新能源汽車行業(yè)財務風險分析及對策-以比亞迪公司為例

一、引言（一）研究背景隨著我國全球能源緊缺和環(huán)境惡化的現(xiàn)象日益嚴峻，政府相繼出臺各項政策推行低碳經(jīng)濟，新能源汽車作為汽車制造業(yè)中的新興行業(yè)，響應國家低碳環(huán)保的號召，倡導節(jié)能環(huán)保，新能源汽車的發(fā)展逐漸成為大家關注的熱點。企業(yè)的發(fā)展擴張離不開投資者的投資，然而投資者通過解讀企業(yè)財務報表，利用自身專業(yè)技能對企業(yè)的各項指標進行分析判斷，識別企業(yè)是否存在財務風險，進而決定投資與否，因此識別企業(yè)財務風險對于企業(yè)的發(fā)展至關重要。當前文獻對財務風險評價方法呈現(xiàn)多樣化，而新能源汽車作為汽車制造業(yè)中的新興產(chǎn)品，對其制造企業(yè)財務風險進行研究的文獻更少，目前研究成果主要涉及到財務風險的識別和評價，較少探索新能源汽車財務風險控制問題。因此本文參考國內(nèi)外現(xiàn)有研究成果，以比亞迪為分析對象，將經(jīng)濟領域的財務風險與新能源汽車行業(yè)融合，識別比亞迪的財務風險，分析財務風險成因并提出財務風險控制對策。（二）研究意義1.實踐意義拓展了關于財務風險識別方面的文獻，將財務風險識別延伸到新能源汽車企業(yè)，將財務風險與新能源企業(yè)聯(lián)系起來，豐富了新能源汽車企業(yè)的經(jīng)濟層面研究，明確了新能源汽車企業(yè)財務風險成因，為新能源汽車行業(yè)財務風險控制提供經(jīng)驗證據(jù)。2.實踐意義汽車制造轉(zhuǎn)型正在發(fā)生于各大汽車行業(yè)，成為國家和企業(yè)重點關注的話題，汽車行業(yè)與金融的結合是當下經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。本文通過對相關的文獻資料進行搜集和整理，對財務風險識別的概念以及相關理論進行闡述，并以新能源汽車行業(yè)龍頭比亞迪為分析對象。參考前人的思路，運用文獻研究法和案例研究法分析比亞迪的財務風險。最中根據(jù)比亞迪的財務風險成因，嘗試為控制企業(yè)財務風險提出一些意見和建議，以推動新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。（三）文獻綜述1.國內(nèi)文獻綜述隨著新能源汽車行業(yè)的飛速發(fā)展，與之相關的財務風險問題逐漸受到國內(nèi)學術界的廣泛關注。從近年來的研究文獻來看，學者們主要圍繞政府補貼、企業(yè)研發(fā)投資、消費者購買意愿、企業(yè)財務能力等多個方面進行了深入探討。在政府補貼方面，夏海峰和王林霞（2019）指出政府補貼對新能源汽車企業(yè)的研發(fā)投資及財務績效具有顯著影響。于飛（2020）等指出政府補貼政策在新能源汽車企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型過程中也起到了重要的調(diào)節(jié)作用，同時指出政府補貼是否能有效促進企業(yè)財務績效的提升，仍存在爭議。在消費者購買意愿方面，李靜等人（2020）研究了產(chǎn)品生命周期政策組合對消費者購買新能源汽車意愿的影響。他們發(fā)現(xiàn)，政策組合對產(chǎn)品生命周期不同階段的消費者購買意愿有著不同的影響。王曉麗等人（2021）提出，需要更細致的研究來揭示政府補貼與新能源汽車企業(yè)財務績效之間的復雜關系。在企業(yè)財務能力方面，張艷玲（2021）對新能源汽車企業(yè)的財務能力進行了深入分析，提出了提升企業(yè)財務能力的策略建議。何炯玫（2021）則針對新能源汽車行業(yè)上市公司，探討了其面臨的財務風險問題，包括資金籌集、投資回報等方面。陳世博（2021）和劉宏宇（2021）分別以具體的新能源汽車公司為例，對其財務風險評價和控制進行了案例研究。此外，還有一些學者從風險管理的角度對新能源汽車行業(yè)進行了研究。趙春艷（2021）探討了新能源汽車行業(yè)獨角獸企業(yè)的風險管理問題，提出了相應的風險管理策略。金萍（2021）和江康（2021）則分別從不同角度對汽車行業(yè)的財務風險與控制進行了研究。楊倩文（2022）對新能源汽車企業(yè)的財務風險控制進行了系統(tǒng)研究，提出了針對性的控制策略。畢美月（2022）運用熵權TOPSIS法對比亞迪集團的財務風險進行了評價與控制研究，為企業(yè)風險管理提供了實踐參考。最近的研究中，劉沁鈺和滿海紅（2023）對新能源汽車企業(yè)的財務風險進行了分析，強調(diào)了風險管理的重要性。趙昕（2023）以BQ公司為例，研究了財務風險的識別和評價方法。吳偉容（2023）則關注了新能源汽車企業(yè)的融資問題，提出了相應的解決策略。呂汶駿（2023）分析了新能源汽車制造業(yè)營運資本管理對企業(yè)績效的影響，揭示了營運資本管理在提升企業(yè)績效中的重要作用。李劼嫻（2023）對新能源汽車企業(yè)的財務風險管理進行了思考，提出了完善風險管理機制的建議。韓興國和袁紅麗（2023）以比亞迪為例，對新能源汽車的投資價值進行了分析，為企業(yè)投資者提供了決策參考。2.國外研究隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的日益重視，新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為綠色出行的重要方式，受到了廣泛關注。政府補貼、研發(fā)投入、消費者購買意愿以及智能化轉(zhuǎn)型等因素，均對新能源汽車企業(yè)的發(fā)展和市場競爭產(chǎn)生深遠影響。以下是針對國外研究綜述的概述：Haifeng和Linxia（2019）探討了政府補貼、研發(fā)投入與新能源汽車企業(yè)財務績效之間的關系。他們認為，政府補貼對新能源汽車企業(yè)的研發(fā)投入和財務績效具有積極的促進作用。這一發(fā)現(xiàn)表明，政府在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中扮演著重要角色，通過補貼政策能夠激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升技術創(chuàng)新能力，進而改善財務績效。Yu、Wang和Li（2020）研究了政府補貼對新能源汽車企業(yè)的影響，并特別關注了智能化轉(zhuǎn)型在其中的調(diào)節(jié)作用。他們發(fā)現(xiàn)，政府補貼對新能源汽車企業(yè)的發(fā)展具有顯著影響，而智能化轉(zhuǎn)型則在其中發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用。這一研究揭示了智能化轉(zhuǎn)型在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性，以及政府補貼政策在推動企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型過程中的作用。Li、Zhou和Yu等人（2020）從消費者購買意愿的角度，探討了產(chǎn)品生命周期政策組合對新能源汽車購買意愿的影響。他們認為，針對不同生命周期階段的新能源汽車產(chǎn)品，政府應制定相應的政策組合以引導消費者購買意愿。這一研究為政府制定更加精細化、有針對性的新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策提供了理論支持。Xiaoli、Zhiqiang和Ruqia等人（2021）進一步探討了政府補貼對新能源汽車企業(yè)財務績效的促進作用。他們利用中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的最新數(shù)據(jù)進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)政府補貼對企業(yè)的財務績效具有顯著的促進作用。這一發(fā)現(xiàn)為政府繼續(xù)實施補貼政策提供了有力證據(jù)。Bowen（2021）則從深度學習的角度，探討了基于深度學習的新能源汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟預測。他認為，利用深度學習技術可以對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢進行準確預測，為政府和企業(yè)的決策提供支持。這一研究展示了深度學習在新能源汽車產(chǎn)業(yè)研究中的應用前景，為相關領域的研究提供了新的思路和方法。通過對文獻內(nèi)容的梳理，可以發(fā)現(xiàn)當前文獻對財務風險評價方法呈現(xiàn)多樣化。而新能源汽車作為汽車制造業(yè)中的新興產(chǎn)品，對其制造企業(yè)財務風險進行研究的文獻更少，目前研究成果主要涉及到財務風險的識別和評價，較少探索新能源汽車財務風險控制問題。因此本文借鑒國內(nèi)外研究成果，選取比亞迪公司為案例對象，對其財務風險進行全面研究，首先識別其財務風險，再評價其財務風險，最后根據(jù)評價結果提出財務風險控制對策。（四）研究思路和研究方法1.研究思路本論文以比亞迪公司為案例，深入研究新能源汽車行業(yè)的財務風險。首先，通過引言部分明確研究背景、意義、文獻綜述及研究方法。接著，在理論基礎部分，詳細介紹財務風險衡量方法和控制流程。進入案例分析部分，先對比亞迪公司進行介紹，然后運用財務指標分析法和Z評分模型分析法對其財務風險進行識別和分析，進一步探討成因。最后，在財務風險控制措施部分，提出具體對策，如增強市場認可度、拓展電池原材料領域、降低政府補助依賴、優(yōu)化應收賬款管理和資本結構等。通過本研究，旨在為新能源汽車行業(yè)提供財務風險管理的參考和借鑒。2.研究方法（1）文獻研究法：通過閱讀大量相關文獻，對目前已有的研究成果進行綜合，在前人的基礎上進行挖掘，發(fā)現(xiàn)新的問題、探索解決方法、創(chuàng)新思路。（2）案例研究法：將比亞迪作為案例分析的標的企業(yè)，整理計算比亞迪公司的財務指標數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)的變化趨勢來分析比亞迪近年來的財務狀況，識別財務風險及風險成因，并提出具體的控制風險措施。二、理論概述（一）相關概念1.新能源汽車行業(yè)新能源汽車行業(yè)是近年來快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領域，主要關注于替代傳統(tǒng)燃油汽車的清潔能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。這一行業(yè)包括電動汽車、混合動力汽車、氫燃料電池汽車等多種技術路線的車輛。隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的日益重視，新能源汽車行業(yè)得到了各國政府的大力扶持，市場需求不斷增長。技術進步、電池續(xù)航里程提高、充電設施日益完善等因素也推動了該行業(yè)的迅猛發(fā)展。同時，新能源汽車行業(yè)還帶動了電池制造、充電設施建設、智能駕駛等相關產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，成為推動經(jīng)濟增長和轉(zhuǎn)型升級的重要力量。2.財務風險財務風險是企業(yè)經(jīng)營過程中面臨的重要風險之一，主要涉及資金籌措、使用和回收等環(huán)節(jié)。它可能由于市場變化、經(jīng)營決策失誤、政策調(diào)整等原因引發(fā)。具體來說，財務風險包括資金流動性風險，即企業(yè)無法按時償還債務或滿足日常經(jīng)營所需資金；投資風險，指企業(yè)在進行投資活動時可能遭受的損失；以及匯率風險、利率風險等與金融市場波動相關的風險。為了有效管理財務風險，企業(yè)需要建立健全的財務管理體系，加強風險預警和應對機制，確保資金的安全和高效使用。（二）財務風險衡量方法1.財務指標分析法財務指標分析法是通過對企業(yè)的財務報表進行深入分析，從而揭示其財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的方法。這種方法利用一系列的比率、趨勢和比較分析工具，對企業(yè)的償債能力、運營效率、盈利能力和發(fā)展能力進行評估。例如，流動比率和速動比率可以衡量企業(yè)的短期償債能力；資產(chǎn)負債率可以反映企業(yè)的長期償債能力。此外，存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等可以揭示企業(yè)的運營效率。通過定期對這些指標進行監(jiān)控和分析，管理者可以及時發(fā)現(xiàn)潛在的財務風險，并采取相應的措施進行防范和應對。2.Z評分模型分析法Z評分模型是一種多變量統(tǒng)計分析方法，用于預測企業(yè)破產(chǎn)的可能性。該模型結合了多個財務指標，如資產(chǎn)負債率、運營資本、留存收益等，通過特定的權重和公式計算出一個綜合的Z值。這個Z值可以反映企業(yè)財務健康狀況，較低的Z值通常意味著企業(yè)面臨較高的破產(chǎn)風險。Z評分模型為企業(yè)提供了一個量化的風險評估工具，幫助管理者更加客觀地了解企業(yè)的財務狀況和風險水平。同時，該模型還可以用于不同企業(yè)之間的風險比較，為投資決策和信貸政策制定提供參考依據(jù)。三、比亞迪財務風險能力分析比亞迪股份制有限公司總部位于中國廣東省深圳市，其經(jīng)營業(yè)務包括但不限于汽車、軌道交通、新能源和電子，經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為新能源汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)。目前，比亞迪已經(jīng)是一家擁有IT，汽車及新能源三大產(chǎn)業(yè)的新技術民營上市企業(yè)。其工業(yè)園在全球的數(shù)量已超過30多個，比亞迪致力于環(huán)保節(jié)能的目標，為構建零排放提出整體解決方案。比亞迪入選中國品牌強國盛典榜樣100品牌，還獲得了聯(lián)合國成立70年來首個針對新能源行業(yè)的獎項——“聯(lián)合國特別能源獎”，以及“中國企業(yè)500強”、“中國杰出貢獻企業(yè)”、“最受贊賞的中國公司”等稱號。（一）比亞迪經(jīng)營發(fā)展狀況2022年，由于政府新能源補貼放緩，同時行業(yè)同類市場競爭激烈，比亞迪的汽車業(yè)務盈利能力受到了影響，全年汽車銷量相比去年下降，但是仍然保持著連續(xù)三年的銷量冠軍地位。2018年時，公司銷量和收入都增長，但是凈利潤出現(xiàn)了下滑，公司在這一年加大研發(fā)投入，研發(fā)費用上漲。2019年，新能源政府補貼降幅最大的一年，比亞迪受到補貼減緩的影響，銷量同比下降7.39%。2020年，國內(nèi)疫情爆發(fā)，比亞迪快速調(diào)整，減輕疫情帶來的沖擊，凈利潤在一年反而逆勢而上，超過了行業(yè)均值。在2022年，比亞迪乘用車年銷量超73萬輛，同比增長75.4%。（二）比亞迪財務風險識別財務風險識別是財務風險評價和控制的前提，在對既定企業(yè)的財務風險進行識別時，應當注重識別過程的連續(xù)性和預見性，這樣既可以識別當前風險也可以預見潛在風險。財務指標能夠直觀反映企業(yè)正面臨的財務風險，是兼具實用和時效性的財務風險識別方法。1.償債能力分析償債能力就是企業(yè)清償債務的能力，企業(yè)債務按照債務到期時間，可以分為長期債務和短期債務，一般來說，可以用流動比率和速動比率指標衡量企業(yè)短期償債能力，用資產(chǎn)負債率指標衡量企業(yè)的長期償債能力。圖SEQ圖\*ARABIC1比亞迪2017-2021年流動比率與行業(yè)均值比較圖SEQ圖\*ARABIC2比亞迪2017-2021年速動比率與行業(yè)均值比較根據(jù)上圖，可見比亞迪的流動比率數(shù)值在五年間保持在1.0左右，流動比率的正常值為2，然而比亞迪的流動比率指標五年間遠遠低于正常值；速動比率的正常值為1，然而比亞迪近五年間的速動比率指標低于1。并且比亞迪的流動比率和速動比率均落后于行業(yè)均值，說明企業(yè)的短期償債能力較弱。圖SEQ圖\*ARABIC3比亞迪2017-2021年資產(chǎn)負債率與行業(yè)均值比較由圖可知，近五年間比亞迪的資產(chǎn)負債率高于0.6，可以看出負債在資產(chǎn)中的占比較高，并且比亞迪這五年間的資產(chǎn)負債率均高于汽車制造業(yè)均值。資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)債務越多，財務風險相對較高。當公司負債過高時，投資者會考慮到資金收回風險而減少對其進行投資，進而影響到比亞迪的籌資，不利于其正常經(jīng)營。2.營運能力分析營運能力可以反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，本文選取了2017年至2021年之間的存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個項目指標展開分析，來識別比亞迪的營運風險。圖SEQ圖\*ARABIC4比亞迪2017-2021年存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值比較年間的存貨周轉(zhuǎn)率指標遠遠低于行業(yè)均值，說明企業(yè)存貨的管理能力不佳，這是由于比亞迪產(chǎn)品的銷售渠道不通暢，進而引起企業(yè)存貨積壓，存貨數(shù)量上升。圖SEQ圖\*ARABIC5比亞迪2017-2021年應收賬款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值比較圖SEQ圖\*ARABIC6比亞迪2017-2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值比較從圖5可知，比亞迪的應收賬款周轉(zhuǎn)率在近五年間逐年上升，但是應收賬款周轉(zhuǎn)率還遠遠落后于行業(yè)均值，資金營運能力還有待提高。由圖6可知，比亞迪近五年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上升趨勢，并且在2020年超過了行業(yè)均值，表明企業(yè)在不斷提升企業(yè)的管理能力以及發(fā)揮各項資產(chǎn)的使用效率。3.盈利能力分析從圖7可以看到，比亞迪的毛利率在2017年到2019年三年間逐漸下降，在2019年以后上升到了19.38%，然而在2020年后又大幅下降，這是由于2019年的新能源補貼政策放緩導致消費者購買力的下降，從而影響銷售收入，降低了利潤。雖然比亞迪的毛利率下降到了2021年的13.02%，但仍然高于行業(yè)平均值。圖SEQ圖\*ARABIC7比亞迪2017-2021年毛利率與行業(yè)均值比較圖SEQ圖\*ARABIC8比亞迪2017-2021年凈利率與行業(yè)均值比較圖SEQ圖\*ARABIC9比亞迪2017-2021年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值比較由圖8、9可知，比亞迪的凈利率和凈資產(chǎn)收益率在近五年間整體落后于行業(yè)均值，僅在2020年上升到了3.84%和7.43%，使得這兩項指標在2020年高于行業(yè)均值，這是因為2020年，比亞迪推出“刀片”電池和比亞迪半導體，為比亞迪帶來了新的增長點。然而2021年又出現(xiàn)了下滑，這是由于2021年新冠疫情的影響，使得比亞迪的銷量下降，進而導致收入減少，企業(yè)的盈利能力下降。（三）Z評分模型分析1.Z評分模型定義Z模型是著名財務專家奧特曼EdwardIAltman于1968年建模設計的一種破產(chǎn)預測模型。(又翻譯為Z計分模型)主要分為三類:上市公司、非上市公司和非制造型企業(yè)，每一類均有不同的參數(shù)做為評分標準。Z模型運算方法及公式如表8所示：表1Z模型運算方法及公式X1=凈營運資本/總資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)-流動負債)/總資產(chǎn)X2＝留存收益/總資產(chǎn)X3=息稅前收益/總資產(chǎn)=(利潤總額＋財務費用)/總資產(chǎn)X4＝優(yōu)先股和普通股市值/總負債=（股票市值＊股票總數(shù)）/總負債X5＝銷售額/總資產(chǎn)Z值＝1.2X1＋1.4X2＋3.3X3＋0.6X4＋0.999X52.Z評分模型分析根據(jù)愛德華的Ｚ模型對比亞迪經(jīng)營狀況進行分析。已知Ｚ指數(shù)與公司風險成反。結合國際經(jīng)驗，Ｚ指數(shù)小于1.8表明公司在短期破產(chǎn)的概率較大，相反則表明公司穩(wěn)定。該模型選取五個財務比率作為財務危機的預測模型，以此反映公司的償債、盈利和經(jīng)營能力。比亞迪2017年至2021年的財務數(shù)據(jù)如下：表2比亞迪2021-2021主要財務數(shù)據(jù)項目2017年2018年2019年2020年2021年流動資產(chǎn)1026.841152.111069.6711161661流動負債1049.871165.691180.2910641713留存收益226.46243.4251.6289.05314.65息稅前利潤79.575.559.1997.9257.94財務費用23.1429.9730.1437.6317.87股票總市值1774.561391.28835.365087.787254.73銷售收入1059.151300.551277.391565.982161.42總資產(chǎn)1780.991945.711956.42\o"/stockpick/search?source=client&preParams=&ts=1&f=1&qs=zgxgrh_zczj=&tid=stockpick&w=002594+%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%80%BB%E8%AE%A1"2,010.17\o"/stockpick/search?source=client&preParams=&ts=1&f=1&qs=zgxgrh_zczj=&tid=stockpick&w=002594+%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%80%BB%E8%AE%A1"2,957.80將上述財務指標帶入Ｚ模型的公式計算得出比亞迪2021年至2021年的Ｚ值如下表所示：表3比亞迪2021-2021年Ｚ值項目2017年2018年2019年2020年2021年X1-0.2-0.01-0.01-0.02-0.01X80.140.11X00.300.01X40.900.620.380.380.37X50.670.670.650.770.73Z值1.701.591.302.161.127從上表的數(shù)據(jù)可以分析，X1反映的是企業(yè)的償債能力和規(guī)模水平，五年間X1指標一直處于負值，這表明比亞迪償債能力較差，風險較高；X2反映的是企業(yè)的盈利能力，這五年間X2指標基本持平；X3反映的是企業(yè)利用總資產(chǎn)進行經(jīng)營的獲利能力，近五年來，X3整體趨勢下降，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果差；X4可以體現(xiàn)出企業(yè)的償債和再融資能力，已經(jīng)下降到了0.37，表明企業(yè)的財務結構不合理，償債風險不斷加大；X5反映的是企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，體現(xiàn)出了企業(yè)的經(jīng)營效率，該指標低于2020年，表明經(jīng)營效率下降。綜上所述比亞迪Z值近五年整體來看呈下降趨勢，并且除2020年外其余四年均低于1.8，表明比亞迪經(jīng)營狀況變差，財務風險遞增。（四）影響比亞迪財務風險方面的因素1.外部原因分析（1）市場認可度不高在國家可持續(xù)發(fā)展的理念引導下，國家倡導低碳環(huán)保，公民的環(huán)保意識在不斷上升，在汽車行業(yè)領域，國家出臺各項政策支持新能源汽車的創(chuàng)新。與此同時，由于新能源汽車續(xù)航里程短，充電樁設施不完善，安全性能保障系數(shù)未知等原因使得消費者對于新能源汽車行業(yè)的認可度不高。圖SEQ圖\*ARABIC10新能源汽車銷量占汽車銷量比例從圖10可以看出，新能源汽車銷量在逐年上升，但占比仍然很低，盡管在2021年時滲透率大幅上漲，但是仍然不足20%，可見新能源汽車行業(yè)的發(fā)展任重道遠，在市場當中的認可度還有待提高。（2）原材料價格上漲汽車制造業(yè)由于行業(yè)特征，比傳統(tǒng)的燃油車多了一些核心零部件，并且無法通過壓縮生產(chǎn)材料成本來獲取更多的利潤。當前新能源汽車制造生產(chǎn)當中需要的原材料大多是專用鋼材和制造電池所需要的稀有金屬，電池是制造當中的核心，因此電池原材料的價格是決定企業(yè)盈利與否的關鍵因素。圖SEQ圖\*ARABIC11新能源汽車銷量占汽車銷量比例由圖11可知，新能源汽車生產(chǎn)中，電池生產(chǎn)成本占比達到42%，可以看出電池是新能源汽車制造當中的核心。報道顯示，作為動力電池的主要原材料，鋰、鈷、鎳都出現(xiàn)較大幅度漲價，導致比亞迪生產(chǎn)成本上升，進而影響企業(yè)盈利能力，原材料價格成為影響比亞迪盈利的關鍵因素。2.內(nèi)部原因分析（1）過度依賴政府補貼為了支持新能源汽車的研發(fā)投入，推廣新能源汽車的普及，國家出臺新能源汽車行業(yè)補貼政策，促進消費者的消費。但由于新能源汽車制造業(yè)成本高、投入大、回收期長等問題，目前國內(nèi)的新能源汽車行業(yè)嚴重依賴政府扶持政策，缺乏自身核心競爭力。圖SEQ圖\*ARABIC12比亞迪2021-2021年政府補貼與營業(yè)收入比較從上圖可以看出，在2018年以后，營業(yè)收入隨著政府補貼金額的減少而有所下降，2019年以后，營業(yè)收入隨著政府補貼收入的提升而上升?？傮w來看，比亞迪營業(yè)收入的變化趨勢和政府補貼的趨勢相同，可以認為比亞迪對政府補貼具有很強的依賴性。（2）應收賬款管理不佳應收賬款周轉(zhuǎn)反映了公司的營運能力，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)賬款回收速度越快，壞賬風險越低，短期償債能力越強。從前文對比亞迪的營運能力分析時，其應收賬款周轉(zhuǎn)率遠遠低于行業(yè)均值。表4比亞迪2017-2021年應收賬款占比項目2017年2018年2019年2020年2021年應收賬款362.50412.20439.30492.80588.50營業(yè)收入1059.151300.551277.391565.982161.42應收賬款占營業(yè)收入比例0.340.320.340.310.27由表4可知，比亞迪的應收賬款逐年遞增，近五年間的應收賬款占比維持在30%左右，意味著公司30%左右的營業(yè)收入為賒銷取得，存在影響了企業(yè)正常經(jīng)營活動的風險，可以認為比亞迪的應收賬款回收難度逐年加大，資金回收壓力大，存在壞賬風險，比亞迪的應收賬款管理效果不佳。（3）資金結構不合理通過前文對比亞迪的償債能力分析，發(fā)現(xiàn)比亞迪的資產(chǎn)負債率偏高，資金結構不合理，主要來源于企業(yè)的負債結構。如下表所示，公司的流動負債占比高，公司存在償債壓力。表5比亞迪2017-2021年流動負債占比項目2017年2018年2019年2020年2021年流動負債1049.971165.691080.291064.311713.04負債總額1181.421338.771330.41365.631915.36流動負債占負債總額比例0.830.870.810.780.89由表5，比亞迪的流動負債占總負債總額的比例保持在80%左右，說明企業(yè)整體負債當中有80%都屬于流動負債。在政府補貼力度下降時，比亞迪尋找短期負債來緩解壓力，但是比亞迪在進行長期研發(fā)時需要大量并且持久的資金投入，并不能在短期內(nèi)產(chǎn)生成效，這樣會帶來償還短期負債的壓力。四、比亞迪財務風險控制措施（一）增強市場認可度目前，新能源汽車存在續(xù)航里程短、充電樁不完善和安全保障系數(shù)未知等問題，使得市場認可度沒有達到理想水平。比亞迪要加速技術創(chuàng)新解決續(xù)航問題，不斷提高新能源汽車安全節(jié)能的優(yōu)勢，降低生產(chǎn)成本，保持其在行業(yè)中的龍頭地位，努力消除消費者對比亞迪新能源汽車的顧慮，提高企業(yè)知名度，形成自身產(chǎn)品核心競爭力來吸引更多投資者和消費者。（二）向電池原材料領域拓展原材料價格對電池生產(chǎn)成本產(chǎn)生直接影響，電池成本是比亞迪的盈利與否的關鍵指標。為了應對原材料價格上漲帶來的利潤壓縮問題，有以下措施：首先，比亞迪可以打造供應網(wǎng)絡，自己去掌握部分原材料，加大原材料自供比例；其次，與供應商維持長期協(xié)作，增加原材料價格彈性，成本上漲時可以與下游客戶協(xié)商原材料價格；最后，回收動力電池進行二次利用，降低對于進口電池原材料的依賴。（三）降低政府補助依賴創(chuàng)新是新能源汽車行業(yè)發(fā)展的基礎和推動力，比亞迪過度依賴政府補貼，其營業(yè)收入與政府補貼呈現(xiàn)正向關系，一旦政府放緩補貼，其收入也隨之下降，想要降低營業(yè)收入與政府補貼的依賴程度，企業(yè)就必須加大研發(fā)投入，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，形成自身的核心競爭力，提升汽車產(chǎn)品競爭力，增強顧客的自愿購買力。（四）優(yōu)化應收賬款管理比亞迪可以結合自身實際情況，建立應收賬款風險預警機制，做到壞賬發(fā)生前、發(fā)生中以及發(fā)生后的全面管控，當風險達到預警線，提前警示采取預防措施，可以在壞賬發(fā)生時控制損失，壞賬發(fā)生后將損失降低至可以接受的水平。并且在收賬時要制定合理的收賬方案，提高應收賬款的管理質(zhì)量。（五）優(yōu)化資本結構資本結構直接關系企業(yè)的經(jīng)營，還會影響公司的治理結構和經(jīng)理行為，企業(yè)的治理結構對其經(jīng)營成敗具有關鍵決定性作用，合理的資本結構可以增強投資者的投資信心。比亞迪要對資本結構進行調(diào)整，確立一個最佳資本結構，合理安排長期負債和短期負債的比例，用更多的長期債務來支持發(fā)展，降低短期償債的壓力，將流動負債比例保持在合理的范圍內(nèi)。五、結論經(jīng)過對比亞迪在新能源汽車行業(yè)的財務風險進行深入分析，本文得出以下結論：比亞迪作為行業(yè)的重要參與者，雖然經(jīng)營發(fā)展良好，但在償債能力、營運能力及盈利能力等方面存在一定風險，這既有外部市場環(huán)境變化的原因，也有內(nèi)部經(jīng)營管理的因素。通過Z評分模型的量化評估，進一步證實了其財務風險的存在。為應對這些風險，本文提出了增強市場認可度、拓展電池原材料領域、降低政府補助依賴、優(yōu)化應收賬款管理以及優(yōu)化資本結構等控制措施。然而，本研究主要基于歷史數(shù)據(jù)，對未來市場變化和企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整考慮不足，且對某些非財務因素影響考慮不夠充分，提出的控制措施在實際操作中的效果也有待驗證。展望未來，可以進一步結合多維度數(shù)據(jù)和非財務因素，對新能源汽車企業(yè)的財務風險進行更全面、深入的評估，并探索更加有效的風險預警和應對機制，以促進企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

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