機(jī)械設(shè)備行業(yè)激光專題系列深度報(bào)告之四焊接系列深度報(bào)告之一：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力激光焊接大有可為

機(jī)械設(shè)備發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，激光焊接大有可為看好——激光專題系列深度報(bào)告之四&焊接系列深度報(bào)告之一本期投資提示：機(jī)械設(shè)備發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，激光焊接大有可為看好——激光專題系列深度報(bào)告之四&焊接系列深度報(bào)告之一本期投資提示：縫”是工業(yè)生產(chǎn)中重要的加工手段，激光焊接相比電阻焊、氬弧焊、等離子等傳統(tǒng)焊新質(zhì)生產(chǎn)力的智能化、自動化、綠色化、高效化發(fā)展需求。隨著高端精密制造領(lǐng)域，企業(yè)對于加工精度及效率等要求提升，疊加激光加工成本下降，未來激光焊接未來或精密化，激光加工逐漸成為必選工藝，歐盟《新電池法》生效，強(qiáng)化可拆卸和可更換性，增強(qiáng)車身強(qiáng)度及裝配精度，根據(jù)聯(lián)贏激光資料，目前國內(nèi)激光焊接在汽車產(chǎn)業(yè)的應(yīng)求潛力較大；3）鋰電：動力及儲能焊接環(huán)節(jié)較多，“4680”技術(shù)推出，大圓柱電池兼顧能量密度、安全性及功率性能，4680圓柱電池全極耳焊接難度及數(shù)量較方形電池大幅提重滲透：隨著人口老齡化、勞動力短缺，疊加人力成本攀升，制造業(yè)企業(yè)引入工策鼓勵(lì)支持，高效激光焊接或?qū)⑻娲鷤鹘y(tǒng)工藝，預(yù)計(jì)激光焊接自動化設(shè)備滲透率大族激光（激光設(shè)備綜合供應(yīng)商）、華工科技（激光設(shè)備綜合供應(yīng)商3）軟件環(huán)節(jié)：柏應(yīng)用拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等等。wangke@lilei@liujw@zhangjw@hejl@行業(yè)及產(chǎn)業(yè)證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)深度請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第2頁共24頁簡單金融成就夢想結(jié)論和投資分析意見建議重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，遴選技術(shù)/市場壁壘較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。1）激光器環(huán)節(jié)：銳科激光（連續(xù)光纖激光器）、杰普特（MOPA激光器2）設(shè)備環(huán)節(jié)：聯(lián)贏激光（專注激光焊接領(lǐng)域且擁有激光器自制能力）、逸飛激光（圓柱全極耳鋰電激光焊接）、大族激光（激光設(shè)備綜合供應(yīng)商）、華工科技（激光設(shè)備綜合供應(yīng)商3）軟件環(huán)節(jié)：柏楚電子（免示教智能焊接系統(tǒng)）、金橙子（振鏡焊接控制系統(tǒng)）。原因及邏輯1）機(jī)器換人：焊接工況多處于較多廢氣、粉塵、廢渣、強(qiáng)光、高噪音、高電磁輻射、高溫等惡劣環(huán)境，且國內(nèi)焊工供給短缺，人力成本攀升等問題驅(qū)動制造業(yè)企業(yè)引入工業(yè)自動化焊接設(shè)備進(jìn)行人工替代。2）新質(zhì)生產(chǎn)力：相較于傳統(tǒng)焊接方式，激光焊接具備精度/效率高、易于集成自動化等多重優(yōu)勢；我國制造業(yè)正向高端化邁進(jìn)，各細(xì)分領(lǐng)域的自動化程度亟需全面提升，下游企業(yè)對于加工精度及效率要求不斷提升，疊加政策鼓勵(lì)支持，激光焊接自動化設(shè)備滲透率將進(jìn)一步提升，未來激光焊接替代化進(jìn)程加快。3）國產(chǎn)替代：當(dāng)前激光焊接設(shè)備國產(chǎn)化程度較高，但激光器和軟件環(huán)節(jié)仍有較大國產(chǎn)替代空間；國產(chǎn)激光器企業(yè)如銳科激光、杰普特正快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步，但美國IPG、德國通快在動力電池、消費(fèi)電子等應(yīng)用場景仍持有部分市場份額；軟件環(huán)節(jié)柏楚電子、金橙子雖有所布局，但德國SCAPS、SCANLAB等仍保持較大市占率，未來國產(chǎn)化替代潛力廣闊，隨著國產(chǎn)企業(yè)技術(shù)更新迭代，國內(nèi)企業(yè)在激光產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龇蓊~將有望提升。有別于大眾的認(rèn)識市場認(rèn)為，激光焊接領(lǐng)域?yàn)樾聭?yīng)用場景，依賴海外企業(yè)較多，成長空間有限。但我們認(rèn)為：1）下游3C、汽車、鋰電等行業(yè)發(fā)展將帶動激光焊接設(shè)備需求提升；2）機(jī)器換人+設(shè)備升級+國產(chǎn)替代等因素驅(qū)動下，未來國產(chǎn)激光焊接企業(yè)將大有可為。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁共24頁簡單金融成就夢想 6 6 6 8 9 9 4.核心標(biāo)的 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第4頁共24頁簡單金融成就夢想圖1：焊接分類方式多樣，當(dāng)前電弧焊焊接應(yīng)用最為廣泛 6圖2：激光焊接產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié) 8圖3：國內(nèi)焊接設(shè)備市場快速增長 9圖4：22年焊接市場中鋰電、汽車行業(yè)占比較高 9圖5：激光焊接技術(shù)廣泛應(yīng)用于3C電子產(chǎn)品 9圖6：激光焊接技術(shù)在3C中應(yīng)用環(huán)節(jié)多樣 9圖7：2023Q4全球智能手機(jī)出貨超過3億部，同比+8.59% 圖8：2023Q4中國智能手機(jī)出貨約7363萬部，同比+1.09% 圖9：激光焊接技術(shù)在汽車領(lǐng)域應(yīng)用部位 圖10：激光焊接在汽車領(lǐng)域應(yīng)用優(yōu)勢 圖11：中國汽車銷量規(guī)模穩(wěn)健增長 圖12：動力電池激光焊接環(huán)節(jié) 圖13：新能源車滲透率不斷爬坡 圖14：國內(nèi)動力和儲能電池產(chǎn)量保持快速增長 圖15：激光焊接設(shè)備三重滲透：機(jī)器換人+設(shè)備升級+國產(chǎn)替代 圖16：中國就業(yè)人員平均工資逐年提升 圖17：中國65歲及以上人口占比不斷攀升 圖18：銳科激光營收快速增長 圖19：23Q1-3銳科激光盈利能力觸底反彈 圖20：杰普特營收及利潤快速增長 圖21：杰普特毛利率維持在較高水平 圖22：2019-2023年聯(lián)贏營收及利潤高速增長 圖23：聯(lián)贏激光盈利能力較為穩(wěn)定 圖24：2019-2023年逸飛營收及利潤高速增長 圖25：2019-2022年逸飛激光盈利能力有所提升 圖26：2019-2022年大族激光收入及利潤穩(wěn)健增長 圖27：大族激光盈利能力有所波動 圖28：2019-2022年華工科技收入及利潤快速增長 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第5頁共24頁簡單金融成就夢想圖29：華工科技盈利表現(xiàn)較為穩(wěn)健 圖30：2019-2023年柏楚電子收入及利潤高速增長 圖31：柏楚電子盈利能力保持高位水平 圖32：2019-2023年金橙子收入及利潤快速增長 圖33：金橙子毛利率保持高位水平 表1：激光焊接可分為熱傳導(dǎo)焊、深熔焊、復(fù)合焊接、激光釬焊和激光傳導(dǎo)焊接五種 7表2：相較傳統(tǒng)焊接方式，激光焊接具有多重優(yōu)勢 7表3：智能制造相關(guān)鼓勵(lì)政策梳理 表4：海內(nèi)外企業(yè)布局情況 表5：重點(diǎn)公司估值表 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第6頁請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第6頁共24頁簡單金融成就夢想焊接作為工業(yè)“裁縫”是工業(yè)生產(chǎn)中重要的加工手段。焊接是通過加熱或加壓，或兩者并用，并且用或不用填充材料，使被焊工件（同種或異種材質(zhì)）達(dá)到原子或分子間的結(jié)合而形成永久性連接的一種加工方法。焊接是制造業(yè)的重要加工手段，焊接技術(shù)已廣泛地應(yīng)用于工業(yè)生產(chǎn)的眾多部門，焊接技術(shù)水平直接影響著產(chǎn)品的質(zhì)量、可靠性、壽命、生產(chǎn)成本以及效率等方面，在推動工業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)品的技術(shù)進(jìn)步以及促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展都發(fā)揮焊接分類方式多樣，當(dāng)前電弧焊焊接應(yīng)用最為廣泛。1）根據(jù)焊接的具體原理，焊接設(shè)備可以分為熔化焊、壓力焊、釬焊等。其中，熔化焊是指填充材料（如焊材、焊絲）和母材共同加熱至熔化狀態(tài)，在連接處形成熔池，熔池中的液態(tài)金屬冷卻凝固后形成牢固的焊接接頭，從而使分離工件連接成為一個(gè)整體的焊接方式，其中，熔化焊中的電弧焊是目前應(yīng)用最為廣泛的焊接方法，其利用焊接電源形成電弧為金屬焊接提供能量。2）根據(jù)焊接設(shè)備的自動化程度，焊接設(shè)備可以分為全手動焊接設(shè)備、半自動焊接設(shè)備以及機(jī)器人/自動化焊接設(shè)備，未來自動化機(jī)器人焊接設(shè)備將逐步對傳統(tǒng)設(shè)備形成替代。激光焊接為激光熔化焊接工藝之一。激光焊接的原理是利用高強(qiáng)度的激光束直接輻射到金屬表面，使被焊處形成一個(gè)能量集中的熱源區(qū)從而使被焊物熔化并形成牢固的焊點(diǎn)和焊縫。根據(jù)工作原理的不同，適配不同的加工場景，激光焊接可分為熱傳導(dǎo)焊、深熔焊、復(fù)合焊接、激光釬焊和激光傳導(dǎo)焊接五種。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第7頁請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第7頁共24頁簡單金融成就夢想表1：激光焊接可分為熱傳導(dǎo)焊、深熔焊、復(fù)合焊接、激光釬焊和激（連續(xù)和脈沖），半器屬鈦劑（如需）性統(tǒng)人術(shù)激光焊接具有精度/效率高、易于集成自動化等優(yōu)勢，是智能制造轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。相比電阻焊、氬弧焊、等離子等傳統(tǒng)焊接技術(shù)，激光焊接熔深比高、熱變形小、效率高、加工精度高、更容易集成自動化。契合新質(zhì)生產(chǎn)力的智能化、自動化、綠色化、高效化發(fā)展需求。隨著高端精密制造領(lǐng)域，下游企業(yè)對于加工精度及效率等要求提升，疊加激光加工成本下降，未來激光焊接未來或?qū)鹘y(tǒng)焊接方式逐步形成替代。表2：相較傳統(tǒng)焊接方式，激光焊接具有多重優(yōu)勢功率密度（W/cm2）質(zhì)量高;單面焊降低重量，焊接強(qiáng)度高雙面焊增加重量,焊接強(qiáng)度低請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第8頁請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第8頁共24頁簡單金融成就夢想激光焊接機(jī)由激光器和焊接頭等組成，激光器是激光焊接機(jī)的核心部件。工作臺由移動平臺和運(yùn)動控制系統(tǒng)組成。激光焊接自動化成套設(shè)備主要是指根據(jù)特定客戶的應(yīng)用需求，結(jié)合電氣自動化、機(jī)械工藝等其他門類設(shè)計(jì)，由加載了自動化系統(tǒng)軟件、應(yīng)用環(huán)境設(shè)計(jì)的激光焊接機(jī)、工作臺共同組成的自動化成套解決方案，將若干個(gè)激光焊接機(jī)及工作臺的工作功能整合至自動化流水線中，實(shí)現(xiàn)全自動作業(yè)，從而達(dá)到精準(zhǔn)、高效、可控的工藝目標(biāo)。從激光焊接產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看：1）上游：核心部件為激光器、數(shù)控系統(tǒng)、機(jī)械部件、電源部件等，其中：激光器作為激光加工的“心臟”，是激光加工設(shè)備核心動力來源，主要企業(yè)包括：IPG、銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特等；數(shù)控系統(tǒng)為工業(yè)機(jī)器人的“大腦”，主要通過運(yùn)動控制核心算法、軟件控制技術(shù)、硬件控制技術(shù)等控制工業(yè)機(jī)器人運(yùn)動，直接決定著工業(yè)機(jī)器人的穩(wěn)定性與精確性，主要成熟及儲備參與企業(yè)如：Scanlab、金橙子、柏楚電子等；2）中游：主要為激光焊接設(shè)備，分為手持焊及自動化集成焊接設(shè)備，其中，手持焊設(shè)備企業(yè)，如：IPG、光惠激光、銘鐳激光等，自動化集成焊接設(shè)備企業(yè)，如：通快、聯(lián)贏激光、大族激光、華工科技、逸飛激光等；3）下游：為各類應(yīng)用場景，涵蓋消費(fèi)電子、動力電池、汽車等等。2022年激光焊接設(shè)備市場規(guī)模83.1億元，下游市場中動力電池、汽車、消費(fèi)電子等占比居多。激光焊接在動力電池、汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域應(yīng)用逐漸增加，2022年國內(nèi)激光焊接成套設(shè)備市場銷售收入為83.1億元，2018-2022年CAGR為24.85%。從下游應(yīng)用行業(yè)來看，2022年市場中動力電池激光焊接設(shè)備占比提升至50%，未來隨著汽車焊接、消費(fèi)電子激光焊接、手持激光焊發(fā)展，預(yù)計(jì)激光焊接仍將保持快速增長，根據(jù)《2023中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年市場空間達(dá)到104.8億元。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第9頁請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第9頁共24頁簡單金融成就夢想400201820192020202120222023E40%35%30%25%20%15%10%5%銷售收入（億元）同比增速（%）/右軸究圖4：22年焊接市場中鋰電、汽車行業(yè)占比較高25%動力電池激光焊汽車激光焊消費(fèi)電子激光焊手持激光焊究3C行業(yè)內(nèi)，隨著電子技術(shù)、5G技術(shù)和人工智能的發(fā)展，全球電子消費(fèi)產(chǎn)品向智能化、輕薄化、無線化等方向不斷更新?lián)Q代，功能廣度及技術(shù)精度愈發(fā)提升，對精密加工的需求也隨之增長。尤其在光通信領(lǐng)域，對加工精度的要求更高。激光焊接具備非接觸、高精度、焊縫牢固、生產(chǎn)效率高、柔性化等特性，能夠?qū)崿F(xiàn)消費(fèi)電子產(chǎn)品的精細(xì)微加工，可以有效滿足3C產(chǎn)品快速高效、穩(wěn)定可靠、外形美觀的整體要求，未來將進(jìn)一步代替?zhèn)鹘y(tǒng)焊接，在下游驅(qū)動下高速發(fā)展。資料來源：搜狐網(wǎng)、申萬宏源研究資料來源：搜狐網(wǎng)、申萬宏源研究出貨回暖，新一輪周期拐點(diǎn)漸近，3C產(chǎn)品需求提升或?qū)⒅萍す饧庸ぴO(shè)備市場增長。2023Q4全球智能手機(jī)出貨超過3億部，同比+8.59%；得益于新產(chǎn)品集中發(fā)布、新技術(shù)導(dǎo)入等因素，2023Q4中國智能手機(jī)出貨約7363萬部，同比+1.09%。我們預(yù)計(jì)未來中國3C請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第10頁共24頁簡單金融成就夢想2012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q3市場整體將保持中高速增長態(tài)勢，伴隨市場內(nèi)部精密產(chǎn)品比例提高，相關(guān)激光加工設(shè)備需比+8.59%40020002012Q12012Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q360%50%40%30%20%10%0%全球智能手機(jī)出貨量（百萬部）YOY(%)/右軸比+1.09%400300%250%200%150%100%50%中國智能手機(jī)出貨量（百萬部）YOY(%)/右軸歐盟《新電池法》生效，強(qiáng)化可拆卸和可更換性，鋼殼電池可拆卸、環(huán)境友好，《新電池法》將加快其應(yīng)用進(jìn)程，帶動對激光焊接的需求。2023年8月17日，歐盟頒布的《電池與廢電池法規(guī)》（下稱《新電池法》）正式生效，旨在推動可持續(xù)發(fā)展和減少環(huán)境影響，《新電池法》對電池的可持續(xù)性、性能和標(biāo)簽提出了更嚴(yán)格的要求。歐洲議會議員指出，“到2024年，智能手機(jī)等設(shè)備的便攜式電池和LMT的電池必須能被消費(fèi)者和獨(dú)立運(yùn)營商輕松安全地移除”。鋼殼電池是指鋰離子電池中采用鋼殼作為外殼的電池，通常是可拆卸的，可拆卸的鋼殼電池更易進(jìn)行維修、更換電池單元、回收金屬等，具有更好的可維護(hù)性和可回收性，從而減少電池廢棄物對環(huán)境造成的影響。此外，可拆卸電池還可以幫助降低電池成本。鋼殼電池的外殼為鋼材，為確保其密封性和安全性能，一般需要采用激光焊接技術(shù)，由此或?qū)砑す夂附釉O(shè)備增量需求。根據(jù)國家《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》，至2020年汽車車輛整備質(zhì)量較2015年減重10%、2025年較2015年減重20%、2030年較2015年減重35%。汽車輕量化是未來我國汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的必然選擇，作為節(jié)能汽車和新能源汽車的共性核心技術(shù)，輕量化存在巨大的市場空間。焊接工序在汽車生產(chǎn)加工過程中是一項(xiàng)不可或缺的工序，比如車架、車身、車廂、發(fā)動機(jī)、汽車齒輪、車頂、車門等都離不開焊接技術(shù)。對比傳統(tǒng)的焊接技術(shù)如：電阻焊接，二氧化碳?xì)怏w保護(hù)焊等，激光焊接運(yùn)用于汽車上可以降低車身重量、提高車身裝配精度、增加車身的強(qiáng)度、降低汽車車身制造過程中的沖壓和裝配成本。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第11頁共24頁簡單金融成就夢想圖10：激光焊接在汽車領(lǐng)域應(yīng)用優(yōu)勢資料來源：聯(lián)贏激光、申萬宏源研究汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型升級平穩(wěn)發(fā)展，對促進(jìn)先進(jìn)激光焊接設(shè)備在汽車工業(yè)的應(yīng)用具有非常大的作用。中國是汽車工業(yè)大國，近年汽車銷量規(guī)模穩(wěn)健增長，在我國汽車工業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的大背景下，隨著汽車輕量化的需求、國產(chǎn)激光焊接技術(shù)的突破、應(yīng)用滲透率的提升，未來激光焊接設(shè)備在汽車工業(yè)的應(yīng)用前景廣闊。根據(jù)聯(lián)贏激光資料，目前國內(nèi)激光焊接在汽車產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用率約在20％-25而歐美發(fā)達(dá)國家的普及率已經(jīng)達(dá)到了60％以上，預(yù)計(jì)國內(nèi)汽車激光焊接需求潛力較大。3,5003,0002,5002,0000中國-汽車銷量（萬輛）——中國-汽車銷量同比增速（%）/右軸40%20%方殼動力電池激光焊接環(huán)節(jié)較多，4680大圓柱電池激光焊接需求更高。動力電池按照包裝形式可以分為方形電池、圓柱電池、軟包電池。以目前市場主流電池形態(tài)——方形電池舉例，激光焊接工藝應(yīng)用于：1）結(jié)構(gòu)件制造環(huán)節(jié)：正負(fù)極極柱焊接、防爆閥焊接；2）請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第12頁共24頁簡單金融成就夢想電芯生產(chǎn)環(huán)節(jié)：頂蓋焊接、密封釘焊接、轉(zhuǎn)接片焊接等環(huán)節(jié)；3）模組環(huán)節(jié)：Busbar、采集線、側(cè)板焊接等?！?680”技術(shù)推出，大圓柱電池兼顧能量密度、安全性及功率性能，4680圓柱電池全極耳焊接難度及數(shù)量較方形電池大幅提升，焊接設(shè)備存在“量價(jià)齊升”趨勢。“碳中和”加速儲能建設(shè)，拉動儲能設(shè)備需求加速?！疤贾泻汀币殉蔀槿蚬沧R，電氣化進(jìn)程大勢所趨，儲能作為電氣化時(shí)代能源調(diào)節(jié)的必需品，用于支撐電力系統(tǒng)負(fù)荷平衡，以儲能電池為基礎(chǔ)的儲能系統(tǒng)成為“碳中和”發(fā)展的重要一環(huán)。目前儲能廣泛應(yīng)用到電力系統(tǒng)、通信基站、數(shù)據(jù)中心、UPS、軌道交通、人工/機(jī)器智能等領(lǐng)域。未來隨著清潔、低碳目標(biāo)的發(fā)展，多家公司布局儲能鋰電池賽道，預(yù)計(jì)我國儲能鋰電池出貨量逐年增長。儲能電池發(fā)展，或進(jìn)一步拉動激光焊接設(shè)備需求提升。250200040%35%30%25%20%15%10%5%0%汽車銷量（萬輛）新能源汽車銷量（萬輛）新能源車滲透率（%）/右軸圖14：國內(nèi)動力和儲能電池產(chǎn)量保持快速增長90,00080,00060,00050,00040,00030,00020,0000600.00400.00200.00動力電池和儲能電池產(chǎn)量（兆瓦時(shí)）產(chǎn)量同比（%）/右軸請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第13頁共24頁簡單金融成就夢想三重驅(qū)動力，加速激光焊接設(shè)備滲透率提升：1）機(jī)器換人：焊接工況多處于較多廢氣、粉塵、廢渣、強(qiáng)光、高噪音、高電磁輻射、高溫等惡劣環(huán)境，且國內(nèi)焊工供給短缺，人力成本攀升等問題驅(qū)動制造業(yè)企業(yè)引入工業(yè)自動化焊接設(shè)備進(jìn)行人工替代。2）設(shè)備升級：相較于傳統(tǒng)焊接方式，激光焊接具備精度/效率高、易于集成自動化等多重優(yōu)勢；我國制造業(yè)正向高端化邁進(jìn)，各細(xì)分領(lǐng)域的自動化程度亟需全面提升，下游企業(yè)對于加工精度及效率要求不斷提升，疊加政策鼓勵(lì)支持，激光焊接自動化設(shè)備滲透率將進(jìn)一步提升，未來激光焊接替代化進(jìn)程加快。3）國產(chǎn)替代：當(dāng)前激光焊接設(shè)備國產(chǎn)化程度較高，但激光器和軟件環(huán)節(jié)仍有較大國產(chǎn)替代空間；國產(chǎn)激光器企業(yè)如銳科激光、杰普特正快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步，但美國IPG、德國通快在動力電池、消費(fèi)電子等應(yīng)用場景仍持有部分市場份額；軟件環(huán)節(jié)柏楚電子、金橙子雖有所布局，但德國SCAPS、SCANLAB等仍保持較大市占率，未來國產(chǎn)化替代潛力廣闊，隨著國產(chǎn)企業(yè)技術(shù)更新迭代，國內(nèi)企業(yè)在激光產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龇蓊~將有望提升。圖15：激光焊接設(shè)備三重滲透：機(jī)器換人+設(shè)備升級+國焊工供給短缺，人力成本上升，機(jī)器換人趨勢明確。中國就業(yè)人員平均工資從2013年的4.57萬元提升至2022年的9.25萬元，與此同時(shí)，中國65歲以上人口占比從2013年的9.70%提升至2022年的15.38%，且焊接工種所工作的工況往往存在較多的廢氣、粉請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第14頁共24頁簡單金融成就夢想塵、廢渣、強(qiáng)光、高噪音、高電磁輻射、高溫等惡劣環(huán)境，目前焊工工種在國內(nèi)普遍短缺的現(xiàn)狀。我們分析認(rèn)為，隨著勞動力短缺、人力成本攀升，制造業(yè)企業(yè)引入工業(yè)自動化焊接設(shè)備進(jìn)行人工替代是大勢所趨。50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,0000中國城鎮(zhèn)就業(yè)人員數(shù)（萬人）中國就業(yè)人員平均工資（元）/右軸90,00080,00060,00050,00040,00030,00020,0000圖17：中國65歲及以上人口占比不斷攀升80,00060,00040,00020,00002000200220002002200420062008201020122014201620182020202216%14%12%10%8%6%4%2%0%中國總?cè)丝冢ㄈf人）中國65歲及以上人口數(shù)（萬人）65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤?）/右軸我國制造業(yè)向高端化邁進(jìn)，自動化程度亟需全面提升。隨著制造業(yè)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，自動焊接設(shè)備在現(xiàn)代制造業(yè)中的重要性越來越凸顯，不僅能提高生產(chǎn)效率和質(zhì)量，降低人工成本，還能提高生產(chǎn)環(huán)境的安全性和產(chǎn)品的穩(wěn)定性，同時(shí)也具備較高的靈活性和適應(yīng)性，是現(xiàn)代智能制造的重要組成部分。我國制造業(yè)由粗放型、勞動密集型的發(fā)展模式向精細(xì)化、技術(shù)密集型的方向邁進(jìn)，各細(xì)分領(lǐng)域的自動化程度亟需全面提升，隨著產(chǎn)業(yè)升級進(jìn)程的推進(jìn)，工業(yè)激光焊接自動化設(shè)備的需求將不斷擴(kuò)大。政策鼓勵(lì)支持下，激光焊接滲透率有望提速。2024年2月23日，中央財(cái)經(jīng)委會第四次會議召開，會議強(qiáng)調(diào)，加快產(chǎn)品更新?lián)Q代是推動高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，要鼓勵(lì)引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，并指出要推動各類生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造。2024年3月1日，國務(wù)院常務(wù)會議召開，審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》。此外，2024年政府工作報(bào)告中提出，大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。與傳統(tǒng)加工方式相比，激光加工有著高效率、高精度、低能耗、材料變形小、易控制等優(yōu)點(diǎn)，更加順應(yīng)智能制造、精密制造的大潮流，契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求。近年激光加工設(shè)備應(yīng)用范圍從傳統(tǒng)的大型制造業(yè)，如鈑金、工業(yè)等宏觀加工場景，逐漸深化到精密加工制造行業(yè)，如新能源、泛半導(dǎo)體、生物醫(yī)療等領(lǐng)域。隨著下游精密加工發(fā)展需求，疊加政策鼓勵(lì)支持，預(yù)計(jì)激光焊接自動化設(shè)備滲透率將進(jìn)一步提升。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第15頁共24頁簡單金融成就夢想表3：智能制造相關(guān)鼓勵(lì)政策梳理深入推進(jìn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動傳統(tǒng)制造業(yè)向中提出“智能裝備”、“智能工廠”、“智能服務(wù)”、“建設(shè)指南》建設(shè)指南》開展超快脈沖、超大功率激光制造等理論研究，突破新規(guī)劃》鍵技術(shù)，研發(fā)高可靠長壽命激光器核心功能部件、國產(chǎn)先器以及高端激光制造工藝裝備，開發(fā)先進(jìn)激光制造應(yīng)用技術(shù)備新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》加快研制高功率光纖激光器、掃描振鏡、動態(tài)聚焦鏡及高性鼓勵(lì)應(yīng)用激光、電子束等高技術(shù)含量的再制造技術(shù)，電裝備開展專業(yè)化、個(gè)性化再制造技術(shù)服務(wù)，培育一批《十五部門關(guān)于進(jìn)一步促意見》推進(jìn)檢驗(yàn)檢測認(rèn)證服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，加強(qiáng)相關(guān)儀器設(shè)技術(shù)研發(fā)，發(fā)展工業(yè)相機(jī)、激光、大數(shù)據(jù)等新檢測模式，展規(guī)劃》等工業(yè)機(jī)器人；激光/電子束高效選區(qū)熔化裝備、激光選形裝備等增材制造裝備；超快激光等先進(jìn)激光加劃》異質(zhì)材料焊接、輕質(zhì)高強(qiáng)合金輕量化、激光熱處理等先案》輕紡、電子等重點(diǎn)行業(yè)，大力推動生產(chǎn)設(shè)備、用能設(shè)備電設(shè)備等更新和技術(shù)改造。推廣應(yīng)用智能制造設(shè)備和軟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和普及應(yīng)用，培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦智賦實(shí)施制造業(yè)技術(shù)改造升級工程，培育壯大先進(jìn)制造業(yè)國家新型工業(yè)化示范區(qū)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化轉(zhuǎn)型。加快發(fā)展現(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。促進(jìn)中小企業(yè)專精激光焊接設(shè)備國產(chǎn)化率較高，但激光器和軟件環(huán)節(jié)仍有較大國產(chǎn)替代空間。當(dāng)前激光焊接設(shè)備國產(chǎn)化程度較高，但仍有部分汽車等高端場景仍以依賴海外德國通快等焊接設(shè)備；激光器環(huán)節(jié)，國產(chǎn)激光器企業(yè)技術(shù)快速進(jìn)步，美國IPG、德國通快在動力電池、汽車、消費(fèi)電子等場景仍把持部分份額；軟件/振鏡器件等環(huán)節(jié)，國產(chǎn)企業(yè)雖有所布局，但德國SCAPS、德國SCANLAB等公司仍占有較大份額，國產(chǎn)企業(yè)未來國產(chǎn)替代潛力廣闊。隨著國產(chǎn)企業(yè)技術(shù)迭代，預(yù)計(jì)未來或?qū)⒉粩嗵嵘诩す夂附赢a(chǎn)業(yè)鏈中的市場份額。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第16頁共24頁簡單金融成就夢想表4：海內(nèi)外企業(yè)布局情況資料來源：杰普特招股書、金橙子招股書、各公司公告、申萬建議重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，遴選技術(shù)/市場壁壘較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。1）激光器環(huán)節(jié)：銳科激光（連續(xù)光纖激光器）、杰普特（MOPA激光器2）設(shè)備環(huán)節(jié)：聯(lián)贏激光（專注激光焊接領(lǐng)域且擁有激光器自制能力）、逸飛激光（圓柱全極耳鋰電激光焊接）、大族激光（激光設(shè)備綜合供應(yīng)商）、華工科技（激光設(shè)備綜合供應(yīng)商3）軟件環(huán)節(jié)：柏楚電子（免示教智能焊接系統(tǒng)）、金橙子（振鏡焊接控制系統(tǒng)）。4.1激光器環(huán)節(jié)——銳科激光、杰普特（一）銳科激光銳科激光是國內(nèi)激光器企業(yè)，焊接領(lǐng)域擁有多款激光器產(chǎn)品。銳科激光是全球有影響力的具有從材料、器件到整機(jī)垂直集成能力的光纖激光器研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)供應(yīng)商，產(chǎn)品品類向“全功率、全脈寬、全波長、全應(yīng)用”的方向邁進(jìn)。公司已形成六大類產(chǎn)品，分別為連續(xù)光纖激光器、脈沖光纖激光器、準(zhǔn)連續(xù)光纖激光器、窄線寬光纖激光器、直接半導(dǎo)體和超快激光器。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于激光制造如打標(biāo)、切割、焊接、熔覆、清洗、增材制造等領(lǐng)域。公司連續(xù)光纖激光器可用于手持焊等通用工業(yè)焊接；準(zhǔn)連續(xù)激光器可用于精密激光焊接設(shè)備配套，應(yīng)用于3C電子、新能源汽車制造、航空航天等；此外，鋼構(gòu)復(fù)合焊接用20kW光纖激光器等產(chǎn)品研制中。公司2019-2023年?duì)I收快速增長，但受行業(yè)價(jià)格競爭影響，公司毛利率及凈利率表現(xiàn)承壓，23年行業(yè)格局改善，盈利能力觸底反彈。2019-2023年期間，公司營業(yè)收入CAGR為16.32%，歸母凈利潤波動較大。其中，2023年公司營業(yè)收入為36.80億元，同比增長請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第17頁共24頁簡單金融成就夢想15.40%，歸母凈利潤為2.24億元，同比增長446.87%。隨著激光器行業(yè)出清、小企業(yè)逐步退出、價(jià)格競爭趨緩，疊加公司降本舉措實(shí)施，公司盈利能力觸底反彈，2022年全年及2023年Q1/2/3單季度毛利率分別為18.06%、23.77%、24.92%、25.67%；凈利率分別為1.82%、5.81%、7.06%、7.66%。4050500%400%300%200%100%0%營收（億）營收營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸圖19：23Q1-3銳科激光盈利能力觸底反彈30%25%20%15%10%2019/12/312020/12/312021/12/312022/銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）（二）杰普特公司是國內(nèi)MOPA激光器企業(yè)，布局多款精密加工設(shè)備。公司主要產(chǎn)品包括激光器、激光/光學(xué)智能裝備和光纖器件。公司的激光器產(chǎn)品包括脈沖光纖激光器、連續(xù)光纖激光器、固體激光器和超快激光器等，自主研發(fā)的MOPA脈沖光纖激光器在國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)和銷售，填補(bǔ)了國內(nèi)該領(lǐng)域的技術(shù)空白。此外，公司緊密圍繞客戶對激光技術(shù)解決方案的需求，開發(fā)多款激光/光學(xué)智能裝備，廣泛應(yīng)用于激光精密加工、消費(fèi)電子產(chǎn)品制造、新能源制造等領(lǐng)域。焊接領(lǐng)域，根據(jù)動力電池客戶需求定向研發(fā)，為客戶完成動力電池部分焊接工序激光器國產(chǎn)替代；同時(shí)，公司擁有動力電池激光焊接工作站、電池結(jié)構(gòu)件焊接設(shè)備等多款激光能力。公司營收整體呈現(xiàn)上行趨勢，毛利率保持在較高水平。1）營收端：2019-2023年公司營收CAGR為21.63%，主要系公司對激光器迭代優(yōu)化及專用設(shè)備下游市場需求增加所致；2023年公司實(shí)現(xiàn)營收12.43億元，同比增長5.90%，主要系消費(fèi)電子景氣回暖疊加新能源產(chǎn)品交付驗(yàn)收帶來增量貢獻(xiàn)；2）利潤端：公司毛利率保持在較高水平，凈利率有所波動，2019-2023年歸母凈利潤C(jī)AGR為13.66%，2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長40.71%，主要是由于公司收縮虧損的連續(xù)光纖激光器業(yè)務(wù)、持續(xù)降本增效所致。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第18頁共24頁簡單金融成就夢想圖20：杰普特營收及利潤快速增長100%80%60%40%20%86422019/12/312020/12/31營收（億）營收營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸圖21：杰普特毛利率維持在較高水平40%35%30%25%20%15%10%2019/12/312020/12/31銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）（一）聯(lián)贏激光專注激光焊接領(lǐng)域，擁有自制激光器能力。公司的產(chǎn)品種類主要包括激光器、激光焊接機(jī)、激光焊接自動化成套設(shè)備及各種非標(biāo)自動化解決方案。公司專注于激光焊接及其自動化裝備領(lǐng)域，聚焦激光焊接系統(tǒng)和激光焊接工藝，積累了深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。十余年的專注耕耘使得公司在行業(yè)客戶中樹立了“聯(lián)贏激光焊接專家”的良好品牌形象。當(dāng)前，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于動力及儲能電池、汽車制造、消費(fèi)電子、五金家電、光通訊、醫(yī)療器械、傳感器、繼電器等制造業(yè)領(lǐng)域。公司營收和利潤保持高速增長，盈利能力較為穩(wěn)定。受益于下游鋰電行業(yè)快速增長、公司訂單規(guī)模大幅提升，2019-2023年，公司營業(yè)收入CAGR為36.82%，歸母凈利潤C(jī)AGR為41.70%。其中，2023年公司營業(yè)收入為35.43億元，同比增長25.53%，歸母凈利潤為2.91億元，同比增長8.85%。隨著大圓柱電池及3C新產(chǎn)品開拓，預(yù)計(jì)公司未來營收將保持穩(wěn)健增長趨勢。2019-2022年，公司毛利率及凈利率水平較為穩(wěn)定。圖22：2019-2023年聯(lián)贏營收及利潤高速增長4050250%200%150%100%50%營收（億）營收營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸圖23：聯(lián)贏激光盈利能力較為穩(wěn)定40%35%30%25%20%15%10%2019/12/312020/12/312021/1銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第19頁共24頁簡單金融成就夢想765432176543210（二）逸飛激光國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。公司從脈沖激光器研發(fā)起步，經(jīng)歷了從激光器、焊接單機(jī)、自動化生產(chǎn)線到智能化生產(chǎn)線的完整發(fā)展歷程。公司主要產(chǎn)品包括圓柱全極耳電芯自動裝配線、方形電芯自裝配線、電池模組/PACK自動裝配線、家電廚衛(wèi)產(chǎn)品自動裝配線等自動化產(chǎn)線，及各類精密激光加工智能化專機(jī)，廣泛應(yīng)用于鋰電池、家電廚衛(wèi)和裝配式建筑等行業(yè)。公司自2009年就確立了圓柱全極耳技術(shù)發(fā)展路徑，通過自主研發(fā)的全極耳集流體無損成型技術(shù)、集流體激光焊接技術(shù)和殼蓋自動化裝配技術(shù)，突破了圓柱全極耳電池制造工藝技術(shù)難題，并全面實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。鋰電設(shè)備需求拉動營收增長，公司盈利能力逐年增強(qiáng)。隨著新能源汽車、儲能及消費(fèi)電子市場的快速發(fā)展，下游動力電池、儲能電池及消費(fèi)電池制造企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，對鋰電設(shè)備的需求旺盛。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于下游鋰電池制造等行業(yè)，受益于下游鋰電池制造等行業(yè)的快速發(fā)展，公司營業(yè)收入與歸母凈利潤均呈快速增長趨勢，2019年至2023年期間，公司營業(yè)收入由1.20億元增加至6.97億元，CAGR為55.29%，歸母凈利潤由-0.15億元增加至1.02億元；2019-2022年凈利率逐年有所提升。圖24：2019-2023年逸飛營收及利潤高速增長300%250%200%300%250%200%150%100%50%營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸40%20%2019/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）（三）大族激光大族激光為全球領(lǐng)先的激光解決方案提供商。公司經(jīng)過了二十多年的發(fā)展和技術(shù)積累，具備從基礎(chǔ)器件、整機(jī)設(shè)備到工藝解決方案的垂直一體化能力，是全球領(lǐng)先的智能制造裝備整體解決方案提供商。公司主要產(chǎn)品分為：通用元件及行業(yè)普及產(chǎn)品、行業(yè)專機(jī)產(chǎn)品、極限制造產(chǎn)品三大類。焊接方面，公司為比亞迪、蔚來、零跑、吉利、長城等國內(nèi)多家新能源汽車廠商提供了汽車白車身智能焊裝線及激光焊接設(shè)備等；此外，公司3C及鋰電焊接設(shè)備較為成熟，且在布局Mini-LED巨量焊接、Micro-LED巨量焊接設(shè)備等。公司營收及利潤穩(wěn)健增長，盈利能力有所波動。雖PCB、消費(fèi)電子下游需求較弱，但受下游新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)發(fā)展拉動，公司營收規(guī)模穩(wěn)健增長，2019年-2022年期間，公司營業(yè)收入CAGR為16.09%，歸母凈利潤C(jī)AGR為23.50%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素導(dǎo)致公司盈利能力略有波動。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第20頁共24頁簡單金融成就夢想圖26：2019-2022年大族激光收入及利潤穩(wěn)健增長400營收（億）營收營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸圖27：大族激光盈利能力有所波動45%40%25%20%2019/12/312020/12/3120銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）（四）華工科技公司是全球領(lǐng)先的智能制造、激光加工解決方案提供商。公司以激光起家，逐步擴(kuò)展，現(xiàn)在形成了以激光加工技術(shù)為重要支撐的智能制造裝備業(yè)務(wù)、以信息通信技術(shù)為重要支撐的光聯(lián)接、無線聯(lián)接業(yè)務(wù)，以敏感電子技術(shù)為重要支撐的傳感器業(yè)務(wù)格局。公司擁有國內(nèi)領(lǐng)先的激光裝備研發(fā)、制造技術(shù)和工業(yè)激光領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，致力于為工業(yè)制造領(lǐng)域提供廣泛而全面的激光智能制造解決方案；致力于為3C電子、汽車電子及新能源、PCB微電子、半導(dǎo)體面板、日用消費(fèi)品、船舶制造、軌道交通、工程機(jī)械等行業(yè)提供“激光+智能制造”行業(yè)綜合性解決方案。公司營收及利潤快速健增長，盈利能力表現(xiàn)較為穩(wěn)健。2021年為公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折年，多個(gè)產(chǎn)品在改制釋放的動能激勵(lì)下大幅增加，營業(yè)收入突破100億元，2019-2022年公司營業(yè)收入及歸母凈利潤C(jī)AGR分別30.05%和21.69%。在堅(jiān)持重利潤大于重規(guī)模原則下，公司將提升毛利水平作為關(guān)鍵考核指標(biāo)，2022年公司通過降本增效舉措、綜合毛利率達(dá)到19.16%，較上期增加2.12pct。圖28：2019-2022年華工科技收入及利潤快速增長4002019/12/312020/12/312021/12/312022/12/3180%60%40%20%營收（億）營收營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸圖29：華工科技盈利表現(xiàn)較為穩(wěn)健25%20%15%10%2019/12/312020/12/312021/12/銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第21頁共24頁簡單金融成就夢想4.3軟件環(huán)節(jié)——柏楚電子、金橙子（一）柏楚電子切割軟件領(lǐng)域企業(yè)，焊接領(lǐng)域積極布局。公司主營業(yè)務(wù)為各類激光切割設(shè)備制造商提供以激光切割控制系統(tǒng)。焊接領(lǐng)域，公司目前已布局免示教智能焊接系統(tǒng)，通過智能焊接離線編程軟件、智能焊縫跟蹤系統(tǒng)、智能焊接控制系統(tǒng)的成套解決方案，以期解決小批量、多種類非標(biāo)工件的柔性加工場景下較難實(shí)現(xiàn)高度自動化的痛點(diǎn)現(xiàn)狀；同時(shí)積極儲備圓柱電池激光焊接產(chǎn)線的技術(shù)方案。近年來公司業(yè)績快速增長、盈利能力保持高位。2019-2023年，公司營業(yè)收入CAGR為39.08%，歸母凈利潤C(jī)AGR為31.16%。其中，2023年公司營業(yè)收入為14.07億元，同比增56.61%，歸母凈利潤為7.29億元，同比增長52.01%，公司高速增長，主要是由于激光加工控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單量持續(xù)增長，智能切割頭業(yè)務(wù)訂單量大幅增長所致；2023年公司銷售毛利率80.33%、銷售凈利率53.55%，盈利能力保持在較高水平。圖30：2019-2023年柏楚電子收入及利潤高速增長864202019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/3180%60%40%20%營收（億）營收營收（億）營收yoy(%)/右軸歸母凈利潤yoy(%)/右軸圖31：柏楚電子盈利能力保持高位水平60%40%20%銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）（二）金橙子金橙子是國內(nèi)領(lǐng)先的激光振鏡控制系統(tǒng)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括激光加工控制系統(tǒng)、激光系統(tǒng)集成硬件產(chǎn)品及激光精密加工設(shè)備等。公司針對焊接場景技術(shù)體系不斷地完善與優(yōu)化，提供包括軟件、硬件、光學(xué)掃描振鏡一體化解決方案。如機(jī)器人飛行焊接控制控制系統(tǒng)，包含激光焊接軟件、高功率焊接振鏡和控制卡硬件，可應(yīng)用在汽車車身件焊接，新能源電池的激光清洗與焊接等場景；針對一些特定的應(yīng)用場景，緊跟市場前沿需求，及時(shí)快速的給出解決方案，如針對圓柱電池生產(chǎn)場景，推出圓盤飛行焊接控制系統(tǒng)，可進(jìn)一步提高電池加工效率，