadaBikes、Veimia等自有品牌。此外，1月17日公司發(fā)布公告稱，擬發(fā)行H股并申請(qǐng)港交所主板上市，募集資金擬用于跨境社交電商業(yè)務(wù)海外詳見開源零售2020年7月6日首次覆蓋報(bào)告《吉宏股份(002803.SZ):移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同增80-100%,擬發(fā)行H股助力跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展》等。2.2.6、潤(rùn)本股份：2023年歸母凈利潤(rùn)+34%~+47%,兒童防曬新品可期公司是“驅(qū)蚊+嬰童護(hù)理”細(xì)分市場(chǎng)龍頭，2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同增34%-47%,符合預(yù)期。公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.15-2.35億元(+34.3%~+46.8%)、扣億元(+19.9%~+89.9%),整體符合預(yù)期。公司是“驅(qū)蚊+嬰童護(hù)理”細(xì)分龍頭，未來有望依靠敏銳市場(chǎng)洞察力、靈活自有供應(yīng)鏈在家庭日用消費(fèi)品領(lǐng)域持續(xù)開拓高潛開源證券線下渠道開拓，并加大研發(fā)投入進(jìn)一步擴(kuò)充品類、豐富矩陣，有望錄得較好增長(zhǎng)，嬰童護(hù)理產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升。盈利能力方面，在嬰童護(hù)理品類占比提升帶動(dòng)下，公司已于2023年12月取得兒童防曬特證(國(guó)妝特字20235264),產(chǎn)品名“潤(rùn)本兒童防曬乳”(SPF20、PA++);我們認(rèn)為，兒童防曬市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘較高且仍是藍(lán)海，后多等現(xiàn)有線上渠道持續(xù)開疆拓土，另一方面公司還計(jì)劃進(jìn)一步拓展線下渠道，通過線上線下相融合，拓展渠道廣度和深度，以實(shí)現(xiàn)全方位觸達(dá)消費(fèi)者、擴(kuò)大品牌輻射范圍。我們認(rèn)為，公司“大品牌、小品類”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略獨(dú)特，未來有望在多個(gè)細(xì)分小詳見開源零售2024年1月15日首次覆蓋報(bào)告《潤(rùn)本股份(603193.SH):驅(qū)蚊及嬰童護(hù)理細(xì)分龍頭，立足小品類、打造大品牌》和2024年1月25日信息更新報(bào)告《潤(rùn)本股份(603193.SH):2023年歸母凈利潤(rùn)+34%~+47%,兒童防曬新品可期》等。全年歸母凈利yoy+124%-156%,完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)可期。公司公告2023年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約2.8-3.2億元，yoy+124.0%-156.0%,扣非歸母凈利2.6-3億元，續(xù)上升，代理品牌業(yè)務(wù)進(jìn)入良性軌道。同時(shí)，公司動(dòng)態(tài)優(yōu)化銷售模式，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)中大單品CP組合2023年三平臺(tái)銷售占比75%左右。產(chǎn)品端：超級(jí)CP組合模式跑斷豐富。對(duì)標(biāo)海藍(lán)之謎全年超級(jí)大單品銷售占比53%左右，公司第二梯隊(duì)產(chǎn)品放量夜肌賽道紅利進(jìn)行配方升級(jí)，Q3三點(diǎn)祛痘精華升級(jí)為2.0和特舒精華組合發(fā)力。據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年天貓+京東+抖音GMV2.5億元/yoy+50%,2023Q2/Q3/Q4GMVyoy+30.3%/56.9%/60.成與強(qiáng)生消費(fèi)品分拆公司科赴中國(guó)新一輪戰(zhàn)略合作續(xù)約，繼續(xù)保持穩(wěn)定合作關(guān)系衰品牌妮尚希(客單價(jià)2000元+)。詳見開源零售2023年7月7日首次覆蓋報(bào)告《水羊股份(300740.SZ):雙輪驅(qū)動(dòng)的開源證券領(lǐng)先美妝集團(tuán)，品牌升級(jí)迎經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)》和2024年1月19日信息更新報(bào)告《水羊股周大福是港資珠寶龍頭品牌，2024財(cái)年第三季度零售值同比+46.1%。公司發(fā)布FY2024Q3經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：FY2024Q3實(shí)現(xiàn)零售值同比+46.1%,恢復(fù)顯著。我們認(rèn)為，公司已建立品牌、產(chǎn)品、渠道等多方位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在新戰(zhàn)略方向下，著力提升整體經(jīng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)同店銷售因低基數(shù)、價(jià)格策略調(diào)整等因素恢復(fù)增長(zhǎng)。(1)中國(guó)內(nèi)地：FY2024Q3零售值實(shí)現(xiàn)同比+42.2%,占集團(tuán)零售值84.2%(環(huán)比上季度下降1.7pct);主要系同期基數(shù)較低，以及主動(dòng)調(diào)節(jié)價(jià)格策略(適當(dāng)放松終端折扣靈活度)所致；實(shí)現(xiàn)同比-1.9%/+32.5%,黃金品類較大幅增長(zhǎng)。(2)中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)：FY2024Q3零售值實(shí)現(xiàn)同比+70.8%;同店方面，F(xiàn)Y2024Q3同店銷售額同比+66.6%,中國(guó)香港洞察消費(fèi)趨勢(shì)變化，靈活調(diào)整定價(jià)策略推動(dòng)門店銷售增長(zhǎng)。FY2024Q牌中國(guó)內(nèi)地凈增門店43家，期末門店總數(shù)達(dá)7501家，其中76.7%為加盟店，渠道擴(kuò)張放緩。同時(shí)，我們通過整理部分商圈門店活動(dòng)信息發(fā)現(xiàn)，以黃金首飾為例，2023年上半年，公司終端門店的折扣基本控制在克減15元以內(nèi)，而到了第四季度，折扣普遍達(dá)到20元及以上?？紤]到一方面公司歷來對(duì)終端渠道管理出色，另一方面2023年以來金價(jià)上漲至高位也引起了部分消費(fèi)者的觀望情緒，我們認(rèn)為，終端折扣力度詳見開源零售2022年10月11日首次覆蓋報(bào)告《周大福(1929.HK):珠寶龍頭品牌愛美客是國(guó)產(chǎn)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，2023Q4歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)44%-78%,低基數(shù)下保持高增長(zhǎng)。公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.10-19.00億元(+43%~+50%),扣非歸母凈利潤(rùn)17.82-18.72億元(+49%~+56%),預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)影響約2800萬元，主要來自交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益及政府補(bǔ)助。單Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.92-4.82億元(+44%~+78%),保持高增。渠道端持續(xù)發(fā)力，濡白天使&如生天使預(yù)計(jì)推廣順利流和培訓(xùn)活動(dòng)，提升與下游機(jī)構(gòu)、醫(yī)生的合作廣度與深度，同時(shí)通過經(jīng)銷模式進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量。分產(chǎn)品來看，我們預(yù)計(jì)2023年嗨體系列仍平穩(wěn)增長(zhǎng)、持續(xù)提升市場(chǎng)滲透率，再生類產(chǎn)品中濡白天使覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量和銷售規(guī)?？焖偬嵘?、如生天使推廣穩(wěn)步進(jìn)行。盈利能力方面，預(yù)計(jì)公司2023年毛利率在濡白天使等高毛利產(chǎn)品推動(dòng)下維持較高水平。費(fèi)用方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入；銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用進(jìn)軍光電領(lǐng)域完善醫(yī)美布局，擬擴(kuò)充產(chǎn)能持續(xù)發(fā)力未來成長(zhǎng)。(1)進(jìn)軍光電：2023年11月，公司與Jeisys公司簽署《經(jīng)銷協(xié)議》,引入Density(射頻)和LinearZ(超開源證券聲)兩款已處于商業(yè)化階段的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器及配套耗材，在已有注射產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)軍光電領(lǐng)域，完善醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)布局，未來也有望貢獻(xiàn)新增量。(2)擴(kuò)充產(chǎn)能：11月公司宣布擬以8.10億元投資美麗健康產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新建設(shè)項(xiàng)目，將來用于實(shí)現(xiàn)凝膠類、溶液類產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大及新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。儲(chǔ)備產(chǎn)品方面，肉毒素、司美格魯肽、溶脂針等核心管線持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)將依次落地商業(yè)化，公司為擴(kuò)充產(chǎn)能做好充詳見開源零售2020年10月28日首次覆蓋報(bào)告《愛美客(300896.SZ):推新能力深業(yè)績(jī)預(yù)告2023Q4利潤(rùn)高增，進(jìn)軍光電完善醫(yī)美布局》等。2023年12月20日，公司實(shí)控人及其一致行動(dòng)人擬將其合計(jì)持有的9392.5萬股公司并在棄權(quán)期限內(nèi)放棄其持有的剩余公司股份表決權(quán)。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，公司控股股東變更為商投投資，實(shí)控人變更為四川省國(guó)資委。我們認(rèn)為，公司便利超市主承諾人承諾上市公司于2024-2026年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)減去投資收益金額后(簡(jiǎn)稱“承諾凈利潤(rùn)數(shù)”),每一年均不低于2.3億元。此外，鑒于曹世如女士卓越的企業(yè)管理能力，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍才能，為維護(hù)上市公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，保護(hù)各股東利益，協(xié)議雙方同意繼續(xù)委派其在業(yè)績(jī)承諾期及期滿后6個(gè)行業(yè)，已發(fā)展成為“云平臺(tái)大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”的互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖投資集團(tuán)有限責(zé)任公司作為省屬國(guó)有大型骨干企業(yè)，是省屬唯一現(xiàn)代商貿(mào)流通服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)和現(xiàn)代供應(yīng)鏈保障平臺(tái)，外貿(mào)涵蓋3000多個(gè)貿(mào)易品類，客戶資源遍及糧食倉(cāng)儲(chǔ)、農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)和鐵路專用線，全川布局預(yù)制菜(中央廚房)產(chǎn)業(yè)。二詳見開源零售2020年2月28日首次覆蓋報(bào)告《紅旗連鎖(002697.SZ):川蜀便利店龍頭，擴(kuò)品類+展門店打開成長(zhǎng)空間》和2023年12月21日信息更新報(bào)告《紅旗連鎖(002697.SZ):實(shí)控人變更為四川省國(guó)資委，便利超市龍頭砥礪周大生2023年前三季度營(yíng)收同比+39.8%,歸母凈利潤(rùn)同比+17.7%。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124.94億元(+39.8%)、歸母凈利潤(rùn)10.95億元(+17.7%);2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.20億元(+15.2%)、歸母凈利潤(rùn)3.55億元(+2.9%)、扣非歸母凈利潤(rùn)3.47億元(+12.3%)。我們認(rèn)為，公司新品牌周大生經(jīng)典與主品牌優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有望促進(jìn)渠道開源證券-22.5%/+51.7%,黃金產(chǎn)品延續(xù)較高景氣度；分渠道看，2023Q1-Q3公司自營(yíng)線下/電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好。而歸母凈利潤(rùn)增速有所承壓主要受投資收益與信用減值影響，前者系報(bào)告期黃金租賃業(yè)務(wù)到期歸還所形成的投資損益同比變化所致，后者系公司黃金展銷業(yè)務(wù)以及秋季訂貨會(huì)期間賒銷結(jié)算所形成的應(yīng)收賬款尚未到期回籠，相應(yīng)計(jì)提信用減值損失所致。盈利能力方面，2023Q3公司毛利率為17.8%(-0.1pct)、凈利率為8.0%(-1.0pct);期間費(fèi)用方面，公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.0%/0.6%/0%,同比基本保持穩(wěn)定。渠道規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，黃金產(chǎn)品研發(fā)緊跟市場(chǎng)變化，品牌勢(shì)能持續(xù)加強(qiáng)(1)渠道：2023Q1-Q3公司線下新開/凈開門店600家/215家，期末門店總數(shù)達(dá)4831家，其中加盟/自營(yíng)分別凈開154/61家，雙管齊下有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間。(2)產(chǎn)品：公司緊等，同時(shí)還與國(guó)貨護(hù)膚品牌薇諾娜聯(lián)名推出限定轉(zhuǎn)運(yùn)珠。(3)品牌：公司已逐步進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)力階段.品牌勢(shì)能及滲透力持續(xù)加強(qiáng)。詳見開源零售2020年7月19日首次覆蓋報(bào)告《周大生(002867.SZ):珠寶龍頭擁抱直播電商，新渠道新營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)新成長(zhǎng)》與2023年11月16日信息更新報(bào)告《周大生(002867.SZ):三季度扣非歸母凈利潤(rùn)+12.3%,渠道規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張》等。其中單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.22億元(-75.1%)、歸母凈利潤(rùn)0.48億元(同比扭虧),地有望成長(zhǎng)為醫(yī)藥健康領(lǐng)軍企業(yè)?；瘖y品業(yè)務(wù)三季度營(yíng)收表現(xiàn)亮眼，各業(yè)務(wù)盈利能力均穩(wěn)步提升。前三季度來看，化妝品：營(yíng)收16.54億元(+15.8%)、毛利率62.1%(+3.5pct),其中單三季度營(yíng)收5.48億元(+31.5%)表現(xiàn)亮眼；頤蓮、瑗爾博士營(yíng)收分別為6.12億元(+13.3%)/8.93億元(+19.9%),兩大品牌穩(wěn)中向好。醫(yī)藥：營(yíng)收3.99億元(+18.5%)、毛利率54.4%(+2.1pct),其中單三季度營(yíng)收1.08億元(-14.0%)略承壓。原料：營(yíng)收2.53億元(+9.1%)、毛利率36.0%(+3.5pct)。整體看，福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)(合并口徑)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.59億元(+16.0%)、歸母凈利潤(rùn)1.56億元(+24.9%)。此外，公司前三季度銷構(gòu)變化推動(dòng)銷售費(fèi)用率上行?？春没瘖y品業(yè)務(wù)雙十一表現(xiàn)，人事調(diào)整落地有利大健康業(yè)務(wù)發(fā)展?；瘖y品：雙十一美：已完成膠原蛋白原料、二類器械及三類器械產(chǎn)線建設(shè)，未來產(chǎn)品落地有望貢獻(xiàn)增量。醫(yī)藥：不斷拓展銷售渠道、提升技術(shù)服務(wù)能力及科研創(chuàng)新能力。原料：推進(jìn)國(guó)外原料藥注冊(cè)，積極拓展新場(chǎng)景、新原料，并強(qiáng)化原料間協(xié)同，市場(chǎng)份額有望提我們認(rèn)為此舉有利公司大健康業(yè)務(wù)發(fā)展。詳見開源零售2022年1月16日首次覆蓋報(bào)告《福瑞達(dá)(600223.SH):生物醫(yī)藥+生態(tài)健康雙輪驅(qū)動(dòng)，打造大健康生態(tài)鏈》和2023年11月15日信息更新報(bào)告《福瑞開源證券達(dá)(600223.SH):化妝品業(yè)務(wù)三季度表現(xiàn)亮眼，人事調(diào)整落地助力轉(zhuǎn)型》等。貝泰妮是國(guó)貨敏感肌修護(hù)龍頭，2023Q1-Q3營(yíng)收+18.5%、歸母凈利潤(rùn)+12.0%。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.31億元(+18.5%)、歸母凈利潤(rùn)5.79億元(+12.0%);其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.64億元(+25.8%)、歸母凈利潤(rùn)1.29億元(+5.7%)、扣非歸母凈利潤(rùn)1.34億元(+39.9%),單季營(yíng)收同比增長(zhǎng)邊際提速、表現(xiàn)亮眼。渠道中，天貓渠道占比最大、仍是基本盤，但抖音渠道增速表現(xiàn)較好。盈利能力方面，公司2023Q1-Q3/2023Q3毛利率分別為76.4%/78.7%,同比分別-0.4pct+2.2pct,11月11日24時(shí)，公司主品牌薇諾娜分別奪得天貓美妝類目第5名、抖音美妝護(hù)膚類目第9名、京東國(guó)貨美妝品牌第2名，大促表現(xiàn)穩(wěn)健。產(chǎn)品：大單品策略持續(xù)推薇諾娜寶貝、瑗科縵、貝芙汀四大品牌，品牌矩陣不斷完善。公司9月公告擬收購(gòu)將為公司引入大眾品牌Za姬芮、泊美進(jìn)一步完善布局，還有望借力賦能、強(qiáng)化自身運(yùn)營(yíng)能力。我們認(rèn)為，公司是敏感肌護(hù)膚領(lǐng)域龍頭，未來品牌矩陣有望持續(xù)完善，詳見開源零售2021年3月25日首次覆蓋報(bào)告《貝泰妮(300957.SZ):敏感肌修護(hù)和2023年11月14日信息更新報(bào)告《貝泰億元(-2.3%)、歸母凈利潤(rùn)5.14億元(-24.1%);其中單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.46億元(-17.3%)、歸母凈利潤(rùn)0.90億元(-56.0%),公司主動(dòng)優(yōu)化調(diào)整業(yè)務(wù)背景下經(jīng)營(yíng)承壓。公司是四輪驅(qū)動(dòng)的玻尿酸全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，我們看好公司業(yè)務(wù)優(yōu)化完成后回歸預(yù)計(jì)功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)三季度增長(zhǎng)承壓，銷售盈利能力方面，公司2023Q3毛利率為71.1%,同比-5.7pct,環(huán)比二季度-2.7pct,預(yù)鏈龍頭，四大業(yè)務(wù)共同驅(qū)動(dòng)助力穩(wěn)步增長(zhǎng)。功能性護(hù)膚品：雙十一預(yù)售首日，旗下開源證券功，有望恢復(fù)高質(zhì)量增長(zhǎng)。醫(yī)療終端：10月12日公司第8款玻尿酸獲批上市，該產(chǎn)品可用于增加唇部組織容積，差異化優(yōu)勢(shì)凸顯；此外，公司在研兩款Ⅲ類械水光適應(yīng)癥產(chǎn)品有望較快面世，搶占合規(guī)水光市場(chǎng)份額。原料：從產(chǎn)品商向服務(wù)商轉(zhuǎn)型，詳見開源零售2021年4月9日首次覆蓋報(bào)告《華熙生物(688363.SH):透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，四輪驅(qū)動(dòng)打開新成長(zhǎng)空間》和2023年11月6日信息更新報(bào)告《華熙2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.21億元(-7.7%)、歸母凈利潤(rùn)4693萬元(+4.5%);其中單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.55億元(+0.2%)、歸母凈利潤(rùn)542萬元(+48.8%)。我們認(rèn)為，受出生率下滑疊加業(yè)務(wù)優(yōu)化戰(zhàn)略調(diào)整影響，前三季度公司經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)有所承壓，但公司圍繞“渠道+品牌+多產(chǎn)業(yè)”深耕母嬰消公司門店/電商分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.75億元(-7.2%)/4.34億元(-10.5%)。分產(chǎn)品看，奶粉類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.7億元(-11.9%),新生人口數(shù)量下滑疊加閉店數(shù)量較多導(dǎo)致核心品類承壓；食品類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.36億元(+16.6%)表現(xiàn)穩(wěn)健，棉紡/用品/玩具及出行“渠道+品牌+多產(chǎn)業(yè)”戰(zhàn)略深耕母嬰消費(fèi)生態(tài)，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。(1)渠道：線下渠道方面，截至2023Q3公司門店共459家(較同期減少18家),簽約待開門店望貢獻(xiàn)增量。(2)品牌：公司堅(jiān)定執(zhí)行自有品牌戰(zhàn)略，通過戰(zhàn)略合作、自研及收購(gòu)等方式構(gòu)筑差異化商品矩陣。(3)產(chǎn)業(yè)布局：公司通過托育、早教布局母嬰服務(wù)，詳見開源零售2019年11月21日首次覆蓋報(bào)告《愛嬰室(603214.SH):母嬰連鎖零售龍頭，內(nèi)練經(jīng)營(yíng)提效，外展門店宏圖》和2023年10月31日信息更新報(bào)告《愛嬰家家悅前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比-0.6%,歸母凈利潤(rùn)同比+11.1%。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.79億元(-0.6%)、歸母凈利潤(rùn)2.08億元(+11.1%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.88億元(+4.5%)、歸母凈利潤(rùn)0.24億元(+71.5%)。我們認(rèn)為，公司致力于高質(zhì)量發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望激發(fā)內(nèi)部成長(zhǎng)動(dòng)能，布局零食連鎖、折扣店等新業(yè)態(tài)值季度山東/山東省外地區(qū)主營(yíng)收入分別為101.0億元(-3.5%)/20.6億元(+3.3%),毛利率分別為19.6%(-0.1pct)/18.9%(+1.9pct)。分業(yè)態(tài)看，綜合超市/品超市/鄉(xiāng)村超市/其他業(yè)態(tài)主營(yíng)收入分別為71.1億元(+0.5%)/34.2億元(-8.2%)開源證券/15.2億元(-2.0%)/1.2億元(-3同比+0.5pct;費(fèi)用方面，銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為18.3%/2.0%/1.1%,同比+0.2pct-0.1pct/-0.5pct;2023Q3公司凈利率為0.4%,同比+0.3pct。整體看，公司在生鮮加工、中央廚房一體化的供應(yīng)鏈體系。在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)揮供應(yīng)鏈、規(guī)模及區(qū)域內(nèi)品牌優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行業(yè)態(tài)創(chuàng)新：(1)推出零食連鎖品牌“悅記零食”,定位一且已開放加盟合作以加快市場(chǎng)拓展；(2)推出硬折扣新業(yè)態(tài)“好惠星折扣店”,既有家家悅自有品牌商品，也有基于全國(guó)2000多家供應(yīng)商大批量集中采購(gòu)商品，整體品詳見開源零售2020年1月19日首次覆蓋報(bào)告《家家悅(603708.SH):膠東生鮮超市龍頭，內(nèi)生外延擴(kuò)張推進(jìn)全國(guó)化布局》和2023年10月31日信息更新報(bào)告《家家老鳳祥是黃金珠寶龍頭品牌，2023年前三季度營(yíng)收同比+15.9%、歸母凈利潤(rùn)同比+44.9%。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收620.66億元(+15.9%)、歸母凈利潤(rùn)19.64億元(+44.9%);單2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收217.22億元(+9.7%),歸母凈利潤(rùn)6.92億元(+48.5%)。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.5%,顯著高于營(yíng)收增速。盈利能力方面，2023Q1-Q3/2023Q3銷售毛利率分別為8.1%/7.5%,同比分別+0.8pct/+0.8pct;而2023Q1-Q3/2023Q3凈利率分別為4.2%/4.2%,同比分別+0.8pctV+1.1p司期間費(fèi)用率合計(jì)為1.6%,同比-0.6pct,其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為下降較多，我們認(rèn)為主要得益于國(guó)企改革推進(jìn)降本增效，持續(xù)發(fā)力加盟渠道推動(dòng)輕公司在“上海百?gòu)?qiáng)企業(yè)”榜單中位列第36位，并在“上海制造業(yè)企業(yè)100強(qiáng)”中榮適當(dāng)調(diào)整門店開店計(jì)劃，以適應(yīng)新的消費(fèi)場(chǎng)景，基于不同的細(xì)分品牌形象，更好地適應(yīng)下消費(fèi)市場(chǎng)潮流，提升老鳳祥整體零售新形象。產(chǎn)品方面，公司不斷挖掘品牌內(nèi)涵，豐富產(chǎn)品體系。公司參與九月中國(guó)香港珠寶首飾展覽會(huì)，攜國(guó)家級(jí)非遺、高詳見開源零售2020年6月14日首次覆蓋報(bào)告《老鳳祥(600612.SH):黃金珠寶龍頭，品類優(yōu)化+門店擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展》與2023年10月31日信息更新報(bào)告《老鳳2.2.18、珀萊雅：2023Q3歸母凈利潤(rùn)+24%,國(guó)貨龍頭雙十一放量可期開源證券珀萊雅是國(guó)貨化妝品龍頭，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.46億元(同比+24.2%)。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.49億元(+32.5%)、歸母凈利潤(rùn)7.46億元(+50.6%),其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.22億元(+21.4%)、歸母凈利潤(rùn)2.46億元(+24.2%),淡季實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)主品牌穩(wěn)健、第二梯隊(duì)品牌表現(xiàn)亮眼，單三季度毛利率創(chuàng)下歷史新高。分品類看，2023Q3護(hù)膚類/美容彩妝類/洗護(hù)類分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.70億元(+15.8%)/1.97億元(+36.4%)/0.51億元；平均售價(jià)方面，2023Q3護(hù)膚類+57.1%(主要受益于大單品收入占比提升)、美容彩妝類+37.2%(均價(jià)較高的彩棠收入占比提升),洗護(hù)類+82.3%悅芙堤較快增長(zhǎng)。盈利能力方面，2023Q3毛利率為72.7%(+0.7pct),創(chuàng)下季度歷史費(fèi)用方面，202303銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為42.6%/5.8%/2.3%,同比分別產(chǎn)品、渠道、品牌多維發(fā)力，國(guó)貨美妝龍頭雙十一大促放量可期。雙十一：加大超頭合作力度，主品牌與李佳琦直播間合作商品鏈接數(shù)量達(dá)16個(gè)(較2022年雙十一增加8個(gè)),并通過贈(zèng)送正裝強(qiáng)化贈(zèng)品價(jià)值感，雙十一大促放量可期。產(chǎn)品：9月推出紅寶石面霜3.0升級(jí)版、高端產(chǎn)品線“能量系列”,持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣。渠道：線上方面，抖音矩陣號(hào)優(yōu)化完成后，更精準(zhǔn)的消費(fèi)人群有望助力提高轉(zhuǎn)化率；線下方面，聚焦有影響力的商圈、百貨集團(tuán)，探索新銷售模式以提高客單價(jià)、復(fù)購(gòu)率。品牌：主品牌有望維持穩(wěn)中向好，第二梯隊(duì)品牌(彩棠、悅芙堤、OR)預(yù)計(jì)維持亮眼詳見開源零售2021年12月8日首次覆蓋報(bào)告《珀萊雅(603605.SH):大單品、多渠道邏輯檢驗(yàn)，國(guó)貨美妝龍頭揚(yáng)帆起航》和2023年10月24日信息更新報(bào)告《珀萊雅：202303歸母凈利潤(rùn)+24%,國(guó)貨龍頭雙十一放量可期》等。2.2.19、巨子生物：2023H1營(yíng)收同比+63%,重組膠原蛋白龍頭表現(xiàn)亮眼公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.06億元(+63.0%),歸母凈利潤(rùn)6.67億元(+52.5%),行業(yè)務(wù)基本盤增長(zhǎng)向好、第二曲線落地在望，核心競(jìng)爭(zhēng)料/保健食品及其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.97億元/3.98億元/0.11億元，同比分別+95.0%/+14.6%/-54.8%。分品牌看，可復(fù)美實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.28億元(+101.0%),膠原棒次拋、膠原修護(hù)貼等大單品快速放量貢獻(xiàn)增長(zhǎng)；可麗金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.21億元(+6.4%),表現(xiàn)穩(wěn)健。分渠道看，直銷/經(jīng)銷分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.83億元/5.23億元，同比分別+112.2%/+10.2%;直銷渠道營(yíng)收占比已達(dá)67.5%(+15.6pct),其中線上DTC店鋪直升帶動(dòng)銷售費(fèi)用率提升。開源證券管線落地后或貢獻(xiàn)可觀增量。渠道端：線上、線下全方位拓展，持續(xù)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)能力并實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)者更廣泛、更有效的觸達(dá)。研發(fā)端：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2新獲得6項(xiàng)專利，綜合技術(shù)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。詳見開源零售2023年6月28日首次覆蓋報(bào)告《巨子生物(2367.HK):重組膠原蛋白領(lǐng)軍者，品牌勢(shì)能向上未來成長(zhǎng)可期》和2023年8月29日信息更新報(bào)告《巨子生物(2367.HK):2023H1營(yíng)收同比+63%,重組膠原蛋白龍頭表現(xiàn)亮眼》等。表4:本周重點(diǎn)推薦個(gè)股潤(rùn)本股份、中國(guó)黃金、華熙生物表現(xiàn)相對(duì)較好收盤價(jià)(元)買入貝泰妮買入愛嬰室買入紅旗連鎖買入買入吉宏股份買入買入愛美客買入買入買入666買入買入買入買入買入朗姿股份買入中國(guó)黃金買入買入買入買入3.1、行業(yè)關(guān)鍵詞：擊穿價(jià)、抖音38好物節(jié)、MaiLiExtreme、Xeomin、十全十免等【MiuMiu】歐萊雅將為MiuMiu開發(fā)香水及美妝產(chǎn)品2月26日消息，全球美妝巨頭歐萊雅與奢侈品牌MiuMiu簽署了一項(xiàng)美妝產(chǎn)品授權(quán)億邦動(dòng)力網(wǎng))開源證券2月26日消息，快手電商公告稱，為提升直播間用戶的消費(fèi)體驗(yàn)，平臺(tái)對(duì)直播間彈窗進(jìn)行管控。2024年2月22日，直播間進(jìn)店彈窗功能將下線，后續(xù)將不再對(duì)商家開2月26日消息，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售宣布將新開21家門店，進(jìn)一步擴(kuò)大其零售業(yè)務(wù)版圖。大潤(rùn)發(fā)針對(duì)持續(xù)關(guān)閉10多家店的消息回復(fù)稱，這是大潤(rùn)發(fā)各個(gè)區(qū)域正常的經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整。(來源：聯(lián)商網(wǎng))提交新表單時(shí)向商家發(fā)送郵件通知。郵件通知功能將支持為每個(gè)表單單獨(dú)打開或關(guān)2月27日消息，京東七鮮超市日前官宣“擊穿價(jià)”活動(dòng)再度升級(jí)，并加碼“不賣隔2月27日消息，統(tǒng)一集團(tuán)旗下的統(tǒng)一超商發(fā)布公告，計(jì)劃以人民幣7億元增資其在上海及浙江的7-11便利店業(yè)務(wù)。此次資金注入旨在強(qiáng)化上海及浙江地區(qū)7-11的營(yíng)運(yùn)能力。(來源：聯(lián)商網(wǎng))2月28日消息，開市客中國(guó)首家全生態(tài)模式旗艦店目前主體結(jié)構(gòu)已完工，預(yù)計(jì)2024年二季度正式開業(yè)。該店位于南京江寧高新區(qū)，總投資1億美元。售網(wǎng))【抖音38好物節(jié)】抖音電商推出了“抖音商城38好物節(jié)”大促2月28日消息，“三八”國(guó)際勞動(dòng)?jì)D女節(jié)來臨之際，抖音電商推出了“抖音商城38好物節(jié)”大促。無論在商城貨架還是直播間，消費(fèi)者都能享受到“無需湊單一件立減”的專項(xiàng)活動(dòng)，價(jià)格直降15%。(來源：億邦動(dòng)力網(wǎng))2月29日消息，華東醫(yī)藥全資子公司Sinclair旗下的新型高端含利多卡因注射用透【Xeomin】德國(guó)肉純凈型A型肉毒毒素Xeomin(西馬)獲批3月1日消息，來自德國(guó)的肉毒素產(chǎn)品Xeomin(西馬)正式獲批，標(biāo)志著其在全球毒素產(chǎn)品的一大特點(diǎn)是不含任何復(fù)合蛋白。(來源：醫(yī)與美前沿公眾號(hào))開源證券【十全十免】Shopee升級(jí)新賣家十“全”十即全面開放十大首站；十“免”即推出十項(xiàng)免費(fèi)激勵(lì)，包括前3個(gè)月免保證