XXX年最有希望的投資炒股機(jī)會(huì)

XXX年最有希望的投資炒股機(jī)會(huì)全球股市進(jìn)入牛市二期安東尼·波頓認(rèn)為：全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生雙底衰退的機(jī)會(huì)不大，目前全球股市已進(jìn)入牛市二期，估量情形將會(huì)連續(xù)數(shù)年。〝發(fā)達(dá)國(guó)家在印鈔票的同時(shí)，其流淌資金不斷涌入新興市場(chǎng)。最終，在下一輪的牛市帶動(dòng)下，正在增長(zhǎng)中的股票及市場(chǎng)表現(xiàn)將專門理想。〞現(xiàn)在是長(zhǎng)線投資者的好時(shí)機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為：A股泡沫沒(méi)有了，價(jià)格相對(duì)較低，比世界其他市場(chǎng)高一點(diǎn)，但對(duì)中國(guó)歷史來(lái)說(shuō)是專門低了，專門專門低的低位。假如你情愿持股兩年或三年的話，賺錢的可能性是專門大的。然而，短線還有不確定的因素，要看自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，假如你覺(jué)得自己能夠持有股票幾年，那這時(shí)候選擇質(zhì)量好的股票買一下的話，時(shí)機(jī)也是不錯(cuò)的。消費(fèi)的黃金十年曹仁超認(rèn)為：以后十年應(yīng)是中國(guó)消費(fèi)黃金期，同期GDP增長(zhǎng)率那么有所放緩；以后十年中國(guó)消費(fèi)不但強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同時(shí)消費(fèi)結(jié)構(gòu)將顯現(xiàn)重大改變。能夠預(yù)見(jiàn)的是：GDP仍保持較高增長(zhǎng)；工資大幅上升；服務(wù)業(yè)迅速進(jìn)展；政府公共開(kāi)支大增；社會(huì)收入再分配；人口老化；都市化以及儲(chǔ)蓄率降低。不見(jiàn)大故事不乏小暢旺財(cái)經(jīng)人士陶冬認(rèn)為：隨著全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)完全消逝，房市、股市、車市升溫，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在本周期最困難的時(shí)期相信差不多過(guò)去。新的十二五規(guī)劃帶來(lái)新的投資，開(kāi)發(fā)商資金鏈改善意味著房地產(chǎn)投資回升。農(nóng)產(chǎn)品(19.44,0.04,0.21%)價(jià)格上漲，農(nóng)民工工資上漲，帶動(dòng)低端消費(fèi)；股市旺暢，觸動(dòng)財(cái)寶效應(yīng)。只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)臨時(shí)看不見(jiàn)類似上個(gè)周期加入WTO或房地產(chǎn)熱如此的大故事，增長(zhǎng)未必能堅(jiān)持雙位數(shù)。投資機(jī)會(huì)看中國(guó)林義相：按季度來(lái)看，明年將是前低后高。年初的低現(xiàn)在股市里差不多得到了預(yù)期。因此關(guān)于從現(xiàn)在投資到明年，依舊比較看好、有盈利機(jī)會(huì)的。側(cè)重于跟人民幣升值有關(guān)的股票。從中期來(lái)看，中國(guó)投資機(jī)會(huì)可能比國(guó)外大一些，股權(quán)投資機(jī)會(huì)比債權(quán)投資機(jī)會(huì)大一些。情況正在起變化……空方對(duì)陣多方，流淌性之辯在經(jīng)歷了一波連續(xù)4個(gè)多月的大漲后，11月12日突然暴跌，就在此前一天，海外知名投行高盛突然向客戶發(fā)送報(bào)告，其中赫然提示：近期中國(guó)央行連續(xù)性的貨幣政策專門可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的中國(guó)股票。就在光棍節(jié)的當(dāng)天，上證綜指最高為3186.72點(diǎn)，時(shí)隔一天，A股市場(chǎng)引來(lái)了2020年8月末以來(lái)最大單日跌幅，滬深兩市大幅跳水，196只股票跌停。好事者將暴跌歸咎為高盛的這份看空?qǐng)?bào)告，在本刊編輯部發(fā)稿前，也確實(shí)是11月24日，兩市雙雙創(chuàng)下近期調(diào)整以來(lái)的最大單日漲幅。錯(cuò)綜復(fù)雜的行情轉(zhuǎn)換事實(shí)上拉出了2020年年底對(duì)A股市場(chǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判定大戲。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，目前無(wú)疑是一年中最緊張的時(shí)刻，一方面收割獲利，一方面需要找到以后一年的籌碼。一位來(lái)自公募基金的投資副總監(jiān)顯得有些左右為難——〝降倉(cāng)位可能會(huì)變成保守，而且擔(dān)憂萬(wàn)一錯(cuò)失年終行情，倉(cāng)位太高年后換倉(cāng)又會(huì)比較困難，只能跟著市場(chǎng)調(diào)。〞回憶過(guò)去20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，從產(chǎn)能余缺的角度來(lái)看，能夠十年為跨度劃分成兩個(gè)周期：第一輪周期從1992年到2001年；第二輪周期從2002年開(kāi)始，目前可能正在接近尾聲。兩輪周期遺留的一個(gè)重要且相似的遺產(chǎn)是資產(chǎn)價(jià)格泡沫。假如這一判定大體正確，那可能暗示以估值中樞普遍和連續(xù)上升為特點(diǎn)的資產(chǎn)重估過(guò)程，在能夠預(yù)見(jiàn)的以后專門難看到?？偨Y(jié)市場(chǎng)的幾個(gè)關(guān)鍵短期之憂來(lái)自流淌性本輪下跌要緊源于對(duì)政策面收緊流淌性擔(dān)憂。今后一段時(shí)刻，以收縮流淌性和治理通脹預(yù)期為目的的政策仍將連續(xù)出臺(tái)。這也正是安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文擔(dān)憂所在。長(zhǎng)期還看中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型假如將眼光放得更長(zhǎng)一些，我們能夠看到，我們所處的中國(guó)正在發(fā)生更大的變化。對(duì)此大摩大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶看得更遠(yuǎn)，假如保持如此的速度，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將達(dá)到20萬(wàn)億美元，赫然成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)證券業(yè)重磅級(jí)的人物林義相那么給出了要投資、投資中國(guó)的建議。趁調(diào)整介入低估值的機(jī)會(huì)目前A股平均估值僅比2020年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期最低點(diǎn)溢價(jià)8%，被低估的資產(chǎn)，以后可期。在市場(chǎng)急速下跌的當(dāng)口，將是一個(gè)良好的介入機(jī)會(huì)。專門是對(duì)中長(zhǎng)線的投資者，選擇有安全邊際的個(gè)股會(huì)使以后十年受益。剖析市場(chǎng)上的假設(shè)干位意見(jiàn)領(lǐng)導(dǎo)的觀點(diǎn)無(wú)疑能關(guān)心我們整理出一條市場(chǎng)漲跌的邏輯。空方代表：高善文安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高盛亞洲觀點(diǎn)：高善文在今年一直高舉〝多頭〞大旗，然而11月初他發(fā)表的報(bào)告已然變了立場(chǎng)——多翻空，認(rèn)為〝中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)正處于一個(gè)微妙的關(guān)口。〞11月初，高盛給A股和H股客戶發(fā)文稱，近期中國(guó)央行連續(xù)性的貨幣政策，專門可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國(guó)股票。此前，高盛給出的A股目標(biāo)點(diǎn)位為4300點(diǎn)?？纯盏睦碛桑喉槻钤鲩L(zhǎng)連續(xù)下降、通貨膨脹再度攀高目前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景對(duì)政策的制定構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。距10月19日宣布加息不到一個(gè)月，央行又于11月10日宣布上調(diào)存款預(yù)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行的這兩次舉動(dòng)其政策目標(biāo)是不同的。我們?cè)诖饲暗姆治鲋泄懒考酉⑹轻槍?duì)負(fù)利率，上調(diào)預(yù)備金率是針對(duì)信貸反彈和貨幣總量的過(guò)快增長(zhǎng)?？紤]到2020年上半年隨著CPI的再次攀高，負(fù)利率的情形進(jìn)一步加劇，央行再次加息的概率是較難排除的。假如11月份CPI再創(chuàng)新高至4.7%，那么年內(nèi)再次加息的可能性亦專門難排除。相應(yīng)的，在通脹較高背景下對(duì)2020年全年信貸投放打算的操縱可能也會(huì)采取中性偏緊的基調(diào)，全年信貸增長(zhǎng)可能限制在13.5%—14.5%的范疇內(nèi)。在投資意愿較弱、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚未完成的宏觀環(huán)境中，財(cái)政政策的基調(diào)可能是中性略偏松的，以便對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮財(cái)政政策和貨幣政策，我們傾向于認(rèn)為宏觀調(diào)控政策的總體基調(diào)是偏緊的。因此，整體來(lái)看，通貨膨脹的攀升可能將同時(shí)導(dǎo)致中性偏緊的信貸政策和流淌需求的攀升，這一情形假如和順差的快速下降交錯(cuò)在一起，那么屆時(shí)流淌性平穩(wěn)可能就會(huì)發(fā)生不利的轉(zhuǎn)折，并對(duì)2020年下半年以來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)構(gòu)成挑戰(zhàn)。當(dāng)我們觀看到順差增長(zhǎng)的連續(xù)下降、通貨膨脹再度攀高時(shí)，我們需要對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)持有相對(duì)慎重的看法。從鋼鐵、水泥等行業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們傾向于認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際形成的投資增速可能差不多顯現(xiàn)了一定的放緩。多方代表：中金公司林義相天相投顧董事長(zhǎng)王慶大摩大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)：11月深滬股市首遭黑色星期五重創(chuàng)之后，中金公司旗幟鮮亮地表達(dá)了對(duì)后市積極的觀點(diǎn)。其信心同樣來(lái)自于對(duì)A股市場(chǎng)與流淌性的分析，認(rèn)為短期波動(dòng)意料之中，資金面向好格局不變。他們的看法是：支持本輪上漲的要緊理由是海外貨幣政策二次寬松導(dǎo)致流淌性再度泛濫的預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底回升。從中期來(lái)看，海外貨幣政策二次寬松確實(shí)將使得新興市場(chǎng)有望連續(xù)受益于寬松的流淌性。王慶那么認(rèn)為，美國(guó)的量化寬松會(huì)產(chǎn)生廣泛阻礙，對(duì)資本市場(chǎng)專門股票市場(chǎng)更大，專門是對(duì)中國(guó)的股票市場(chǎng)。在專門多方面中國(guó)的市場(chǎng)或者是中國(guó)的A股市場(chǎng)價(jià)格還算合理?？纯盏睦碛桑和顿Y中國(guó)是最好的林義相：從現(xiàn)在投資到明年我依舊比較看好的，應(yīng)該是有盈利的可能的，那個(gè)我依舊看好的，應(yīng)該是和人民幣有關(guān)的品種，而且估值是比較低的，從半年到一年之間是比較好的投資方向。從中期來(lái)看中國(guó)的投資機(jī)會(huì)我覺(jué)得可能比國(guó)外要大一些。從投資品種來(lái)看股權(quán)投資要比債券投資機(jī)會(huì)大，投資到國(guó)有企業(yè)的機(jī)會(huì)可能不如投資在民營(yíng)企業(yè)的機(jī)會(huì)大。從技術(shù)上來(lái)看我比較保守，我認(rèn)為傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)可能會(huì)比新興的所謂高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)要好。然而假如從投機(jī)的角度來(lái)看，依照特定的情形有些國(guó)有企業(yè)或者高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)獲得的回報(bào)會(huì)專門高，然而作為硬幣的另一面風(fēng)險(xiǎn)會(huì)專門大。從產(chǎn)品類別上來(lái)看，群眾性消費(fèi)這種品種會(huì)比裝備類企業(yè)好一些，相對(duì)高端的消費(fèi)品會(huì)比低端的好一些，成熟的會(huì)比落后的好一些。向前看，做好經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)備王慶：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前的水平專門像日本40年前、韓國(guó)20年前的水平，因此判定日本40年前、韓國(guó)20年前的經(jīng)濟(jì)狀況，可能對(duì)我們判定以后五到十年有關(guān)心。通過(guò)比對(duì)日本、韓國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的歷程，能夠分析以后一段時(shí)刻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，通貨膨脹比較高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要發(fā)生專門深刻的變化，消費(fèi)增長(zhǎng)速度要快于GDP增長(zhǎng)速度，服務(wù)業(yè)將得到長(zhǎng)足進(jìn)展?？蓡?wèn)題在于韓國(guó)、日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在多大程度上有指導(dǎo)意義？現(xiàn)在看來(lái)，韓國(guó)、日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式對(duì)中國(guó)來(lái)講專門可能是最壞的可能，因?yàn)橐?guī)模差異和地區(qū)差異。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是梯次進(jìn)展，依次是經(jīng)濟(jì)特區(qū)、珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲、東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)。能夠說(shuō)韓國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式對(duì)中國(guó)有借鑒意義，但韓國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整最壞的可能。結(jié)論是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度要放緩，但不能以日本、韓國(guó)的方式放緩。就人均汽車保有量來(lái)看，中國(guó)目前的狀況和日本、韓國(guó)相近，而中國(guó)汽車業(yè)進(jìn)展的空間龐大。絕對(duì)水平在擴(kuò)張，但增長(zhǎng)速度要放緩，換句話說(shuō)中國(guó)汽車銷售與生產(chǎn)增長(zhǎng)速度將可不能堅(jiān)持在20%-30%的狀況，長(zhǎng)期來(lái)看可能堅(jiān)持在百分之十幾到二十幾，但只要保持那個(gè)速度，絕對(duì)規(guī)模的擴(kuò)張也是驚人的。假如中國(guó)經(jīng)濟(jì)以后十年內(nèi)每年保持8%的增長(zhǎng)速度，跟過(guò)去十年10.3%的平均值比差不多降低了，但假如保持8%的增長(zhǎng)速度以及3%-4%的通脹率，人民幣對(duì)美元匯率每年升3%。按如此的速度2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將比現(xiàn)在翻兩番。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是5萬(wàn)億美元，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將達(dá)到20萬(wàn)億美元，成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體。從投資的角度講，向前看做好經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)備，但絕對(duì)值依舊可觀，同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻的變化。消費(fèi)迅速擴(kuò)張，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的深刻結(jié)構(gòu)性變化。至于傳統(tǒng)的制造業(yè)，其增長(zhǎng)速度將可不能像整體經(jīng)濟(jì)增速一樣快。因此在那個(gè)環(huán)境中，要查找行業(yè)中的龍頭企業(yè)，在這種情形下會(huì)顯現(xiàn)專門多整合機(jī)會(huì)。譬如日本40年前，韓國(guó)20年前鋼鐵、汽車等重要行業(yè)發(fā)生的變化，這些龍頭企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位正是在那個(gè)時(shí)候確立的。投資工業(yè)企業(yè)時(shí)一定要選擇工業(yè)、制造業(yè)的龍頭企業(yè)。股市真相短期而言，股價(jià)是被操縱出來(lái)的，什么差不多面、技術(shù)分析、有效市場(chǎng)理論，那差不多上些〝冠冕堂皇〞的東西。華爾街確實(shí)是一個(gè)原始叢林，是個(gè)大魚吃小魚，小魚吃蝦米，勝者為王敗者為寇的地點(diǎn)。好些人以為股市上漲下跌和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成正相關(guān)。假如真如此，今年8月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差，美國(guó)股市的確下跌了；但9月中旬美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也依舊不行，股市為何上漲呢？什么緣故美國(guó)2020年三季度后，經(jīng)濟(jì)才剛剛企穩(wěn)，而股市從2020年一季度末，就差不多強(qiáng)勢(shì)上漲呢？事實(shí)上經(jīng)濟(jì)差不多面關(guān)于華爾街來(lái)說(shuō)全是障眼法。假如經(jīng)濟(jì)運(yùn)行確實(shí)良好，但缺乏足夠的游資入市，股市仍舊漲不起來(lái)。金融讓誰(shuí)富有？目前中國(guó)市場(chǎng)就像是一個(gè)童話世界，〝在童話世界里一切都有可能。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)股指一定會(huì)向上增長(zhǎng)。〞陳思進(jìn)看好指數(shù)基金，他的理由是與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。目前行情上漲，中國(guó)股指又處于相對(duì)低的地位，現(xiàn)在投資指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)正收益的可能性專門大。今天，全球的經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在進(jìn)行一場(chǎng)辯論——通脹是否應(yīng)該是常態(tài)？幾十年來(lái)，凱恩斯學(xué)派占了上風(fēng)，通脹成了常態(tài)，全球市場(chǎng)飲鴆止渴。央視?華爾街?顧問(wèn)、?金融讓誰(shuí)富有?作者陳思進(jìn)認(rèn)為，中國(guó)目前物價(jià)上漲，房?jī)r(jià)居高不下，股市成為全民的熱點(diǎn)話題，這一切都像是一個(gè)龐大的泡沫。入股市，就當(dāng)進(jìn)賭場(chǎng)，小賭怡情陳思進(jìn)認(rèn)為，凱恩斯主義初受青睞要緊是在大蕭條時(shí)期，他挽救經(jīng)濟(jì)的方法原本當(dāng)作強(qiáng)心針，卻沒(méi)料到之后藥物依靠，當(dāng)成了補(bǔ)品，整個(gè)世界中了寬松信貸的毒。金融危機(jī)使美國(guó)意識(shí)到這一點(diǎn)，因此把通脹輸出國(guó)外，將禍水灑向了全球。(這次金融危機(jī)好幾年了，美國(guó)依舊無(wú)法從中解脫出來(lái)，再次寬松貨幣的結(jié)果只會(huì)把通脹輸出國(guó)外，將禍水灑向了全球。)〝中國(guó)這次被美國(guó)玩兒得專門慘，人民幣不得不升值，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式差不多被美國(guó)下了套，一般百姓生活步履維艱，只有極少數(shù)人賺了大錢。而目前，全球最大的泡沫第一是黃金，第二是中國(guó)的房地產(chǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已成泡沫。〞陳思進(jìn)現(xiàn)居住的加拿大也有類似情形，他認(rèn)為，加拿大的經(jīng)濟(jì)和中國(guó)有類似之處，出口主導(dǎo)，加幣被逼上漲，而政府放松信貸，接近零利率，死撐房市?，F(xiàn)在加拿大平均房?jī)r(jià)超過(guò)33萬(wàn)，而美國(guó)差不多跌破20萬(wàn)。加拿大債務(wù)破了歷史紀(jì)錄，也已中毒上癮。依照英國(guó)?經(jīng)濟(jì)學(xué)人?運(yùn)算，加拿大房?jī)r(jià)的泡沫接近24%，這在地廣人稀的加拿大，達(dá)到了有史以來(lái)最高點(diǎn)。而關(guān)于股市，陳思進(jìn)表示：〝全世界股市差不多上合法的大賭場(chǎng)，中國(guó)股市也一樣，中國(guó)股市近20年，由于信息的不對(duì)稱，平均每個(gè)散戶虧損5萬(wàn)人民幣。進(jìn)股市的，就當(dāng)進(jìn)賭場(chǎng)玩玩兒，小賭怡情。〞本輪行情的顯現(xiàn)，陳思進(jìn)認(rèn)為是43萬(wàn)億推起的結(jié)果。2020年11月3日，央行承認(rèn)增發(fā)了43萬(wàn)億，這相當(dāng)于給每個(gè)中國(guó)人發(fā)了3萬(wàn)元。貨幣超發(fā)，雖不見(jiàn)得每個(gè)中國(guó)人能夠拿到3萬(wàn)元，但這43萬(wàn)億無(wú)疑大部分流向投資市場(chǎng)，股市一次又一次的放量也就在情理之中了。股指的區(qū)間會(huì)在哪里？陳思進(jìn)認(rèn)為，目前中國(guó)市場(chǎng)就像是一個(gè)童話世界，〝在童話世界里一切都有可能。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)股指一定會(huì)向上增長(zhǎng)；但就短期或是某一波行情，股指的變化是沒(méi)有人能夠預(yù)料的。〞而不得不提的是，就在記者完成采訪，還以后得及成稿時(shí)，當(dāng)天滬指大幅下跌了168點(diǎn)。指數(shù)基金較適合一般股民關(guān)于如何操作，陳思進(jìn)建議一般投資者選擇指數(shù)基金，〝個(gè)股的漲跌是專門難推測(cè)的，由于信息的不對(duì)稱，散戶投資個(gè)股專門難成功。周立波在節(jié)目里講了一個(gè)故事，說(shuō)交易所打掃衛(wèi)生的老太太、菜場(chǎng)的阿姨都吹噓自己有內(nèi)幕消息，這就說(shuō)明了大伙兒都明白內(nèi)幕消息是多么重要，而確實(shí)內(nèi)幕消息又有多難得。況且靠?jī)?nèi)幕炒股是違法的。就看起來(lái)在賭場(chǎng)里出老千一樣。〞什么緣故選擇指數(shù)基金呢？陳思進(jìn)認(rèn)為，一方面，指數(shù)基金是與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。目前行情上漲，中國(guó)股指又處于相對(duì)低的地位，現(xiàn)在投資指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)正收益的可能性專門大。另一方面，指數(shù)基金的投資成本專門低：可有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，交易費(fèi)用低廉，延遲納稅，操作簡(jiǎn)便。〝把三五年內(nèi)，用不上的錢投入指數(shù)基金，差不多上能夠放心。〞陳思進(jìn)表示，他本人目前投資的也是美國(guó)及歐洲的指數(shù)基金。分析師的話能夠倒過(guò)來(lái)聽(tīng)通常來(lái)說(shuō)，券商預(yù)備做多時(shí)，往往會(huì)唱衰大市；反之亦然。說(shuō)起投資技巧，陳思進(jìn)否認(rèn)它的存在，同時(shí)提醒投資者，金融專家的話，有些能聽(tīng)，有些不能聽(tīng)，有些能夠倒過(guò)來(lái)聽(tīng)。〝立場(chǎng)決定觀點(diǎn)，‘屁股決定大腦’，賣花的說(shuō)花香，賣瓜的說(shuō)瓜甜，理發(fā)師總是要你理發(fā)，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)永久勸你買賣房子。因此，大伙兒在看專家推測(cè)時(shí)，要專門留意那些大師和專家都來(lái)自何方。假如是投行內(nèi)的所謂‘經(jīng)濟(jì)學(xué)家’、或‘首席分析師’，請(qǐng)恕我直言，他們充其量是投行派來(lái)的超級(jí)Sales。〞陳思進(jìn)說(shuō)明，通常來(lái)說(shuō)，券商預(yù)備做多時(shí)，往往會(huì)唱衰大市；反之亦然。因此，聽(tīng)他們說(shuō)話就像貝利的〝烏鴉嘴〞，通常要反過(guò)來(lái)聽(tīng)。陳思進(jìn)以高盛舉例，前兩年高盛做空油價(jià)，就在油價(jià)超過(guò)每桶120、接近130美金時(shí)，他們忽悠別人趕快進(jìn)場(chǎng)，否那么油價(jià)會(huì)漲到200、甚至400美金一桶！結(jié)果，等大量投資者進(jìn)場(chǎng)之后，油價(jià)一路下滑至30美金一桶，高盛賺得盆滿缽滿，困損的差不多上最單純的投資者。另外，陳思進(jìn)也提到了股神巴菲特，〝巴菲特的投資策略——Buyandhold(買入同時(shí)長(zhǎng)期持有)眾所周知，但事實(shí)上在巴菲特52年的投資生涯中，真正長(zhǎng)線并重倉(cāng)持有的股票總共才7支，占他的全部資金在最多時(shí)都不超過(guò)的20%，最低時(shí)甚至連10%都不到。更諷刺的是，巴菲特一再警告金融衍生品是‘大規(guī)模殺傷性武器’，他是堅(jiān)決反對(duì)的。可事實(shí)上，他的伯克希爾哈撒韋公司，是衍生品最大的玩家之一，目前依舊持有620億美元的衍生產(chǎn)品合約！道理專門簡(jiǎn)單，巴菲特也在市場(chǎng)之中，他和其他參與者是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)系，希望他能真心指導(dǎo)你？除非他是‘活雷鋒’，那也就成不了‘股神’了。〞水皮：大牛市并不存在中國(guó)并未進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)周期，本輪行情應(yīng)該確實(shí)是股指回復(fù)的行情，從專業(yè)角度來(lái)講，是流淌性過(guò)盛推動(dòng)的數(shù)量性行情。2020年股市的跌宕起伏永久都出乎投資者的預(yù)料。在經(jīng)歷了上半年由于地產(chǎn)股、金融股領(lǐng)先跳水引起的全盤回落之后，2020年10月，滬指漲幅高達(dá)12%，居全球首位，而11月，股市仍舊大幅放量，屢創(chuàng)新高。熱氣騰騰的市場(chǎng)引起了投資者對(duì)大牛市再度來(lái)臨的期待，對(duì)此，聞名股市評(píng)論家水皮先生作出自己的判定，NO！股市跌久那么漲，3500點(diǎn)是價(jià)值中樞水皮認(rèn)為，上半年的下跌，要緊是因?yàn)檎邏毫ο碌牡禺a(chǎn)股跳水，那么本輪行情的顯現(xiàn)，也自然因?yàn)榈禺a(chǎn)股的止跌。他并不認(rèn)為這輪行情是從十月份開(kāi)始，而是早在7月2日就差不多啟動(dòng)。萬(wàn)科股價(jià)是7月1日見(jiàn)底，上證指數(shù)是7月2日2319點(diǎn)見(jiàn)底。萬(wàn)科股價(jià)已回調(diào)3400點(diǎn)的水準(zhǔn)，但指數(shù)回調(diào)稍慢，這要緊是因?yàn)榻鹑诠赏侠?。〞水皮分析，地產(chǎn)股回調(diào)之外，顯現(xiàn)本輪行情的另一個(gè)關(guān)鍵因素是政策的明朗：宏觀政策的調(diào)整早在5月中旬就差不多醞釀，6月中旬披露，7月中央政治局確定召開(kāi)十七屆五中全會(huì)討論〝十二五〞規(guī)劃時(shí)〝保增長(zhǎng)〞正式成為主基調(diào)，與上半年經(jīng)濟(jì)降溫有明顯差別；〝十一〞節(jié)前出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控〝新五條〞，其調(diào)控力度都沒(méi)有超過(guò)4月份的〝國(guó)十條〞，強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行，因此，靴子落地，人心穩(wěn)固，股市上揚(yáng)；人民幣升值長(zhǎng)期化不可幸免，問(wèn)題在于節(jié)奏，而人民幣升值意味著以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的升值，地產(chǎn)和銀行是第一批受益者，股市也是。〝?shù)禺a(chǎn)股回調(diào)，政策明朗，本輪行情是股市跌久了之后必定的結(jié)果〞。水皮認(rèn)為，早到瓊斯指數(shù)已回來(lái)到11000點(diǎn)價(jià)值中樞時(shí)，A股下一個(gè)目標(biāo)位是向3500點(diǎn)價(jià)值中樞靠攏，〝價(jià)值中樞，確實(shí)是沒(méi)有任何理由都要回去的位置。〞以后一年震蕩加劇，4500點(diǎn)是高位本輪行情雖是必定，但水皮提醒投資者，大牛市并不存在。水皮認(rèn)為，中國(guó)并未進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)周期，本輪行情應(yīng)該確實(shí)是股指回復(fù)的行情，從專業(yè)角度來(lái)講，是流淌性過(guò)盛推動(dòng)的數(shù)量性行情，簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)確實(shí)是，進(jìn)入股市的資金量足夠堆起股指上漲。但如此的行情是沒(méi)有連續(xù)性的。關(guān)于后市，水皮的推測(cè)是：〝2020年會(huì)重復(fù)2007年的市場(chǎng)，量大、速度快、震蕩劇烈，假設(shè)地產(chǎn)股連續(xù)走高，今年年底金融股壓力解除，再加上其他小板塊的拉動(dòng)，滬指在2020年年初可能專門快拉升到4500點(diǎn)。但假設(shè)想連續(xù)拉升，回到5000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)，那么缺乏一個(gè)差不多面的支撐。因此，2020年，指數(shù)會(huì)在3000點(diǎn)至4500點(diǎn)之間大幅震蕩，最終趨近3500點(diǎn)這一價(jià)值中樞。〞雖認(rèn)為牛市不存在，但關(guān)于當(dāng)前的投資環(huán)境，水皮依舊比較樂(lè)觀，他認(rèn)為，和其他投資品種相比，股市當(dāng)前的估值是比較低的，只有最高點(diǎn)時(shí)的一半。這說(shuō)明，關(guān)于差不多進(jìn)入股市的資金，3000點(diǎn)差不多確定是底。而且，至少在3500點(diǎn)以內(nèi)，加倉(cāng)可不能有太大風(fēng)險(xiǎn)。金融股年底抬頭，現(xiàn)形成價(jià)值洼地問(wèn)起看好的行業(yè)，水皮趕忙提出金融股，并坦然自己在2500點(diǎn)的時(shí)候就已增持工商銀行(4.29,-0.02,-0.46%)、北京銀行(12.00,-0.12,-0.99%)等金融股。水皮表示，貨幣政策已無(wú)疑開(kāi)始從緊，今年存款預(yù)備金率差不多提高了四次，到2020年以來(lái)的最高點(diǎn)17.5，近期央行又啟動(dòng)了一次加息，這一系列的政策專門難真正讓貨幣政策像政府表態(tài)的那樣保持適度寬松。一邊是8萬(wàn)億的貨幣投放量，一邊是核心資本充足率提高11.6的要求，銀行在貸款比較多的情形下，要補(bǔ)充資本金就只能積極配股，形成融資和再融資方面的龐大壓力。水皮指出，當(dāng)前金融股差不多逐步陷入了一個(gè)惡性循環(huán)的情形中。市場(chǎng)越低迷，銀行融資的壓力就越大，銀行的定價(jià)也越低，這又會(huì)進(jìn)一步加重市場(chǎng)的壓力。此前農(nóng)業(yè)銀行(2.65,-0.01,-0.38%)在2.68元的低價(jià)位依舊堅(jiān)持上市，確實(shí)是由于補(bǔ)充資本金方面的需求專門強(qiáng)烈，一直到現(xiàn)在，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面阻礙都還沒(méi)有完全排除。中行、工行、建行、匯金公司，資金短缺發(fā)行企業(yè)債也要配股，確實(shí)是為完成再融資的需求。因此，目前金融股一方面面臨著流淌性過(guò)剩，另一方面又有著專門大的融資壓力。水皮表示，金融股正處在價(jià)值洼地，處在歷史上低估區(qū)間，只有1600多點(diǎn)，確實(shí)是10倍市盈率。他推測(cè)，金融股的融資壓力在今年年底就能夠差不多消退，與此同時(shí)，隨著帶給金融股附帶壓力差不多上排除，以及房地產(chǎn)政策的日趨明朗化，金融股的情形應(yīng)該能夠有所好轉(zhuǎn)。忽略技術(shù)，像做人一樣做股票操作層面，水皮一直堅(jiān)信一句話：做人要有原那么，投資需要信仰。他說(shuō)明說(shuō)：〝大伙兒都明白1600點(diǎn)低，但不是每個(gè)人都在抄底，因?yàn)橄氲鹊礁?；都明?000點(diǎn)高，卻還有人在追高，因?yàn)橥龍D更高。投資股市，要多分析，多研究，相信自己的判定，不能人云亦云，更不要追概念。像是創(chuàng)業(yè)板，一般投資者最好不要碰。目前120多只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，我估量也就有10家具有成長(zhǎng)為大公司的潛質(zhì)，其他大多沒(méi)戲。〞另外，水皮提醒投資者抱持正確的心態(tài)，正視股市的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，〝股市是幾千萬(wàn)人一起玩的一個(gè)游戲，就像打麻將，‘三卷一’，一人輸光，游戲?qū)ｉT快就會(huì)終止；‘一卷三’，輸少贏多，游戲才會(huì)不斷連續(xù)。投資股市，虧損的人永久多于獲利的人。想投資成功，就要在大多數(shù)人懼怕的時(shí)候先走一步，在大多數(shù)人狂熱的時(shí)候，作出理性的判定。〞關(guān)于各種技術(shù)，水皮建議投資不要迷信。〝假如確實(shí)有管用的技術(shù)，沒(méi)有人會(huì)拿到臺(tái)面上大肆的講。〞美元不可能崩潰這是差不多判定，大宗商品期貨價(jià)格要反映真實(shí)需求這是推理判定，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格要規(guī)范這是現(xiàn)實(shí)判定，因此，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)不可幸免。期貨市場(chǎng)的波動(dòng)導(dǎo)致股指的波動(dòng)是臨時(shí)的，流淌性過(guò)?？刹荒芤虼烁淖儯偃缤洓](méi)牛市，那么通縮一樣沒(méi)牛市。還有〝廉價(jià)〞可撿嗎？私募、券商和基金經(jīng)理的2020私房舉薦全球股市動(dòng)蕩，對(duì)資產(chǎn)的崇尚到達(dá)了新高度，人們囤積一切看起來(lái)能升值的東西：房子、黃金、能源、農(nóng)產(chǎn)品美國(guó)的央行行長(zhǎng)說(shuō)過(guò)，假如通縮，他會(huì)用直升機(jī)往別處扔錢。因此我們那個(gè)時(shí)代可不能有通縮，只會(huì)有通脹。謝國(guó)忠現(xiàn)在是玫瑰石投資顧問(wèn)公司的董事，他專門少對(duì)股市做出直截了當(dāng)判定，但這次，他認(rèn)為A股要比成熟市場(chǎng)的股票更值得投資。同時(shí)，他還駁斥了〝現(xiàn)金為王〞的方法：〝我覺(jué)得現(xiàn)金不是一件壞情況，依舊值得看好的選擇。因此買保險(xiǎn)事實(shí)上也是一個(gè)現(xiàn)金的概念，因?yàn)槭谴婵?。過(guò)幾個(gè)月，明年上半年世界股市陸連續(xù)續(xù)地都會(huì)見(jiàn)底，那個(gè)時(shí)候不要把現(xiàn)金看成是永久的〞。他認(rèn)為，全球市場(chǎng)而言，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)萎縮要到明年年終才會(huì)終止，因此股市見(jiàn)底還在明年第一季度或者是第二季度。然而，A股泡沫沒(méi)有了，價(jià)格差不多是歷史低位。巴菲特說(shuō)他在買美國(guó)的股票，美國(guó)股票市盈率現(xiàn)在是1.6到1.7倍，是歷史上相對(duì)廉價(jià)的。假如你情愿持A股股票的話，兩年或者三年賺錢的可能性是專門大的。遍訪市場(chǎng)投資名家匯總出2020年值得買入的股票名單2020年最有期望的投資機(jī)會(huì)(按板塊/概念劃分)基金系板塊／概念

支持者大消費(fèi)/新興產(chǎn)業(yè)/通貨膨脹

孫建波華商策略精選、盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理航空板塊/新能源/新能源汽車/醫(yī)藥生物/新材料

劉建偉博時(shí)平穩(wěn)、博時(shí)裕陽(yáng)封閉、博時(shí)策略靈活等基金經(jīng)理新興產(chǎn)業(yè)/大消費(fèi)/保險(xiǎn)

羅建輝上投摩根大盤藍(lán)籌基金擬任基金經(jīng)理消費(fèi)/新能源和新能源汽車曹冠業(yè)工銀瑞信權(quán)益投資部總監(jiān)、工銀穩(wěn)健成長(zhǎng)基金經(jīng)理消費(fèi)/醫(yī)藥/新興產(chǎn)業(yè)/新能源、新技術(shù)的應(yīng)用/節(jié)能減排張鋒信誠(chéng)深度價(jià)值(LOF)基金經(jīng)理新興經(jīng)濟(jì)/資源品通脹

葉飛

中融天星1號(hào)基金經(jīng)理銀行股/高端設(shè)備制造/新材料/新能源/稀有金屬板塊

童第軼北京龍贏富澤投資總監(jiān)泛消費(fèi)/新興產(chǎn)業(yè)/抗通脹

邵驥詠匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略、低碳先鋒基金經(jīng)理券商系板塊／概念

支持者資源品/機(jī)械/化工/建材/電力設(shè)備/醫(yī)藥/旅行/食品飲料/金融/地產(chǎn)興業(yè)證券(17.43,-0.44,-2.46%)消費(fèi)品/醫(yī)療保健/信息技術(shù)/工業(yè)/原材料

國(guó)聯(lián)證券有色/白酒/水產(chǎn)

中郵證券農(nóng)林牧漁/食品飲料/商業(yè)零售/金融服務(wù)房地產(chǎn)

德邦證券新興產(chǎn)業(yè)/農(nóng)業(yè)/食品飲料/有色/煤炭

日信證券資源品/機(jī)械/化工/建材/電力設(shè)備/金融/地產(chǎn)

安信證券農(nóng)業(yè)/食品飲料/醫(yī)藥/新能源/新材料

國(guó)開(kāi)證券食品飲料/醫(yī)藥生物/商業(yè)貿(mào)易/農(nóng)林牧漁/戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)/資源品西部證券煤炭/有色/工程機(jī)械/汽車股/醫(yī)藥/食品飲料/品牌服飾/節(jié)能環(huán)保/三網(wǎng)融合/智能電網(wǎng)/新能源國(guó)都證券看好這些主題……華商盛世

孫建波左手貝塔、右手阿爾法左手貝塔、右手阿爾法是孫建冬的信條——前瞻把握主流趨勢(shì)布局行業(yè)和個(gè)股。黃金七條挖掘個(gè)股第一衡量上市公司是否有高壁壘，是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力；其次要關(guān)注其治理團(tuán)隊(duì)；另外，考察公司所處的行業(yè)市場(chǎng)需求是否寬敞，公司本身現(xiàn)金流是否充足，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和盈利能力如何等。〝看重EPS(每股收益)事實(shí)上確實(shí)是阿爾法的投資機(jī)會(huì)，除此之外我要關(guān)注貝塔投資機(jī)會(huì)，即關(guān)注該上市公司所處行業(yè)的PE，好的貝塔投資機(jī)會(huì)能提供更高的PE擴(kuò)張能力〞，孫建波說(shuō)。目前，中國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，在那個(gè)時(shí)期大消費(fèi)類股票、自主創(chuàng)新類股票更具有投資價(jià)值。非周期性股在整個(gè)的投資中應(yīng)該占一個(gè)比較重要的位置。專門多非周期股的成長(zhǎng)能夠穿越這種經(jīng)濟(jì)周期，甚至代表經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的進(jìn)展方向，這種公司是能夠長(zhǎng)期持有的。1三大主題投資：大消費(fèi)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、通漲孫建冬看好大消費(fèi)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、通貨膨脹三大投資主題。在以后幾年，大消費(fèi)板塊都存在機(jī)會(huì)，將是連續(xù)熱點(diǎn)；新興產(chǎn)業(yè)是中國(guó)提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力要做的事，但A股目前既屬于新興產(chǎn)業(yè)、又具備國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)的公司還不多，智能電網(wǎng)、生物育種和高鐵是關(guān)注重點(diǎn)；專門天氣放大了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度，但土地價(jià)格和勞動(dòng)力價(jià)格的上漲已決定中國(guó)長(zhǎng)期通脹壓力將上升。2選擇板塊邏輯：第一是看市場(chǎng)主流趨勢(shì)，從紛繁復(fù)雜的各種投資思路中找尋真正反映社會(huì)、經(jīng)濟(jì)進(jìn)展方向的趨勢(shì)，趨利避害；第二在這些核心思路的指導(dǎo)下，挖掘具有一定行業(yè)壁壘、代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和進(jìn)展方向，具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)投資效率的最大化。博時(shí)行業(yè)

劉建偉3循著經(jīng)濟(jì)周期走能夠把整個(gè)市場(chǎng)行業(yè)分為兩個(gè)大的板塊，一類是周期性的行業(yè)，一類是穩(wěn)固性的行業(yè)。周期性行業(yè)的特點(diǎn)確實(shí)是價(jià)格變化和毛利率變化都比較大，像鋼鐵、有色等；穩(wěn)固性行業(yè)以醫(yī)藥、公用事業(yè)(2192.113,0.35,0.02%)為代表，價(jià)格和毛利率變化都不大。需要在周期性行業(yè)和穩(wěn)固性行業(yè)之間進(jìn)行有取舍的配置。4從復(fù)蘇到過(guò)熱目前應(yīng)該是一個(gè)從復(fù)蘇到過(guò)熱的時(shí)期。在復(fù)蘇時(shí)期，上游原材料價(jià)格會(huì)大幅上漲，同時(shí)通貨膨脹也會(huì)逐步發(fā)生。最近CPI數(shù)據(jù)逐步高企，估量以后也可能會(huì)連續(xù)一個(gè)高位，因此從復(fù)蘇到過(guò)熱的過(guò)渡期差不多到來(lái)了。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，比較典型的衡量因素是行業(yè)景氣度。在一個(gè)真正復(fù)蘇的周期里面，大部分在早期應(yīng)該爆發(fā)的行業(yè)的毛利都會(huì)顯現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)，像工程機(jī)械、地產(chǎn)都會(huì)有所表現(xiàn)，接著傳導(dǎo)到鋼鐵、有色以及其他板塊，周期性板塊有一個(gè)梯次過(guò)渡的過(guò)程。在周期的后期，專門多強(qiáng)周期的板塊估值都差不多比較高，盈利增長(zhǎng)專門難支撐，大伙兒就會(huì)開(kāi)始尋求前期沒(méi)有過(guò)多上漲，同時(shí)盈利較為確定的品種，如醫(yī)藥和食品飲料?；?、農(nóng)業(yè)、航空劉建偉指出，在那個(gè)格局之下應(yīng)該說(shuō)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)更多：有幾個(gè)主線，跟貨幣因素有關(guān)的、跟通脹有關(guān)的、與十二五規(guī)劃相關(guān)的。專門是那些加了價(jià)還能把東西賣出去的公司是值得關(guān)注的，像現(xiàn)在化工、農(nóng)業(yè)已都開(kāi)始表現(xiàn)。貨幣主線里還有一個(gè)確實(shí)是匯改，航空是受益于人民幣升值比較明顯的一個(gè)板塊。5選擇板塊邏輯：行業(yè)輪動(dòng)的理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)周期，投資界對(duì)此也差不多有專門多理論和實(shí)踐。要做好行業(yè)輪動(dòng)，最重要的是對(duì)宏觀形勢(shì)的認(rèn)識(shí)和對(duì)行業(yè)屬性的把握，那個(gè)是做好任何行業(yè)輪動(dòng)策略的一個(gè)前提。上投藍(lán)籌

羅建輝6自上而下，核心加衛(wèi)星找一些你可不能動(dòng)的資產(chǎn)：新興產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)。羅建輝表示，〝我事實(shí)上更多看的是方向，它是否符合我看到的方向。〞另外有自下而上的補(bǔ)充，有的公司以后幾年成長(zhǎng)性都比較好，行業(yè)和市場(chǎng)都做得專門大，這能夠做核心配置，放在那兒我就不動(dòng)了。羅建輝表示會(huì)選擇新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)，因?yàn)檫@塊以后是連續(xù)、永恒的。在整個(gè)〝十二五〞期間相對(duì)比較核心的基金配置，這代表我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向。我更看好保險(xiǎn)羅建輝認(rèn)為，〝銀行最好的投資時(shí)機(jī)可能差不多過(guò)去了〞，他更看好保險(xiǎn)。因?yàn)閲?guó)家人口老齡化趨勢(shì)進(jìn)展，決定了保險(xiǎn)保費(fèi)收入的增速，是可預(yù)期的、比較樂(lè)觀的。另一方面，保險(xiǎn)整個(gè)投資渠道在加息周期里協(xié)議存款是確定無(wú)疑的，像人壽34%的協(xié)議存款，明年銀行會(huì)按新的利率結(jié)算，會(huì)有比較好的業(yè)績(jī)預(yù)期。〝假如你對(duì)明年市場(chǎng)有信心的話，我覺(jué)得保險(xiǎn)是一個(gè)牛市品種。〞選擇板塊邏輯：新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)，因?yàn)檫@些板塊以后是連續(xù)、永恒的、在整個(gè)〝十二五〞期間相對(duì)比較核心的基金配置，這代表我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向。工銀瑞信

曹冠業(yè)精挑行業(yè)+個(gè)股龍頭短期會(huì)盤整曹冠業(yè)表示，〝短期大盤依舊以盤整為主，市場(chǎng)將對(duì)10月份大幅度上升做一個(gè)技術(shù)修正，我們的投資邏輯確實(shí)是在大盤下來(lái)之后精選個(gè)股。〞怎們買這三類股票在中國(guó)，假如能把握到比較好的行業(yè)或龍頭個(gè)股應(yīng)該會(huì)有比較好的收益。成長(zhǎng)股傾向于這三種：一是穩(wěn)健成長(zhǎng)型，比如白酒企業(yè)市值相對(duì)差不多比較大，由于短期市場(chǎng)波動(dòng)它會(huì)偏離價(jià)值，低點(diǎn)買入、高位賣出會(huì)是比較好的投資策略；二是能為投資者賺到錢的是拐點(diǎn)性成長(zhǎng)企業(yè)，之前專門容易被投資者忽略，比如那個(gè)企業(yè)治理層換了，或者那個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入到另外新興行業(yè)或者利潤(rùn)增長(zhǎng)的行業(yè)，它在今后一兩年當(dāng)中，利潤(rùn)、收入會(huì)急劇放大，假如能提早成功把握拐點(diǎn)性成長(zhǎng)企業(yè)，會(huì)給組合帶來(lái)最好的收益；三是創(chuàng)業(yè)板或者中小板確實(shí)有一些高速成長(zhǎng)企業(yè)，但這類企業(yè)價(jià)格會(huì)專門高，有的透支了今后一兩年的成長(zhǎng)性。曹冠業(yè)表示，〝十二五〞規(guī)劃得比較細(xì)，消費(fèi)確實(shí)是一個(gè)比較長(zhǎng)期的投資主題。零售、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、食品飲料，包括醫(yī)藥也是相對(duì)結(jié)構(gòu)性行情。選擇板塊邏輯：在大盤修正時(shí)精選個(gè)股。選擇穩(wěn)健成長(zhǎng)型、拐點(diǎn)性成長(zhǎng)企業(yè)。結(jié)合政府政策，即十二五規(guī)劃來(lái)選擇以后增長(zhǎng)潛力突出的版塊。2020年股市的快問(wèn)快答錢經(jīng)：M空空道人：K〝厚黑看股市，投機(jī)玩價(jià)值，陣地能夠失去，利潤(rùn)必須留下〞—空空道人blogM：您的炒股理念K：我也專門看重〝?shù)括暷莻€(gè)字。說(shuō)到寓意吧，事實(shí)上它也沒(méi)什么寓意。假如非得用個(gè)詞來(lái)形容呢，那確實(shí)是〝陰性〞。它代表著期望。我覺(jué)得是如此，可能依舊辯證的吧。比如說(shuō)政策吧，差不多上對(duì)的，短期內(nèi)都有效，要好好去解讀。M:最成功的一次操作？K：最成功的一次操作確實(shí)是在第一次—〝5·19〞深進(jìn)展。M:對(duì)后市的看法？K：后市最怕顯現(xiàn)百點(diǎn)陽(yáng)線，那才是對(duì)后市沒(méi)有一點(diǎn)期望的事。M:具體如何做？K：忍。近期我覺(jué)得破2800點(diǎn)可能性專門大。現(xiàn)在底下前邊不是有一個(gè)缺口嘛，在2754點(diǎn)那兒，2754點(diǎn)只是一個(gè)支撐，然后到2780點(diǎn)那兒是一個(gè)支撐。假如這兩個(gè)沒(méi)有保住的話，一樣確實(shí)是還得再極跌一下。極跌以后我想如此，在目前時(shí)期，臨時(shí)持幣觀望，先別進(jìn)場(chǎng)。以后兩年，估量依舊以振蕩為主。M:政策、技術(shù)、心態(tài)之中，哪一個(gè)最重要？K：三者是聯(lián)系一起的。不存在沖突。沒(méi)有哪個(gè)高于哪個(gè)之分。三個(gè)都專門重要，我覺(jué)得是持平的。M：您看好哪只股票呢？K：仍舊是科技股，又符合〝十二五〞規(guī)劃的。M:目前您看好哪些行業(yè)？K：熊市大板塊：依舊地產(chǎn)，銀行。M:能給股民們一些在買股票方面的建議嗎？K：最好是少量的。用一點(diǎn)點(diǎn)的錢先錘煉好心態(tài)。股市讓我學(xué)會(huì)了三點(diǎn)：忍耐、辯證、辨論。關(guān)于買入和賣出要有自己的主見(jiàn)，而不是看別人的眼色。板塊輪動(dòng)的歷史復(fù)制可能震蕩可能是市場(chǎng)的主旋律童第軼看好股指中期行情，專門是低估值的銀行、以后3年具有高速外延式成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的軍工板塊、國(guó)家重點(diǎn)扶持的高端設(shè)備制造業(yè)，以及代表以后經(jīng)濟(jì)模式的新能源。銀行、通信藍(lán)籌股可防下行風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)籌股更具估值優(yōu)勢(shì)，其下行風(fēng)險(xiǎn)是有限的，配置一些低估值、差不多面良好的藍(lán)籌股如銀行、通信等，能夠在資產(chǎn)配置上做到進(jìn)可攻，退可守。另一方面高端設(shè)備制造、新材料、新能源是以后幾年市場(chǎng)將會(huì)連續(xù)的概念。在估值較高的背景下，選擇優(yōu)質(zhì)可成長(zhǎng)的個(gè)股是規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。新能源有可能成為市場(chǎng)普遍認(rèn)定的概念，但個(gè)股眾多，其中每一個(gè)子行業(yè)的投資邏輯差不多上不同的。例如新能源汽車我就可能更關(guān)注上游資源公司，核能我就偏向于關(guān)注下游設(shè)備制造公司，選擇產(chǎn)業(yè)鏈里受益最大的、成長(zhǎng)性最穩(wěn)固的新能源公司將會(huì)帶來(lái)超額收益。近期隨著大宗商品價(jià)格上漲，有色板塊也迅速反彈。有色行業(yè)各個(gè)子行業(yè)目前生存狀態(tài)和營(yíng)運(yùn)情形各不相同。相對(duì)而言，我更關(guān)注稀有金屬板塊。生物制藥板塊目前估值普遍較高，假如回落會(huì)是專門好的投資標(biāo)的。黑金還會(huì)連續(xù)從2020年1-7月的行情來(lái)看，在一波大的上漲行情中采掘和有色是貫穿始終，有色板塊有5個(gè)月在漲幅前兩名，采掘有5次進(jìn)入漲幅前三名。從2020年的情形看，有色和采掘大跌之后，后續(xù)的增長(zhǎng)行情往往更強(qiáng)勁。目前黑金和金融依舊在漲幅的后五名，或許意味著這波行情還沒(méi)終止。因此，市場(chǎng)從可不能簡(jiǎn)單復(fù)制，A股是一個(gè)資金博弈為主的市場(chǎng)，風(fēng)格轉(zhuǎn)變往往迅猛突然。選擇板塊邏輯：藍(lán)籌股自下而上，選擇低估值、差不多面良好的板塊；新能源不同行業(yè)分析；金融和黑金的輪番大行情看起來(lái)意味著行情的終止。據(jù)此反觀現(xiàn)狀，目前黑金和金融依舊在漲幅的后五名，或許意味著這波行情還沒(méi)終止。A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)明顯中期上升不容置疑盡管中間會(huì)顯現(xiàn)震蕩，但這種中期上升的趨勢(shì)總體會(huì)堅(jiān)持。然而也應(yīng)該注意兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是流淌性的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@一輪上漲依舊建立在大伙兒對(duì)流淌性比較充裕的強(qiáng)烈預(yù)期下；另一個(gè)是通脹的風(fēng)險(xiǎn)，假如通脹超出了各方面的容忍范疇，有可能就會(huì)顯現(xiàn)政策上的調(diào)整，那個(gè)也會(huì)對(duì)投資者信心有一些阻礙。這兩個(gè)問(wèn)題假如都顯現(xiàn)的話，中期的上升走勢(shì)應(yīng)該會(huì)有變化。泛消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期看好泛消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，短期會(huì)適當(dāng)把握抗通脹主題下的一些投資機(jī)會(huì)。所謂〝抗通脹〞主題是指：每一次通脹上升的預(yù)期，有些行業(yè)受損程度較小，有些甚至于會(huì)直截了當(dāng)受益，比如說(shuō)下游的品牌消費(fèi)品、醫(yī)藥等與CPI上升沒(méi)有直截了當(dāng)關(guān)系的。估值相對(duì)合理的情形下，一些上游資源品、稀缺資源品在某種程度上能夠抵御通脹的風(fēng)險(xiǎn)。以后幾個(gè)季度內(nèi)有比較確定的增長(zhǎng)，行業(yè)需求的增長(zhǎng)，與起初的估值水平來(lái)判定那個(gè)公司以后會(huì)可不能有投資機(jī)會(huì)。選擇板塊邏輯：中長(zhǎng)期有兩塊，一個(gè)是泛消費(fèi)，一個(gè)是新興產(chǎn)業(yè)，以七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)為龍頭的新興產(chǎn)業(yè)集群。短期的話，考慮到通脹因素的阻礙，適當(dāng)把握抗通脹主題下的一些投資機(jī)會(huì)。價(jià)值投資，自下而上結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的特點(diǎn)，依照各種因素考量的不同角度，張鋒把價(jià)值型股票歸為三類：低估值類、穩(wěn)固收益類和反轉(zhuǎn)類。連續(xù)看好消費(fèi)、醫(yī)療、新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條四個(gè)時(shí)期中，不同行業(yè)表現(xiàn)出來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力有專門大差別。市場(chǎng)通過(guò)10月份一輪超預(yù)期的炒作后轉(zhuǎn)向調(diào)整，全然緣故在于市場(chǎng)對(duì)以后的預(yù)期發(fā)生了變化。關(guān)于下一步的投資方向，張鋒表示，以后一段時(shí)刻將要緊表達(dá)為結(jié)構(gòu)性的行情。連續(xù)看好消費(fèi)、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)等符合〝十二五〞規(guī)劃的板塊和行業(yè)。在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)方面，通過(guò)政策的扶持和引導(dǎo)，有望顯現(xiàn)以后較大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，如新能源、新技術(shù)的應(yīng)用、節(jié)能減排等等。同時(shí)，也適當(dāng)挖掘一些周期性消費(fèi)行業(yè)的機(jī)會(huì)。深挖行業(yè)和個(gè)股的差不多面，查找具有景氣驅(qū)動(dòng)的板塊和成長(zhǎng)潛力的個(gè)股將成為以后一段時(shí)刻獵取超額收益的關(guān)鍵。選擇板塊邏輯：查找價(jià)值型股票。依照不同經(jīng)濟(jì)周期時(shí)期對(duì)不同行業(yè)的阻礙，選擇受益行業(yè)。觀看增量資金找牛股葉飛一直致力于查找行情的龍頭板塊，踏準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)拍。查找有投資價(jià)值的股票需要關(guān)注當(dāng)前熱點(diǎn)、增量資金以及板塊輪動(dòng)效應(yīng)。資金是決定大盤上漲的全然因素，但由于資金的數(shù)據(jù)獵取有滯后性，關(guān)鍵依舊靠長(zhǎng)期看盤的感受和實(shí)戰(zhàn)體會(huì)。股市長(zhǎng)期有戲推測(cè)股市在這次見(jiàn)底之后，春節(jié)漲到3500點(diǎn)左右，明年五一到4000點(diǎn)左右，明年國(guó)慶大致在4500左右。2006年的加息和今年的加息比較類似。最初幾次加息結(jié)果差不多上低開(kāi)高走。加息過(guò)程中熱錢流入，國(guó)家也會(huì)傾向?qū)①Y本市場(chǎng)作為蓄水池。與上輪牛市相比，這次的區(qū)別是全流通后的籌碼更多。新興經(jīng)濟(jì)和資源品通漲葉飛總結(jié)1999年到2001年的牛市，明白網(wǎng)絡(luò)游戲是長(zhǎng)牛板塊，從2020年開(kāi)始尋求本輪牛市的長(zhǎng)牛，現(xiàn)在差不多得到答案，新興經(jīng)濟(jì)和資源品通脹。專門是對(duì)新興經(jīng)濟(jì)的九大戰(zhàn)略行業(yè)以及資源品的有色和煤炭進(jìn)行深入挖掘。這將是葉飛今年和明年甚至后年的作戰(zhàn)方向。選擇板塊邏輯：選擇熱點(diǎn)股票、關(guān)注資金流向、依照歷史規(guī)律查找以后可能上升的熱門板塊。選取的企業(yè)必須具有極好的成長(zhǎng)性，企業(yè)在自身資源及公司治理方面具有的專門性是不可復(fù)制的。關(guān)于2020年股市的快問(wèn)快答錢經(jīng)：M花榮：H在人一輩子當(dāng)中有兩件情況使人的智力下降專門多，一個(gè)是談戀愛(ài)，一個(gè)確實(shí)是股票。—花榮M：炒股需要第一個(gè)備哪些素養(yǎng)？H：要有一定的證券知識(shí)和證券交易基礎(chǔ)。假如你對(duì)自己的基礎(chǔ)比較有信心，就能夠進(jìn)來(lái)；還有，不要把運(yùn)氣看得專門重，把自己的努力看得專門輕，這是不對(duì)的。M：你炒股有什么法寶？H：在市場(chǎng)中一定要堅(jiān)持有目的性的投資，而不是隨機(jī)性的賭博。中國(guó)的股市確實(shí)是政策市、消息市、主題市。只有把本質(zhì)研究透徹了，才能有效的實(shí)施投資方案并防范風(fēng)險(xiǎn)。M：你的投資理念？H：盲點(diǎn)套利、順勢(shì)而為和把握市場(chǎng)每個(gè)時(shí)期的關(guān)鍵點(diǎn)。盲點(diǎn)套利它的概念專門簡(jiǎn)單，確實(shí)是在大伙兒沒(méi)有注意的地點(diǎn)進(jìn)行套利，或者說(shuō)在大伙兒沒(méi)有注意的地點(diǎn)，擁有價(jià)值的地點(diǎn)進(jìn)行套利，盲點(diǎn)應(yīng)該有兩方面，一方面是由于知識(shí)積存不夠，導(dǎo)致明明有機(jī)會(huì)，然而看不到甚至看反了；第二方面是有些機(jī)會(huì)盡管明顯，然而大伙兒熟視無(wú)睹或者產(chǎn)生了一些糊涂的看法，這確實(shí)是盲點(diǎn)。M：如何看待后市H：假如能堅(jiān)持目前的交投活躍度，短期看好。市場(chǎng)上有專門多機(jī)會(huì)。M：你炒股有什么規(guī)矩？H：第一，看成交量；第二，看均線，順勢(shì)而為；第三，題材是第一生產(chǎn)力；第四，只做確定性的；第五，心態(tài)平和。最應(yīng)該買的55只股票當(dāng)我們還在用心于討論宏觀和大勢(shì)的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者決定不連續(xù)蠻纏于市場(chǎng)方向的討論，而是進(jìn)行〝主題化投資〞。通過(guò)前文的統(tǒng)計(jì)，能夠發(fā)覺(jué)：基金對(duì)板塊和概念的判定更趨向一致，而券商系就稍有不同，看好的主題覆蓋更廣。我們統(tǒng)計(jì)了今年前三個(gè)季度基金交叉持股的情形，發(fā)覺(jué)，最多基金買入的股票，業(yè)績(jī)反倒一樣。專門是前十位中占據(jù)半壁江山的銀行股，更拉低了平均收益水平。相反，基金公司持有流通股比例高的公司，股價(jià)收益更加明顯，前五名的伊利股份(40.09,0.55,1.39%)、海寧皮城(60.05,0.95,1.61%)、蘇寧電器(14.40,-0.07,-0.48%)、洋河股份(245.80,0.00,0.00%)、東阿阿膠(49.55,0.22,0.45%)，威孚高科(39.12,1.26,3.33%)、軟控股份全年表現(xiàn)均優(yōu)于〝重倉(cāng)榜〞，這些公司無(wú)一例外，差不多上小公司、輕公司，托起一只工商銀行所需要的資金，足以支撐30家東阿阿膠如此規(guī)模的企業(yè)。我們支持如此的判定：大盤將震蕩向上。其邏輯在于：全球經(jīng)濟(jì)期待復(fù)蘇、海外資本向新興國(guó)家專門是中國(guó)再配置的大背景；政策方面，與十二五規(guī)劃配套的一些行業(yè)進(jìn)展規(guī)劃有望出臺(tái)，你會(huì)發(fā)覺(jué)，所有的投資可都在談〝十二五概念〞；流淌性的增量也許在下降，但市場(chǎng)中的資金總要有去處。不可能因?yàn)榧酉⒘?，這些錢就會(huì)迅速回流至銀行系統(tǒng)。用國(guó)開(kāi)證券的分析來(lái)總結(jié)：短期來(lái)看，大盤仍將堅(jiān)持震蕩整理格局。由于支撐起本輪A股市場(chǎng)上漲的差不多因素并未發(fā)生全然性變化，投資者關(guān)于市場(chǎng)的中期走勢(shì)仍不必過(guò)于悲觀。經(jīng)濟(jì)活力仍存，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍豐富。在概念重合度上，我們能夠看到通脹和新產(chǎn)業(yè)是市場(chǎng)投資的兩條重要線索。第一，在美元貶值、國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的壓力下，國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)再創(chuàng)新高仍面臨較大的可能性，抗通脹品種仍將受到市場(chǎng)的深度挖掘，農(nóng)業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)概念仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。其次，新興產(chǎn)業(yè)在政策扶持下進(jìn)展?jié)摿嫶螅履茉?、新材料等成長(zhǎng)股也可連續(xù)關(guān)注。選最受關(guān)注的概念，因?yàn)檫@會(huì)吸引資金進(jìn)入；綜合專業(yè)投資人的意見(jiàn)，找到最有潛力的板塊；躲開(kāi)〝行業(yè)第一股〞，選擇有成長(zhǎng)價(jià)值的真龍頭。我們依照那個(gè)邏輯選出了2020年更有表現(xiàn)機(jī)會(huì)的55只股票，它們：1.

不是傳統(tǒng)的大盤藍(lán)籌概念，市值規(guī)模中型偏小。2.

近年來(lái)屢有表現(xiàn)、股性靈活但PE倍數(shù)不高。3.

概念受到各路機(jī)構(gòu)追捧，但不是〝資金型〞上漲。4.

差不多面穩(wěn)固，財(cái)務(wù)健康，有令人關(guān)注的價(jià)值所在。

基金重倉(cāng)前十名序號(hào)

股票代碼股票名稱

基金覆蓋面(只)持股總數(shù)(萬(wàn)股)持股總市值(萬(wàn)元)占該股流通市值比例%1

601318

中國(guó)平安(59.88,-0.50,-0.83%)

172

64,989.45

3,437,291.81

13.582

600036

招商銀行(13.33,-0.12,-0.89%)

137

215,675.26

2,792,994.66

12.213

000858

五糧液(38.25,0.45,1.19%)

128

48,642.58

1,669,899.86

12.824

002024

蘇寧電器

105

183,003.40

2,916,499.46

35.115

600519

貴州茅臺(tái)(200.61,3.05,1.54%)

90

13,858.11

2,338,278.70

14.686

601166

興業(yè)銀行(24.58,-0.30,-1.21%)

83

70,872.47

1,638,571.57

11.837

600016

民生銀行(5.09,-0.04,-0.78%)

82

273,838.45

1,396,576.11

12.128

600000

浦發(fā)銀行(12.97,-0.09,-0.69%)

80

114,080.10

1,478,478.11

9.949

600887

伊利股份

71

31,433.91

1,318,023.97

43.1910

000002

萬(wàn)科A(8.59,-0.07,-0.81%)

68

135,673.45

1,139,656.98

14.0板塊

相關(guān)上市公司航空

中國(guó)國(guó)航(13.22,0.20,1.54%)(600111)、南方航空(9.31,0.06,0.65%)(600029)醫(yī)藥生物

國(guó)藥股份(26.03,-0.26,-0.99%)(600511)、浙江醫(yī)藥(34.00,0.03,0.09%)(600216)、云南白藥(62.92,0.04,0.06%)(000538)新能源汽車

宇通客車(22.12,-0.13,-0.58%)(600066)、萬(wàn)向錢潮(16.58,-0.02,-0.12%)(000559)、上海汽車(16.90,0.24,1.44%)(600104)保險(xiǎn)

中國(guó)平安(601318)、中國(guó)人壽(23.14,-0.22,-0.94%)(601628)、中國(guó)太保(24.22,-0.24,-0.98%)(601601)銀行

招商銀行(600036)、中國(guó)銀行(3.29,-0.01,-0.30%)(601988)、工商銀行(601398)工程機(jī)械

三一重工(21.79,0.57,2.69%)(600031)、徐工機(jī)械(000425)、廣船國(guó)際(24.50,0.34,1.41%)(600685)、中聯(lián)重科(14.71,0.50,3.52%)(000157)稀有金屬

山東黃金(56.70,-1.23,-2.12%)(600547)、中金黃金(41.72,-0.82,-1.93%)(600489)、廈門鎢業(yè)(48.72,0.94,1.97%)(600549)、東方鉭業(yè)(23.38,0.06,0.26%)(000962)、金鉬股份(25.59,0.21,0.83%)(601958)食品飲料

青島啤酒(36.18,2.12,6.22%)(600600)、貴州茅臺(tái)(600519)、中糧屯河(13.70,0.00,0.00%)(600737)、南寧糖業(yè)(20.20,0.05,0.25%)(000911)有色

江西銅業(yè)(37.80,0.88,2.38%)(600362)、云南銅業(yè)(24.52,0.24,0.99%)(000878)、中國(guó)神華(24.30,-0.23,-0.94%)(601088)，農(nóng)林牧漁

獐子島(45.00,0.41,0.92%)(002069)、益生股份(34.93,-0.46,-1.30%)(002458)、登海種業(yè)(66.99,0.09,0.13%)(002041)、隆平高科(29.61,0.07,0.24%)(000998)地產(chǎn)

萬(wàn)科A(000002)、招商地產(chǎn)(16.07,-0.13,-0.80%)(000024)、保利地產(chǎn)(12.80,0.04,0.31