第六章 委托代理理論

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)葉民強(qiáng)華僑大學(xué)工商管理學(xué)院Hua

QiaoUniversity信息經(jīng)濟(jì)學(xué)一、委托代理若干概念二、委托代理理論三、激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)問(wèn)題2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論一、委托代理若干概念社會(huì)契約如何達(dá)成，效率如何，以及市場(chǎng)參與者（交易者）如何改進(jìn)和限制這些契約的作用等，成為委托代理理論探討的問(wèn)題。1、委托代理關(guān)系的涵義2、委托代理關(guān)系的例子3、委托代理關(guān)系的基本模式4、委托代理的均衡合同5、現(xiàn)實(shí)中實(shí)現(xiàn)均衡合同的困難問(wèn)題6、達(dá)成委托代理均衡合同的條件7、激勵(lì)相容

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論委托代理關(guān)系是一種居于信息優(yōu)勢(shì)與處于信息劣勢(shì)的市場(chǎng)交易者之間的相互關(guān)系。代理理論中廣義的代理關(guān)系泛指承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的委托人授予代理人某些決策權(quán)并與之訂立或明或暗的合約。狹義的代理關(guān)系則專(zhuān)指公司的治理結(jié)構(gòu)，即作為委托人的出資人授予代理人（經(jīng)理人員）在合約（如公司章程）中明確規(guī)定的權(quán)利（控制權(quán)）。凡在合約中未經(jīng)指定的權(quán)利（剩余索取權(quán)）歸屬委托人。如果當(dāng)事人雙方，其中代理人代表委托人的利益行使某些決策權(quán)，則代理關(guān)系就隨之產(chǎn)生。（Ross，1973）一個(gè)人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根據(jù)委托人利益從事某些活動(dòng)，并相應(yīng)地授予代理人某些決策權(quán)的契約關(guān)系。（Jensen&meckling，1976）在公司契約關(guān)系中，主動(dòng)設(shè)計(jì)契約形式的當(dāng)事人稱(chēng)為委托人，被動(dòng)地接受或拒絕契約形式中的當(dāng)事人稱(chēng)為代理人。

1、委托代理關(guān)系的涵義2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論2、委托代理關(guān)系的例子委托人

代理人

政府

壟斷信息企業(yè)

資本家、股東

經(jīng)理

證券投資者

經(jīng)紀(jì)人

保險(xiǎn)公司投保人廠(chǎng)商

零售商

病人

醫(yī)生

顧客

百貨公司

生產(chǎn)廠(chǎng)商

百貨公司

選民

議員、代表

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論3、委托代理關(guān)系的基本模式

（1）單個(gè)委托人與單個(gè)代理人的博弈模型，如醫(yī)生與病人。（2）單個(gè)委托人與多個(gè)代理人（復(fù)合代理人）的博弈模型，如中央政府與若干家壟斷信息廠(chǎng)商。（3）多個(gè)委托人（復(fù)合委托人）與單個(gè)代理人的博弈模型，如數(shù)千個(gè)計(jì)算機(jī)個(gè)人用戶(hù)與“國(guó)聯(lián)在線(xiàn)”公司。（4）多個(gè)委托人與多個(gè)代理人的博弈模型，如保險(xiǎn)市場(chǎng)上多家保險(xiǎn)公司爭(zhēng)奪投保人的競(jìng)爭(zhēng)。（5）單個(gè)或多個(gè)委托人與代理人之間彼此均為委托人和代理人的博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均為委托人和代理人。2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論4、委托代理的均衡合同

P為委托人，A為代理人。

A的行動(dòng)原則是使其自身的效用最大化。

P必須設(shè)計(jì)出一種A能夠接受的合同，在該合同約束下，P必須根據(jù)A的某些行動(dòng)或操作結(jié)果給予A一個(gè)收益。

P是根據(jù)A的結(jié)果向A支付合同規(guī)定的收益。

在A(yíng)追求自身效用最大化的約束條件下，P的效用達(dá)到了最大化。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論5、現(xiàn)實(shí)中實(shí)現(xiàn)均衡合同的困難問(wèn)題首先，在選擇代理人方面，P不知道在所有應(yīng)聘管理者中哪個(gè)管理者是最適合的人選；

其次，P難以輕松地設(shè)計(jì)出在各種復(fù)雜條件下都能夠?qū)產(chǎn)生最大化刺激的合同；

再次，P難以或不可能從企業(yè)利潤(rùn)中明確劃出由于A(yíng)的努力帶來(lái)的利潤(rùn)額；

最后，A有可能利用其信息優(yōu)勢(shì)降低努力程度，從而損失P的利益。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論6、達(dá)成委托代理均衡合同的條件（1）代理人以行動(dòng)效用最大化原則選擇具體的操作行動(dòng)，即所謂激勵(lì)相容。

（2）在具有“自然”干涉的情況下，代理人履行合同責(zé)任后所獲收益不能低于某個(gè)預(yù)定收益額，所謂參與約束。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論7、激勵(lì)相容

初始假設(shè)：

（1）合同委托人和代理人雙方的信息是不對(duì)稱(chēng)的；

（2）人不總是誠(chéng)實(shí)的，但人的行為是可以改變的。

激勵(lì)相容是一種信息激勵(lì)機(jī)制，它通過(guò)協(xié)調(diào)委托、代理雙方的利益，使被激勵(lì)方主動(dòng)地公布自己的真實(shí)信息，由不誠(chéng)實(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)檎\(chéng)實(shí)，達(dá)到組織中各成員目標(biāo)的一致。

激勵(lì)相容約束與經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和文化激勵(lì)共同作用于組織背景，可以起到提高組織效率的作用。

激勵(lì)相容信息機(jī)制雖不能完全消除不對(duì)稱(chēng)信息帶來(lái)的資源配置的扭曲，但可以使資源配置達(dá)到“次優(yōu)”狀態(tài)。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論二、委托代理理論1、代理問(wèn)題

2、最優(yōu)合同的尋找

3、代理人：擁有私人信息委托人：沒(méi)有私人信息

4、信息不對(duì)稱(chēng)事前非對(duì)稱(chēng)：逆向選擇（代理人不如實(shí)表現(xiàn)自己的能力）

事后非對(duì)稱(chēng)：道德風(fēng)險(xiǎn)（代理人沒(méi)有作出最大能力）

5、非對(duì)稱(chēng)的信息：

行動(dòng)

知識(shí)

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論1、代理問(wèn)題所謂委托代理問(wèn)題，是指由于代理人目標(biāo)函數(shù)與委托人目標(biāo)函數(shù)不一致，加上存在不確定性和信息不對(duì)稱(chēng)，代理人有可能偏離委托人的目標(biāo)函數(shù)而委托人難以觀(guān)察并監(jiān)督之，而出現(xiàn)的代理人損害委托人利益的現(xiàn)實(shí)。

代理理論存在兩類(lèi)特別相關(guān)的問(wèn)題：

一是“代理問(wèn)題”，它產(chǎn)生于委托人和代理人之間的目標(biāo)沖突和改變代理人行為的困難性（或高成本）。

二是“風(fēng)險(xiǎn)共享”（risk-sharing）問(wèn)題，它產(chǎn)生于委托人和代理人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度。代理理論的焦點(diǎn)在于委托人和代理人之間的契約和從委托人角度如何使契約執(zhí)行得更有效的方法上。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論5、非對(duì)稱(chēng)的信息隱藏行動(dòng)

隱藏信息

事前

逆向選擇模型

信號(hào)傳遞模型

信息甑別模型

事后

隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型（行動(dòng)和知識(shí)都不對(duì)稱(chēng)）

隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)模型（行動(dòng)知道，知識(shí)不知道）

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論5、非對(duì)稱(chēng)的信息（1）隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型

（2）隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)模型

（3）逆向選擇模型

（4）信號(hào)傳遞模型

（5）信息甄別模型

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（1）隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型簽約時(shí)雙方信息是對(duì)稱(chēng)的；契約后，代理人選擇行動(dòng)（努力工作，還是不努力工作）；“自然”選擇“狀態(tài)”；代理人和自然狀態(tài)一起決定可觀(guān)察到的結(jié)果；委托人只能觀(guān)察到結(jié)果，不能觀(guān)察到人的行動(dòng)和自然狀態(tài)。

委托人問(wèn)題是設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)。如：雇主和雇員的關(guān)系。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（2）隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)模型簽約時(shí)雙方信息是對(duì)稱(chēng)的；契約后，“自然”選擇“狀態(tài)”（可能是代理人的類(lèi)型），代理人觀(guān)察到自然選擇，然后選擇行動(dòng)；委托人觀(guān)察到代理人的行動(dòng)，但不能觀(guān)察到自然的選擇。委托人問(wèn)題是設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以誘使代理人在自然的狀態(tài)下面選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)。如：企業(yè)經(jīng)理和銷(xiāo)售人員的關(guān)系。2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（3）逆向選擇模型自然選擇代理人類(lèi)型；代理人知道自己的類(lèi)型；委托人不知道；委托人和代理人簽訂合同。如：買(mǎi)者（委托人）和賣(mài)者（代理人）關(guān)系。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（4）信號(hào)傳遞模型自然選擇代理人類(lèi)型；代理人知道自己的類(lèi)型；委托人不知道；為了顯示自己的類(lèi)型，代理人選擇某種信號(hào)；委托人觀(guān)測(cè)到信號(hào)后與代理人簽訂合同。與逆向選擇模型不同的是，在信號(hào)傳遞模型，委托人會(huì)根據(jù)代理人的信號(hào)來(lái)修正對(duì)代理人的主觀(guān)概率，然后簽約。

如：雇主和雇員的關(guān)系。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（5）信息甄別模型

自然選擇代理人類(lèi)型；代理人知道自己的類(lèi)型；委托人不知道；委托人會(huì)提供多個(gè)合同供代理人選擇，代理人根據(jù)自己的類(lèi)型選擇一個(gè)合同，并根據(jù)合同規(guī)定選擇相應(yīng)的行動(dòng)。

如：保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)人的關(guān)系。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論三、激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)問(wèn)題委托人與代理人之間的利益協(xié)調(diào)問(wèn)題，可轉(zhuǎn)化為信息激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)問(wèn)題。例如：人們?yōu)槭贵H“自覺(jué)地”、或“有干勁”地不停地拉磨，或者將驢的眼睛蒙起來(lái)（信息蒙閉），或者在驢的頭部前面用竹竿掛一個(gè)它喜歡吃的紅蘿卜（信息引誘）。

（一）激勵(lì)機(jī)制的目標(biāo)

（二）激勵(lì)機(jī)制的框架2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（一）激勵(lì)機(jī)制的目標(biāo)設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制的目標(biāo)都是“如何讓人說(shuō)真話(huà)”，“如何讓人不偷懶”，最終使人們達(dá)到某種意義上的最優(yōu)資源配置，或個(gè)人的理性配置集合。代理人獲得對(duì)委托人的對(duì)策優(yōu)勢(shì)地位：（1）代理人利用委托人難以觀(guān)察到的私人信息（如是否有真才實(shí)學(xué)，產(chǎn)品質(zhì)量是否過(guò)關(guān)等）而獲得信息優(yōu)勢(shì)，使委托人處于不利的戰(zhàn)略選擇地位。（2）代理人利用委托人難以觀(guān)察到的私人行動(dòng)（如是否在工作上真正努力，是否改變?cè)械男袆?dòng)規(guī)則等）而獲得信息優(yōu)勢(shì)地位。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論激勵(lì)機(jī)制的對(duì)象與目標(biāo)

（一）激勵(lì)機(jī)制的目標(biāo)對(duì)策行動(dòng)機(jī)制激勵(lì)目標(biāo)隱蔽信息（逆向選擇）激勵(lì)機(jī)制如何讓人說(shuō)“真話(huà)”隱蔽行動(dòng)（道德風(fēng)險(xiǎn)）如何讓人“不偷懶”2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論（二）激勵(lì)機(jī)制的框架

“激勵(lì)”就是委托人擁有一個(gè)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，或一項(xiàng)社會(huì)福利目標(biāo)。這些標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)可以是最小個(gè)人成本或社會(huì)成本約束下的最大預(yù)期效用，也可以是某種意義上的最優(yōu)資源配置，或個(gè)人的理性配置集合。

激勵(lì)機(jī)制的核心就是“我怎樣使某人為我做某事”。

1、機(jī)會(huì)主義與不對(duì)稱(chēng)信息

2、單個(gè)雇主與雇員的簡(jiǎn)單模型

3、委托—代理機(jī)制設(shè)計(jì)

4、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論1、機(jī)會(huì)主義與不對(duì)稱(chēng)信息（1）機(jī)會(huì)主義的分析

人的有限理性、信息的不對(duì)稱(chēng)使企業(yè)代理人可能通過(guò)不正當(dāng)手段來(lái)獲益，就出現(xiàn)了機(jī)會(huì)主義的問(wèn)題。機(jī)會(huì)主義包括事前機(jī)會(huì)主義行為（逆向選擇）和事后機(jī)會(huì)主義行為（道德風(fēng)險(xiǎn)）。

機(jī)會(huì)主義成本：被發(fā)現(xiàn)的懲罰（免職、處分）、尋租支出（賄賂）；預(yù)期收益大于成本時(shí)，可能會(huì)采取機(jī)會(huì)主義。

（2）不對(duì)稱(chēng)信息

不對(duì)稱(chēng)信息：在博弈過(guò)程中某些局中人擁有其他局中人所不了解的信息而造成信息的不均勻分布結(jié)構(gòu)。在委托人（股東）和代理人（經(jīng)理）之間必須有一種機(jī)制（合同），能給代理人提供某種刺激和動(dòng)力，使其按有利于委托人的目標(biāo)努力工作。（3）披露原理

如果委托人不付予貨幣或其它刺激，代理人一般不會(huì)如實(shí)告知信息，除非確信這信息不會(huì)對(duì)其構(gòu)成傷害。除非委托人事先在簽定的契約中建立某種約束機(jī)制，否則信息的失真或不完全對(duì)委托人的利益的損失是災(zāi)難性的。因此，建立一個(gè)有效的披露機(jī)制，來(lái)誘導(dǎo)代理人披露信息的真實(shí)情況。

2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論2、單個(gè)雇主與雇員的簡(jiǎn)單模型假定雇員接受雇主指派的某項(xiàng)工作的產(chǎn)出量為q，且q是其努力程度（或能力）θ的函數(shù)，q=f(θ)；又假定S(q)為雇主在雇員生產(chǎn)q的效用水平，t為雇主支付雇員生產(chǎn)q的工資。則雇主的目標(biāo)是：從雇員的角度看，雇員的努力θ及產(chǎn)出q必然是有成本的，該成本記為C(θ,q)，且其總成本與邊際成本隨q的增加而增加。2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論2、單個(gè)雇主與雇員的簡(jiǎn)單模型如雇員有獲得效用u的多種選擇，且參與該工作的保留效用為u0(θ)，則其參與約束為t-C(θ,q)≥u0(θ)，則雇員的努力程度θ有兩種類(lèi)型，即屬于類(lèi)型的概率為v，屬于類(lèi)型的概率為1-v，類(lèi)型的產(chǎn)出為，支付的工資；的產(chǎn)出為，工資為。則該模型的最優(yōu)機(jī)制設(shè)計(jì)為：2024/3/11葉民強(qiáng)/激勵(lì)理論3、委托—代理機(jī)制設(shè)計(jì)最優(yōu)目標(biāo)：委托人利益最大化。

約束條件：

（1）刺激一致性條件。代理人提供真實(shí)信息的行為不僅能增進(jìn)委托人的利益，而且也能增進(jìn)代理人的利益，即合作給雙方帶來(lái)的利益比任何不合作都要大。

（2）個(gè)人理性約束條件。代理人是理性的，接受機(jī)制比不接受機(jī)制在經(jīng)濟(jì)上更合適。

（3）最優(yōu)均衡

（4）多級(jí)委托代理結(jié)構(gòu)

一般的公司委托代理是多級(jí)的，由于每一級(jí)委托代理均可能產(chǎn)生目標(biāo)與行為的偏差，最終結(jié)果可能就像誤差放大器一樣，使最初委托人的目標(biāo)與最終代理人