醫(yī)療器械-行業(yè)周報(bào)：醫(yī)療器械板塊觀點(diǎn)更新

中信建投證券王在存發(fā)布日期：2024年3月3日2生物制藥(+2.26%)子行業(yè)表現(xiàn)較好。>A股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好。本周醫(yī)藥指數(shù)上漲1.72%,萬得全A指數(shù)上漲2.42%,醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤0.69%。2024年以來，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤6.71%。子行業(yè)方面，本周IVD(+5.07%)、生物制藥(+2.93%)子行業(yè)表現(xiàn)較好。>風(fēng)險(xiǎn)提示：4123451234511醫(yī)療設(shè)備：短期仍受醫(yī)療設(shè)備合規(guī)性要求提升和部分地區(qū)財(cái)政資金不充裕的影響，部分有新品放量的公司有望超過行業(yè)平均增速，持續(xù)看好進(jìn)口替代和國(guó)際化空間；《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》中提及醫(yī)療設(shè)備，有望擴(kuò)大下游產(chǎn)業(yè)對(duì)醫(yī)療設(shè)備以及科研儀器的終端需求，建議積極關(guān)注相關(guān)政策后續(xù)的逐步落地節(jié)奏。高值耗材：集采規(guī)則尚未落地的公司仍有業(yè)績(jī)不確定性，但隨著多數(shù)大品類高值耗材集采出清，行業(yè)估值和確上看好Q1呼吸道檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)超預(yù)期及部分低估值標(biāo)醫(yī)療設(shè)備上游產(chǎn)業(yè)鏈和低值耗材：部分個(gè)股Q1因新冠相關(guān)產(chǎn)品或庫存等因素存在高基數(shù)情況，部分個(gè)股Q1存在66建議關(guān)注新品持續(xù)放量、業(yè)績(jī)確定性較高的公司建議關(guān)注新品持續(xù)放量、業(yè)績(jī)確定性較高的公司展望全年：我們繼續(xù)看好邁瑞醫(yī)療（行業(yè)龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng)、收購惠泰拓展業(yè)務(wù)天花板）、惠泰醫(yī)療（多款重點(diǎn)產(chǎn)品將于24年底和25增長(zhǎng)曲線，人工晶體國(guó)采執(zhí)行、高端晶體有望放量，PR晶體有望在24年底獲批）、時(shí)代天使（中國(guó)隱形正畸龍頭拓展全球市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)、關(guān)注案例數(shù)增長(zhǎng)超預(yù)期可能性）、新產(chǎn)業(yè)（短期看進(jìn)口替代加當(dāng)前建議：重點(diǎn)關(guān)注Q1有望高增長(zhǎng)、Q2有希望基本面改善、前期超跌的個(gè)股：如圣湘生物（Q1有望高增長(zhǎng)或超預(yù)期、建議關(guān)注市場(chǎng)上調(diào)全年預(yù)期的可能性）、微電生理（Q1有望高增長(zhǎng)；去年同期低基數(shù)、房顫類高端產(chǎn)品逐步放量，Q1有望高增長(zhǎng)）、澳華內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)提示：部分公司的股份解禁減持帶來股價(jià)沖擊；受醫(yī)療合規(guī)性提升影響，部分公司23及24年業(yè)績(jī)存在不達(dá)預(yù)期的可能性；海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)引起的醫(yī)療設(shè)備采購需求波動(dòng)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致部分公司出海業(yè)務(wù)不及77>24Q1呼吸道感染仍處于高發(fā)階段，短期看呼吸道檢測(cè)產(chǎn)品有望快速放量，中長(zhǎng)期看目前呼吸道檢測(cè)滲透率仍然較低，有望迎來需求+供給端共振。自2023年10月以來，我國(guó)進(jìn)入呼吸道疾病感染的高發(fā)期，根據(jù)國(guó)家流感中心發(fā)布的最新一期檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，盡管2024年1月份以來我國(guó)流感樣病例數(shù)占門急診病例總數(shù)呈逐步下降趨勢(shì)，但仍處于較高水平，預(yù)計(jì)2024Q1呼>根據(jù)GlobalMarketInsite及英諾特招股書數(shù)至182.3億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為8.76%。根據(jù)智研咨詢及英諾特招股書數(shù)據(jù)，我國(guó)呼吸道病原體檢測(cè)試劑市場(chǎng)規(guī)模由2013年的1.78億元增長(zhǎng)至2019年的12.97億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為39.24%。我國(guó)呼吸道病原體檢測(cè)試劑需求量由2013年的875萬人份增長(zhǎng)至2019年的4,942萬人份，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到33.45%,對(duì)比全球呼吸道檢測(cè)試劑市場(chǎng)規(guī)模，我國(guó)呼吸道檢測(cè)滲透率仍然較低，有較大的未被滿足的需求。從供給端來看，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)共有300家企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍涉及呼吸道檢測(cè)，但產(chǎn)品布局較全的企業(yè)仍然較少，尤其是聯(lián)檢產(chǎn)品目前競(jìng)爭(zhēng)格局依然較好，當(dāng)出現(xiàn)病患集中、高峰階段時(shí)，聯(lián)檢產(chǎn)品具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，>建議關(guān)注：圣湘生物(國(guó)內(nèi)分子診斷龍頭企業(yè)，已有呼吸道病原體核酸六聯(lián)檢產(chǎn)品上市，未來呼吸道核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)有望維持較高增長(zhǎng)，同時(shí)與美團(tuán)、京東等平臺(tái)合作的快檢業(yè)務(wù)有望快速放量)、英諾特(呼吸道抗原檢測(cè)龍頭，呼吸道檢測(cè)產(chǎn)品布局全面，涵蓋膠體金、酶免、免疫熒光等多種方法學(xué)，公司的呼吸道多聯(lián)檢產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)首家、獨(dú)家品種，未來有望保持較高增中信建投證券圣湘生物、微電生理、福瑞股份、賽諾醫(yī)療、安杰思、心脈醫(yī)療、拱東醫(yī)療、采納股份、誠(chéng)益通等公司預(yù)計(jì)在低基數(shù)及新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)放量等因素背景下有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。翔宇醫(yī)療、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)等公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)聯(lián)影、邁瑞、開立、澳華醫(yī)療等醫(yī)療設(shè)備類公司受采購資金充裕情況、醫(yī)療合規(guī)性提升等影響，以及海泰新光、美好醫(yī)療、維力醫(yī)療、振德醫(yī)療、三友醫(yī)療、威高骨科、樂普醫(yī)療、萬孚生物、普門科技等公司因?yàn)槿ッ篮冕t(yī)療、怡和嘉業(yè)、海泰新光、維力醫(yī)療、振德醫(yī)療、迪瑞醫(yī)療等，去年Q1整體基數(shù)不低，隨著海外客戶去庫存或基數(shù)因素消建議關(guān)注建議關(guān)注2024年的醫(yī)療器械政策進(jìn)展或事件建議關(guān)注各地集采及大型醫(yī)療設(shè)備檢查價(jià)格專項(xiàng)治理進(jìn)展，以及行業(yè)龍頭的新品進(jìn)展。如奧林巴斯內(nèi)鏡X1在中國(guó)的獲批進(jìn)度、高值耗材和IVD：建議關(guān)注全國(guó)和各省尚未進(jìn)行大范圍帶量采購的部分神經(jīng)介入、外周介入、外科耗材的集采規(guī)劃及進(jìn)展，以及部分區(qū)風(fēng)險(xiǎn)提示：河北牽頭的止血夾等帶量采購中標(biāo)價(jià)預(yù)計(jì)較低，對(duì)相關(guān)廠商出廠價(jià)造成了一些影響。整體來看，全國(guó)各地高值耗材和IVD集采規(guī)則持續(xù)優(yōu)化、降幅對(duì)出廠價(jià)的沖擊有所減緩。由于不同地區(qū)醫(yī)保局牽頭不同的集采項(xiàng)目，或存在部分地區(qū)的中標(biāo)價(jià)和出廠價(jià)降幅低于預(yù)期，或難以以量補(bǔ)價(jià)的可能性。集采短期可能帶來降價(jià)或估值壓力，集采結(jié)果公布至集采結(jié)果執(zhí)行一年內(nèi)可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)或估值拐點(diǎn)。集采對(duì)行業(yè)的影響可分為四個(gè)階段，也建議關(guān)注集采結(jié)果執(zhí)行前，經(jīng)銷商庫存波動(dòng)及退換貨對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)斐呻A段性影響的可能性。集采范圍集采品種執(zhí)行/預(yù)計(jì)執(zhí)行時(shí)間采購周期本輪執(zhí)行到期時(shí)間續(xù)標(biāo)或預(yù)計(jì)續(xù)標(biāo)時(shí)間冠脈支架冠脈支架關(guān)節(jié)脊柱國(guó)家集采（第一輪）國(guó)家集采（第二輪）國(guó)家集采國(guó)家集采冠脈支架冠脈支架關(guān)節(jié)脊柱國(guó)家集采（第一輪）國(guó)家集采（第二輪）國(guó)家集采國(guó)家集采2年3年2年3年2022/122026/012024/042026/032022/112025年底24Q22023/012022/052023/031212省聯(lián)盟：2023/113+N聯(lián)盟：2024/1012省聯(lián)盟：2021/113+N聯(lián)盟：2022/10河南等12省及3+N聯(lián)盟2023/09創(chuàng)傷2年國(guó)家集采人工晶體及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)2024Q22年2026年初福建等27省聯(lián)盟電生理2023/042年2025/04口腔種植牙省際聯(lián)盟種植牙2023/043年2026/04京津冀“3+N”省聯(lián)盟冠脈導(dǎo)引導(dǎo)管、導(dǎo)引導(dǎo)絲2023/043年2026/04陜西16省聯(lián)盟正畸托槽2023H12年2025H1吉林21省聯(lián)盟彈簧圈2023H12年2025H1三明聯(lián)盟OK鏡2023/082年2025/08浙江16省聯(lián)盟冠脈導(dǎo)引導(dǎo)管、導(dǎo)引導(dǎo)絲2023/092年2025/09河南19+23省聯(lián)盟通用介入、神經(jīng)外科2024Q12025Q1京津冀3+N聯(lián)盟止血夾等耗材2024H12年2026H1河南23省聯(lián)盟透析類耗材2024H12025H1江西23省聯(lián)盟肝功生化2023/072年2025/07安徽聯(lián)盟化學(xué)發(fā)光及分子診斷(術(shù)八等)2024Q22年2026Q2江西聯(lián)盟腎功及心肌酶生化2024Q22年2026Q2河南16省聯(lián)盟外周介入、主動(dòng)脈介入2024H2-2025H1安徽聯(lián)盟化學(xué)發(fā)光(腫標(biāo)等項(xiàng)目)2024Q2建議關(guān)注新品持續(xù)放量、業(yè)績(jī)確定性較高的公司建議關(guān)注新品持續(xù)放量、業(yè)績(jī)確定性較高的公司高值耗材：大博醫(yī)療（關(guān)注創(chuàng)傷續(xù)約出廠價(jià)提升帶來的利潤(rùn)增量）、愛康醫(yī)療（建議關(guān)注關(guān)節(jié)續(xù)約政策及公司中標(biāo)價(jià)情況）、心脈醫(yī)療（關(guān)注多個(gè)新品放量及集采進(jìn)展）、南微醫(yī)學(xué)（建議關(guān)注國(guó)內(nèi)去庫存節(jié)奏、24年新品放量及海外業(yè)務(wù)進(jìn)展）、安杰思（關(guān)注雙極電刀等新品放量、海外ODM新客戶拓展、國(guó)內(nèi)集采進(jìn)展及集采前經(jīng)銷商進(jìn)貨意愿）、樂普醫(yī)療（建議關(guān)注聲波球囊和無創(chuàng)血糖檢測(cè)儀獲批、減肥藥研發(fā)進(jìn)展等）、賽諾醫(yī)療（建議關(guān)注自膨顱內(nèi)藥物支架等新產(chǎn)品獲批進(jìn)度）、時(shí)代天使（建議關(guān)注出海拓展情醫(yī)療設(shè)備及上游：聯(lián)影醫(yī)療/開立醫(yī)療/澳華內(nèi)鏡（關(guān)注上半年設(shè)備采購恢復(fù)情況及24年新品和海外放量）、美好醫(yī)療（關(guān)注24年瑞思邁庫存恢復(fù)正常后的訂單交付情況以及胰島素筆等新產(chǎn)品放量）、海泰新光（關(guān)注24年跟史賽克新簽訂單和整機(jī)放量情況）、翔宇醫(yī)療/誠(chéng)益通（關(guān)注24年康復(fù)科室采購需求持續(xù)性及臨床康復(fù)一體化素將逐步消除迪瑞醫(yī)療/九強(qiáng)生物（關(guān)注華潤(rùn)/國(guó)藥的賦能帶來的業(yè)績(jī)改善圣湘生物/英諾特（呼吸道檢測(cè)業(yè)務(wù)能否超預(yù)期）低值耗材：維力醫(yī)療（關(guān)注國(guó)內(nèi)銷售團(tuán)隊(duì)的營(yíng)銷改革及海外客戶采購改善進(jìn)展）、采納股份/拱東醫(yī)療（關(guān)注海外訂單改善、新廠22中信建投證券基線體重(KG)體重下降(kg)體重下降幅度(%)體重下降超過10%占比(%)10mg=2.5mgX3周，5mgX3周，7.5mgX3周，10mgX4周中信建投證券中信建投證券>Survodutide達(dá)到主要與次要全部終點(diǎn)。NCT04771273為一項(xiàng)隨機(jī)對(duì)照Ⅱ期臨床試驗(yàn)，納入295名肝纖維化(F1-F3)中信建投證券>上漲公司：來凱醫(yī)藥上漲109.83%、云頂新耀-B上漲20.05%、梓槿宮上漲11.17%、嘉和生物-B上漲11.11%、西點(diǎn)藥業(yè)上漲11.06%、悅康藥業(yè)上漲10.72%、加科思-B上漲9.05%、海思科上漲8.06%、金城醫(yī)藥上漲7.82%、華納藥廠上漲7.75%。>下跌公司：開拓藥業(yè)-B下跌9.66%、基石藥業(yè)-B下跌8.07%、和鉑醫(yī)藥-B下跌7.14%、景峰醫(yī)藥下跌6.76%、ST三圣下跌6.75%、立方制藥下跌6.34%、騰盛博藥-B下跌5.56%、凱因科技下跌5.15%、石藥集團(tuán)下跌3.48%、海創(chuàng)藥業(yè)-U下跌2.97%。l周漲幅(%)周跌幅(%)112云頂新耀-B23梓幢宮344景峰醫(yī)藥5西點(diǎn)藥業(yè)5667788凱因科技99石藥集團(tuán)華納藥廠中信建投證券技上漲3.32%、泰格醫(yī)藥上漲3.10%、藥明生物上跌2.04%、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)下跌1.19%、畢得醫(yī)藥下跌0.55%、諾思格下跌0.44%。周漲幅(%)周跌幅(%)2凱萊英233昭衍新藥445566百花醫(yī)藥778藥明生物8畢得醫(yī)藥99藥明康德中信建投證券奧浦邁上漲9.79%、森松國(guó)際上漲5.86%、周漲幅(%)周跌幅(%)奧浦邁1近岸蛋白22334東富龍455中信建投證券器械服務(wù)周度復(fù)盤器械服務(wù)周度復(fù)盤>部分上漲公司：>英諾特區(qū)間上漲16.49%。暫未了解到其他基本面變化。2024年2月22日，英諾特發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.78億元(+7.03%),扣非凈利潤(rùn)1.49億元(+12.26%),其中非新冠核心收入4.16億元，同比增長(zhǎng)205.49%。>微電生理區(qū)間上漲12.63%。暫未了解到其他基本面變化。近期，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收3.29億元，同比增長(zhǎng)26%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)547萬元，同比增長(zhǎng)84%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。近期市場(chǎng)關(guān)注Q1業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)的標(biāo)的。>澳華內(nèi)鏡區(qū)間上漲10.36%。暫未了解到其他基本面變化。近期，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.78億元，同比增長(zhǎng)52%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58億元，同比增長(zhǎng)167%。符合此前業(yè)績(jī)預(yù)告的預(yù)期，屬于前期超跌的標(biāo)的。>安圖生物區(qū)間上漲9.57%。暫未了解到其他基本面變化，IVD板塊本周整體上漲較好。2024年2月，公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購股份7.01萬股，成交的最高價(jià)為59.81元/股、最低價(jià)為57.4周漲幅(%)周跌幅(%)223艾德生物3睿昂基因445安圖生物56心脈醫(yī)療677奧精醫(yī)療8九強(qiáng)生物89奧泰生物9安旭生物部分上漲公司：心脈醫(yī)療區(qū)間上漲9.49%。暫未了解到其他基本面變化。2月24日公司公告，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.87億元，部分下跌公司：元（+21.72%）、歸母6.19億元（-3.53%扣非5.99億元（+15.97%）。其中2023Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母和扣非分別為4.89賽諾醫(yī)療區(qū)間下跌4.00%。暫未了解到其他基本面變化。近期公司發(fā)布億元、同比增長(zhǎng)78.1%，歸母凈利潤(rùn)-0.49億元，較上年同期減虧>愛康醫(yī)療區(qū)間上漲4.88%。未了解到基本面變化，人工關(guān)節(jié)集中帶量采購協(xié)議期滿接續(xù)采購公采續(xù)約產(chǎn)品跟上輪一致(單髁/半髖/翻修未納入),預(yù)計(jì)將采取設(shè)置兜底中標(biāo)規(guī)則的溫和續(xù)約政策，3-4月份續(xù)約結(jié)果有望落地，>沛嘉醫(yī)療區(qū)間上漲4.67%。未了解到基本面變化，公司于1月增長(zhǎng)71.5%-79.4%,據(jù)此計(jì)算，公司2023年下半年實(shí)現(xiàn)收入港股醫(yī)療器械部分個(gè)股本周漲跌幅表現(xiàn)周漲跌幅(%)123時(shí)代天使456789快現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)、持續(xù)深入推進(jìn)長(zhǎng)三角一體化高質(zhì)量發(fā)展等工作，討論《〈中華人民共和國(guó)農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣法〉等3企業(yè)和消費(fèi)者。要結(jié)合各類設(shè)備和消費(fèi)品更新準(zhǔn)的牽引作用，有序推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新政策解讀：此前中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席、中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)主任習(xí)近平于2月23日下午主持召開中央財(cái)議通過的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》中，也明確了將教育醫(yī)療設(shè)備納入到此次以舊換新行動(dòng)方案中。港股醫(yī)療服務(wù)板塊個(gè)股漲跌、行業(yè)觀點(diǎn)港股醫(yī)療服務(wù)板塊個(gè)股漲跌、行業(yè)觀點(diǎn)周漲幅TOP5：三星醫(yī)療（+15.8%美麗田園（+12.9%醫(yī)思健康（+6.4%海吉亞醫(yī)療（+4.9%瑞爾集團(tuán)（+4.3%）2026年，公司智能配用電扣非凈利潤(rùn)分別不低于17.85億元、23.21億元、30.17億元；觸發(fā)值為智能配用電扣非本周部分港股醫(yī)療服務(wù)跌幅較大，如愛帝宮、雍禾醫(yī)療、康寧醫(yī)院等市值較小的公司。華潤(rùn)醫(yī)療本周發(fā)布盈利更遼健和江能醫(yī)院并表為2022年歸母凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)1.3億元；2）2023年淮陰醫(yī)院計(jì)提商譽(yù)和長(zhǎng)期資產(chǎn)減值共3.8億元。A股醫(yī)療服務(wù)：股價(jià)復(fù)盤及投資觀點(diǎn)：華廈眼科、愛爾眼科、普瑞眼科等行業(yè)龍頭23年7月股價(jià)反彈，8月份調(diào)整較多，預(yù)計(jì)主要與醫(yī)費(fèi)類需求增速的預(yù)期較低。我們認(rèn)為行業(yè)龍頭合規(guī)性較強(qiáng)、醫(yī)療合規(guī)要求提升背景下的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控；眼科醫(yī)療服務(wù)港股醫(yī)療服務(wù)：華潤(rùn)醫(yī)療等。海吉亞醫(yī)療2023年落地的2筆并購有助于提升公司未來2-3年業(yè)績(jī)?cè)鏊?；中長(zhǎng)期來看，公司醫(yī)院服務(wù)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)程度加劇、OK鏡集采降價(jià)的影響、反腐背景下的合規(guī)性風(fēng)中藥板塊：整體市場(chǎng)表現(xiàn)分析>整體市場(chǎng)表現(xiàn)分析：本周滬深300上漲1.38%,申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.72%,中證中藥指數(shù)上漲1.48%,中藥板塊本周跑贏>市場(chǎng)本周主要交易邏輯：目前市場(chǎng)已逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)期，部分企業(yè)已經(jīng)發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差企業(yè)跌幅明顯，績(jī)優(yōu)企業(yè)漲幅穩(wěn)定，業(yè)績(jī)影響持續(xù)存在，同時(shí)市場(chǎng)逐漸開始關(guān)注Q1業(yè)績(jī)；除此之外，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注呼吸道疾病高發(fā)帶來的影響、以及外部政策環(huán)境變化帶來的影響。>市場(chǎng)對(duì)后續(xù)行情最核心的關(guān)注點(diǎn)：建議持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥及中藥行業(yè)政策變化、以及國(guó)企改革相關(guān)公司的改革進(jìn)展。周漲幅(%)周跌幅(%)11ST太安22334東阿阿膠4ST目藥5羚銳制藥5長(zhǎng)藥控股6方盛制藥67天士力7同仁堂科技8金花股份8太極集團(tuán)9達(dá)仁堂9同仁堂國(guó)藥>上漲公司：√眾生藥業(yè)區(qū)間上漲23.96%。2024年2月27日，公司發(fā)布關(guān)于控股子公司一類創(chuàng)新藥RAY1225注射液用于2型糖尿√佐力藥業(yè)區(qū)間上漲8.08%。2024年2月28日，公司發(fā)布關(guān)于公司及控股子公司參與京津冀“3+N”聯(lián)盟藥品集中采購中選的公告，增加了中選產(chǎn)品烏靈膠囊和百令片在聯(lián)盟地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)能力，有利于提高中選產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，√康臣藥業(yè)區(qū)間上漲6.74%。2024年2月29日，公司發(fā)布股份發(fā)行人及根據(jù)《上市規(guī)則》第十九B章上市的香港預(yù)托>下跌公司：√ST太安區(qū)間下跌9.59%。2024年2月8日，公司發(fā)布關(guān)于公司重整事項(xiàng)的進(jìn)展公告。目前，公司正在依法主動(dòng)配合√大理藥業(yè)區(qū)間下跌7.10%。2024年2月19日，公司發(fā)布關(guān)于使用部分閑置自有資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品到期贖回的的公告，公司已贖回建設(shè)銀行大理分行“中國(guó)建設(shè)銀行云南省分行單位人民幣定制型結(jié)構(gòu)性存款”,收回本金√神威藥業(yè)區(qū)間下跌6.81%。2024年2月1日，公司發(fā)布股份發(fā)行人及根據(jù)《上市規(guī)則》第十九B章上市的香港預(yù)托>行業(yè)外部環(huán)境+基數(shù)影響帶來短期業(yè)績(jī)波動(dòng)。從前三季度中藥板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，受醫(yī)療行業(yè)合規(guī)升級(jí)影響，以院內(nèi)品種為主目的，引導(dǎo)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”;與此同時(shí)，基藥目錄調(diào)正在即，中藥創(chuàng)新藥、中藥獨(dú)家品種有望通過此次調(diào)整進(jìn)入新版基藥目錄，的高速擴(kuò)張，為我國(guó)OTC市場(chǎng)提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而不斷出臺(tái)的中藥消費(fèi)品市場(chǎng)品牌企業(yè)集中度的進(jìn)一步提升的大背景下>整體市場(chǎng)表現(xiàn)分析：本周滬深300上漲1.38%,申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.72%,申萬醫(yī)藥商業(yè)上漲0.55%,醫(yī)藥商業(yè)板塊跑輸表：醫(yī)藥商業(yè)(申萬)2022年初至今指數(shù)收益率表現(xiàn)i——滬深300——醫(yī)藥生物(申萬)——醫(yī)藥商業(yè)(申萬)藥店板塊整體市場(chǎng)表現(xiàn)分析大參林區(qū)間下跌4.18%,3月1日，公司公告，公司的全資子公司茂名子公司于2023年8月18日:藥(電方)本周標(biāo)的表現(xiàn)排名---!周漲幅(%)周跌幅(%)益豐藥房1223心堂34老百姓5漱玉平民>上漲公司：百洋醫(yī)藥區(qū)間上漲7.80%,未找到具體原因，應(yīng)與前期跌幅較大有關(guān)。柳藥集團(tuán)區(qū)間上漲6.57%,2月29日，公司披露“仙茱鏈”是公司及旗下仙茱中藥攜手合作單位共同打造的國(guó)內(nèi)首個(gè)開放式中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟鏈平臺(tái)，通過平臺(tái)對(duì)中藥材種植、加工、生產(chǎn)、流通、使用等過程關(guān)鍵信息進(jìn)行采集處理，實(shí)現(xiàn)中藥材>下跌公司：華潤(rùn)醫(yī)藥區(qū)間下跌5.06%,未找到具體原因，公司經(jīng)營(yíng)正常。圖：醫(yī)藥流通(申萬)-本周標(biāo)的表現(xiàn)排名周漲幅(%)周跌幅(%)百洋醫(yī)藥2柳藥集團(tuán)2國(guó)藥一致3藥易購34重藥控股45九州通5嘉事堂6國(guó)藥控股6上海醫(yī)藥(H股)7上海醫(yī)藥(A股)788中國(guó)醫(yī)藥99英特集團(tuán)南京醫(yī)藥鷺燕醫(yī)藥>i南方省份流感樣病例報(bào)告ILI%環(huán)比下降，北方環(huán)比持平。根據(jù)中國(guó)國(guó)家流感中心最新數(shù)據(jù)，2024年第8周(2.19~2.25),南方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的IUI%為5.7%,低于前一周水平(7.5%),高于2021~2023年同期水平(2.2%、3.1%和3.9%);北方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的ILI%為4.3%,與前一周水平持平(5.5%),高于2021~2022年同期水平(1.6%和1.9%),與2023年同期水平(5.5%)持平。>南北方流感病毒檢測(cè)陽性率環(huán)比均有所降低。2024年第8周，全樣病例監(jiān)測(cè)標(biāo)本10866份，陽性數(shù)為2479份，陽性率22.8%,低于前一周水平(26.0%);其中南方省份陽性數(shù)為1626份，陽性率29.7%(前一周31.6%);北方省份陽性數(shù)為853份，陽性率15.8%(前一周水平20.4%)。資料來源：國(guó)家疾控中心，中信建投4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月陽性標(biāo)本數(shù)陽性車陽性標(biāo)本數(shù)陽性事陽性標(biāo)本數(shù)陽性車陽性標(biāo)本數(shù)陽性事中A型標(biāo)本占比21.9%,其中A(H3N2)亞型標(biāo)本占比82.9%,A(H1N1)pdm09亞型標(biāo)本占比17.1%;B型占比78.1%,較上周占比(78.9%)有所下降，其中Victoria分型占比99.9%。北方本周的優(yōu)勢(shì)毒株為BVictoria亞型，過去一周陽性標(biāo)本中占比83.8%;A型標(biāo)本占比16.2%,其中A(H3N2)亞型標(biāo)本89.9%。今年所有已上市的流感疫苗均覆蓋>各病毒亞型耐藥性無顯著變化。2023年4月3日~2024年2月25日，CNIC耐藥監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，除5株A(H1N1)pdm09亞2022142022222022302022382022462023022023102023182023262023342023422023520221420222220223020223820224620230220231020231820232620233420234220235>整體市場(chǎng)表現(xiàn)分析：本周(2.26~3.1)滬深300上漲1.38%,申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.72%,申萬生物制品指數(shù)上漲2.01%,生物制品板塊跑贏醫(yī)藥指數(shù)及大盤。>市場(chǎng)本周主要交易邏輯：生物制品行業(yè)部分企業(yè)前段時(shí)間股價(jià)回調(diào)幅度較大，本周估值繼續(xù)呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)。>i市場(chǎng)對(duì)后續(xù)行情的核心關(guān)注點(diǎn)：未來市場(chǎng)主要關(guān)注生物制品企業(yè)2024年經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的展望。疫苗企業(yè)方面，部分重磅疫苗品種，如帶狀皰疹疫苗、PCV13、9價(jià)HPV疫苗、MCV4等有望加速或持續(xù)放量，帶動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)；部分品種預(yù)計(jì)2024年上市，為業(yè)績(jī)帶來新增量。血制品企業(yè)方面，一方面診療需求旺盛將持續(xù)帶動(dòng)需求端增長(zhǎng)，2023年采漿秩序的改善有利于2024年供給端的增長(zhǎng)，供需兩旺將推動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。百克生物區(qū)間上漲3.76%。公司本周發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.25億元，同比增長(zhǎng)70.30%;歐林生物區(qū)間下跌7.07%。公司本周公布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.96億元，同比下降9.38%;歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比下降34.49%;扣非歸母凈利潤(rùn)0.03億元，同比增長(zhǎng)344.77%。周漲幅(%)周跌幅(%)1東寶生物1歐林生物2萬泰生物2四環(huán)生物3未名醫(yī)藥34我武生物4萬澤股份5百克生物5-0.466智飛生物7派林生物7遼寧成大8百普賽斯899通化東寶安科生物義翹神州速增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要由于：1)去年業(yè)績(jī)低基數(shù)；2)PCV13、帶狀皰疹疫苗、流感疫苗等產(chǎn)品2023年持續(xù)放量，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)是現(xiàn)在。萬泰生物、沃森生物、康希諾等企業(yè)呈現(xiàn)利潤(rùn)端同比下滑，主要由(億元)凈利潤(rùn)(億元)凈利潤(rùn)(億元)百克生物約41.00中信建投證券中信建投證券3306·六2023806·六20238202品202品202Y品8亡OF從2020820207-云2022.-06-2020205召2022-03-密202總總8A202興8 >港股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑贏大盤：本周恒生醫(yī)療保健上漲0.26%,恒生指數(shù)下跌0.82%,恒生醫(yī)療保健整體跑贏大盤1.08%。2024年以來，恒生醫(yī)療保健下跌16.13%,恒生指數(shù)下跌2.69%,恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤13.45%?？偄?gt;醫(yī)藥子行業(yè)：本周CXO及生物制藥表現(xiàn)較好。子行業(yè)方面，本周港股通公司所涵蓋的9個(gè)子行業(yè)中6個(gè)出現(xiàn)上漲。CXO(+3.12%)、生物制藥(+2.26%)子行業(yè)漲幅較大，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療(-3.30%)、醫(yī)療器械(-1.41%)子行業(yè)跌幅較大。2024年以來，9個(gè)子行業(yè)中1個(gè)出現(xiàn)上漲，醫(yī)藥流通(+7.91%)漲幅最大，數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投證券(子行業(yè)數(shù)據(jù)僅考慮納入港股通的公司)醫(yī)中?；t(yī)藥流通夜制藥療努中信建投證券醫(yī)藥整體跑贏大盤，醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好>港股醫(yī)藥個(gè)股：個(gè)股方面，本周港股醫(yī)藥公司漲幅前5分別為天大藥業(yè)(+23.81%)、百奧賽圖-B(+22.31%)、云頂新耀-B(+20.05%)、艾美疫苗(+18.45%)、東陽光藥(+14.93%);本周跌幅前5分別為圣諾醫(yī)藥-B(-41.89%)、瑞麗醫(yī)美(-41.32%)、潤(rùn)邁德-B(-26.00%)、巨星醫(yī)療控股(-序號(hào)股票簡(jiǎn)稱股票代碼股票簡(jiǎn)稱股票代碼1天大藥業(yè)12百奧賽圖-B2瑞麗醫(yī)美3云頂新耀-B34艾美疫苗4巨星醫(yī)療控股5東陽光藥56澳至尊6麥迪衛(wèi)康7美麗田園醫(yī)療健康7百信國(guó)際8順騰國(guó)際控股89心泰醫(yī)療9君百延集團(tuán)樂普生物-B數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投證券中信建投證券港股行情回顧：醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好序號(hào)股票簡(jiǎn)稱股票代碼序號(hào)股票簡(jiǎn)稱股票代碼1官醞控股1223百信國(guó)際3北?？党?B4澳至尊45聯(lián)邦制藥5維亞生物6云能國(guó)際67華康生物醫(yī)學(xué)78巨星醫(yī)療控股899榮昌生物-B聯(lián)康生物科技集團(tuán)中信建投證券CHINA港股行情回顧：醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好醫(yī)藥整體跑贏大盤，醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好>港股通醫(yī)藥個(gè)股：本周港股通范圍內(nèi)醫(yī)藥公司漲幅前5分別為云艾美疫苗(+18.45%)、東陽光藥(+14.93%)、心泰醫(yī)療(+12.30%)、嘉和生物-B(+11.11%);本周跌幅前5分別為圣諾醫(yī)藥-B(-41.89%)、業(yè)聚醫(yī)療(-14.40%)、樂普生物-B(-13.91%)、(-12.25%)、長(zhǎng)江生命科技(-11.11%)。智云健康序號(hào)股票簡(jiǎn)稱股票代碼股票簡(jiǎn)稱股票代碼1云頂新耀-B12艾美疫苗23東陽光藥3樂普生物-B4心泰醫(yī)療4智云健康5566高視醫(yī)療77雍禾醫(yī)療889太和控股9方達(dá)控股中信建投證券CHINA港股行情回顧：醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好股票簡(jiǎn)稱股票代碼序號(hào)股票簡(jiǎn)稱股票代碼1聯(lián)邦制藥122維亞生物334東陽光藥45時(shí)代天使5榮昌生物-B667云頂新耀-B7君實(shí)生物8中國(guó)中藥8藥明康德9國(guó)藥控股9藥明生物上海醫(yī)藥中信建投證券CHINA港股行情回顧：醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好醫(yī)藥整體跑贏大盤，醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好金斯瑞生物科技(+4.88億港元)、康方生物(+2.79億港元)、海吉亞醫(yī)療(+2.62億港元)、三生制藥(+2.53億港元);本周持股金額減少前5分別為中國(guó)中藥(-10.02億港元)、信達(dá)生物(-3.11億港元)、石藥集團(tuán)(-2.62億港元)、微創(chuàng)醫(yī)療(-2.30億港元)、京東健康(-1.42億港元)。股票代碼H股市值(億港元)持股比例(%)變動(dòng)(%)(億港元)動(dòng)(億港元)1藥明生物2金斯瑞生物科技3康方生物45三生制藥6綠葉制藥7百濟(jì)神州8東陽光長(zhǎng)江藥業(yè)9國(guó)藥控股藥明康德中信建投證券CHINA港股行情回顧：醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO及生物制藥表現(xiàn)較好>我們統(tǒng)計(jì)了兩地上市的醫(yī)藥公司的A股溢價(jià)率及兩地成交金額情況，各家公司差異較大。整體看，股票簡(jiǎn)稱總市值(億HK$)A股股價(jià)(元)H股股價(jià)(港元)H/A(周成交額)H/A(年成交額)上海醫(yī)藥白云山昭衍新藥麗珠集團(tuán)0719.HK新華制藥中信建投證券44A股行情回顧：醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好醫(yī)藥整體跑輸大盤，醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好>A股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑輸大盤：本周醫(yī)藥指數(shù)上漲1.72%,萬得全A指數(shù)上漲2.42%,醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤0.69%,另外本周滬深300上漲1.38%。2024年以來，醫(yī)藥指數(shù)下跌10.05%,萬得全A指數(shù)下跌3.34%,醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤6.71%。滬深300上漲3.11%。數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投證券中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投證券計(jì)算機(jī)申萬銀行申萬交通運(yùn)輸申方公用事業(yè)申方煤紫申方房地產(chǎn)申方食品飲料申萬石薯化男農(nóng)林牧漁申方美容護(hù)理申萬建筑裝鏈申方非銀金融申方鋼鐵申萬紡織服鏈申方建筑材料申方商賢零售申方輕工制造申方計(jì)算機(jī)申萬銀行申萬交通運(yùn)輸申方公用事業(yè)申方煤紫申方房地產(chǎn)申方食品飲料申萬石薯化男農(nóng)林牧漁申方美容護(hù)理申萬建筑裝鏈申方非銀金融申方鋼鐵申萬紡織服鏈申方建筑材料申方商賢零售申方輕工制造申方社會(huì)服務(wù)申方醫(yī)藥生物申方綜合申萬像男有色金屬申方基礎(chǔ)化王申方傳媒申方電力設(shè)備申萬汽至申方國(guó)防軍王申方家用電器申萬機(jī)械設(shè)備申方通信申萬電子申萬中信建投證券CHINA煤炭綜合申方環(huán)保申方醫(yī)藥生物申萬輕工制造申方農(nóng)林牧漁申方電寫(申煤炭綜合申方環(huán)保申方醫(yī)藥生物申萬輕工制造申方農(nóng)林牧漁申方電寫(申丁社會(huì)服灸申互國(guó)防軍工申萬基礎(chǔ)化工申互紡織服飯審方計(jì)算機(jī)申方電力設(shè)夤申萬房地產(chǎn)申方商貿(mào)零售申萬機(jī)械設(shè)備申方建筑材料申方羹男有色金屬申方食品飲料申方筑裝飾申方美容護(hù)理申方儀男鋼鐵申方交通運(yùn)輸申方公用事業(yè)申方難鑫害通信申方石油石化申方家用電器申方銀行申方醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投證券A股行情回顧：醫(yī)藥整體跑輸大盤,IVD及生物制藥表現(xiàn)較好A股行情回顧：醫(yī)藥整體跑輸大盤,IVD及生物制藥表現(xiàn)較好59%，估值溢價(jià)率上升。圖:2019年至今醫(yī)藥板塊相對(duì)于剔除銀行后A股的估值溢價(jià)率中信建投證券A(+5.07%)、生物制藥(+2.93%)子行業(yè)漲幅較大，醫(yī)藥零售(-0.81%)子行業(yè)跌幅較大。2024年以來，12個(gè)子行業(yè)中1個(gè)出現(xiàn)上漲，醫(yī)藥分銷(+3.98%)漲幅最大，CROCMO(-20.11%)跌幅最大。原料藥生物制藥醫(yī)療服務(wù)疫苗化學(xué)制藥藥用輔料及包材醫(yī)療器械中藥醫(yī)藥零售醫(yī)藥分銷A股行情回顧：醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好醫(yī)藥整體跑輸大盤，醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好>個(gè)股：個(gè)股方面，本周漲幅前5分別為眾生藥業(yè)(+23.96%)、英諾特(+16.49%)、東寶生物(+13.17%)、微電生理-U(+12.63%)、艾德生物(+12.33%);本周跌幅前5分別為*ST生物(-11.18%)、太安堂(-9.59%)、博濟(jì)醫(yī)藥(-7.91%)、大理藥業(yè)(-7.10%)、歐林生物(-7.07%)。表：本周醫(yī)藥漲跌幅前10名股票代碼股票簡(jiǎn)稱股票代碼1122太安堂3東寶生物3博濟(jì)醫(yī)藥445艾德生物5歐林生物6博瑞醫(yī)藥6景峰醫(yī)藥7西點(diǎn)藥業(yè)78新諾威899天目藥業(yè)澳華內(nèi)鏡華塑控股A股行情回顧：醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好股票代碼序號(hào)股票簡(jiǎn)稱股票代碼112東阿阿膠23羚銳制藥3美迪西44景峰醫(yī)藥5惠泰醫(yī)療5圣達(dá)生物6九州通6歐林生物7亞輝龍7陽普醫(yī)療8特寶生物89安圖生物9愛威科技諾泰生物科華生物中信建投證券A股行情回顧：醫(yī)藥整體跑輸大盤，IVD及生物制藥表現(xiàn)較好通持股比例比例變動(dòng)(億元)(億元)1藥明康德283天士力4東阿阿膠5安圖生物6長(zhǎng)春高新7艾德生物8麗珠集團(tuán)99新和成中信建投醫(yī)藥近期重點(diǎn)報(bào)告中信建投醫(yī)藥近期重點(diǎn)報(bào)告日期公司/行業(yè)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表圖：中信建投醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)覆蓋重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值(億股)收盤價(jià)(元/股)總市值(億元)數(shù)據(jù)來源：Wind,測(cè)中信建投證券注：EPS及PE數(shù)據(jù)截至2024年3月2日中午12:00,“-”指暫未對(duì)該年度業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表圖：中信建投醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)覆蓋重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值(億股)收盤價(jià)(元/股)(億元)測(cè)中信建投證券注：EPS及PE數(shù)據(jù)截至2024年3月2日中午12:00,重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)表圖：中信建投醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)覆蓋重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值(億股)(元/股)(億元)000538.sz云南白藥600535.sh天士力600436.sh片仔癀600422.sh昆藥集團(tuán)2273.HK固生堂600085.sh同仁堂600129.sh太極集團(tuán)IVD行業(yè)603658.sh安圖生物300463.Sz邁克生物買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入買入醫(yī)藥分銷國(guó)藥股份天壇生物華蘭生物(億股)(元/股)(億元)榮昌生物百濟(jì)神州買入買入買入買入買入數(shù)據(jù)來源：Wind,測(cè)中信建投證券注：EPS及PE數(shù)據(jù)截至2024年3月2日中午12:00,“-”