償債能力分析-以中條山金屬有限公司為例

1緒論1.1課題研究背景與目的償債能力意味著企業(yè)償還債務(wù)以維持自身發(fā)展的能力，用數(shù)字展示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)情況，是企業(yè)盈利能力以及營(yíng)運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。正是由于這樣，償債能力是計(jì)算一家企業(yè)價(jià)值最為關(guān)鍵的指標(biāo)。良好的償債能力不單單能夠幫助保護(hù)企業(yè)的所有者利益，還能進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭以及發(fā)展方向。對(duì)于有投資意向的高級(jí)人才來說，觀察重點(diǎn)是他們投入的資金在預(yù)期內(nèi)可以得到的報(bào)酬，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況以及發(fā)展勢(shì)頭以及發(fā)展方向水平是不是能保障有投資意向的高級(jí)人才的資金出于安全狀態(tài)，是不是能實(shí)現(xiàn)呈現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)的趨勢(shì)，都觀察于企業(yè)的償債能力。為了能使企業(yè)有投資意向的高級(jí)人才出于安全狀態(tài)，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)以及銷售方面的報(bào)酬呈現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)的趨勢(shì)，就要對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行學(xué)習(xí)探討，分析企業(yè)的償債能力的內(nèi)外部影響原因，探求企業(yè)在償債能力方面的實(shí)際情況以及導(dǎo)致該情況的影響原因，并帶來與之相符的意見以及幫助。了解企業(yè)在償債能力方面的一些基本狀況，解決企業(yè)在償債能力方面出現(xiàn)的問題，以確保企業(yè)更好的發(fā)展，使企業(yè)的內(nèi)部?jī)攤那篮捅O(jiān)督管理更加規(guī)范，并確保企業(yè)更進(jìn)一步的發(fā)展，對(duì)企業(yè)來說是十分必要和重要的一件事情。不管是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者還是管理者，在進(jìn)行企業(yè)的建設(shè)和對(duì)其決策的發(fā)展過程中，都應(yīng)該積極主動(dòng)地了解自己公司償債能力方面的一些基本情況，并且根據(jù)企業(yè)目前的發(fā)展?fàn)顩r積極為企業(yè)的償債能力管理打好基礎(chǔ)，通過各種決策渠道和辦法提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，提升企業(yè)的償債能力，促進(jìn)企業(yè)更好的建設(shè)和發(fā)展。1.2研究意義在目前，反映償債能力的指標(biāo)有很多，例如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等都是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。但是，由于這些指標(biāo)都是靜態(tài)指標(biāo)，無法動(dòng)態(tài)地對(duì)企業(yè)真實(shí)的償債能力進(jìn)行評(píng)判。因此，可以借助企業(yè)的現(xiàn)金流情況反映企業(yè)的償債能力。因此，本文通過對(duì)中條山金屬有限公司的償債能力及其影響因素進(jìn)行研究，不僅能發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致該企業(yè)償債能力問題的原因，還能夠針對(duì)企業(yè)現(xiàn)存的問題進(jìn)一步分析，找出應(yīng)對(duì)策略，同時(shí)為其他同類型的企業(yè)也有一定的借鑒意義。1.3論文的主要內(nèi)容及研究方法(1)主要內(nèi)容：本文在結(jié)合償債能力概念、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及金屬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，以中條山金屬有限公司作為研究對(duì)象，通過對(duì)該企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，找出了現(xiàn)階段中條山金屬有限公司存在的問題，具體包括沒有確定合理的償債比率、沒有科學(xué)的發(fā)展方向以及資本的不合理，償債能力欠佳；通過進(jìn)一步分析認(rèn)為，導(dǎo)致中條山金屬有限公司償債能力出現(xiàn)滯緩的原因包括企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)不高和管理人員只重視銷售業(yè)績(jī)和進(jìn)程。因此，針對(duì)這些問題提出了應(yīng)對(duì)的措施，研究認(rèn)為，通過加快企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)、提高企業(yè)的現(xiàn)金流量水平、降低成本費(fèi)用優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高償債能力、加強(qiáng)管理層的素質(zhì)及能力、建立相適應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)以及重視人力資源的管理等諸多措施，有效提高企業(yè)的償債能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。(2)研究方法:本文主要采用了規(guī)范研究、案例分析以及比較研究的方法。本文首先閱讀以及明確國內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)償債能力分析方法的介紹，明確常用的企業(yè)償債能力分析方法及其局限性，歸納總結(jié)造成企業(yè)償債能力影響的原因，對(duì)金屬企業(yè)盈利分析進(jìn)行了研究，為以后下一步案例研究的展開提出了理論依據(jù)。然后，通過案例分析以及比較研究，以我國金屬行業(yè)企業(yè)中條山金屬有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行縱向的財(cái)務(wù)分析，融合金屬行業(yè)發(fā)展前景、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及與之相符的經(jīng)濟(jì)政策，歸納總結(jié)了中條山金屬有限公司的償債狀況、影響中條山金屬有限公司償債能力的內(nèi)外部原因，并帶來了提高中條山金屬有限公司償債能力的方法和措施。2企業(yè)償債能力的分析指標(biāo)2.1償債的概述償債能力是企業(yè)用它的資產(chǎn)償還以前的短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力，它體現(xiàn)了企業(yè)能否支付能力和償還能力，能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。它包含了短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩方面。能夠考核企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)測(cè)，能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未來的收益。短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力是互相影響的。短期償債能力是用企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)去償還企業(yè)流動(dòng)負(fù)債，它能夠衡量企業(yè)目前的財(cái)務(wù)能力，尤其是流動(dòng)變現(xiàn)能力。短期償債能力主要受到流動(dòng)比率速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債的影響。若企業(yè)短期償債能力出現(xiàn)問題，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)很多資源的浪費(fèi)，會(huì)影響企業(yè)管理層次花費(fèi)很多精力去處理，直接的影響到企業(yè)的盈利能力。長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債的償還能力，它主要受到長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專業(yè)應(yīng)付款等方面的影響。長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)在財(cái)務(wù)報(bào)表中有很多問題，如果不能合理妥善的處理問題，就會(huì)嚴(yán)重導(dǎo)致企業(yè)盈利能力的下降。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上面，最為明顯的是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。資產(chǎn)負(fù)債表能夠表現(xiàn)出企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債的數(shù)量，而利潤(rùn)表則表示出在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的收入費(fèi)用成本利潤(rùn)數(shù)量，企業(yè)的管理者和決策者可以通過企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表來分析得出企業(yè)的償債能力。2.2償債能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)短期償債能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)：企業(yè)短期償債能力有很多指標(biāo)來表示，能夠由短期的資產(chǎn)和短期的負(fù)債表現(xiàn)出來。所以短期償債負(fù)債包括營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率和企業(yè)支付系數(shù)等體現(xiàn)。（1）營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金等于流動(dòng)的資產(chǎn)減去流動(dòng)的負(fù)債的差，也可以叫做凈營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資金的的數(shù)額越大表示該企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，反之?dāng)?shù)額越小，企業(yè)的短期償債能力越差，財(cái)務(wù)狀況越不穩(wěn)定。（2）流動(dòng)比率是流動(dòng)的資產(chǎn)和流動(dòng)的負(fù)債的比率。如果站在債權(quán)人的角度來說，該比率越高表示該企業(yè)的償債能力越高。但站在經(jīng)營(yíng)者的角度來說，該比率并不是越改越好，而是在一定范圍內(nèi)，結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)狀來具體分析。流動(dòng)比率還可以細(xì)分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)，靜態(tài)是某一個(gè)時(shí)點(diǎn)的比率，而動(dòng)態(tài)則是不同時(shí)點(diǎn)的比率。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，它能夠補(bǔ)充流動(dòng)比率所擁有的缺陷。某些在存貨等短期償債能力弱的企業(yè)，流動(dòng)的比率比較高時(shí)，可以償還債務(wù)的資金較少，它的償債能力不理想。因此我們需要將二者結(jié)合起來一起分析，結(jié)合企業(yè)的狀況討論。（4）保守速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率又稱超速動(dòng)比率。超速動(dòng)比率即用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)（貨幣資金、短期證券、應(yīng)收賬款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小。保守速動(dòng)比率=(現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收賬款凈額)/流動(dòng)負(fù)債。（5）現(xiàn)金比率是對(duì)現(xiàn)金一類的資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)的負(fù)債的比率，它有兩種表達(dá)的方式。一種是僅僅指的是貨幣現(xiàn)金，另一種是貨幣性的資金和現(xiàn)金的等價(jià)物。它能夠比較準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的直接償還債務(wù)的能力，如果企業(yè)需要支付大量的工資或者需要大量的進(jìn)貨時(shí)這一指標(biāo)尤為的重要。（7)企業(yè)的支付能力系數(shù)它是企業(yè)短期的償債能力的尤為重要的指標(biāo)。它可以分為期末的支付能力系數(shù)和近期的支付能力系數(shù)這兩種。期末的支付能力系數(shù)是期末的貨幣資金除以急需的支付款項(xiàng)，而近期的支付能力系數(shù)是近期可用來支付的資金除以近期所需要支付的資金。近期的支付呢管理大于或者等于1時(shí)，表明該企業(yè)近期的支付能力好。若小于，則表明該企業(yè)近期的支付能力差。（8）輔助指標(biāo)的分析還有應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)率以及存貨的周轉(zhuǎn)率的分析，短期償債能力也可以由著些數(shù)據(jù)表現(xiàn)（9）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映的是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借款來籌資的，表明了企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人利益受總資產(chǎn)保障的程度。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額*100%。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40％～60％。（10）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率反映的是企業(yè)負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益*100%。高的產(chǎn)權(quán)比率，是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；低的產(chǎn)權(quán)比率，是低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（11）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高。長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)：企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，其主要看的是企業(yè)內(nèi)外部資金是否結(jié)構(gòu)是合理的，而且也和企業(yè)的賺錢能力有關(guān)。（1）資產(chǎn)的負(fù)債率等于負(fù)債的總額除以資產(chǎn)的總額，站在投資人的角度來說，他所希望的是比率高一些，站在債權(quán)人的角度來說，他所希望的是比率越低越好，而對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來說，該比率應(yīng)當(dāng)不高不低保持適度。該指標(biāo)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的總體經(jīng)濟(jì)狀況和該行業(yè)發(fā)展潮流。（2)產(chǎn)權(quán)比率等于負(fù)債的總額除以所有者權(quán)益的總額。它和資產(chǎn)負(fù)債率沒有什么區(qū)別，只是他們表達(dá)的方式不同。它主要能夠體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)于償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。(3)利潤(rùn)表分析用來分析主要包括兩個(gè)指標(biāo)一個(gè)是利息償付倍數(shù)，另一個(gè)是固定支出償付倍數(shù)。(4)利息的償付倍數(shù)等于利息費(fèi)用加上稅前的利潤(rùn)之和除以利息費(fèi)用。該比率越低則一般表示為企業(yè)償還債務(wù)的能力越低。相反則越高。3案例分析-中條山金屬有限公司公司為例3.1中條山金屬有限公司的概況中條山金屬有限公司集團(tuán)創(chuàng)立于一九五六年，其旗包含北方銅業(yè)股份有限公司、山西中條山集團(tuán)胡家峪礦業(yè)有限公司、山西中條山集團(tuán)篦子溝礦業(yè)有限公司、山西中條山集團(tuán)建筑有限公司等十幾個(gè)分（子）公司，當(dāng)前，中條山金屬有限公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要是以銅為主，多業(yè)并舉，集采選冶煉、加工貿(mào)易、發(fā)電運(yùn)輸、機(jī)械制造、科研設(shè)計(jì)為一體的大型企業(yè)集團(tuán)，是我國重要的產(chǎn)銅基地之一、華北地區(qū)最大的銅聯(lián)合企業(yè)，對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有極大的作用。3.2中條山金屬有限公司財(cái)務(wù)情況初步分析結(jié)合中條山金屬有限公司2013、2014、2015、2016、2017年五年的資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表數(shù)據(jù)編制的該企業(yè)比較資產(chǎn)負(fù)債表，如表3所示；比較利潤(rùn)表，如表4所示。表SEQ表\*ARABIC3中條山金屬有限公司2013-2017年資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目名稱20132014201520162017項(xiàng)目名稱20132014201520162017流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債貨幣資金779,875,442674,387,5691.054,726,438241,172,459557,990,155短期借款558,312,337200,000,000156,346,063603,000,000400,000,000應(yīng)收票據(jù)113,920,06891,579,72240,663,95823,474,59742,033,084應(yīng)付票據(jù)341,967,007321.445.720688,342,307462,009,244616,620,083應(yīng)收賬款1.428,236,7691.520,136,5791,886,909,5672,792,073,2164,230,263,943應(yīng)付賬款574,030,933804,408,7171,234,263,083135,698,765，827,841,206預(yù)付賬款152,645,973151,529,106277,126,532307,113,410325,836,355預(yù)收賬款212,289,886168,015,576390,057,735254,180,783364,433,770其他應(yīng)收款41,968,91539,527,87039,139,29749,945,09534,814,007應(yīng)付職工薪酬2,455,0353,986,4745,540,6897,328,01818,843,837存貨612,517,698680,092,11961,376,676590,228,256308,872,821應(yīng)交稅費(fèi)6,141,411-7,978,18743,279,262150,279,050139,490,160流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,129,164,8653,157,252,9644,354,937,4694,004,007,0326,499,810,365應(yīng)付利息43,29421,934,93214,065,25512,045,04110,474,204非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付股利2,673,1822,673,1822,673,1822,673,1822,673,182長(zhǎng)期股權(quán)投資367,969,033353,302,957370.959.729383,845,648其他應(yīng)付款8,705,6-326,038,8516,277,09912,010,20633,278,744固定資產(chǎn)468,346,332679,916,633865.327.05153,545,840一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債73,740,00058,000,000399,411,947在建工程373,475,425312,743,606248,929,321222,267,260668,911,242其他流動(dòng)負(fù)債500,000,000500,000,000無形資產(chǎn)238,857,217293,114,672339,133,146434,095,646455,559,021流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,706,618,7262,094,265,2643,040,844,6742,697,224,2883,813,067,132開發(fā)支出76,595,900142,705,362188,914,473229,013,699680,396,970非流動(dòng)負(fù)債AAA長(zhǎng)期待攤費(fèi)用226,481578,886989.139840,956253,751,407長(zhǎng)期借款250.140.000110,000,00060,000,000遞延所得稅資產(chǎn)31,839,25931,467,09835,167,57431,715,485807,861應(yīng)付債券397,281,840398,318,671其他非流動(dòng)資產(chǎn)44,234,080長(zhǎng)期應(yīng)付職工薪酬134,493非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,558,309,1471,813,829,2132,049,415,4332,355,324,534308,070,397專項(xiàng)應(yīng)付款28,349,28831,875,75833,055,597資產(chǎn)總計(jì)4,687,474,0124,971,082,1776,404,352,9026,359,331,5663,411,730,977遞延所得稅負(fù)債9,450,830未分配利潤(rùn)426,076,131440,947,464563,927,149879,066,4981,453,284,911非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)250,140,000138,349,288489,157,598431,374,2689,585,323歸屬于子企業(yè)所有者權(quán)益2,725,517,9232,734,802,5552,870,215,5003,227,870,3825,868,838,201負(fù)債合計(jì)1,956,758,7262,232,614,5523,530,002,2723,128,598,5563,822,652,456少數(shù)股東權(quán)益5,197,3633,665,0704,135,1302,862,627220.050.685所有者權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)2,730,715,2862,738,467,6252,874,350,6293,230,733,0106,088,888,886股本818,966,173818,966,173818,966,173818,966,1731,137,485,573負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4,687,474,0124,971,082,1776,404,352,9026,359,331,5669,911,541,342資本公積金1,337,965,694I,337,448,203337,448,2031,337,448,2033,023,545,938盈余公積金135,666,506137,440,716149,873,975192,389,508254,521,779數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理3.2.1總資產(chǎn)收益率分析從總資產(chǎn)收益率變化情況分析，結(jié)合上表3研究分析可以得知，從2013-2017年，中條山金屬有限公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)穩(wěn)定，基本維持在65%上下浮動(dòng)，資產(chǎn)流動(dòng)性比較強(qiáng)；另外，從2013-2017年，中條山金屬有限公司的流動(dòng)資產(chǎn)比例超過同期的負(fù)債比例，且流動(dòng)資產(chǎn)部分來源于所有者權(quán)益等股權(quán)融資。3.2.2負(fù)債構(gòu)成情況分析從負(fù)債構(gòu)成分析情況分析，從2013-2017年，中條山金屬有限公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債及所有者權(quán)益的比例有所波動(dòng)。在2013年，中條山金屬有限公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債及所有者權(quán)益的比例36.41%，而在2015年，中條山金屬有限公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債及所有者權(quán)益的比例有了大幅的提升，到達(dá)了47.48%；從2013-2017年，中條山金屬有限公司負(fù)債占負(fù)債及所有者權(quán)益的比例除去2015年以外，均小于50%；從2013-2017年，中條山金屬有限公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例超過60%，證明中條山金屬有限公司的流動(dòng)資產(chǎn)來源主要包括流動(dòng)負(fù)債外和長(zhǎng)期負(fù)債。表SEQ表\*ARABIC4中條山金屬有限公司2013-2017年比較利潤(rùn)表項(xiàng)目名稱20132014201520162017一、營(yíng)業(yè)總收入2,045,619,5982,525,285,3893,284,222,4203,818,393,1654，605,826,500二、營(yíng)業(yè)總成本2,057,493,2452,537,532,86?3,163,497,6023,391,970,5453,863,219,762其中：營(yíng)業(yè)成本933,7523,055,645,9563,724,646,2763,947,239,7294,377,077,992營(yíng)業(yè)稅金662,37427,732,02724,957,27239,494,74646,975,779銷售費(fèi)用225,531,064212,454,924193,748,403243,310,590189,620,853管理費(fèi)用296,329,972299,733,269372,765,972324.977.304394,302,904財(cái)務(wù)費(fèi)用35,327,99249.977.46257,040,69760,325,73629.469.663資產(chǎn)減值損失30,062,63645,344,57344,693,44529,056,67459,997,995加：投資凈收益259,74426，909,92537,767,77337,996,92960.292.265三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-22,735,0254,772,546259,492,692565,409,649793,797,993加：營(yíng)業(yè)外收入37,975,05646,652,9096,260,9729,995,99445,052,946減：營(yíng)業(yè)外支出9,759,5639.596.3024,355,225367,39727,779,439四、利潤(rùn)總額7,502,67940,709,054260,399,459575,047,256909,072,499減：所得稅747.40025,777,92625,506,45477,706,567206,777,779五、凈利潤(rùn)5,775,37926，942,239246,994,005497,440,799704,495,729少數(shù)股東損益-744,750-2,575,795570,070-2,373,60320,279,767歸子企業(yè)股東凈利潤(rùn)6,497,92927,506,933246,523,956499,704,292794,335,973數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理結(jié)合表3、表4，可以通過計(jì)算得出中條山金屬有限公司如下的凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)比率，如表5所示：表SEQ表\*ARABIC5中條山金屬有限公司2013-2017年財(cái)務(wù)比率20132014201520162017凈資產(chǎn)收益率0.20%0.64%4.83%13.07%15.24%權(quán)益乘數(shù)1.8%1.77%2.03%2.09%1.79%銷售凈利率0.26%0.69%4.12%10.44%15.05%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.41%0.52%0.58%0.60%0.57%數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理3.2.3凈資產(chǎn)收益率分析根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)分析可以得知，從2013年到2017年的5年之間，中條山金屬有限公司的營(yíng)業(yè)凈利率提高了14.79%；中條山金屬有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了0.15%；中條山金屬有限公司的權(quán)益乘數(shù)下降了0.01%。進(jìn)一步分析可知，在資產(chǎn)收益率提高的比例中，基于營(yíng)業(yè)凈利率的變化導(dǎo)致上升的比率到達(dá)11.02%，基于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化導(dǎo)致上升的比率到達(dá)4.15%，基于權(quán)益乘數(shù)的變化導(dǎo)致上升的比率到達(dá)-0.13%；由此可以得出，從2013-2017年間，中條山金屬有限公司凈資產(chǎn)收益率的提升主要由營(yíng)業(yè)凈利率導(dǎo)致，即自身的償債能力和管理水平的提升導(dǎo)致。3.2.4權(quán)益乘數(shù)分析從權(quán)益乘數(shù)變化情況分析，在2017年，中條山金屬有限公司的所有者權(quán)益合計(jì)余額為38.14億元，期末余額為60.89億元，增加了22.75億元。其中歸屬于母企業(yè)的所有者權(quán)益期初余額為38.11億元，期末余額為58.69億，增加了20.58億元；少數(shù)股東權(quán)益期初余額為286萬元期末余額為2.20億，增加了2.17億元。3.3中條山金屬有限公司短期負(fù)債能力分析從短期償債能力情況分析，結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)得到表6短期償債能力分析表表SEQ表\*ARABIC6中條山金屬有限公司2013-2017年短期償債能力分析表項(xiàng)目20132014201520162017流動(dòng)資產(chǎn)3,126,165,6653,156,252,6655,355,636,5665,005,006,0326,566,610,365存貨612,516,666660,062,1161,061,366,666560,226,2561.306,662,621速動(dòng)資產(chǎn)2,516,656,1662,566,160,6553,263,560,6633,513,666,6665,160,636,555貨幣資金666,665,552665,366,5661,055,626,536251,162,556556,660,155流動(dòng)負(fù)債1,606,616,6262,065,265,2653,050,655,6652,666,225,2663,613,066,132數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理表SEQ表\*ARABIC7中條山金屬有限公司的短期償還債務(wù)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式20132014201520162017流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1.831.511.431.481.70速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債1.471.181.081.271.36現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債0.460.320.350.090.15數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理從表6和表7的分析可以得知，從2013-2017年，中條山金屬有限公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈現(xiàn)出先升高后降低，再升高的走勢(shì)，且中條山金屬有限公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是在2015年到達(dá)最低值；而之所以流動(dòng)比率下降則是由于2013-2015年中條山金屬有限公司的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)幅度超過流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度造成的；從存貨方面看，在2016年，中條山金屬有限公司的存貨大幅度下降，進(jìn)而的導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的上漲，但是，在同年，中條山金屬有限公司的現(xiàn)金比率在達(dá)到最低點(diǎn)。由此看來，中條山金屬有限公司的存貨經(jīng)由銷售渠道轉(zhuǎn)變成了應(yīng)收帳款，雖然中條山金屬有限公司的變現(xiàn)能力有增強(qiáng)，但現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例仍然不高。3.4中條山金屬有限公司長(zhǎng)期負(fù)債能力分析從長(zhǎng)期償債能力情況分析，結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)得到表8長(zhǎng)期償債能力分析表表SEQ表\*ARABIC8中條山金屬有限公司2013-2017年長(zhǎng)期償債能力分析表20132014201520162017長(zhǎng)期負(fù)債250,140,000138,349,288489,157,598431,374,2689,585,323負(fù)債總額1,956,758,7262,232,614,5523,530,002,2723.128.598.5563,822,652,456總資產(chǎn)4,687,474,0124,971,082,1776,404,352,9026,359,331,5669,911,541,342所有者權(quán)益2,730,715,2862,738,467,6252,874,350,6293,230,733,0106,088,888,886數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理表SEQ表\*ARABIC9中條山金屬有限公司的長(zhǎng)期償還債務(wù)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式2013201420152016資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額0.340.260.340.42產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益0.490.360.530.68利息保障倍數(shù)（凈利潤(rùn)+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用1.0539.184.092.01數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理結(jié)合表8和表9的相關(guān)數(shù)據(jù)分析可以得知，從2013-2017年，中條山金屬有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營(yíng)率和產(chǎn)權(quán)比率大都呈現(xiàn)出先降低后升高，再降低的走勢(shì)，且中條山金屬有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營(yíng)率和產(chǎn)權(quán)比率都是在2015年到達(dá)最高。在2015-2016年期間內(nèi)，中條山金屬有限公司的長(zhǎng)期負(fù)債進(jìn)一步增加，導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)升高，但是，在2017年償還了長(zhǎng)期負(fù)債后，中條山金屬有限公司幾乎不再負(fù)債經(jīng)營(yíng)了。從凈資產(chǎn)收益率情況來看，結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)得到表10償債能力分析表。表SEQ表\*ARABIC10中條山金屬有限公司2013-2017年償債能力分析表20132014201520162017凈資產(chǎn)收益率0.20%0.64%4.83%13.07%15.24%總資產(chǎn)報(bào)酬率0.62%1.46%3.47%8.O6%10.17%總資產(chǎn)收益率0.11%0.36%2.38%6.25%8.52%數(shù)據(jù)來源：結(jié)合中條山金屬有限公司2013-2017年報(bào)計(jì)算整理結(jié)合表10的相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)分析可以得知，從2013-2017年間，中條山金屬有限公司的各類資產(chǎn)收益率都得到了大幅度提升。其中，中條山金屬有限公司的凈資產(chǎn)收益率提高了15.04%；中條山金屬有限公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率提高了9.55%；中條山金屬有限公司的總資產(chǎn)收益率提高了8.41%。其中，中條山金屬有限公司的凈資產(chǎn)收益率提高幅度最大，主要是因?yàn)楣竞侠砝昧素?cái)務(wù)杠桿的緣故。當(dāng)前，中條山金屬有限公司需要進(jìn)一步建立相適應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)，修改和補(bǔ)充當(dāng)前的財(cái)務(wù)管理制度，加大執(zhí)行力度，嚴(yán)格把關(guān)，加強(qiáng)執(zhí)行中條山金屬有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的委派制度，減少舞弊；在中條山金屬有限公司的人力資源管理方面，需要堅(jiān)持崗位分離，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的繼續(xù)教育，提升其業(yè)務(wù)技能；另外，還需要進(jìn)一步建立完善中條山金屬有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)各級(jí)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引進(jìn)外部評(píng)審監(jiān)督機(jī)構(gòu)，構(gòu)建全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，進(jìn)而有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4中條山金屬有限公司公司償債能力方面存在的問題及成因分析4.1企業(yè)償債能力普遍存在的問題及原因4.1.1利用清算變賣為假設(shè)此概念是指企業(yè)假設(shè)本企業(yè)所有流動(dòng)的資產(chǎn)都可以用來償還企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債，這一理論違背了企業(yè)的持續(xù)長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)的目的，企業(yè)應(yīng)該以一直盈利下去為目標(biāo)而不斷經(jīng)營(yíng)下去，而利用清算變賣為假設(shè)恰恰違背了這一準(zhǔn)則。企業(yè)不應(yīng)當(dāng)虛假的去蒙蔽自己。4.1.2以權(quán)責(zé)發(fā)生制為分析基礎(chǔ)有漏洞按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在我們分析短期的償債能力時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)。應(yīng)該按照賬面上本期發(fā)生的債務(wù)計(jì)入賬面中，而不應(yīng)該把應(yīng)當(dāng)計(jì)入本期的卻因?yàn)闆]有實(shí)際發(fā)生而漏記，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)償債的能力提升，給投資者一種誤導(dǎo)，更會(huì)迷惑企業(yè)的決策者而導(dǎo)致決策失誤。4.1.3沒有充分體現(xiàn)實(shí)質(zhì)重于形式在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)過程中，某些在企業(yè)當(dāng)中反映在負(fù)債項(xiàng)目的負(fù)債，不是企業(yè)無力承擔(dān)的。例如一些關(guān)聯(lián)企業(yè)往來賬款等，這些不是企業(yè)無力償還的負(fù)債，卻因?yàn)闆]有采用該形式而導(dǎo)致企業(yè)償債的能力變?nèi)?。反觀企業(yè)的資產(chǎn)項(xiàng)目中會(huì)有一些因?yàn)槠髽I(yè)的自身原因而無力償還短期的負(fù)債，發(fā)生支付的危機(jī)，例如已經(jīng)抵押給別人的短期有價(jià)證券。這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償債能力與實(shí)際不否。3.2長(zhǎng)期償債能力存在的問題4.1.4債務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理沒有固定合理的償債比率。一般來說，企業(yè)短期的債務(wù)資金應(yīng)該用于流動(dòng)的資產(chǎn)。企業(yè)在資金不足以償還短期債務(wù)時(shí)，企業(yè)可以將流動(dòng)的資產(chǎn)變?yōu)榭焖俚馁Y產(chǎn)用來還債務(wù)。然而，當(dāng)在短期內(nèi)，企業(yè)的債務(wù)過多導(dǎo)致債務(wù)比率高時(shí)，亦或是短期的債務(wù)大于了企業(yè)的固定資產(chǎn)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性下降，降低企業(yè)的短期償債能力，此外，企業(yè)的管理能力差，殘破產(chǎn)品資產(chǎn)過高，有大量的壞賬和沒有出售的存貨，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率降低。進(jìn)而企業(yè)的短期償債能力降低。實(shí)際上，企業(yè)是擁有并且可以控制資產(chǎn)的，能夠給企業(yè)帶來預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率涉及企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的表現(xiàn)。4.1.5償債能力指標(biāo)存有缺陷

償債能力指標(biāo)的存在問題有沒有考慮到流動(dòng)資產(chǎn)，因?yàn)榇尕浀拇罅慷逊e，許多應(yīng)收賬款沒有辦法及時(shí)收回，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力的降低，但企業(yè)卻高估了償債能力。短期償債能力應(yīng)該有靜態(tài)未來現(xiàn)金流量和動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流量，但企業(yè)一般短期償債能力從資產(chǎn)負(fù)債表表示的只是靜態(tài)，沒有辦法表示動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量。導(dǎo)致企業(yè)沒有辦法對(duì)于將來的現(xiàn)金流量有合理的預(yù)計(jì)。負(fù)債的規(guī)模和內(nèi)部的結(jié)構(gòu)都會(huì)影響到企業(yè)的償債能力，但企業(yè)往往只是看重負(fù)債的規(guī)模大小，因?yàn)橐?guī)模越大該企業(yè)的償債能力也就越小，但負(fù)債和資產(chǎn)的比例關(guān)系也在很大程度上影響企業(yè)償債能力。這一點(diǎn)是被企業(yè)常常所忽視的。4.2企業(yè)償債能力的改進(jìn)措施4.2.1應(yīng)當(dāng)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)對(duì)于企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)存在的問題，企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善收款的決策。對(duì)于一些有意或惡意拖欠款項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)通過合理的手段和方式要求支付，對(duì)于一些確實(shí)存在困難難以支付的，企業(yè)雙方應(yīng)該通過協(xié)商來共同解決，企業(yè)還應(yīng)該嚴(yán)格按照國家的收付機(jī)制，來制定本企業(yè)的會(huì)計(jì)制度，尤其對(duì)于應(yīng)收賬款制度要實(shí)質(zhì)重于形式，不斷完善本企業(yè)的管理制度，采用合法合理的手段收回應(yīng)收賬款。4.2.2現(xiàn)金流量的水平提高保證現(xiàn)金流的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)通常是針對(duì)公司內(nèi)部，保證企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金的調(diào)整預(yù)測(cè)和規(guī)劃的正確性，使企業(yè)的現(xiàn)金流量的管理達(dá)到安穩(wěn)流轉(zhuǎn)循壞的狀態(tài)。企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金流量的管理一定要及時(shí)的掌握做出