【基于近三年數(shù)據(jù)的服裝企業(yè)盈利能力分析：以雅戈?duì)柟緸槔?0000字（論文）】

基于近三年數(shù)據(jù)的服裝企業(yè)盈利能力分析—以雅戈?duì)柟緸槔夸汿OC\o"1-2"\h\u4322一、引言 15866二、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)盈利能力分析 23613（一）企業(yè)概況 213519（二）盈利能力指標(biāo)分析 325415三、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)目前存在的盈利能力問題 1023010（一）銷售方面問題 1029430（二）投資方面問題 1126688（三）資本方面問題 1224902四、改進(jìn)雅戈?duì)栍芰Φ膶?duì)策 1223607（一）銷售方面 1210059（二）投資方面 132184（三）資本方面 1431446五、結(jié)論 142443參考文獻(xiàn) 15內(nèi)容摘要：管理者要能及時(shí)準(zhǔn)確的掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況才能做出科學(xué)的判斷決策，而盈利能力是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的最直接的指標(biāo)，結(jié)合相關(guān)理論知識(shí)以及實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)其進(jìn)行分析，從而對(duì)其當(dāng)下發(fā)展存在的問題進(jìn)行深入剖析，并采取合理的措施進(jìn)行解決，從而提升公司的綜合實(shí)力，并保障公司的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略性持續(xù)發(fā)展。本文以雅戈?duì)柟緸閷?shí)際的研究對(duì)象，并對(duì)其在2021至2023年兩年間的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)查和數(shù)據(jù)分析，并進(jìn)一步分析出其盈利情況，并對(duì)其經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生的問題以及缺點(diǎn)進(jìn)行分析，并結(jié)合公司發(fā)展現(xiàn)狀提出具體的解決方案和措施，從而為其他相似案例提供給一定的參考價(jià)值和意義。關(guān)鍵詞：雅戈?duì)柤瘓F(tuán)；盈利能力；分析研究一、引言盈利能力也就是一個(gè)公司能夠獲得一定的利潤(rùn)以及效益的能力，而一個(gè)公司的盈利狀況能夠在一定程度上反映出公司當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顩r，另外還能夠根據(jù)數(shù)據(jù)發(fā)展的趨勢(shì)分析出其長(zhǎng)久的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的情況以及公司運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性。并根據(jù)相應(yīng)的數(shù)據(jù)分析其與與其目標(biāo)之間的差距，從而制定有效的措施進(jìn)行調(diào)整。本文以雅戈?duì)柟緸榫唧w的研究對(duì)象，并對(duì)其盈利相關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)表進(jìn)行實(shí)際分析，將尋找及解決其經(jīng)營(yíng)中存在的問題。盈利能力也就是一個(gè)公司能夠獲得一定的利潤(rùn)以及效益的能力，同時(shí)也是能夠反映公司績(jī)效的核心內(nèi)容，并且其盈利能力與公司所收獲的效益成正比關(guān)系，也即能力越強(qiáng)所能夠收獲的效益也就越高。反之亦然。而公司從事相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的主要目的就是獲得一定的效益，并且其能夠收獲效益的多少能夠直接決定其進(jìn)一步的發(fā)展。而對(duì)于債權(quán)人來講，一個(gè)公司的盈利程度能夠直接反映出其償還債務(wù)的能力，因此公司所獲得到效益能夠直接決定債權(quán)人對(duì)于公司發(fā)展的評(píng)價(jià)。而對(duì)于股票基金等投資人員來講，公司的盈利情況能夠直接決定該公司股票的購(gòu)買情況，公司盈利狀況較好自然會(huì)吸引更多的投資者，也進(jìn)而為公司的進(jìn)一步發(fā)展帶來更多的資金，因此公司的盈利情況還能夠在一定程度上決定投資者的投資情況。二、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)盈利能力分析（一）企業(yè)概況雅戈?duì)柟居?995年正式成立，其主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為服飾，具體的包括西裝、襯衫以及褲子等，針對(duì)人群為中高端精英人士。而該公司的襯衫以及西裝分別連續(xù)十年和五年占據(jù)我國(guó)銷量的榜首，并榮獲相應(yīng)的榮譽(yù)稱號(hào)。除此之外為了保障其經(jīng)營(yíng)的便利性和相關(guān)產(chǎn)品的快速運(yùn)輸，該公司還在杭州以及廣州等地方建立了線下的具體配送中心，另外還在全國(guó)成立了一百多家連鎖分公司。而近年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開始侵入人們生活的各個(gè)角落，該公司也將電子商務(wù)與公司的發(fā)展進(jìn)行了相互結(jié)合，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)建立相應(yīng)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并將其與公司的發(fā)展進(jìn)行相互結(jié)合，成立了兩千多個(gè)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷點(diǎn)，并不斷加強(qiáng)電子商務(wù)的完善和使用，另外還引入了一定的反饋機(jī)制，并將今后的發(fā)展重點(diǎn)放在了超大型專賣店的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行上來，并通過各種豐富的手段將經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行縮短，從而降低經(jīng)營(yíng)所需的時(shí)間成本以及人力成本，并將計(jì)算技術(shù)進(jìn)行引入，從而使得商品的售賣信息以及物流等信息能夠得到實(shí)時(shí)的展現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)商品的信息化管理。（二）盈利能力指標(biāo)分析1.與銷售有關(guān)的盈利能力分析（1）銷售毛利率eq\f(3,4）該數(shù)值的具體計(jì)算公式如下：銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%其中銷售毛利也即商品銷售所獲得的純利潤(rùn)，也即售價(jià)減去進(jìn)價(jià)的值。該數(shù)值能夠?qū)镜挠竭M(jìn)行最直接的反映，并且毛利率越高也就證明該公司的盈利能力也就越強(qiáng)。表1雅戈?duì)栔睜I(yíng)店與加盟店毛利率變動(dòng)表分門店類型營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本毛利率（%）毛利率增減（%）2022較上年2023較上年直營(yíng)店4,242.721,366.6867.790.531.78加盟店181.7557.8968.161.65-0.25其他691.01330.5552.16-2.453.98合計(jì)5,115.481,755.1265.690.111.64根據(jù)上表數(shù)據(jù)能夠看出來，該公司中的直營(yíng)店占據(jù)銷售的重要地位，并且在該公司的銷售和盈利中占據(jù)舉足輕重的地位，并且根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)能夠看出來其商品的成本以及售價(jià)處于較為合理地范圍，因此能夠獲得較為優(yōu)異的盈利結(jié)果。而數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，該公司在2023年的毛利率超過了百分之六十七，與2022年相比有所增加，并且增加了1.78個(gè)百分點(diǎn)，增幅提高，2023年毛利率變動(dòng)幅度增加，并且能夠看出來直營(yíng)店占據(jù)銷售的主要部分。而加盟店在2023年的毛利率超過了百分之六十八，與2022年相比增幅降低了0.25個(gè)百分點(diǎn)，雖然增幅較小，但整體依舊處于增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而由于加盟店與顧客進(jìn)行最直接的對(duì)接和接觸，因而能夠節(jié)省中間的交流以及接觸的環(huán)節(jié)，從而使得中間成本得到有效的降低，并能夠最直接的了解到顧客的需求。而其他方式的毛利率占據(jù)的比例為52.16%，與2022年相比提升了3.98個(gè)百分點(diǎn)，而2022年與2021年相比又降低了2.45個(gè)百分點(diǎn)。并且根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)該公司在2023年引入了更加豐富的經(jīng)營(yíng)模式，從而使得商品的銷售渠道更加豐富多樣，數(shù)據(jù)結(jié)果顯示該公司2021至2023年之間的毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)了1.75個(gè)百分點(diǎn)。而相關(guān)理論也指出，公司發(fā)展所需的盈利空間是需要一定的毛利率所支撐的，而根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果分析能夠知道，該公司的毛利率呈現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)，并且其商品價(jià)格較為穩(wěn)定，因而公司能夠以較為平穩(wěn)的速度展開進(jìn)一步的發(fā)展。表2雅戈?duì)柧€上與線下銷售毛利率變動(dòng)表銷售渠道2021年2022年2023年?duì)I業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入占比(%)毛利率（%）營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入占比(%)毛利率（%）營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入占比(%)毛利率（%）線上銷售128.623.0155.76170.793.5456.62190.73.7358.88線下銷售4145.7396.9964.194,648.0296.4664.324,924.7896.2765.95合計(jì)4274.35100.0063.944,818.81100.0064.055,115.48100.0065.69根據(jù)上述表格的調(diào)查數(shù)據(jù)能夠看出來，該公司的線下銷售依舊占據(jù)銷售的主要部分，并且其線下收入在2021至2023年之間的收入占比分別為96.99%，96.46%以及96.27%，三年間的增幅為1.76個(gè)百分點(diǎn)，而其在整體的營(yíng)業(yè)中占據(jù)的比例雖然呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，但足以說明電商的廣泛應(yīng)用，使得雅戈?duì)柕木€上銷售方式開始緩慢增長(zhǎng)。毛利率從64.19%到64.32%，再到65.95%，增幅為1.12%，毛利率水平在逐步提升；線上銷售占據(jù)次要地位，2022年到2023年三年間其營(yíng)業(yè)收入占比從3.01%到3.54%，再到3.73%，毛利率分別為55.76%、56.62%以及58.88%。能夠看出來毛利率逐年增加，相應(yīng)的銷售占比也呈現(xiàn)出增加的趨勢(shì)，而究其原因在于該公司在2023年引入了電子商務(wù)，并將其營(yíng)銷渠道進(jìn)行了豐富化的管理和擴(kuò)充。相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)資料結(jié)果顯示，2023年我國(guó)服飾線上銷售額增加了百分之二十三，增速提升了1.8%，而當(dāng)下新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，并且實(shí)體行業(yè)也處于較為優(yōu)異的發(fā)展階段，因而線上與線下進(jìn)行了相互的融合和影響，從而使得相關(guān)行業(yè)能夠得到良好的發(fā)展。而線上銷售已經(jīng)儼然成為服飾行業(yè)的主力軍。表3雅戈?duì)柺杖氤杀咀儎?dòng)表年份202120222023變動(dòng)比例（%）2022較上年2023較上年?duì)I業(yè)收入14895.009,840.009,635.00-33.94-2.09營(yíng)業(yè)成本8679.504,709.004,351.00-45.75-7.62銷售費(fèi)用1787.212,020.792,197.0013.078.73管理費(fèi)用820.80657.29693.42-19.925.58研發(fā)費(fèi)用13.1819.4546.4147.57138.62財(cái)務(wù)費(fèi)用1190.611,168.13876.41-1.89-24.97從表3可知，2021年至2022年，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本均呈下降趨勢(shì)，分別下降33.94%和45.75%，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別下降19.92%和1.89%，銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別上升13.07%和47.57%，費(fèi)用總體呈上升趨勢(shì)；2022年到2023年，營(yíng)業(yè)收入下降幅度減小，收入水平開始緩慢回升。營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本均呈下降趨勢(shì)，分別降低2.09%、7.62%；財(cái)務(wù)費(fèi)用支出下降24.79%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用開支增加，分別上漲8.73%、5.58%、138.62%，費(fèi)用開支總體呈上升趨勢(shì)，雖然2022年較2021年費(fèi)用呈上升趨勢(shì)，但2023年較2022年的上升幅度有所下滑。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率該數(shù)值的計(jì)算公式具體如下：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也即公司的營(yíng)業(yè)收入減去相應(yīng)的成本支出得到的數(shù)值。并且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，則說明公司所獲得的利潤(rùn)也越高，相應(yīng)的公司的盈利能力也越強(qiáng)，反之亦然。表4雅戈?duì)枲I(yíng)業(yè)利潤(rùn)率變動(dòng)表年份202120222023增減情況2022較20212023較2022營(yíng)業(yè)收入14,895.009,840.009,635.00-5,055.00-205營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,365.07698.004,294.00-3,667.073,596.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率29%7%45%-22%37%從表4可知，2021到2023年間，營(yíng)業(yè)收入呈下降趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在2022年出現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，2023年實(shí)現(xiàn)上升。2021年到2022年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有7%，下降了22%；2022年到2023年?duì)I業(yè)利潤(rùn)歸于正常后，增長(zhǎng)37%。2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率大幅下降,2023年實(shí)現(xiàn)回升，呈U型變動(dòng)，盈利能力提高。由于中信銀行2022年股份大跌，因此受到其影響雅戈?duì)柟镜墓煞菀渤尸F(xiàn)出一定的降低，并且損失了三十三億人民幣，而具體的為2015至2021年，于2022年爆發(fā)，從而使得該公司在該年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅僅為不到七億元。對(duì)該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)行分析計(jì)算能夠知道該公司當(dāng)下的發(fā)展?fàn)顩r，而具體的公司發(fā)展?fàn)顩r會(huì)受到多種因素的影響，具體的包括：商品的售價(jià)、成本、相應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本等等。因此想要獲得更高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，則應(yīng)當(dāng)將其發(fā)展所需的營(yíng)業(yè)成本支出等各方面進(jìn)行最大程度的縮減，從而保障公司的穩(wěn)定運(yùn)行，并改善其盈利情況。（3）銷售利潤(rùn)率該數(shù)值的具體計(jì)算公式如下：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%銷售利潤(rùn)率也即產(chǎn)品每一元的銷售所能夠帶來的利潤(rùn)，而根據(jù)上述公式能夠看出來，當(dāng)營(yíng)業(yè)收入保持不變時(shí)，凈利潤(rùn)與指標(biāo)呈相同方向變動(dòng)，營(yíng)業(yè)收入與指標(biāo)呈反方向變動(dòng)，即在增加收入額同時(shí)，盡可能提高凈利潤(rùn)水平，才能保證銷售凈利率水平的提高。表5雅戈?duì)栦N售利潤(rùn)率變動(dòng)表年份202120222023增減情況2022較20212023較2022營(yíng)業(yè)收入14,895.009,840.009,635.00-5,055.00-205凈利潤(rùn)3,687.00294.003,678.00-3,393.003,384.00銷售利潤(rùn)率24.75%3%39%-21.75%36%從表5可知，2021到2022年，營(yíng)業(yè)收入下降50.55億元,凈利潤(rùn)下降33.93億元，銷售利潤(rùn)率從24.75%到3%，大幅下降21.75%；2022年到2023年，營(yíng)業(yè)收入下降2.05億元，與2022年相比，降幅縮小，凈利潤(rùn)增加33.84億元，銷售利潤(rùn)率從3%到39%，實(shí)現(xiàn)大幅回升，增幅為三十六個(gè)百分點(diǎn)，也能夠看出來該公司在2022年之后的經(jīng)營(yíng)狀況較為良好，并且盈利能力呈現(xiàn)出持續(xù)提升的趨勢(shì)。而該公司更是憑借2023年的銷售情況而進(jìn)入我國(guó)一百?gòu)?qiáng)公司的行列。并且在銷售利潤(rùn)率排行榜中占據(jù)第七十二位。而在服飾行業(yè)更是占據(jù)第二的位置。而通過相應(yīng)的數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，受到中信銀行的影響，該公司在2022年的純利潤(rùn)僅僅不到三億元，降低了超過百分之九十一。2.與投資有關(guān)的盈利能力分析（1）凈資產(chǎn)收益率該數(shù)值的計(jì)算公式具體如下：凈資產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%該數(shù)值也就是表示投入一元所能夠帶來的純利潤(rùn)的大小。該值越高則說明該公司的發(fā)展?jié)摿υ酱蟆１?雅戈?duì)杻糍Y產(chǎn)收益率變動(dòng)表年份2015202120222023增減情況2022較20212023較2022所有者總額20,368.7522,892.0024,429.0028,381.001,537.003,952.00平均所有者總額-21,630.3823,660.5026,405.002,030.132,744.50凈利潤(rùn)-3,687.00294.003,678.00-3,393.003,384.00凈資產(chǎn)收益率-17.05%1.25%15%-15.80%12.69%從表6可知，2021年至2022年凈資產(chǎn)收益率大幅下降，2023年開始回升。2021年到2022年，凈利潤(rùn)從36.87億元下降至2.94億元，大幅下降33.93億元，股東收益率較低；2022年到2023年，凈利潤(rùn)開始回升，從2.94億元上升至36.78億元，凈資產(chǎn)收益率從1.25%到15%，增長(zhǎng)12.69%，而在2015年對(duì)中信股份進(jìn)行了一定的投資，但中信銀行受到相應(yīng)的影響，在2022年股份大跌，因此該公司的純利潤(rùn)也受到了一定的影響，降低至不到三億元。從而使得該公司的收益率也降低。而2023年相應(yīng)的數(shù)值則恢復(fù)正常狀態(tài)，并且公司資本使用效率與股東所能夠獲得的收益成正比關(guān)系。（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率該數(shù)值的計(jì)算公式具體如下：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益總額）*100%該數(shù)值能夠在一定程度上反映出公司所能夠得到純利潤(rùn)的程度，并且其與公司的資本使用成正比關(guān)系，該值越高，相應(yīng)的公司的經(jīng)營(yíng)能力也就越強(qiáng)，盈利能力也越高。反之亦然。表7雅戈?duì)柨傎Y產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)表年份2015202120222023增減情況2022較20212023較2022資產(chǎn)總額66,277.0063,912.0066,919.0075,612.003,007.008,693.00平均資產(chǎn)總額-65,094.5065,415.5071,265.50321.005,850.00息稅前利潤(rùn)-5,757.611,977.005,225.00-3,780.613,248.00銷售利潤(rùn)率-8.85%3.02%7%-5.83%4.31%從表7可知，2021年到2022年，受大額計(jì)提中信股份減值損失的影響，息稅前利潤(rùn)下降37.81億元，銷售利潤(rùn)率下降5.83%；2022年到2023年，剔除非正常影響因素的影響，凈利潤(rùn)回歸正常水平，息稅前利潤(rùn)增加32.48億元，銷售利潤(rùn)率從3.02%到7%，增長(zhǎng)4.31%，2022年受中信股份股票價(jià)格大幅波動(dòng)的影響，所獲得的利潤(rùn)有所降低，從而阻礙公司發(fā)展。3.與資本有關(guān)的盈利能力分析（1）每股收益該數(shù)值的計(jì)算公式具體如下：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均數(shù)。該值能夠反映出公司股份的盈利情況以及其所能夠帶來的稅后盈利情況，而該值對(duì)于股份的投資者來講是十分重要的，并且該值能夠直接反映出公司當(dāng)下的盈利和經(jīng)營(yíng)狀況。是投資者衡量上市公司股票價(jià)值最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，該比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。表8雅戈?duì)柮抗墒找孀儎?dòng)表年份202120222023增減情況2022較20212023較2022每股收益1.510.081.03-1.430.95從表8可知，2021年至2022年，每股收益從1.51到0.08，每股獲利下降1.43；而該數(shù)值從2022年至2023年每股收益以及每股的獲利分別為從0.09降為1.03和增長(zhǎng)了0.95元。而究其原因在于該公司2022年受到中信銀行的影響，從而使得相應(yīng)的股份大跌，每股的收益僅為0.08元，為該公司的經(jīng)營(yíng)最低點(diǎn)。而在2023年則恢復(fù)正常的盈利，并且經(jīng)營(yíng)也逐漸步入正軌。（2）市盈率該數(shù)值的計(jì)算公式具體如下：市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益該數(shù)值能夠反映出價(jià)格與收益之間的關(guān)系，也即能夠最直接的反映出每股股份的成本與利潤(rùn)之間的關(guān)系，能夠計(jì)算出投資者想要獲得一元的利益所需要付出的投資成本。因此投資者可以根據(jù)該數(shù)值對(duì)該股份的投資可行性進(jìn)行評(píng)判和估計(jì)，從而參考該數(shù)值決定是否進(jìn)行投資。該值越高，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越高。表9雅戈?duì)柺杏首儎?dòng)表年份202120222023增減情況2022較20212023較2022每股市價(jià)15.308.079.28-7.231.21每股收益1.510.081.03-1.430.95市盈率10.13101.009.0190.87-91.87從表9可知，2021年至2023年間，2021年資本市場(chǎng)運(yùn)作平穩(wěn)，股價(jià)可觀，2022年受到中信銀行的影響，股價(jià)大跌，而2023年則恢復(fù)正常。并且每股增加1.21元，而該公司在2022年的市盈率達(dá)到了101，在整個(gè)市場(chǎng)中都處于較高的水平，也能夠根據(jù)該數(shù)值看出來該公司在2022年的發(fā)展情況不容樂觀，并且存在大量泡沫的成分。而相應(yīng)的投資者也將會(huì)面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于公司的管理人員而言，過高的該數(shù)值也是不利于公司的發(fā)展的，但市盈率的高低也不能夠絕對(duì)的反映某些問題，因?yàn)楣善钡氖袌?chǎng)價(jià)以0為限，不可能會(huì)降至為0。2023年市盈率達(dá)到9.28，較2022年相比回歸到正常水平與2021年比較符合趨勢(shì)規(guī)律，股票市場(chǎng)對(duì)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的發(fā)展前景抱有更高的期望。(3)市凈率該數(shù)值的計(jì)算公式具體如下：市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)該數(shù)值也即每股股份市價(jià)與其凈資產(chǎn)之間的比值關(guān)系，該值越低則說明該股份的價(jià)值越高，投資的可行性也越高，同時(shí)也會(huì)具有更為廣闊的發(fā)展空間和潛力。同時(shí)其在市場(chǎng)的口碑也越好，相應(yīng)的投資者對(duì)于該公司進(jìn)一步發(fā)展抱有的信心也越高。反之亦然。表10雅戈?duì)柺袃袈首儎?dòng)表年份202120222023增減情況2022較20212023較2022每股市價(jià)15.38.079.28-7.231.21每股凈資產(chǎn)8.8786.8067.869-2.0721.063市凈率1.721.191.18-0.53-0.01從表10可知，2021年至2023年市凈率從1.72到1.19，降低0.53，2017年較2021年下降幅度為0.53,2023年相比2022年下降0.01，總體呈下降趨勢(shì)，2022年和2023年相對(duì)穩(wěn)定，均大于標(biāo)準(zhǔn)值1，股票投資價(jià)值較好，并且目前對(duì)于該公司所產(chǎn)生的沖擊也較小，而由于該公司目前發(fā)展?fàn)顩r良好，因此可以在一定程度上提升公司的股價(jià)，從而提升公司綜合實(shí)力。另外該公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不僅僅為服裝行業(yè)，另外在房地產(chǎn)行業(yè)也有所涉獵，由于該公司每年會(huì)產(chǎn)生巨大的資金，因此公司管理人員將其應(yīng)用于房地產(chǎn)投資以及業(yè)務(wù)的基本經(jīng)營(yíng)上來。從而使得閑置資金能夠得到充分的利用，進(jìn)而為公司發(fā)展帶來充分的資金保障。三、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)目前存在的盈利能力問題（一）銷售方面問題1.成本費(fèi)用開支大2023年費(fèi)用開支較2022年與2021年呈上升趨勢(shì)，與2021年相比，期間費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用在2022年上升38.83%，2023年上升127.96%,其中變動(dòng)幅度最大的為研發(fā)費(fèi)用，2023年增加幅度比2022年高出91.05%。銷售費(fèi)用在2022年和2023年分別增加13.07%、8.73%，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)耗費(fèi)了較多資金在品牌塑造上，在管理上采取快速銷售的模式，使得運(yùn)營(yíng)成本增大，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來對(duì)公司發(fā)展是十分不利的。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示該公司在服裝制造設(shè)計(jì)中投入的成本超過了四億元，具體的用于服裝的免熨燙等工藝上，并且該數(shù)值與2022年相比提升了138.61%。而由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，因此相應(yīng)的工藝應(yīng)當(dāng)進(jìn)行及時(shí)的更新?lián)Q代，從而保障工藝的先進(jìn)性和時(shí)尚性，以保障公司發(fā)展能夠緊跟市場(chǎng)的潮流以及顧客的需求。而研發(fā)成本的過度投入會(huì)在一定程度上造成公司成本的浪費(fèi)，從而使得公司資金受到限制，降低公司資金運(yùn)營(yíng)的靈活性，使得公司的利潤(rùn)率降低，并阻礙其進(jìn)一步的發(fā)展。2.營(yíng)銷方式推廣度不足2021年到2023年間，線上銷售方式占總收入比分別為3.10%、3.67%、3.87%，呈上升趨勢(shì)，但比重明顯過低?；ヂ?lián)網(wǎng)和電商在消費(fèi)市場(chǎng)的迅速崛起，應(yīng)拉動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)雖為高端品牌服飾銷售，但互聯(lián)網(wǎng)銷售模式不夠完善，主要銷售方式集中為線下模式，占總收入比重高達(dá)90%，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷方面開發(fā)不足。（二）投資方面問題1.企業(yè)戰(zhàn)略投資不當(dāng)2022年受到中信銀行的影響，該公司的盈利僅僅為不到三億元，純利潤(rùn)降低了三十多億元，降低了百分之九十多，使得該公司發(fā)展進(jìn)入前所未有的低潮期。而該公司于2015年購(gòu)入中信銀行的股份，并且將該投資作為戰(zhàn)略性投資，而非產(chǎn)品的財(cái)務(wù)投資，因而在對(duì)該資金進(jìn)行歸類時(shí)，將其歸納為可供出售資產(chǎn)，而相應(yīng)的市場(chǎng)變化則通過其他的收益進(jìn)行評(píng)判和反映。但由于公允價(jià)值的變化不會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響，而僅僅會(huì)對(duì)資產(chǎn)擁有者帶來一定的變化。該公司于2023年業(yè)績(jī)恢復(fù)后將其投資進(jìn)行了一定程度的出售，并獲得了巨大的收益，但與此同時(shí)也在一定程度上提升了該公司該年的業(yè)績(jī)基數(shù)，除此之外該公司的股份結(jié)算周期也對(duì)其利潤(rùn)產(chǎn)生了一定的影響。在上述兩個(gè)方面共同作用下，使得該公司的股份以及收益效益大幅度的降低。2.多元化經(jīng)營(yíng)的影響雅戈?duì)栆苑b為主業(yè)，但地產(chǎn)和投資模塊的帶來的投資收益更多，收益性更強(qiáng)，在其發(fā)布的2022年年度報(bào)告中反映，總營(yíng)收約98.5億元，比上年下跌33.84%；報(bào)告期內(nèi)周期性結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目減少，地產(chǎn)模塊的營(yíng)業(yè)收入比上年同期下降53.60%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均大幅下降。受多元化經(jīng)營(yíng)的影響，地產(chǎn)板塊收益的波動(dòng)性和不穩(wěn)定性，股票投資帶來的變動(dòng)，造成營(yíng)業(yè)收入的下跌。盡管其服裝主業(yè)的營(yíng)業(yè)收入比2021年上漲了12.84%，但顯然無法支撐大局。（三）資本方面問題1.資本盈利能力不足雅戈?duì)柲壳霸u(píng)價(jià)資本盈利能力的每股收益、市盈率三年間都呈下降趨勢(shì)，在2022年甚至出現(xiàn)異常數(shù)值，說明雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的盈利能力在下降，資本運(yùn)作效率降低，沒有把握好財(cái)務(wù)杠桿的充分運(yùn)用。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的每股收益在2021至2023年間均呈下降趨勢(shì)，尤其是2022年的每股收益跌至0.08，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)值“1”，原因是中信股份股票受資本市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)引起的，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)在選擇投資實(shí)體時(shí)未考慮投資對(duì)象發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)性和穩(wěn)定性，被動(dòng)性十分強(qiáng)，一旦資本市場(chǎng)受影響，股票的變動(dòng)，最終影響投資者對(duì)集團(tuán)未來發(fā)展價(jià)值的判斷，風(fēng)險(xiǎn)因素則增強(qiáng)。2.利潤(rùn)結(jié)構(gòu)不合理2022年該公司受到中信銀行的影響使得其資金損失了三十三億，純利潤(rùn)收入僅為不到三億元，直接導(dǎo)致當(dāng)年的每股收益降至0.08元/股，而后在2023年初，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)隨即變更核算方式，100多億股的中信股份重新核算賬面價(jià)值使2023年的營(yíng)業(yè)收入增加89億元，凈利潤(rùn)增加87.06億元，營(yíng)業(yè)收入占利潤(rùn)總額的比重過大，對(duì)盈利能力的持久性造成影響。2022年的市盈率激增至101倍，2918年雖恢復(fù)至正常水平，但對(duì)投資者的信心產(chǎn)生了極大的挑戰(zhàn)，對(duì)于這種需要長(zhǎng)遠(yuǎn)和持久的毅力的投資者少之又少，沒有穩(wěn)定的盈利能力，集團(tuán)未來的發(fā)展前途將面臨威脅與挑戰(zhàn)。四、改進(jìn)雅戈?duì)栍芰Φ膶?duì)策（一）銷售方面1.優(yōu)化成本費(fèi)用該公司應(yīng)當(dāng)采取多種措施提升其資產(chǎn)利用率，與此同時(shí)對(duì)其成本進(jìn)行優(yōu)化管理，具體的應(yīng)當(dāng)從以下方面進(jìn)行展開：首先第一點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)建立并培養(yǎng)公司員工的成本意識(shí)，并利用各種管理手段對(duì)其成本進(jìn)行把控和調(diào)整，從而使得成本管理能夠得到切實(shí)的落實(shí)和實(shí)施，并將其落實(shí)到公司每一個(gè)員工身上。第二點(diǎn)應(yīng)當(dāng)引入計(jì)算機(jī)技術(shù)，并提升其內(nèi)部的信息化管理，將電子商務(wù)與其經(jīng)營(yíng)進(jìn)行相互結(jié)合，并將線下庫存與線上庫存進(jìn)行相互結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)庫存量的實(shí)時(shí)掌握，降低相應(yīng)的管理所需的成本支出。另外公司的純利潤(rùn)收入并不能夠?qū)镜挠芰M(jìn)行全面的反映，應(yīng)當(dāng)將公司發(fā)展與經(jīng)營(yíng)所得到的相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行融合和分析，從多個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行研究和剖析，從而對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行綜合多方面的把控。2.推進(jìn)智慧營(yíng)銷該公司還應(yīng)當(dāng)加大智慧營(yíng)銷的建設(shè)和發(fā)展力度，而在進(jìn)行具體的智慧營(yíng)銷之前，首先應(yīng)當(dāng)對(duì)相應(yīng)的市場(chǎng)展開具體的調(diào)查和分析，并對(duì)顧客的需求進(jìn)行整理和研究，從而根據(jù)顧客實(shí)際需要制定有效的營(yíng)銷策略，從而使得產(chǎn)品的展現(xiàn)能夠最大程度的吸引顧客。另外該公司還應(yīng)當(dāng)對(duì)其營(yíng)銷策略以及針對(duì)的人群進(jìn)行明確定位，并適當(dāng)?shù)难由鞈敉庖约芭b產(chǎn)品，通過引入一系列的時(shí)尚元素從而使得女裝產(chǎn)品能夠緊貼當(dāng)下市場(chǎng)潮流。另外還應(yīng)當(dāng)對(duì)其營(yíng)銷渠道進(jìn)行多元化的管理，并提升門店的服務(wù)意識(shí)。（二）投資方面1.理性發(fā)展多元化投資由于該公司在服裝行業(yè)已經(jīng)成立多年，因此其已經(jīng)具有足夠成熟的產(chǎn)業(yè)鏈以及品牌形象，因此在進(jìn)一步的發(fā)展中應(yīng)當(dāng)對(duì)其品牌以及產(chǎn)品的多元化發(fā)展投入一定的成本，提升品牌的核心影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而研發(fā)最新的產(chǎn)品，并提升公司綜合實(shí)力。而該公司的房地產(chǎn)投資于寧波開始，，始終以“負(fù)責(zé)任心的企業(yè)公民”為己任，完善的運(yùn)營(yíng)管理制度和調(diào)整布局策略，應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮高效的運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)。另外還應(yīng)當(dāng)探索新的領(lǐng)域，并保持房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定投資和發(fā)展，從而探索延伸至新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，該公司相應(yīng)的投資存在較大的波動(dòng)，并且影響因素較多而復(fù)雜。2022年全球經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)出回暖的趨勢(shì)，而根據(jù)實(shí)際調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)服飾行業(yè)三大出口市場(chǎng)為日本、美國(guó)以及歐洲，而相應(yīng)的日本的市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，而美國(guó)具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，歐洲國(guó)家也漸漸開始了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此服飾行業(yè)的前期發(fā)展較為樂觀，因此，應(yīng)堅(jiān)定以服裝為主，地產(chǎn)投資為輔。2.提升品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力首先應(yīng)當(dāng)提升公司的創(chuàng)新能力，并維持住該公司在男裝領(lǐng)域中的龍頭地位，并將其與國(guó)際的時(shí)尚潮流進(jìn)行結(jié)合，并在進(jìn)一步的發(fā)展中投入一定的成本以研發(fā)新的服裝工藝以及技術(shù)，并提升其品牌服務(wù)質(zhì)量，從而在相應(yīng)的市場(chǎng)中占據(jù)一定的份額和穩(wěn)定的地位。第二點(diǎn)還應(yīng)當(dāng)建設(shè)公司的企業(yè)文化，從而提升公司的綜合實(shí)力。具體的應(yīng)當(dāng)提升其創(chuàng)新能力，主要表現(xiàn)為服裝的設(shè)計(jì)、布料以及制作工藝等等。另外還應(yīng)當(dāng)緊跟當(dāng)下市場(chǎng)發(fā)展潮流，并引入先進(jìn)的技術(shù)，從而提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而保障公司能夠穩(wěn)定發(fā)展。（三）資本方面1.注重經(jīng)常性損益根據(jù)以上分析，筆者認(rèn)為，雅戈?duì)栃枰岣呓?jīng)常性損益在利潤(rùn)中的比重。從產(chǎn)品、市場(chǎng)、團(tuán)隊(duì)、管理入手提升收入創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，首先要分析利潤(rùn)中主營(yíng)業(yè)務(wù)部分創(chuàng)造的利潤(rùn)，作為利潤(rùn)構(gòu)成中的主要部分，不僅僅只看重利潤(rùn)的數(shù)字變化，而且還要密切關(guān)注利潤(rùn)的質(zhì)量及穩(wěn)定性，提高經(jīng)常性損益在利潤(rùn)中的比重，結(jié)合當(dāng)下企業(yè)生產(chǎn)的大環(huán)境進(jìn)行分析；另外還應(yīng)當(dāng)注意偶然性損傷對(duì)公司的利潤(rùn)所產(chǎn)生的危害，并盡量避免其對(duì)與公司發(fā)展所帶來的影響和制約。2.提高利潤(rùn)質(zhì)量水平雅戈?duì)柤瘓F(tuán)要把重心放在主營(yíng)的服裝項(xiàng)目上，積極發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，盡可能創(chuàng)造更大的利潤(rùn)，不輕易更改對(duì)金融資產(chǎn)的劃分定義，穩(wěn)定投資收益和營(yíng)業(yè)外收入，避免太大幅度變化，對(duì)企業(yè)的利