2011年主要宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和相關(guān)政策

專題報(bào)告瑞達(dá)期貨研究院&宏觀研究小組公司網(wǎng)址：服務(wù)熱線：4008-8787662011年主要宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和相關(guān)政策——政府工作報(bào)告解讀瑞達(dá)期貨研究院宏觀組汪洋2013月5日至3月14日上午，十一屆全國人大四次會(huì)議在京召開。會(huì)議的主要議題包括：國務(wù)院總理溫家寶作政府工作會(huì)議，審查“十二五”規(guī)劃綱要草案，年度計(jì)劃報(bào)告和預(yù)算報(bào)告等內(nèi)容。溫家寶總理在開幕式上作第八次政府工作報(bào)告，政府工作報(bào)告的第一部分對圓滿完成“十一五規(guī)劃”的主要目標(biāo)和任務(wù)做了回顧和總結(jié)。第二部分闡述了“十二五”規(guī)劃綱要（草案）的主要目標(biāo)和任務(wù)。第三部分指出2011年的十項(xiàng)工作重點(diǎn)分別是：一是保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定；二是進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求；三是鞏固和加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位；四是加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整；五是大力實(shí)施科教興國和人才強(qiáng)國戰(zhàn)略；六是加強(qiáng)社會(huì)建設(shè)和保障改善民生；七是大力發(fā)展文化建設(shè)；八是深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革；九是進(jìn)一步提高對外開放水平；十是加強(qiáng)廉政建設(shè)和反腐敗工作?？偫碚ぷ鲌?bào)告中提及，2011年，中國政府將GDP目標(biāo)限定在8%左右，與去年的目標(biāo)一致；穩(wěn)定物價(jià)總水平成為今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，CPI漲幅控制在4%左右，高于去年3%的目標(biāo)；財(cái)政赤字率由2.8%降至2%；廣義貨幣增長目標(biāo)為16%，比去年低一個(gè)百分點(diǎn)；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)；國際收支狀況繼續(xù)改善。核心任務(wù)穩(wěn)定物價(jià)總水平經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)連續(xù)七年定八2011年政府的核心任務(wù)是保持物價(jià)穩(wěn)定，但也不忽視經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)值仍然是8%，至此政府已經(jīng)連續(xù)7年將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)在8%的水平。我們預(yù)計(jì)隨著“十二五規(guī)劃”的全面鋪開，投資增速將繼續(xù)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長，而作為“十二五”元年的2011年，經(jīng)濟(jì)增速將呈前低后高趨勢，GDP增速最終有望超9.5%。報(bào)告提出“保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定”，并提出今年政府的首要工作是穩(wěn)定物價(jià)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅控制在4%左右，與之前發(fā)改委提出的目標(biāo)一致，也在市場的預(yù)期之中。對于今年的通脹形勢，我們在宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)中陸續(xù)有過詳細(xì)的解析，我們認(rèn)為，隨著宏觀調(diào)控政策的逐步見效，全年通脹的格局大致為前高后低，預(yù)計(jì)全年CPI達(dá)到4.2—4.5之間，而峰值出現(xiàn)在一季度的可能性較大，從近期公布的數(shù)據(jù)來看，食品價(jià)格以有所回落，但非食品價(jià)格上漲值得擔(dān)憂，預(yù)計(jì)2月份通脹將會(huì)稍有緩和，3月11日公布的CPI可能在4.6—4.8左右，而發(fā)改委的一些言論也輔佐該預(yù)測。關(guān)于穩(wěn)定物價(jià)的具體措施，政府工作報(bào)告提出提到了流動(dòng)性管理和控制物價(jià)過快上漲的貨幣條件，由于貨幣調(diào)控見效快，因此今年預(yù)計(jì)仍然是以貨幣政策調(diào)控為主導(dǎo)。此外，還提出了抑制通脹的其他措施，包括掌握政府管理價(jià)格（公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、能源等）的調(diào)節(jié)速度，提高糧食產(chǎn)量，改善農(nóng)產(chǎn)品流通，運(yùn)用儲(chǔ)備，搞好進(jìn)出口調(diào)節(jié)，減輕通脹對低收入群體的影響，建立健全社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動(dòng)機(jī)制等。同時(shí)，政府會(huì)加大對農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼，同時(shí)也會(huì)加大對農(nóng)產(chǎn)品物流體系的管理和投入力度。為了穩(wěn)定糧價(jià)，降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的成本，政府會(huì)大興水利，完善排灌設(shè)施，全面加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這與今年中央“一號文件”大興水利加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的基調(diào)相吻合。貨幣政策穩(wěn)中趨緊保駕通脹順利回落政府報(bào)告明確了M2增長的目標(biāo)，提出“實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，廣義貨幣增長目標(biāo)為16%”，這一數(shù)字與市場預(yù)期吻合，但政府工作報(bào)告沒有提出2011年具體的信貸目標(biāo)，而以廣義貨幣增速計(jì)算的2011年新增貸款大致在7.2萬億左右。2010年10月開始，央行連續(xù)加息三次并上調(diào)存準(zhǔn)六次，從貨幣政策調(diào)控的力度和頻度來看，目前的貨幣政策穩(wěn)中偏緊。溫總理強(qiáng)調(diào)“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢新情況不斷提高政策的針對性和靈活性”，我們認(rèn)為，政府將繼續(xù)根據(jù)CPI的走勢作相應(yīng)的政策安排，預(yù)計(jì)隨著4月后到期央票大幅降至月2000億規(guī)模以下，以及下半年通脹逐漸減緩，央行的貨幣調(diào)控將逐步回歸常態(tài)，今年的貨幣調(diào)控集中在上半年的可能性較大。積極財(cái)政向改善民生傾斜政府工作報(bào)告提出“今年擬安排財(cái)政赤字9000億元，其中中央財(cái)政赤字7000億元，繼續(xù)代地方發(fā)債2000億元并納入地方預(yù)算，赤字規(guī)模比2010年預(yù)算減少1500億元，赤字率下降到2%左右?！睆臍v史來看，積極財(cái)政政策的年份，赤字占GDP的比例一般在2%以上，考慮到這只是預(yù)算數(shù)字，實(shí)際赤字可能會(huì)更高，而這一目標(biāo)略低于之前市場的一致預(yù)期。關(guān)于財(cái)政支出的具體方向，報(bào)告指出：“增加三農(nóng)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)、民生、社會(huì)事業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)”。2011年中央財(cái)政用于“三農(nóng)”的投入擬安排9885億元，同比增長15%以上。政府承諾財(cái)政支出重點(diǎn)向農(nóng)業(yè)農(nóng)村傾斜，要求地方政府將土地出讓收益重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)土地開發(fā)等。根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，2011年我國對教育、社會(huì)保障及就業(yè)和醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的預(yù)算資金分別提高16.3%、16.6%和16.3%，均高于整體支出增長水平12.5%。從財(cái)政支出結(jié)構(gòu)可以看出，今年財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)增長的力度有所減小，財(cái)政政策將轉(zhuǎn)向促進(jìn)調(diào)節(jié)居民收入、擴(kuò)大居民消費(fèi)、保障民生、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面。加快建設(shè)保障性住房成為房地產(chǎn)調(diào)控主導(dǎo)方式政府報(bào)告明確指出“堅(jiān)定不移地搞好房地產(chǎn)市場調(diào)控，加快健全房地產(chǎn)市場調(diào)控的長效機(jī)制”，并特別強(qiáng)調(diào)保障房和設(shè)立問責(zé)制。政府明確提出了以下政策：（1）今后五年計(jì)劃共建3600萬套保障性住房，其中今明兩年每年1000萬套。五年后全國城鎮(zhèn)保障性住房覆蓋面達(dá)到20%左右。（2）建立健全考核問責(zé)機(jī)制。穩(wěn)定房價(jià)和住房保障工作實(shí)行省級人民政府付總責(zé)，市縣人民政府負(fù)直接責(zé)任。（3）通過住房信貸、稅收政策進(jìn)一步落實(shí)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。保障房的概念較為寬泛，包括廉租房、公租房、限價(jià)房、以及工礦棚戶區(qū)的改造。中央政府今年保障房的支出將增加35%左右，超過1000億元，但絕大部分的保障房建設(shè)資金預(yù)計(jì)將來自地方，包括地方政府的土地收入、公積金貸款、銀行貸款和私人資金。比如，中央要求地方政府將至少10%的土地凈收入用于保障房建設(shè)，而去年的土地出讓收入達(dá)到2.9萬億。改善民生深化收入分配改革關(guān)于收入分配改革問題，政府也將在2011年邁出實(shí)質(zhì)性的步伐，具體包括提高所得稅免征額，調(diào)整工資薪金所得稅率級次級距，進(jìn)一步提高職工最低工資、企業(yè)退休人員的基本養(yǎng)老金等。粗略估算，如果個(gè)稅免征額從2,000元提高到3,000元，大約可以直接增加居民可支配收入1000億左右，尤其是中低收入人群整體獲益程度更大。今年財(cái)政支出的更多部分將用于各類社會(huì)保障體系的完善，包括新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)范圍從2010年的24%的縣擴(kuò)大到全國4