公募基金專題研究：如何利用全球化投資優(yōu)化資產(chǎn)配置

如何利用全球化投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置公募基金專題研究分析師：程秉哲全球化投資的意義：全球資產(chǎn)配置能夠幫助投資者在不同地區(qū)、不同資產(chǎn)類別之間分散風(fēng)險(xiǎn)。不同國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)發(fā)展水平各不相同，通過全球資產(chǎn)配置，投資者可以利用這些差異性，獲取多個(gè)市場(chǎng)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和回報(bào)潛力。銷售服務(wù)電話：全球化投資的便捷途徑——QDII基金：對(duì)于境內(nèi)投資者來說，QDII基金無疑是進(jìn)行全球化多元配置的重要手段。自2019年以來，QDII基金發(fā)展勢(shì)頭迅猛，連續(xù)5年規(guī)模增速超20%。截止2023年底，QDII基金整體規(guī)模達(dá)到3693.74億元，較去年增長(zhǎng)25.79%，數(shù)量達(dá)到277只，較去年增加了55只。從QDII基金占比上來看，2018年QDII基金占所有公募基金規(guī)模的比重僅為0.53%，截止2023年底這一數(shù)字已近達(dá)到了1.35%。投資于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的QDII基金主要集中在美國(guó)、日本和歐洲，投資于新興市場(chǎng)的QDII基金主要集中在印度和越南。應(yīng)該在組合中配置多少Q(mào)DII基金？對(duì)于追求最小化波動(dòng)的投資者，90%的全球資產(chǎn)權(quán)重為最佳；對(duì)于追求風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比的投資者，80%的權(quán)重配置最佳；對(duì)于追求絕對(duì)收益的投資者，60%的權(quán)重配置能取得最高年化收益率；對(duì)于追求密切跟蹤并且穩(wěn)定勝過A股的投資者，在5%的年化跟蹤誤差下，權(quán)重以20%為最優(yōu)。同時(shí)，基于動(dòng)量趨勢(shì)的動(dòng)態(tài)策略可以在靜態(tài)策略的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比。新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)如何配比？如果預(yù)期美元走弱，新興市場(chǎng)走強(qiáng)的話，新興市場(chǎng)的配置比例可以提升到40%以上；如果預(yù)期美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)走弱的話，新興市場(chǎng)的配置比例建議在10%以下；如果對(duì)新興市場(chǎng)走勢(shì)無觀點(diǎn)，則可在海外資產(chǎn)中配置20%的新興市場(chǎng)股票。匯率波動(dòng)對(duì)QDII基金收益的影響有多大？通過對(duì)歷史的復(fù)盤，我們發(fā)現(xiàn)匯率會(huì)對(duì)QDII基金人民幣份額的收益帶來一定的影響。展望2024年，美國(guó)加息周期見頂，我們認(rèn)為美元有走弱的趨勢(shì)。若美元相對(duì)人民幣貶值，將會(huì)對(duì)QDII基金投資帶來一定的負(fù)面影響，需要投資者關(guān)注。但當(dāng)美元處于貶值狀態(tài)時(shí)，無論是新興市場(chǎng)還是成熟市場(chǎng)的權(quán)益表現(xiàn)，都好于美元升值狀態(tài)，這又一定程度上會(huì)彌補(bǔ)匯率變動(dòng)對(duì)QDII基金收益的侵蝕。因此，我們認(rèn)為，對(duì)于QDII投資，核心還是關(guān)注境外權(quán)益市場(chǎng)本身表現(xiàn)的預(yù)期，相較于權(quán)益市場(chǎng)自身收益的波動(dòng)，匯率的變動(dòng)從絕對(duì)值上的影響，不是主要因素。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考，QDII基金和海外指數(shù)的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，所構(gòu)建投資策略有失效風(fēng)險(xiǎn)，不構(gòu)成投資建議。金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告1.全球化投資的意義 22.全球化投資的便捷途徑——QDII基金 42.1.投資于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的指數(shù)型QDII基金盤點(diǎn) 52.2.投資于新興市場(chǎng)的QDII基金盤點(diǎn) 83.QDII基金投資：配置比例及匯率影響 83.1.應(yīng)該在組合中配置多少Q(mào)DII基金？ 83.2.新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)如何配比？ 3.3.匯率波動(dòng)對(duì)QDII基金收益的影響有多大？ 4.結(jié)束語 圖1全球?qū)捇笖?shù)相關(guān)性矩陣 2圖2滬深300vs全球資產(chǎn)配置策略凈值 4圖3QDII基金規(guī)模以及占公募基金總規(guī)模的比重 4圖4不同投向市場(chǎng)的QDII基金數(shù)量 5圖5不同投向市場(chǎng)的QDII基金規(guī)模（單位：億元） 5圖6滬深300、動(dòng)態(tài)策略以及基礎(chǔ)策略的凈值走勢(shì)（20%全球資產(chǎn)權(quán)重） 圖7國(guó)內(nèi)QDII基金與MSCIIMI指數(shù)在新興市場(chǎng)投資占比 圖8美元走弱下部分市場(chǎng)的收益情況對(duì)比（年化收益） 圖9新興市場(chǎng)相對(duì)成熟市場(chǎng)走勢(shì)與美元指數(shù)走勢(shì) 圖10美元走強(qiáng)下部分市場(chǎng)的收益情況對(duì)比（年化收益） 表1全球主要市場(chǎng)寬基指數(shù)歷年收益率 3表2跟蹤標(biāo)普500的QDII基金盤點(diǎn) 6表3跟蹤納斯達(dá)克100的QDII基金盤點(diǎn) 6表4跟蹤日經(jīng)225和東證指數(shù)的QDII基金盤點(diǎn) 7表5跟蹤歐洲市場(chǎng)主流股指的QDII基金盤點(diǎn) 8表6投資于新興市場(chǎng)的QDII基金盤點(diǎn) 8表7各權(quán)重下全球資產(chǎn)配置回測(cè)表現(xiàn) 9表8滬深300、動(dòng)態(tài)策略以及基礎(chǔ)策略的績(jī)效統(tǒng)計(jì)（20%全球資產(chǎn)權(quán)重） 表9QDII基金近10年表現(xiàn)復(fù)盤 金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告?zhèn)€市場(chǎng)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)和回報(bào)潛力。2023年，全球市場(chǎng)面臨著各種不確定性，如政治局勢(shì)、貿(mào)易爭(zhēng)端、要股票指數(shù)2021~2023年的相關(guān)性熱力圖。青色顏色越深表示兩個(gè)資產(chǎn)的正相關(guān)性越強(qiáng)，顏色越淺圖1全球?qū)捇笖?shù)相關(guān)性矩陣金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告表1全球主要市場(chǎng)寬基指數(shù)歷年收益率年份滬深300標(biāo)普500英國(guó)富時(shí)100巴西IBOVESPA指數(shù)恒生指數(shù)胡志明指數(shù)2005-7.65%3.00%16.71%40.24%27.71%4.54%28.51%2006121.02%13.62%10.71%6.92%32.93%34.20%144.48%2007161.55%3.53%3.80%43.65%39.31%23.31%2008-65.95%-38.49%-31.33%-42.12%-41.22%-48.27%-65.95%200996.71%23.45%22.07%19.04%82.66%52.02%56.76%2010-12.51%12.78%9.00%-3.01%1.04%5.32%-2.04%2011-25.01%0.00%-5.55%-17.34%-19.97%-27.46%20127.55%13.41%5.84%22.94%7.40%22.91%17.69%2013-7.65%29.60%14.43%56.72%-15.50%2.87%21.97%201451.66%-2.71%7.12%-2.91%1.28%8.12%20155.58%-0.73%-4.93%9.07%-13.31%-7.16%6.12%20169.54%14.43%0.42%38.93%0.39%14.82%201721.78%19.42%7.63%19.10%26.86%35.99%48.03%2018-25.31%-6.24%-12.48%-12.08%15.03%-13.61%-9.32%201936.07%28.88%12.10%18.20%31.58%9.07%7.67%202027.21%16.26%-14.34%16.01%2.92%-3.40%14.87%2021-5.20%26.89%14.30%4.91%-14.08%35.73%2022-21.63%-19.44%0.91%-9.37%4.69%-15.46%-32.78%202324.23%3.78%28.24%22.28%-13.82%12.20%風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益的目標(biāo)。策略A為單持有滬深300指數(shù)，策略B為等權(quán)投資于滬深300、在累計(jì)收益，年化收益上表現(xiàn)優(yōu)于策略A，且波動(dòng)率也更小，收益風(fēng)險(xiǎn)比同樣高于策略較策略A更好。由此可見，全球化投資策略能達(dá)到分散化風(fēng)險(xiǎn)，金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告圖2滬深300vs全球資產(chǎn)配置策略凈值2.全球化投資的便捷途徑——QDII基金發(fā)展勢(shì)頭迅猛，連續(xù)5年規(guī)模增速超20%。截止2023年底，QDII基金整體規(guī)模達(dá)到3693.74圖3QDII基金規(guī)模以及占公募基金總規(guī)模的比重本文旨在分析能夠和A股資產(chǎn)形成對(duì)沖效應(yīng)的海外資產(chǎn)配置方案，金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告圖42023年底不同投向市場(chǎng)的QDII基金數(shù)量圖52023年底不同投向市場(chǎng)的QDII基金規(guī)模（單位：億益反映在納斯達(dá)克100基礎(chǔ)上將分紅或派息考慮在內(nèi)的收益表現(xiàn)，標(biāo)普500凈總回報(bào)則反映在標(biāo)普標(biāo)普500指數(shù)篩選的主要規(guī)則是市值，但也會(huì)考慮產(chǎn)業(yè)代表性、對(duì)產(chǎn)業(yè)變動(dòng)反應(yīng)的敏銳程度、ROE及行業(yè)權(quán)重等進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)采用流通市值加權(quán)；納斯達(dá)克100指數(shù)篩選的規(guī)則類似，也是滿金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告跟蹤標(biāo)普500指數(shù)和納指100指數(shù)的產(chǎn)品中，既有ETF也有場(chǎng)外產(chǎn)品。截止20標(biāo)普500指數(shù)的基金產(chǎn)品中，博時(shí)標(biāo)普500ETF（513500.SH）規(guī)模最大，規(guī)模超過80億元。跟蹤表2跟蹤標(biāo)普500的QDII基金盤點(diǎn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日期跟蹤指數(shù)名稱跟蹤指數(shù)代碼規(guī)模(億元)513500.SH博時(shí)標(biāo)普500ETF2013/12/5標(biāo)普500凈總回報(bào)SPTR500N.SPI84.41007721.OF天弘標(biāo)普500A2019/9/24標(biāo)普500SPX.GI4.46161125.SZ易方達(dá)標(biāo)普500A人民幣2016/12/2標(biāo)普500SPX.GI4.39017641.OF摩根標(biāo)普500A2023/4/6標(biāo)普500SPX.GI2.65513650.SH南方標(biāo)普500ETF2023/3/23標(biāo)普500SPX.GI2.54159612.SZ國(guó)泰標(biāo)普500ETF2022/5/9標(biāo)普500SPX.GI159655.SZ華夏標(biāo)普500ETF標(biāo)普500SPX.GI表3跟蹤納斯達(dá)克100的QDII基金盤點(diǎn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日期跟蹤指數(shù)名稱跟蹤指數(shù)代碼規(guī)模(億元)159941.SZ廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF2015/6/10納斯達(dá)克100NDX.GI167.40513100.SH國(guó)泰納斯達(dá)克100ETF2013/4/25納斯達(dá)克100NDX.GI102.21159632.SZ華安納斯達(dá)克100ETF2022/7/21納斯達(dá)克100NDX.GI61.92513300.SH華夏納斯達(dá)克100ETF2020/10/22納斯達(dá)克100NDX.GI36.46159513.SZ大成納斯達(dá)克100ETF2023/7/12納斯達(dá)克100NDX.GI28.68160213.OF國(guó)泰納斯達(dá)克1002010/4/29納斯達(dá)克100全收益XNDX.O19.14159501.SZ嘉實(shí)納斯達(dá)克100ETF2023/5/31納斯達(dá)克100NDX.GI8.16159696.SZ易方達(dá)納斯達(dá)克100ETF2023/8/17納斯達(dá)克100NDX.GI7.82539001.OF建信納斯達(dá)克100人民幣A2021/9/22納斯達(dá)克100NDX.GI7.02513110.SH華泰柏瑞納斯達(dá)克100ETF2023/3/1納斯達(dá)克100NDX.GI5.18513390.SH博時(shí)納斯達(dá)克100ETF2023/4/19納斯達(dá)克100NDX.GI4.38016452.OF南方納斯達(dá)克100A2022/11/29納斯達(dá)克100NDX.GI2.34159660.SZ匯添富納斯達(dá)克100ETF2023/3/30納斯達(dá)克100NDX.GI2.18018043.OF天弘納斯達(dá)克100指數(shù)A2023/4/11納斯達(dá)克100NDX.GI2.09019172.OF摩根納斯達(dá)克100指數(shù)A2023/9/25納斯達(dá)克100NDX.GI159659.SZ招商納斯達(dá)克100ETF2023/4/12納斯達(dá)克100NDX.GI513870.SH富國(guó)納斯達(dá)克100ETF2023/10/25納斯達(dá)克100NDX.GI0.45019441.OF萬家納斯達(dá)克100指數(shù)A2023/9/27納斯達(dá)克100NDX.GI0.14截至2023年底，市場(chǎng)上共有5只可投日本QDII指數(shù)基金，所跟蹤的指數(shù)均為寬基類，包括日金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告（相當(dāng)于主板市場(chǎng)）流通性最好的225只股票組成，為日本各股價(jià)指數(shù)中歷史最悠久，且投資人對(duì)掛牌上市的所有股票為樣本，成分股廣泛地涵蓋日本股票市場(chǎng)，計(jì)算方式為浮動(dòng)的市值加權(quán)方法。表4跟蹤日經(jīng)225和東證指數(shù)的QDII基金盤點(diǎn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱定位跟蹤指數(shù)名稱跟蹤指數(shù)代碼規(guī)模(億元)513520.SH華夏野村日經(jīng)225ETF被動(dòng)N225.GI6.19159866.SZ工銀大和日經(jīng)225ETF被動(dòng)N225.GI4.70513000.SH易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF被動(dòng)N225.GI3.88513880.SH華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF被動(dòng)N225.GI3.38513800.SH南方東證指數(shù)ETF被動(dòng)?xùn)|證指數(shù)TPX.GI0.86截止2023年底，共有3只被動(dòng)指數(shù)型QDII基金投資于歐洲股市，覆蓋德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)三個(gè)法國(guó)CAC40指數(shù)（FCHI.GI）是一只自由流通市值加權(quán)的指數(shù)，能夠反映在泛歐交易所巴黎上市的40支最活躍的股票行情，并且是整個(gè)巴黎股票市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。該指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品、場(chǎng)外指金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告表5跟蹤歐洲市場(chǎng)主流股指的QDII基金盤點(diǎn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱跟蹤指數(shù)名稱跟蹤指數(shù)代碼規(guī)模(億元)513030.SH華安德國(guó)30(DAX)ETF德國(guó)德國(guó)DAXGDAXI.GI5.29513080.SH華安法國(guó)CAC40ETF法國(guó)CAC40FCHI.GI539003.OF建信富時(shí)100指數(shù)人民幣A英國(guó)英國(guó)富時(shí)100FTSE.GI：）內(nèi)市場(chǎng)上唯一一只自下而上、主動(dòng)管理的純印度股票產(chǎn)品，8其中金融業(yè)、非日常生活消費(fèi)品、工業(yè)占比較高。截止2023年底，工銀印度市場(chǎng)和宏表6投資于新興市場(chǎng)的QDII基金盤點(diǎn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日管理公司規(guī)模(億元)008763.OF天弘越南市場(chǎng)A2020/1/20越南天弘基金52.03164824.SZ工銀印度市場(chǎng)人民幣2018/6/15工銀瑞信基金15.21006105.OF宏利印度2019/1/30宏利基金7.37應(yīng)該如何合理分配權(quán)重呢？我們選擇200金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，在60%的權(quán)重下可以獲得最高絕對(duì)收益；從風(fēng)險(xiǎn)角度看，滾動(dòng)1年平均也與全球資產(chǎn)的權(quán)重呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，在90%的權(quán)重左右達(dá)到最大也即風(fēng)險(xiǎn)最低；從收益風(fēng)險(xiǎn)比來3.從追求最高收益角度看，60%的權(quán)重配置與收益因素外，還需要考慮投資組合與A股的跟蹤誤差，若要保持10%以內(nèi)的跟蹤誤差，全球配置當(dāng)然，這些測(cè)算都是在不考慮QDII額度情況下的理想測(cè)算，實(shí)際投資中還面臨額度的限制，此大幅跑輸同行的風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮這兩個(gè)因素，我們認(rèn)為把QDII投資，作為一種收益增強(qiáng)的衛(wèi)星策略更契合實(shí)際，20%的權(quán)重或許是一個(gè)較有實(shí)際參考價(jià)值表7各權(quán)重下全球資產(chǎn)配置回測(cè)表現(xiàn)全球資產(chǎn)配置權(quán)重年化收益率滾動(dòng)1年平均最大回撤夏普比率超額-滾動(dòng)1年平均最大回撤跟蹤誤差0%12.79%-24.06%0.450.00%0.00%13.98%-22.58%0.54-2.72%2.45%20%15.00%-21.15%0.63-5.34%4.90%30%15.82%-19.78%0.73-7.88%7.34%40%16.43%-18.45%0.83-10.33%9.78%50%16.78%-17.26%0.93-12.70%12.22%60%16.88%-16.29%-14.99%14.65%70%16.72%-15.55%-17.21%17.08%80%16.30%-15.10%-19.35%19.51%90%15.63%-14.92%-21.42%21.94%100%14.73%-15.03%0.94-23.43%24.37%金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告整體上，基礎(chǔ)策略以及動(dòng)態(tài)策略在凈值走勢(shì)基本能穩(wěn)定跟蹤A股滬深300走勢(shì)，符合做為另類增強(qiáng)比率從0.45增加到0.63，在風(fēng)險(xiǎn)與收益上都表現(xiàn)良好。在基礎(chǔ)策略上加入動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)重后，年化收?qǐng)D6滬深300、動(dòng)態(tài)策略以及基礎(chǔ)策略（20%全球資產(chǎn)權(quán)重）的凈值走勢(shì)表8滬深300、動(dòng)態(tài)策略以及基礎(chǔ)策略的績(jī)效統(tǒng)計(jì)（20%全球資產(chǎn)權(quán)重）滬深300動(dòng)態(tài)策略基礎(chǔ)策略累計(jì)收益率243.11%298.28%285.08%最大回撤-72.30%-66.66%-68.53%年化收益率12.79%15.69%15.00%年化波動(dòng)率25.34%21.71%21.38%滾動(dòng)1年平均最大回撤-24.06%-21.49%-21.15%滾動(dòng)1年平均波動(dòng)率24.05%20.57%20.35%Calmar比率0.530.730.71滾動(dòng)1年平均收益率10.63%10.56%滾動(dòng)1年最大收益率148.42%144.60%125.67%滾動(dòng)1年最小收益率-98.26%-101.80%滾動(dòng)1年勝率57.89%60.96%60.50%夏普比率0.450.650.633.2.新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)如何配比？以上的人口以及全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的80%金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告權(quán)基金數(shù)據(jù)，新興市場(chǎng)的占比只有4.4%。從國(guó)內(nèi)QDII基金持倉(cāng)情況來看，QDII基金對(duì)于境外新興有6.06%的差距。隨著近年來以越南、印度為代表的新興市場(chǎng)表現(xiàn)突出，未來QDII基金中新興市場(chǎng)圖7國(guó)內(nèi)QDII基金與MSCIIMI指數(shù)在新興市場(chǎng)投資占比視角來看，2024年在自己的海外資產(chǎn)中新興市場(chǎng)應(yīng)該配置多少比重呢？本小節(jié)中，我們將結(jié)合我們對(duì)新興市場(chǎng)的觀點(diǎn)，采用Black-Litter我們認(rèn)為，2024年的新興市場(chǎng)仍然具有投資機(jī)會(huì)：首先新興市場(chǎng)目前估值并不處于高位；其次金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告圖8美元走弱下部分市場(chǎng)的收益情況對(duì)比（年化收益）圖9新興市場(chǎng)相對(duì)成熟市場(chǎng)走勢(shì)與美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)比美元走強(qiáng)的情況，除去2008年極端金融風(fēng)險(xiǎn)的情況，平均來看，印度市場(chǎng)在美元走強(qiáng)區(qū)間金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告圖10美元走強(qiáng)下部分市場(chǎng)的收益情況對(duì)比（年化收益）BL模型采用貝葉斯方法進(jìn)行資產(chǎn)配置。具體來說，它將先驗(yàn)的回報(bào)估計(jì)(例如，市場(chǎng)隱含回報(bào))供資產(chǎn)子集的觀點(diǎn)，BL模型會(huì)同時(shí)考慮主觀觀點(diǎn)與資產(chǎn)的協(xié)方差；可以設(shè)置主觀觀點(diǎn)的置信度；使????1?因?yàn)閲?guó)內(nèi)QDII投資的新興市場(chǎng)主要為印度與越南市場(chǎng)，投資的成熟市場(chǎng)主要為美日本文對(duì)新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)的先驗(yàn)回報(bào)估計(jì)是按照新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)1：9的配置弱時(shí)期年化收益率平均數(shù)據(jù)，預(yù)期新興市場(chǎng)年化收益達(dá)到2金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告據(jù)美元走弱時(shí)期，新興市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于成熟市場(chǎng)，預(yù)期有10%的超額年化收益。構(gòu)建的觀點(diǎn)矩陣P1完全相信兩個(gè)觀點(diǎn)，置信度設(shè)置為1，BL模型給出的最優(yōu)新興市場(chǎng)權(quán)重為72.8%，成熟市場(chǎng)權(quán)重為先根據(jù)歷史美元走強(qiáng)時(shí)期年化收益率平均數(shù)據(jù)，預(yù)期新興市場(chǎng)年化收益為-7%，成熟市先根據(jù)歷史美元走強(qiáng)時(shí)期年化收益率平均數(shù)據(jù)，預(yù)期新興市場(chǎng)年化收益為-7%，成熟市1基金投資者仍然以QDII基金的人民幣份額為主要的投資標(biāo)的，人民幣份額則會(huì)受到人民幣兌美元匯美元然后進(jìn)行投資，贖回人民幣基金份額時(shí)金融產(chǎn)品年度報(bào)告金融產(chǎn)品年度報(bào)告從歷史上來看，匯率波動(dòng)所帶來的收益對(duì)QDII基金人民幣份額的收益影響有多大呢？下面我們幣份額收益均值、QDII基金美元份額升值，QDII基金人民幣份額受到了匯率變表9QDII基金近10年表現(xiàn)復(fù)盤年份人民幣份額收益美元份額收益美元兌人民幣匯率變動(dòng)2014年0.36%2015年4.77%5.94%2016年1.12%-5.47%6.62%2017年20.66%26.64%-5.88%2018年-8.6