XXX年春季鋼材投資方案

XXX年春季鋼材投資方案天馬期貨義烏營(yíng)業(yè)部 投資項(xiàng)目:螺紋鋼1005合約戰(zhàn)略做多提交日期：2010-1-20交易所：上海商品交易所交易合約：Rb1005策略建倉(cāng)量（手）占用資金（萬(wàn)）帳面盈虧（萬(wàn)）投資策略:分批逢低多頭買(mǎi)入，建倉(cāng)點(diǎn)1：4250元鄰近3001530建倉(cāng)點(diǎn)2：4150元鄰近20099.6-30建倉(cāng)點(diǎn)2：4050元鄰近10048.6-80平均成本：4183.33元600301.2估量目標(biāo)平倉(cāng)價(jià)位5000元600*10*(5000-4183.33)盈利：490止損位：4000元600*10*(4183.33-4000)虧損：-110估量投入資金：500萬(wàn)500萬(wàn)*60.2%=301估量保證金：(12%杠桿運(yùn)算)301萬(wàn)：41833.3元/手*10手/噸*600手估量投資手?jǐn)?shù)：600手估量投資期限：三至四個(gè)月左右估量收益回報(bào)：490萬(wàn)投資失敗虧損：-110萬(wàn)估量投入保證金收益率：490/301=158%估量總資金收益率：490/500=98%風(fēng)險(xiǎn)收益比：約1:4.5執(zhí)筆： 咨詢： 報(bào)告要點(diǎn)|Highlights◆宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)穩(wěn)固是刺激后市用鋼需求的極大保證◆政策拉動(dòng)建筑用鋼消費(fèi)成為需求最大驅(qū)動(dòng)力◆明年春季開(kāi)始將是建筑鋼材需求高峰◆原材料價(jià)格等剛性成本上升趨勢(shì)將成為支撐2010年鋼價(jià)不斷攀升◆“高”庫(kù)存并不可怕◆震蕩走高必將成為春季行情的“主旋律”◆大幅回調(diào)為我們制造良好的買(mǎi)入做多機(jī)會(huì)一、宏觀經(jīng)濟(jì)“V型反轉(zhuǎn)”確立，宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)穩(wěn)固是刺激后市用鋼需求的極大保證鋼鐵產(chǎn)業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)展休戚相關(guān),08年11月國(guó)家為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，出臺(tái)了4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需投資打算,宏觀經(jīng)濟(jì)“V型反轉(zhuǎn)”確立從宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI連續(xù)擴(kuò)張得到表達(dá)2009年12月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為56.6%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。高于上個(gè)月的55.2%。制造業(yè)PMI

是一個(gè)綜合指數(shù)，按照國(guó)際上通用的做法，PMI

指數(shù)在50%以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，反映經(jīng)濟(jì)衰退。至此，國(guó)內(nèi)PMI

已保持9個(gè)月連續(xù)擴(kuò)張，且上升勢(shì)頭有所加快。依照我們對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的歷史數(shù)據(jù)分析，鋼材價(jià)格與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速有著高度的正相關(guān)性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)門(mén)是制造業(yè)的連續(xù)擴(kuò)張將有效拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的上揚(yáng)。定調(diào)2010宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)穩(wěn)固是刺激后市用鋼需求的極大保證2009年12月5日至7日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。此次會(huì)議的召開(kāi)，正值“4萬(wàn)億”刺激打算實(shí)施一周年之際，如何解決危機(jī)爆發(fā)以來(lái)經(jīng)濟(jì)工作中遇到的新問(wèn)題、新矛盾，綜合來(lái)看，此次會(huì)議開(kāi)釋的各項(xiàng)信息對(duì)大宗商品價(jià)格、專(zhuān)門(mén)是以后鋼材價(jià)格形成較大利好。2010年國(guó)家把加快都市化進(jìn)程作為重點(diǎn),這是近幾年來(lái)中央高層會(huì)議中首次明確提出城鎮(zhèn)化，受此阻礙，我們認(rèn)為，此項(xiàng)政策的推出將進(jìn)一步刺激城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展，中長(zhǎng)期來(lái)看，將較大幅度地刺激鋼材等建筑材料的需求，為相關(guān)商品價(jià)格提供有力支撐。第二、會(huì)議提出“要以擴(kuò)大內(nèi)需專(zhuān)門(mén)是增加居民消費(fèi)需求為重點(diǎn)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用”。2009年國(guó)家推出的“家電下鄉(xiāng)”“汽車(chē)摩托車(chē)下鄉(xiāng)”等一系列優(yōu)待措施在2010年還將連續(xù)推進(jìn)；同時(shí)國(guó)家將增加農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼，增加一般商品住房供給，支持居民自住和改善性購(gòu)房需求。我們認(rèn)為，隨著農(nóng)機(jī)、家電、汽車(chē)等刺激性消費(fèi)政策的連續(xù)實(shí)施，間接用鋼需求有望得到進(jìn)一步的拉高，中長(zhǎng)期來(lái)看將對(duì)后市價(jià)格形成較為強(qiáng)勁的支持。二、國(guó)內(nèi)需求:明顯回暖且高速增長(zhǎng)，連續(xù)增加的可能性專(zhuān)門(mén)大1.外需回暖2010年建筑鋼材出口逐步回升2010年隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，國(guó)外長(zhǎng)材需求緩慢復(fù)蘇，隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差逐步復(fù)原，長(zhǎng)材出口將在2010年連續(xù)出現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盡管貿(mào)易環(huán)境惡化，但建筑鋼材出口可能相對(duì)好轉(zhuǎn)，但由于受到出口關(guān)稅的壓制進(jìn)出口：估量可不能顯現(xiàn)大規(guī)模復(fù)蘇，消費(fèi)需求依舊基于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2.政策拉動(dòng)建筑用鋼消費(fèi)成為需求最大驅(qū)動(dòng)力08年11月國(guó)家為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，出臺(tái)了4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需投資打算，在目前的鋼鐵需求中，房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所占比重接近50%，專(zhuān)門(mén)是對(duì)建筑用鋼的需求，起到至關(guān)重要的拉動(dòng)作用。在此打算中，鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比例達(dá)37.5%，成為09年以來(lái)我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資高速進(jìn)展的要緊動(dòng)力（09年國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速保持在30%以上高位運(yùn)行），進(jìn)入四季度，房地產(chǎn)投資的迅速?gòu)?fù)原，將逐步開(kāi)始抵消基建投資的邊際走弱帶來(lái)的負(fù)面阻礙。受?chē)?guó)家四萬(wàn)億等振興經(jīng)濟(jì)打算刺激，我國(guó)固定資產(chǎn)投資大幅增加，明顯拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的鋼材消費(fèi)。再加之信貸天量投放、流淌性充裕、通脹預(yù)期的推波助瀾，鋼價(jià)從最低3427迅猛拉升至4972元/噸，漲幅達(dá)45％。圖1:（數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)軟件）據(jù)統(tǒng)計(jì)，4萬(wàn)億打算中，中央的11800億截止目前才撥出了過(guò)半，大部分將在明年連續(xù)落實(shí)，而且要緊將投向安居工程、公眾福利等。無(wú)疑，這些項(xiàng)目的啟動(dòng)將極大的刺激后市建筑用鋼需求。2.1.房地產(chǎn)新開(kāi)工用鋼需求存在滯后性將在2010年開(kāi)釋明年春季開(kāi)始將是建筑鋼材需求高峰:2009年建筑鋼材終端需求要緊來(lái)自于基建行業(yè)，2010年在基礎(chǔ)建設(shè)連續(xù)保持一定用鋼強(qiáng)度的前提下，房地產(chǎn)行業(yè)將成為拉動(dòng)螺紋鋼、線材等建筑用鋼消費(fèi)增量的要緊動(dòng)力，另外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出加快都市化進(jìn)程也將成為鋼材消費(fèi)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2010年房地產(chǎn)業(yè)將是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)建筑鋼材消費(fèi)的要緊動(dòng)力之一。09年以來(lái)通過(guò)利率與首付比例的下降，稅費(fèi)減免和降價(jià)等措施，房地產(chǎn)銷(xiāo)售完成了觸底回升的過(guò)程。同時(shí)地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)發(fā)投資數(shù)額顯現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。隨著地產(chǎn)商去庫(kù)存的終止，可售房屋數(shù)量下降，企業(yè)要增加新開(kāi)工項(xiàng)目以保證2010年的銷(xiāo)售需求。2009年6月開(kāi)始，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積明顯增加，但值得注意的是，施工面積增速平緩，我們了解到一樣從新開(kāi)工到實(shí)際施工需要2-3個(gè)月的時(shí)刻，但除了在10末需求有部分開(kāi)釋外，新開(kāi)工項(xiàng)目的用鋼需求并未得到有效開(kāi)釋?zhuān)紤]到行情低迷、春節(jié)民工返鄉(xiāng)等阻礙因素，需求將滯后啟動(dòng)，估量將在2010年春季有集中開(kāi)釋。螺紋鋼遠(yuǎn)月合約相對(duì)強(qiáng)勢(shì)就表現(xiàn)了如此的預(yù)期圖表1項(xiàng)目施工速度落后于新開(kāi)工面積增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，圖表2螺紋鋼表觀消費(fèi)量與房地產(chǎn)新開(kāi)工情形具有一定相關(guān)性-30%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09螺紋鋼表觀消費(fèi)量增速（單月）新開(kāi)工面積增速（單月）09年以來(lái)需求反映滯后數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

由于2009年的房地產(chǎn)行業(yè)顯現(xiàn)了超預(yù)期的增長(zhǎng)，導(dǎo)致了2009年整年全國(guó)商品房庫(kù)存顯現(xiàn)了連續(xù)的減少，同時(shí)從我國(guó)購(gòu)置土地面積的大幅增長(zhǎng)中都能夠看出，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)建庫(kù)存的需要專(zhuān)門(mén)迫切，這將使得以后一段時(shí)刻內(nèi)建筑鋼材需求堅(jiān)持高位。

我國(guó)購(gòu)置土地面積與同比增速（2007年2月-2009年10月）

圖表3

2007及2008年上半年國(guó)內(nèi)建筑鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)要緊靠房地產(chǎn)行業(yè)拉動(dòng)，2008年下半年以及2009年全年國(guó)內(nèi)建筑鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)要緊靠基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)，2010年將顯現(xiàn)雙重拉動(dòng)的局面。

12月份國(guó)內(nèi)連續(xù)出臺(tái)了一系列有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策措施而總體的思路是抑制投資性需求，遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲。阻礙有限2010年基建項(xiàng)目將連續(xù)拉動(dòng)鋼材消費(fèi)加速圖表409年以來(lái)基建成為拉動(dòng)螺紋鋼消費(fèi)的要緊動(dòng)力數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局08年年末國(guó)家大力進(jìn)展基建項(xiàng)目的投資，在09年一、二季度有顯著表達(dá)，在時(shí)刻點(diǎn)上專(zhuān)門(mén)多大型基建項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，通常會(huì)連續(xù)2-3年，即使2010年政府基建項(xiàng)目投資減弱，但從那個(gè)角度來(lái)講，基建投資的連續(xù)性拉動(dòng)效益在2010年將會(huì)在鋼鐵等行業(yè)有更多表達(dá)。(1)、固定資產(chǎn)投資：將連續(xù)保持高速增長(zhǎng)固定資產(chǎn)投資是衡量中國(guó)鋼鐵和建筑材料等領(lǐng)域投資的一項(xiàng)關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，同時(shí)也是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要緊因素之一。從2008年下游粗鋼需求分布的情形來(lái)看，建筑工程能夠說(shuō)占了鋼材需求的半壁江山；其次是機(jī)械行業(yè)關(guān)于鋼材的需求量達(dá)到了25%左右，汽車(chē)和船舶也逐年出現(xiàn)出對(duì)鋼材需求越來(lái)越大的趨勢(shì)。那么我們看鋼材下游產(chǎn)業(yè)是否景氣要緊確實(shí)是看建筑工程、機(jī)械、汽車(chē)和船舶行業(yè)。作為拉動(dòng)2009年國(guó)內(nèi)鋼材需求大幅增長(zhǎng)的最要緊緣故，基礎(chǔ)建設(shè)投資額大幅增長(zhǎng)催成了鋼價(jià)觸底反彈。

2008年年末的鋼價(jià)大幅反彈與當(dāng)時(shí)出臺(tái)的4萬(wàn)億投資打算關(guān)系緊密，鋼廠的大量停產(chǎn)導(dǎo)致了在需求集中開(kāi)釋后，顯現(xiàn)了短期的供不應(yīng)求，同時(shí)巨額投資打算在2009年整年同樣發(fā)揮了關(guān)鍵的作用。然而關(guān)于2010年，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這種需求將顯現(xiàn)大幅回落，但筆者通過(guò)對(duì)比2009年與2010年兩年的4萬(wàn)億投資分布發(fā)覺(jué)，2009年年底至2010年的投資額將比前期更多，這就保證了2010年的固定資產(chǎn)投資仍將堅(jiān)持高位。通過(guò)對(duì)歷年固定資產(chǎn)投資關(guān)于鋼材消費(fèi)的拉動(dòng)比例來(lái)看，明年即使保守估算固定資產(chǎn)投資增速為22%，粗鋼消費(fèi)仍將達(dá)到6億噸以上，我們有理由相信明年的國(guó)內(nèi)鋼材需求仍將保持強(qiáng)勁。

4萬(wàn)億投資今明兩年分布：圖表5

(2)

軌道交通建設(shè)是最大亮點(diǎn)在國(guó)家一系列刺激經(jīng)濟(jì)打算中，軌道交通建設(shè)專(zhuān)門(mén)引人注目。鐵路投資將大量拉動(dòng)2010年鋼材消費(fèi)：2010年鐵路投資規(guī)模將再創(chuàng)歷史新高回憶2009年鐵路完成工程投資6000億元安排，依照定額水平測(cè)算，消耗鋼材2000萬(wàn)噸，水泥1.2億噸，對(duì)GDP的推動(dòng)為1.5%。2009年安排機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置投資1000億元，可提供80萬(wàn)人的就業(yè)崗位，消耗鋼材500萬(wàn)噸，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出的拉動(dòng)為1萬(wàn)億元。那么2010年8235億元的鐵路固定資產(chǎn)投資安排定將我國(guó)2010年的鋼材需求拉動(dòng)超過(guò)3200萬(wàn)噸，關(guān)于緩解我國(guó)鋼材供大于求的現(xiàn)狀將起到關(guān)鍵作用。12月初，國(guó)務(wù)院批復(fù)了22個(gè)都市地鐵與城際列車(chē)項(xiàng)目，投資規(guī)模達(dá)到了8820億元。此外，全國(guó)具備軌道交通建設(shè)需求和條件的都市將近50個(gè)，隨著城鎮(zhèn)化的不斷推進(jìn)，還將有更多的都市符合要求。軌道交通的進(jìn)展，有著寬敞的前景。軌道交通的建設(shè)是以鋼材為基礎(chǔ)的，發(fā)改委交通運(yùn)輸司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“據(jù)粗略估量，軌道交通每投資1億元，至少將帶動(dòng)鋼鐵消費(fèi)在1萬(wàn)噸以上?！蓖瑫r(shí)現(xiàn)在的高鐵、地鐵專(zhuān)門(mén)大一部分差不多上通過(guò)高架、隧道鋪設(shè)，這將進(jìn)一步促進(jìn)鋼材的消費(fèi)。22個(gè)都市地鐵建設(shè)的總投資超過(guò)8820億元，這也意味著以后幾年內(nèi)僅地鐵建設(shè)將新增鋼材需求超億噸。我們對(duì)軌道交通設(shè)施大規(guī)模建設(shè)對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)持專(zhuān)門(mén)樂(lè)觀的觀點(diǎn)。3.

國(guó)內(nèi)消費(fèi)提速專(zhuān)門(mén)購(gòu)車(chē)需求集中爆發(fā)，估量需求穩(wěn)固增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)汽車(chē)月產(chǎn)量及增長(zhǎng)率與鋼價(jià)關(guān)聯(lián)圖（2003年1月-2009年10月）圖表7

2009年全年國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速驚人，在外需乏力的情形下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)專(zhuān)門(mén)好地補(bǔ)償了出口大幅減少帶來(lái)的缺口，房地產(chǎn)、汽車(chē)以及電器等行業(yè)的需求均顯現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)，一方面得益于政府在諸多領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)刺激手段，另一方面消費(fèi)模式的改變以及我國(guó)消費(fèi)人群收入及年齡結(jié)構(gòu)的改變均是消費(fèi)大幅增長(zhǎng)的緣故。這種強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)增長(zhǎng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)在外需乏力的情形下保持增長(zhǎng)。。據(jù)中鋼協(xié)估算，2009年我國(guó)鋼鐵實(shí)際需求5.49億噸，較2008年4.52億噸增加了0.97億噸，增幅達(dá)21.46％。據(jù)我們綜合估算，明年國(guó)內(nèi)鋼鐵消費(fèi)量將比今年增加6000萬(wàn)噸以上，全年粗鋼實(shí)際消費(fèi)量將超過(guò)6億噸通過(guò)上述分析2010年全年需求依舊旺盛，2010年全國(guó)鋼鐵的消費(fèi)將會(huì)連續(xù)高速增長(zhǎng)，同時(shí)，我們也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到粗鋼月度消費(fèi)可能顯現(xiàn)大幅的波動(dòng)。第一，月間消費(fèi)受價(jià)格阻礙極大，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的市場(chǎng)心態(tài)專(zhuān)門(mén)明顯。寬敞鋼材貿(mào)易商的屯庫(kù)行為將對(duì)月度鋼材需求產(chǎn)生相當(dāng)大的阻礙。2009年7月份鋼市供不應(yīng)求也與貿(mào)易商的屯庫(kù)需求關(guān)系專(zhuān)門(mén)大,有助于我們把握投資機(jī)會(huì)。三、原材料價(jià)格等剛性成本上升趨勢(shì)將成為支撐2010年鋼價(jià)不斷攀升的極大驅(qū)動(dòng)力

1.鐵礦石價(jià)格上漲幾成定局,成本上升難逃預(yù)期。近期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格快速上漲，市場(chǎng)將其歸結(jié)為印度鐵礦石上調(diào)整關(guān)稅引發(fā)的。印度上調(diào)其鐵礦石出口關(guān)稅是直截了當(dāng)造成現(xiàn)貨礦價(jià)格大幅上漲的誘因，而其背后起決定性作用的是中國(guó)的高位需求，此需求不僅包括正常生產(chǎn)所需，還包括因資源供應(yīng)緊張和成本漲價(jià)預(yù)期所衍生的囤貨需求。此次鐵礦石價(jià)格上升迅猛，而差不多連續(xù)數(shù)周攀升的鐵礦石價(jià)格在元旦假期之后，再攀歷史高峰，其中63.5%的印度粉礦到岸價(jià)格創(chuàng)下134美元/噸的新高，目前市場(chǎng)成交價(jià)格在125美元/噸的高位之上，比09年四月份的價(jià)格上漲一倍之余。因此2010年鐵礦石供給將相對(duì)偏緊，市場(chǎng)的漲價(jià)預(yù)期明顯,估量長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格將有20%左右的上漲。2.

焦炭供應(yīng)趨緊，價(jià)格堅(jiān)挺焦煤是稀缺品種，且產(chǎn)量相對(duì)集中，僅山西省即占到國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量的25%；而從全球焦煤貿(mào)易中，澳大利亞的市場(chǎng)份額占到60%左右，也就意味著相對(duì)集中的產(chǎn)量關(guān)于賣(mài)方來(lái)講具有更強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)煉鋼行業(yè)要緊用的主焦煤、肥煤則更為緊缺，進(jìn)一步加劇了供需的缺口。2010年煉焦煤價(jià)格總體看漲作為鋼材如此一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)的工業(yè)制品，上游原材料的價(jià)格對(duì)其阻礙至關(guān)重要，在煉鋼成本的構(gòu)成當(dāng)中，要緊原料為鐵礦石和焦炭，原材料在上漲過(guò)程中能夠作為一種助長(zhǎng)因素，與鋼材價(jià)格產(chǎn)生相互阻礙。從2008年中旬開(kāi)始隨著鋼價(jià)的下跌，各類(lèi)煉鋼原料都顯現(xiàn)了不同程度的下跌，鐵礦石和焦炭等要緊原料價(jià)格都顯現(xiàn)腰斬，原材料價(jià)格的低位運(yùn)行將從某種程度上打壓鋼價(jià)的上漲，而2009年隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，需求開(kāi)始顯現(xiàn)回暖，因此，各種煉鋼原料的價(jià)格又企穩(wěn)回升，也助推了鋼價(jià)的上漲。四、高產(chǎn)量、高需求、高庫(kù)存、高成本將是2010年鋼市運(yùn)行的要緊特點(diǎn)。“高”庫(kù)存并不可怕：我們認(rèn)為在高產(chǎn)量、高需求、低庫(kù)存成本、通脹預(yù)期,貿(mào)易商投機(jī)囤貨、商品金融屬性等多方面因素的阻礙下，“高”庫(kù)存并不可怕，有其存在的合理性。目前來(lái)看，盡管庫(kù)存整體處于歷史較高水平，但從下圖我們能夠看出，庫(kù)存占消費(fèi)比重處于歷史正常范疇，投資者對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)的阻礙不必過(guò)分看空?qǐng)D表8庫(kù)存占消費(fèi)比重變化情形0300030060090012001500180021002400Mar-06Jun-06Sep-06Dec-06Mar-07Jun-07Sep-07Dec-07Mar-08Jun-08Sep-08Dec-08Mar-09Jun-09Sep-0920%25%30%35%40%45%50%55%60%65%長(zhǎng)材表觀消費(fèi)量庫(kù)存（鋼廠+社會(huì)）庫(kù)存占消費(fèi)比重五、現(xiàn)貨市場(chǎng)全線上漲成本上漲和需求加速回升對(duì)目前的螺紋鋼價(jià)格將形成強(qiáng)勁的支撐，目前現(xiàn)貨價(jià)格差不多有擺脫期貨阻礙的跡象，緊密關(guān)注。六、技術(shù)分析圖1:（數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)軟件）完成高點(diǎn)對(duì)稱5000調(diào)整蓄勢(shì)中上漲第一波700建倉(cāng)3：4050建倉(cāng)2：4150止損：4000建倉(cāng)1：4250上漲第二波4550+700完成高點(diǎn)對(duì)稱5000調(diào)整蓄勢(shì)中上漲第一波700建倉(cāng)3：4050