永輝超市財(cái)務(wù)報(bào)表分析

永輝超市（601933）財(cái)務(wù)報(bào)表分析匯報(bào)人：張林學(xué)號(hào)：162020203009財(cái)務(wù)報(bào)表分析整體狀況分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)比率分析1234Contents公司綜合評(píng)價(jià)5Introduction我國(guó)零售業(yè)銷售額近年均保持平穩(wěn)較快發(fā)展，實(shí)體零售業(yè)的龍頭企業(yè)永輝超市，以現(xiàn)代物流為支撐，以現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和食品工業(yè)為兩翼，以實(shí)業(yè)開發(fā)為基礎(chǔ)，已經(jīng)發(fā)展成為一家立足福建和重慶，輻射全國(guó)的大型集團(tuán)企業(yè)。本文選取了永輝超市近5年的年度報(bào)告，進(jìn)行了深入分析，得出以下結(jié)論：永輝超市無論在同店增速、收入增速、毛利率、凈利率等方面均超越同業(yè)，公司現(xiàn)金流充足，應(yīng)收賬款比例較小，公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)較快發(fā)展。在分析中，還發(fā)現(xiàn)了永輝超市存在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來的壓力、快速開店導(dǎo)致坪效下降等問題，針對(duì)以上問題提出了強(qiáng)化生鮮供應(yīng)鏈建設(shè)、與互聯(lián)網(wǎng)公司合作實(shí)現(xiàn)智慧零售、追求發(fā)展的同時(shí)提高坪效等對(duì)策建議。財(cái)務(wù)報(bào)表分析整體狀況分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)比率分析1234Contents公司綜合評(píng)價(jià)5RealityIdentityCreativity云超云金云創(chuàng)永輝超市是中國(guó)大陸首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進(jìn)現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，已發(fā)展成為以零售業(yè)為龍頭，以現(xiàn)代物流為支撐，以現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和食品工業(yè)為兩翼，以實(shí)業(yè)開發(fā)為基礎(chǔ)的大型集團(tuán)企業(yè)，著力建設(shè)“家門口的永輝”、“新鮮的永輝”、“放心的永輝”，并以“綠色永輝”、“科技永輝”、“人文永輝”為目標(biāo)，力爭(zhēng)發(fā)展成為全國(guó)性生鮮超市千億企業(yè)云商公司介紹經(jīng)營(yíng)狀況項(xiàng)目名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億元）收入比重主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（億元）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)利潤(rùn)比重毛利率零售業(yè)548.8493.67%458.8190.0373.74%16.40%服務(wù)業(yè)37.076.33%5.0132.0626.26%86.48%合計(jì)585.91-463.82122.09-20.84%公司目前收入以零售業(yè)收入為主導(dǎo)，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為93.67%；利潤(rùn)比重為73.74%。收入的增速明顯高于成本的增加，規(guī)模優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)提升了綜合毛利率，2015年、2016年、2017年毛利率分別為19.83%、20.19%、20.84%。永輝超市2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、成本、利潤(rùn)構(gòu)成情況競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)

波特五力評(píng)價(jià)供應(yīng)商力量永輝超市生鮮類產(chǎn)品銷量穩(wěn)定，有一定規(guī)模，相對(duì)有優(yōu)勢(shì)，900余專業(yè)買手尋找各類供應(yīng)商?？傮w看，公司的談判能力較強(qiáng)。新進(jìn)入壁壘在本地，永輝超市獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式，使新進(jìn)入者很難與之競(jìng)爭(zhēng)；異地?cái)U(kuò)張是未來永輝超市的發(fā)展重點(diǎn)，因此永輝超市更多的是作為新進(jìn)入者的身份出現(xiàn)，影響小?？蛻袅α可r價(jià)格隨行就市，永輝超市相對(duì)消費(fèi)者的議價(jià)能力較弱。替代產(chǎn)品電商對(duì)永輝超市的嬰幼兒食品、用品和服裝業(yè)務(wù)影響要大些，電商未來可能涉及生鮮領(lǐng)域，但目前永輝超市成本優(yōu)勢(shì)明顯。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)爭(zhēng)的主要對(duì)手有沃爾瑪、家樂福、大潤(rùn)發(fā)、特易購等外資超市和新華都等本土內(nèi)資超市龍頭，永輝超市主要依靠農(nóng)改超和生鮮經(jīng)營(yíng)模式，憑借出色的經(jīng)營(yíng)能力保持優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析整體狀況分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)比率分析1234Contents公司綜合評(píng)價(jià)5我國(guó)零售業(yè)銷售額近年均保持10%左右增長(zhǎng)速度。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額366262億元，比上年增長(zhǎng)10.2%。按經(jīng)營(yíng)地統(tǒng)計(jì)，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額314290億元，增長(zhǎng)10.0%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額51972億元，增長(zhǎng)11.8%。按消費(fèi)類型統(tǒng)計(jì)，商品零售額326618億元，增長(zhǎng)10.2%。行業(yè)發(fā)展概況永輝超市的行業(yè)地位幾大龍頭中，在反映公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的幾大指標(biāo)上，永輝超市的經(jīng)營(yíng)規(guī)模水平遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，在行業(yè)中排名第一，在此情形下，其利潤(rùn)水平也排在第一。可以說，永輝超市的盈利水平良好，行業(yè)地位領(lǐng)先。在利潤(rùn)率指標(biāo)方面，永輝超市僅略高于行業(yè)平均水平，而在存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)上，整個(gè)行業(yè)的周轉(zhuǎn)天數(shù)均較短，永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略低于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，這可能與公司的信用政策有關(guān)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析整體狀況分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)比率分析1234Contents公司綜合評(píng)價(jià)5資產(chǎn)負(fù)債表分析增長(zhǎng)比率（與上年相比）2014201520162017貨幣資金10.35%105.17%88.60%-43.10%交易性金融資產(chǎn)-77.13%37.57%1666.34%29.82%應(yīng)收賬款13.50%-8.72%379.48%101.28%預(yù)付款項(xiàng)40.70%-18.38%35.74%31.96%應(yīng)收利息---79.09%647.46%其他應(yīng)收款-9.70%-1.60%59.12%-33.49%存貨10.47%14.89%26.55%3.79%其他流動(dòng)資產(chǎn)89.61%564.32%83.50%69.93%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)10.01%44.61%72.39%-1.12%流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表分析采購量和備貨量相應(yīng)增加，以應(yīng)對(duì)旺盛的市場(chǎng)需求；隨著銷售額的增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款不可避免的相應(yīng)增加；貨幣資金與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)收支規(guī)模密切相關(guān)，可能是由于企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)加速，對(duì)周轉(zhuǎn)資金的需求量增加，也有可能是由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，凈現(xiàn)金流增加。資產(chǎn)負(fù)債表分析貨幣資金總額資產(chǎn)負(fù)債表分析壞賬損失總額永輝超市2017年庫存商品僅略有增加，屬于經(jīng)營(yíng)狀況良好情況下的合理變化。應(yīng)收賬款的回收緩慢和無法回收造成大量的壞賬，壞賬損失呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債表分析永輝超市的流動(dòng)資產(chǎn)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)其他企業(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表分析非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

20132014201520162017非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（萬元）547,331.34722,936.37837,369.08887,188.021,253,393.53增長(zhǎng)比率（與上年相比）

32.08%15.83%5.95%41.28%非流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)總額非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)的最主要的影響因素為固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、長(zhǎng)期股權(quán)投資，出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)；而在建工程、無形資產(chǎn)變化不大，但在非流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例較大。資產(chǎn)負(fù)債表分析通過永輝超市年報(bào)披露的信息可知，無論是固定資產(chǎn)還是無形資產(chǎn)的增加，均是企業(yè)為應(yīng)對(duì)快速增長(zhǎng)的需求所采取的行動(dòng)：擴(kuò)大產(chǎn)品供給，加快開店速度，購買土地使用權(quán)等。資產(chǎn)負(fù)債表分析負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

20132014201520162017流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬元）693,361.87889,323.41792,931.721,004,949.051,231,118.29非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬元）12,389.8312,210.999,359.8314,732.7015,123.63負(fù)債合計(jì)（萬元）705,751.70901,534.40802,291.551,019,681.761,246,241.92增長(zhǎng)率（%）

27.74%-11.01%27.10%22.22%流動(dòng)負(fù)債影響永輝超市流動(dòng)負(fù)債最主要的因素是應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和短期借款。利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表趨勢(shì)分析20132014201520162017營(yíng)業(yè)收入（萬元）3,054,281.673,672,680.304,214,482.964,923,164.585,859,134.34增長(zhǎng)率20.25%14.75%16.82%19.01%營(yíng)業(yè)成本（萬元）2,468,191.082,950,688.883,378,543.763,929,192.704,638,279.53增長(zhǎng)率19.55%14.50%16.30%18.05%期間費(fèi)用（萬元）493,549.60619,604.16732,186.61837,957.621,014,992.57增長(zhǎng)率25.54%18.17%14.45%21.13%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬元）80,125.12105,584.1276,074.29149,759.58194,064.50增長(zhǎng)率31.77%-27.95%96.86%29.58%營(yíng)業(yè)外收支（萬元）21,665.3021,751.1632,632.0029,939.4624,057.15增長(zhǎng)率0.40%50.02%-8.25%-19.65%利潤(rùn)總額(萬元）94,546.22108,429.1279,732.55155,649.00203,315.57增長(zhǎng)率14.68%-26.47%95.21%30.62%利潤(rùn)表分析營(yíng)業(yè)成本隨著營(yíng)業(yè)收入的增加而增加，且增長(zhǎng)比例略小于收入增長(zhǎng)幅度，屬于正?，F(xiàn)象營(yíng)業(yè)收入近五年均呈上漲趨勢(shì)，除2015年外，其余年份增長(zhǎng)幅度均超過15%。營(yíng)業(yè)收入的發(fā)展態(tài)勢(shì)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境（經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、城鎮(zhèn)化建設(shè)）息息相關(guān)。利潤(rùn)表分析2015年全年永輝超市營(yíng)業(yè)收入增速略微放緩,利潤(rùn)受投資收益大幅下滑而下降。具體為：（1）公司持有中百集團(tuán)（000759）股份，去年同期以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)核算,計(jì)入浮贏16,976萬元,而今年轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資并按照權(quán)益法核算,計(jì)入盈利僅約100萬元；（2）根據(jù)聯(lián)華超市股份有限公司公告之《盈利警告》,公司持有聯(lián)華超市的股份按權(quán)益法核算,本年度暫計(jì)虧損約0.69億元。利潤(rùn)表分析2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成生鮮及加工為特色的經(jīng)營(yíng)模式繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局的超市，公司當(dāng)前所處的經(jīng)營(yíng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境空前良好。由此可見，永輝超市的主要業(yè)務(wù)和未來發(fā)展趨勢(shì)較為明朗，發(fā)展?fàn)顩r較為樂觀。2013-2017年永輝超市的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成以國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為主，國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入所占比例均在90%以上，近三年來略有下降。利潤(rùn)表分析

2016(萬元）比例2017（萬元）比例營(yíng)業(yè)收入4,923,164.5899.29%5,859,134.3499.61%營(yíng)業(yè)外收入17,914.440.36%16,654.110.28%其他經(jīng)營(yíng)收益17,496.110.35%6,453.270.11%總收入4,958,575.13100.00%5,882,241.72100.00%2016年和2017年，營(yíng)業(yè)收入在總收入中占到絕大部分，比例超過99%，因此可以認(rèn)為永輝超市收入的質(zhì)量較高，公司發(fā)展具有可持續(xù)性。利潤(rùn)表分析期間費(fèi)用從三項(xiàng)費(fèi)用的變化金額看，雖然財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)比例最大，但是由于在期間費(fèi)用中分量不多，因此就金額而言，銷售費(fèi)用增加最多，管理費(fèi)用其次，財(cái)務(wù)費(fèi)用最少。增長(zhǎng)費(fèi)用主要是人工、租金、水電運(yùn)營(yíng)、折舊費(fèi)費(fèi)用。利潤(rùn)表分析永輝超市的收入、利潤(rùn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)均值和同類企業(yè)現(xiàn)金流量表分析在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，以及購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金是現(xiàn)金流通的主要方式。公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來自收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流量主要是由于每年大量購置長(zhǎng)期資產(chǎn)造成的。籌資活動(dòng)僅在2017年出現(xiàn)負(fù)數(shù)，是由于當(dāng)年償還當(dāng)年借款和分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付現(xiàn)金。財(cái)務(wù)報(bào)表分析整體狀況分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)比率分析1234Contents公司綜合評(píng)價(jià)5盈利能力盈利指標(biāo)分析利潤(rùn)率指標(biāo)盈利能力盈利能力永輝超市行業(yè)均值201520162017201520162017凈資產(chǎn)收益率（%）6.497.99.27-0.154.261.93總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）3.384.995.830.462.061.19營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）1.892.553.030.640.941.19銷售凈利率（%）1.432.482.890.251.140.77銷售毛利率（%）19.4419.8320.5521.3921.6521.85利潤(rùn)率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，毛利率均略低于行業(yè)均值，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較低，普遍低于5%，且銷售凈利率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相差不多，說明企業(yè)的費(fèi)用金額大，營(yíng)業(yè)外收支則不明顯。企業(yè)的毛利率低于同行業(yè)公司，其凈利率卻高于行業(yè)均值，說明永輝超市對(duì)三項(xiàng)費(fèi)用支出的控制相對(duì)較好，增加了凈利潤(rùn)。營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力永輝超市行業(yè)均值201520162017201520162017營(yíng)業(yè)周期43.2646.2647.04存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)42.3544.1142.54應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)0.912.154.51存貨周轉(zhuǎn)率8.508.168.467.496.937.29應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率396.11167.3379.88743.24554.93416.51流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.183.032.86固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.7216.1017.27總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.361.981.881.691.571.54應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率6.586.726.59應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)54.6953.5854.67凈營(yíng)業(yè)周期-11.43-7.32-7.63營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率25.106.786.32非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.405.715.47償債能力

永輝超市行業(yè)均值201520162017201520162017短期償債能力流動(dòng)比率1.52.051.650.991.11.04速動(dòng)比率0.971.511.20.650.740.71保守速動(dòng)比率0.661.120.67

現(xiàn)金比率0.550.950.53

長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率39.5134.6437.91

產(chǎn)權(quán)比率0.650.530.611.941.411.34現(xiàn)金到期債務(wù)比

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)71

315.49

有形資產(chǎn)/負(fù)債合計(jì)1.161.581.31

有形資產(chǎn)/凈債務(wù)

已獲利息倍數(shù)

償債能力短期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)發(fā)展能力發(fā)展能力指標(biāo)20132014201520162017總資產(chǎn)增長(zhǎng)率18.94%19.32%31.17%44.99%11.66%資本平均增長(zhǎng)率33.76%9.28%89.99%56.67%6.06%銷售平均增長(zhǎng)率23.73%20.25%14.75%16.82%19.01%在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，盡管GDP增長(zhǎng)率近年呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)，但總量仍處于高速增長(zhǎng)的階段，并且我國(guó)零售業(yè)增長(zhǎng)速度一直高于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度，這就為發(fā)展零售業(yè)提供了可能和好時(shí)機(jī)。投資分析及市場(chǎng)表現(xiàn)每股指標(biāo)分析20132014201520162017每股收益0.460.260.160.140.19每股股利0.200.120.150.120.15每股凈資產(chǎn)3.631.983.002.012.09股利發(fā)放率0.450.460.940.920.79財(cái)務(wù)報(bào)表分析整體狀況分析行業(yè)狀況分析財(cái)務(wù)比率分析1234Contents公司綜合評(píng)價(jià)5杜邦分析報(bào)告期20132014201520162017凈資產(chǎn)收益率(ROE)13.9613.796.497.909.27凈資產(chǎn)收益率同比增長(zhǎng)17.92-1.17-52.9721.8717.29權(quán)益乘數(shù)2.312.301.921.581.59資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.562.582.361.981.88ROE變動(dòng)圖永輝超市面臨的問題及對(duì)策行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來的壓力近年來，零售行業(yè)多數(shù)時(shí)間都經(jīng)受著來自電商、政策等各個(gè)層面的壓力，零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。隨著阿里、京東、蘇寧、小米等公司不斷深化對(duì)新零售的布局，預(yù)計(jì)零售市