第10講國際金融市場(chǎng)

13三月2024第10講國際金融市場(chǎng)第一節(jié)國際金融市場(chǎng)概述第二節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)第三節(jié)國際信貸市場(chǎng)與國際證券市場(chǎng)第四節(jié)國際金融創(chuàng)新2第一節(jié)國際金融市場(chǎng)概述概念形成和發(fā)展分類作用3一、國際金融市場(chǎng)概念

廣義概念：指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、有價(jià)證券買賣及有關(guān)的國際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。狹義概念：指國際間資金借貸和資金融通的場(chǎng)所。指貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)4二、形成和發(fā)展BeforeWorldWarICenter:LondonKeyCurrency:PoundSterling(英鎊）BankofEnglanddominated

DuringandafterWorldWarI;1914~1931Center:LondonSterlingBlocSterlingArea（英鎊區(qū)）DecliningofBritishDominanceAfterWorldWarII;1944~1950Center1:NewYork;KeyCurrencydollarbothmoneyandcapitalmarketCenter2:Zurich;ForeignExchange（蘇黎世）marketandgoldmarketCenter3:London;5英鎊區(qū)：英鎊區(qū)由英國控制、以英鎊為中心的排他性國際貨幣集團(tuán)。

前身是1931年出現(xiàn)的英鎊集團(tuán)，這是在當(dāng)時(shí)資本主義世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)期間，英國放棄金本位制的情況下，聯(lián)合英聯(lián)邦成員國和許多其他同英國經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切的國家組成的以英鎊為中心的非正式的松散的貨幣集團(tuán)。1939年9月，英國在實(shí)行嚴(yán)格外匯和外貿(mào)管制的情況下，用法律形式把英鎊集團(tuán)成員國之間的關(guān)系固定了下來，并改稱英鎊區(qū)。其主要特征有:區(qū)內(nèi)各成員國和地區(qū)的貨幣同英鎊保持固定比價(jià)，相互之間一般可以自由兌換，并且成員國基本上實(shí)行英國的外匯管制條例;區(qū)內(nèi)貿(mào)易、非貿(mào)易及其他金融往來均用英鎊結(jié)算;區(qū)內(nèi)資金轉(zhuǎn)移不受限制，而對(duì)區(qū)外的轉(zhuǎn)移則須經(jīng)英國管匯部門批準(zhǔn);區(qū)內(nèi)成員國或地區(qū)收入的黃金和美元外匯必須按官價(jià)出售給英國財(cái)政部或外匯指定銀行，存入美元黃金總庫，作為英鎊區(qū)的共同外匯儲(chǔ)備;英鎊區(qū)的主要參加者包括英國、英聯(lián)邦國家和地區(qū)。第二次世界大戰(zhàn)后，尤其是從60年代開始，由于英鎊危機(jī)日益頻繁和深化，英鎊區(qū)許多國家的貨幣脫離了與英鎊的關(guān)系，改與美元掛鉤，外匯儲(chǔ)備也部分改以其他貨幣。進(jìn)入70年代，英國為了參加歐洲經(jīng)濟(jì)共同體，原則上同意逐步減少其英鎊結(jié)存。1972年6月23日，英國被迫宣布實(shí)行浮動(dòng)匯率后，英謗區(qū)已名存實(shí)亡，只包括英國本土、愛爾蘭和直布羅陀。1978年12月，愛爾蘭決定加入歐洲貨幣體系，并從18日起，所有管匯法令適用于對(duì)英國的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易往來。1979年10月，英國取消了外匯管制，英鎊區(qū)徹底宣告解體。

61960sOff-shoreDollarMarket（離岸美元市場(chǎng)）:EscapecontrolEuro-DollarMarket;

Euro-MoneyMarketLondon,Paris,Frankfurt,Bruxelles,Amsterdam,Milan,Stockholm,Tokyo,Montreal1970s“TaxHaven”（避稅天堂）Off-shoreCenter:Bahamas(Nassau),GrandCayman(alongCaribbeanSea),Luxembourg,SingaporeLate1970sEmergeofAsianFinancialMarket（亞洲金融市場(chǎng)）Singapore,HongKong,Thailand（泰國）,Indonesia（印度尼西亞）,ThePhilippines7三、國際金融市場(chǎng)分類按市場(chǎng)功能分：貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)按融資渠道分：國際信貸市場(chǎng)國際證券市場(chǎng)按產(chǎn)生歷史分：傳統(tǒng)國際金融市場(chǎng)新興國際金融市場(chǎng)按地理位置分：西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)中東區(qū)中美洲及加勒比海區(qū)81、國際貨幣市場(chǎng)：含義：以短期金融工具為媒介進(jìn)行的期限在一年以內(nèi)的融資活動(dòng)的交易場(chǎng)所，是短期資金市場(chǎng)和短期金融市場(chǎng)。特點(diǎn)：流動(dòng)性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)、償還期短、風(fēng)險(xiǎn)性小。組成部分：銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)9倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LondonInter-bankOfferedRate,略LIBOR)短期證券市場(chǎng)(SecurityMarket)包括：短期國庫券市場(chǎng)(TreasuryBill):它是西方國家財(cái)政部發(fā)行的短期債券。期限3~6個(gè)月，按票面金額折扣發(fā)行。到期按票面金額償還?？赊D(zhuǎn)讓的銀行定期存單(NegotiableCertificateofDeposit,略CD):標(biāo)準(zhǔn)定額為100萬美元以上，期限為1~12月以上?？呻S時(shí)轉(zhuǎn)讓。商業(yè)票據(jù)(CommercialBill):工商企業(yè)為籌集短期資金而開出的票據(jù)，可通過銀行發(fā)行，按票面金額貼現(xiàn)的方式。銀行承兌票據(jù)(BankAcceptanceBill):經(jīng)銀行承兌過的商業(yè)票據(jù)。有銀行信譽(yù)，便宜流通。10貼現(xiàn)市場(chǎng)：對(duì)未到期票據(jù)按貼現(xiàn)方式進(jìn)行融資的交易場(chǎng)所。貼現(xiàn)的票據(jù)：政府國庫券，短期債券，銀行承兌票據(jù)及商業(yè)承兌票據(jù)。貼現(xiàn)率高于銀行貸款利率。貼現(xiàn)行再貼現(xiàn)Rediscount中央銀行用于調(diào)節(jié)信貸和控制資金市場(chǎng)。世界最大的貼現(xiàn)市場(chǎng)在倫敦。112、國際資本市場(chǎng)：含義：期限在一年以上的金融工具交易的場(chǎng)所。是長期資金的融通市場(chǎng)。組成部分：銀行中長期信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)1年以上5年以內(nèi)中期貸款5年以上長期貸款123、黃金市場(chǎng)：國際五大黃金市場(chǎng)（固定場(chǎng)所）－London,NewYork,Zurich,Chicago,HongKong.黃金供給黃金需求1.南非等黃金生產(chǎn)國；2.IMF等政府機(jī)構(gòu)，私人拋售的黃金；3.其他：美國，加拿大出售金幣和黃金證券1.工業(yè)用金：電子，首飾，牙科；2.官方儲(chǔ)備資產(chǎn)：IMF,BIS,各國中央銀行；3.私人儲(chǔ)藏金；13四、國際金融市場(chǎng)作用促進(jìn)國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。調(diào)節(jié)國際收支的不平衡。促進(jìn)世界資源的分配效率。14第二節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)概念和形成特點(diǎn)和類型業(yè)務(wù)亞洲貨幣市場(chǎng)15一、歐洲貨幣市場(chǎng)概念和形成1、概念歐洲貨幣：指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。歐洲貨幣市場(chǎng)：能夠交易眾多境外貨幣的市場(chǎng)，是既不受貨幣發(fā)行國政府法令管制，又不受市場(chǎng)所在國法令管制的金融市場(chǎng)。歐洲貨幣并非指歐洲國家貨幣，而是指投在某種貨幣發(fā)行國國境外的銀行所有的該種貨幣。又稱“離岸貨幣”。在美國境外的銀行所存貸的美元稱為“歐洲美元”；在德國境外銀行所存貸的馬克稱為“歐洲馬克”。還有“歐洲日元”。162、形成原因：歐洲貨幣市場(chǎng)的原始資金來源于逃避凍結(jié)的美元存款美國的國際收支逆差和管制是歐洲貨幣市場(chǎng)形成的主要原因英國和其他歐洲國家的金融政策推動(dòng)發(fā)展石油美元提供供給，政府企業(yè)提供需求17二、歐洲貨幣市場(chǎng)特點(diǎn)和類型1、特點(diǎn)：歐洲貨幣市場(chǎng)是一個(gè)非地域性的概念歐洲貨幣市場(chǎng)不受所在國的金融管制

歐洲貨幣市場(chǎng)是由經(jīng)營境外貨幣業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成利率是自由市場(chǎng)利率

18在岸國際金融市場(chǎng)與離岸金融市場(chǎng)在岸金融市場(chǎng)：在岸國際金融市場(chǎng)是指居民與非居民之間進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所。離岸金融市場(chǎng)：“境外市場(chǎng)”（ExternalMarket）能自由兌換的貨幣，可以在其發(fā)行國以外進(jìn)行交易，而且不受任何國家的有關(guān)金融法規(guī)的管制。19成為離岸金融市場(chǎng)的主要條件政治制度穩(wěn)定。金融制度完善。不實(shí)行外匯管制與資金流動(dòng)和信貸控制。具有現(xiàn)代化的通訊設(shè)備和完善的金融服務(wù)設(shè)施，能適應(yīng)國際金融業(yè)務(wù)的需要。另外，具有優(yōu)越的地理和時(shí)區(qū)位置，以便在營業(yè)時(shí)間上和其他金融中心能夠緊密銜接，也是一個(gè)重要的條件。

202、特點(diǎn)：功能中心名義中心基金中心收放中心21三、歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)介紹歐洲短期信貸：主要是一年以內(nèi)的銀行同業(yè)間的資金拆借（信貸）市場(chǎng)。歐洲中長期信貸：分為獨(dú)家銀行貸款和銀團(tuán)貸款兩種。歐洲債券：在國際債券市場(chǎng)中介紹。22四、亞洲貨幣市場(chǎng)介紹形成和發(fā)展1968.10.1為標(biāo)志該市場(chǎng)誕生。美國銀行新加坡分行獲準(zhǔn)在銀行內(nèi)部設(shè)立一個(gè)亞洲貨幣單位(AsianCurrencyUnit)。批準(zhǔn)16家銀行經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)。吸收存款3.9億美元。1978香港開始亞洲美元的爭(zhēng)奪業(yè)務(wù)。（馬尼拉的離岸業(yè)務(wù)1977開始）1986.12.1東京離岸金融市場(chǎng)設(shè)立。并且有日元國際化后盾的支持。23Specialfeatures:交易額的90%以上是美元。存款凈額僅為整個(gè)歐洲市場(chǎng)的9%。以短期借貸為主的市場(chǎng)。（實(shí)際上是銀行同業(yè)間市場(chǎng)）時(shí)差上填補(bǔ)歐洲和美洲。（形成全球24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的金融服務(wù)網(wǎng)）政府誘導(dǎo)而形成。（以新加坡政府為代表）東京已發(fā)展成為僅次於倫敦和紐約的世界第三大金融中心。世界金融三足鼎立。24第三節(jié)國際信貸市場(chǎng)與

國際證券市場(chǎng)國際信貸市場(chǎng)介紹（自學(xué)）國際債券市場(chǎng)介紹國際股票市場(chǎng)介紹25一、國際債券市場(chǎng)介紹1、概念國際債券市場(chǎng)：在國際金融市場(chǎng)上發(fā)行債券和交易債券的市場(chǎng)。國際債券:一國政府,金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)在國際金融市場(chǎng)上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。262、分類按發(fā)行方式劃分：公募債券(PublicOfferingBond)：在證券市場(chǎng)上公開銷售；通過國際認(rèn)可的債券信用評(píng)定機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)；借款人公布自己各項(xiàng)情況。私募債券(PrivatePlacementBond)：私下向限定的投資者發(fā)行；債券不能上市轉(zhuǎn)讓；債券利率高于公募債券利率。無需債券信用評(píng)定機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)；發(fā)行者也無需公布自己情況。272、分類按發(fā)行地所在國貨幣為面值劃分：外國債券(ForeignBond)：借款人在其本國以外某一國家發(fā)行的，以發(fā)行地所在國貨幣為面值的債券。發(fā)行必須經(jīng)發(fā)行的所在國政府批準(zhǔn)。在日本發(fā)行的外國債券

武士債券(SamuraiBond)；在美國發(fā)行的美元債券楊基債券(YankeeBond)；在英國發(fā)行的英鎊債券猛犬債券(BulldogBond)。歐洲債券(Euro-bond)：借款者在債券票面貨幣發(fā)行國以外或在該國的離岸金融市場(chǎng)發(fā)行的債券。它的發(fā)行不受任何國家金融法規(guī)的管轄。例如，中國在日本市場(chǎng)發(fā)行的美元債券。282、分類全球債券(GlobalBond)：在全世界各主要資本市場(chǎng)同時(shí)大量發(fā)行，并且可以在這些市場(chǎng)內(nèi)部和市場(chǎng)之間自由交易的一種國際債券。

特點(diǎn)：

－全球發(fā)行；－全球交易和高度流動(dòng)性；－借款人信用級(jí)別高布雷迪債券（BradyBonds）293、國際債券市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)發(fā)達(dá)國家是國際債券市場(chǎng)主要籌資者，發(fā)展中國家所占比例較小。以美元和歐洲貨幣為計(jì)值的債券是國際債券市場(chǎng)上發(fā)行最多的債券。歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外國債券。國際債券市場(chǎng)是以固定利率債券為主體的市場(chǎng)新興市場(chǎng)國家表現(xiàn)活躍，政府為主要發(fā)行主體。304、歐洲債券市場(chǎng)特點(diǎn)及種類特點(diǎn)（p294）不受各國金融政策、法令的約束，發(fā)行自由靈活。發(fā)行債券的品種多，發(fā)行成本低。歐洲債券市場(chǎng)容量大，期限長。歐洲債券發(fā)行方式寬松，安全性高。大多數(shù)歐洲債券不記名，可以保護(hù)投資者利益。31分類：固定利率債券浮動(dòng)利率歐洲債券可轉(zhuǎn)換的歐洲債券附認(rèn)股權(quán)債券零息票債券雙重貨幣債券32二、國際股票市場(chǎng)介紹基本分類：發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)交易品種：股票現(xiàn)貨

股票期貨

股指期貨

股票期權(quán)

存托憑證33第四節(jié)國際金融創(chuàng)新含義原因主要內(nèi)容34一、含義金融創(chuàng)新是為了追求利潤和效率而將各種金融要素重新組合，創(chuàng)造一個(gè)新的高效率的資金營運(yùn)方式和營運(yùn)體系的過程。包括：金融工具創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和金融服務(wù)的創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融市場(chǎng)的創(chuàng)新35二、國際金融創(chuàng)新原因科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步金融監(jiān)管的放松減少金融風(fēng)險(xiǎn)的需要規(guī)避金融管制的需要金融競(jìng)爭(zhēng)的加劇經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的需要36三、國際金融創(chuàng)新主要內(nèi)容1980s前大額可轉(zhuǎn)讓存單（CDs）貨幣市場(chǎng)共同基金（MMMF）可轉(zhuǎn)讓支付命令帳戶（Nows）超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支付命令帳戶（SuperNows）自動(dòng)轉(zhuǎn)帳帳戶（ATS）371、大額可轉(zhuǎn)讓存單:1962年美國花旗銀行推出這種存單，它既能按定期存款利率獲得利息，而且其利息高于國庫券；又能在二級(jí)市場(chǎng)上流通，隨時(shí)可以變現(xiàn)取得現(xiàn)金，具有活期存款的功能。2、貨幣市場(chǎng)共同基金：1971年，由美國的投資銀行與證券公司創(chuàng)設(shè)。金融機(jī)構(gòu)以受托人身份吸收客戶的小額資金，轉(zhuǎn)而投資于貨幣市場(chǎng)中大額金融工具和資本市場(chǎng)，所以它突破了儲(chǔ)蓄存款和定期存款利率最高水平的限制。3、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶：既可用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算，又可以像儲(chǔ)蓄存款一樣得到利息，利息略低于儲(chǔ)蓄存款，像活期存款支票一樣可以自由轉(zhuǎn)讓流通。適用對(duì)象限于個(gè)人和非盈利機(jī)構(gòu)。384、超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶：在Nows基礎(chǔ)上發(fā)展起來，其利率高于普通的Nows，并按月調(diào)整，每天得利，客戶可以無限制的簽發(fā)支付命令，還可用此賬戶進(jìn)行轉(zhuǎn)帳，并且沒有轉(zhuǎn)賬次數(shù)限制。任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以申請(qǐng)開設(shè)這種賬戶，但存戶要保持25