第二章 信用制度

第二章信用制度第二章目錄第一節(jié)

信用的發(fā)展階段第二節(jié)信用制度的主要形式第三節(jié)信用制度的法律基礎(chǔ)第四節(jié)信用制度的市場約束第五節(jié)信用制度的評級重點問題信用的含義、特征及歷史發(fā)展階段信用的主要形式、作用、信用工具信用制度立法及信用法律制度狀況市場層面信用制度的主要分類及功能信用評級的分類及國際主要的評級機構(gòu)第一節(jié)信用的發(fā)展階段

一、信用的內(nèi)涵及特征

信用一詞最早源于拉丁文credo，意為相信、信任、聲譽、恪守諾言等。經(jīng)濟學(xué)范疇的信用是指一種借貸行為，以償還本金和支付利息為條件的借貸行為，是價值運動的一種特殊形式。這種經(jīng)濟行為的特點是以收回為條件的付出，即貸出，或者是以歸還為義務(wù)的獲得，即借入。因此，可以把信用看作是未來償還商品賒銷或者貨幣借貸的一種承諾，是關(guān)于債權(quán)和債務(wù)關(guān)系的約定。在借貸活動中，當(dāng)事人一方為債權(quán)人（creditor），另一方為債務(wù)人（debtor）。債權(quán)人將商品或者貨幣借出，稱為授信；債務(wù)人遵守承諾按期償還商品或者貨幣，稱為受信。信用實質(zhì)上是財產(chǎn)使用權(quán)的讓渡，這種讓渡以還本付息為條件。同時，又是一種契約關(guān)系，是以借貸為基礎(chǔ)并受法律保護的產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系。信用與信貸存在一定的區(qū)別：信貸雖然包含著受信和授信兩方面的內(nèi)容，但更強調(diào)授信人貸出款項并預(yù)期收回的權(quán)利；信用則全面體現(xiàn)信用關(guān)系雙方的權(quán)利和義務(wù)。所以，信用關(guān)系的內(nèi)涵比信貸寬泛，信貸是普遍而典型的信用形式。二、信用的基本特征信用具有三大構(gòu)成要素信用關(guān)系主體是交易活動中的交易雙方，轉(zhuǎn)移信用的一方為授信方（債權(quán)人），擁有將來收回價值的權(quán)利；接受信用轉(zhuǎn)移的一方為受信者（債務(wù)人），承擔(dān)將來支付價值的義務(wù)。信用載體。在交易中，信用以及信用關(guān)系通過信用載體反映出來，此載體可以是內(nèi)化在交易雙方行為中的價值準(zhǔn)則，也可是帶有非正式契約性質(zhì)的口頭承諾，或者基于完備的制度規(guī)則的各種信用工具。制度規(guī)則體系。市場交易的發(fā)展和完成通過一定的契約關(guān)系得以表現(xiàn)，而契約的履行和遵守必須依靠一整套完善的交易制度規(guī)則。

信用是以到期償還本金和支付利息為基本特征的信貸關(guān)系借貸行為可分為有利息借貸和無利息借貸。一般而言，國際間、企業(yè)間和朋友間無條件的物質(zhì)融通或贈予不構(gòu)成信用關(guān)系，僅反映互助友愛、互通有無的政治關(guān)系或社會關(guān)系。在貨幣經(jīng)濟條件下，交易雙方從等價交換原則出發(fā)，考慮各自的經(jīng)濟利益產(chǎn)生有條件的信貸行為，即必須到期償還本金和支付利息。商品經(jīng)濟發(fā)達(dá)，則借貸行為趨于普遍。信用是一種價值運動的特殊形式價值運動的一般形式通過商品的交易活動實現(xiàn)。在交易中商品與貨幣的支付在時間上和空間上保持高度統(tǒng)一，貨幣充當(dāng)商品交換媒介執(zhí)行流通手段職能，交易雙方不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系。而信用關(guān)系引起的價值運動通過一系列借貸、償還、支付活動來實現(xiàn)，授信方只是執(zhí)行不發(fā)生資金所有權(quán)變化的價值單方面讓渡或轉(zhuǎn)移，此時，貨幣是以獨立的價值形式進行單方面轉(zhuǎn)移，貨幣執(zhí)行支付手段職能。信用是以契約為基礎(chǔ)的運行機制信用反映交易雙方的相互信任，實質(zhì)是交易雙方對交易規(guī)則的一致認(rèn)同，對交易行為與結(jié)果實施完備的制度保證。信用是契約的基礎(chǔ)，契約是信用關(guān)系的表現(xiàn)形式和維系信用的手段。契約是有形的協(xié)議，更是一種契約精神和契約觀念。三、信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用和貨幣一樣，是個很古老的經(jīng)濟范疇，與商品交換和貨幣流通緊密相連。私有財產(chǎn)的出現(xiàn)，是借貸關(guān)系存在的前提條件。信用的出現(xiàn)，是為了滿足一種以不改變所有權(quán)為條件的財富調(diào)劑的需要。信用發(fā)展經(jīng)歷了曲折漫長的演變過程，在商品經(jīng)濟發(fā)展歷史中，隨著生產(chǎn)力發(fā)展水平和生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變，貨幣形態(tài)經(jīng)歷了實物貨幣、金屬貨幣和信用貨幣三個發(fā)展階段信用的發(fā)展也劃分為三個階段：實物貨幣階段的信用、金屬貨幣階段的信用和信用貨幣階段的信用。實物貨幣階段的信用出現(xiàn)在人類歷史發(fā)展早期。在物物交易制度下，交易者主要以實物貨幣作為借貸對象并形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。實物貨幣作為商品必須被交換者普遍接受，既可以作為貨幣流通，也可以作為商品消費。金屬貨幣階段的信用，主要是不同經(jīng)濟主體之間直接以金屬貨幣作為借貸對象的信用關(guān)系。在金屬貨幣信用階段，出現(xiàn)過高利貸信用，即以收取高額利息為特征的借貸活動，也是人類古代社會中占統(tǒng)治地位的信用形式。

信用貨幣階段的信用，主要是不同經(jīng)濟主體的商品交易、勞務(wù)支付或其他融資要求，所引起的借貸活動。在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，各種信用形式如商業(yè)信用、銀行信用、國家信用和消費信用等，雖然他們的借貸主體不同，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的內(nèi)容各異，但都是以信用貨幣為基礎(chǔ)進行的借貸活動。隨著信用貨幣轉(zhuǎn)化為電子貨幣和經(jīng)濟全球化快速發(fā)展，借貸活動通過電子貨幣的及時方便劃轉(zhuǎn)和實現(xiàn)資金的全球轉(zhuǎn)移，可以更大限度降低借貸成本、均衡利率價格和提高交易效率。

信用制度的經(jīng)濟學(xué)分析

信用制度伴隨信用關(guān)系的產(chǎn)生逐漸形成，是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。信用制度：是指在經(jīng)濟交易中約束信用關(guān)系的約定，包括法律制度、國際慣例和商業(yè)習(xí)慣等。該制度能為信用體系建設(shè)提供完整、公開和相對穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)和保障信用制度的建立和發(fā)展。信用及信用制度的存在使社會分工程度不斷細(xì)化，市場交易日趨深化。在一個缺乏信用的市場交易中，交易實現(xiàn)的前提條件是交易雙方擁有充分的信息，從而交易者一方或雙方不會因當(dāng)期或跨期的財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而遭受利益損失。然而，在現(xiàn)實中交易雙方通常不可能擁有充分信息，由此產(chǎn)生的交易行為不確定導(dǎo)致交易難以實現(xiàn)。在信息不充分條件下，信息在交易雙方的分布是非對稱的，擁有較多信息的一方在交易中居于優(yōu)勢地位，經(jīng)濟理性誘使其采取損害對方利益的交易行為；擁有較少信息的一方在交易中居于劣勢地位，其擔(dān)心對方損害自身利益交易中趨于謹(jǐn)慎。

信用的功能就在于對交易優(yōu)勢一方行為進行約束，并對損害對方利益的行為承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。同時對交易劣勢一方提供保證以便在利益受損時得到相應(yīng)補償，鼓勵跨期交易行為推動市場交易發(fā)展。在長期的交易實踐中，相互機會主義的損人利己行為往往導(dǎo)致雙方利益受損，因此，多次重復(fù)博弈交易過程形成了相互承認(rèn)和遵守的互利互惠交易準(zhǔn)則，并以規(guī)則形式加以固定。人們在日常交易時，是對交易規(guī)則和制度的自然接受，這些信用制度規(guī)則是建立在交易雙方理性基礎(chǔ)上交易關(guān)系的體現(xiàn)。信用制度通過非正式制度安排和正式制度安排兩種方式形成。非正式制度安排的信用制度主要是由地方習(xí)俗、交易習(xí)慣、意識價值等長期演化而來，是內(nèi)在和隱性但又被人們自覺遵守的認(rèn)同約定。正式制度安排的信用制度主要是對交易雙方行為進行強制約束，表現(xiàn)為通過外在的、公開的和可依的法律條文約束為中心的各種交易規(guī)則，維護各方利益。信用由最初交易雙方的自我道德約束行為轉(zhuǎn)變?yōu)橥庠诘姆芍贫燃s束?，F(xiàn)代信用制度在結(jié)構(gòu)上，可劃分為三個層面第一是業(yè)務(wù)層面，表現(xiàn)為各種信用形式及信用工具；第二是規(guī)則層面，是反映信用關(guān)系的法規(guī)及約定；第三是技術(shù)層面，包括信用評估機構(gòu)和信用評估層次。信用制度的三個層面相互依存，缺少任一層面都會影響信用及其關(guān)系，導(dǎo)致市場交易受阻。第二節(jié)信用的主要形式信用形式：是信用活動的具體表現(xiàn)形式。在商品經(jīng)濟快速發(fā)展的當(dāng)代，信用在經(jīng)濟中發(fā)揮的作用越來越大，現(xiàn)代經(jīng)濟也越來越體現(xiàn)為一種信用經(jīng)濟，各種信用形式和信用工具相繼出現(xiàn)。按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以對信用進行不同的劃分，如以期限劃分，可以分為短期信用和長期信用；以有無抵押劃分，可以分為擔(dān)保信用和無擔(dān)保信用；根據(jù)借貸關(guān)系中債權(quán)人與債務(wù)人的不同和國際慣例，可以分為商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費信用、國際信用以及其它信用形式。一、商業(yè)信用

商業(yè)信用：是企業(yè)之間在買賣商品時，以延期付款或預(yù)付貨款等形式相互提供的與商品交易直接聯(lián)系的信用形式。具體形式包括商品賒銷、預(yù)付貨款、分期付款、預(yù)付定金、委托代銷等。特點：商業(yè)信用的借貸行為與商品買賣行為相聯(lián)系。商業(yè)信用同時包含兩個經(jīng)濟行為，即買賣與借貸。它提供的不是暫時閑置的貨幣資本，而是處于再生產(chǎn)過程中的商品資本，賣者將商品賒銷給買者，商品的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，但由于貨款沒有立即支付，提供商業(yè)信用的賣者變成了債權(quán)人，買賣雙方形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，買賣行為同借貸行為相結(jié)合。商業(yè)信用是企業(yè)之間發(fā)生的最簡單的直接信用形式。商業(yè)信用是企業(yè)間以商品形態(tài)提供的信用，其借貸雙方或債權(quán)人與債務(wù)人都是商品的生產(chǎn)者或經(jīng)營者，他們之間發(fā)生的信貸關(guān)系是最簡單的直接信用形式。商業(yè)信用狀況與經(jīng)濟景氣狀況密切相連。經(jīng)濟繁榮時期生產(chǎn)規(guī)模擴大商品增加，以商品信用形式出售的商品就增多，對商業(yè)信用的需求也會相應(yīng)增加；反之亦然。優(yōu)點是方便、及時，這對加速資本的循環(huán)和周期，最大限度的利用產(chǎn)業(yè)資本和節(jié)約商業(yè)資本，具有重大的推動作用。局限性。第一，商業(yè)信用的規(guī)模受工商企業(yè)所擁有的資本量的限制。第二，商業(yè)信用具有嚴(yán)格的方向性。第三，商業(yè)信用具有對象上的局限性。作用：第一、加快商品銷售速度，促進經(jīng)濟較快增長。第二，強化信用約束，規(guī)范市場交易行為。商業(yè)信用的工具主要是商業(yè)票據(jù)（企業(yè)之間由于信用關(guān)系而形成的短期債務(wù)憑證的總稱）。特點：一是商業(yè)票據(jù)具有抽象性。商業(yè)票據(jù)只反映交易雙方的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不反映交易的具體內(nèi)容；二是商業(yè)票據(jù)具有不可爭辯性。只要商業(yè)票據(jù)真實，根據(jù)票據(jù)所載條件的付款人無權(quán)以任何理由拒絕履行義務(wù)；三是商業(yè)票據(jù)的無擔(dān)保性。商業(yè)票據(jù)的簽發(fā)依靠簽發(fā)人的信用，不需要提供其他保證。二、銀行信用銀行信用：是指銀行及其他金融機構(gòu)以貨幣形式提供給企業(yè)或者個人的信用，表現(xiàn)形式有吸收存款、發(fā)放貸款和證券投資等。這是在商業(yè)信用發(fā)展基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種信用形式。在整個信用體系中占據(jù)核心地位，發(fā)揮主導(dǎo)作用。特點：銀行信用范圍廣、規(guī)模大、靈活性強。銀行信用的借貸對象是貨幣，金融機構(gòu)將分散的小額貨幣積聚成巨額的資金供給，調(diào)動社會各界的閑置資金滿足經(jīng)濟發(fā)展對資金的需求。銀行信用不受方向制約和數(shù)量限制，信用的范圍廣、規(guī)模大、靈活性強。

銀行信用是一種間接信用。銀行和其他金融機構(gòu)是信用活動的中間環(huán)節(jié)，是借款人與貸款人之間的信用中介。從籌集資金的角度看，金融機構(gòu)是存款者的債務(wù)人；從貸放資金的角度看，金融機構(gòu)又是貸款者的債權(quán)人。貨幣資金的所有者和需求者之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種資金籌集方式稱為間接融資。直接融資是公司、企業(yè)在金融市場上通過發(fā)行股票或債券等形式直接融通資金，發(fā)行者和購買者之間直接建立金融聯(lián)系。銀行信用具有廣泛的接受性。銀行及其他金融機構(gòu)具有很高的社會信譽，債務(wù)憑證具有廣泛的可接受性，增強其服務(wù)功能，促進了經(jīng)濟發(fā)展。

銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動不一致。由于銀行信用貸出的資本是獨立于產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的貨幣資本，其來源除了工商企業(yè)還有社會其他方面，因此銀行信用的動態(tài)同產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)保持著一定的獨立性。關(guān)系：雖然銀行信用成了經(jīng)濟中信用的主要形式，但是不能完全替代商業(yè)信用。商業(yè)信用與商品生產(chǎn)和流通有著直接的聯(lián)系，能直接為產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)服務(wù)。而且，商業(yè)信用不但限于銀行信用存在，還是銀行信用發(fā)生和發(fā)展的基礎(chǔ)，一些銀行業(yè)務(wù)，如票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等，都是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。銀行信用工具銀行票據(jù)是由銀行直接簽發(fā)或由銀行承兌并承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)，包括銀行本票和銀行匯票。支票是銀行的活期存款客戶通知銀行在其存款額度內(nèi)或約定透支限額內(nèi)，無條件支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單是由銀行發(fā)行的不記名、金額固定且數(shù)額較大的存款憑證。金融債券是由銀行及其他金融機構(gòu)所發(fā)行的債券。

融資方式界定間接融資的主要特征：金融中介自身發(fā)行間接債務(wù)憑證，將貨幣資金供給者的貨幣引向貨幣資金需求者。直接融資的主要特征：貨幣資金需求者自身直接發(fā)行融資憑證給貨幣資金供給者，證券商、經(jīng)紀(jì)人等中間人的作用只是牽線搭橋并收取傭金。服務(wù)于直接融資方式的金融工具，稱直接金融工具，如債券、股票等。服務(wù)于間接融資領(lǐng)域的金融工具，稱間接融資工具，如存單、保險單等。兩種融資方式效能比較間接融資的優(yōu)點：（1）直接融資方式中，購買證券者在選擇時會發(fā)現(xiàn)自己對發(fā)行證券者的財務(wù)和業(yè)務(wù)情況缺乏必要的資料。要收集這方面的情報和資料，要花很多的時間和精力，并付出一定的代價，結(jié)果使一些證券購買者望而卻步。間接融資方式中的金融機構(gòu)是專業(yè)化的機構(gòu)，既有收集資料的專門知識，又有良好的條件，可方便迅速低廉地獲取必要的情報。（2）直接融資方式中，證券購買者往往由于購買數(shù)量有限，在購買、持有和轉(zhuǎn)讓時，需要高昂的花費經(jīng)紀(jì)人傭金和買賣證券的其他費用多有一個固定的最低數(shù)額。交易額越大，則費用按比例遞減。金融機構(gòu)可以將零散資金聚集成大額資金，在買賣證券時所付出的單位成本反而更低，享受到規(guī)模交易的益處。（3）在直接融資方式中，由于證券購買者資金有限，不可能投資于各種不同的證券以達(dá)到分散投資、減少風(fēng)險的目的。金融機構(gòu)由于能聚集許多貨幣盈余者的剩余資金，可以將資金投資于各種不同證券上，將風(fēng)險降到較低的限度內(nèi)。（4）直接融資方式中的證券，其流動性比金融機構(gòu)所發(fā)行的間接融資憑證低。人們大多希望持有一些流動資產(chǎn)，用以應(yīng)付各項支出。這樣，人們愿將資金投在間接融資工具上。雖然間接融資工具收益率一般低于直接融資證券，但它流動性相對高而風(fēng)險相對小，可滿足許多謹(jǐn)慎投資者的需要。直接融資的優(yōu)點：（1）直接融資能使資金需求者獲得長期資金來源，資金使用上可以不受期限的限制，因為發(fā)行股票融資，一般不能中途退股。同時使資金需求者能夠根據(jù)自身的需要發(fā)行不同期限的債券，籌集資金，而不像間接融資情況下，資金需求者只能選擇由金融機構(gòu)規(guī)定的期限的貸款，資金使用上受到還款期限的嚴(yán)格限制。（2）直接融資是通過證券市場來實現(xiàn)的，它把資金供求雙方都直接置于市場機制的作用之下，使供求雙方能按市場確定的價格來進行資金交易，市場機制的作用促使貨幣資金盈余者的資金轉(zhuǎn)移到出價最高的資金需求者手中。由于證券籌資時，企業(yè)需向社會公開其內(nèi)部信息，并接受信用評級機構(gòu)的資信評級，從而把企業(yè)置于社會的監(jiān)督之下，因而只有那些效益好、資信高的企業(yè)才可能在證券市場上籌集到所需資金，并在社會監(jiān)督下把資金配置到最有效的投資領(lǐng)域。因此，直接融資在市場機制作用下，引導(dǎo)著資金的合理流動，推動著資金的合理配置。（3）直接融資具有加速資本積累的杠桿作用。直接融資過程實際上就是資金（資本）的集中過程，它利用股票和債券，把閑置、半閑置的資金（資本）動員起來，形成巨額資金，使那些需要巨額資金（資本）的部門和企業(yè)得以迅速建立和發(fā)展，使社會生產(chǎn)規(guī)模得以迅速擴大，從而推動資金（資本）的積累和國民經(jīng)濟的發(fā)展。三、國家信用國家信用：又稱政府信用，是國家或其附屬機構(gòu)作為借貸主體而進行的信用活動。國內(nèi)信用是國家以債務(wù)人身份，通過發(fā)行公債，向國內(nèi)居民、企業(yè)、社會團體取得信用、籌集資金的一種信用形式，它形成一國的公債。國外信用是國家向外國政府或者金融機構(gòu)借款以及在國外金融市場上發(fā)行債券，向國外居民、企業(yè)取得信用、籌集資金的一種信用形式，它形成一國的外債。

國家信用籌資用途：政府各項支出，如政府投資及各項行政支出，包括教育支出、社會福利支出、軍費支出等，彌補財政資金的不足，確保國家職能的實現(xiàn)。特點：第一，國家信用的債權(quán)人是購買國家債券的單位和個人，債務(wù)人是發(fā)行債券的國家或地方政府；第二，國家信用與銀行信用密切相關(guān)。第三，國家信用以財政收入作為償付保證。作用：第一，國家信用是彌補財政赤字的有效途徑。第二，國家信用是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要手段。國家信用的信用工具：中央政府債券是一國中央政府為彌補財政赤字或籌措建設(shè)資金而發(fā)行的債券。地方政府債券是由地方政府為了籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證，又稱市政債券。政府擔(dān)保債券是政府作為擔(dān)保人而由其他主體所發(fā)行的債券。四、消費信用消費信用：是由工商企業(yè)或金融機構(gòu)向消費者個人提供的、用以滿足其消費需求的信用形式。主要用于滿足消費者購買耐用消費品、支付勞務(wù)費用和購買住宅等需求。類型：商品賒銷屬于短期信用，即零售商直接以延期付款的銷售方式向消費者提供信用。分期付款屬于中期信用，消費者購買商品時必須首先支付一定比例的現(xiàn)款，簽訂分期付款合同，按合同約定逐期償還并支付利息。消費貸款是銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形式對消費者發(fā)放的貸款。

作用：第一，消費信用有利于擴大需求，促進經(jīng)濟增長。第二，消費信用在一定程度上緩和了消費者購買力需求與生活需求的矛盾，有助于提高消費水平。第三，消費信用有利于金融機構(gòu)增加盈利，提升競爭力。缺點：由于消費信用實際上是以未來消費需求的萎縮來獲得現(xiàn)在消費需求的擴大，消費者在未來一段時期里負(fù)擔(dān)償還貸款本息，造成生產(chǎn)和消費的脫節(jié)，而且消費信用的過度膨脹必然推動通貨膨脹。消費信用的信用工具主要是信用卡。信用卡是由銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信譽的消費者提供的可用以向指定商店，或其他服務(wù)性企業(yè)購買商品或享受服務(wù)的憑證。五、國際信用國際信用：是國家之間相互提供的信用，是國際經(jīng)濟發(fā)展過程中資本運動的主要形式。在國際信用中，授信國往往通過借貸資本的輸出來推動商品輸出，從而實現(xiàn)利潤；受信國則希望利用外資，購買所需商品來促進本國經(jīng)濟的發(fā)展。國際信用的主要形式國際商業(yè)信用：主要是出口信貸（出口國銀行對出口貿(mào)易所提供的信貸，以促進本國商品的出口）。賣方信貸由出口國銀行向出口廠商提供貸款，出口商用來向進口商提供分期付款。買方信貸是出口方銀行直接向進口商或進口方銀行提供的信用。進口商獲得該貸款后用來向出口商支付貨款，然后按規(guī)定的還款期限償還出口方銀行的貸款本息。國際銀行信用：是進口商為從國外引進先進技術(shù)設(shè)備而從外國銀行（或銀團）取得的貸款。國際政府間信用：是國際間一主權(quán)國家政府對另一主權(quán)國家政府提供的信用。國際金融機構(gòu)信用：指國際金融機構(gòu)所提供的信用。六、其他信用形式公司信用：是公司通過發(fā)行公司債券籌集資金所發(fā)生的借貸活動。公司債券是企業(yè)發(fā)行的承諾在一定時期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證，是企業(yè)籌措中長期資金的重要方式，期限一般較長，利率較高。民間信用：民間信用是指社會公眾之間自發(fā)形成的以貨幣形式提供的信用，主要形式包括直接貨幣借貸、通過中介人進行的間接貨幣借貸、以實物作抵押取得借款的“典當(dāng)”等。民間信用的債權(quán)人與債務(wù)人是個體經(jīng)營者或個人，其目的是解決生產(chǎn)經(jīng)營資金的不足，或用于生活消費。合作信用是指在一定范圍內(nèi)出資人之間相互提供信用的形式，其機構(gòu)主要有信用合作社、互助儲金會等。我國的合作信用主要在欠發(fā)達(dá)地區(qū)和農(nóng)村，主要機構(gòu)形式是農(nóng)村信用合作社。目前，我國農(nóng)村信用社實質(zhì)上并非典型意義的合作性質(zhì)，已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的合作原則演變?yōu)樯虡I(yè)性金融組織，從2004年開始，我國在部分地區(qū)進行農(nóng)村信用合作社改造成農(nóng)村商業(yè)銀行的試點，探索新形式下合作信用發(fā)展的道路。第三節(jié)信用制度的法律基礎(chǔ)一、信用法律制度信用立法是指國家或地區(qū)通過建立相關(guān)法律條文的方式，規(guī)范約束信用活動和懲罰失信敗信行為的管理措施。在經(jīng)濟交易活動中，市場主體追求自身利益最大化是市場機制的根本動力，通過經(jīng)濟活動牟利也是商家和企業(yè)生存的需要，而評價和調(diào)節(jié)經(jīng)濟行為的惟一標(biāo)準(zhǔn)是法律。完善的信用法律制度使懲罰和制約信用違法行為有了強有力的法律依據(jù)，形成有法可依、違法必糾的信用保障制度，有效制止信用欺詐和信用違法現(xiàn)象的泛濫。二、信用法律制度建立的條件整個國家建立法律制度體系失信現(xiàn)象難以根除與法律不健全有極大的關(guān)系。建立明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系產(chǎn)權(quán)是信用制度的基礎(chǔ)，是追求長期利益的動力。健全社會信用關(guān)系環(huán)境用信用關(guān)系調(diào)節(jié)人們的經(jīng)濟關(guān)系，更需要確立信用關(guān)系的制度環(huán)境。構(gòu)筑公民自我約束的信用意識社會信用基礎(chǔ)很大程度上由社會主體之間的信任和誠信理念來維系。三、美國的信用法律制度美國信用法律體系形成的歷史背景美國信用法律體系形成的原因：其一，經(jīng)濟原因。其二，制度原因。其三，政治原因。美國信用立法的主要內(nèi)容基礎(chǔ)是1968年制定的《消費者信用保護法》。包括：關(guān)于信貸和租賃的規(guī)定；關(guān)于信用報告的規(guī)定；關(guān)于平等授信的規(guī)定；關(guān)于債務(wù)催收的規(guī)定；關(guān)于信用修復(fù)的規(guī)定。美國信用法律制度的基本特點信用法律制度以信用交易的發(fā)展為先導(dǎo)。從具體的信用法律制度看，都是針對信用行業(yè)中的特定問題而做出的規(guī)定。信用法律制度具有深厚的文化基礎(chǔ)。美國信用法律在維護消費者權(quán)益的同時，盡量為信用行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造條件。信用法律制度的形式多樣。除國會立法外，還有行政規(guī)章和聯(lián)邦最高法院判例；還有各州自行制定的有關(guān)法律。依據(jù)國會在法律中的授權(quán)，聯(lián)邦行政機關(guān)制定了相應(yīng)的配套行政規(guī)章。四、中國的信用法律制度中國信用法律制度的現(xiàn)狀市場經(jīng)濟是一種信用經(jīng)濟，市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，需要社會信用的支持和保障。但目前信用缺失是中國社會相當(dāng)突出的一個問題。造成中國社會信用缺失現(xiàn)狀的原因主要有以下三個方面：一是產(chǎn)權(quán)不清。二是信息不公開、不透明。三是缺乏法律依據(jù)。

建立和完善中國的信用法律制度進一步深化經(jīng)濟體制改革，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的現(xiàn)代企業(yè)制度，通過產(chǎn)權(quán)制度激勵人們守信。發(fā)展我國的征信系統(tǒng)。建設(shè)我國的個人征信系統(tǒng)，培養(yǎng)一批消費者征信機構(gòu)和評估機構(gòu)，并制定科學(xué)、統(tǒng)一的信用指標(biāo)評估體系。建立符合中國國情的征信法律體系，完善、發(fā)展網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，促進信用信息的交流和共享。加強政府信用建設(shè)，實現(xiàn)司法公正，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的自律作用，促進市場主體自覺守信。

第四節(jié)信用制度的市場約束一、個人信用是信用制度的基礎(chǔ)個人信用：是由國家或權(quán)威機構(gòu)建立，用于監(jiān)督和保障個人信用活動健康規(guī)范發(fā)展的一系列具有約束力的規(guī)章制度和行為規(guī)范。目的：證明、解釋和查驗個人資信情況，并通過制度規(guī)范個人信用活動和當(dāng)事人的信用行為，提高守約意識，建立良好的市場經(jīng)濟秩序。個人信用制度是市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)，也是整個社會信用制度重要的微觀基礎(chǔ)。個人是市場經(jīng)濟的重要組成部分，完善個人信用制度，建立健全個人信用評級制度對于整個社會信用秩序具有重要作用。二、企業(yè)信用是信用制度的重要組成部分企業(yè)信用制度：指企業(yè)信用賴以形成、傳遞、發(fā)揮作用的制度體系。按傳遞方式不同：市場模式：主要通過企業(yè)與其他市場主體的互動來傳遞信用。企業(yè)通過一貫的守信行為來形成聲譽，通過聲譽機制把信用傳遞給市場成員；市場成員根據(jù)企業(yè)的聲譽的好壞來決定是否與企業(yè)進行交易。市場模式要求有規(guī)范市場交易的基本法律法規(guī)，以對失信實行監(jiān)督懲罰和聲譽保護，確保聲譽的建立和聲譽信息的有效傳遞。參與者有企業(yè)、社會成員（企業(yè)的交易對象）和政府三方。

中介模式：在純粹的市場模式特別是在不成熟的市場經(jīng)濟中，若信息傳遞的效率不高，容易造成信息失真和信用的逆淘汰，故許多國家都采用中介模式來促進信用交易。通過第三方（中介方）的參與，建立統(tǒng)一的信用檔案和信用評估制度，可提高信用信息的傳遞效率和使用效率，減少信息失真帶來的損失，增加企業(yè)守信的可能性。中介模式的基本結(jié)構(gòu)：信用中介組織的參與，提高了信息質(zhì)量和傳遞效率，既有助于社會的認(rèn)知，又增加了企業(yè)守信的意愿，從而有利于企業(yè)信用的形成和傳遞，對信用交易的發(fā)展起到了巨大促進作用。但中介組織的介入，企業(yè)信用信息網(wǎng)的建立，也會增加制度成本；同時，第三方的介入也增加了由于第三方（中介組織）失信而造成信用的制度失靈風(fēng)險，從而要求有相應(yīng)的主體對中介機構(gòu)的行為進行監(jiān)督。因此，中介模式中政府承擔(dān)的任務(wù)要比市場模式中多。

建立和完善企業(yè)信用制度是市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求。建立和完善企業(yè)信用制度也是金融市場解決信息不完全和不對稱問題的必然要求。逆向選擇：由于借款人對自己借款用途乃至收益非常清楚，而貸款人則并不完全掌握借款人的這些“私人信息”，資質(zhì)差的借款人在爭取貸款時較為積極，貸款人最后往往選擇了他們。道德風(fēng)險：是指發(fā)生資金借貸時，在訂立貸款合同轉(zhuǎn)移資金使用權(quán)之后到債務(wù)還清之前，信息不完全和不對稱會誘使借款人脫離監(jiān)控，擅自改變資金用途增大資金運用的風(fēng)險。企業(yè)信用主要是權(quán)威信用評估機構(gòu)，根據(jù)企業(yè)的資本、資金、資信和發(fā)展等，對企業(yè)作出的客觀評價。信用評估機構(gòu)是信用中介行業(yè)，通過采集數(shù)據(jù)對企業(yè)、金融機構(gòu)和消費者進行信用調(diào)查及評估，形成信用評價機制。企業(yè)的信用狀況不僅決定著自身的命運，而且影響著銀行等利益相關(guān)主體甚至整個市場的經(jīng)濟活動。企業(yè)信用制度的建立有利于維護企業(yè)間信用關(guān)系，創(chuàng)造一個公平、公正、公開的競爭環(huán)境。

第五節(jié)信用制度的評級信用制度的技術(shù)層面是指信用評級，是社會信用體系的重要內(nèi)容和基礎(chǔ)。信用評級：是信用評級機構(gòu)以獨立的第三方立場，根據(jù)規(guī)范的評級指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn)，運用科學(xué)的評級方法，履行嚴(yán)格的評級程序，對市場參與者的信用記錄、內(nèi)在素質(zhì)、管理能力、經(jīng)營水平、外部環(huán)境、財務(wù)狀況、發(fā)展前景等進行全面了解、調(diào)查、研究分析后，就其在未來一段時間履行承諾的能力及可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險給予綜合判斷，并以一定的符號表示其優(yōu)劣的一種經(jīng)濟活動。

一、信用評級分類信用評級按照評估對象可分為企業(yè)信用評級、證券信用評級、項目信用評級和國家主權(quán)信用評級等四類企業(yè)信用評級包括工業(yè)、商業(yè)、外貿(mào)、交通、建筑、房地產(chǎn)、旅游等公司企業(yè)和企業(yè)集團的信用評級以及商業(yè)銀行、保險公司、信托投資公司、證券公司等各類金融組織的信用評級。注意：金融組織信用評級相對風(fēng)險較大。

證券信用評級包括長期債券、短期融資券、優(yōu)先股、基金、各種商業(yè)票據(jù)等的信用評級。國家主權(quán)信用評級(SovereignRating)，體現(xiàn)一國償債意愿和能力。評級內(nèi)容除了要對一個國家國內(nèi)生產(chǎn)總值增長趨勢、對外貿(mào)易、國際收支、外匯儲備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財政收支、政策實施等影響國家償還能力的因素進行分析外，還要對金融體制改革、國企改革、社會保障體制改革所造成的財政負(fù)擔(dān)進行分析，最后進行評級。項目信用評級：對其一特定項目進行的信用評級。信用評級按照評估方式可分為公開評估和內(nèi)部評估兩種公開評估一般指獨立的信用評級公司進行的評估，評估結(jié)果要向社會公布，向社會提供資信信息。評估公司要對評估結(jié)果負(fù)責(zé)，評估結(jié)果具有社會公證性質(zhì)。這就要求信用評級公司必須具有客觀公正性，在社會上具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性。內(nèi)部評估不向社會公布，內(nèi)部掌握。例如，銀行對借款人的信用等級評估，就屬于這一種，由銀行信貸部門獨立進行，作為審核貸款的內(nèi)部參考，不向外提供資信信息。二、信用評級的產(chǎn)生和發(fā)展信用評級首先產(chǎn)生于美國美國信用評估業(yè)發(fā)展可劃分為兩個發(fā)展階段。在第二次世界大戰(zhàn)以前，由于交通和通訊設(shè)施的剛性約束，手工操作、電話問詢、調(diào)查效率低下，美國信用評估業(yè)并不發(fā)達(dá)。二戰(zhàn)后的20年，由于科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展生產(chǎn)力水平大幅提高，刺激了信用交易市場。商業(yè)信用評估市場的鄧白氏公司；資本信用評估市場中穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽；在消費者個人信用評價市場，Experian、TransUnion和Equifax三大信用局。

三、國際三大信用評級機構(gòu)信用評估機構(gòu)是征集企業(yè)或個人信用信息、提供信用風(fēng)險調(diào)查與分析、信用等級評定以及信用咨詢服務(wù)的中介機構(gòu)。國際著名評級公司的信用等級符號見表2-1。

穆迪投資者服務(wù)公司穆迪投資者服務(wù)公司是穆迪公司的個子公司，該公司主要針對廣泛的債務(wù)證券提供評級、研究和風(fēng)險分析服務(wù)。穆迪公司由約翰·穆迪于1990年在紐約創(chuàng)立。目前穆迪投資者服務(wù)公司是世界上最著名的評級公司之一，其信用評級、研究和風(fēng)險分析被廣泛采用。

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard&Poor′s）最初是由亨利·普爾建立于1860年，公司為全球投資者提供獨立的財務(wù)分析和信息。1906年標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司成立，提供以前無法獲得的美國公司財務(wù)信息。1916年標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司開始對公司債券和主權(quán)債務(wù)提供債券評級服務(wù)，1940年開始市政建設(shè)債券評級業(yè)務(wù)，1941年標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司和普爾出版公司合并成立了現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。惠譽公司惠譽公司（Fitch）成立于1913年，由約翰·惠譽創(chuàng)立，公司出版的惠譽債券讀物和惠譽股票債券手冊被廣大投資者認(rèn)可，成為向投資者提供關(guān)鍵財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的主要渠道。1924年公司為滿足日益增長的對金融證券獨立分析的需求開始展開評級業(yè)務(wù)，1997年與IBCA合并，更名為FitchIBCA，2000年先后兼并了Duff&Phelps和ThomsonBankWatch公司，從而加強了在公司、金融機構(gòu)、保險和結(jié)構(gòu)性融資方面的業(yè)務(wù)滲透，目前公司提供評級和研究的國家超過75個。四、我國信用體系建設(shè)與發(fā)展我國信用體系建設(shè)的歷程上海市政府建立了以自然人為主體，以消費信貸為主要服務(wù)領(lǐng)域的上海資信有限公司。北京市建立以中小企業(yè)為主體，以企業(yè)各類信用信息為主要服務(wù)領(lǐng)域，以政府構(gòu)建信息平臺為依托的社會化信用體系。中國人民銀行建立了銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)。中國商業(yè)聯(lián)合會組建商業(yè)信用中心。各類信用中介：東方金誠、中誠信、聯(lián)合資信、大公、遠(yuǎn)東以及中國聯(lián)合信用網(wǎng)、中國企業(yè)信用網(wǎng)、中國信用信息網(wǎng)等。問題：目前尚未出臺針對社會信用體系建設(shè)的法律及政策，個人和企業(yè)信息進入全國征信系統(tǒng)的選擇、征信數(shù)據(jù)的開放和使用等缺乏明確的法律界定，特別是對政務(wù)公開信息和國家秘密、企業(yè)公開信息和商業(yè)秘密、消費者公開信息和個人隱私等的界定缺乏法律規(guī)定，征信數(shù)據(jù)的收集和應(yīng)用十分困難。對于現(xiàn)有的信用中介、評級公司等征信企業(yè)尚無完備的法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范約束其經(jīng)營行為。與信用有關(guān)的大量信息分散在不同的行業(yè)部門，信息尚未得到有效利用我國信用體系建設(shè)的當(dāng)務(wù)之急是加快立法，盡快形成促進信用行業(yè)健康和規(guī)范發(fā)展的完備的信用管理法律體系。依法加大對失信行為的懲戒力度，并運用市場機制發(fā)揮懲戒作用。借鑒各國建立信用體系的經(jīng)驗，通過法律和行政強制或協(xié)調(diào)有關(guān)部門開放數(shù)據(jù)，建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)檢索平臺，積極推動信用體系的全面建立，為專業(yè)信用服務(wù)機構(gòu)在市場上進行信用信息的收集、評級、服務(wù)等提供法律支持，為其開展業(yè)務(wù)創(chuàng)造有利條件。補充：信用理論一、馬克思的信用理論信用本質(zhì)是一種經(jīng)濟借貸行為，是以償還為條件的價值單方面讓渡。兩層含義：信用是一種道德和心理上的信任，屬于道德范疇，這種道德和心理上的信任使人們發(fā)生借貸關(guān)系。信用屬于反映商品經(jīng)濟關(guān)系的經(jīng)濟范疇，人們在商品交換中，用資本（貨幣）關(guān)系來表現(xiàn)借貸關(guān)系，信用就是建立在貨幣借貸與償還能力上的經(jīng)濟關(guān)系。信用對經(jīng)濟的積極作用：擴大資本數(shù)量；促進股份公司產(chǎn)生；節(jié)約流通時間；均衡利潤率。信用可能造成的消極影響：助長投機產(chǎn)生；加速經(jīng)濟危機；資源配置扭曲。二、傳統(tǒng)的西方信用理論信用媒介論：銀行功能在于為信用提供媒介，銀行必須在先接受存款的基礎(chǔ)上才能進行放款。因此，銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)優(yōu)先于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)決定資產(chǎn)業(yè)務(wù)。亞當(dāng)·斯密：最早系統(tǒng)關(guān)注信用與人類經(jīng)濟行為的關(guān)系?！翱床灰姷氖帧卑毡楣托庞玫幕A(chǔ)，是經(jīng)濟倫理的前提。大衛(wèi)·李嘉圖：信用能夠促使資本轉(zhuǎn)移，這樣的轉(zhuǎn)移會改變資本的用途，而資本用途的改變可能是有利的，也可能是有害的。約翰·穆勒：論及了信用的性質(zhì)、信用如何促進生產(chǎn)、信用節(jié)約貨幣使用等問題。評價—信用媒介論是在金本位制伴隨銀行券流通條件下產(chǎn)生的。從經(jīng)濟決定金融的意義上講，信用媒介論有其積極意義，但它的主要缺陷是混淆了作為銀行信用的借貸資本和作為生產(chǎn)要素的真實資本的差別。借貸資本有其獨立的運動形式，在一定條件下反映真實資本的運動，但不能等同于真實資本的運動，在銀行信用制度進一步發(fā)展條件下，銀行信用也能創(chuàng)造資本，只不過所創(chuàng)的不是作為生產(chǎn)要素的真實資本，而是虛擬資本。信用創(chuàng)造論：銀行的功能在于為社會創(chuàng)造信用；銀行能超過其所接受的存款進行貸款，且能通過放款創(chuàng)造存款，銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)先于負(fù)債業(yè)務(wù)；銀行的信用創(chuàng)造能為社會增加新的資本，以推動經(jīng)濟發(fā)展。約翰·勞：信用即貨幣，貨幣即資本，資本即財富。麥克魯?shù)拢盒庞门c貨幣同樣是資本，