華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件

華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件2024/3/25華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件政策扶持－2002年6月通過(guò)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》 第十六條：國(guó)家采取措施拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道，積極引導(dǎo)中小企業(yè)創(chuàng)造條件，通過(guò)法律、行政法規(guī)允許的各種方式直接融資。第十七條：國(guó)家通過(guò)稅收政策鼓勵(lì)各類依法設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的投資。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件中小企業(yè)融資渠道－成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的三種途徑：商業(yè)銀行信貸需要資產(chǎn)抵押或擔(dān)保；局限于流動(dòng)資金而非資本開(kāi)支；企業(yè)的資金成本和銀行單筆業(yè)務(wù)成本均高；因財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展前景不易判斷，銀行對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估較高；商業(yè)銀行多采取配合金融體系中其他機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略，更愿意介入有專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資公司投資的、比較有上市希望的、有許多其他金融機(jī)構(gòu)一起參加的對(duì)中小企業(yè)的融資行為。私募股權(quán)融資/風(fēng)險(xiǎn)投資出售股份價(jià)格較低；有很多限制性條件；參與董事會(huì)甚至介入管理；公開(kāi)上市（IPO）最具成本效益；創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)提供直接融資；華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件公開(kāi)上市的好處引進(jìn)低成本的資金財(cái)務(wù)實(shí)力和信用等級(jí)提高提升企業(yè)形象改善員工關(guān)系激勵(lì)管理層并購(gòu)方式加速業(yè)務(wù)發(fā)展企業(yè)價(jià)值和股東價(jià)值的提升華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件公開(kāi)上市的弊處企業(yè)股東和董事須遵從交易所信息披露規(guī)則以及公司管制規(guī)則商業(yè)秘密其他投資者分享業(yè)務(wù)成長(zhǎng)或高額利潤(rùn)上市失敗的風(fēng)險(xiǎn)（事前評(píng)估）相應(yīng)不菲的上市費(fèi)用華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件上市顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)

－優(yōu)秀的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)對(duì)上市成功與否至關(guān)重要：財(cái)務(wù)顧問(wèn)：重組、盡職調(diào)查、股票分銷(xiāo)、整體上市過(guò)程策劃、團(tuán)隊(duì)協(xié)調(diào)保薦人：向交易所辦理企業(yè)上市申請(qǐng)的推薦手續(xù)承銷(xiāo)商：發(fā)行股份的認(rèn)購(gòu)和推介律師：公司法律架構(gòu)、重要法律文件會(huì)計(jì)師：賬目審計(jì)、盈利預(yù)測(cè)審核物業(yè)評(píng)估師：土地、不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估公關(guān)顧問(wèn)：組織路演，提升企業(yè)在投資者中的形象。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件上市步驟

上市規(guī)劃或準(zhǔn)備：決定上市計(jì)劃委任財(cái)務(wù)顧問(wèn)及法律、會(huì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化工作團(tuán)隊(duì)上市架構(gòu)規(guī)劃及重組針對(duì)上市前二年?duì)I運(yùn)記錄做審慎調(diào)查，包括采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、產(chǎn)品質(zhì)量及財(cái)務(wù)管理等擬訂未來(lái)二年發(fā)展計(jì)劃，包括產(chǎn)品、專利權(quán)、機(jī)器設(shè)備、人員及行銷(xiāo)計(jì)劃財(cái)務(wù)審計(jì)鑒證華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件上市步驟（續(xù)）

引進(jìn)策略投資者或風(fēng)險(xiǎn)基金：擬定商業(yè)計(jì)劃書(shū)尋找策略投資者或風(fēng)險(xiǎn)性基金企業(yè)價(jià)值評(píng)估及股權(quán)規(guī)劃與投資者洽談入股事宜策略投資者成為公司股東華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件上市步驟（續(xù)）

申請(qǐng)上市：企業(yè)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)審批；準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)。招股章程至少包括以下幾項(xiàng)重要內(nèi)容：活躍業(yè)務(wù)記錄申明、業(yè)務(wù)目標(biāo)申明、集資所得用途、盈利預(yù)測(cè)、會(huì)計(jì)師報(bào)告等；保薦人代表公司向聯(lián)交所遞交申請(qǐng)（聆訊日至少25個(gè)工作日前）、接近定稿的上市文件及首次上市費(fèi)（不退）；與聯(lián)交所溝通上市文件；上市聆訊（Hearing）。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件市場(chǎng)的選擇深圳中小企業(yè)板香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板（GEM）美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)英國(guó)倫敦AIM市場(chǎng)（重點(diǎn)介紹）華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件深圳中小企業(yè)板兩個(gè)“不變”：所遵循的法律規(guī)章基本上市條件和信息披露要求全流通即股權(quán)分置改革后的“新老劃斷”相應(yīng)的制度安排發(fā)行規(guī)模和方式交易監(jiān)察制度公司監(jiān)管和信息披露。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件深圳中小企業(yè)板（續(xù)）好處：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熟悉業(yè)務(wù)集中于國(guó)內(nèi)的公司有利于形象和信用上市維持成本低監(jiān)管和信息披露方面更容易適應(yīng)發(fā)行市盈率偏高集資額理想弊端：上市標(biāo)準(zhǔn)與主板公司相同審核標(biāo)準(zhǔn)過(guò)嚴(yán)審核程序透明度不高且時(shí)間相當(dāng)長(zhǎng)能否最終上市籌資的不確定性較高隱形成本較高華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件香港創(chuàng)業(yè)板（GEM）市場(chǎng)定位：針對(duì)有增長(zhǎng)潛力的公司尤其是一些新興的中小型企業(yè)；指那些具有良好的商業(yè)概念和增長(zhǎng)潛力的公司；公司不符合主板在盈利/業(yè)務(wù)記錄以及資本規(guī)模方面的規(guī)定；由于高科技企業(yè)的特征和這類市場(chǎng)的定位十分吻合，因而這類市場(chǎng)中高科技企業(yè)一般占據(jù)主導(dǎo)地位。組織設(shè)置：屬于附屬市場(chǎng)模式即第二板市場(chǎng)附屬于主板市場(chǎng)；相同的交易系統(tǒng)和監(jiān)管隊(duì)伍所不同的只是上市標(biāo)準(zhǔn)；獨(dú)立運(yùn)作模式下二板市場(chǎng)有獨(dú)立的交易管理系統(tǒng)和上市標(biāo)準(zhǔn)，完全是另一個(gè)市場(chǎng)，如美國(guó)NASDAQ。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件香港創(chuàng)業(yè)板（續(xù)）上市要求：不設(shè)盈利要求；須顯示公司有兩年的“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”；須主力經(jīng)營(yíng)一項(xiàng)業(yè)而非兩項(xiàng)或多項(xiàng)務(wù)不相干的業(yè)務(wù)；須載列申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo)；至少須于上市那一個(gè)財(cái)務(wù)年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)完整財(cái)政年度聘任一名保薦人；股票市值無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上市時(shí)不能少于4600萬(wàn)港元；在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的35％；創(chuàng)業(yè)板在上市公司的過(guò)往營(yíng)業(yè)紀(jì)錄、業(yè)績(jī)、規(guī)模等各個(gè)方面都要明顯低于主板市場(chǎng)，但在公司未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)劃方面則對(duì)創(chuàng)業(yè)板做出了更高的要求；華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件香港創(chuàng)業(yè)板（續(xù)）監(jiān)管規(guī)定強(qiáng)調(diào)“買(mǎi)者自負(fù)”和“由市場(chǎng)自行決定”，監(jiān)管比主板市場(chǎng)嚴(yán)格；信息披露要求嚴(yán)格、頻繁、及時(shí)：招股文件須詳細(xì)列出其業(yè)務(wù)發(fā)展歷程及未來(lái)業(yè)務(wù)計(jì)劃；每半年就前兩年業(yè)務(wù)進(jìn)展與原定的業(yè)務(wù)計(jì)劃作比較；還須編制季度報(bào)告；保薦人計(jì)劃：保薦人在公司上市過(guò)程中擔(dān)當(dāng)極重要角色，職責(zé)包括作詳盡審核，并確保上市申請(qǐng)人/發(fā)行人已作出應(yīng)有的資料披露；公司管治：委任合格獨(dú)立會(huì)計(jì)師、指派一名執(zhí)行董事出任監(jiān)管主任、委任兩名獨(dú)立董事以及設(shè)立審核委員會(huì)；發(fā)行人還須在上市后首兩年內(nèi)持續(xù)聘用一名保薦人，協(xié)助公司及其董事履行其上市職責(zé)，并就有關(guān)事宜提供意見(jiàn)。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件香港創(chuàng)業(yè)板（續(xù)）上市費(fèi)用香港市場(chǎng)上市費(fèi)用（不包括承銷(xiāo)傭金）一般在900～1200萬(wàn)元之間，其中約30%在上市前支付，余下的從籌資額中扣除支付；西安海天天線于2003年11月5日在香港創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)了解，該公司最終上市融資額為1.1億港元，扣除4%的包銷(xiāo)傭金以及其它費(fèi)用后實(shí)際籌資額為8593萬(wàn)元人民幣，全部發(fā)行相關(guān)開(kāi)支約2406萬(wàn)元，占融資額度的21.87%。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件香港創(chuàng)業(yè)板（續(xù)）境內(nèi)監(jiān)管證監(jiān)發(fā)行字【1999】126號(hào)文：國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)及其他所有制形式；依法設(shè)立股份有限公司；由聯(lián)交所認(rèn)可的創(chuàng)業(yè)板上市保薦人代表其向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)；證監(jiān)會(huì)按程序?qū)徟?，成熟一家，批?zhǔn)一家。境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市的條件：省級(jí)人民政府或國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司；公司及其主要發(fā)起人在最近二年內(nèi)沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；符合香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則規(guī)定的條件；上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任；國(guó)家科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件香港創(chuàng)業(yè)板（續(xù)）境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市的審批程序向聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)三個(gè)月前，保薦人須代表公司向證監(jiān)會(huì)提交公司申請(qǐng)報(bào)告、上市保薦人對(duì)公司發(fā)行上市可行性出具的分析意見(jiàn)及承銷(xiāo)意向報(bào)告和公司設(shè)立批準(zhǔn)文件，同時(shí)抄報(bào)有關(guān)省級(jí)人民政府和國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)；證監(jiān)會(huì)就公司是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策以及其他有關(guān)規(guī)定會(huì)商國(guó)家經(jīng)貿(mào)委；經(jīng)初步審核，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部自收到公司的上述申請(qǐng)文件之日起20個(gè)工作日內(nèi)，就是否同意正式受理其申請(qǐng)函告公司；證監(jiān)會(huì)同意正式受理其申請(qǐng)的公司，須向證監(jiān)會(huì)提交法律意見(jiàn)書(shū)、審計(jì)報(bào)告、國(guó)有股權(quán)管理的批復(fù)文件和較完備的招股說(shuō)明書(shū)，而且在正式受理期間外經(jīng)貿(mào)部、外匯局和財(cái)政部（如涉及國(guó)有股權(quán)）等部門(mén)未提出書(shū)面反對(duì)意見(jiàn)的，證監(jiān)會(huì)在10個(gè)工作日內(nèi)予以批準(zhǔn)。經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，公司方可向聯(lián)交所提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)境外注冊(cè)的法律手續(xù)繁復(fù)；上市費(fèi)用和維持費(fèi)用高；監(jiān)管?chē)?yán)厲；對(duì)行業(yè)非常挑剔尤其青睞互聯(lián)網(wǎng)公司；可以考慮的是在NASDAQ-SCM（小型資本市場(chǎng)）或OTCBB（柜臺(tái)交易市場(chǎng)）市場(chǎng)買(mǎi)殼，前者市值較高不適宜境內(nèi)中小企業(yè)，后者有過(guò)成功案例。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件倫敦證券交易所AIM板倫敦是國(guó)際金融中心，倫敦交易所2004年市值總額65000億美元，幾乎是香港市場(chǎng)的20倍，全年交易量達(dá)9萬(wàn)億美元；1995年倫敦交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（AIM

MARKET）啟動(dòng)，完全是為各個(gè)行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)設(shè)立的板塊，到目前為止是世界上相當(dāng)成功的一個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；AIM上市企業(yè)沒(méi)有三年業(yè)績(jī)、盈利、規(guī)模上以及公眾持股比例的要求，上市規(guī)則極其簡(jiǎn)單，平均市值大概是二千萬(wàn)到三千萬(wàn)美元；九年來(lái)AIM市場(chǎng)累計(jì)有1500余家企業(yè)上市，現(xiàn)有970余家企業(yè)，包括85家海外企業(yè)，交易量超過(guò)500億美元；AIM市場(chǎng)板塊非常寬泛，設(shè)有有32個(gè)板塊85個(gè)分板塊，從高科技IT產(chǎn)業(yè)到礦業(yè)、零售業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，還包括博彩業(yè)；其中有36家中國(guó)公司（6家中國(guó)大陸公司），04年有10家香港和內(nèi)地公司AIM上市；AIM在04年有355家做IPO，今年1~4月已有130家IPO；AIM市場(chǎng)的投資者豁免20%資本增值稅，因此40%左右是機(jī)構(gòu)投資者，30%是個(gè)人，還有30%就是AIM這些企業(yè)的創(chuàng)建人。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件倫敦證券交易所AIM板（續(xù)）保薦制度是整個(gè)AIM市場(chǎng)成功的關(guān)鍵寬松監(jiān)管在于制度創(chuàng)新：整個(gè)監(jiān)管鏈條是交易所監(jiān)管保薦人，保薦人監(jiān)管公司；AIM有79家保薦人，很多公司都是中小型投資銀行并專注于一個(gè)板塊；交易所不審核上市文件，審核的責(zé)任在保薦人，公司能否上市全部由保薦人決定；保薦人負(fù)責(zé)公司全部調(diào)查，上市前十天由保薦人向交易所備案；保薦人要全權(quán)負(fù)責(zé)這家公司，甚至參加公司董事會(huì)，以保證這家公司的質(zhì)地；上市后保薦人也不能脫鉤，要負(fù)責(zé)公司一直升入主板，三個(gè)月之后沒(méi)有保薦人保薦公司就摘牌華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件倫敦證券交易所AIM板（續(xù)）上市及融資過(guò)程簡(jiǎn)單交易所不直接審核上市文件，保薦人拿出做好的文件在證券交易所注冊(cè)后，其信息在網(wǎng)站上公開(kāi)通告，如果10天內(nèi)市場(chǎng)對(duì)這家公司無(wú)異議，它就可以上市交易；沒(méi)有三年?duì)I業(yè)記錄或盈利的要求，對(duì)公司首發(fā)融資沒(méi)有任何限制，甚至可以先上市，待公司股票表現(xiàn)良好后再融資；AIM公司首發(fā)融資比例不到整個(gè)融資量的50%，增發(fā)和再次發(fā)行的融資額特別大。在增發(fā)時(shí)只要董事會(huì)決議通過(guò)就可，不需召開(kāi)股東大會(huì)也不用再做文件，交易所也不再收費(fèi)用，而在主板上市這些程序都要；在AIM上市首次融資的量約是500～1000萬(wàn)美金。申請(qǐng)人的盈利最好是在人民幣1500到2000萬(wàn)之間，如果不足，增加勢(shì)頭特別好，保薦人也會(huì)考慮。華林證券中小企業(yè)融資輔導(dǎo)培訓(xùn)班課件倫敦證券交易所AIM板（續(xù)）上市費(fèi)用和時(shí)間低上市成本：AIM上市成本（不含承銷(xiāo)傭金）占籌資額的10~12%，而在美國(guó)和香港大約占10