工行理財子公司運營問題研究

一、前言(一)研究目的與意義截止到2019年2月15日銀保監(jiān)會正式批準中國工商銀行設(shè)立理財子公司，五大國有商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司的申請已全面獲批，除此之外，還有為數(shù)眾多的銀行已經(jīng)提交設(shè)立申請，這標志著商業(yè)銀行理財業(yè)務開始邁入獨立子公司運營。銀行理財子公司以其高效的審批速度、龐大的注冊資本、先進的科技理念受到業(yè)界的廣泛關(guān)注，由此可見，銀行理財子公司對資管行業(yè)的影響尤為深重[1]。在理財業(yè)務快速發(fā)展、系統(tǒng)性金融風險加大的經(jīng)濟社會環(huán)境下，銀行資管部門的變革刻不容緩，有利于規(guī)范理財業(yè)務的轉(zhuǎn)型和有效隔離表內(nèi)外風險，有助于拓展融資渠道，避免過渡期內(nèi)客戶流失和信用收縮，此外還推動了資產(chǎn)管理服務實體經(jīng)濟。理財子公司擁有獨立的法人地位，這有助于子公司實現(xiàn)自主經(jīng)營，擴大其權(quán)力范圍，同時加強與母行的內(nèi)部資源整合，打造整體優(yōu)勢，推動公司治理機制的完善，最終有能力在資管市場上與其他機構(gòu)同臺競爭。商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司是銀行順應政策要求，主動區(qū)分銀行理財和銀行表內(nèi)業(yè)務從而與其他資管公司保持一致，看齊金融市場上同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標準，統(tǒng)一監(jiān)管尺度的重要嘗試。原有的銀行資管部門以全新的姿態(tài)——銀行理財子公司，再次參與資管市場競爭，需要以全新的運營模式接受同一監(jiān)管制度下其他資管公司的挑戰(zhàn)。比如，如何妥善處理與銀行原有資管部門的關(guān)系，如何積極應對來自外部機構(gòu)的競爭，投研能力應該如何推進，如何克服其主動管理能力的短板，這些問題都需要不斷摸索和明確。本文通過對工商銀行理財子公司的建立及運營問題進行研究，一方面，對比傳統(tǒng)銀行理財業(yè)務分析銀行理財子公司建立的必要性。另一方面，發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行理財子公司運營中存在的問題，從制度構(gòu)建、流動性支持、人才儲備和人員激勵、風險管理等方面提出較為合理的建議。(二)研究方法與手段文獻研究法，通過廣泛閱讀各種文獻，獲得與課題相關(guān)的資料及數(shù)據(jù)并對其進行一定分析，從各個方面客觀地了解和掌握所要研究的問題的一種方法。本文通過對國內(nèi)外文獻的搜集、整理與總結(jié)，從而了解了理財子公司誕生的背景，得出對理財子公司較為科學的認識，為文章的順利開展提供了文獻依據(jù)。比較分析法，確定事物之間共同點和差異點的一種邏輯方法。本文在分析理財子公司優(yōu)缺點的時候大量采用比較分析法，通過比較理財子公司和銀行理財業(yè)務的不同點，從而分析設(shè)立理財子公司的優(yōu)劣勢。案例研究法，將一樣事物作為固定的研究對象，有根據(jù)性地收集所需要資料和數(shù)據(jù)，并對其進行較為深層次的研究，從而得到較為客觀的結(jié)論。二、理財子公司概述(一)理財子公司建立背景銀監(jiān)會主席尚福林在全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議中較為明確的提出了應該堅持推動投貸聯(lián)動試點工作的平穩(wěn)發(fā)展，全力協(xié)助試點銀行機構(gòu)設(shè)立投資功能子公司，結(jié)合實際情況拓展試點范圍、合理加強子公司建設(shè)。2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》發(fā)布，推動了同類資管產(chǎn)品規(guī)范化監(jiān)管、促進資產(chǎn)管理業(yè)務的合規(guī)性監(jiān)管、有助于預防和規(guī)避金融風險、促使社會資金向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜，從而加速經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。同年9月28日，《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》得到落實，承接“資管新規(guī)”，對銀行理財業(yè)務提出了高標準、嚴要求，進一步明確理財產(chǎn)品是非保本型的?！渡虡I(yè)銀行理財子公司管理辦法》于2018年12月2日對外公布，作為規(guī)范理財子公司業(yè)務范圍、組織架構(gòu)的線性條例，與之前發(fā)布的規(guī)范性文件共同組成理財子公司開展自身業(yè)務需要遵循的客觀要求。理財子公司的設(shè)立，使中國多元化的金融體系進一步豐富，對金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的金融業(yè)態(tài)、資管行業(yè)將產(chǎn)生深刻影響，也將對銀行業(yè)進一步支持服務實體經(jīng)濟、服務社會民生產(chǎn)生積極的作用。圖2.1中國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展趨勢（2009-2018，萬億元）2003年中國銀行發(fā)行了“匯聚寶”理財產(chǎn)品，銀行理財業(yè)務由此進入快速發(fā)展時期。近十年來，我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額不斷提升，至2017年末，已經(jīng)高達29.54萬億元，如此龐大的規(guī)模，如果監(jiān)管不力，無疑存在巨大隱患[2]。銀行理財在加快資管業(yè)務金融科技化發(fā)展、促進居民財富不斷累積、拓寬實體經(jīng)濟融資渠道等方面作出了可觀貢獻，但不可避免的是在快速發(fā)展的過程中也存在諸多問題，例如：同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標準不同、資管業(yè)務發(fā)展不規(guī)范、存在套利風險、產(chǎn)品易行成多層嵌套、剛性兌付等，引發(fā)了資產(chǎn)價格失調(diào)，增加了債務風險，從而產(chǎn)生了誘發(fā)系統(tǒng)性金融風險的可能[3]。因此，理財業(yè)務亟待向資產(chǎn)管理業(yè)務轉(zhuǎn)型，銀行內(nèi)設(shè)資管部門轉(zhuǎn)型后，理財產(chǎn)品定義為非保本的產(chǎn)品，所以2018年銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額的數(shù)據(jù)針對的是非保本理財產(chǎn)品，不可將其與之前年份的數(shù)據(jù)相比較。對于2018年理財產(chǎn)品的發(fā)展，《中國銀行業(yè)理財市場報告（2018年）》顯示，理財產(chǎn)品存續(xù)余額保持平穩(wěn)態(tài)勢，新增發(fā)行的封閉式理財產(chǎn)品平均期限有所增加，中低風險的理財產(chǎn)品占比增加，同業(yè)理財規(guī)模較過去有所下降，資金配置主要集中于債券等標準化資產(chǎn)。(二)理財子公司建立的必要性分析銀行理財子公司經(jīng)銀監(jiān)會審核批準后可以由銀行全資設(shè)立，也可以由境外金融機構(gòu)、境內(nèi)非金融企業(yè)共同出資設(shè)立。其業(yè)務范圍主要是發(fā)行公私募理財產(chǎn)品、理財顧問和咨詢，但不能吸收存款、發(fā)放貸款。表2.1銀行內(nèi)設(shè)部門與銀行理財子公司的區(qū)別銀行內(nèi)設(shè)部門銀行理財子公司公募理財產(chǎn)品可以通過投資公募基金間接進入股市公募理財產(chǎn)品可以直接投資股票（全部開放式公募理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%）單只公募理財產(chǎn)品銷售起點為1萬元銷售起點不設(shè)限首次購買理財產(chǎn)品的投資者必須到銀行網(wǎng)點面簽首次購買理財子公司產(chǎn)品的投資者不設(shè)臨柜要求理財產(chǎn)品只能通過本行渠道或其他銀行業(yè)金融機構(gòu)代銷理財產(chǎn)品可通過銀行業(yè)金融機構(gòu)代銷，也可通過銀保監(jiān)會認可的其他機構(gòu)代理銷售，包括電子渠道。非標債權(quán)類資產(chǎn)余額不得超過理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，非標債權(quán)類資產(chǎn)的余額不得超過總資產(chǎn)的4%非標債權(quán)類資產(chǎn)余額不得超過理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，不能發(fā)行分級理財產(chǎn)品可以發(fā)行分級理財產(chǎn)品1．實現(xiàn)資管業(yè)務統(tǒng)一監(jiān)管設(shè)立理財子公司可以實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務的有序規(guī)范發(fā)展，打破剛性兌付，實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務統(tǒng)一監(jiān)管。銀行理財子公司就是將原本銀行內(nèi)設(shè)的資管部門獨立成一個子公司進行運作，鑒于其獨立的法人地位，銀行理財子公司與其他同類資產(chǎn)管理公司運行在統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則之下，便于法律的規(guī)范化監(jiān)管，有效消除了理財業(yè)務的多層嵌套，有利于資產(chǎn)管理業(yè)務的標準化、專業(yè)化運營。最為重要的是揭示資管業(yè)務的本源，明確銀行理財產(chǎn)品是非保本型理財產(chǎn)品，在現(xiàn)行規(guī)范條例下進行專業(yè)化運作,逐步打破銀行理財剛性兌付的局面,實現(xiàn)凈值化管理并且明確理財產(chǎn)品投資風險[4]。2．實現(xiàn)銀行表內(nèi)外業(yè)務之間風險隔離設(shè)立理財子公司有利實現(xiàn)銀行表內(nèi)業(yè)務與表外業(yè)務之間風險的隔離。通過總行內(nèi)設(shè)部門開展代客理財業(yè)務容易使表外風險向表內(nèi)傳導,由理財子公司作為獨立法人經(jīng)營理財業(yè)務,能夠更好實現(xiàn)銀行表內(nèi)外風險隔離[5]。3．拓寬商業(yè)銀行理財范圍設(shè)立理財子公司有助于拓寬商業(yè)銀行理財業(yè)務范圍，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。理財子公司可直接投資股票、發(fā)行分級理財產(chǎn)品、通過其他金融機構(gòu)代銷產(chǎn)品、可適當引進外資，同時取消銷售起點、無需強制面簽，這在很大程度上吸引了廣大投資者，擴寬了理財業(yè)務的客戶來源。在促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面,理財子公司要想發(fā)揮作用,必須要脫離傳統(tǒng)的信貸模式,通過股權(quán)投資以及與此相關(guān)的一系列服務,為客戶提供可供選擇的、多元化的投融資方案。三、工行理財子公司運營問題分析(一)工行理財業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀中國工商銀行成立于1984年1月1日，2005年10月28日，整體改制為股份有限公司。2006年10月27日，在上交所和香港聯(lián)交所掛牌上市。工商銀行將服務作為立行之本，深化銀行在客戶群體中的地位，擴大客戶群體的定位，研發(fā)特色的、多元化的理財產(chǎn)品。工行作為國有五大行，自覺樹立責任意識，推動社會金融發(fā)展，走可持續(xù)發(fā)展之路，在重視效益的同時兼顧質(zhì)量發(fā)展。在銀行理財業(yè)務方面，工行發(fā)展情況較為迅速，多年理財產(chǎn)品存續(xù)余額居商業(yè)銀行首位。工商銀行戰(zhàn)略導向是以實體經(jīng)濟為依托，在質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新、改革方面不斷試驗強化，發(fā)展可持續(xù)經(jīng)濟，積極建設(shè)其在商業(yè)銀行地位，將資管業(yè)務與金融科技化緊密聯(lián)系在一起，發(fā)展智能科技化理財業(yè)務，加速理財產(chǎn)品的變革，以確保銀行繼續(xù)實現(xiàn)提質(zhì)增效發(fā)展。具體體現(xiàn)在；實施信貸管理基礎(chǔ)再造、合規(guī)治理不良貸款和構(gòu)建完善的風險管理體系，嚴格把控質(zhì)量轉(zhuǎn)型；對經(jīng)營架構(gòu)實行結(jié)構(gòu)化調(diào)整；鼓勵創(chuàng)新思維加快推進業(yè)務轉(zhuǎn)型，打好穩(wěn)定盈利增長和擴大核心競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略基礎(chǔ)；深化體制機制改革，夯實轉(zhuǎn)型發(fā)展的管理基礎(chǔ)。圖3.1中國工商銀行理財產(chǎn)品余額發(fā)展趨勢（2014-2018，億元）工行在2014至2017年理財產(chǎn)品余額處于穩(wěn)步上升時期，意味著理財觀念強化，居民有更多資產(chǎn)進行投資。2018年年末，工行非保本理財產(chǎn)品余額為25758.57億元，較上一年度非保本理財產(chǎn)品下降3.4%，但工行理財業(yè)務規(guī)模仍然居行業(yè)第一，由此充分顯示出工行在理財業(yè)務發(fā)展中的處于領(lǐng)先地位，更應加快推進理財子公司建設(shè)。(二)工行理財子公司設(shè)立現(xiàn)狀《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》規(guī)定銀行理財子公司應當采取有限責任公司或股份有限公司形式。工行關(guān)于理財子公司的議案于2018年11月26日得到通過，決定設(shè)立全資子公司工銀理財有限責任公司，注冊資本為160億元。經(jīng)中國銀保監(jiān)會批準后，工行理財子公司正式開始籌建。2019年3月28日，工行副行長譚炯在2018年度工行業(yè)績發(fā)布會上指出工行將完善落實四項工作以保證理財子公司順利運營。一是完善架構(gòu)，總行資產(chǎn)管理部與理財子公司并存，但僅負責統(tǒng)籌推進大資管業(yè)務，以求與理財子公司一起發(fā)揮1+1>2的協(xié)同效應。二是提升公司能力，借鑒國外先進資管公司經(jīng)驗，在投研能力建設(shè)上不斷加強投入，并始實全面的風險管理，從而提升工行理財子公司競爭力，提高其在同業(yè)中的地位。三是理順理財子公司在渠道、銷售、產(chǎn)品布局、項目推進、風險管控、系統(tǒng)考核評價、區(qū)域理財以及境外發(fā)展等八個方面的關(guān)系，明晰自身定位，多部門之間協(xié)調(diào)聯(lián)動。四是有序穩(wěn)妥地推進資產(chǎn)管理業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展和理財子公司的完善建設(shè)，確保理財子公司各部門有效實施銜接和平穩(wěn)過渡。除此以外，譚炯還提出資產(chǎn)管理業(yè)務的轉(zhuǎn)型應深化理財產(chǎn)品改革創(chuàng)新，積極拓展客戶渠道，加強投研能力建設(shè)和風險監(jiān)督控制，發(fā)展子母行之間地協(xié)調(diào)聯(lián)動作用。(三)工行理財子公司問題分析與普通的資產(chǎn)管理公司相比，銀行理財子公司由于在銷售起點、分銷、非標投資、投資準入等上面，均較傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品有巨大優(yōu)勢，除此之外，理財子公司與母行資源共享、信息共通，在與其他資管公司競爭中具有先天性優(yōu)勢，在流動性支持等方面，理財子公司可以充分發(fā)揮與母行協(xié)調(diào)聯(lián)動的優(yōu)勢，在理財子公司的穩(wěn)步運作方面有較大的競爭力。由此可見，無論是承接現(xiàn)有的存量理財，還是想要尋求更快發(fā)展，資管部門改革轉(zhuǎn)型似乎都是發(fā)展過程中的必由之路。但銀行理財子公司雖然有著一定優(yōu)勢，但鑒于其處于起步發(fā)展階段，故而還存在著許多問題，首先降低投資門檻短期內(nèi)不一定能促進理財業(yè)務的快速增加，與母公司業(yè)務協(xié)同也存在困難，其次，在理財子公司性質(zhì)、制度構(gòu)建、人才儲備和人員激勵、銷售渠道、流動性支持、投研能力建設(shè)等方面也面臨著挑戰(zhàn)。1.理財子公司性質(zhì)工行發(fā)起設(shè)立全資子公司工銀理財有限責任公司。表3.2有限責任公司與股份有限公司的區(qū)別有限責任公司股份有限公司設(shè)立方式由發(fā)起人出資設(shè)立，不能向社會公開募集資金，不能發(fā)行股票，不能上市可以發(fā)起設(shè)立，還可以采用募集設(shè)立的方式，向社會公開籌集資金并上市融資股東人數(shù)股東不得多于50人（含50人）發(fā)起人的人數(shù)要求為2-200人（含200人），并且要求其中半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所公司章程明確公司的機構(gòu)及其產(chǎn)生辦法、職權(quán)、議事規(guī)則（不強制要求設(shè)立董事會和監(jiān)事會）股份公司要求分別明確董事會和監(jiān)事會的組成、職權(quán)和議事規(guī)則組織機構(gòu)權(quán)力機構(gòu)為股東會均由全體股東組成，可以不設(shè)董事會和監(jiān)事會。權(quán)力機構(gòu)為股東大會，一定要設(shè)立董事會和監(jiān)事會。股權(quán)表現(xiàn)形式權(quán)益總額不作等額劃分，股東以其認繳的出資額對公司承擔有限責任權(quán)益總額分為等額股份，股東以其所認購的股份對公司承擔責任股份轉(zhuǎn)讓場所無相關(guān)限定依法設(shè)立的證券交易場所或者按照國務院規(guī)定的其他方式股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓出資額轉(zhuǎn)讓記名股票，由股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式；轉(zhuǎn)讓無記名股票，由股東將該股票交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力有限責任公司設(shè)立步驟、組織機構(gòu)較為簡單，后期如需引進戰(zhàn)略投資者或計劃上市可再改為股份有限公司，但由于其不能向社會公開募集資金，所以對資金要求較高。理財子公司是一家專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務的金融機構(gòu)，工行理財子公司注冊資本為160億元，直接消耗工行核心一級資本,影響資本充足率,資本是銀行運營的可能導致工行在信貸業(yè)務上收縮規(guī)模，削弱其他業(yè)務拓展能力，極端情況下，銀行將收縮十倍于理財子公司設(shè)立資本金的信貸規(guī)模[6]。工行全資理財子公司作為完全由工行控制管理的子公司。其優(yōu)點有：第一，子公司獨立法人地位，經(jīng)濟和法律地位獨立，管理者可以有效控制子公司在目標市場上的日常經(jīng)營活動。第二，能使銀行的重點領(lǐng)域得到發(fā)展，便于經(jīng)營管理，子公司獨立進行會計核算，虧損不會與母公司相抵。其缺點有：第一，全資子公司辦理手續(xù)多，設(shè)立程序復雜，開辦費用大，對于中小銀行來說，資金方面往往存在困難，資本是商業(yè)銀行的命脈，也是銀行資產(chǎn)擴張的前提，工行作為大型商業(yè)銀行，資金較為充裕，但出資160億元也會對其其他業(yè)務造成一定影響。第二，全資子公司需要占用公司的大量資源，所以公司面臨的風險較高，對于工行來說，工行在設(shè)立理財子公司的同時會保留總行資產(chǎn)管理部，在某種意義上不利于資源的集中分配。2.制度構(gòu)建工行理財子公司作為一個新興的資產(chǎn)管理公司，在制度構(gòu)建上一定存在一些問題，“資管新規(guī)”發(fā)布后，銀行資產(chǎn)部門在轉(zhuǎn)型為理財子公司時要完成產(chǎn)品凈值化、客戶分層管理、資產(chǎn)配置優(yōu)化、運營體系升級等挑戰(zhàn)，涉及程序繁復，時間準備也不夠充分[7]。除此以外，還有可能存在理財子公司業(yè)務難以與母公司業(yè)務協(xié)同，難以發(fā)揮工行在人才儲備、資源利用、流動性管理等方面的優(yōu)勢。為實現(xiàn)共同利益最大化,理財子公司在成為獨立的法人機構(gòu)前應與母行形成共識:子公司在董事會授權(quán)下具有完全獨立的經(jīng)營決策權(quán),進行完全市場化的資產(chǎn)管理,母行不應再有過多的行政干預[8]。3.人才儲備和人員激勵由于銀行業(yè)務更看重信貸，資產(chǎn)管理業(yè)務則更關(guān)注于人才，所以銀行理財子公司的人員激勵制度與其他資管公司有顯著差異，這將成為工行未來難以合理運營和吸引人才的重要原因。工行在理財產(chǎn)品規(guī)模上居全行業(yè)第一，在資產(chǎn)管理業(yè)務方面的人才儲備也相對豐富，自身可提供資源較多，有利于建設(shè)完善的投資體系，但畢竟其主營業(yè)務為存貸款業(yè)務，所以工行以信貸業(yè)務為基礎(chǔ)衍生的管理機制和企業(yè)文化顯然與其他資管公司以投資管理為基礎(chǔ)衍生的管理機制和企業(yè)文化存在一定差別。并且工行理財子公司大部分員工都來源于銀行資管部，成立初期以現(xiàn)有員工組建為主，目前尚未啟動外部招聘，所以工行理財子公司在資產(chǎn)管理業(yè)務運營的方面也會面臨一定的人才儲備不足的問題。4.銷售渠道理財子公司設(shè)立后，理財產(chǎn)品可以通過銀行業(yè)金融機構(gòu)和銀保監(jiān)會認可的其他機構(gòu)代銷，可以幫助銀行建立與其他金融機構(gòu)的聯(lián)系，拓寬了銷售渠道。其次，理財子公司取消強制性面簽，允許個人投資者通過電子渠道進行風險評估，踐行了金融科技化的理念，簡化了銷售流程，一定程度上擴寬了客戶群體，為客戶遷移提供了便利。工行未來可以通過互聯(lián)網(wǎng)銷售的渠道與其他資產(chǎn)管理公司競爭，不斷擴大其競爭優(yōu)勢，令其在理財業(yè)務發(fā)展中穩(wěn)居領(lǐng)先地位。5.流動性支持工行理財子公司成立初期可能會面臨流動性問題，銀行內(nèi)設(shè)資管部門能從工行獲得全面的流動性支持，但理財子公司則不然，縱使能與母行發(fā)揮積極的協(xié)同聯(lián)動作用，但流動性支持必然減少，從而導致子公司運營出現(xiàn)問題，還可能進一步影響其資產(chǎn)端的拓展。銀行理財擴張離不開充裕的資金支持，而流動性錯配問題是理財子公司，必將面臨的挑戰(zhàn)之一，流動性錯配可能導致子公司不能及時將資產(chǎn)變現(xiàn)從而引發(fā)流動性風險銀行內(nèi)設(shè)資管部門可以用銀行龐大的表內(nèi)資產(chǎn)來對沖一部分流動性風險，理財子公司卻難以做到，從而影響其在同業(yè)中的競爭力，理財業(yè)務發(fā)展受挫。6.投研能力建設(shè)理財新規(guī)出臺后，非標債權(quán)類資產(chǎn)的比例保持不變，同時明確了非標投資要求，有效防止產(chǎn)品相互嵌套。這項條款規(guī)范了非標投資，銀行理財開始側(cè)重于標準化投資，加強了標準化投資的力度，加強了標準化投資種類的研發(fā)，同時考驗產(chǎn)品管理者的擇時、擇券能力，投資團隊和投研能力對于提升產(chǎn)品收益率的作用將大大增強[9]。工行缺乏有競爭力的核心技術(shù)，還面臨人才儲備不足和人才流失的問題，缺乏專業(yè)人才會導致投研能力的不足，而吸引優(yōu)秀投研人員的關(guān)鍵則是市場化的考核與完善的薪酬激勵機制。銀行在設(shè)立理財子公司后會加大引進和培養(yǎng)人才的支出，以此來增強投研能力，但銀行有其原本的固定薪酬安排，短期內(nèi)無法打破薪酬制度的禁錮，對人才吸引力度不大，對比行業(yè)內(nèi)其他資產(chǎn)管理公司類似崗位的薪酬，缺乏一定競爭力[10]。但理財子公司依托母行在網(wǎng)點、渠道、客戶和資金等方面存在很大的便利，在與同行業(yè)競爭中未必會處于劣勢。四、工行理財子公司運營問題的建議(一)工行與理財子公司發(fā)揮協(xié)調(diào)聯(lián)動作用工行要發(fā)揮協(xié)調(diào)聯(lián)動作用，需要子公司充分對接工行的客戶資源，實現(xiàn)信息共通和資源共享。從大局出發(fā)，結(jié)合工行的經(jīng)營優(yōu)勢及發(fā)展戰(zhàn)略，拓展業(yè)務范圍，加強競爭優(yōu)勢。保留總行資管部則有助于處理存量資產(chǎn)，應具體問題具體分析，審慎化解存量風險，促進理財子公司平穩(wěn)運行。提升銀行理財子公司與母行之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動作用，并不是將子公司業(yè)務局限于母行資源內(nèi)，銀行理財子公司可以充分發(fā)揮獨立法人的優(yōu)勢，積極與其他金融機構(gòu)協(xié)展開協(xié)作，更充分地參與市場競爭，提升公司自身實力，同時還要繼承工行原有理財業(yè)務的投資模式和特點，并對其加以補充完善，從而優(yōu)化投資組合，創(chuàng)造新的核心競爭力。因此,國內(nèi)銀行資管在豐富產(chǎn)品種類的同時,要加強投入重點產(chǎn)品的研發(fā),在細分領(lǐng)域領(lǐng)先市場,打造創(chuàng)新產(chǎn)品,從而建立差異化品牌效應[11]。國外銀行成立資管子公司早已有非常成功的先例,摩根大通的子公司摩根資產(chǎn)管理控股公司充分發(fā)揮與母行的協(xié)調(diào)合作,高度重視各業(yè)務板塊間的聯(lián)動、交叉銷售,從現(xiàn)金管理到信托、不動產(chǎn)、按揭貸款、其他銀行服務等方面,充分發(fā)揮了各部門綜合經(jīng)營、互相帶動的優(yōu)勢,滿足了社會上各種類金融消費需求,資金不斷地凈流入,年復合增長率約為5%[12]。(二)理財子公司明確自身定位工行理財子公司需要明確其在工行資產(chǎn)管理布局中的定位，防止與工行資管部的業(yè)務交叉，形成良好的資產(chǎn)管理格局。工行內(nèi)設(shè)資管部門的業(yè)務處理系統(tǒng)與全行的核心業(yè)務處理系統(tǒng)聯(lián)系太過緊密，不利于區(qū)分理財業(yè)務與銀行主營業(yè)務，相關(guān)功能也有待完善。工行理財子公司成立后，需著眼于理財產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)、客戶群體的拓展、交易運營的規(guī)范化以及風險管理的全面性，加快推進創(chuàng)新型業(yè)務處理系統(tǒng)的開發(fā)。銀行理財子公司在業(yè)務發(fā)展中，應清晰定位，堅持資產(chǎn)管理和負債管理并重，明確各類型產(chǎn)品投資目標和定位，發(fā)展多層次產(chǎn)品體系[12]。在強調(diào)理財子公司獨立性的同時,銀行也需要理財和其他業(yè)務聯(lián)動,理財子公司發(fā)揮對分行在業(yè)務方面的指導推動作用[13]。除此之外，工行應補齊投資短板。工行理財業(yè)務在債券、非標債權(quán)等固收類別投資上具有較大優(yōu)勢，但是作為資管機構(gòu)在標準化債券資產(chǎn)等投資上發(fā)展明顯落后?！百Y管新規(guī)”出臺后，非標投資受到期限和通道的限制，理財子公司需要完善其在標準化資產(chǎn)上的短板，不斷擴大投資工具范圍，加大資產(chǎn)配置力度，更好滿足多樣化金融需求。(三)加強投研能力建設(shè)1.完善人才引進制度和人員激勵機制工行想要構(gòu)建成熟的理財子公司離不開可持續(xù)化的人才戰(zhàn)略，可持續(xù)化的人才戰(zhàn)略離不開完善的人才引進制度和全面的人員激勵機制。在人才引進制度上需要注重核心人才的引進以及有吸引力的薪酬制度，按照專業(yè)化原則設(shè)計部門架構(gòu)，搭建與資產(chǎn)類別和策略相匹配的專業(yè)投研團隊，與客戶需求和目標群體相匹配的產(chǎn)品開發(fā)服務團隊，以及全面支持業(yè)務拓展的中后臺團隊。理財子公司應根據(jù)自己的發(fā)展情況，選擇合適的最優(yōu)薪酬激勵策略[14]。對于工行理財子公司而言，想要引進人才需要打破銀行的“官本位”薪酬制度，發(fā)展創(chuàng)新性的薪酬制度，對于有明顯業(yè)績產(chǎn)出的崗位，根據(jù)實際業(yè)績制定薪酬，對于其他無業(yè)績表現(xiàn)的崗位，則對工作范圍、技術(shù)含量、工作時長等制定明確規(guī)定，多樣化考核員工能力，從而公平合理的發(fā)放薪酬。由此打破外界對于銀行固有的薪酬制度的認知觀念，讓薪酬制度透明化，進而吸引領(lǐng)域內(nèi)人才。理財子公司應采用簡潔、清晰的組織構(gòu)架，將職責落到實處，便于協(xié)調(diào)各個部門之間的關(guān)系，也便于考核人才。應將全能型人才與專業(yè)型人才并重，使人才與職位相匹配，對客戶群體展開充分調(diào)研，打造適合不同客戶群體的多種類產(chǎn)品以適應市場需求。在激勵機制上，需要強化業(yè)績提成、績效考核等制度機制。對于工行而言，強化業(yè)績提成不僅僅是對于那些有業(yè)績產(chǎn)出的崗位，對于中后臺人員所帶來的業(yè)績也應當設(shè)立獨立的業(yè)績提成分級表，激發(fā)所有員工的工作熱情?？冃Э己藙t應當設(shè)立獨立的部門，以定量為主、定性為輔對員工進行考核，在考核業(yè)績的同時也要著眼于員工的素質(zhì)，打造優(yōu)質(zhì)人才。2.組建專業(yè)化投研團隊對于投研團隊的創(chuàng)建與維護,需要學習和灌入先進的市場化管理觀念,以“因地制宜”的治理機制和運營模式為產(chǎn)品創(chuàng)新奠定堅實的基礎(chǔ)保障[15]。工行理財子公司應明確劃分內(nèi)部市場，根據(jù)不同業(yè)務的只能進行崗位細分，明確部門的責任與權(quán)力[16]。其次制定價值標準，使每一位員工創(chuàng)造的價值都能被凸顯，激勵員工貢獻其知識或勞力，實現(xiàn)自身價值。同時，加強投研能力建設(shè)需要創(chuàng)造屬于工行的核心技術(shù)，現(xiàn)如今金融科技已經(jīng)與資產(chǎn)管理正在不斷融合，工行理財子公司需要著眼于區(qū)塊鏈、云計算和人工智能三大領(lǐng)域，積極開展智能資管金融科技研發(fā)，通過智能科技協(xié)助判斷投資價值、拓展投資組合、規(guī)避投資風險。3.加強工行理財子公司資產(chǎn)配置能力要打造領(lǐng)先的投研能力，工行理財子公司應把加強大類資產(chǎn)的配置能力作為首要抓手，通過資產(chǎn)配置實現(xiàn)產(chǎn)品與客戶需求匹配，積極打造全資產(chǎn)、全策略的投資平臺，與其他金融相互學習、深化合作，逐步推動從賬戶服務到策略化服務的轉(zhuǎn)型，建立健全完善的投資管理機制，明確各個部門的權(quán)力與責任，便于考核績效，有助于提高決