財務報表分析（第3版）課件：公司發(fā)展戰(zhàn)略分析

公司發(fā)展戰(zhàn)略分析

行業(yè)分析競爭戰(zhàn)略分析對財務報表和財務指標的影響學習目標1.了解公司戰(zhàn)略分析的基本框架。2.掌握行業(yè)分析的基本工具。3.掌握競爭戰(zhàn)略分析的基本工具。4.理解公司戰(zhàn)略對財務結果的影響。8.1行業(yè)分析邁克爾·波特在其《競爭戰(zhàn)略》一書中提出了一個通用的行業(yè)分析模型——五力模型五力模型認為行業(yè)的盈利能力取決于兩大方面:一是行業(yè)中實際的和潛在的競爭情況;二是行業(yè)中買方和賣方市場的談判能力。競爭力量一:現(xiàn)有公司間的競爭一個行業(yè)現(xiàn)有公司間競爭的激烈程度取決于以下幾個因素:行業(yè)增長率行業(yè)集中度差異化程度與轉(zhuǎn)換成本公司規(guī)模過剩的生產(chǎn)能力與退出障礙競爭力量二:新進入公司的威脅一般從以下幾點來分析新公司進入行業(yè)的難易程度:規(guī)模經(jīng)濟先發(fā)優(yōu)勢分銷渠道與客戶關系法律和制度障礙競爭力量三:替代品的威脅替代品的威脅取決于:競爭性產(chǎn)品或服務的相對價格和性能消費者使用替代品的意愿：如新能源替代化石能源8.1.2買方和賣方市場的談判能力行業(yè)的競爭程度決定了公司獲取超額利潤的潛力,而行業(yè)的實際利潤水平則取決于供應商和消費者的議價能力。競爭力量四:買方的議價能力買方的議價能力由兩個因素決定,即價格敏感度和相對議價能力。價格敏感度取決于產(chǎn)品差異度，轉(zhuǎn)換成本，產(chǎn)品價格在買方成本結構中的重要性，買方對產(chǎn)品質(zhì)量的重視程度等相對議價能力取決于買方和供應商的數(shù)量對比、單個買方的購買數(shù)量、買方所能獲得的替代品的數(shù)量、買方的轉(zhuǎn)換成本和賣方后向一體化的威脅等。競爭力量五:供應商的議價能力供應商的議價能力取決于其買方的議價能力。買方的議價能力越強則供應商的議價能力越弱,反之亦然。行業(yè)分析的應用舉例:中國移動通信行業(yè)的應用現(xiàn)有公司間的競爭：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通新進入公司的威脅：國外運營商、國內(nèi)其他網(wǎng)絡運營商（電網(wǎng)、廣電）替代品的威脅：新浪微博、微信等供應商的議價能力：運營商的議價能力不強消費者的議價能力：消費者議價能力不強，但未來隨著競爭越來越激勵可能會逐漸提高8.2競爭戰(zhàn)略分析成本領先戰(zhàn)略(costleadership）差異化戰(zhàn)略(differentiation)8.2.1競爭優(yōu)勢的來源成本領先戰(zhàn)略要求公司能夠以較低的成本提供與競爭對手相同的產(chǎn)品或服務;差異化戰(zhàn)略則要求公司提供的產(chǎn)品或服務在消費者看重的某些方面與眾不同。典型的成本領先戰(zhàn)略企業(yè)豐臺汽車拼多多戴爾競爭戰(zhàn)略一:成本領先戰(zhàn)略規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟高效率的生產(chǎn)簡單的產(chǎn)品設計較少進行研發(fā)和做品牌廣告嚴格的成本控制系統(tǒng)競爭戰(zhàn)略二:差異化戰(zhàn)略為了成功實施差異化戰(zhàn)略,公司必須做好三件事:必須明確客戶所關注的產(chǎn)品或服務的一個方面或更多方面的特征;必須以獨一無二的方式滿足特定客戶的需求;公司提供差異化的產(chǎn)品或服務,其成本必須低于客戶愿意為此支付的價格。差異化戰(zhàn)略的實施方式包括：提供領先、多樣的產(chǎn)品、提供全面的客戶服務、投資于品牌形象與研發(fā)、打造關注創(chuàng)新的控制系統(tǒng)8.2.2競爭優(yōu)勢的取得和保持

成本領先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略都要求公司具備執(zhí)行戰(zhàn)略所需的核心競爭力,并能以適當?shù)姆绞綐嫿ü緝r值鏈。核心競爭力是公司擁有的有形和無形資產(chǎn)。按照平衡計分卡的思想,公司的核心競爭力取決于公司的組織資本、人力資本和信息資本。價值鏈是公司將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的一系列活動,包括研究和開發(fā)、采購、生產(chǎn)、倉儲、銷售等各環(huán)節(jié)。公司核心競爭力和價值鏈的獨特性以及競爭對手效仿的難易程度決定了公司競爭優(yōu)勢是否具有可持續(xù)性。8.2.2競爭優(yōu)勢的取得和保持為了評估公司是否可能取得預期的競爭優(yōu)勢,投資者在進行投資分析時需要考慮以下問題:公司所選擇的競爭戰(zhàn)略獲得成功的關鍵因素是什么?存在哪些風險?公司目前是否有能力去處理這些影響成功的關鍵因素和風險?公司是否已作出承諾要縮小目前的能力與取得競爭優(yōu)勢所需的能力之間的差距?公司是否已按照競爭戰(zhàn)略來組織各項活動,如研究和開發(fā)、產(chǎn)品設計、生產(chǎn)、營銷以及售后服務等?公司的競爭優(yōu)勢是否可持續(xù)?公司的戰(zhàn)略被競爭對手效仿的難易程度如何?公司所處的行業(yè)結構是否出現(xiàn)了對競爭優(yōu)勢不利的潛在變化(如新技術、潛在競爭者、制度變遷、客戶需求變化)?公司是否能應對上述變化?8.3公司發(fā)展戰(zhàn)略對財務報表的影響以蘋果公司為例打造一體化平臺對公司財務業(yè)績的影響表8—12010—2016年蘋果公司收入構成情況

單位:10億美元注:以上數(shù)據(jù)摘自2004—2011年蘋果公司年報。2010201120122013201420152016硬件57.898.9143.6154.9164.8213.7191.2

ipad519.130.93230.323.220.6iphone25.24678.791.3102155136.7

Mac17.521.823.221.524.125.522.8

其他硬件10.11210.810.18.41011.1服務7.59.412.91618.12024.3合計65.3108.3156.5170.9182.9233.7215.58.3公司發(fā)展戰(zhàn)略對財務報表的影響以蘋果公司為例聚焦供應鏈管理,提升運營效率對公司財務業(yè)績的影響注:以上數(shù)據(jù)摘自蘋果、微軟、戴爾、IBM和惠普公司2004—2011年公司年報,并根據(jù)計算得出。表8—2蘋果公司與主要競爭對手的存貨周轉(zhuǎn)期的比較單位:天2010201120122013201420152016蘋果7534666戴爾8912惠普23274240403640IBM61606366859585思考題1.進行財務分析時為何要分析公司的戰(zhàn)略?2.波特五力模型的主要內(nèi)容是什么?3.公司的競爭戰(zhàn)略有哪些?4.不同的競爭戰(zhàn)略之間存在哪些差異?練習題1.在過去的20