恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的探析

題目恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的探析摘要現(xiàn)如今，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非?？焖?，企業(yè)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)的范圍，程度也不斷的加深，導(dǎo)致企業(yè)面臨的市場(chǎng)帶來(lái)的不確定因素也在不斷地增加，風(fēng)險(xiǎn)涉及的范圍也在不斷的擴(kuò)大。因此，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理顯得格外的重要。做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以幫助企業(yè)盡快識(shí)別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效措施使企業(yè)減少或免受損失。恒瑞藥業(yè)作為制藥業(yè)中的一員，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和迅速發(fā)展的科學(xué)技術(shù)的挑戰(zhàn)，更應(yīng)該重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。本文針對(duì)恒瑞藥業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及存在的問(wèn)題進(jìn)行研究，并結(jié)合相關(guān)理論提出解決建議，希望為恒瑞藥業(yè)帶來(lái)幫助，也為制藥業(yè)提供參考?！娟P(guān)鍵詞】：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，恒瑞藥業(yè)，存在問(wèn)題，對(duì)策AbstractNowadays,

China's

market

economy

is

developing

very

fast,

and

companies

continue

to

expand

the

scope

and

depth

of

the

market.

The

uncertainty

caused

by

the

market

that

companies

face

is

also

increasing,

and

the

scope

of

risks

is

also

expanding.

.

Therefore,

it

is

particularly

important

for

companies

to

manage

financial

risks.

Doing

a

good

job

of

financial

risk

management

can

help

companies

identify

and

control

financial

risks

as

quickly

as

possible,

and

take

effective

measures

to

reduce

or

avoid

losses.

As

a

member

of

the

pharmaceutical

industry,

Hengrui

Pharmaceutical

should

pay

more

attention

to

financial

risk

management

in

the

face

of

fierce

market

competition

and

the

rapid

development

of

scientific

and

technological

challenges.

This

article

focuses

on

the

financial

situation

and

problems

of

Hengrui

Pharmaceutical,

and

proposes

solutions

based

on

related

theories

in

order

to

bring

help

to

Hengrui

Pharmaceutical

and

provide

a

reference

for

the

pharmaceutical

industry.

[Keywords]:

financial

risk

management,

Hengrui

Pharmaceutical,

problems,

countermeasures目錄16224_WPSOffice_Level11緒論 116224_WPSOffice_Level21.1研究背景 115781_WPSOffice_Level21.2研究?jī)?nèi)容 115781_WPSOffice_Level12財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論綜述 222067_WPSOffice_Level22.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 228390_WPSOffice_Level22.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 226731_WPSOffice_Level22.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型 216224_WPSOffice_Level32.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn) 215781_WPSOffice_Level32.3.2投資風(fēng)險(xiǎn) 322067_WPSOffice_Level32.3.3收益分配風(fēng)險(xiǎn) 322067_WPSOffice_Level13恒瑞藥業(yè)基本財(cái)務(wù)信息分析 312527_WPSOffice_Level23.1公司概況 330811_WPSOffice_Level23.2恒瑞藥業(yè)基本財(cái)務(wù)信息分析 428390_WPSOffice_Level33.2.12015——2018盈利能力分析 426731_WPSOffice_Level33.2.22016年——2018年?duì)I運(yùn)能力分析 412527_WPSOffice_Level33.2.32016年——2018年償債能力分析 530811_WPSOffice_Level33.2.4恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析結(jié)果 616028_WPSOffice_Level23.3恒瑞藥業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 616028_WPSOffice_Level33.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 622525_WPSOffice_Level33.3.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 716995_WPSOffice_Level33.3.3收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 822525_WPSOffice_Level23.4恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體評(píng)價(jià) 828390_WPSOffice_Level14財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制途徑 916995_WPSOffice_Level24.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制途徑 911969_WPSOffice_Level34.1.1縮小流動(dòng)負(fù)債總額 914690_WPSOffice_Level34.1.2提高管理層籌資意識(shí) 1011969_WPSOffice_Level24.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制途徑 1029441_WPSOffice_Level34.2.1實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略 108082_WPSOffice_Level34.2.2進(jìn)行投資評(píng)估 1014690_WPSOffice_Level24.3收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制途徑 107110_WPSOffice_Level34.3.1合理規(guī)劃收益分配比例 1114053_WPSOffice_Level34.3.2合理儲(chǔ)備資金 1126731_WPSOffice_Level15結(jié)論 1112527_WPSOffice_Level1參考文獻(xiàn) 1316028_WPSOffice_Level1謝辭 14恒瑞藥業(yè)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的探析1緒論1.1研究背景如今,隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，許多企業(yè)也在逐步拓寬市場(chǎng)的廣度，程度也不斷得加深，導(dǎo)致企業(yè)面臨的市場(chǎng)帶來(lái)的不確定因素也在不斷地增加，風(fēng)險(xiǎn)涉及的范圍也在不斷的擴(kuò)大。能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并且合理控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)制藥企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要，對(duì)于制藥業(yè)的發(fā)展有很大的作用。企業(yè)從集資、購(gòu)買(mǎi)裝備、購(gòu)置原料、購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)力到加工產(chǎn)品、出售產(chǎn)品、分派股利等環(huán)節(jié)，隨時(shí)可能出現(xiàn)一些不確定性的因素，而這些因素可能影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，從而使企業(yè)面臨危機(jī)，甚至倒閉。市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系密切，可能會(huì)同時(shí)到來(lái)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中很重要的一部分，只有及時(shí)發(fā)現(xiàn)，合理把控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能使企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，贏得市場(chǎng)的一席之地。研究證實(shí)，中國(guó)的制藥企業(yè)已經(jīng)由2011年的5100多家增長(zhǎng)到2019年的7400多家。世界的新興市場(chǎng)正以8%－11%的速度在增長(zhǎng)，而我國(guó)作為世界上最大的新興醫(yī)藥市場(chǎng)，有很大的發(fā)展空間和充分的發(fā)展勢(shì)頭?，F(xiàn)如今，各個(gè)企業(yè)都很重視研究開(kāi)發(fā)新藥品，對(duì)新藥品的研發(fā)投入更多的資金。但是，我國(guó)的人均醫(yī)療費(fèi)用支出落后，市場(chǎng)份額所占比例小，阻礙了我國(guó)制藥業(yè)的發(fā)展。研究證明，要想搶占更多的市場(chǎng)份額，就必須加大研發(fā)力度，自主創(chuàng)新。這就要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系更加合理。要想搶占更多的市場(chǎng)份額，贏得一席之地，就必須及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)。1.2研究?jī)?nèi)容因?yàn)槭袌?chǎng)在不斷變化，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最好的方法是及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并有效控制風(fēng)險(xiǎn)。本文分析了制恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制狀態(tài)，評(píng)估了恒瑞藥業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出了解決措施。本文的研究?jī)?nèi)容主要分為5章，內(nèi)容如下：第1章為緒論，主要概述了本文的研究背景、意義和內(nèi)容。第2章為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的理論綜述，主要概述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)。第3章為公司基本財(cái)務(wù)信息，主要講述了公司概況、公司財(cái)務(wù)信息分析概況以及公司會(huì)面臨的問(wèn)題等。第4章為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制途徑，主要講述了籌資風(fēng)險(xiǎn)控制途徑、投資風(fēng)險(xiǎn)控制途徑、利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)控制途徑等，有效解決企業(yè)可能發(fā)生的問(wèn)題，完善恒瑞藥業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系。第5章為本文結(jié)論，給出總結(jié)。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論綜述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和股東收益多變性的風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中時(shí)常發(fā)生，要求及早的發(fā)現(xiàn)并且進(jìn)行合理有效的控制，減少公司的財(cái)產(chǎn)損失。其中，廣義和狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分。本文所涉及為廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文認(rèn)為，籌措資金風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和分配利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要組成部分，能讓管理者更直接的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)并且有效控制。股東未來(lái)分紅的多變性和企業(yè)無(wú)法償還債務(wù)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。這兩個(gè)來(lái)源都與企業(yè)的收益有很大的聯(lián)系。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)分支，這是一種特殊的管理功能，是一種由其它高級(jí)管理人員的經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步發(fā)展而來(lái)的新的管理科學(xué)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指，管理者在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，識(shí)別、斟酌、分析和評(píng)估各種風(fēng)險(xiǎn)，以快速有效的方式進(jìn)行預(yù)防和控制，目的是確保投資信托活動(dòng)得到適當(dāng)發(fā)展，并確保管理過(guò)程中沒(méi)有利潤(rùn)損失。本文所述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是識(shí)別、斟酌、分析評(píng)估不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，然后有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少不好的影響，維護(hù)企業(yè)的利益。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)滲透到企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過(guò)程，有以下幾點(diǎn)：2.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資是指企業(yè)為了向供應(yīng)商支付貨款，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，投入生產(chǎn)，研發(fā)支出等，向第三方發(fā)起籌款。但是，籌資存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)籌資要支付利息，投入生產(chǎn)和研發(fā)，不一定能獲得利潤(rùn)，無(wú)法取得足夠利益，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生困難?；I資方式分為所有者投資和債權(quán)人投資。債權(quán)人投資是指向第三個(gè)主體借入資金，通常比較容易識(shí)別這種風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻杩畲_定了償還日期、利息等，如果這筆借款沒(méi)有完成預(yù)期目標(biāo)，企業(yè)沒(méi)有辦法償還本金和利息，那么需要給第三方支付違約金，對(duì)企業(yè)造成極大的不良影響，甚至可能倒閉。而所有者投資不要求還本付息，所有者將資金投進(jìn)來(lái)，期望獲得企業(yè)分紅或者股利。但是，如果資金沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，沒(méi)有發(fā)揮作用，仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)下滑，加重了企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.3.2投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指管理者從決定投資到投資結(jié)束前，由于政策改革、經(jīng)營(yíng)失誤、物品價(jià)格上漲等原因，導(dǎo)致企業(yè)收獲的利潤(rùn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的要求，進(jìn)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。投資方式主要分為兩種：一種是直接投資，是指企業(yè)將資本直接投入到企業(yè)的生產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響；另外一種是間接投資，是指通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券或股票，獲取股利分紅和利息，不對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。企業(yè)在投資的過(guò)程中，由于種種原因?qū)е聸](méi)有獲得預(yù)期收益，就會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成一定程度的影響，產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。2.3.3收益分配風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)管理的最后一環(huán)節(jié)是利潤(rùn)分配，此風(fēng)險(xiǎn)是指由于分配利潤(rùn)，可能給企業(yè)后期經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不好的影響。企業(yè)對(duì)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配時(shí)，若因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和新生產(chǎn)線等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保留過(guò)多的稅后利潤(rùn)，使股東獲得的分紅減少，就會(huì)打擊股東參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極性，影響經(jīng)營(yíng)決策，甚至影響股價(jià)。相反的，如果企業(yè)將絕大部分利潤(rùn)分配給股東，雖然會(huì)提高股東的參與度，使得股東對(duì)企業(yè)充滿信心，但是，將利潤(rùn)過(guò)多的分配股東，企業(yè)后期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將可能受到資金短缺的影響，會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生很大的影響。因此，要合理進(jìn)行收益分配，實(shí)現(xiàn)共贏。3恒瑞藥業(yè)基本財(cái)務(wù)信息分析3.1公司概況恒瑞藥業(yè)有限公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)的藥品研發(fā)、生產(chǎn)、制藥和醫(yī)療保健公司，成立于1970年，于2000年在上海證券交易所上市。在2018年底，全球總員工超過(guò)20000人，是造影劑，抗腫瘤藥的藥物供貨商，也是藥物治療，手術(shù)供應(yīng)商的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟的國(guó)家聯(lián)絡(luò)點(diǎn)，靶向藥物有國(guó)家工程研究中心，博士后研究站。在2018年底，3000多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，由2000多名博士、碩士，以及100多名海歸。近年來(lái)，公司已承擔(dān)36個(gè)重要的特殊課題，有四個(gè)新藥艾瑞昔布，阿帕替尼，硫培非格司亭注射液和吡咯替尼上市，不僅有正在美國(guó)臨床的藥物，而且正在開(kāi)發(fā)新藥物。該公司已申請(qǐng)655項(xiàng)國(guó)內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利，擁有國(guó)內(nèi)有效授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利147項(xiàng)，歐美日等國(guó)外授權(quán)專(zhuān)利226項(xiàng)，專(zhuān)有核心技術(shù)獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)2項(xiàng)，中國(guó)專(zhuān)利金獎(jiǎng)1項(xiàng)。3.2恒瑞藥業(yè)基本財(cái)務(wù)信息分析3.2.12015——2018盈利能力分析要想了解一個(gè)企業(yè)的盈利能力，可以通過(guò)銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、凈利率、營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率等指標(biāo)進(jìn)行分析。本文通過(guò)對(duì)恒瑞藥業(yè)的銷(xiāo)售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率來(lái)分析企業(yè)的盈利能力。表3-1;恒瑞藥業(yè)2015——2018年盈利能力分析表指標(biāo)名稱(chēng)2015201620172018營(yíng)業(yè)收入（億元）93.160110.937138.356174.179銷(xiāo)售費(fèi)用（億元）35.25043.51651.88964.645管理費(fèi)用（億元）18.43422.66429.52738.263財(cái)務(wù)費(fèi)用（億元）-1.483-1.660-0.367-1.236三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率（%）_23.6025.6225.45營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（億元）25.58930.24338.07845.967利潤(rùn)總額（億元）25.62030.13237.59244.991凈利潤(rùn)（億元）22.24026.34232.93040.612銷(xiāo)售毛利率（%）85.2887.0786.6386.60凈資產(chǎn)收益率（%）24.7323.4026.9523.07營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率（%）27.4727.2627.1726.40（數(shù)據(jù)來(lái)源：作者手工整理）由表3-1可知，雖然恒瑞藥業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)狀況較穩(wěn)定，但三大期間費(fèi)用正在逐年增加。盡管銷(xiāo)售毛利率較穩(wěn)定，但銷(xiāo)售費(fèi)用有所增加，說(shuō)明企業(yè)最近銷(xiāo)售能力減弱，盈利能力沒(méi)有達(dá)到提高的目標(biāo)。這說(shuō)明，若想提高盈利能力，不僅要銷(xiāo)售產(chǎn)品，而且要加強(qiáng)內(nèi)部管理，減少不必要的費(fèi)用。3.2.22016年——2018年?duì)I運(yùn)能力分析研究企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，可以從存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行分析。對(duì)恒瑞藥業(yè)這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析，得出以下結(jié)論：表3-2;恒瑞藥業(yè)2016——2018年末營(yíng)運(yùn)能力分析表指標(biāo)名稱(chēng)201620172018存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.1253.5253.142應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.2294.9674.970總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.9790.9780.911營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）19.08224.71625.892營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）18.18825.90720.718凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）18.44425.00923.328（數(shù)據(jù)來(lái)源：作者手工整理）由表3-2知，恒瑞藥業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率波動(dòng)，表示過(guò)去兩年獲利能力低，增值速度減緩，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率一直較低，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)呈下降趨勢(shì)，資產(chǎn)利用率不高，企業(yè)應(yīng)考慮資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，全面發(fā)展。3.2.32016年——2018年償債能力分析償債能力是指企業(yè)用自有資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，研究企業(yè)的償債能力可以從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)進(jìn)行分析。本文結(jié)合恒瑞藥業(yè)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、存貨總額、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)的償還債務(wù)能力進(jìn)行分析，結(jié)果如下：表3-3;恒瑞藥業(yè)2015——2018年年末償債能力分析表指標(biāo)名稱(chēng)201620172018資產(chǎn)總額（億元）143.301159.121223.612負(fù)債總額（億元）14.55719.65025.635存貨總額（億元）5.0505.4469.416流動(dòng)資產(chǎn)（億元）113.932131.382180.694流動(dòng)負(fù)債（億元）13.64919.25824.937流動(dòng)比率（%）8.3476.8227.246速動(dòng)比率（%）7.9776.5396.868資產(chǎn)負(fù)債率（%）10.15812.34911.464（數(shù)據(jù)來(lái)源：作者手工整理）由表3-3可知，恒瑞藥業(yè)流動(dòng)和速動(dòng)比率值較大，說(shuō)明企業(yè)的償債能力是好的。但總的來(lái)說(shuō)，負(fù)債總額有顯著增加，說(shuō)明企業(yè)借入資金越來(lái)越多。3.2.4恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析結(jié)果根據(jù)恒瑞藥業(yè)過(guò)去3年的基本財(cái)務(wù)信息，其總收入有所增加，但此期間的支出逐年增加，銷(xiāo)售勢(shì)頭減弱，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的速度逐年下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存有問(wèn)題，管理人員把工作重點(diǎn)放在利潤(rùn)和現(xiàn)金的收回上，極少重視資產(chǎn)的使用效率，以上的問(wèn)題導(dǎo)致恒瑞藥業(yè)盈利能力下降，可能面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.3恒瑞藥業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別短期負(fù)債增加。企業(yè)為了進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在缺少流動(dòng)資金時(shí)，會(huì)向銀行等第三方借入短期借款，以解燃眉之急。短期借款給企業(yè)帶來(lái)好處的同時(shí)也可能給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，如若無(wú)法按時(shí)償還短期借款，就會(huì)損失企業(yè)的信譽(yù)和財(cái)產(chǎn)，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)分析企業(yè)的負(fù)債情況，得出以下結(jié)論：表3-4：恒瑞藥業(yè)2016——2018年年末負(fù)債總額情況表年份201620172018負(fù)債總額（億元）14.55719.65025.635流動(dòng)負(fù)債（億元）13.64919.25824.937流動(dòng)負(fù)債比率（%）93.76298.00197.277（數(shù)據(jù)來(lái)源：作者手工整理）觀察發(fā)現(xiàn)，恒瑞藥業(yè)的流動(dòng)負(fù)債總額逐年增加，在總負(fù)債中所占比例從93.762%穩(wěn)定增長(zhǎng)到97.277%?？赡苁且?yàn)楹闳鹚帢I(yè)進(jìn)行短期借款的成本低，或者是長(zhǎng)期借款風(fēng)險(xiǎn)較高，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行更愿意向公司提供短期借款。恒瑞藥業(yè)是一家生產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)的制藥公司，取得利潤(rùn)回報(bào)的時(shí)間比一般行業(yè)長(zhǎng)，如果持續(xù)增加短期負(fù)債，則當(dāng)該短期債務(wù)終止時(shí)，長(zhǎng)期項(xiàng)目沒(méi)有投資或者沒(méi)有取得預(yù)期收益，企業(yè)就會(huì)沒(méi)有資金償還債務(wù)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加重，企業(yè)在銀行的信譽(yù)也會(huì)遭受損失。此時(shí)銀行會(huì)減少短期借款的數(shù)量甚至?xí)Ｖ菇杩?，企業(yè)一缺少了流動(dòng)資金，原本的項(xiàng)目就會(huì)擱置，如果繼續(xù)投入項(xiàng)目研究，則可能帶來(lái)巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別投資比例不合理。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的物質(zhì)基礎(chǔ)是投資生產(chǎn)活動(dòng)創(chuàng)造的資產(chǎn)和自然資產(chǎn)，一旦投資土地、建筑等以實(shí)物狀態(tài)存在的資產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致一大筆資金不能在短時(shí)間內(nèi)收回，影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。表4-1：恒瑞藥業(yè)2016-2018年年末投資情況表年份201620172018固定資產(chǎn)（億元）16.76919.97923.288在建工程（億元）7.97110.80813.572無(wú)形資產(chǎn)（億元）2.8472.7932.727總計(jì)（億元）27.58733.5839.587固定資產(chǎn)占比（%）60.7959.5058.83在建工程占比（%）28.8932.1934.28無(wú)形資產(chǎn)占比（%）10.328.316.89（數(shù)據(jù)來(lái)源：作者手工整理）根據(jù)表中內(nèi)容可知，從2016年開(kāi)始，恒瑞藥業(yè)對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)的投資有增無(wú)減，一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的投資,固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資比例減少,而投資建設(shè)的速度在逐年上升。由此可以看出，恒瑞藥業(yè)對(duì)于產(chǎn)品研發(fā)投入的資金過(guò)少，恒瑞藥業(yè)不斷研發(fā)新產(chǎn)品，但是投入的資金過(guò)少，這將會(huì)拖延企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，失去市場(chǎng)地位。固定資產(chǎn)投資占公司投資資金的很大一部分，在審查公司的每一項(xiàng)重大事項(xiàng)時(shí)得知，企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模，并購(gòu)其他公司并且成立了子公司，以及在研發(fā)設(shè)備上投資了很多的資金。數(shù)據(jù)分析得知，企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資額逐年遞減，如果不能做到最高的自主創(chuàng)新能力，專(zhuān)業(yè)技術(shù)過(guò)硬，那么在新的外部形勢(shì)下，該企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額會(huì)遭受打擊。3.3.3收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。收入分配風(fēng)險(xiǎn)是指進(jìn)行利潤(rùn)分配后，可能給企業(yè)帶來(lái)的不好的影響。如果在收益分配中，企業(yè)將重點(diǎn)放在股利分紅上，在進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺問(wèn)題，這導(dǎo)致沒(méi)有辦法正常投產(chǎn)；如果分配收益時(shí)，企業(yè)將重點(diǎn)放在留存收益，企業(yè)就會(huì)保留大量的資金，如果沒(méi)有能夠需要投入資金的項(xiàng)目，那么企業(yè)將保留大量資本，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)增加了機(jī)會(huì)成本；如果股東的股利分配率低于稅后保留利潤(rùn)的比率，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降和資金籌集困難。顯然，合理分配稅后收益可以使投資者更加活躍于企業(yè)的活動(dòng)中，刺激重要項(xiàng)目和提高競(jìng)爭(zhēng)力；若未能合理分配稅后收益，會(huì)打擊股東的積極性，阻礙公司發(fā)展，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)恒瑞藥業(yè)的收益分配分析見(jiàn)下表：表4-2：恒瑞藥業(yè)2016——2018年收益分配表年份201620172018凈利潤(rùn)（億元）26.34232.93040.612未分配利潤(rùn)（億元）84.013105.449131.150凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）-25.0123.33未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）-25.5224.37（數(shù)據(jù)來(lái)源：作者手工整理）據(jù)表知，凈利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)都為正，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)率，這表明公司近年來(lái)專(zhuān)注于內(nèi)部建設(shè)。據(jù)重大事項(xiàng)得知，企業(yè)近年來(lái)通過(guò)增加股本規(guī)模來(lái)提高了股東的積極性。但此舉并沒(méi)有從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，除創(chuàng)始股東外，其余大股東經(jīng)常更換，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。作為CEO,不能只關(guān)注融資、投資和支付風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)特別關(guān)注收入分配的風(fēng)險(xiǎn),增加監(jiān)督管理,合理分配。3.4恒瑞藥業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體評(píng)價(jià)根據(jù)過(guò)去三年來(lái)恒瑞藥業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)分析，公司的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)穩(wěn)定，可以控制財(cái)務(wù)活動(dòng)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，企業(yè)的資金利用率仍然很低，流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)每天都在增加，投資比例是不合理的，收益分配是不合理的。由恒瑞藥業(yè)近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)得出，該企業(yè)近幾年來(lái)經(jīng)營(yíng)的比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況良好，在管理過(guò)程中遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本上是可以控制的?？杉幢闳绱?，恒瑞藥業(yè)仍然存在一些問(wèn)題：比如，資金的使用率不高，短期內(nèi)償還債務(wù)的能力不高，投資實(shí)物資產(chǎn)的比例過(guò)大，收益分配不合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益增加等。首先，觀察恒瑞制藥的融資風(fēng)險(xiǎn)，公司可以增加其銷(xiāo)售平臺(tái)，轉(zhuǎn)變其銷(xiāo)售策略，逐年增加公司的凈收入，減少有利可圖的融資風(fēng)險(xiǎn)的影響，也消除了與高制藥成本相關(guān)的某些風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，通過(guò)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率得知，恒瑞藥業(yè)具有一定的還款能力，為企業(yè)融資奠定了良好的信用基礎(chǔ)，為投資新生產(chǎn)線和研發(fā)新藥品提供了幫助。但是，投資者入股是恒瑞藥業(yè)的主要融資來(lái)源，財(cái)務(wù)杠桿沒(méi)有發(fā)揮作用，因此潛在的金融結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，短期債務(wù)每年都在增加，并且所占比例不夠合理。盡管這些問(wèn)題在短期內(nèi)不會(huì)構(gòu)成重大的融資風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這些問(wèn)題所帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致公司遭受重大損失。其次，觀察恒瑞藥業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)知，該企業(yè)的投資能力比較好，對(duì)內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)和建筑工程，也不斷增加對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資。但是，恒瑞藥業(yè)為固定資產(chǎn)和建筑工程的投資增加了額外成本，機(jī)械和設(shè)備未得到充分利用，而且，如上所述，只有研究和開(kāi)發(fā)滿足消費(fèi)者需求和高科技的產(chǎn)品，才可以迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。雖然企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的資金投入增加，但是資金投入水平還處于較低的狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)復(fù)刻藥品仍然占很大的比例，將帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)。最后，從恒瑞藥業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，企業(yè)已經(jīng)對(duì)收益分配做出了規(guī)劃，并且得到了實(shí)施，銷(xiāo)售利潤(rùn)和凈利率波動(dòng)平緩，說(shuō)明該企業(yè)具有良好的盈利能力。但是，在過(guò)去的三年中，該企業(yè)在擴(kuò)大市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)新產(chǎn)品線，導(dǎo)致額外費(fèi)用增加；管理者專(zhuān)注于保留收益，減少了股東分紅，降低了股東參與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的積極性，增加了股利分配的風(fēng)險(xiǎn)，如果投資者停止投資將導(dǎo)致企業(yè)再融資，企業(yè)將面臨更大的難題，可能導(dǎo)致破產(chǎn)。4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制途徑4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制途徑4.1.1縮小流動(dòng)負(fù)債總額根據(jù)以上分析，流動(dòng)負(fù)債在恒瑞藥業(yè)債務(wù)中所占比例很高，使企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)也在逐年增加。為了降低此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，恒瑞藥業(yè)可以使用財(cái)務(wù)杠桿，找出適合企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r的系數(shù)。債務(wù)與收入呈正比關(guān)系，在債務(wù)增加時(shí)，企業(yè)的收入也隨之增加，降低了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。另外，它還可以提升自有資金的存活能力，減少企業(yè)在融資過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用。4.1.2提高管理層籌資意識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)整個(gè)資本過(guò)程的運(yùn)作而產(chǎn)生的，而融資是資本運(yùn)作過(guò)程中的主要環(huán)節(jié)，管理者不能對(duì)可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素放松監(jiān)管。恒瑞藥業(yè)要讓管理者提高對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，提高防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以便迅速識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)對(duì)措施。企業(yè)管理者應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)習(xí)，提高識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的技能，能夠?qū)彆r(shí)度勢(shì)，改進(jìn)應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的措施，制定好合理、全面的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃，并嚴(yán)格落實(shí)，實(shí)時(shí)監(jiān)督防控，從企業(yè)內(nèi)部著手降低風(fēng)險(xiǎn)。4.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制途徑4.2.1實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略根據(jù)以上分析，恒瑞藥業(yè)著重將投資放在固定資產(chǎn)和建筑工程上，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的投資甚少，這樣對(duì)企業(yè)自主研發(fā)創(chuàng)新新藥品極為不利。而多元化，多方向投資在降低投資風(fēng)險(xiǎn)方面非常有效，不但可以保護(hù)企業(yè)利益，而且可以降低由于投資單一化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到利潤(rùn)最大化的目的。4.2.2進(jìn)行投資評(píng)估通過(guò)上文分析可知，恒瑞藥業(yè)的投資項(xiàng)目得不到很好的實(shí)施，就是因?yàn)闆](méi)有進(jìn)行合理正確的投資評(píng)估。一般而言，企業(yè)在進(jìn)行投資之前，要明確自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；其次，應(yīng)該分析自身企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流量，判斷是否可以投資新項(xiàng)目；最后，要分析該項(xiàng)目所處行業(yè)的行情，再?zèng)Q定是否值得投資，然后根據(jù)值得投資的程度決定投資的金額。如果沒(méi)有進(jìn)行投資評(píng)估，就盲目的擴(kuò)大生產(chǎn)線，購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)，投資建筑工程，造成不必要的支出，就會(huì)帶來(lái)更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。恒瑞藥業(yè)在投資決策前，應(yīng)該對(duì)所要投資的項(xiàng)目進(jìn)行投資可行性評(píng)估，明確企業(yè)是否可以投資該項(xiàng)目，使資金能夠得到最大程度的利用，制定最優(yōu)投資計(jì)劃，盡可能的減少財(cái)產(chǎn)損失，開(kāi)拓更大的市場(chǎng)，搶占更多的市場(chǎng)份額，在新市場(chǎng)爭(zhēng)得一席之地。4.3收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制途徑4.3.1合理規(guī)劃收益分配比例根據(jù)以上分析知，恒瑞藥業(yè)在近幾年來(lái)留存收益過(guò)多，而對(duì)投資者的股利分紅卻有所下降，說(shuō)明企業(yè)保留的利潤(rùn)過(guò)多，企業(yè)的留存收益用于盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，致使股東產(chǎn)生了負(fù)面情緒，不再積極主動(dòng)的參與企業(yè)投資決策。一旦股東撤資，變回給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。收益分配在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中起著至關(guān)重要的作用，要想使企業(yè)的發(fā)展健康可持續(xù)，就必須采用合理的分配方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。因此，恒瑞藥業(yè)要正確處理留存收益和股東分紅的關(guān)系，不要顧此失彼，按照市場(chǎng)波動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整兩者所占比例，當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)資金滿足當(dāng)前生產(chǎn)所需要的資金時(shí)，就要適當(dāng)?shù)臏p少留存收益，并給股東適當(dāng)?shù)墓衫旨t，以此來(lái)調(diào)動(dòng)股東的積極性。4.3.2合理儲(chǔ)備資金恒瑞藥業(yè)在發(fā)展初期使用了大量的資金，而近幾年規(guī)模逐漸擴(kuò)大后，財(cái)務(wù)狀況趨于穩(wěn)定，因此減少了資金的使用量。但是，該企業(yè)對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的投資過(guò)重，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，使留存收益過(guò)多。恒瑞藥業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整儲(chǔ)備資金的數(shù)量，根據(jù)實(shí)際情況儲(chǔ)備流動(dòng)資金，要有計(jì)劃的實(shí)施收益分配策略，不能再盲目采用過(guò)去的收益分配方案。根據(jù)實(shí)際情況儲(chǔ)備資金，極大地減少了流動(dòng)資金成為閑置資金的可能性，提高了資金的利用率，防止投資者因沒(méi)有得到應(yīng)有的股利而撤資，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)更大的消極影響。5結(jié)論本文通過(guò)分析恒瑞藥業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而識(shí)別了該企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)，得出以下結(jié)論。首先，據(jù)上文知，恒